谷 慎，馬諶宸

(西安交通大學(xué) 經(jīng)濟與金融學(xué)院，陜西 西安 710061)

一、引 言

中央明確提出，全面建設(shè)小康社會，要努力實現(xiàn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展，特別是要在破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)上取得重大突破，為農(nóng)村發(fā)展注入新動力，讓廣大農(nóng)民平等參與改革發(fā)展進程，共享改革發(fā)展成果。中國的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)雖發(fā)端于近代，但新中國成立以后，為了“趕超”而在供給上對工業(yè)與城市的傾斜政策使其進一步加深。所以現(xiàn)階段，要破解城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，為農(nóng)村發(fā)展注入新動力，就要從供給側(cè)入手，既要在量的方面增加對“三農(nóng)”的要素投入，又要在質(zhì)的方面優(yōu)化投入結(jié)構(gòu)。

生產(chǎn)率較高的城鎮(zhèn)現(xiàn)代經(jīng)濟部門與生產(chǎn)率較低的農(nóng)村傳統(tǒng)經(jīng)濟部門并存的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是發(fā)展中國家普遍存在的宏觀經(jīng)濟特征。按照劉易斯和費景漢等學(xué)者的定義，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換則是通過提高農(nóng)村傳統(tǒng)經(jīng)濟部門的勞動生產(chǎn)率，最終達到城鎮(zhèn)地區(qū)與農(nóng)村地區(qū)勞動生產(chǎn)率相等，進而完成農(nóng)村傳統(tǒng)經(jīng)濟部門向現(xiàn)代經(jīng)濟部門過渡的過程。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟不可或缺的工具，其自身的資本屬性決定了它的要素屬性，“管道”屬性又使它具有資源配置功能，因此金融的發(fā)展對城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換應(yīng)該具有一定的影響，但究竟是什么影響，以及影響程度和影響機理如何，還需進一步明確。本文認為，對上述問題的探討，對于我國充分發(fā)揮金融在破解城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的作用，全面實現(xiàn)小康，具有重要意義。

按照戈德史密斯的定義，金融發(fā)展不僅包括金融資產(chǎn)規(guī)模的擴張，還包括金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。在經(jīng)濟發(fā)展過程中，發(fā)展中國家往往通過干預(yù)金融市場、壟斷金融資源為本國工業(yè)化和城鎮(zhèn)化籌措資金。以中國為例，在趕超戰(zhàn)略推動下，政府在不斷擴張金融資產(chǎn)規(guī)模的同時，還通過對農(nóng)村金融的控制向城市輸送農(nóng)村經(jīng)濟剩余，事實上以農(nóng)村金融抑制促進了城市金融深化，造成了城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)[1]。這種非均衡的金融擴張，一方面為我國經(jīng)濟快速增長提供了強有力的金融支持，一方面也必然對城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距產(chǎn)生影響。

基于此，本文構(gòu)建了既反映金融資產(chǎn)規(guī)模又反映城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的二部門經(jīng)濟發(fā)展模型，對金融發(fā)展與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)系進行理論分析，并利用動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型對我國金融發(fā)展對城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的影響進行了實證。研究結(jié)果表明，為充分發(fā)揮金融發(fā)展對城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的推動作用，我國金融不僅要做大做強，提高金融資產(chǎn)規(guī)模，還要優(yōu)化城鄉(xiāng)金融資源配置，促進城鄉(xiāng)金融統(tǒng)籌發(fā)展。本文的貢獻在于，建立了一個兼顧金融要素屬性和資源配置功能的理論框架，并在此框架下研究了金融發(fā)展對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的影響方向、影響程度和影響機理，進而給出兩者之間倒“U”型關(guān)系和“金融發(fā)展對于二元經(jīng)濟機構(gòu)的影響具有不確定性”的另一種解釋。

二、相關(guān)文獻回顧

通過對國外文獻的梳理發(fā)現(xiàn)，國外關(guān)于金融發(fā)展與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)系主要有如下三種觀點：第一，金融發(fā)展可以促進傳統(tǒng)部門的經(jīng)濟發(fā)展，進而有利于二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，代表人物包括Beck、Shahbaz和Nishida等[2-4]。他們認為，金融越不發(fā)達，金融市場上信息收集成本和交易成本越高，這不僅提高了傳統(tǒng)部門的信貸門檻，還導(dǎo)致資本配置效率低下。從這個角度而言，金融發(fā)展通過提高資本配置效率、減輕信貸約束來使傳統(tǒng)部門獲得更多信貸資源，助推傳統(tǒng)部門經(jīng)濟發(fā)展，促進二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。與此相反，以Matsuyama、Tiwari和Johansson等為代表的第二種觀點則認為，金融發(fā)展加劇了二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)[5-7]。這是因為，資本逐利性和金融抑制政策造成正規(guī)金融集中在城市現(xiàn)代部門，傳統(tǒng)部門更多地依賴非正規(guī)金融，而金融發(fā)展主要表現(xiàn)為正規(guī)金融體系的發(fā)展。在這種情況下，金融發(fā)展只能讓現(xiàn)代發(fā)達部門受益，而難以惠及傳統(tǒng)部門，從而導(dǎo)致兩部門經(jīng)濟發(fā)展差距越來越大。第三種觀點認為，金融發(fā)展與二部門經(jīng)濟差距之間存在表現(xiàn)為倒“U”型關(guān)系的門限效應(yīng)，代表人物包括Clarke、Kim和Law等[8-10]。他們認為，在金融發(fā)展初期，金融成本較高，只有現(xiàn)代發(fā)達經(jīng)濟部門能夠獲得金融資源，并從中直接受益；隨著金融發(fā)展水平進一步提高，金融成本降低，金融發(fā)展會逐漸惠及傳統(tǒng)部門。因此，金融發(fā)展先是擴大傳統(tǒng)部門與現(xiàn)代部門間經(jīng)濟差距，只有金融發(fā)展達到一定水平才能促進二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。

國內(nèi)關(guān)于金融發(fā)展與二元結(jié)構(gòu)的關(guān)系，學(xué)者們主要從金融資產(chǎn)規(guī)模擴張和城鄉(xiāng)金融資源配置兩個角度考察。金融資產(chǎn)規(guī)模擴張角度，王少國和王修華等分別從理論和實證兩個方面進行分析后認為，金融發(fā)展對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的影響具有不確定性，其具體作用取決于存款利率、金融部門效率和宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素[11-12]；封思賢等的研究表明，在經(jīng)濟發(fā)達的東部地區(qū)金融發(fā)展是縮小城鄉(xiāng)差距的有效手段，而中西部地區(qū)財政手段比金融發(fā)展對于縮小城鄉(xiāng)差距更為有效[13]；楊楠等經(jīng)過實證得出，中國金融發(fā)展與城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距之間的確存在倒“U”型關(guān)系，即不同地區(qū)金融發(fā)展對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的影響因所處金融發(fā)展階段不同而有不同特征，而金融發(fā)展抑制城鄉(xiāng)差距擴大是長遠趨勢[14]；姚宇等基于陜西的實證研究表明，信貸規(guī)模變動的擴張對城市的貢獻率遠大于農(nóng)村，信貸規(guī)模擴張有加深城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)的趨勢[15]。城鄉(xiāng)金融資源配置角度，彭建剛、李樂平等認為，中國金融發(fā)展是一種非均衡發(fā)展，城市所獲得的金融資源遠大于農(nóng)村，金融資產(chǎn)規(guī)模擴張雖然在一定程度上能夠促進農(nóng)村傳統(tǒng)部門發(fā)展，卻在更大程度上促進了城市工業(yè)部門發(fā)展，反而導(dǎo)致城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步強化[16-17]。韓家彬等則從經(jīng)濟發(fā)展差異層面認為，中國推行的城鄉(xiāng)不均衡發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)致城市投資收益率相對農(nóng)村較高，因而金融發(fā)展效率越高，金融資源越向城市集中，由此導(dǎo)致城鄉(xiāng)收入拉大[18]。王志強、仇娟東等對城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進行了實證分析后提出，二者互為格蘭杰因果關(guān)系，但王志強等的研究表明，城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與二元金融結(jié)構(gòu)相互加強，而仇娟東的研究結(jié)果顯示，城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的減弱以城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)的加強為代價[19-20]。張惠茹從價值鏈角度對農(nóng)村金融發(fā)展提出了新的思路[21]。

通過對已有文獻的梳理不難發(fā)現(xiàn)，國外對金融發(fā)展與二元結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究因所用理論和方法不同而得出了完全不同的結(jié)論。國內(nèi)因研究的側(cè)重點不同，例如王少國、喬海曙等主要研究金融資產(chǎn)規(guī)模擴張與二元結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的關(guān)系，彭建剛、仇娟東等研究的是金融結(jié)構(gòu)與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟的關(guān)系，因此得出的結(jié)論也不盡相同。本文認為，前人的研究雖有諸多可取之處，但往往將金融資產(chǎn)規(guī)模擴張與金融資源配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化的影響割裂開來單獨研究，忽略了兩者的相互關(guān)系與共同作用，得出的結(jié)論難免存在局限。如前文所述，金融既具有資本屬性，也具有資源配置功能，因而本文認為，金融發(fā)展既應(yīng)包括金融資產(chǎn)規(guī)模擴張，還應(yīng)包括金融資源配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化。只有將金融資產(chǎn)擴張和城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化納入統(tǒng)一的分析框架，才能全面分析金融發(fā)展對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的影響。

三、金融發(fā)展與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)關(guān)系的理論分析與假設(shè)

(一)理論分析

按照戈德史密斯的定義，金融發(fā)展不僅包括金融資產(chǎn)規(guī)模的擴張，還包括金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。本文希望通過構(gòu)建既反映金融資產(chǎn)規(guī)模又反映城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的二部門經(jīng)濟發(fā)展模型，對金融發(fā)展與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)系進行理論分析。為簡化推導(dǎo)，特做如下假定。

1.基本假定

假定1：經(jīng)濟中存在位于農(nóng)村、采用傳統(tǒng)生產(chǎn)技術(shù)的部門1和位于城鎮(zhèn)、采用現(xiàn)代生產(chǎn)技術(shù)的部門2；部門1比較勞動生產(chǎn)率(Φ1t)低，部門2比較勞動生產(chǎn)率(Φ2t)高。

假定2：二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)程度由二元對比系數(shù)(ηt)反映，ηt=Φ1t/Φ2t，ηt越小，兩部門經(jīng)濟差距越大，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)越明顯。

假定3：兩部門金融資源交由金融部門統(tǒng)一配置；部門2貸款需求可以得到完全滿足，即部門2貸款供給等于貸款需求；而部門1所獲貸款供給為總貸款資源減去對部門2貸款供給后的剩余，且部門1貸款供給小于貸款需求，即部門1存在金融抑制。

假定4：金融資產(chǎn)規(guī)模由金融相關(guān)率反映，部門1金融相關(guān)率(Fir1t)低，部門2金融相關(guān)率(Fir2t)高，金融系統(tǒng)處于割裂狀態(tài)，形成城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)。二元金融結(jié)構(gòu)程度由城鄉(xiāng)金融對比系數(shù)Firrt表示，F(xiàn)irrt=Fir2t/Fir1t，F(xiàn)irrt越大，兩部門所獲金融資源差距越大，二元金融結(jié)構(gòu)程度越深。

2.理論推導(dǎo)

為了分析金融發(fā)展與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)系，根據(jù)AK(1)因為本文主要研究的是金融發(fā)展對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的影響，所以采用只體現(xiàn)資本作用的AK增長模型。增長模型，分別設(shè)兩部門生產(chǎn)函數(shù)為：

Y1t=A1K1t

(1)

Y2t=A2K2t

(2)

上式中，K1t、K2t，Y1t、Y2t分別為時期t兩部門資本存量和產(chǎn)出，A1、A2代表兩部門技術(shù)水平，本文假定二者均為常數(shù)，且A1

Yt=Y1t+Y2t

(3)

又有：

(4)

(5)

其中，L1t、L2t分別為t時期兩部門勞動量。

根據(jù)假定2，有：

(6)

定義γt為二元對比系數(shù)的時間變化率，即二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度，則有：

=(y1t-y2t)-(n1t-n2t)

(7)

其中，y1t、y2t分別是兩部門產(chǎn)值增長率，n1t、n2t分別是兩部門勞動力增長率。γt為正表示城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向減弱的方向轉(zhuǎn)換，為負表示向增強的方向發(fā)展。一般認為，γt初始值為負，即在經(jīng)濟發(fā)展初期兩部門經(jīng)濟差距呈擴大趨勢，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)強化。

將金融因素引入模型，定義二部門儲蓄函數(shù)為：

S1t=s1Y1t

(8)

S2t=s2Y2t

(9)

其中，s1、s2分別為兩部門邊際儲蓄傾向，主要受經(jīng)濟增長率和實際利率影響，本文假定為常數(shù)。

進而全國總儲蓄函數(shù)為：

St=S1t+S2t

(10)

根據(jù)假定3， 有：

(11)

(12)

(13)

因A2、g2均為常數(shù)，則y2t亦為常數(shù)，即部門2的經(jīng)濟增長率保持不變。由式(1)和(12)可得部門1的經(jīng)濟增長率y1t為：

(14)

進一步分析金融資產(chǎn)擴張及其在二部門之間的配置對城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響。以貸款與GDP之比表示金融相關(guān)率(2)一般認為發(fā)展中國家金融市場欠發(fā)達，金融資產(chǎn)以存款和貸款為主。由于本文理論推導(dǎo)中貸款與存款間有直接比例關(guān)系(It=φSt)，因此僅用貸款與GDP的比值反映金融資產(chǎn)相對規(guī)模。，則經(jīng)濟總體和城鄉(xiāng)兩部門金融相關(guān)率分別為：

Firt=It/Yt=φSt/Yt

(15)

Fir1t=I1t/Y1t

(16)

Fir2t=I2t/Y2t

(17)

根據(jù)假定4，有：

(18)

設(shè)βt為部門1的產(chǎn)值占總產(chǎn)值的比重，則：

Y1t=βtYt

(19)

Y2t=(1-βt)Yt

(20)

由此，式(14)改寫為：

(21)

(22)

聯(lián)合式(14)、(22)，式(21)改寫為：

(23)

因此，聯(lián)合式(13)、(23)，式(7)改寫為：

γt=(y1t-y2t)-(n1t-n2t)

(24)

(二) 模型討論與假設(shè)提出

通過以上理論推導(dǎo)及式(24)可進一步分析反映金融資產(chǎn)規(guī)模的Firt、反映城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的Firrt及二者相互作用對城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度γt的具體作用。

1.由式(24)可知，在其他條件不變的前提下，金融相關(guān)率Firt越高，金融資產(chǎn)規(guī)模越大，在充分供給部門2后，金融系統(tǒng)能夠供給部門1的金融資源也就越多，其經(jīng)濟增長速度y1t因之越快。由于部門2經(jīng)濟增長速度y2t保持A2g2，因而部門1經(jīng)濟增長速度越快，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度γt也就越快。由此，本文提出假設(shè)1：金融資產(chǎn)規(guī)模越大，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度越快，金融相關(guān)率Firt與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度γt正相關(guān)。

2.由式(24)可知，在其他條件不變的前提下，城鄉(xiāng)金融對比系數(shù)Firrt越高，二元金融結(jié)構(gòu)越顯著，金融資源在兩部門之間的配置越不合理，部門1難以獲得經(jīng)濟發(fā)展所需的金融資源，其經(jīng)濟增長速度y1t因之越慢。由于部門2的經(jīng)濟增長速度保持A2g2不變，部門1經(jīng)濟增長速度越慢，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度γt也就越慢。因此，本文提出假設(shè)2：城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)程度越深，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度越慢，城鄉(xiāng)金融對比系數(shù)Firrt與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度γt負相關(guān)。

3.廣大發(fā)展中國家以及新中國建國后的經(jīng)驗表明，金融資產(chǎn)規(guī)模擴大往往會加深城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)的程度，因為在金融資源有限的前提下，為了實現(xiàn)“趕超”，發(fā)展中國家往往以國有壟斷的金融產(chǎn)權(quán)形式對金融資源進行統(tǒng)一管理，在盡可能擴張金融資產(chǎn)規(guī)模的同時將增加的金融資源主要配置于部門2，由此導(dǎo)致二元金融結(jié)構(gòu)的程度加深，進而使二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度放慢。因此，金融資產(chǎn)規(guī)模與城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)的交互作用也是影響城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度的重要因素。由此，本文提出假設(shè)3：金融資產(chǎn)規(guī)模與城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)存在交互作用，金融資產(chǎn)規(guī)模擴張加劇了城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)，而使其在促進二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換中的作用減弱，由此導(dǎo)致城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度放緩。

4.除金融因素外，鑒于已有研究，本文認為城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度還受到城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、外商直接投資水平、政府財政支出和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響。首先，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變具有路徑依賴和自我強化的特征，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)越明顯，農(nóng)業(yè)與非農(nóng)業(yè)、城鎮(zhèn)與農(nóng)村之間經(jīng)濟割裂程度越深，包括金融資源在內(nèi)的兩部門資源流動阻力越大，二元結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度越慢；其次，作為中國改革開放以來重要的經(jīng)濟發(fā)展動力，外商投資主要集中在城市，在促進我國經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)進步的同時也加劇了城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距；再次，作為宏觀調(diào)控的重要手段，近年來，我國財政積極響應(yīng)中央支持“三農(nóng)”發(fā)展的號召，諸如取消農(nóng)業(yè)稅、增加農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移支付等財政政策有效推動了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展；最后，就宏觀經(jīng)濟而言，整體經(jīng)濟發(fā)展收益將通過涓流效應(yīng)惠及農(nóng)村，促進農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和傳統(tǒng)部門技術(shù)進步，進而縮小城鄉(xiāng)相對勞動生產(chǎn)率差距，加快二元結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度。因此，本文提出假設(shè)4：城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、外商投資水平負相關(guān)，與財政支出水平和宏觀經(jīng)濟增長率正相關(guān)。

四、實證分析

為驗證上述假設(shè)，本文建立如下計量模型，運用我國1987-2016年省際面板數(shù)據(jù)對其進行檢驗。

(一)計量模型構(gòu)建

模型1： 金融發(fā)展與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度關(guān)系實證模型：

γit=α1+δ1γi，t-1+δ2γi，t-2+β1Firit+β2Firrit+

β3Firit×Firrit+β4Xit+uit

(25)

上式中，解釋變量中除金融發(fā)展因素(Firit、Firrit)及體現(xiàn)其相互作用關(guān)系的交互項(Firit×Firrit)外，考慮到二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變的路徑依賴性，解釋變量中還加入了二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度(γit)的一階和二階滯后項γi，t-1、γi，t-2。Xit為一組控制變量，根據(jù)假設(shè)4，Xit中包括城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)(Dualit)，外商直接投資水平(Fdirit)，政府財政支出(Govrit)和宏觀經(jīng)濟環(huán)境(GDPrit)，詳見表1。α1為常數(shù)項，uit為隨機擾動項。

表1 控制變量說明

在模型1的基礎(chǔ)上，為進一步說明金融發(fā)展因素對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)(Dual)本身的影響，本文建立模型2。

模型2：金融發(fā)展與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)程度關(guān)系實證模型如下：

Dualit=α2+δ1Duali，t-1+δ2Duali，t-2+

Firritβ5Yit+vit

(26)

基于與模型1相同的邏輯，模型2解釋變量中加入了二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)(Dual)的一階和二階滯后項Duali，t-1、Duali，t-2。為驗證金融發(fā)展與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間可能存在的倒“U”型關(guān)系，解釋變量又加入了Firit的平方項Firit2。Yit為模型2的控制變量，包括外商直接投資水平(Fdirit)，政府財政支出(Govrit)和宏觀經(jīng)濟環(huán)境(GDPrit)。α2為常數(shù)項，vit為隨機擾動項。模型2中變量含義與模型1同。

(二)數(shù)據(jù)說明

本文利用中國1987—2016年省際面板統(tǒng)計數(shù)據(jù)進行驗證，其中西藏自治區(qū)由于數(shù)據(jù)不全而被排除。數(shù)據(jù)主要來源于《新中國六十年統(tǒng)計資料匯編》、國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)庫、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司網(wǎng)站等。由于統(tǒng)計口徑變化，各省農(nóng)村貸款在2008年前(含2008年)用農(nóng)業(yè)貸款表示，2008年后由農(nóng)林牧副漁貸款表示，城鎮(zhèn)貸款為該省貸款總額與農(nóng)村貸款之差。

(三)變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

從表2可以看出，F(xiàn)dir、Govr、GDPr的標準差較小，γ、Dual以及Fir、Firr和交互項Fir×Firr的標準差較大。這說明省際間地方財政支出、外資投資結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟環(huán)境較為相似，而二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)程度、金融資產(chǎn)規(guī)模和二元金融結(jié)構(gòu)程度則存在較大差異。因此，采用面板數(shù)據(jù)模型能夠充分體現(xiàn)不同地區(qū)金融發(fā)展的異質(zhì)特征。

表2 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

(四)模型估計與結(jié)果分析

由于計量模型的解釋變量包含被解釋變量的滯后項，有可能因被解釋變量滯后項與擾動項相關(guān)而產(chǎn)生內(nèi)生性問題。已有文獻指出，如果計量模型中滯后項與隨機誤差項相關(guān)，那么滯后項的OLS估計量嚴重上偏，固定效應(yīng)OLS估計量嚴重下偏，隨機效應(yīng)GLS估計量也存在有偏性，因此常規(guī)估計方法對于動態(tài)面板不再適用[22]。為此，本文采用Arellao和Bover(1991)以及Blundell和Bond(1998)提出的動態(tài)面板數(shù)據(jù)廣義矩估計法(GMM)對回歸方程進行估計。GMM方法在估計動態(tài)面板模型時具有以下兩個優(yōu)點：其一，它在存在單位根的情況下仍然有效；其二，也是更重要的一點，它通過采用被解釋變量的更高階滯后項作為工具變量，解決了動態(tài)面板中滯后項的內(nèi)生性問題。

GMM估計方法包括差分GMM和系統(tǒng)GMM兩種形式。雖然差分GMM可以通過對模型進行差分并適當使用工具變量有效解決解釋變量內(nèi)生性及殘差異方差問題，但這種方法導(dǎo)致樣本信息損失較多，且當數(shù)據(jù)的時間維度較長時，容易產(chǎn)生弱工具變量問題。系統(tǒng)GMM在差分GMM的基礎(chǔ)上引入了水平GMM方程，因而相比差分GMM，系統(tǒng)GMM不僅可以更好地處理弱工具變量問題，還能提高估計效率[23]。因此本文選擇系統(tǒng)GMM估計法對計量模型的參數(shù)進行估計。

使用系統(tǒng)GMM的前提是工具變量設(shè)定有效。本文采用Arellao和Bover(1991)以及Blundell和Bond(1998)所推薦的Sargan統(tǒng)計量對其進行檢驗，其原假設(shè)為所有工具變量設(shè)定有效。另外，使用系統(tǒng)GMM還需保證模型擾動項不存在自相關(guān)。由于即使擾動項不存在自相關(guān)，擾動項的一階差分仍然存在自相關(guān)，而二階或更高階差分將不存在自相關(guān)。因此本文采用AR(2)過程對擾動項是否存在自相關(guān)進行檢驗，其原假設(shè)為擾動項不存在自相關(guān)。表3和表4中Sargan和AR(2)過程統(tǒng)計量的檢驗結(jié)果均無法拒絕原假設(shè)，說明兩模型設(shè)定合理，因此可以對表3和表4中的估計結(jié)果進行分析。

表3 模型1估計結(jié)果及檢驗

注：*、**、***分別表示在 10%、5%、1%水平上顯著；N為樣本觀測數(shù)量；Sargan與AR(2)檢驗輸出結(jié)果為P值。表4同。

表4 模型2估計結(jié)果及檢驗

1.表3中γ的二階滯后項系數(shù)顯著為負，表4中Dual的一階和二階滯后項系數(shù)顯著為正，考慮到γ初始值為負，Dual初始值為正，說明城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變轉(zhuǎn)換方向及其速度具有明顯的路徑依賴特征。這也說明如果不對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)加以適當干預(yù)，兩部門經(jīng)濟增長速度差距將越來越大，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)朝進一步強化的方向發(fā)展。

2.Fir的系數(shù)在表3中顯著為正，則假設(shè)1通過驗證，即城鄉(xiāng)整體金融資產(chǎn)規(guī)模擴張可以加快城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度。該結(jié)論可以進一步解釋模型2中Fir與Dual的關(guān)系。Fir的平方項系數(shù)在表4中顯著為負，說明金融資產(chǎn)規(guī)模擴張與二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間的確存在倒“U”型關(guān)系。然而結(jié)合表3中的結(jié)果，如圖1所示，在金融發(fā)展欠發(fā)達階段，雖然隨著金融資產(chǎn)規(guī)模擴張，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)強化，但其轉(zhuǎn)換速度也在不斷上升(γ由負值向0靠攏)，即二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的強化速度在逐漸下降；隨著金融資產(chǎn)規(guī)模進一步擴張，農(nóng)村獲得更多投資而相對勞動生產(chǎn)率繼續(xù)提高，最終超過城市相對勞動生產(chǎn)率，使得γ最終由負為正，城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距開始縮小，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向一元方向轉(zhuǎn)換。由以上可知，金融資產(chǎn)規(guī)模擴張對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換始終具有促進作用，二者的倒“U”型關(guān)系不應(yīng)被解釋為“門限效應(yīng)”，而是反映了金融資產(chǎn)擴張先是抑制二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步強化，再過渡到促進其向一元轉(zhuǎn)換的過程。

圖1 金融資產(chǎn)規(guī)模擴張與二元結(jié)構(gòu)及其轉(zhuǎn)換速度的關(guān)系

Firr的系數(shù)在表3中顯著為正，在表4中顯著為負，這說明二元金融結(jié)構(gòu)的存在可以加快二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度，縮小城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距，這與假設(shè)2“二元金融結(jié)構(gòu)會減緩城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度”相反，即假設(shè)2沒有通過驗證。結(jié)合前文式(23)，本文認為，造成假設(shè)2沒有通過檢驗的的原因是，本文的理論模型沒有考慮城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)促進農(nóng)村富余勞動力的“非農(nóng)”轉(zhuǎn)移。劉易斯模型和Fei-Ranis模型均指出，現(xiàn)代部門對農(nóng)村富余勞動力的吸收提升了農(nóng)村邊際勞動率。因此，金融資源的非均衡配置能夠通過促進城鎮(zhèn)快速發(fā)展而加快農(nóng)村富余勞動力轉(zhuǎn)移，在一定程度上促進了城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換[24]。

但上述結(jié)論并不意味著二元金融結(jié)構(gòu)的存在有利無害。就交互項來看，F(xiàn)ir與Firr的交互項的系數(shù)在表3中顯著為負，在表4中顯著為正，說明金融資產(chǎn)規(guī)模擴張與二元金融結(jié)構(gòu)間的確存在交互關(guān)系，結(jié)合上文Fir系數(shù)顯著為正的事實，假設(shè)3通過驗證，即金融資產(chǎn)規(guī)模擴張也會導(dǎo)致城鄉(xiāng)金融二元結(jié)構(gòu)加劇，從而削弱其對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的促進作用。這個結(jié)果也可以給予前人研究中關(guān)于“金融資產(chǎn)規(guī)模擴張對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的影響具有不確定性”的另一種解釋：金融資產(chǎn)規(guī)模擴張的確可以促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展，當其對農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的正向邊際效用超過由此引致的二元金融結(jié)構(gòu)加劇所帶來的負向邊際效用時，金融資產(chǎn)規(guī)模擴張整體上表現(xiàn)出對二元經(jīng)濟機構(gòu)轉(zhuǎn)換的促進作用；反之，則起阻礙作用。另外，交互項的結(jié)果還反映出金融資產(chǎn)規(guī)模越大，二元金融結(jié)構(gòu)對促進二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的作用越弱，這表明金融資產(chǎn)規(guī)模擴張可以在農(nóng)村創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，促進農(nóng)村就地村鎮(zhèn)化的實施，使農(nóng)民無需遠離家鄉(xiāng)就可以享受到城鎮(zhèn)同等發(fā)展的成果。

3.Dual的系數(shù)在表3中顯著為負，Govr的系數(shù)在表3中顯著為正，在表4中顯著為負，二者結(jié)果與假設(shè)4相符；Fdir和GDPr的系數(shù)在表3中顯著為正，在表4中不顯著，二者結(jié)果與假設(shè)4不符，因此假設(shè)4未能完全通過檢驗。進一步分析，本文認為，外商投資一方面促進了城市經(jīng)濟的發(fā)展，另一方面也通過吸收大量農(nóng)村務(wù)工人員促進了農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展。雖然表3中Fdir的系數(shù)顯著為正，表明外商投資對農(nóng)村經(jīng)濟的促進作用更為明顯，但當前階段這種促進作用也僅是抑制了二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的進一步強化，還不足以明顯縮小城市經(jīng)濟差距。對GDPr回歸后結(jié)果的分析與Fdir邏輯相仿。雖然整體經(jīng)濟發(fā)展能夠在一定程度上促進農(nóng)村勞動生產(chǎn)率的提高，但并沒有因此明顯縮小城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距。這與前文“二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)演變方向及其速度具有路徑依賴性”的分析相符，即二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)下城鄉(xiāng)經(jīng)濟差距不會隨著整體經(jīng)濟發(fā)展而自動趨向收斂，需要政府積極介入。

(五)回歸結(jié)果穩(wěn)健性檢驗

為保證所得結(jié)論的可靠性，本文通過改變數(shù)據(jù)容量的方式對回歸結(jié)果進行穩(wěn)健性檢驗。考慮到四大國有銀行在2000年前后撤出縣域經(jīng)濟對農(nóng)村發(fā)展的影響，本文以2000年作為時間分割點，進而分別對1987—2000年以及2001—2016年兩個時間段的樣本進行系統(tǒng)GMM回歸分析，回歸結(jié)果見表5和表6。

表5 方程1回歸結(jié)果穩(wěn)健性檢驗

注：圓括號內(nèi)為t值，*、**、***分別表示在 10%、5%、1%水平上顯著；N為樣本觀測數(shù)量；Sargan與AR(2)檢驗輸出結(jié)果為P值。表6同。

表5、表6的結(jié)果表明，除了少數(shù)控制變量的相關(guān)性發(fā)生變化之外，其余變量的回歸系數(shù)與表3、表4中回歸結(jié)果相比變化不大，顯著性較為一致，因此可以說明本文的回歸結(jié)果穩(wěn)健。

表6 方程2回歸結(jié)果穩(wěn)健性檢驗

五、結(jié)論與建議

本文從金融資產(chǎn)規(guī)模擴張和金融資源城鄉(xiāng)配置結(jié)構(gòu)優(yōu)化的角度分析了金融發(fā)展與城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)系，并得到如下結(jié)論：

1.金融發(fā)展有利于縮小城鄉(xiāng)發(fā)展差距，促進二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。金融發(fā)展既意味著金融資產(chǎn)規(guī)模擴張，也意味著城鄉(xiāng)金融資源配置優(yōu)化。其中，金融資產(chǎn)規(guī)模擴張對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響表現(xiàn)為，先抑制其進一步強化，然后促進其向一元轉(zhuǎn)換，具有倒“U”型特征，而城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度越高，金融資產(chǎn)規(guī)模擴張對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的促進作用越大。

2.金融發(fā)展水平影響著二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換速度。金融資產(chǎn)規(guī)模越大，城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度越高，金融發(fā)展水平越高，二元經(jīng)濟轉(zhuǎn)換速度因之越快。其中，金融資產(chǎn)規(guī)模對二元金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度始終具有促進作用，而城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度越高，金融資產(chǎn)規(guī)模對二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換速度的促進作用越大。

3.金融發(fā)展加速二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的機理如下：首先，金融資產(chǎn)規(guī)模的擴張可以使農(nóng)村獲得更多的金融支持，進而促進農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展，加速城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換；另一方面，金融資產(chǎn)規(guī)模的擴張還有利于城市吸納農(nóng)村剩余勞動，提高農(nóng)村勞動生產(chǎn)率，加速城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。其次，城鄉(xiāng)金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化降低了農(nóng)村的金融抑制，進而使農(nóng)村能夠獲得更多的金融資源，并由此促進農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展和產(chǎn)出的增加，加速城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。

基于以上結(jié)論，本文認為，為推進城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，我國不僅要做大做強金融產(chǎn)業(yè)，努力消除城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融發(fā)展，還要改善農(nóng)村投資環(huán)境，實現(xiàn)農(nóng)村經(jīng)濟金融的良好互動。為此，本文提出以下建議：

第一，繼續(xù)深化改革與創(chuàng)新，加快提升金融發(fā)展水平。首先，充分重視金融在當前經(jīng)濟發(fā)展中的作用，明確金融發(fā)展目標和階段要求，給予金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展相應(yīng)政策支持，提升金融產(chǎn)業(yè)地位。其次，理清政府和金融主體職能，創(chuàng)造鼓勵金融創(chuàng)新的宏觀環(huán)境，適當放松對金融創(chuàng)新主體的制度約束，積極推動金融體制和金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級提供充分保障。

第二，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)金融發(fā)展，縮小城鄉(xiāng)二元金融結(jié)構(gòu)差距。首先，減少對農(nóng)村金融的行政干預(yù)，優(yōu)化城鄉(xiāng)金融資源配置，構(gòu)建城鄉(xiāng)金融資源雙向流動機制，實現(xiàn)城鄉(xiāng)金融互動融合。其次，根據(jù)農(nóng)村經(jīng)濟實際，完善農(nóng)村金融政策扶持體系，充分發(fā)揮財稅補貼、市場準入、金融監(jiān)管等政策作用，建立農(nóng)村金融利益補償和風(fēng)險分擔(dān)長效機制，積極引導(dǎo)金融機構(gòu)向農(nóng)村發(fā)展，提高農(nóng)村金融資源供給水平。

第三，大力改善農(nóng)村投資環(huán)境，實現(xiàn)農(nóng)村經(jīng)濟金融良性互動。首先，不斷推進農(nóng)村社會信用文化建設(shè)，積極探索建立符合農(nóng)村實際的征信系統(tǒng)，加強對農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)的經(jīng)濟、信用檔案的動態(tài)管理，改善農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境。其次，繼續(xù)給予“三農(nóng)”發(fā)展以政策支持，加強農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推進農(nóng)村就地村鎮(zhèn)化，用經(jīng)濟發(fā)展吸引金融資源向農(nóng)村地區(qū)轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)農(nóng)村經(jīng)濟金融良性互動。