全慧

摘要：隨著2019年兩會的閉幕，全面推進“互聯(lián)網(wǎng)+”、加大科技創(chuàng)新步伐等已成為時下熱議話題。作為市場份額巨大的上市科技公司，此次政策引導(dǎo)對小米公司來說意義深遠。本文擬結(jié)合“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新”的政策引導(dǎo)，淺析技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新對小米公司財務(wù)的影響。

關(guān)鍵詞：“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)新”：小米公司：財務(wù)分析

一、引言

李克強總理在2019《政府工作報告》中指出，2019年創(chuàng)新將繼續(xù)引領(lǐng)發(fā)展，新動能也將不斷培育壯大。大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)將不斷深化及研發(fā)應(yīng)用，并在各個行業(yè)、各個領(lǐng)域加快推進“互聯(lián)網(wǎng)+”。3月11日，兩會第九天，習(xí)近平總書記參加福建代表團審議，強調(diào)釋放全社會創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)造動能。向改革要動力，為創(chuàng)新增活力，國家將更有競爭力。

二、“互聯(lián)網(wǎng)+技術(shù)創(chuàng)新”對財務(wù)的影響

說到創(chuàng)新，第一肯定是技術(shù)創(chuàng)新。作為一家將互聯(lián)網(wǎng)與電子產(chǎn)品和智能硬件完美融合的科技公司，小米在人工智能（AI）領(lǐng)域投入了大量的資源。根據(jù)小米公司的財務(wù)報告顯示，在2016年小米公司投入人民幣21億元作為研發(fā)開支，在2017年和2018年又相繼投入32億元和58億元，公司的研發(fā)投入復(fù)合年增長率高達66.2%。根據(jù)世界知識產(chǎn)權(quán)組織（ WIPO）發(fā)布的2018年在通信和人工智能（ AI）領(lǐng)域的專利國際申請數(shù)量顯示，小米公司申請了684項專利，公司的全球?qū)＠麛?shù)量排名從第85位（2015年）提升至第11位（2018年），2018年的排名比華為技術(shù)還靠前一位，甚至高于美國高通公司（第13位），在中國手機行業(yè)里排名第一，這份成績實屬傲人。

技術(shù)的突破成果最終會反映在產(chǎn)品上。除手機、電腦、電視機、小愛同學(xué)等傳統(tǒng)的智能設(shè)備和智能交互平臺外，小米商城有近70種新型人工智能（ AI）商品，包括：米家互聯(lián)網(wǎng)空調(diào)、小米米家智能門鎖、米家床頭燈、米兔智能積木、米家智能家庭家居看護套裝、小米米家智能后視鏡等等，幾乎涵蓋了所有家用電器和大部分出行硬件，僅一部手機就可以操控所有智能電器，實現(xiàn)了家居產(chǎn)品的互聯(lián)互通，打造出了一個完美的智能“米家”。“讓每個人都能享受科技的樂趣”一直是小米公司的愿景，小米現(xiàn)在已經(jīng)建成了世界上最大的消費類IOT物聯(lián)網(wǎng)平臺，據(jù)小米公司2018年度財務(wù)報告顯示，在2018年，公司AIOT（人工智能+物聯(lián)網(wǎng)平臺）的布局持續(xù)領(lǐng)先：AI設(shè)備的連接超過1.51億臺，比去年增長193.2%：約230萬人有五個以上的小米物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，比去年增長109.1%：作為中國大陸最活躍的人工智能語音交互平臺之一，“小愛同學(xué)”的月活躍用戶數(shù)超過3880萬，搭載且激活“小愛同學(xué)”的智能設(shè)備數(shù)量超過一億臺。2018年小米公司IOT與生活消費品的銷量穩(wěn)步增長，總收入為人民幣438億元，同比增長87%。

（一）盈利能力分析

由小米公司財務(wù)報表可知小米公司2017年以及2018年各季度和年度IOT與生活消費產(chǎn)品的收入和成本情況，由“銷售毛利率=（銷售收入凈額一銷售成本）/銷售收入凈額×100%”可計算出兩年各季度和年度的銷售毛利率，如下表所示。

銷售毛利率是公司最終盈利的基礎(chǔ)，公司的銷售毛利率越高，最終的利潤空間就越大。小米公司2017至2018年度IOT與生活消費產(chǎn)品銷售毛利率分別為8.32%和10. 29%.由公司財務(wù)報表可知其同期智能手機銷售毛利率分別為8. 81%和6.l9%.但2017至2018年度IOT與生活消費產(chǎn)品銷售收入分別占總收入的20.5%和25.1%.而智能手機的銷售收入分別占總收入的70.3%和65.1%.由此可見小米公司的IOT與生活消費產(chǎn)品的毛利率指數(shù)較高，利潤空間較大。

（二）利潤質(zhì)量分析

基于上述對IOT與生活消費產(chǎn)品的利潤質(zhì)量分析可知。

第一，利潤的含金量較大。因為從當(dāng)期來看，其銷售收入占比超總收入的1/4.則其利潤能帶來較大的現(xiàn)金流量，具有較強的支付能力。

第二，利潤持續(xù)性好。從2017年至2018年八個季度數(shù)據(jù)可看出，除2017年第四季度之外，所有季度的毛利率都保持在10%左右，甚至超過11%，但從不低于g%，而2017至2018年度毛利率又總體呈上升趨勢，可見其利潤既有成長性，又避免了大波動性，利于報表使用者對公司未來發(fā)展走勢做出判斷。

第三，利潤與企業(yè)戰(zhàn)略吻合性較高。公司一直注重AIOT發(fā)展，且2019年正式啟動“手機+AIOT”雙引擎戰(zhàn)略，抓住5G部署機遇，實現(xiàn)AIOT領(lǐng)域大擴張。IOT與生活消費產(chǎn)品的利潤持續(xù)穩(wěn)定增長就是企業(yè)戰(zhàn)略實施效果的良好反映。

三、“互聯(lián)網(wǎng)+商業(yè)模式創(chuàng)新”對財務(wù)的影響

除了技術(shù)創(chuàng)新之外，商業(yè)模式創(chuàng)新也同樣重要，因為只有當(dāng)合適的商業(yè)模式創(chuàng)新與產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新相配合時，才能給企業(yè)帶來更多的利益。因此小米通過“互聯(lián)網(wǎng)+用戶體驗”的模式，建立起研發(fā)團隊與用戶的深度交流，提出“為發(fā)燒而生”的理念，創(chuàng)立了一個為發(fā)燒友（用戶）而“深度定制”的品牌。小米手機的MIUI操作系統(tǒng)，首創(chuàng)了基于互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)客戶定制的系統(tǒng)開發(fā)模式，公司引進原生Android系統(tǒng)，以“為發(fā)燒而生”的理念使用戶通過互聯(lián)網(wǎng)參與到系統(tǒng)改造當(dāng)中，做系統(tǒng)的第一體驗官。在研發(fā)團隊與用戶的深度交流之中，經(jīng)過100多項技術(shù)改造，小米公司推出了依照用戶喜好深度定制的MIUI操作系統(tǒng)。這種“互聯(lián)網(wǎng)+用戶體驗”的深度定制商業(yè)模式，讓用戶具有強烈的參與感，極大地增加了用戶對品牌的黏性。

（一）短期償債能力分析

巨大的用戶黏性最佳體現(xiàn)是在產(chǎn)品購買上。小米手機和其他主要人工智能產(chǎn)品總是出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，甚至小米公司一度被貼上“饑餓營銷”的標(biāo)簽，即使是這樣，巨大的用戶黏性也會使用戶愿意購買小米的商品，面對這樣高需求的市場，小米公司推出了全款預(yù)售的銷售模式，以下基于此點，對小米公司的短期償債能力進行分析。

自2019年2月20日小米9發(fā)布會起，小米正式開啟全款預(yù)售模式，顧客可以全款預(yù)定熱銷產(chǎn)品。基于此種銷售模式，小米公司會自2019年起增加大量的預(yù)收賬款。預(yù)收賬款反映的是公司按照合同提前收取的款項，如果公司未按照收到預(yù)收賬款后約定的條件提供商品或勞務(wù)，那么公司就必須退還預(yù)收賬款，并為客戶賠償由此造成的損失。但由于預(yù)收賬款作為流動負(fù)債，它不需要全部進行現(xiàn)金償還，僅需要運送貨物的價值達到相應(yīng)金額或提供相應(yīng)規(guī)模的勞務(wù)，二者之間相差一個“毛利”，因此，企業(yè)在擁有大規(guī)模的預(yù)收賬款時，其真實的償債能力要比通過流動比率、速動比率等財務(wù)指標(biāo)所顯示出來的償債能力強。由“流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債”“速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債”“速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)一存貨”可計算出企業(yè)2015至2018年度的流動比率和速動比率，如下表所示。

一般來說，如果公司擁有較高的流動比率和速動比率，那么其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和短期償債能力較強，反之則較弱。普遍認(rèn)為，流動比率應(yīng)該高于2，速動比率維持在1較為正常。小米公司2015至2018年度的流動比率均未超過2，速動比率在1左右，但二者總體都呈上升趨勢，又因為公司增加的這項負(fù)債為預(yù)收賬款，其真實償債能力比流動、速動比率顯示出來的強，所以，2019年全款預(yù)售模式增加的預(yù)收賬款不會降低企業(yè)的償債能力，反而會給企業(yè)短期帶來大量現(xiàn)金流，增加企業(yè)的投機機會。

（二）營運能力分析

利用巨大的用戶黏性，小米公司成功開啟全款預(yù)售新商業(yè)模式，但是公司沒有自己的工廠，手機的零部件來自世界各地的上百家企業(yè)，由富士康、比亞迪等代工廠完成組裝，面對上游生產(chǎn)控制有限的情況，小米公司是否能做到在預(yù)售后快速出貨？以下基于此點對小米公司的營運能力進行分析。由“存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額”“存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)= 365/存貨周轉(zhuǎn)率”可計算出小米公司2017至2018年度的存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，如下表所示。

在存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短的情況下，公司的存貨周轉(zhuǎn)速度會越快。高速的存貨周轉(zhuǎn)速度會降低存貨占用水平，使公司擁有更高的銷售效率和存貨使用效率，同時也會降低存貨對營運資金的占用。小米公司的存貨周轉(zhuǎn)率從2017年的8.0降至2018年的6.7.公司存貨周轉(zhuǎn)速度變慢。據(jù)公司財報披露，這是由于銷售折扣和準(zhǔn)備2019年第一季度拆分獨立品牌而計提了額外的存貨跌價準(zhǔn)備，使存貨余額減少而導(dǎo)致的。結(jié)合公司產(chǎn)品代工的情況來看，即使2019年存貨周轉(zhuǎn)速度有所回升，漲幅也不會太大，所以在全款預(yù)售模式下，公司的供貨壓力也比較大。四、結(jié)論與展望

由上述分析可知，小米公司基于“互聯(lián)網(wǎng)+”科技創(chuàng)新而形成的全球最大消費類IOT物聯(lián)網(wǎng)平臺，給小米帶來了獨特的IOT與生活消費產(chǎn)品盈利項目，且該項目的毛利率指數(shù)較高，利潤質(zhì)量良好，利潤空間較大，對公司利潤產(chǎn)生了積極的影響?；凇盎ヂ?lián)網(wǎng)+用戶體驗”的商業(yè)模式創(chuàng)新而形成的巨大用戶黏性，雖然可以增加企業(yè)的預(yù)收賬款和短期巨大的現(xiàn)金流入，但是在代工模式下，企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)情況依舊不會有太大的好轉(zhuǎn)，供貨壓力依舊巨大。

5G網(wǎng)絡(luò)的逐步商用，將會給車聯(lián)網(wǎng)、智能家居等行業(yè)帶來許多新的機遇，小米應(yīng)把握5G部署的機遇，加大在AIOT領(lǐng)域的投資，構(gòu)建更完善的IOT物聯(lián)網(wǎng)平臺，進一步提高IOT與生活消費產(chǎn)品項目的盈利能力，發(fā)揮物聯(lián)網(wǎng)平臺發(fā)展領(lǐng)頭羊的作用，帶動行業(yè)5G與物聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新融合發(fā)展。小米公司也應(yīng)好好利用今年國家減稅降費政策和創(chuàng)新引導(dǎo)，加強公司自主創(chuàng)新力度，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)鏈，加強對上游成本的控制，強化工業(yè)基礎(chǔ)，增加存貨周轉(zhuǎn)率，保證零售及時供貨，提高營運能力，撕去“饑餓營銷”的標(biāo)簽，促進先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的融合發(fā)展。

參考文獻：

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