常雅嫻

(南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京210037)

近年來，經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，可隨之而來的環(huán)保問題日趨嚴(yán)重。越來越多的社會(huì)公眾開始關(guān)注企業(yè)對(duì)環(huán)境信息的披露情況。我國自2018年起征收環(huán)保稅，體現(xiàn)了國家對(duì)環(huán)保工作的重視。本文基于委托代理理論、利益相關(guān)者等理論對(duì)環(huán)境息披露的影響因素進(jìn)行分析。鑒于石化塑膠業(yè)是重污染行業(yè)之一，其生產(chǎn)過程和產(chǎn)品具有特殊性，在環(huán)境保護(hù)方面較其他行業(yè)承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，且江蘇省一直以來是化學(xué)品生產(chǎn)、經(jīng)營、使用以及運(yùn)輸?shù)拇笫。蚨鵀榱伺懦赜虿町?、行業(yè)差距的影響，本文最終以江蘇省石化塑膠業(yè)作為研究對(duì)象。本文采用實(shí)證研究的方法，探究影響環(huán)境信息披露的因素，并針對(duì)分析結(jié)果提出完善企業(yè)環(huán)境信息披露的相關(guān)建議。

1 文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

Bowman&Haire[1]探究出盈利能力與企業(yè)環(huán)境信息披露水平呈現(xiàn)顯著正相關(guān)；Gray et.al[2]指出出于社會(huì)責(zé)任、企業(yè)道德、公眾形象、法律法規(guī)的考慮，企業(yè)會(huì)更加愿意披露相關(guān)環(huán)境信息；Engl.l&Marl Y.T[3]研究發(fā)現(xiàn)公司規(guī)模越大，企業(yè)環(huán)境信息披露水平越高；Rupley et.al[4]以2000年至2005年為時(shí)間區(qū)間，對(duì)127家公司數(shù)據(jù)進(jìn)行考察，分析得出媒體對(duì)企業(yè)環(huán)境方面負(fù)面報(bào)道數(shù)的減少，會(huì)降低企業(yè)的環(huán)境信息披露指數(shù)；沈洪濤、馬杰[5]研究了重污染行業(yè)公司連續(xù)五年間信息披露的情況，得出結(jié)論:輿論監(jiān)督對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露水平具有促進(jìn)作用；地方政府的參與，可以提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平，并且能更有效地使輿論監(jiān)督成為提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平的途徑之一；畢茜、彭玨、左永彥[6]對(duì)2006-2010年間我國重污染行業(yè)上市公司相關(guān)環(huán)境數(shù)據(jù)進(jìn)行歸納，探究發(fā)現(xiàn):制定環(huán)保制度，可以有效提高公司的環(huán)境信息披露水平，而公司治理可以加強(qiáng)二者的正相關(guān)性；何玉、唐清亮、王開田[7]以標(biāo)準(zhǔn)普爾500家企業(yè)作為研究對(duì)象，通過聯(lián)立方程研究得出:資本成本越高，碳信息披露水平越低。碳信息披露水平對(duì)碳業(yè)績(jī)具有反向作用。郭嶸、陸萍[8]以我國造紙業(yè)上市公司為研究對(duì)象，從董事會(huì)異質(zhì)性這一角度，對(duì)2013-2015年間企業(yè)碳信息相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。實(shí)證得出董事會(huì)年齡異質(zhì)性表現(xiàn)越強(qiáng)，企業(yè)碳信息披露水平就越低；王樹峰、尚磊、席儷嘉[9]將煤炭行業(yè)作為突破口，篩出其中的25家企業(yè)進(jìn)行探究。作者從整個(gè)行業(yè)角度，評(píng)價(jià)了環(huán)境信息披露水平，并提出改進(jìn)建議；聶建平[10]基于環(huán)境污染現(xiàn)狀，對(duì)多個(gè)不同行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行實(shí)證分析，并且從橫向與縱向兩個(gè)方面，比較了各企業(yè)的披露水平。文末針對(duì)目前治理困境提出解決方法；林喬青、謝海娟[11]鑒于現(xiàn)今污染問題嚴(yán)重，資源消耗過快的現(xiàn)象，對(duì)相關(guān)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地考察，并就完善治理體系，加大政府監(jiān)督力度等方面提出具體建議。閆華紅[12]通過爬蟲編程獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)10年間碳披露情況進(jìn)行整理。探究可知:在以平均字?jǐn)?shù)為衡量標(biāo)準(zhǔn)的前提下，超過70%的企業(yè)對(duì)碳排放進(jìn)行披露。最后，企業(yè)就2012年起披露水平逐年下降這一現(xiàn)象，做出詳細(xì)分析，并提出改進(jìn)意見；趙家正、趙康睿[13]研究了滬深A(yù)股上市的重污染企業(yè)3年間的相關(guān)數(shù)據(jù)，并探究了政府監(jiān)管和環(huán)境信息披露對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，實(shí)證發(fā)現(xiàn):同等條件下，存在政府監(jiān)管且環(huán)境信息披露水平高的企業(yè)，企業(yè)價(jià)值較高。在政府監(jiān)管條件下，企業(yè)環(huán)境信息披露水平與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性更顯著；趙海燕、張山、楊柳[14]研究了滬深A(yù)股2013-2015年間相關(guān)企業(yè)樣本，分析可得:企業(yè)的環(huán)境信息披露水平隨公司規(guī)模的減少，董事會(huì)規(guī)模的縮小，呈現(xiàn)降低趨勢(shì)。環(huán)境信息披露水平不受企業(yè)盈利程度，股權(quán)性質(zhì)因素的影響。

基于對(duì)文獻(xiàn)的分析，本文從以下五個(gè)方面探究企業(yè)環(huán)境信息披露的影響因素:

1.1 企業(yè)規(guī)模

從利益相關(guān)者理論可知，公司的規(guī)模越大，利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的要求也越高。由于公司規(guī)模越大，所侵占的社會(huì)資源越多，因而政府及媒體對(duì)公司的關(guān)注度就會(huì)越高。如若想要持續(xù)性發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該增大環(huán)境信息披露指數(shù)，從而樹立良好的企業(yè)形象和社會(huì)形象，并且緩釋高社會(huì)關(guān)注度帶來的壓力，以此滿足利益相關(guān)者對(duì)環(huán)境信息的要求。

由此，本文提出假設(shè)一:企業(yè)規(guī)模越大，公司環(huán)境信息披露水平就越高。

1.2 盈利能力

良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，進(jìn)行充分環(huán)境披露的前提。企業(yè)優(yōu)異的盈利能力可以為環(huán)境成本的支出提供經(jīng)濟(jì)支撐。反觀之，如若企業(yè)的盈余能力已不足以維系企業(yè)的正常持續(xù)性運(yùn)營，那么企業(yè)進(jìn)行全面環(huán)境信息披露的自主性就會(huì)大打折扣。另外，根據(jù)委托代理理論和信息不對(duì)稱理論，代理者往往會(huì)運(yùn)用公司的剩余資源來實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的提升。從這一角度上來說，對(duì)環(huán)境進(jìn)行充分披露是滿足代理者需求的。因此，存在剩余盈余的企業(yè)，其代理者往往會(huì)加大環(huán)境信息披露程度，以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)更高價(jià)值。

由此，本文提出假設(shè)二:企業(yè)盈利能力越高，公司環(huán)境信息披露水平越高。

1.3 公司成長(zhǎng)性

國外眾多學(xué)者認(rèn)為，公司的生命周期與生命體相類似，即存在著產(chǎn)生、生長(zhǎng)、衰敗和死亡的過程。不同公司由于所處的階段不同，所產(chǎn)生的需求也會(huì)有所差異。處于擴(kuò)張生長(zhǎng)的企業(yè)需要更多利益相關(guān)者的支持。從搭建與高質(zhì)量利益相關(guān)者的聯(lián)系紐帶這一角度出發(fā)，管理者大多會(huì)選擇擴(kuò)大信息披露范圍來完善自身社會(huì)形象。隨著利益相關(guān)者環(huán)保意識(shí)的逐漸加強(qiáng)，成長(zhǎng)性好的企業(yè)會(huì)響應(yīng)利益相關(guān)者需求，以此為自己的擴(kuò)張奠定良好基礎(chǔ)。所以，成長(zhǎng)性好的企業(yè)往往會(huì)更多的進(jìn)行環(huán)境信息披露。

由此，本文提出假設(shè)三:公司成長(zhǎng)性水平越高，公司環(huán)境信息披露水平越高。

1.4 股權(quán)性質(zhì)

從我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制來看，國有控股企業(yè)更多地反映政府的意愿，國有企業(yè)比非國有企業(yè)表現(xiàn)出更強(qiáng)的政治性。因而為了響應(yīng)國家號(hào)召，國有企業(yè)有更大的責(zé)任與義務(wù)進(jìn)行全面環(huán)境信息披露。

因此，本文提出假設(shè)四:非國有企業(yè)比國有企業(yè)環(huán)境信息披露水平低。

1.5 股權(quán)集中度

股權(quán)集中度反映了大股東與中小型股東的權(quán)利制衡問題。當(dāng)企業(yè)股權(quán)較為分散時(shí)，股東與中小型股東具有利益趨同性[15]，股東與管理層的矛盾則成為了主要矛盾。根據(jù)委托代理理論以及信息不對(duì)稱理論，雙方往往存在代理問題。公司為了解決這一問題，繼而會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的代理成本。對(duì)于管理層來說，從降低公司代理成本的角度考慮，企業(yè)會(huì)加大信息披露的力度以緩釋委托代理矛盾。反之，如果企業(yè)的股權(quán)集中度較高，大股東謀取私利，隱藏披露信息的可能性就會(huì)越高。

由此，本文提出假設(shè)五:股權(quán)集中度越高，企業(yè)的環(huán)境信息披露水平越低。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

石油塑膠業(yè)作為重污染行業(yè)之一，一直受到國家的高度重視。從創(chuàng)新的角度上來說，現(xiàn)今探究石油塑膠業(yè)環(huán)境披露水平的文獻(xiàn)并不是很多，因而本文選用石油塑膠業(yè)作為研究的突破口。塑膠制品行業(yè)具有地域性，浙江、廣東、江蘇、山東產(chǎn)量位列全國前四，而江蘇省的泡沫塑料產(chǎn)量連續(xù)多年為全國第一，江蘇省沿海地帶現(xiàn)已形成了一批具有特色、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的石化產(chǎn)業(yè)基地。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，就面積而言，南京化工園區(qū)居于長(zhǎng)三角地區(qū)前列。并且從整體上來說，江蘇省一直以來是化學(xué)品生產(chǎn)，經(jīng)營，使用以及運(yùn)輸?shù)拇笫?。因而，本文將石油塑膠業(yè)的探究范圍縮小至江蘇省，以此排除地域差異的影響。

綜上，本文以江蘇省石化塑膠業(yè)至2017年底的已上市公司為研究對(duì)象，搜集各公司在2013-2017年間數(shù)據(jù)，并對(duì)數(shù)據(jù)樣本進(jìn)行如下篩選:①剔除2013-2017年間被合并的企業(yè)樣本；②剔除2013-2017年期間上市的公司樣本。綜上，江蘇石油塑膠業(yè)主板上市公司共59家，剔除9家企業(yè)樣本，符合條件作為研究對(duì)象的共50家企業(yè)。環(huán)境信息披露的各項(xiàng)指標(biāo)得分以各企業(yè)年報(bào)、環(huán)境責(zé)任報(bào)告以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告內(nèi)容作為評(píng)判依據(jù)。企業(yè)規(guī)模、股權(quán)性質(zhì)、公司盈利能力、公司成長(zhǎng)性等解釋變量數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量定義

2.2.1 被解釋變量：本文因變量為環(huán)境信息披露指數(shù)，以此衡量企業(yè)的披露水平

對(duì)于環(huán)境信息披露指數(shù)的具體計(jì)量，為了排除不同指標(biāo)的權(quán)重差異，本文采用如下公式進(jìn)行計(jì)算:

公式中，EDIi表示第i家公司的環(huán)境披露指數(shù)，∑EDIi表示第i家樣本公司的各項(xiàng)目披露得分之和，∑MEDIi指第i家企業(yè)的各項(xiàng)目目標(biāo)得分之和。本文設(shè)立11個(gè)檢測(cè)項(xiàng)，因而目標(biāo)得分之和為22。

鑒于我國的環(huán)境評(píng)價(jià)體系并不完善，本文選用內(nèi)容分析法進(jìn)行探究，通過查閱企業(yè)年報(bào)，環(huán)境報(bào)告書并進(jìn)行相關(guān)歸納，從環(huán)境保護(hù)體系、環(huán)境管理體系、環(huán)境污染體系以及環(huán)境污染治理成效四個(gè)方向，制定出以下表格中11個(gè)具體指標(biāo)對(duì)企業(yè)的環(huán)境披露情況進(jìn)行度量。分值分為0、1、2三種，每項(xiàng)指標(biāo)的得分由企業(yè)對(duì)相應(yīng)指標(biāo)的披露程度決定。若無披露，則該項(xiàng)得分記為0；若只對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行定性披露，則記為1；若對(duì)指標(biāo)定量披露且披露內(nèi)容較為詳細(xì)，則該項(xiàng)得分記為2。由于該項(xiàng)評(píng)分部分內(nèi)容存在主觀意愿的誤差，所以為盡量保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，本文采用二人共同評(píng)分，加總?cè)∑骄档姆绞竭M(jìn)行最終打分。

表1 環(huán)境信息披露指數(shù)評(píng)分表

2.2.2 解釋變量：本文的解釋變量包括公司規(guī)模、公司股權(quán)性質(zhì)、公司盈利能力、股權(quán)集中度以及公司的成長(zhǎng)性

表2 變量定義

2.3 模型構(gòu)建

為了研究環(huán)境信息披露的影響因素，本文構(gòu)建如下模型:

3 實(shí)證研究

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

本文以江蘇省石化塑膠業(yè)50家上市公司為研究對(duì)象，對(duì)其相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。由分析結(jié)果可知，環(huán)境信息披露指標(biāo)的最小值為0.0909，最大值為0.8182，均值為0.4355。由此可知，石化塑膠業(yè)企業(yè)之間的環(huán)境披露水平存在較大差異。公司規(guī)模的最小值為19.7273，最大值為24.2573，均值為21.6148?？梢姷染嚯x數(shù)值區(qū)間的企業(yè)數(shù)較為均等。企業(yè)績(jī)效這一變量最大值為0.3162，最小值為-1.0408，這表明不同企業(yè)間的贏利或虧損情況不盡相同，而從均值為0.0616可以看出石化塑膠業(yè)整體呈現(xiàn)正向盈利狀態(tài)，但由于部分企業(yè)虧損嚴(yán)重，所以整體盈利水平并不高。從公司成長(zhǎng)性這一數(shù)據(jù)可以看出不同企業(yè)所處成長(zhǎng)階段不同，最大值為5.5303，最小值為-1，均值為0.1145。這表明了在部分企業(yè)處于穩(wěn)步擴(kuò)張階段時(shí)，可能受不當(dāng)經(jīng)營、投資失敗等因素的影響，部分企業(yè)處于萎縮階段。前十大股東持股比例之和最小值為0.0184，最大值為0.5364，均值為0.1541，可見江蘇省大部分石化塑膠企業(yè)的前十大股東持股比例數(shù)額較低。

表3 描述統(tǒng)計(jì)量

3.2 相關(guān)性分析

為了進(jìn)一步探究各變量與環(huán)境披露指標(biāo)之間的關(guān)系，本文進(jìn)行了pearson相關(guān)性分析。分析可得，公司績(jī)效和前十大股東持股比例與企業(yè)環(huán)境披露指標(biāo)在5%水平上相關(guān)，而公司規(guī)模、公司成長(zhǎng)性和股權(quán)性質(zhì)與環(huán)境披露指標(biāo)無明顯相關(guān)性。

表4 變量的Pearson相關(guān)系數(shù)矩陣

3.3 回歸分析

本文選取2013-2017年間50家石化塑膠業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)樣本，通過實(shí)證分析探究了企業(yè)績(jī)效、股權(quán)性質(zhì)、股權(quán)集中度、公司成長(zhǎng)性、公司規(guī)模五個(gè)變量對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露水平的影響效用。得出如下結(jié)論:

①企業(yè)績(jī)效和前十大股東持股比例均與企業(yè)環(huán)境披露指數(shù)在5%水平上顯著正相關(guān)。即企業(yè)績(jī)效越好，環(huán)境信息披露水平也越高。因此假設(shè)二成立。在績(jī)效優(yōu)良的前提下，企業(yè)會(huì)投入更多的環(huán)保資金，通過披露更全面的環(huán)境信息來完善自己的公眾形象，維持高效發(fā)展。

②國有企業(yè)的環(huán)境披露水平高于同等條件下的非國有企業(yè)，假設(shè)四成立。相比于非國有企業(yè)，國有企業(yè)具有更強(qiáng)政治性，會(huì)更加積極響應(yīng)國家號(hào)召，因而對(duì)于環(huán)保信息的披露也較為全面。

③環(huán)境信息披露水平隨股權(quán)集中度的增大而增高，因而假設(shè)五不成立。根據(jù)利益相關(guān)者理論，在股權(quán)集中度高的情況下，隨著大股東環(huán)境意識(shí)的增強(qiáng)，大股東往往會(huì)要求企業(yè)披露相關(guān)環(huán)境信息。就企業(yè)而言，企業(yè)需要更充分地進(jìn)行披露，以滿足利益相關(guān)者的環(huán)保需求[16]。

④公司規(guī)模以及成長(zhǎng)性與環(huán)境信息披露水平呈負(fù)向關(guān)系且相關(guān)性不明顯，因而假設(shè)一、假設(shè)三不成立。這可能是由于處于擴(kuò)張期或者規(guī)模較大的企業(yè)，會(huì)更加注重公司的盈利以及相關(guān)市場(chǎng)的擴(kuò)建，從而減少對(duì)環(huán)境信息的披露。

4 結(jié)論與建議

綜合上述分析可知，企業(yè)績(jī)效、股權(quán)集中度均對(duì)環(huán)境信息披露水平的提高具有促進(jìn)作用。相較于非國有企業(yè)，國有企業(yè)的環(huán)境披露指數(shù)更大。因而，本文結(jié)合研究結(jié)論，提出如下建議:

4.1 實(shí)施高管及股東激勵(lì)政策[17-18]

根據(jù)實(shí)證結(jié)果可知，股權(quán)集中度與環(huán)境信息披露指數(shù)顯著正相關(guān)，因而加大激勵(lì)政策有助于企業(yè)管理層加強(qiáng)環(huán)保意識(shí)，對(duì)環(huán)保信息進(jìn)行更全面披露。

4.2 充分發(fā)揮社會(huì)監(jiān)督的作用。

即要求加強(qiáng)對(duì)重污染行業(yè)有關(guān)環(huán)境信息披露情況的審計(jì)工作，并且公開審計(jì)結(jié)果。由于企業(yè)績(jī)效對(duì)環(huán)境信息披露水平具有正向促進(jìn)作用，績(jī)效好的企業(yè)會(huì)更加注重品牌形象的維護(hù)。這一措施既督促績(jī)效水平不高的企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境披露，又使績(jī)效優(yōu)良的企業(yè)更加自律，披露更加全面。

4.3 完善環(huán)境信息披露制度，并且監(jiān)管該制度的執(zhí)行情況

我國應(yīng)該就披露的內(nèi)容、格式和披露途徑制定相關(guān)規(guī)定，并強(qiáng)制要求企業(yè)定量披露關(guān)鍵環(huán)境信息。諸如相關(guān)污染物的排放情況，環(huán)保投資情況以及節(jié)能減排[19]實(shí)施情況。通過上述舉措，可以讓環(huán)境信息披露水平在政府與企業(yè)的共同作用力下，得以最大化提升。