才智斌

[摘 要]近20年來，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品潛藏風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，業(yè)務(wù)監(jiān)管越來越嚴(yán)。2018年4月出臺(tái)的“資管新規(guī)”，在打破剛性兌付、嚴(yán)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、消除多層嵌套等方面作出了明確規(guī)定，推動(dòng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段。在“嚴(yán)監(jiān)管”的大環(huán)境下，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)該如何轉(zhuǎn)型？文章從理財(cái)業(yè)務(wù)機(jī)制和模型入手，結(jié)合資管新規(guī)的影響，對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型策略進(jìn)行了深入分析。

[關(guān)鍵詞]“資管新規(guī)”;理財(cái)業(yè)務(wù);轉(zhuǎn)型策略

[中圖分類號(hào)]F832.2

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品作為我國資管行業(yè)的重要組成部分，經(jīng)過近20年的快速發(fā)展，潛藏風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，如剛性兌付、多層嵌套、資金池操作等。2018年4月，我國印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），針對(duì)問題，加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)其規(guī)范健康發(fā)展，推動(dòng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段。

1 商業(yè)銀行理財(cái)?shù)奶桌麢C(jī)制與業(yè)務(wù)模式

1.1 利率“雙軌制”下的市場套利

我國的利率市場化進(jìn)程雖然取得了進(jìn)展，但仍然存在利率“雙軌制”，即貨幣市場利率與存貸款利率兩個(gè)軌道依然沒有統(tǒng)一;市場化的銀行間市場利率與依然受管制的個(gè)人存款利率之間存在明顯利差，存在套利空間。但銀行間市場只對(duì)部分機(jī)構(gòu)投資者開放，個(gè)人投資者無法進(jìn)入，于是銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，將一部分無風(fēng)險(xiǎn)超額收益分給個(gè)人投資者。早期的銀行理財(cái)產(chǎn)品就是主要利用利率“雙軌制”的套利空間，充當(dāng)跨市場的套利工具，功能與貨幣市場基金類似。

1.2 以通道業(yè)務(wù)為特征的影子銀行模式

影子銀行模式的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)質(zhì)上是利用各類通道業(yè)務(wù)規(guī)避監(jiān)管，表外再造一張資產(chǎn)負(fù)債表，以達(dá)到信用擴(kuò)張的目的?！巴ǖ罉I(yè)務(wù)”是指銀行委托其他金融機(jī)構(gòu)，設(shè)立一層或多層資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等投資產(chǎn)品（即為通道或SPV），從而為委托銀行的目標(biāo)客戶進(jìn)行融資或?qū)ζ渌Y產(chǎn)進(jìn)行投資的交易安排。通道業(yè)務(wù)的合作形式主要包括“銀信合作”和“銀證合作”等。

1.3 同業(yè)理財(cái)和委外投資模式

在央行降準(zhǔn)降息為市場提供流動(dòng)性的低利率環(huán)境下，債券市場收益率持續(xù)下行，難以覆蓋處于高位的銀行理財(cái)收益率，銀行為避免陷入“資產(chǎn)荒”，同時(shí)繞開“理財(cái)資金投資于非標(biāo)資產(chǎn)的總量規(guī)?！钡恼呦拗疲猛瑯I(yè)存單發(fā)行利率普遍低于理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行利率的套利空間，開辟了“同業(yè)理財(cái)—委外投資”的“同業(yè)投資”模式，同時(shí)還能通過委外賬戶加杠桿的方式，賺取資產(chǎn)端的更高收益。

2 回歸資管本源的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管新規(guī)

商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)在很大程度上滿足了社會(huì)各界的投融資需要，一定程度上支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、剛性兌付、多層嵌套、滾動(dòng)發(fā)行等問題在各個(gè)商業(yè)銀行中普遍存在。2005年以來，針對(duì)不同時(shí)期理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的問題，我國先后發(fā)布實(shí)施了20多項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定，初步形成了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架。

2.1 我國商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管歷程

2.1.1 2008—2010年：規(guī)范銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)階段

2006年，民生銀行與信托公司合作發(fā)行了首個(gè)銀信合作理財(cái)產(chǎn)品，由商業(yè)銀行負(fù)責(zé)籌集理財(cái)資金，然后以單一委托人的身份將理財(cái)資金委托給信托公司管理和經(jīng)營。2008年，美國次貸危機(jī)引發(fā)國際金融危機(jī)后，以項(xiàng)目融資為最終投向的銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)快速增長，在2007—2010年間，業(yè)務(wù)規(guī)模一直維持在整個(gè)信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的70%左右。但就商業(yè)銀行來說，銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)將表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)至表外，存在一定的監(jiān)管套利特征。我國監(jiān)管部門及時(shí)規(guī)范，如要求信托公司融資類銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%;商業(yè)銀行應(yīng)相應(yīng)計(jì)提資本和撥備，或者由信托公司計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本等。此后，銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的勢(shì)頭得到控制。

2.1.2 2011—2013年：規(guī)范銷售行為和交叉風(fēng)險(xiǎn)階段

針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品銷售不規(guī)范、交叉風(fēng)險(xiǎn)日益加大等問題，2011年，我國發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》，系統(tǒng)規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品銷售行為，要求商業(yè)銀行不得將存款單獨(dú)作為理財(cái)產(chǎn)品銷售，不得將理財(cái)產(chǎn)品與其他產(chǎn)品進(jìn)行捆綁銷售，不得通過理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行利益輸送等。面對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金直接或通過非銀行金融機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)交易平臺(tái)等間接投資于“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”業(yè)務(wù)（通道業(yè)務(wù)）增長迅猛的趨勢(shì)，2013年3月發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，對(duì)銀行理財(cái)資金的投向、風(fēng)險(xiǎn)撥備提出明確要求，要求理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的余額不得超過理財(cái)產(chǎn)品余額的35%或銀行總資產(chǎn)的4%。此后，銀證業(yè)務(wù)、銀基業(yè)務(wù)等通道業(yè)務(wù)大幅降溫。

2.1.3 2014—2017年：規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)內(nèi)部組織管理階段

此階段，我國從組織管理體系、制度建設(shè)、強(qiáng)化監(jiān)督檢查和完善金融基礎(chǔ)設(shè)施等方面入手，進(jìn)一步加強(qiáng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范管理。2014年，我國印發(fā)了《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)完善理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部組織管理體系，設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)。2016年，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行專區(qū)銷售并同步錄音錄像，嚴(yán)禁私售“飛單”。2017年，以同業(yè)、理財(cái)和表外業(yè)務(wù)等為重點(diǎn)，開展了“三三四十”專項(xiàng)治理和綜合治理。同時(shí)，指導(dǎo)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕⒗碡?cái)產(chǎn)品信息登記系統(tǒng)，初步實(shí)現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品的全國集中統(tǒng)一登記和穿透式信息報(bào)送，為投資者提供理財(cái)產(chǎn)品登記編碼的驗(yàn)證查詢服務(wù)，防范“虛假理財(cái)”和“飛單”。

2.2 回歸資管本源，新規(guī)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的影響

2.2.1 對(duì)資金通道業(yè)務(wù)的影響

資管新政對(duì)資金通道業(yè)務(wù)的影響較大：一是資管產(chǎn)品僅可以再投資一層不包括公募證券投資基金的資管產(chǎn)品，不可以進(jìn)行多層嵌套。多層嵌套資金通道業(yè)務(wù)停止。二是單層嵌套進(jìn)行穿透監(jiān)管，向上識(shí)別產(chǎn)品的最終投資者，向下識(shí)別產(chǎn)品的底層資產(chǎn)（公募證券投資基金除外），不得違反投資范圍、杠桿約束等規(guī)定。由于杠桿約束加強(qiáng)，比例統(tǒng)一，杠桿套利型通道業(yè)務(wù)減少;投資范圍、資金來源等穿透檢查不合格的退出。三是分級(jí)產(chǎn)品要求自主管理，不能委托給劣后級(jí)的委托人，不得直接或者間接對(duì)優(yōu)先級(jí)提供保本保收益的安排，資本市場的相關(guān)配資業(yè)務(wù)減少。

資金通道業(yè)務(wù)中，傳統(tǒng)上銀信合作、信保合作是重點(diǎn)。而銀信合作在“資管新規(guī)”之前，已要求融資類余額比例不超過30%，并要求商業(yè)銀行轉(zhuǎn)表和進(jìn)行撥備、資本計(jì)提，甚至明確提出信托公司開展銀信理財(cái)合作，不得開展通道類業(yè)務(wù)?！百Y管新規(guī)”出臺(tái)后，通道合作業(yè)務(wù)會(huì)進(jìn)一步減少。相對(duì)銀信合作，信保合作受“資管新規(guī)”的影響較小。因?yàn)槟軡M足近三年沒有受到監(jiān)管處罰的信保合作條件的信托公司數(shù)量很少。

2.2.2 對(duì)非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)的影響

信托非標(biāo)債權(quán)業(yè)務(wù)中，最主要的是直接貸款。包括銀行理財(cái)子公司在內(nèi)的其他機(jī)構(gòu)被禁止或嚴(yán)格限制從事直接貸款。從直接貸款轉(zhuǎn)為應(yīng)收款、受（收）益權(quán)等融資方式，其他資管機(jī)構(gòu)就可以參與，間接沖擊信托的非標(biāo)業(yè)務(wù)。因此，“資管新規(guī)”加大了非標(biāo)債權(quán)市場的競爭，但信托仍具有優(yōu)勢(shì)。

2.2.3 對(duì)資金來源的影響

一是提升了商業(yè)銀行的直銷競爭力。首先，商業(yè)銀行可以設(shè)立理財(cái)子公司，使得客戶的產(chǎn)品選擇范圍更寬，憑借良好的品牌信譽(yù)、強(qiáng)大的銷售渠道、豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)成了強(qiáng)有力的競爭。其次，提高了合格投資者的競爭門檻，將自然人家庭金融總資產(chǎn)從100萬元提高到500萬元，收入從3年內(nèi)每年超過20萬元提高到年均40萬元;法人單位要求最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元。

二是同業(yè)直投考驗(yàn)專業(yè)能力和業(yè)績。商業(yè)銀行理財(cái)子公司的定位，可能是資產(chǎn)配置，而不是直接投資，對(duì)其他資管機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理產(chǎn)品，其同業(yè)采購規(guī)模甚至可能更大。商業(yè)銀行在直投機(jī)會(huì)、專業(yè)能力和業(yè)績方面更具競爭力。

2.2.4 對(duì)資金池業(yè)務(wù)的影響

“資管新規(guī)”重申每只資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資金要單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算，不得開展或者參與具有滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作、分離定價(jià)特征的資金池業(yè)務(wù)，清理效果比較明顯。其主要特征有三個(gè)：一是滾動(dòng)發(fā)行，包括借新還舊，其他滾動(dòng)投資;二是集合運(yùn)作，即所有募集的資金，不論來源、時(shí)間等，均進(jìn)行統(tǒng)一核算，匯總使用;三是分離定價(jià)，即資金脫離對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際收益率確定收益水平。對(duì)于消費(fèi)金融等常用的多只產(chǎn)品投資單一項(xiàng)目方式，可以使用，但要求不得變相突破投資人數(shù)限制或其他監(jiān)管要求，且資金規(guī)模超過300億元的，需經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

2.3 機(jī)遇挑戰(zhàn)并存，“資管新規(guī)”對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響

“資管新規(guī)”的出臺(tái)，一方面使商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)原有的發(fā)展模式受到挑戰(zhàn)，另一方面也為商業(yè)銀行在合規(guī)框架下促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了重要機(jī)遇。

2.3.1 為商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)提供發(fā)展機(jī)遇

一是有助于推動(dòng)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)公司治理變革。根據(jù)“資管新規(guī)”要求，商業(yè)銀行應(yīng)成立獨(dú)立的、具有法人資格的資管子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)，銀行可以托管資管子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品。從公司治理角度看，國外摩根大通、瑞銀、德意志銀行等都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)管理架構(gòu)的子公司模式，這一規(guī)定有助于促使我國商業(yè)銀行向國際先進(jìn)銀行接軌。

二是有助于加快理財(cái)資金池轉(zhuǎn)型，把握行業(yè)發(fā)展的正確方向。在監(jiān)管新規(guī)下，打破剛性兌付、禁止非標(biāo)資產(chǎn)期限錯(cuò)配、投資者分類、第三方托管、產(chǎn)品分類等規(guī)定使得未來的理財(cái)現(xiàn)金池模式需要轉(zhuǎn)型為凈值定價(jià)型的資金池，將理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給投資者，不再以關(guān)聯(lián)交易調(diào)節(jié)產(chǎn)品之間的收益率。這一規(guī)定有助于推動(dòng)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)回歸本源，即“受客之托、代客理財(cái)”，將業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)放在加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，深化與其他金融機(jī)構(gòu)的合作上，進(jìn)一步提升投資管理能力。

三是有助于增強(qiáng)商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。在當(dāng)前宏觀層面治理“金融亂象”的大背景下，“資管新規(guī)”關(guān)于禁錯(cuò)配、禁多層嵌套、限杠桿、限投機(jī)的舉措有助于降低整個(gè)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化商業(yè)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，有效避免監(jiān)管處罰。

2.3.2 使商業(yè)銀行原有理財(cái)業(yè)務(wù)模式受到挑戰(zhàn)

一是保本理財(cái)前景不樂觀，短期內(nèi)銀行理財(cái)規(guī)模有下滑風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)“資管新規(guī)”打破剛性兌付的要求，商業(yè)銀行對(duì)資管產(chǎn)品要實(shí)行凈值化管理，在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不得承諾保本保收益，保本型理財(cái)產(chǎn)品因此面臨下檔的風(fēng)險(xiǎn)。此前，商業(yè)銀行保本理財(cái)規(guī)模可以占到全部理財(cái)業(yè)務(wù)的25%。如何保持客戶的穩(wěn)定和業(yè)務(wù)的連貫性是商業(yè)銀行面臨的一個(gè)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

二是非標(biāo)資產(chǎn)禁止期限錯(cuò)配，未來非標(biāo)資產(chǎn)投資將面臨資金制約。商業(yè)銀行在資金端發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，普遍存在理財(cái)資金期限短、標(biāo)的資產(chǎn)期限長的問題，不可避免地存在資金池。監(jiān)管新規(guī)要求理財(cái)產(chǎn)品資金投資于非標(biāo)資產(chǎn)不允許存在期限錯(cuò)配，在長期資金規(guī)模有限的情況下，投資于非標(biāo)資產(chǎn)的資金規(guī)模受到限制。商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量管控面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

三是監(jiān)管層對(duì)資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控力度加強(qiáng)。針對(duì)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)，監(jiān)管層全面加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管控，不僅嚴(yán)格規(guī)定了合格投資者制度、強(qiáng)制第三方托管和建立理財(cái)子公司等機(jī)制，還在具體操作層面進(jìn)行了約束，要求商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提。這對(duì)商業(yè)銀行合規(guī)開展資管業(yè)務(wù)提出了更高的要求。

四是投資者和產(chǎn)品的重新分類對(duì)商業(yè)銀行原有的理財(cái)業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)與運(yùn)行模式帶來挑戰(zhàn)。根據(jù)“資管新規(guī)”，公募產(chǎn)品只能投資風(fēng)險(xiǎn)較低、流動(dòng)性較強(qiáng)的債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票，且債權(quán)類資產(chǎn)占比需超過80%;私募產(chǎn)品必須面對(duì)合格投資者出售，并且銀行信貸資產(chǎn)、非上市公司股權(quán)只允許私募產(chǎn)品進(jìn)行投資。隨著合格投資者門檻的提高，合格投資者的數(shù)量會(huì)大幅減少，銀行理財(cái)產(chǎn)品特別是權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模面臨減少的壓力。如何挖掘固定收益類產(chǎn)品的投資潛力成為商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的又一挑戰(zhàn)。

3 商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的轉(zhuǎn)型策略

3.1 加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型

一是創(chuàng)新保本理財(cái)發(fā)展模式。參照結(jié)構(gòu)性存款的設(shè)計(jì)理念，設(shè)計(jì)出符合監(jiān)管要求的、能夠從技術(shù)上實(shí)現(xiàn)事實(shí)上保本的理財(cái)產(chǎn)品，挽留住對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為敏感的客戶群體;二是進(jìn)一步豐富理財(cái)產(chǎn)品的種類，完善產(chǎn)品體系，適應(yīng)不同類型客戶的需求;三是抓住機(jī)遇大力拓展理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道，加強(qiáng)與各部門的溝通協(xié)調(diào)，重點(diǎn)布局非金融機(jī)構(gòu)銷售渠道;四是下調(diào)理財(cái)產(chǎn)品起售金額。下調(diào)起售金額限制，有利于擴(kuò)大客戶群體，促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的穩(wěn)定增長。

3.2 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，構(gòu)建與監(jiān)管要求相適應(yīng)的風(fēng)控體系

“資管新規(guī)”在合格投資者制度、第三方托管等機(jī)制上加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管控力度，商業(yè)銀行面臨嚴(yán)峻的監(jiān)管形勢(shì)，必須要構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，一是構(gòu)建獨(dú)立的、直屬于董事會(huì)的資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中心，將風(fēng)險(xiǎn)控制從原來的資管業(yè)務(wù)中心分離出來，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的事前、事中、事后管理;二是實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理的計(jì)量化、精確化，進(jìn)一步完善包含波動(dòng)性、收益性等指標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，明確風(fēng)險(xiǎn)量化標(biāo)準(zhǔn);三是加強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)，將資管業(yè)務(wù)的全流程嵌入信息系統(tǒng)，充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方面的作用，提高風(fēng)控管理的精細(xì)化水平。

3.3 加強(qiáng)投資研究，提升資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的核心競爭力

投資研究能力是商業(yè)銀行的核心競爭力，關(guān)系到理財(cái)產(chǎn)品投資的成敗得失。在“資管新規(guī)”下，銀行理財(cái)產(chǎn)品的定位和盈利模式發(fā)生了變化，需要通過投資研究與市場進(jìn)行充分的溝通交流，增強(qiáng)自身在市場中的影響力，進(jìn)一步提升理財(cái)產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力，推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。縱觀國際上有影響力的大型投資機(jī)構(gòu)，都具有眾多對(duì)資本市場影響力巨大的研究人才。因此，商業(yè)銀行要以投資研究為基礎(chǔ)，提升自身的投資管理能力，重視投資人才的培養(yǎng)、激勵(lì)、考核晉升，重視投資研究成果的轉(zhuǎn)化，培育投資研究能力，增強(qiáng)自身理財(cái)業(yè)務(wù)的競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1]周月秋，藏波.資管2.0時(shí)代商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展[J].金融論壇，2019（1）.

[2]李寧，韋顏秋.資管新規(guī)下銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的本源性回歸[J].銀行家， 2018（7）.

[3]張敏.論資管新規(guī)對(duì)我國銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影響[J].品牌研究，2018（S2）.

[4]廉保華，王婧婧.新資管下城商行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型策略[J].銀行家，2018（3）.

[5]陳新春，涂敏.理財(cái)新規(guī)對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)影響淺析[J].中國信用卡，2018（9）.

[6]曾剛.新規(guī)落地，推動(dòng)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)回歸本源[J].小康，2018（30）.

[7]王楠.銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的治理方向探究與建議[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2017（18）.

[8]沈潤濤.銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵問題研究[J].農(nóng)村金融研究，2016（7）.

[9]孟士清.銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的思考[J].現(xiàn)代金融，2015（8）.

[10]王嵐.淺析新監(jiān)管政策對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的影響[J].中國市場，2019（10）.

[11]付蓉.淺析資管新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)的影響和作用[J].中國市場，2019（13）.

[12]馬璐巍.商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)研究[J].中國市場，2016（28）.

[13]王子軒.新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展前景分析[J].中國市場，2019（4）.

[14]丁若然.淺談商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)范與監(jiān)管[J].中國市場，2018（30）.

[15]杜威.銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范策略研究[J].中國市場，2016（14）.

[16]王婧.我國商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究[J].中國市場，2016（24）.

[17]陳陽.商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展研究[J].中國市場，2018（24）.