孫庭陽(yáng)

插圖：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》美編 孫竹

9月24日，樂鑫科技（688018.SH）股價(jià)大漲11.98%，分外吸引眼球。市場(chǎng)人士評(píng)論，前一天晚間公司推出的股權(quán)激勵(lì)草案是股價(jià)上漲動(dòng)力之一。

樂鑫科技是首家推出股權(quán)激勵(lì)的科創(chuàng)板公司，與此前主板股權(quán)激勵(lì)方案不同，這份股權(quán)激勵(lì)方案的價(jià)格制定、激勵(lì)對(duì)象及業(yè)績(jī)考核均有不同，成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。

9月23日晚間，樂鑫科技發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬向激勵(lì)對(duì)象授予29.28萬(wàn)股限制性股票，占公司總股本的0.366%，激勵(lì)對(duì)象包括公告激勵(lì)計(jì)劃時(shí)在公司任職的高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員以及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員等21人。

樂鑫科技是首批上市的科創(chuàng)板公司，專注于集成電路設(shè)計(jì)，主要產(chǎn)品是Wi-Fi MCU（編者注：一種通信芯片，在單一芯片上集成了芯片級(jí)計(jì)算機(jī)和Wi-Fi 無(wú)線協(xié)議棧），這是智能家居、智能照明等物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的核心通信芯片。公司以芯片設(shè)計(jì)能力為核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)高端人才需求量較大。

股權(quán)激勵(lì)定價(jià)：上市首日收盤價(jià)的50.34%

樂鑫科技的股權(quán)激勵(lì)授予價(jià)格制定，參考的是上市首日收盤價(jià)。

根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，上市公司在授予激勵(lì)對(duì)象限制性股票時(shí)，授予價(jià)格原則上不得低于下列價(jià)格較高者：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前一個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的50%;股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20個(gè)、60個(gè)或120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一的50%。

如果低于以上價(jià)格，應(yīng)當(dāng)說明定價(jià)依據(jù)及定價(jià)方式，《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》規(guī)定，獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問要發(fā)表意見。

根據(jù)樂鑫科技股權(quán)激勵(lì)方案，每股授予價(jià)格為65元。樂鑫科技確定授予價(jià)格的確定方法是，以公司股票上市首日收盤價(jià)129.11元為基準(zhǔn)，授予價(jià)格不低于此價(jià)格的50%，實(shí)為50.34%，確定為每股65元。

這一價(jià)格僅為草案公布前一個(gè)交易日交易均價(jià)的40%，前20個(gè)交易日交易均價(jià)的42%。

樂鑫科技解釋，對(duì)于此次激勵(lì)計(jì)劃，公司設(shè)置了具有較高挑戰(zhàn)性的業(yè)績(jī)目標(biāo)，該目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要發(fā)揮核心員工的主觀能動(dòng)性和創(chuàng)造性，本次強(qiáng)激勵(lì)的定價(jià)原則與高業(yè)績(jī)要求相匹配。并且，隨著行業(yè)及人才競(jìng)爭(zhēng)的加劇，公司人才成本隨之增加，科技公司人才的績(jī)效表現(xiàn)是長(zhǎng)期性的，需要有長(zhǎng)期的激勵(lì)政策配合，實(shí)施更有效的股權(quán)激勵(lì)是對(duì)員工現(xiàn)有薪酬的有效補(bǔ)充，且激勵(lì)對(duì)象未來的收益取決于公司未來業(yè)績(jī)發(fā)展和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)。

樂鑫科技此次股權(quán)激勵(lì)草案的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問是上海榮正投資咨詢公司（下稱“上海榮正”）。上海榮正認(rèn)為，這樣的定價(jià)依據(jù)有利于激勵(lì)計(jì)劃的順利實(shí)施，有利于核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定和優(yōu)秀高端人才的引進(jìn)，有利于公司發(fā)展，不存在損害上市公司及全體股東利益的情形。

樂鑫科技對(duì)第一類激勵(lì)對(duì)象考核目標(biāo)

數(shù)據(jù)來源：樂鑫信息科技（ 上海）股份有限公司2019年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（ 草案）編輯制表：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 采制中心

考核標(biāo)準(zhǔn)：營(yíng)業(yè)收入或毛利年度增速30%以上

除了股權(quán)激勵(lì)定價(jià)的探索，樂鑫科技對(duì)激勵(lì)對(duì)象的分類和考核標(biāo)準(zhǔn)也有不同。

依據(jù)員工在公司內(nèi)任職時(shí)間長(zhǎng)短，樂鑫科技將激勵(lì)對(duì)象分為兩類：

第一類激勵(lì)對(duì)象為在公司連續(xù)任職1年以上員工，合計(jì)19人。

第二類激勵(lì)對(duì)象是在公司任職一年以下員工，合計(jì)兩人。

值得注意的是，就在公布股權(quán)激勵(lì)草案當(dāng)日，公司增加了一位核心技術(shù)人員，此人今年6月剛開始任職公司系統(tǒng)工程副總裁，負(fù)責(zé)芯片系統(tǒng)工程研發(fā)工作，是第二類激勵(lì)對(duì)象兩人之一。該核心技術(shù)人員獲得限制性股票激勵(lì)16萬(wàn)股，占本次激勵(lì)總量的55%。如滿足全部授予條件，以65元成本對(duì)比9月24日收盤187元計(jì)算，可獲溢價(jià)1952萬(wàn)元。

作為科創(chuàng)板首單股權(quán)激勵(lì)，樂鑫科技在考核目標(biāo)上也做了嘗試。

通常主板公司選擇利潤(rùn)指標(biāo)時(shí)以凈利潤(rùn)指標(biāo)為主流，但科創(chuàng)板多數(shù)是創(chuàng)新企業(yè)，即使是科創(chuàng)板上市規(guī)則中，也不以凈利潤(rùn)為主要標(biāo)準(zhǔn)，反倒是對(duì)營(yíng)業(yè)收入多有要求。

樂鑫科技的激勵(lì)方案以營(yíng)業(yè)收入或毛利的增長(zhǎng)作為考核目標(biāo)。對(duì)兩類激勵(lì)對(duì)象的股票授予，樂鑫科技按考核年度分4次平均授予，由此分別設(shè)置了4個(gè)年度的歸屬安排和考核年度。

第一類激勵(lì)對(duì)象考核年度分別為2019年度至2022年度，以2018年?duì)I業(yè)收入或毛利為基數(shù)，考核年度的營(yíng)業(yè)收入或毛利增長(zhǎng)，分別不低于30%、69%、119%和185%，年度增速都在30%以上，門檻并不低。

第二類激勵(lì)對(duì)象考核年度分別為2020年至2023年，考核年度的營(yíng)業(yè)收入或毛利增速需要達(dá)到69%、119%、185%和271%，要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)目標(biāo)，同樣有難度。

并且，如果不能達(dá)到考核目標(biāo)的80%，該類所有激勵(lì)對(duì)象對(duì)應(yīng)考核當(dāng)年計(jì)劃歸屬（編者注：當(dāng)年授予量，合總量的1/4）的激勵(lì)股票全部取消，并作廢失效。

這還沒完，樂鑫科技在各考核年度對(duì)個(gè)人有績(jī)效考核，結(jié)果分成5檔，分別對(duì)應(yīng)著獲得激勵(lì)股票數(shù)量的100%、75%、50%、25%和0，即最低一檔不能獲得激勵(lì)股票。

獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問上海榮正認(rèn)為，績(jī)效考核體系及考核辦法合理而嚴(yán)密。

樂鑫科技監(jiān)事會(huì)在公司內(nèi)部對(duì)本次擬激勵(lì)對(duì)象的姓名和職務(wù)進(jìn)行了公示，在9月24日至10月8日的公示時(shí)限內(nèi)，公司監(jiān)事會(huì)未收到任何人對(duì)擬激勵(lì)對(duì)象名單提出異議，沒有反饋記錄。公司將于10月14日召開股東大會(huì)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案投票表決。