呂寒 王敏 俱小丹

摘 要：作為“一帶一路”合作的重要內(nèi)容，中國與沿線國家的石油產(chǎn)業(yè)合作有著非常大的發(fā)展空間，隨著各種金融機構(gòu)參與到石油產(chǎn)業(yè)實體的生產(chǎn)經(jīng)營活動，以進行石油金融衍生品的開發(fā)和交易，金融與石油產(chǎn)業(yè)融合成為一種發(fā)展趨勢，目前世界上主要的石油富集地區(qū)分布于“一帶一路”沿線國家，由于石油開發(fā)需求投入巨額資金，同時也會面臨巨大風(fēng)險，石油企業(yè)需要通過金融市場進行融資和規(guī)避風(fēng)險，以及出于資金流動性平穩(wěn)的目的，石油企業(yè)也大量參與石油金融市場的交易。通過政策引導(dǎo)和與沿線國家建立金融合作體系、推進石油人民幣進程，建設(shè)對國際石油價格具有影響力的期貨市場，創(chuàng)新金融與石油產(chǎn)業(yè)的融合模式，推進中國石油企業(yè)對“一帶一路”沿線國家的投資和深度合作。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”;石油金融;產(chǎn)業(yè)融合

中圖分類號：F832? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）24-0055-07

“一帶一路”倡議是中國領(lǐng)導(dǎo)集體在當(dāng)前復(fù)雜國際環(huán)境下提出的，不僅符合中國在經(jīng)濟新常態(tài)階段的發(fā)展需求，也符合沿線國家對發(fā)展的迫切需要，“一帶一路”建設(shè)的實施，產(chǎn)生龐大的金融需求，由于金融是經(jīng)濟活動的核心，對經(jīng)濟活動產(chǎn)生重要的推動作用，因此“一帶一路”建設(shè)的實施也必將加速中國金融的國際化。根據(jù)2015年3月28日發(fā)布的《推動共建絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，能源合作在“一帶一路”建設(shè)中處于優(yōu)先發(fā)展地位。進入21世紀以來，我國石油進口不斷攀升，2016年對外依存度超過65%，而為了保證我國能源安全，從1993年開始中國石油企業(yè)已經(jīng)開始進行對外投資，目前已經(jīng)在五大洲30多個國家建成運行著大量的石油合作項目，但由于歷史和現(xiàn)實的原因，中國在國際石油市場上長期以來沒有獲得與自身實力相匹配的話語權(quán)。在金融石油一體化的國際大背景下，如何在“一帶一路”視閾下通過金融與石油產(chǎn)業(yè)的融合，結(jié)合石油產(chǎn)業(yè)特點，發(fā)揮金融作用，進一步服務(wù)為中國石油企業(yè)的“走出去”，提升中國在國際石油市場上的影響力和話語權(quán)，保證國家能源安全，具有一定的理論和現(xiàn)實意義。

一、文獻綜述

面對石油行業(yè)高額的投入，尤其是進行國際項目投資動輒數(shù)億、數(shù)十億美元的投入，傳統(tǒng)銀行貸款支持企業(yè)發(fā)展的模式，已不能滿足其發(fā)展的需求，在石油基金與石油銀行逐步建立的情況下，面對石油行業(yè)可能的高額回報，資本市場已成為石油行業(yè)海外投資的重要融資渠道，也是石油金融融合的客觀動因。由于國際石油市場與金融市場的相互交叉和滲透，石油研究重點已由“供給安全”逐步轉(zhuǎn)向“價格與供給”，石油金融問題已引起了學(xué)者的廣泛關(guān)注。Gulen（1998）證明美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨價格是現(xiàn)貨價格的無偏估計，得出了石油期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能的結(jié)論[1]。陳洪濤、周德群、王群偉（2008）通過回顧國內(nèi)外石油金融問題理論研究文獻，從石油期貨市場、石油價格波動及預(yù)測、石油美元和石油匯率等幾個方面進行評述分析，并指出石油與金融融合進一步的研究方向[2]。陳華、潘月勇（2015）就我國當(dāng)前石油金融存在市場建設(shè)滯后、缺乏有效工具等問題，提出了加強金融市場改革、完善配套設(shè)施和構(gòu)建人民幣石油體系的建議[3]。賈儒楠、韋娜（2016）和王剛（2015）就金融在“一帶一路”建設(shè)中地位、作用等進行分析，并提出金融支持“一帶一路”建設(shè)的建議[4～5]。付俊文、范從來（2007）提出了金融資源配置對能源上業(yè)可持續(xù)發(fā)展是不可或缺的資本要素，能源金融與能源產(chǎn)業(yè)互動發(fā)展，金融支持能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展必須按照科學(xué)發(fā)展觀的要求，把著力點放在促進其可持續(xù)發(fā)展方[6]。馬登科、張聽（2010）認為，美元因素、道瓊斯指數(shù)、石油庫存變化、投機因素、各種突發(fā)事件、短期干擾因素等共同影響著石油金融化的外在表現(xiàn)[7]。借助于金融市場的支持，石油企業(yè)可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)營目標和經(jīng)營環(huán)境進行產(chǎn)業(yè)與金融資本間的融通，在國際石油金融市場上實現(xiàn)融資、保值，拓寬融資渠道和規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險[8]。石油產(chǎn)業(yè)具有高風(fēng)險、資金密集、技術(shù)密集等特點，而金融系統(tǒng)具有風(fēng)險分散、便利清算、資源配置等特點，兩大系統(tǒng)相互融合影響，形成了石油金融這一新型金融形態(tài)。金融與石油產(chǎn)業(yè)融合有助于降低企業(yè)和金融機構(gòu)之間的信息不對稱，有助于提高資本的配置效率、降低石油企業(yè)的風(fēng)險。馬衛(wèi)峰、黃運成、劉瑩（2005）通過分析國際石油市場的形勢，認為國際石油市場供應(yīng)充足，真正關(guān)系到中國石油安全的是國際市場上的價格風(fēng)險，而隨著國際石油金融化的趨勢，石油期貨價格對國際石油價格的形成有著重要的影響因素[9]。因此，要確保國家的石油安全，就需要加緊構(gòu)建金融與石油產(chǎn)業(yè)融合的體系，以提升中國石油企業(yè)在國際石油市場上的影響力，充分利用石油金融市場規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)保值增值，維持中國石油企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

綜上所述，對金融與石油產(chǎn)業(yè)融合方面的研究大多數(shù)集中在石油金融市場的作用、國際石油價格的波動及其對石油市場的影響、金融對于“一帶一路”建設(shè)中面臨的問題及其應(yīng)發(fā)揮的作用、金融對石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用及其相互的影響。金融與石油產(chǎn)業(yè)融合又有著現(xiàn)實的需求、相互間發(fā)揮著重要作用，也已有豐富的研究成果，提出如何在“一帶一路”建設(shè)中，使二者更好地融合，這對推動“一帶一路”建設(shè)提供了強大的驅(qū)動力。因此筆者在基于“一帶一路”建設(shè)的視閾下，通過分析提出在“一帶一路”建設(shè)背景下加強金融與石油產(chǎn)業(yè)融合的路徑，以期能為上述目標的實現(xiàn)提供一定的借鑒。

二、金融與石油產(chǎn)業(yè)融合的形成與意義

以“政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通”為主要內(nèi)容的“五通”正成為“一帶一路”建設(shè)的強大助推器。資金融通是“一帶一路”建設(shè)的關(guān)鍵動力。能源合作是“一帶一路”建設(shè)的著力點，與沿線國家石油項目的投資合作與金融合作是“一帶一路”建設(shè)的重要內(nèi)容，金融與石油產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展也促進“一帶一路”的建設(shè)。

1.我國需加強金融與石油產(chǎn)業(yè)的融合。由于石油的金融屬性和美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，美元匯率的波動直接反映到國際石油價格的反向波動，進而影響著石油輸出國和進口國，并通過價格傳導(dǎo)機制對世界經(jīng)濟的走勢產(chǎn)生一定的影響。中國作為世界上石油主要生產(chǎn)國和最大進口國，深受國際石油價格的影響。國際石油市場供求基本面背后活躍著各類基金、銀行以及跨國石油公司的資本，他們共同推動了石油金融市場巨額成交量，推動石油衍生品的種類不斷豐富，并使其定價和避險功能得以廣泛運用[10]。并且石油價格與美元匯率、基金走勢的緊密關(guān)聯(lián)度也表明了石油市場金融化發(fā)展的趨勢。中國在國際石油價格形成機制中發(fā)揮的作用與自身石油生產(chǎn)、貿(mào)易與消費大國地位不相匹配，據(jù)測算，我國對石油的價格的影響度不足0.1%[11]，究其原因就是現(xiàn)在的國際石油市場的交易及價格形成已遠不是能由現(xiàn)貨市場來影響，世界石油期貨、衍生品、遠期交易等龐大的交易量已經(jīng)左右了國際石油市場的行情。通過理順管理機制，制定合理的政策，調(diào)整發(fā)展思路，圍繞“一帶一路”建設(shè)，整合金融機構(gòu)資源優(yōu)勢，形成金融合力，通過基金投資、信貸支持、保險保障等方面深入結(jié)合，發(fā)揮金融機構(gòu)的支持保障作用，助推我國企業(yè)的國際化發(fā)展[12]。在目前我國的石油金融市場建設(shè)滯后的情況下，應(yīng)加快石油金融戰(zhàn)略體系構(gòu)建，通過加強石油期貨市場建設(shè)、營造石油銀行系統(tǒng)、形成石油基金組合、靈活運用石油外匯等多方面進行部署[13]。從制定石油金融政策、設(shè)立國家石油專項基金、推動石油人民幣進程等多方面建立石油金融一體化體系[14]。

2.金融與石油產(chǎn)業(yè)融合的形成。自20世紀80年代以來，由于國際石油價格在多種因素的影響下波動變得更為頻繁和劇烈，而且也難以準確預(yù)測，國際石油市場上各個參與方出于規(guī)避風(fēng)險的需求，產(chǎn)生了石油期貨等金融工具，以及遠期、期權(quán)、掉期等其他衍生品，國際石油生產(chǎn)也不再限于石油勘探開發(fā)、煉化、運輸、貿(mào)易等相關(guān)企業(yè)，對沖基金、私募基金、養(yǎng)老基金、投資銀行、商業(yè)銀行、保險公司等許多金融機構(gòu)，涉足石油產(chǎn)業(yè)與石油金融。隨著各種金融機構(gòu)的加入和參與，以及石油金融衍生品的開發(fā)和交易，國際石油市場的“金融屬性”已經(jīng)越來越明顯，大量的石油交易通過金融市場得以完成，石油金融衍生產(chǎn)品已成為石油市場不可或缺的一部分。同時，石油與美元匯率波動呈現(xiàn)出緊密的關(guān)聯(lián)，國際對沖基金對石油市場的投機、國家層面的石油專業(yè)投資基金等也體現(xiàn)了石油與金融的融合趨勢。隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的發(fā)展，石油與金融的融合度也越來越高。國際大型石油公司如?？松梨?、殼牌及中國石油等均開展了石油金融業(yè)務(wù)，參與期貨市場套利等交易。國際大型投行如摩根大通、高盛等也投資石油產(chǎn)業(yè)，購買了石油開發(fā)項目，國際大型石油公司和大量投行、基金的進入，并利用在金融市場與石油市場的信息優(yōu)勢進行現(xiàn)貨市場與期貨市場的投機套利，進一步促進了石油的金融化發(fā)展趨勢。關(guān)于石油金融的概念學(xué)術(shù)界還沒有形成統(tǒng)一的界定，大部分是基于石油產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)的相互融合以及金融對石油產(chǎn)業(yè)的支持來理解石油金融。石油金融是傳統(tǒng)金融體系與石油系統(tǒng)相互滲透與融合形成的新的金融系統(tǒng)，石油金融分為能源虛擬金融和能源實體金融兩個組成方面（如圖1所示）。石油虛擬金融是指石油市場主體在與石油相關(guān)的資本市場進行相關(guān)衍生品等金融資產(chǎn)的套期保值、組合投資或投機交易。石油實體金融是指石油產(chǎn)權(quán)主體、效率市場和傳統(tǒng)金融市場通過有機聯(lián)絡(luò)，利用金融市場的融資、監(jiān)督、價格、退出機制，培育、發(fā)展和壯大石油產(chǎn)業(yè)。

3.“一帶一路”視閾下金融與石油產(chǎn)業(yè)融合的意義。我國國民經(jīng)濟的快速發(fā)展，國內(nèi)需求強勁，能源消耗增長速度大幅高于同期經(jīng)濟的增長速度，中國原油消費量和進口量均以較快的速度增加，2015年我國石油消費對外依存度首次突破60%，成為世界上進口石油最多的國家[15]，歷年進出口石油（如表1所示）。國際石油價格波動的頻繁，使得中國石油企業(yè)需要價格避險市場，以及石油企業(yè)國際化發(fā)展等都需要金融的支持。金融作為“一帶一路”五通中的組成部分，石油合作作為“一帶一路”建設(shè)的著力點，在我國加快實施“一帶一路”背景下，對外投資作為一個系統(tǒng)工程，其成敗也取決于金融作用的發(fā)揮。由于“一帶一路”沿線的大部分國家基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，同時又包含了世界上石油資源最為富集區(qū)的中亞和阿拉伯地區(qū)，石油領(lǐng)域的合作開發(fā)作為“一帶一路”建設(shè)實施的重要著力點，而石油開發(fā)又是高投入、高回報、高風(fēng)險的行業(yè)，投入資金需求巨大，也有巨大的投資風(fēng)險，這就要總結(jié)中國石油企業(yè)近三十年的海外發(fā)展經(jīng)驗，同時，完善相應(yīng)的金融支持體系，進一步助力中國石油企業(yè)對外投資和國際化發(fā)展，保證我國能源供給的安全。同時，由于長期以來國際石油市場為西方發(fā)達國家及其石油公司所壟斷，中國石油企業(yè)近年來出于國家能源安全戰(zhàn)略及企業(yè)發(fā)展的需要開始大規(guī)模進行對外投資與合作，通過與“一帶一路”沿線國家石油資源開發(fā)的合作，對于改變國際能源格局，提升我國在國際能源領(lǐng)域的話語權(quán)提供實實在在支撐的資源基礎(chǔ)。

三、金融與石油產(chǎn)業(yè)融合的作用

對外石油投資項目具有比其他通常項目更高的經(jīng)濟、政治、技術(shù)等方面的風(fēng)險，同時還要面對與跨國石油公司競爭的壓力，而目前國際石油價格、貿(mào)易、合作、技術(shù)等方面的標準、規(guī)則多由西方國家及其大型跨國石油公司制定。金融與石油產(chǎn)業(yè)融合起到倍增器的作用，使中國石油企業(yè)實力得以提升，具有更強的國際競爭力。

1.為金融業(yè)發(fā)展提供巨大的空間?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)投資領(lǐng)域涉及基礎(chǔ)設(shè)施、能源、金融、商貿(mào)流通等多個行業(yè)。而能源領(lǐng)域的投資又是重中之重，能源領(lǐng)域合作的重點體現(xiàn)在中國石油企業(yè)對沿線國家石油資源開發(fā)項目的投資。2014年中國出資400億美元成立絲路基金，為沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)合作提供融資支持，同年成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，2016年6月，亞投行批準了首批四個項目總計5.09億美元的貸款，用于印尼、巴基斯坦等“一帶一路”沿線國家的能源和基建領(lǐng)域[16]，通過金融對資源配置和整合的功能，是推動“一帶一路”沿線國家合作發(fā)展的前提和保障。2013年以來在“一帶一路”框架下，中國與沿線國家已開工的能源合作項目超過40項、簽訂的能源重大合作超過20項。2016年中國對“一帶一路”相關(guān)國家的投資占當(dāng)年中國OFDI流量總額的13%，達到了189.3億美元，同比增長38.6%，是對全球投資增幅的2倍[17]。隨著中國對外投資的加速，以及中國企業(yè)國際化經(jīng)營水平提升、中外人員之間交流的日益頻繁、中華文化等軟實力的不斷提升，人民幣也逐漸被許多國家作為儲備貨幣，能夠走出國內(nèi)在國外流通，成為國際上普遍認可的計價、結(jié)算及儲備貨幣。2015年12月1起將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)），在SDR籃子中，人民幣比重僅次于美元，歐元排名第三，占比達10.92%，一舉超越日元。由于石油及其配套產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易所帶動的資金需求與流動可以促進人民幣國際化的進程，將會在解決“一路一帶”國家之間貿(mào)易的公平性、便捷性及收益性方面發(fā)揮出重要的作用。

2.為石油合作發(fā)揮引導(dǎo)支持作用。金融是一種資源配置手段，資金的支持是中國石油企業(yè)對沿線國家石油項目合作開發(fā)實施的前提和基礎(chǔ)，資金支持的規(guī)模和進度，影響著項目實施的效果?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)要求加強貨幣流通、深化金融合作創(chuàng)新性地通過提供金融產(chǎn)品，提升區(qū)域金融發(fā)展水平，發(fā)揮金融支持作用，提高金融的資源配置效率，還能通過金融支持的先后、輕重搭配，按照先易后難、分層有序的步驟，“以點帶面”地實現(xiàn)對項目的引導(dǎo)作用。當(dāng)前國際金融體系和石油貿(mào)易中大都是使用美元進行支付與清算，隨著中國成為全球最大的貿(mào)易國和全球第二大經(jīng)濟體，而金融體系的支持也會促進中國石油企業(yè)對沿線國家的投資與合作。

3.確保石油產(chǎn)業(yè)巨大資金的投入需求。中國石油天然氣股份有限公司、中國石油化工股份有限公司等多家國有石油石化企業(yè)也都涉足金融業(yè)，在實施“走出去”戰(zhàn)略的過程中，無不借助于金融市場的巨大支持。“一帶一路”沿線的中東、非洲、東盟、中亞和俄羅斯等主要地區(qū)和國家具有豐富的油氣資源，是目前世界上主要的能源富集地區(qū)。根據(jù)英國石油公司發(fā)布的《2015年世界能源統(tǒng)計年鑒》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，“一帶一路”沿線主要地區(qū)石油探明儲量占世界總儲量的60%以上，“一帶一路”沿線主要地區(qū)的石油儲量（如下頁表2所示）。同時，由于“一帶一路”區(qū)域中的中東、俄羅斯、中亞等地區(qū)的油氣產(chǎn)能巨大，供應(yīng)能力遠遠高于需求水平[18]，因而具有較好的油氣發(fā)展和出口潛力，將是我國未來能源巨大需求缺口最主要的來源。到“一帶一路”沿線國家進行油氣資源勘探開發(fā)投資已經(jīng)成為中國石油企業(yè)海外投資的重要途徑和主要方向，在實現(xiàn)與沿線國家合作共贏的同時，也可以幫助石油企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)增值。眾所周知，石油工業(yè)是高投資、高回報的行業(yè)。據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)測，2005—2030年，世界能源行業(yè)需累計投資20萬億美元（以2005年不變價格計算），僅用于石油勘探的投資將超過4萬億美元。如此巨大的投資，僅靠一家企業(yè)顯然是難以完成的。因此，在“一帶一路”背景下中國石油企業(yè)需要進一步加強資產(chǎn)業(yè)務(wù)整合能力和金融資本運作能力，利用金融市場，籌集保證企業(yè)發(fā)展所需的沿線石油項目的投資。

4.保障石油企業(yè)收益的實現(xiàn)。石油作為現(xiàn)代工業(yè)的血液，是一種具有重要戰(zhàn)略意義的資源，由于其儲量在世界范圍分布、生產(chǎn)和消費極為不均衡，也是國際最主要的大宗交易的商品之一，自石油工業(yè)開端以來，很多地區(qū)沖突、國家之間的戰(zhàn)爭都是圍繞著對石油資源的爭奪展開，近年來各個利益集團圍繞石油形成了多種的石油金融工具影響石油市場來獲取利益。由于石油對于其輸出國和進口國的經(jīng)濟都有重要的作用，包括石油輸出國、進口國及世界上主要的經(jīng)濟體都設(shè)立有石油基金，而且由于其龐大的體量在國際金融市場的具有較大的影響力。從20世紀90年代開始，包括根士丹利、巴克萊銀行和高盛在內(nèi)的各類基金、銀行等更多的參與者被吸引到石油期貨交易中來獲取高額的投機利潤。石油生產(chǎn)企業(yè)及最終石油加工企業(yè)參與到石油金融市場的主要目的是進行融資、避險。國際石油市場經(jīng)過近一個世紀的發(fā)展，市場游戲規(guī)則已相當(dāng)完善，目前世界主要的石油期貨市場有紐約商品交易所、倫敦國際石油交易所、新加坡期貨市場以及近兩年才發(fā)展起來的東京工業(yè)品交易所，它們形成了國際石油價格的基準價格，作為國際石油金融市場重要參與者的國際大型跨國石油公司已經(jīng)具有豐富的投資管理經(jīng)驗，一些公司在石油金融業(yè)務(wù)的投資收益甚至已經(jīng)超過對傳統(tǒng)石油勘探開發(fā)利用投資的收益。而相比較之下我國目前還沒有形成具有一定國際影響力的石油期貨市場，導(dǎo)致我國石油企業(yè)和金融機構(gòu)無法有效地利用金融產(chǎn)品與金融市場[19]，中國石油企業(yè)只能在海外石油期貨市場上進行投資交易，以期在國際石油價格波動頻繁的現(xiàn)狀下化解部分經(jīng)營風(fēng)險不能分享石油金融化下價格波動收益。石油企業(yè)轉(zhuǎn)移短期石油價格波動風(fēng)險最好的辦法，就是通過短期和稍長期的石油期貨進行套期保值。

四、加強金融與石油產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的路徑

石油是國家的戰(zhàn)略資源，是現(xiàn)代工業(yè)社會經(jīng)濟血液，為了保障國家能源安全，保障經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，在石油對外依存度超過65%的前提下，面對資源的限制，中國石油企業(yè)“走出去”是必然的結(jié)果。金融是經(jīng)濟發(fā)展的核心，對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到支持和引導(dǎo)作用，加強二者的融合需要政府、行業(yè)、企業(yè)等多個層面的協(xié)同，還需要建設(shè)一定的市場平臺（如圖2所示）。本文在前述分析的基礎(chǔ)上主要提出以下幾個方面來加強金融與石油產(chǎn)業(yè)融合的發(fā)展。

1.發(fā)揮政府的引導(dǎo)作用。政府相關(guān)部門研究制定有序推動“一帶一路”金融建設(shè)的政策，加大包括對外石油合作項目在內(nèi)對外產(chǎn)能合作項目的支持力度。充分實現(xiàn)國內(nèi)外金融資源協(xié)作，合力支持企業(yè)參與到“一帶一路”建設(shè)。僅僅依靠政策性金融是難以滿足“一帶一路”建設(shè)投資的巨大資金需求，因此通過政府政策的引導(dǎo)作用，需要充分調(diào)動一切可能資源。當(dāng)政策性金融先行進入沿線相關(guān)國家，其他金融機構(gòu)要依托其在管理模式、機構(gòu)分布、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、信息來源等方面優(yōu)勢，發(fā)揮對企業(yè)的金融支持作用。作為政府金融支持體系核心和載體的亞投行、絲路基金業(yè)務(wù)的重點是在“一帶一路”發(fā)展進程中尋找投資機會并為“走出去”的企業(yè)提供相應(yīng)的投融資服務(wù)，但鑒于機構(gòu)資本金規(guī)模的限制，在實際運行中還要注重發(fā)揮資金的杠桿效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)[20]，與同業(yè)聯(lián)合共同為項目提供融資，并通過互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融服務(wù)模式，為企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)提供必要的金融服務(wù)和信貸金融支持。

2.建立“一帶一路”金融合作體系。從近年來中國石油企業(yè)對外投資，進行石油合作開發(fā)的現(xiàn)狀來看，一是投資和石油開發(fā)的生產(chǎn)經(jīng)營活動本身就產(chǎn)生了巨大資金流、物流和人員流動，同時帶動了我國石油相關(guān)技術(shù)研究機構(gòu)、石油裝備制造企業(yè)、技術(shù)和后勤保障服務(wù)企業(yè)“走出去”，從而產(chǎn)生了巨大的金融服務(wù)市場。為了便于資金融通，推動“一帶一路”的建設(shè)，支持我國企業(yè)“走出去”的步伐，應(yīng)鼓勵中資金融機構(gòu)隨著“一帶一路”的建設(shè)延伸同步“走出去”，并加強對沿線國家的分析研究，增強對沿線有關(guān)國家的經(jīng)濟、金融以及相關(guān)政策等方面的了解，擇優(yōu)支持境外業(yè)務(wù)多、有境外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理需求的金融機構(gòu)在沿線國家設(shè)立分支機構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點，督促其加強對境外業(yè)務(wù)的管理，更好地為“走出去”企業(yè)提供融資、結(jié)算等金融服務(wù)，提高為“走出去”企業(yè)金融服務(wù)的針對性和有效性。在鼓勵中國金融機構(gòu)“走出去”的同時，加強構(gòu)建與沿線國家的金融合作體系，支持沿線國家金融機構(gòu)之間互設(shè)分支機構(gòu)。建立區(qū)域金融安全保障機制，努力促成“一帶一路”沿線良好的金融生態(tài)環(huán)境。

3.加速形成石油人民幣體系。目前我國石油價格的制定只是一種價格水平的接軌，而沒有參與的石油價格形成機制中區(qū)，是國際石油價格的被動接受者，加強與沿線石油資源國和石油消費國之間的合作，建設(shè)具有一定影響力的國際石油交易平臺，通過這個平臺為人民幣石油貿(mào)易提供高效的交易場所，逐步提高亞太地區(qū)乃至國際石油市場的石油定價權(quán)重。目前在國際上大約有8 000億～10 000億“石油美元”流通，由于美元和國際石油價格相關(guān)性密切，這造成了極大的匯率風(fēng)險和投資風(fēng)險。因此，在進行石油項目投資、開展石油貿(mào)易時，石油交易國家之間的貨幣的雙邊互換合作實現(xiàn)貨幣多元化的同時，通過人民幣國際結(jié)算體系的建立和中國石油企業(yè)在沿線國家大批石油國際合作項目的建成運營的基礎(chǔ)上，要利用石油價格低位運行的窗口期，以及市場偏向于買方市場的現(xiàn)實條件，要推動與沿線國家石油金融業(yè)務(wù)的人民幣直接結(jié)算，加速形成石油人民幣結(jié)算體系，并在此基礎(chǔ)上加快構(gòu)建石油業(yè)務(wù)的資本流通體系和流通驅(qū)動平臺，并通過石油人民幣的形成影響到國際石油價格形成的機制。

4.創(chuàng)新石油金融的產(chǎn)融結(jié)合的模式。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，做好金融化運作是實現(xiàn)國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的核心抓手，推進“一帶一路”實施，不應(yīng)該只是亞投行和絲路基金的雙輪驅(qū)動，而應(yīng)該創(chuàng)新石油金融的產(chǎn)融結(jié)合的模式，在“一帶一路”沿線國家實現(xiàn)石油投資合作資金、人才、資源、技術(shù)的通暢流動。中國目前擁有了龐大的外匯儲備，中國已是世界上主要石油生產(chǎn)國和消費國，也是最大的石油進口國，中國石油企業(yè)、金融機構(gòu)的整體實力也今非昔比，在信息經(jīng)濟時代通過創(chuàng)新“互聯(lián)網(wǎng)+金融+石油”等新的模式實現(xiàn)金融與石油相互支持融合的新模式[21]，如中國石油及其控股的昆侖銀行，為中國石油企業(yè)提供了石油項目便利的投融資服務(wù)，也為其打造綜合性能源公司，實現(xiàn)海外石油業(yè)務(wù)開展提供良好的資金結(jié)算渠道，提升了全球化經(jīng)營的能力。在北美和歐盟地區(qū)通過建立了能源銀行和節(jié)能服務(wù)公司（ESCO），為石油企業(yè)解決融資難題提供了一種新思路和可供借鑒的模式[22]。在“一帶一路”石油投資合作中金融組織、金融機構(gòu)、金融產(chǎn)品、金融服務(wù)能夠主動對接石油合作開發(fā)的項目，以及圍繞石油開發(fā)的配套項目，通過產(chǎn)融結(jié)合促進對外石油投資合作開發(fā)[23]。同時，石油投資合作項目及其圍繞其一系列產(chǎn)業(yè)投資項目也能夠嫁接金融進行金融化運作，實現(xiàn)雙方面的融合與互動，實現(xiàn)資源合理利用，規(guī)避轉(zhuǎn)移風(fēng)險，提供“一帶一路”建設(shè)的加速力。

5.加強中國石油期貨市場建設(shè)。200年8月25日上海期貨交易所的燃料油期貨推出以來，雖在一定程度上起到價格指向作用，仍需借助“一帶一路”提升中國石油期貨市場建設(shè)定位，建立能夠形成具有一定國際影響力的石油期貨市場。完善石油期貨市場相關(guān)的法律法規(guī)，從法律規(guī)則保障我國期貨市場發(fā)展的進程，以實現(xiàn)規(guī)范期貨市場運行、保護期貨投資者的合法權(quán)益，明確界定期貨交易市場上各主體的權(quán)利和義務(wù)，體現(xiàn)“公正、公平、公開”的原則。石油期貨市場的發(fā)展，離不開市場上眾多的交易參與者，通過與沿線國家特別是具有國際影響的石油資源國合作，吸引國內(nèi)外眾多金融機構(gòu)、石油企業(yè)及個人等參與到石油期貨市場中交易。雖然上海期貨交易所上海燃料油期貨以來，我國已經(jīng)培養(yǎng)了大批熟悉市場交易規(guī)則和實踐能力比較強的石油期貨專業(yè)人才，但是與歐美等國相比還有很大差距，因此還需加大力度培養(yǎng)石油期貨高級人才。作為期貨市場，最主要的是完善石油金融衍生品種類。從近幾年的原油價格波動情況看，期貨市場已經(jīng)在某種程度上替代了現(xiàn)貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能[24]。由于我國石油期貨市場產(chǎn)品還比較單一，因此進一步開發(fā)石油相關(guān)金融衍生品，如除了期貨，還可以開發(fā)更多標準化的期權(quán)、掉期等衍生品合約，以便為企業(yè)提供更多、更靈活的選擇。如果我國的石油市場能夠提供足夠的標準化金融產(chǎn)品，我國企業(yè)就不必到境外市場，特別是境外的場外交易市場上開展交易，企業(yè)的交易風(fēng)險也將因此大大降低。加強我國石油期貨市場建設(shè)，既滿足市場參與者不同層次的需求，又可以促進我國在國際石油市場的影響力的提升。

6.建立用于石油專業(yè)投資的石油基金體系。根據(jù)國際能源署（IEA）預(yù)測，2030年之前中國能源部門的投資預(yù)計將會達到2.3萬億美元，要滿足如此巨大的資金投入需求，必須建立專門支持能源產(chǎn)業(yè)的能源投資基金和能源儲備銀行，僅僅依靠商業(yè)銀行是難以滿足投資需求的。石油基金可以按照組成性質(zhì)、功能、作用的不同分為三種：一是石油產(chǎn)業(yè)投資基金，主要目的是為石油企業(yè)進行風(fēng)險勘探、油田開采權(quán)的收購，以及重大項目的評估等提供專項基金，為石油企業(yè)的長期發(fā)展規(guī)劃的大型重點提供啟動資金。為石油企業(yè)中長期發(fā)展戰(zhàn)略做基礎(chǔ)性鋪墊，支持的項目主要以控制和獲得高附加值的石油資源項目為主。二是石油投資基金，以短期盈利為目的，它主要是為石油基金的投資者帶來高額的中短期投資收益和資本積累。三是石油綜合基金，其處于長期利益的目的，通過資本市場的運營，實現(xiàn)石油企業(yè)的產(chǎn)權(quán)與資本市場的結(jié)合，將石油產(chǎn)業(yè)投資的資本的獲利最大化，獲取石油溢價、石油資源在虛擬市場上差價收益、跨國石油公司在資本市場紅利分配收益等。目前我國的外匯儲備大約3萬億美元，其中有相當(dāng)大的部分投資于美國國債，如持有成本大于收益造成資源浪費，加深經(jīng)濟內(nèi)外失衡，對當(dāng)前經(jīng)濟運行產(chǎn)生負面影響，作為世界上最大的石油進口國和最主要的石油消費國，把一部分外匯儲備轉(zhuǎn)化為石油儲備是一個很好的選擇。通過調(diào)出一部分外匯儲備，建立國家石油戰(zhàn)略基金，該基金可根據(jù)實際經(jīng)濟狀況以及市場未來的走勢靈活調(diào)整倉位，從而影響國家石油市場的價格，有助于提升中國在國際石油市場上的話語權(quán)。

7.積極開展多元化國際石油金融合作。一是以投資換資源，以外匯儲備、金融機構(gòu)作后盾，通過信貸等方式，支持中國石油企業(yè)在“一帶一路”沿線國家從事石油項目開發(fā)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等方面的建設(shè)，東道國則以石油資源勘探開發(fā)權(quán)及收益作為對建設(shè)投資的償還。二是以信貸換取石油資源，通過我國金融機構(gòu)與石油企業(yè)捆綁式聯(lián)合對沿線資源國經(jīng)濟建設(shè)提供信貸支持，獲取資源國的資源或資源開發(fā)權(quán)益。這一方式，目前已經(jīng)衍化為以貸款換石油的協(xié)議，如中國與俄羅斯完成的合作。三是非直接石油合作模式，具體辦法是將石油輸出國的資源區(qū)塊作為基金資產(chǎn)注入我國石油投資基金，由石油投資基金將其收益部分一定比例為其設(shè)立專用賬戶。一般來講，中國石油企業(yè)參與對外投資的合作項目時較難取得成的定價權(quán)，為了防范和有效制約這一形態(tài)的出現(xiàn)，以非直接石油合作模式，通過金融合作介入資源國金融體制中，從而擁有對石油資源作價機制的權(quán)益。

五、結(jié)語

世界主要的石油資源大國都分布在“一帶一路”沿線內(nèi)，相對而言，這些國家在經(jīng)濟發(fā)展上仍然較為滯后，石油合作作為我國與沿線國家重要合作領(lǐng)域之一，哈薩克斯坦、土庫曼斯坦等中亞國家已經(jīng)與我國在石油領(lǐng)域進行了深入的合作，這對于發(fā)展雙邊關(guān)系、帶動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展起到了較好的示范作用。與國際大型石油跨國公司相比，中國石油企業(yè)走出去也就是近二十年的時間，而且面對的是較為惡劣的地緣環(huán)境和資源，同時必須進行大量的勘探開發(fā)、項目建設(shè)、技術(shù)研究、設(shè)備研發(fā)的投資，而且還有油氣管道、輸油設(shè)施、碼頭油輪等一系列相關(guān)基建項目的投資，如連接中亞、緬甸、東南亞的輸油暑期管線的建設(shè)，這些投資不僅投入資金巨大，同時面臨國際上政治、經(jīng)濟風(fēng)險。雖然中國已成為全球第二大經(jīng)濟體和最大的石油消費市場，但由于在國際石油市場和石油金融市場的影響力還很有限，一直以來被動接受價格波動，承受溢價損失，對中國石油企業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的國際化運營和發(fā)展產(chǎn)生了不利的影響。在美元石油仍處于壟斷地位的情況下建設(shè)人民幣石油體系，還要面對歐元石油、日元石油的競爭，因而要提升中國石油企業(yè)在國際石油市場的影響力的實現(xiàn)途徑，就是要基于“一帶一路”視域下，通過政策引導(dǎo)積極與沿線國家合作建設(shè)具有對國際石油價格具有影響力的石油現(xiàn)貨與期貨市場，豐富石油金融市場產(chǎn)品，創(chuàng)新石油金融的產(chǎn)融結(jié)合的模式，以此推進中國石油企業(yè)對“一帶一路”沿線國家的石油投資與能源領(lǐng)域的深度合作，提升在國際石油市場上的話語權(quán)，確保我國能源供應(yīng)安全。

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