董金煥

【摘要】? 我國政府在“十一五”規(guī)劃中提出“節(jié)能和新能源汽車”戰(zhàn)略，新能源汽車產(chǎn)業(yè)被列入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)范疇，其研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展受到政府高度關(guān)注，制定了一系列的減免稅政策、補(bǔ)貼政策，促進(jìn)新能源汽車的普及，新能源汽車行業(yè)在政策利好情況下財(cái)務(wù)狀況得到改善。文章以金龍汽車為例，結(jié)合其2013年至2017年的財(cái)務(wù)報(bào)表，分析在國家政策支持背景下新能源汽車企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并對(duì)公司未來發(fā)展提出相應(yīng)的建議， 以期對(duì)促進(jìn)新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展有所啟示。

【關(guān)鍵詞】? 新能源汽車行業(yè);財(cái)務(wù)研究;金龍汽車集團(tuán)

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）13-0096-03

一、新能源汽車發(fā)展歷程

2001年，新能源汽車研究項(xiàng)目列入國家“十五”期間的“863”重大科技攻關(guān)項(xiàng)目，開啟了發(fā)展里程?！笆晃濉币詠恚履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)已納入戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)范圍，得到政府高度關(guān)注。2008年，新能源汽車開始全面發(fā)展。商用車市場的增長潛力在2009年得到釋放。2010年6月1日起，私人購買新能源汽車補(bǔ)貼試點(diǎn)工作在上海、長春、深圳、杭州、合肥啟動(dòng)，7月，新能源汽車進(jìn)入全面政策扶持階段，10月《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》提出新能源汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)突破動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)和電子控制領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)，推進(jìn)插電式混合動(dòng)力汽車、純電動(dòng)汽車推廣應(yīng)用和產(chǎn)業(yè)化。同時(shí)，開展與簡短技術(shù)相關(guān)的燃料電池汽車的研發(fā)，大力推進(jìn)低排放節(jié)能汽車發(fā)展。2011—2015年新能源汽車開始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，在全社會(huì)推廣新能源城市客車、混合動(dòng)力轎車、小型電動(dòng)車。2016—2020年，政府?dāng)y手企業(yè)，加大新能源汽車普及力度，力爭銷售200萬輛。

二、案例企業(yè)簡介

廈門金龍汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱金龍汽車）成立于1988年，是制造和銷售大、中、輕型乘用車的領(lǐng)先企業(yè)，業(yè)務(wù)區(qū)域涉及全球140多個(gè)國家和地區(qū)，系目前全球領(lǐng)先的客車制造集團(tuán)。

從2008年開始，金龍汽車公司堅(jiān)持走多元化自主創(chuàng)新之路，探索形成“匹配優(yōu)化+集成創(chuàng)新”的自主研發(fā)模式，推出BRT城市公交車、混合動(dòng)力城市公交車、天然氣（CNG）中短途公路客車、氫燃料電池客車等新產(chǎn)品，不斷適應(yīng)并滿足市場需求。2009年，公司重點(diǎn)推進(jìn)新能源項(xiàng)目開發(fā)，金龍聯(lián)合公司、金龍旅行車公司先后通過生產(chǎn)資質(zhì)審查并獲得三個(gè)新產(chǎn)品目錄公告;2010年公司重點(diǎn)推進(jìn)混合動(dòng)力公交車的系列化開發(fā)，全年實(shí)現(xiàn)新能源產(chǎn)品目錄公告11個(gè)，推廣目錄公告13個(gè)，新能源客車及天然氣客車銷量同比增幅分別達(dá)96%和105%，高于行業(yè)水平。

2018年半年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，新能源車業(yè)績持續(xù)增長，總銷量28 782輛，其中傳統(tǒng)車型22 922輛，與上年同期相比減少1.82%;而新能源車總銷量5 860輛，比上年同期相比增加502.88%，占總銷量的20.36%。

本文結(jié)合金龍汽車2013—2017 年的財(cái)務(wù)報(bào)表，用趨勢分析法、結(jié)構(gòu)分析法對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了分析，對(duì)其償債能力、盈利能力和成長能力進(jìn)行了評(píng)價(jià)，并針對(duì)集團(tuán)未來發(fā)展提出相應(yīng)的建議，以期對(duì)新能源汽車行業(yè)有所啟示。

三、案例企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）利潤表、現(xiàn)金流量表的分析（見下頁表1）

從利潤表中可以看出，公司的營業(yè)收入、營業(yè)成本在2013—2015年同步增加，說明市場上對(duì)汽車的需求有所上升，帶來收入和營業(yè)利潤的增加。2016年?duì)I業(yè)利潤為? -157 056萬元，營業(yè)外支出也較高，導(dǎo)致利潤總額為-175 972萬元。經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額急劇下降。這主要是由于子公司蘇州金龍公司虛構(gòu)新能源汽車生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)，受到財(cái)政部、工信部處罰，自2016年9月起無法承接新能源客車訂單，同時(shí)對(duì)1—9月已銷售的新能源汽車對(duì)應(yīng)的應(yīng)收新能源汽車中央財(cái)政補(bǔ)助和地方財(cái)政補(bǔ)助沖減了銷售收入，新能源汽車的銷售收入驟減。2017年蘇州金龍公司收到2015年補(bǔ)貼款16.04億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品贖回增加，借款減少等一系列的調(diào)整，公司的現(xiàn)金流得到了很大程度的改善。

2017年的營業(yè)收入、營業(yè)外收入相比2016年均有較大幅度下跌，主要原因是2016年12月30日國家調(diào)整了財(cái)政補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，明確純電動(dòng)乘用車按續(xù)駛里程不同分別補(bǔ)貼2萬元、3.6萬元、4萬元;插電式混合動(dòng)力乘用車補(bǔ)貼2.4萬元。除燃料電池汽車外，2019—2020年各類車型的中央及地方補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和上限將在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上下降20%，同時(shí)改進(jìn)補(bǔ)貼資金撥付方式。政策的調(diào)整影響了客車行業(yè)景氣度，說明新能源汽車的銷量受政策影響較大，自身的研發(fā)能力較弱。

綜合來看，金龍汽車的經(jīng)營狀況總體上是良好的，新能源汽車行業(yè)也具有較大的投資價(jià)值。

現(xiàn)金流量表方面，單從數(shù)據(jù)來看，公司2013—2016年的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)投資一直沒有盈利，2017年由負(fù)轉(zhuǎn)正，投資活動(dòng)取得了一定收益。從整體上來看，2014年現(xiàn)金及其等價(jià)物有所下降，2015年驟增至176 914萬元，但在 2016 年底，現(xiàn)金流量又降至-17 818萬元。投資活動(dòng)產(chǎn)生的收益一直處于較低狀態(tài)。管理者重視這一凸顯問題，積極調(diào)整相關(guān)經(jīng)營活動(dòng)，保證公司及股東的利益。從籌資活動(dòng)分析來看，公司一直持有較為謹(jǐn)慎、保守的策略，2015年、2016年現(xiàn)金流量變化較大，說明公司在加大研發(fā)力度、提升創(chuàng)新能力方面取得了很大成效。

（二）相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析

1.償債能力。從表2可以看出，金龍汽車的流動(dòng)比率在1.2左右浮動(dòng)，短期償債能力較弱。速動(dòng)比率在1.12左右浮動(dòng)，由于同時(shí)期企業(yè)的應(yīng)收賬款有所上升，導(dǎo)致資金的使用效率降低，企業(yè)籌資成本逐漸提高，獲利能力受到一定的影響。但三大比率波動(dòng)幅度不大，并向好發(fā)展， 說明金龍汽車資本結(jié)構(gòu)較為合理，注重提升短期資產(chǎn)負(fù)債的管理水平。

2013—2017年資產(chǎn)負(fù)債率均在75%以上，說明企業(yè)通過擴(kuò)大舉債規(guī)模來獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直處于較高水平。產(chǎn)權(quán)比率均大于3，說明采用高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，長期償債能力較弱。但2017年度兩大指標(biāo)相比2016年有所下降，說明企業(yè)償債能力有增強(qiáng)趨勢。

2.盈利能力。通過表3可以看出，2013—2015年金龍汽車的銷售利潤率逐年提高，說明公司的盈利能力不斷提升，銷售收益較佳。2016年為-8.68，主要由于子公司蘇州金龍公司收到財(cái)政部、工信部處罰決定書，使得當(dāng)年的營業(yè)收入、凈利潤受到極大影響。2017年上升至5.1，回歸正常水平，但相比往年有了較大提高，表明公司的生產(chǎn)與經(jīng)營規(guī)模處于較佳狀態(tài)。

金龍汽車的總資產(chǎn)報(bào)酬率與銷售凈利率在同時(shí)期呈現(xiàn)同比變化狀態(tài)，除去2016年子公司蘇州金龍公司受到處罰的特殊情況，2013—2017年該指標(biāo)不斷提高，說明企業(yè)的銷售收入不斷增加，利潤總額也在逐年提升，資產(chǎn)的使用效率得到提高。

3.成長能力。從下頁表4可以看出，2013—2015年公司主營業(yè)務(wù)收入增長率呈波動(dòng)增長狀態(tài)，說明其產(chǎn)品市場和業(yè)務(wù)拓展能力正逐步提升。2016—2017年市場受挫，業(yè)務(wù)發(fā)展受到影響。2018年公司突破瓶頸、提升優(yōu)勢，樹立“高質(zhì)量發(fā)展和高速度發(fā)展”的目標(biāo)，各項(xiàng)工作取得一定成效，主營業(yè)務(wù)收入增長率高達(dá)57.23%。

凈利潤增長率反映企業(yè)的成長力，其與公司業(yè)績、市場競爭力同向變化。凈資產(chǎn)增長率反映企業(yè)總量規(guī)模變動(dòng)和成長狀況。兩項(xiàng)指標(biāo)在2013—2015年都保持緩慢增長，2016年受子公司蘇州金龍?zhí)幜P的影響，均為負(fù)數(shù)。隨著公司產(chǎn)業(yè)布局的推進(jìn)，科研能力的提高，核心競爭力的增強(qiáng)，2017—2018年兩項(xiàng)指標(biāo)均快速增長，表明金龍汽車的未來發(fā)展強(qiáng)勁，具有較高的投資價(jià)值。

但根據(jù)相關(guān)信息，2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率的變化主要受益于福建省政府發(fā)布的《福建省新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》《關(guān)于支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的八條措施》、“電動(dòng)福建”項(xiàng)目的實(shí)施。同時(shí)金龍汽車積極應(yīng)對(duì)補(bǔ)貼政策的變化，與上游供應(yīng)商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，優(yōu)化調(diào)整新能源客車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時(shí)創(chuàng)新營銷策略，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)淡季逆勢增長的局面。

四、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

從上頁表2中看到資產(chǎn)負(fù)債率一直在75%以上，處于行業(yè)頂端，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。2017 年經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入約-69 861萬元，現(xiàn)金回籠狀況較差，說明公司經(jīng)營成本較高，同時(shí)也反映了金龍汽車的新能源汽車發(fā)展對(duì)國家政策依賴較大，創(chuàng)新能力較弱?？傮w來看，公司通過研究、分析市場需求，打造有競爭力的產(chǎn)品;加大科研投入，掌握汽車制造的核心技術(shù)，并且不斷進(jìn)行海外市場的擴(kuò)張，增強(qiáng)了自身的競爭力，擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。但是由于應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)處于較高水平，公司的長短期償債能力較弱，管理者應(yīng)該結(jié)合公司戰(zhàn)略及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建議

1.調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，注重信用政策管理。從近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，由于流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較高，資產(chǎn)增長率保持平穩(wěn)增長，特別是應(yīng)收賬款，公司應(yīng)該重視并控制其規(guī)模，以提高自身的議價(jià)能力和資金使用效率。另外，金龍汽車一直采用較為謹(jǐn)慎、保守的經(jīng)營政策，影響了股東的獲利水平，資本結(jié)構(gòu)尚待合理。公司應(yīng)做好上下游產(chǎn)業(yè)鏈的管理，減少自身對(duì)上游企業(yè)的依賴性。

2.加強(qiáng)成本管控，提升成本競爭優(yōu)勢。公司的營業(yè)成本一直處于較高水平，使?fàn)I業(yè)收入、營業(yè)利潤受到影響。應(yīng)該采取相關(guān)措施降低營業(yè)成本，減少原材料的進(jìn)口，構(gòu)建以外購為主、自制為輔的零部件配套體系。同時(shí)加強(qiáng)采購、生產(chǎn)、銷售、管理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的成本管控，控制重大項(xiàng)目費(fèi)用，發(fā)揮集團(tuán)的協(xié)同采購優(yōu)勢，利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)提升公司的成本競爭優(yōu)勢，降低甚至擺脫對(duì)國家補(bǔ)貼政策的依賴。

3.提升核心競爭力，減少政策依賴。公司應(yīng)利用現(xiàn)行的政策、市場的積極因素，提升核心競爭力，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型，減少對(duì)政策的依賴。首先，集團(tuán)應(yīng)圍繞客車低碳化、輕量化、智能化等重點(diǎn)關(guān)鍵技術(shù)研究領(lǐng)域不斷進(jìn)行技術(shù)攻關(guān)，推動(dòng)車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深度融合。充分利用外部資源，廣泛開展合作共建，形成有效的協(xié)同創(chuàng)新體系，形成產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟、產(chǎn)業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，加速科技成果轉(zhuǎn)化。其次，完善公司戰(zhàn)略布局，加快 “三龍”整合步伐，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)研發(fā)、采購、銷售協(xié)同效應(yīng)，提升經(jīng)營效率。最后，注重自主人才成長，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和工程化應(yīng)用，完善企業(yè)化運(yùn)作體制，配套鼓勵(lì)政策，為提升自主核心競爭力樹立堅(jiān)實(shí)保障。借力“一帶一路”，提速全球布局，優(yōu)化市場開拓模式，深入研究新能源客車商業(yè)模式創(chuàng)新，加速商業(yè)化推廣，實(shí)現(xiàn)由產(chǎn)品輸出向技術(shù)輸出的轉(zhuǎn)變，提升國際競爭力。

4.國家應(yīng)進(jìn)一步完善落實(shí)配套政策，鼓勵(lì)自主品牌建設(shè)。政府應(yīng)該鼓勵(lì)多元主體加入建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，利用定量模型等方法建立系統(tǒng)的扶持補(bǔ)貼制度。在提升核心技術(shù)方面，要下大力氣培育大量科研技術(shù)人才，制定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加快構(gòu)建新能源汽車技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系，推動(dòng)企業(yè)之間的戰(zhàn)略合作，建立完善的產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)政府應(yīng)該結(jié)合市場規(guī)律調(diào)整法律法規(guī)，根據(jù)項(xiàng)目制定不同的補(bǔ)貼政策與懲罰機(jī)制，與企業(yè)簽訂補(bǔ)貼的條件協(xié)議，監(jiān)督企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，提高國家資金的使用率，加強(qiáng)市場監(jiān)管，完善相應(yīng)的監(jiān)督體系，杜絕騙補(bǔ)事件的發(fā)生。做好與地方政府的補(bǔ)貼協(xié)調(diào)工作，并進(jìn)行約束，以健全公平競爭審查制度與績效評(píng)估機(jī)制，規(guī)范政府行為，保證市場的有效運(yùn)行。

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