王鵬冕

摘 要：企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，需要根據(jù)時代的發(fā)展不斷改進管理模式和管理方式，以完善公司的管理制度，促進公司經(jīng)濟效益的提高和公司的長遠發(fā)展。股權(quán)激勵是公司治理的一種主要方式，盈余管理是公司股權(quán)激勵管理效果的反映，本文簡單概述了公司股權(quán)激勵機制和盈余管理的內(nèi)涵和關(guān)系，分析了現(xiàn)階段我國公司治理中應用股權(quán)激勵機制存在的一些問題，并提出了完善公司治理的具體措施。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵;盈余管理;公司治理

現(xiàn)代企業(yè)一般是兩權(quán)分離的經(jīng)營模式，股東和經(jīng)理人兩者通常是委托與代理的關(guān)系，股權(quán)激勵機制在一定程度上緩解了現(xiàn)代企業(yè)制度下經(jīng)營權(quán)和管理權(quán)相分離過程中產(chǎn)生的利益矛盾問題。但如果股權(quán)激勵制度不夠完善就會造成管理層利用盈余管理獲取私利，影響公司的治理和發(fā)展。因此，對股權(quán)激勵、盈余管理和公司治理進行分析和研究，對于企業(yè)的長遠發(fā)展意義重大。

一、股權(quán)激勵、盈余管理概述

1.股權(quán)激勵、盈余管理的內(nèi)涵

股權(quán)激勵機制產(chǎn)生于上世紀50年代的美國，到上世紀90年代開始廣泛應用于西方發(fā)達國家，我國部分上市公司也于同期開始應用股權(quán)激勵機制。股權(quán)激勵是公司對管理層以及核心技術(shù)骨干人員采取股權(quán)激勵的管理機制，以此激勵和留住公司的高級管理人才和技術(shù)骨干人員，從而確保公司的核心人才不流失，進而保障公司的長遠利益和發(fā)展。

盈余管理是上世紀80年代興起的公司管理的前沿課題，至今仍然有著廣泛的討論。盈余管理是指企業(yè)的管理層把會計準則作為依據(jù)，通過對會計收益做出調(diào)整和控制，來對企業(yè)進行管理的機制。盈余管理按對象分類，可以分為應計盈余管理和真實活動的盈余管理。盈余管理在公司管理中平滑利潤等方面發(fā)揮著積極的作用，但過分的盈余管理會導致財務信息扭曲，違反了財務報告的目標。因此，在公司治理過程中采取合理的盈余管理措施對企業(yè)的長遠發(fā)展有著十分重要的意義。

2.股權(quán)激勵和盈余管理的關(guān)系

（1）基于兩權(quán)分離的管理制而產(chǎn)生

在公司管理過程中，由于公司的所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)分開，使股東和管理者形成了委托-代理的關(guān)系，又因代理人和委托人間信息不對稱，可能會出現(xiàn)利益目標不一致的情況，使股東購買股票投資時存在風險，因此，公司采取股權(quán)激勵機制，通過給經(jīng)營管理者部分股權(quán)的形式，使其作為股東參與到公司的戰(zhàn)略決策中，共享利潤共擔風險，使公司經(jīng)營管理者與公司所有者的發(fā)展目標一致，從而使經(jīng)營管理者更好地服務于公司的經(jīng)營管理。股權(quán)激勵機制基于兩權(quán)分離的管理制度而產(chǎn)生，在一定程度上解決了兩權(quán)分離過程中產(chǎn)生的利益矛盾等問題。股權(quán)激勵機制的不完善以及各種因素的影響，致使代理人在管理公司過程中，可能會為了使自身利益最大化而損害到委托人的利益。因此，股權(quán)激勵促使企業(yè)實行盈余管理。

（2）股權(quán)激勵和盈余管理兩者相輔相成

在公司內(nèi)部實行股權(quán)激勵機制和盈余管理，都是為了促進公司的發(fā)展，股權(quán)激勵和盈余管理兩者之間可謂是相輔相成。公司通過實行股權(quán)激勵機制來激發(fā)經(jīng)營管理者的熱情，穩(wěn)定人才，防止核心人員流失，使企業(yè)獲得長期穩(wěn)定的發(fā)展。而在發(fā)展的基礎(chǔ)上，為了防止代理人在經(jīng)營管理過程中對委托人的利益造成損害，企業(yè)實行盈余管理。另一方面，在股權(quán)激勵制度帶給經(jīng)營管理者權(quán)力的同時，也要求經(jīng)營管理人履行應盡的義務才能行使相應的權(quán)利，股權(quán)激勵制度也在一定程度上是管理層產(chǎn)生盈余管理行為的一個誘因。股權(quán)激勵促使企業(yè)實行盈余管理，也在一定程度上約束了代理人的盈余管理行為，使公司的所有者和經(jīng)營管理者的利益目標盡量保持一致。股權(quán)激勵機制和盈余管理相輔相成，共同促進企業(yè)經(jīng)濟效益的最大化。

二、公司治理過程中采用股權(quán)激勵機制的問題

1.股價波動影響因素較多

股權(quán)激勵制度的核心手段是股份的部分轉(zhuǎn)讓，因此股價的波動對公司的經(jīng)營管理者和所有者的利益都會產(chǎn)生影響，股價的波動也與公司的經(jīng)營效益有關(guān)。近年來，由于國際和國內(nèi)股票市場都出現(xiàn)了不景氣的低迷狀態(tài)，就有部分企業(yè)通過對股票市場的信息進行造假，對股民的股票購買動向進行誘導來獲取經(jīng)濟利益。而我國的證券公司中的部分員工通過利用內(nèi)幕消息進行交易，以此來獲取個人利益。由此可見，股市中會有部分企業(yè)和個人利用虛假信息來牟取暴利，就短期而言，能夠獲取經(jīng)濟利益，但就長遠看來，股市中的虛假信息會影響公司的管理和長遠發(fā)展，而這種在股市中制造虛假信息的違法行為必將受到法律的制裁，對公司的持續(xù)經(jīng)營和整體形象都會產(chǎn)生十分嚴重的影響。

2.內(nèi)部人控制問題

股票控制權(quán)是指：在契約中沒有明確規(guī)定如何使用的權(quán)利，而對于公司的資產(chǎn)用于契約以外的其他用途所具有的決定的權(quán)力。剩余索取權(quán)是對剩余勞動的要求權(quán)，是財產(chǎn)權(quán)中的一項權(quán)力，資本的所有者擁有完全的剩余索取的權(quán)力。近年來，我國的股份制改革取得了一定的成效，但與西方發(fā)達國家相比，還有許多值得改進和學習的地方。股票的控制權(quán)和剩余所有權(quán)間的不平等匹配就是一個問題，如果出現(xiàn)這種問題，通常會出現(xiàn)公司內(nèi)部人控制的結(jié)果，在公司的治理過程中所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)就沒有產(chǎn)生分離，都由經(jīng)營管理者掌握，這就使得股權(quán)激勵機制達不到應有的管理效果，激勵制度沒有代表委托人的意志而是被經(jīng)營管理層濫用，使企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營和管理出現(xiàn)問題，損害公司所有者的利益。由于企業(yè)所有者和經(jīng)營者間的信息不對稱，致使股權(quán)激勵制度的建立由內(nèi)部管理人員來決定，而制度的構(gòu)建也沒有經(jīng)過公司所有者的最終審批，因此，在股權(quán)激勵制度的施行過程中往往會出現(xiàn)許多問題，直接影響了公司的經(jīng)營管理和長遠發(fā)展。

三、公司治理過程中控制盈余管理的措施分析

1.完善對管理層的激勵制度

正是由于在公司管理中不健全的管理層激勵制度，才造成管理層發(fā)生盈余管理的行為，因此，為了約束和避免管理層出現(xiàn)這樣的行為，就需要對激勵制度進行優(yōu)化和完善。以更加健全的激勵制度解決代理人和委托人之間的利益問題，在股權(quán)激勵制度的施行過程中，對于業(yè)績指標的設(shè)立和完成度不能過分強調(diào)，這樣會使管理者出現(xiàn)盈余管理行為，應當從公司的全局出發(fā)，把公司在盈余管理中的部分指標放入到股權(quán)激勵中來，更好地協(xié)調(diào)委托人和代理人之間的利益關(guān)系，促使公司向更好的方向發(fā)展。

2.加強經(jīng)理人選擇和培養(yǎng)

由于公司所有者和經(jīng)營管理者之間是委托和代理的關(guān)系，兩者之間會出現(xiàn)信息不對稱的問題，因此，為了避免管理層出現(xiàn)盈余管理的行為，在公司的經(jīng)理人的選擇和培養(yǎng)方面，不僅關(guān)注經(jīng)理人的管理能力，還要對管理人的綜合素養(yǎng)進行考核。例如人品、誠信等方面，同時，在公司的管理層管理方面，加強對公司的治理和對經(jīng)理人的監(jiān)督，促進公司的健康、持續(xù)發(fā)展。

3.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善股東大會

現(xiàn)階段，我國的股權(quán)激勵制度還存在許多不足之處，股市中虛假信息泛濫，內(nèi)部人控制問題普遍存在，這些問題的出現(xiàn)都嚴重制約了公司股權(quán)激勵制度的有效施行。因此，完善公司的治理措施，才能使股權(quán)激勵制度得到有效實施。一方面，需要對股權(quán)的結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化管理。為了對股權(quán)的結(jié)構(gòu)實現(xiàn)優(yōu)化管理，需要分散持股人的持股比例，建立多個股東相互制衡的股權(quán)管理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)股權(quán)管理結(jié)構(gòu)多元化。同時，公司的股票控制權(quán)和剩余索取權(quán)不匹配的現(xiàn)狀，也要求公司對內(nèi)部的持股權(quán)力采取制衡措施，促進對公司內(nèi)部人管理的問題進行解決。另一方面，需要對股東大會進行完善管理，對股東大會的人員進行公平公正的選舉，通過定期召開股東大會的方式對股權(quán)激勵制度的實施成效進行監(jiān)督，同時，董事長和總經(jīng)理的職位應采取分離管理的制度，避免因個人權(quán)力過于集中出現(xiàn)舞弊或?qū)Ｖ频裙芾韱栴}。

4.健全董事會的獨立性

在公司的經(jīng)營管理過程中，董事會是公司的決策和管理機構(gòu)，董事會負責召集股東大會，并對股東大會負責、向股東大會報告工作。因此，董事會在公司的決策和管理過程中，在很大程度上會受到公司的大股東和控制人的干預和限制。為避免股東和內(nèi)部控制人的干涉，董事會必須具有獨立性，因此健全董事會制度，確保其獨立性，不僅可以有效地規(guī)避管理層的盈余管理行為，也可以保障股權(quán)激勵機制度的更好實施，促進公司的有效治理和管理。

5.完善監(jiān)督機制

公司出現(xiàn)內(nèi)部人管理的問題，正是因為對股權(quán)激勵制度沒有進行有效的監(jiān)督和管理，因此，需要對公司的治理結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化、完善，采用二元制或多元制的治理結(jié)構(gòu)，避免股東所持股份過于集中，避免產(chǎn)權(quán)沒有分離而產(chǎn)生代理沖突等情況發(fā)生。另外，需要健全監(jiān)督管理體制，成立專門的監(jiān)督部門，使其能夠?qū)蓶|和管理層進行有效的監(jiān)督和管理。為了使監(jiān)督管理部門充分發(fā)揮其職能作用，需要公司對監(jiān)督管理部門的成員進行嚴格選擇，同時還要對該部門成員進行培訓，提高他們的監(jiān)督能力和專業(yè)水平。

6.健全信息披露機制

針對部分公司采取散布虛假信息獲取經(jīng)濟利益，擾亂股市秩序、影響公司治理和發(fā)展的現(xiàn)象。公司應健全虛假信息披露機制，加強對股市信息的監(jiān)管。在信息披露機制的構(gòu)建過程中，應明確虛假信息對公司造成的負面影響和可能會給公司造成的損失，規(guī)范公司人員的信息管理行為。同時，還需要國家和政府加強相關(guān)的法律和制度的規(guī)范管理，促進市場經(jīng)濟體制的健康發(fā)展。

7.健全會計制度

在公司的經(jīng)營管理過程中，管理者能夠利用會計制度的漏洞謀取個人利益，管理者盈余管理行為也由此產(chǎn)生，因此，健全會計制度對公司的經(jīng)營管理有著十分重要的意義。在會計制度的完善過程中，要盡快建立新的會計準則，確保準則的科學性、明確性、合理性和可實施性，避免因準則的多意性造成多種理解而產(chǎn)生盈余管理行為，針對不規(guī)范的會計行為要進行嚴格地整治，使用健全、完善的會計準則對盈余管理進行高效的管理和約束。

8.完善市場機制

在公司的經(jīng)營管理過程中，出現(xiàn)盈余管理的行為一般是由于外部市場經(jīng)濟環(huán)境對管理層的誘導產(chǎn)生，因此需要完善市場管理體系。在市場經(jīng)濟體制中，股票的發(fā)行和公司的退市是產(chǎn)生盈余管理行為的主要誘因，在市場經(jīng)濟體制下，除了以盈利作為公司上市的主要條件和指標，還應考核公司的資質(zhì)及市場對公司的評價等，綜合多方面的因素進行考核，規(guī)范公司上市的條件，避免產(chǎn)生盈余管理行為。

四、結(jié)束語

在公司的經(jīng)營管理過程中，股權(quán)激勵制度和盈余管理是公司實現(xiàn)有效治理的兩種手段。股權(quán)激勵能夠解決委托人和代理人之間的利益矛盾問題，股權(quán)激勵制度使盈余管理行為產(chǎn)生，同時股權(quán)激勵制度也制約了管理人員的盈余管理行為。因此，股權(quán)激勵制度和盈余管理需要實現(xiàn)合理、有效的結(jié)合，采取合理的激勵制度和相應的盈余管理措施，能夠促進企業(yè)經(jīng)營管理制度的完善，促進企業(yè)更快、更好地發(fā)展。

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