摘要：在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，國有企業(yè)的經(jīng)營管理影響著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為了保證國有企業(yè)規(guī)范運(yùn)行以及市場健康發(fā)展，國有企業(yè)必須要重視其財務(wù)管理工作，明確籌融資過程中可能潛在的風(fēng)險因素，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供有力的資金保障。但國有企業(yè)在融資環(huán)節(jié)中存在著諸多風(fēng)險，本文就以這些風(fēng)險問題為基礎(chǔ)，探討國有企業(yè)防范融資風(fēng)險的主要對策。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)：融資風(fēng)險：策略

一、當(dāng)前國有企業(yè)融資的主要方式

當(dāng)前，國有企業(yè)的融資方式主要可以概括為以下三種模式：1.直接融資。這種方式是較為常見的融資方式，即在資金短缺與資金盈余的單位之間進(jìn)行信息互通，通過商議協(xié)定或金融工具等有效方式實行資金通融，以達(dá)到融資的目的：2.間接融資。間接融資就是向一些外部金融機(jī)構(gòu)借貸資金，如：銀行等。實際上，我國大部分國有企業(yè)在籌融資環(huán)節(jié)仍舊將銀行作為企業(yè)融資的主要渠道，向金融機(jī)構(gòu)貸款是其籌集資金的主要形式;3.其他融資。其他融資涉及范圍較廣，包括政策性融資、股權(quán)融資、境外融資以及融資租賃、信托等，其中，政策性融資就是在國家政策的輔助下，與銀行達(dá)成項目上的融資協(xié)議，企業(yè)也可以獲得融資優(yōu)惠;股權(quán)融資是指國有企業(yè)通過合資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股等方式向國有企業(yè)注入資金：境外融資主要是指企業(yè)通過海外資本市場實行融資活動：融資租賃就是當(dāng)企業(yè)不具備購買能力或固定資產(chǎn)應(yīng)用不頻繁的狀況下，可以采取租賃的形式向外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行設(shè)備儀器的租用：信托就是信用委托，也是一種以信用為基礎(chǔ)的法律行為，由委托人依照契約規(guī)定，將財產(chǎn)使用權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他自然人或法人，并由受托人處理其收益。對于國有企業(yè)來說，由于其融資方式具有復(fù)雜性的特征，因此在融資環(huán)節(jié)中難免存在著諸多風(fēng)險因素。國有企業(yè)加強(qiáng)融資管控，不僅可以有效地拓寬融資渠道，解決企業(yè)資金短缺的問題，還能夠優(yōu)化資源配置，推進(jìn)國有企業(yè)的改革與發(fā)展。

二、國有企業(yè)融資風(fēng)險分析

（一）融資渠道單一，融資成本較高

在現(xiàn)階段，一些金融機(jī)構(gòu)為了順應(yīng)國家貨幣政策緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，更好地面對市場競爭，并保證內(nèi)部資金的安全流通，金融機(jī)構(gòu)也抬高了放貸業(yè)務(wù)的門檻。國有企業(yè)往往以銀行借貸為主要的融資方式，在政策趨緊的環(huán)境下，國有企業(yè)的可抵押資產(chǎn)比較單一，而土地的審批手續(xù)比較復(fù)雜，企業(yè)可得到的貸款額度也十分有限，這不僅會減少可抵押的資產(chǎn)規(guī)模，對于后期土地的市場經(jīng)營行為也會產(chǎn)生制約。在融資條件更加困難的同時，企業(yè)的融資成本也會隨著增加，造成融資環(huán)節(jié)惡性循環(huán)。長此以往，如果國有企業(yè)財務(wù)管控力度不足，將會影響企業(yè)的正常運(yùn)營。

（二）融資過程不規(guī)范

首先，國有企業(yè)存在著“政府兜底”現(xiàn)象，即國有企業(yè)受到“政企不分”管理理念的影響，對政府依賴程度較高，而融資活動受到行政干預(yù)較為嚴(yán)重，企業(yè)的融資計劃缺乏系統(tǒng)性的考慮，融資準(zhǔn)入時機(jī)不正確、融資規(guī)模超額等情況頻發(fā)，企業(yè)內(nèi)部資金浪費(fèi)現(xiàn)象無法根除：其次，國有企業(yè)的融資一般不以未來收益作為抵押和保障，僅僅依靠政府平臺作為支撐，既無法作為真正的融資主體全面把控融資環(huán)節(jié)，也影響了企業(yè)對市場的融入程度，不利于企業(yè)參與市場競爭：最后，由于國有企業(yè)普遍存在著“資產(chǎn)負(fù)債率高、經(jīng)濟(jì)效益低”的問題，無法保證資金投入與產(chǎn)出的平衡關(guān)系，在融資過程中所設(shè)定的最低收益率往往難以回報銀行的利益。

（三）盲目推行新型融資方式

在市場經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的背景下.PPP、TOT等新型融資模式應(yīng)運(yùn)而生，很多國有企業(yè)為了拓寬融資渠道，開始將新型的融資方式應(yīng)用到實際融資環(huán)節(jié)中。但盲目推行新融資方式也在融資過程中暴露出一些問題：一方面，企業(yè)違背了新型融資方式的原則，新型融資方式的基本理念就是“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”，但在具體的項目實踐中卻沒有遵循基本原則，使融資方式由股權(quán)融資演變?yōu)閭鶛?quán)融資：另一方面，新型融資是從國外引進(jìn)的先進(jìn)的融資方式，國有企業(yè)在引入與應(yīng)用過程中需要全面考慮市場環(huán)境與企業(yè)實際發(fā)展?fàn)顩r，也需要人才與技術(shù)方面的配備，但當(dāng)前國有企業(yè)盲目引進(jìn)新型融資模式，隨意簡化融資流程，可能會給企業(yè)的融資環(huán)節(jié)帶來一定的操作風(fēng)險。

三、國有企業(yè)防范融資風(fēng)險的主要應(yīng)對策略

（一）減少行政干預(yù)，合理計劃融資

基于國有企業(yè)管理結(jié)構(gòu)的特殊性，國有企業(yè)必須要重塑內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，盡量避免行政干預(yù)，轉(zhuǎn)變政府的職能，積極推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。在這一過程中，國有企業(yè)要建立完善的管理機(jī)制，分離企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)，在企業(yè)所有者和管理者之間形成有效的監(jiān)督制約關(guān)系，并建立完善的決策機(jī)制，要求企業(yè)的一切融資決策都需要在董事會的討論下共同商定;其次，國有企業(yè)要不斷拓寬融資渠道，合理布局融資結(jié)構(gòu)，將銀行貸款、債券發(fā)行、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)收賬款等多種方式結(jié)合，加大與外部非銀行性金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系，由傳統(tǒng)的銀行主導(dǎo)融資模式向多元化融資方式轉(zhuǎn)變，并全面考慮市場環(huán)境以及政策環(huán)境對企業(yè)融資帶來的影響，選擇成本低、風(fēng)險性小的融資方式：最后，國有企業(yè)還要系統(tǒng)把控投融資項目，在融資計劃以前就要做好對項目收益回報率的預(yù)估，注重企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的再造，既要保證自身的融資自主權(quán)，也要合理安排融資計劃，保證投資項目與市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律的符合程度，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

（二）健全融資制度，優(yōu)化融資環(huán)境

國家政府要加強(qiáng)對融資市場的宏觀調(diào)控力度，加強(qiáng)對融資平臺的監(jiān)管，推動外部金融機(jī)構(gòu)的改革與發(fā)展，在政策上支持金融公司大力發(fā)展資本配置能力和運(yùn)營管理能力，讓更多的社會資金流人到經(jīng)濟(jì)發(fā)展與民生工程建設(shè)等項目中，在良好的市場秩序下，提高金融機(jī)構(gòu)的放貸能力，加強(qiáng)對各項目的監(jiān)管，實現(xiàn)融資一償債一再融資的良性循環(huán)，緩解銀行信貸壓力，并為國有企業(yè)的經(jīng)營管理提供更多的資金支持。同時，國有企業(yè)也要建立完善的融資風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，嚴(yán)格遵循債務(wù)管理相關(guān)政策，以資產(chǎn)負(fù)債率、新增債務(wù)率、預(yù)期債務(wù)率、償債比例、償債能力等指標(biāo)作為融資風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)，對融資活動中潛在的負(fù)債償債風(fēng)險進(jìn)行分析和預(yù)測，并及時采取相應(yīng)的防范措施，為融資活動創(chuàng)建良好的內(nèi)外部環(huán)境。

（三）合理引用新型融資手段

現(xiàn)階段，市場發(fā)展所帶來的新型融資模式主要包括PPP模式、TOT模式、BOT模式以及中期票據(jù)融資模式等。PPP模式就是國有企業(yè)與其他民營企業(yè)建立合作關(guān)系，在項目建設(shè)過程中，國有企業(yè)與民營企業(yè)共同完成融資和建設(shè)任務(wù)。這一模式將項目建設(shè)風(fēng)險分散到多個主體上，既能夠滿足企業(yè)融資需求，又能夠降低融資風(fēng)險，是一種共贏的融資模式：TOT模式就是國有企業(yè)將已經(jīng)完成的建設(shè)項目移交給相關(guān)的民營企業(yè)，民營企業(yè)需要向國有企業(yè)支付相應(yīng)的營運(yùn)費(fèi)用，該項目后期的管理和運(yùn)營由民營企業(yè)全權(quán)負(fù)責(zé)，項目所獲得的收益也歸屬于民營企業(yè)，這種模式能夠加快國有企業(yè)的資金流動，也能夠給民營企業(yè)帶來收益：BOT模式實際上就是對基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資、建設(shè)和經(jīng)營的過程，國有企業(yè)通過與私人機(jī)構(gòu)達(dá)成協(xié)議，在政府的特許下由私人機(jī)構(gòu)來承接項目的資金籌集、建設(shè)以及管理活動，這種模式可以直接轉(zhuǎn)移國有企業(yè)的融資風(fēng)險：中期票據(jù)融資模式就是指國有企業(yè)利用自身的信用等級獲取免擔(dān)保的融資優(yōu)勢，該融資方式具有成本低、發(fā)行時限較短的優(yōu)點(diǎn)，能夠階段性地彌補(bǔ)企業(yè)的資金需求。國有企業(yè)在引用新型融資方式的過程中，要充分了解新型融資方式的基本理念、手續(xù)辦理流程、優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn)，聘請優(yōu)秀的業(yè)內(nèi)專家指導(dǎo)應(yīng)用，依據(jù)項目差異選擇合適的融資方式，并及時總結(jié)經(jīng)驗，規(guī)范融資操作。

四、結(jié)束語

綜上所述，國有企業(yè)的基本融資方式可以囊括為直接融資、間接融資和其他融資，創(chuàng)新融資手段、實現(xiàn)融資多元化是推進(jìn)國有企業(yè)改革與發(fā)展的有效路徑。因此，國有企業(yè)要立足于其融資活動中存在的主要風(fēng)險因素，通過優(yōu)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)、合理規(guī)劃融資活動、創(chuàng)建優(yōu)良的融資環(huán)境、合理引用新型融資手段等方式，拓寬自身的融資渠道，降低融資成本，提升國有企業(yè)的財務(wù)管理能力，促進(jìn)國有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡介：

李蘭，瀘州航空發(fā)展投資有限責(zé)任公司，四川瀘州。