姚永明

[摘要]隨著農(nóng)村居民對美好生活向往迫切，他們將越來越重視理財，以增加收入，實現(xiàn)夢想。指出了當(dāng)前農(nóng)村居民理財存在的問題及成因，提出了農(nóng)村居民科學(xué)理財?shù)慕ㄗh。

[關(guān)鍵詞]農(nóng)村居民;理財;養(yǎng)老目標(biāo)基金;AI指數(shù)

[中圖分類號]F323.8[文獻標(biāo)識碼]A

為什么窮人越存越窮，富人越借越富？相對“貧窮”的農(nóng)村居民和相對“富?！钡某鞘懈邇糁等巳旱氖杖氩罹嘣嚼酱?，一個重要的原因在于后者具有強烈的理財意識、重視理財。要實現(xiàn)農(nóng)村居民美好生活的目標(biāo)，必須高度重視理財問題。當(dāng)前，農(nóng)村居民的保障體系還不健全，農(nóng)村居民的理財性收入增長速度還顯著落后于其勞動性收入增長速度、落后于國家的經(jīng)濟增長速度，這與農(nóng)村廣大人民群眾日益增長的對美好生活的需要還存在著較大的矛盾。要解決這一矛盾，需要黨和政府、金融機構(gòu)、農(nóng)村居民共同努力。

1 農(nóng)村居民理財存在的主要問題和原因剖析

1.1 農(nóng)村居民理財意識淡薄

村民理財觀念欠缺，理財意識不強。江蘇如東縣的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，村民中，超過一半以上的人認為投資理財是沒有必要的，只有11%的人認為是有必要的。全國各地關(guān)于理財意識的調(diào)查結(jié)果也大同小異。金融時報引用普益研究的報告指出，多數(shù)農(nóng)民對于理財?shù)恼J識只限于銀行存款。之所以出現(xiàn)這樣的結(jié)果，主要由村民的受教育程度和收入水平?jīng)Q定。一方面，雖然農(nóng)村普及了義務(wù)教育，但高中的入學(xué)率明顯低于城市，受過大學(xué)教育的學(xué)生更是鳳毛麟角。一般來說，受教育程度越高，理財意識越強。在經(jīng)濟和金融發(fā)達的城市，理財知識已經(jīng)進入中小學(xué)的課本。在農(nóng)村，中小學(xué)普遍沒有開設(shè)理財課。另一方面，近年來村民的收入特別是勞動性收入雖然增長較快，但是扣除蓋房、結(jié)婚、子女教育等必要支出后，所剩無幾。許多村民認為理財是有錢人的事，自己沒什么錢談何理財。另外，農(nóng)村的理財氛圍也影響了村民的理財意識。在城市，銀行等各大金融機構(gòu)紛紛設(shè)置了理財中心等理財部門，再加上媒體的廣泛宣傳，“你不理財，財不理你”的觀念已經(jīng)深入人心。而在農(nóng)村，金融機構(gòu)提供理財服務(wù)還不普及，再加上農(nóng)村交通不便、信息閉塞等原因，主動理財?shù)拇迕窈苌?，沒有形成良好的理財氛圍。

1.2 農(nóng)村居民不太重視家庭的保險保障

現(xiàn)在，國家已經(jīng)實現(xiàn)了新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險（簡稱“新農(nóng)合”）、城鄉(xiāng)居民社會養(yǎng)老保險（簡稱“城居?！保┲贫仍趶V大農(nóng)村的全覆蓋。除了“新農(nóng)合”因繳費較低、與農(nóng)民切身利益關(guān)系密切，參保率高外，城居保的推行情況還不夠理想，商業(yè)保險的參保率也比較低。這方面既有村民自身的原因，也有政府及保險機構(gòu)的原因，但主要還在村民自己。在農(nóng)村，養(yǎng)兒防老的思想根深蒂固。一對夫婦生育兩個、三個孩子的情況很普遍。另外，還能看到不少六七十歲的農(nóng)民還在田間地頭勞動的現(xiàn)象。他們希望依靠土地與家庭來保障生活與晚年。但是，他們的子女不少到了城市打工，面臨著買房、子女教育等多重經(jīng)濟壓力，對待父母的健康、養(yǎng)老等問題已經(jīng)力不從心。土地方面，單靠土地獲得的收益非常有限。因此，依靠子女與土地來保障未來，不如依靠自己的保險保障更現(xiàn)實。

1.3 農(nóng)村居民理財方式單一，理財風(fēng)格過于保守

村民習(xí)慣有錢就存銀行。據(jù)遼寧丹東的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，銀行儲蓄為村民首選的理財方式，所占比重為97%。湖北武漢市蔡甸區(qū)的調(diào)查資料也表明，銀行儲蓄仍是當(dāng)?shù)卮迕裰饕睦碡敺绞?，受訪者中有92%的人選擇了這一理財工具。高儲蓄率是農(nóng)村的普遍現(xiàn)象。村民之所以喜歡銀行儲蓄，與村民的風(fēng)險承受能力較低，銀行儲蓄收益穩(wěn)定、幾乎無風(fēng)險、存取方便分不開。雖然村民的風(fēng)險承受能力較低，但不是不可以承擔(dān)適度的風(fēng)險。適當(dāng)參與中低風(fēng)險、中風(fēng)險的理財品種，只要符合投資者適當(dāng)性規(guī)定，村民仍然沒有超出其風(fēng)險承受力。如果只是一味地銀行儲蓄，理財風(fēng)格太保守，必然降低其投資收益率，加大與城市居民的收入差距。

1.4 缺乏適合農(nóng)村居民特點和理財需求的理財產(chǎn)品

受到村民財產(chǎn)和收入有限、受教育程度低、社會保障不健全、經(jīng)濟負擔(dān)重、投資知識和經(jīng)驗缺乏等多重因素的影響，村民的風(fēng)險承受能力評估得分普遍不高。他們特別需要投資收益較高、資金安全性強、長期穩(wěn)健、操作簡單的理財品種。就投資收益率而言，長期年化收益率定在6.5%～7%之間是合理的，因為近年來中國經(jīng)濟的增長速度就穩(wěn)定在6.5%～7%，村民也應(yīng)該分享中國經(jīng)濟增長的紅利。但同時滿足上述要求的理財產(chǎn)品太少?，F(xiàn)有的理財產(chǎn)品主要是為城市居民，特別是城市中的富裕群體設(shè)計的。因為金融機構(gòu)理財業(yè)務(wù)的利潤主要是由城市居民，特別是其中的富裕群體貢獻的，向農(nóng)村居民提供理財服務(wù)，金融機構(gòu)沒有利益驅(qū)動力。村民是理財群體的弱勢群體?，F(xiàn)在中央提出精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略思想。在農(nóng)村金融領(lǐng)域，也包括對村民的“理財扶貧”。在理財產(chǎn)品設(shè)計時，也要充分考慮到廣大村民。

1.5 部分農(nóng)村居民缺乏風(fēng)險和理財法規(guī)意識

在股票等高風(fēng)險的金融市場里，存在一個721定律，揭示的是：長期每10個投資者，總是存在7虧2平1賺的規(guī)律。有部分村民不顧自己風(fēng)險承受能力低的事實，參與了股票等高風(fēng)險的投資項目。據(jù)報道，陜西興平有個“炒股村”，在2015年那輪牛市里，全村800戶村民，有近百人在炒股。但在股指已經(jīng)腰斬的今天，還有幾個能賺錢？他們虧掉的大部分是自己的血汗錢。另據(jù)報道，四川彭州有位謝姓農(nóng)民，炒股十多年，從幾萬元起家，憑借膽量和運氣，最多做到上千萬;后嘗試風(fēng)險更大的期貨，不僅虧掉全部家產(chǎn)，而且還背上三百多萬的債務(wù)，后因壓力太大，企圖自殺。還有一部分村民為了獲得高收益，參與了高利民間借貸、承諾高收益的理財項目（非存款類），甚至是賭博。之所以出現(xiàn)這樣的情況，除了村民自身理財知識和經(jīng)驗缺乏，還與政府有關(guān)部門和金融機構(gòu)投資者風(fēng)險、法規(guī)教育工作做得不夠有關(guān)，沒有讓他們牢牢樹立“理財有風(fēng)險，投資需謹慎”的觀念，以及遠離高利誘惑、嚴守理財法規(guī)的意識。

2 農(nóng)村居民理財?shù)南嚓P(guān)理論

2.1 生命周期理論

生命周期理論是由諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者F.莫迪利安尼與R.布倫博格、A.安多共同創(chuàng)建的。該理論指出：自然人是在相當(dāng)長的時間內(nèi)計劃個人的儲蓄消費行為，以實現(xiàn)整個生命周期內(nèi)收支的最佳配置。也就是說一個人將綜合考慮當(dāng)期、將來的收支，以及可預(yù)期的工作、退休時間等諸多因素，來決定當(dāng)前的消費和儲蓄，以保證消費水平處于預(yù)期的平穩(wěn)狀態(tài)，而不至于大幅波動。理財師應(yīng)根據(jù)客戶家庭生命周期的不同，結(jié)合其風(fēng)險承受能力及風(fēng)險主觀承受愿望，制定相應(yīng)的保險計劃，選擇適合的投資工具，兼顧資產(chǎn)的流動性、安全性和收益性，最終形成合理、可行的理財方案，并對方案進行定期檢查和調(diào)整，保證客戶資產(chǎn)的安全性和理財目標(biāo)的實現(xiàn)。

2.2 資產(chǎn)配置理論

資產(chǎn)配置是根據(jù)客戶情況確定適合其投資的資產(chǎn)和各種資產(chǎn)在投資組合中的比例。資產(chǎn)配置理論包括投資收益的決定理論和如何配置資產(chǎn)的理論。美國學(xué)者Gibson 1986 年發(fā)表在《金融分析家》雜志的一篇“組合業(yè)績的決定”的文章，在大量實證研究基礎(chǔ)上得出一個結(jié)論：投資收益的91.5%是由資產(chǎn)配置決定的。后來這一結(jié)論廣泛用在財富管理實踐中。如何做好資產(chǎn)配置，比較有代表性的是美林證券總結(jié)出的投資時鐘理論。投資時鐘理論認為，每一個經(jīng)濟周期存在一個與之對應(yīng)的最優(yōu)大類資產(chǎn)。經(jīng)濟周期分為衰退、復(fù)蘇、過熱、滯漲。大類資產(chǎn)分為股票、債券、現(xiàn)金、商品。根據(jù)投資時鐘理論，投資經(jīng)理應(yīng)該分析經(jīng)濟當(dāng)前處在的時期，超配處在牛市的大類資產(chǎn)，低配處在熊市的大類資產(chǎn)，標(biāo)配處在震蕩市的大類資產(chǎn)。通過資產(chǎn)配置，達到降低投資者風(fēng)險，實現(xiàn)相對高收益的目的。

2.3 風(fēng)險平價理論

風(fēng)險平價理論最初是由全球最大對沖基金——橋水基金的創(chuàng)始人瑞·達里奧基于風(fēng)險平價提出的。風(fēng)險平價的意思是在資產(chǎn)配置中包括不同類的資產(chǎn)，例如股票、債券、商品、黃金等，并使這些資產(chǎn)所代表的風(fēng)險保持均衡。采用這種理論，資產(chǎn)組合可以“在相當(dāng)長的時間內(nèi)適應(yīng)各種經(jīng)濟環(huán)境，并在風(fēng)險最小的情況下獲取市場的平均回報”。通常，投資者為了獲得高的收益，往往承擔(dān)了較高的風(fēng)險，而瑞·達里奧首先考慮的卻是如何能更好地控制風(fēng)險，因為如果風(fēng)險沒有被抵消，那么資產(chǎn)組合永遠首先暴露在風(fēng)險之下。根據(jù)風(fēng)險平價理論，投資經(jīng)理需要在各種市場環(huán)境條件下，計量出各類別資產(chǎn)的風(fēng)險，通過調(diào)整各類別資產(chǎn)的杠桿等手段，使得各資產(chǎn)類別風(fēng)險對等，風(fēng)險得到對沖，投資者能在固定的相對較小的風(fēng)險下享受最大化收益。

3 農(nóng)村居民科學(xué)理財?shù)慕ㄗh

3.1 對有理財需求的農(nóng)村居民配備專業(yè)的“家庭理財顧問”

針對村民理財意識普遍薄弱現(xiàn)實，政府有關(guān)部門和金融機構(gòu)要深入到農(nóng)村中去，廣泛開展理財教育。通過貼標(biāo)語、發(fā)傳單、辦講座，廣播電視、報刊雜志、互聯(lián)網(wǎng)等開辦理財專欄等多種手段，傳播理財思想，普及理財常識，激發(fā)村民的理財興趣，增強村民的理財意識。對確有理財需求的村民，農(nóng)村金融機構(gòu)通過個人理財業(yè)務(wù)逐漸把他們發(fā)展成自己的客戶，并委派單位的理財師擔(dān)任他們的“家庭理財顧問”。理財是很專業(yè)的事，要讓村民感到理財不再困難：有理財問題，就找咱家的理財顧問。理財顧問嚴格按照理財師的工作流程開展工作。對于村民，要尤其做好風(fēng)險承受能力評估，并按照向下兼容的原則推薦理財產(chǎn)品：不能向低風(fēng)險的村民購?fù)扑]中風(fēng)險的理財產(chǎn)品;但可以向中風(fēng)險的村民推薦低風(fēng)險的理財產(chǎn)品。同時，理財顧問是還要承擔(dān)起投資者風(fēng)險教育和理財法規(guī)教育的責(zé)任。對于自己的村民客戶，通過理財講座、電話、微信等途徑，不斷強化村民“理財有風(fēng)險、投資需謹慎”的意識;不斷提醒村民絕不參與賭博、高利貸、承諾高收益的理財項目（非存款）等違法違規(guī)理財活動。

3.2 農(nóng)村居民要普遍配置適當(dāng)?shù)谋ｋU產(chǎn)品

保險產(chǎn)品包括社會保險產(chǎn)品和商業(yè)保險產(chǎn)品?，F(xiàn)在農(nóng)村的社會保險主要包括新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險（簡稱“新農(nóng)合”）、城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險（簡稱“城居?！保?。在堅持村民普遍參加新農(nóng)合的基礎(chǔ)上，基層政府相關(guān)工作人員要積極宣傳參加城居保的好處，動員他們普遍參加城居保。但無論是新農(nóng)合，還是城居保，只能給村民提供一個最基本的保障。如果遇到重大風(fēng)險事件，如重大疾病、嚴重意外傷害等，新農(nóng)合所提供的保障現(xiàn)金可能遠遠不夠，就需要通過其他渠道，如商業(yè)保險提供救助資金。理財顧問根據(jù)村民的經(jīng)濟條件，建議村民適當(dāng)購買重大疾病、意外傷害等商業(yè)保險。保費支出和保障額度可參照雙十法則。每月保費占到村民月收入的10%，保障額度達到村民年收入的10倍。通過保險產(chǎn)品，為村民家庭建立安全網(wǎng)，解除他們的后顧之憂。

3.3 做好農(nóng)村居民理財投資的資金配置

村民理財投資的資金應(yīng)分為三份。第一份，短期資金，指一年以內(nèi)要用的錢和應(yīng)急的錢。該類資金主要投資于貨幣基金、低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品。由于最新的銀行理財法規(guī)大幅降低了銀行理財?shù)拈T檻（由5萬元降到1萬元），絕大部分村民都可以參與銀行理財。當(dāng)前貨幣基金的年化收益率在3.5%左右，是活期存款利率的近10倍;低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品的收益率略高，它們基本可以替代活期存款。尤其是貨幣基金，它的風(fēng)險很低，隨時可以變現(xiàn)，非常適合村民用于現(xiàn)金管理。第二份，中期資金，指一年以上和三年以下要用的錢。該類資金主要投資于純債基金、中低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品。純債基金的長期年化收益率在4.5%左右，是兩年期銀行存款利率的近2倍;中低風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品的收益率略高，它們基本可以替代定期存款。第三份，長期資金，指三年以后才用的錢。由于這部分資金是長期資金，可適度參與風(fēng)險資產(chǎn)的投資，以獲得相對高的收益。針對村民風(fēng)險承受力普遍較低的特點，在堅持資金安全第一、投資收益第二的原則下，做好資金的投資管理，力爭為村民獲得長期穩(wěn)定、收益相對更高的回報。

3.4 農(nóng)村居民的長期資金應(yīng)主要投資中低風(fēng)險的養(yǎng)老目標(biāo)基金（養(yǎng)老FOF）

子女教育、建房置業(yè)、養(yǎng)老問題是村民最關(guān)心的三大問題。如何規(guī)劃教育金、置業(yè)金、養(yǎng)老金就成為理財投資中的重要課題。我國的養(yǎng)老目標(biāo)基金，按照證監(jiān)會的規(guī)定，主要采用基金中的基金（FOF）形式，由基金經(jīng)理通過大類資產(chǎn)配置與動態(tài)調(diào)整，在分散投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上力求獲取長期穩(wěn)健收益，滿足投資者退休養(yǎng)老等長期理財目標(biāo)的資金需求;它能同時發(fā)揮FOF基金經(jīng)理和優(yōu)選基金經(jīng)理的優(yōu)勢，實現(xiàn)更高的風(fēng)險收益比。如果投資中低風(fēng)險的養(yǎng)老目標(biāo)基金，將能為投資人帶來風(fēng)險較低、收益不低和收益長期穩(wěn)定的投資效果。這正與廣大村民的投資特點和理財需求相吻合。從國家管理的具有養(yǎng)老性質(zhì)、采用類似FOF形式運作的基金的歷史經(jīng)驗來看，已經(jīng)取得了不錯的投資效果。社?；穑ㄈQ是全國社會保障基金），是國家社會保障儲備基金，用于人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出的補充、調(diào)劑。它本質(zhì)上是國家管理的養(yǎng)老補充基金。社?；鹋c公募養(yǎng)老目標(biāo)基金的運作方式基本一致，主要是由管理人負責(zé)資產(chǎn)配置，底層資產(chǎn)交給優(yōu)秀資產(chǎn)管理機構(gòu)。社保基金從成立到今天已有近20年的運作歷史，年均投資收益率8.44%;一貫秉持安全第一的風(fēng)控原則，在2008年到2017年的十年歷史中，只有2008年出現(xiàn)過虧損，風(fēng)控能力突出。養(yǎng)老目標(biāo)基金有望復(fù)制社保基金的投資效果。首批公募養(yǎng)老目標(biāo)基金已經(jīng)獲批并開始發(fā)行，更多的養(yǎng)老目標(biāo)基金將依次推出。中低風(fēng)險的養(yǎng)老目標(biāo)基金，將大大改善廣大村民的長期投資用戶體驗，成為最主要的長線理財工具，在養(yǎng)老金規(guī)劃、教育金規(guī)劃、置業(yè)金規(guī)劃及投資規(guī)劃中發(fā)揮重要作用。

3.5 農(nóng)村居民的長期資金還可定投工銀配置AI指數(shù)（中低風(fēng)險FOF指數(shù)）

工銀配置AI指數(shù)，全稱是中證工銀財富動態(tài)配置基金AI指數(shù)，該指數(shù)嵌入AI（人工智能）的技術(shù)，能根據(jù)市場環(huán)境的變化，自動進行權(quán)益資產(chǎn)倉位和成分基金的動態(tài)調(diào)整。自該指數(shù)發(fā)布以來，在有完整記錄的5個連續(xù)年度（2013～2017），年化收益率為10.35%，最大回撤率僅9.77%（數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊）。由于該指數(shù)集中了中國公募股票型、混合型、債券型、貨幣型基金絕大多數(shù)優(yōu)秀基金經(jīng)理的智慧，所以該指數(shù)表現(xiàn)出較高收益率、較低風(fēng)險的特征。按照投資大師巴菲特的觀點，投資一個被動的主流的寬基指數(shù)基金，長期來看，會比絕大部分專業(yè)投資者獲得的收益更好?？梢灶A(yù)期的是：投資工銀配置AI指數(shù)，長期來看，會戰(zhàn)勝絕大多數(shù)中低風(fēng)險的養(yǎng)老目標(biāo)基金的業(yè)績。但指數(shù)投資有一個共同的缺點，就是資產(chǎn)的波動率較高。定投的理財方法，很好地解決了這個問題。定投有平均投資成本、分散投資風(fēng)險的優(yōu)點，可以降低資產(chǎn)的波動率。定投工銀配置AI指數(shù)，將定投、AI、指數(shù)三者的優(yōu)點有機地結(jié)合起來，能夠?qū)崿F(xiàn)投資資產(chǎn)較低的風(fēng)險、較高的收益率及操作簡單、省心省力，可作為廣大村民長期理財工具的重要選擇。

4 結(jié)論

理財是很專業(yè)的事，專業(yè)的事要由專業(yè)的人去做。應(yīng)廣泛開展廣大村民的理財教育，不斷增強他們的理財意識。對確有理財需求的村民，他們的理財問題可以委托給家庭理財顧問幫助解決。理財顧問要嚴格按照理財師的工作流程開展工作，要特別重視資產(chǎn)配置。首先，村民應(yīng)普遍配置適當(dāng)?shù)谋ｋU產(chǎn)品，構(gòu)筑家庭的安全網(wǎng)。其次，要做好村民的理財投資。村民理財投資的資金應(yīng)分為短期、中期、長期三份，中短期資金只能投資低風(fēng)險的產(chǎn)品。長期資金主要投資中低風(fēng)險的養(yǎng)老目標(biāo)基金。為了提高投資收益，長期資金可適度定投工銀配置AI指數(shù)。如果主要的理財問題能都得到比較圓滿地解決，廣大村民的未來生活將會更加美好。

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