王雨菲

視覺中國

作為硅谷的風向標，全球最大的社交媒體臉書（Facebook）擁有月活躍用戶數(shù)量超23億。6月18日，臉書宣布正式啟動其數(shù)字加密貨幣Libra項目。一石激起千層浪，數(shù)字貨幣受到空前關(guān)注。

事實上，自2009年數(shù)字貨幣概念引入市場，以比特幣為首的數(shù)字貨幣種類已經(jīng)發(fā)展至2300余種。從行業(yè)看，優(yōu)幣劣幣共存等短板明顯，市場運行總體趨勢缺乏共識，應用前景并不明朗。不過，在許多主流金融機構(gòu)還對數(shù)字貨幣持保守態(tài)度之時，不少投資者已經(jīng)提前瞄準這一新興區(qū)塊，并上演資本潮起潮落的故事。

Libra會帶來什么樣的市場導向？對數(shù)字貨幣國際應用市場將有何影響？《中國經(jīng)濟周刊》記者近日專訪在美國從事金融研究的數(shù)字貨幣專家王林曦博士。

“非典型”數(shù)字貨幣

《中國經(jīng)濟周刊》：Libra之前，公眾對數(shù)字貨幣的認知好像只有比特幣，這兩種數(shù)字貨幣之間有哪些不同？

王林曦：Libra既是一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的“傳統(tǒng)”數(shù)字貨幣，也是一種擁有獨特管理模式和流通屬性的“非典型”數(shù)字貨幣。Libra和比特幣還是有較大區(qū)別的。

《中國經(jīng)濟周刊》：有觀點認為Libra并非主流數(shù)字貨幣，原因是什么？

王林曦：數(shù)字貨幣相較傳統(tǒng)貨幣的最大特點在于去中心化、泛自由化和安全化。臉書將Libra定義為數(shù)字貨幣，但與主流數(shù)字貨幣相比確實有著很大不同。按照臉書的開發(fā)計劃，Libra既是一種基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣，也是一種擁有被管理能力和無障礙流通屬性的新型數(shù)字貨幣。Libra的特性非常明顯，集中體現(xiàn)在以下兩點：

首先是受組織監(jiān)管。Libra由總部設于日內(nèi)瓦的非營利性組織Libra Association（Libra協(xié)會，下稱LA）進行統(tǒng)一管理。LA目前由28個成員構(gòu)成，囊括了在線支付、通訊、共享出行以及風險投資等全球頂尖企業(yè)。LA將是Libra貨幣系統(tǒng)的唯一管理者，擁有絕對權(quán)限，對Libra的發(fā)行和回收負責全程監(jiān)控和實時介入。

其次是幣值受人為干預。Libra宣傳中鮮明特色之一是，同現(xiàn)行國際主流支付貨幣相平行的幣值穩(wěn)定性。LA會隨時根據(jù)市場的需求和波動來控制Libra的價格，從而保持在一個相對平穩(wěn)、變化極小的范圍內(nèi)，以獲得貨幣最基礎(chǔ)的信任度。

LA理事會是在管理架構(gòu)內(nèi)部最核心的領(lǐng)導層機構(gòu)，該理事會對公司重大動議具有最終裁量和決定權(quán)。但其成員卻幾乎都是以營利為目標的私營企業(yè)。私營企業(yè)必須為股東賺取利益，而Libra的動向卻關(guān)系到全球用戶的財富穩(wěn)定，如何調(diào)和這一矛盾，臉書目前還未給出令市場和政府均滿意的答案。如何在最大程度上以用戶利益進行考量，將是臉書Libra未來面臨的最大考驗之一。

再次是具備世界貨幣的基本功能。臉書Libra數(shù)字貨幣如果能夠成功運行，基于其全球性的客戶基礎(chǔ)和宣傳平臺，其實可以被看作一種數(shù)字化的“國際貨幣”。從中世紀起，人類社會就開始對創(chuàng)造一種全球通用的無國界國際貨幣做出假想和早期研究。

二戰(zhàn)后尤其是布雷頓森林體系垮臺后，國際貨幣的討論一度成為熱點。有觀點認為，國際貨幣可以被嚴格按比例的各國堅挺貨幣加貴金屬進行價值上的兌換，而這一想法其實和Libra的儲備資金池與國際低風險良性資產(chǎn)掛鉤的設計極為類似。

中國也曾提出建設國際貨幣應該是國際貨幣體系將來要發(fā)展的目標之一。但由于國際政治環(huán)境的變換和各國金融市場存在的難以彌合的差異，國際貨幣的建設議題至今仍是一個遙不可及的目標。直至區(qū)塊鏈技術(shù)和數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，讓國際統(tǒng)一金融結(jié)算工具成為可能。

Libra將沖擊傳統(tǒng)金融業(yè)？

《中國經(jīng)濟周刊》：臉書宣布推出Libra后，全球業(yè)內(nèi)支持和反對的聲音都很強烈，各自的出發(fā)點是什么？

王林曦：我認為，支持的出發(fā)點有三個。

一是巨大的信息包容性。在數(shù)字經(jīng)濟時代，一個重要的負面改變是信息量的極速爆炸，導致信息安全受到威脅，個人信息的泄露和不法使用等。在金融領(lǐng)域也存在此類問題。每一個金融機構(gòu)都在數(shù)字模塊下運作，每一個金融機構(gòu)都提供自身的融投資渠道，且跨機構(gòu)共享率較低。美國的金融行業(yè)數(shù)字化程度相當高，隨之而來的這塊短板也尤其明顯。相關(guān)數(shù)字信息的重復和繁雜，使得用戶在每一個數(shù)字金融渠道下都是一個單獨的個體，而無法進行碎片整合，給用戶在管理信息和正確運用信息方面帶來了極大的困擾。

Libra所倡導的運行優(yōu)點可以解決這個問題。通過高服務、兼容性和無國界的貨幣價值傳輸，未來Libra用戶將不需要在除了Libra界限內(nèi)再暴露任何數(shù)字信息，個人和單位所需要的金融服務通過Libra這個平臺均可快速完成，且交易信息在區(qū)塊鏈技術(shù)下?lián)碛袠O高的安全性和鎖定性。同時，由于臉書用戶的巨大體量和使用其社交平臺的連續(xù)性，臉書可以以極高的精度為用戶推薦產(chǎn)品和服務?？梢哉f，未來Libra的使用者僅需要處理來自Libra的信息就能解決所有消費問題。此舉給用戶帶來了安全和便捷，也可能使得臉書成為未來數(shù)字經(jīng)濟下無可匹敵的第一大網(wǎng)絡綜合平臺。

二是可兌換價值的穩(wěn)定性。Libra將被設計成一種具備保值功能的貨幣，而此特性也將是臉書轉(zhuǎn)變市場對于數(shù)字貨幣價值極不穩(wěn)定的固有印象的最重要手段。Libra貨幣系統(tǒng)在設計時繞過了現(xiàn)行國際金融體系內(nèi)的幾乎所有多層結(jié)構(gòu)，只通過LA來進行中轉(zhuǎn)，不僅保證了Libra國際用戶網(wǎng)內(nèi)的任意用戶，在任意地點兌換都不必再和第三方金融機構(gòu)/個人發(fā)生聯(lián)系，把風險和潛在的費用都降至幾近于零，且有利于LA在系統(tǒng)內(nèi)部形成一個完善的涵蓋所有Libra交易的監(jiān)控系統(tǒng)，能有力保障Libra市場的供需均衡和價值穩(wěn)定。

三是低成本。Libra的方案使用單一數(shù)字貨幣通過臉書錢包進行結(jié)算，無論匯款人身處何處匯往何地，整個交易過程將幾乎零成本，沒有所謂的手續(xù)費。這對現(xiàn)行國際轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)所帶來的影響將是革命性的。據(jù)世界銀行匯款費用監(jiān)控報告顯示，至2019年第二季度，全球平均國際匯款費率仍然高達6.84%，即便在相對發(fā)達的G20國家，該數(shù)值仍在7%左右徘徊。

對于反對Libra的聲音，我認為出發(fā)點應該主要是兩方面。

首先是立法層面的不確定性。雖然LA的法定注冊地點是在歐洲，但Libra的發(fā)起者臉書基于美國，所以Libra計劃能否順利得以實施關(guān)鍵在于美國政府的態(tài)度。7月16日，臉書Libra項目負責人馬庫斯應美國國會要求，到華盛頓接受聆訊。在長達數(shù)小時被媒體稱為“炙烤”的過程中，多位美國國會議員對Libra項目提出了包括數(shù)字貨幣定義、法定授權(quán)、監(jiān)管機制，甚至涉及非法恐怖主義滲透等種種質(zhì)疑。

除了美總統(tǒng)特朗普在社交媒體上公開表達對Libra的不支持外，美聯(lián)儲主席也在公開場合透露了對Libra的“深層擔憂”。同時，Libra項目在國際范圍內(nèi)的推廣也遇到阻滯。近期，來自英國信息委員會辦公室（ICO）和澳大利亞、加拿大、歐盟、阿爾巴尼亞等國家的數(shù)據(jù)安全委員會聯(lián)合發(fā)布了一起針對Libra的聲明，對Libra計劃的安全性和合法性提出質(zhì)疑。在亞洲，日本和新加坡央行均對Libra項目持保守態(tài)度并要求臉書在安全方面提供更多實質(zhì)性細節(jié)。

來自立法層面的不確定性仍是臉書推廣Libra遇到的最大阻力，這也可以看作是西方國家行業(yè)架構(gòu)背后政治力量的博弈。

其次是數(shù)據(jù)安全和管理大型互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)經(jīng)驗的欠缺?；趶V大臉書用戶基礎(chǔ)的Libra項目將在未來輕易地獲取海量用戶數(shù)據(jù)，包括背景資料、偏好、消費和交易內(nèi)容等等，加上臉書現(xiàn)有的數(shù)據(jù)獲取能力，使得未來Libra的使用者在臉書平臺下將再無任何隱私可言。

《中國經(jīng)濟周刊》：Libra會給傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來什么改變？

王林曦：Libra開放性的體系設計和動輒幾十億的潛在用戶群體，將對傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來現(xiàn)象級的沖擊，這點毫無疑問。世界銀行2017年的調(diào)查顯示，全球尚有21%的人口未擁有銀行賬戶或接受過金融服務，在部分拉美非國家這一數(shù)字甚至高達80%以上。這個亟待開發(fā)的市場缺口是任何金融機構(gòu)都會積極爭取的未來新拓市場。

相較傳統(tǒng)金融行業(yè)對新市場滲入的速率和成本，Libra的介入將會使這塊蛋糕的爭奪變得毫無懸念，因為Libra系統(tǒng)的設計將使新用戶在獲取金融服務時無需同任何金融機構(gòu)做溝通，僅需一臺能使用臉書的智能設備和接入互聯(lián)網(wǎng)的端口。這樣的便利性和零成本的普及渠道是任何傳統(tǒng)金融服務機構(gòu)所無法給予的。

此外，如果Libra系統(tǒng)成功進入運營階段，得益于Libra幣值的穩(wěn)定性和迅捷的市場鋪開速率，儲值、轉(zhuǎn)賬和支付這3種基礎(chǔ)的金融服務內(nèi)容將迅速占領(lǐng)市場成為主流（支付寶和微信支付在中國市場的巨大成功已經(jīng)對此做出了高質(zhì)量的詮釋）。我們更可以預期在初步的市場普及和客戶群體受教后，Libra會進一步跨入信貸、投資、理財?shù)葮I(yè)務板塊，并極有可能主導市場，傳統(tǒng)金融行業(yè)賴以生存的市場空間將不復存在，行業(yè)寒冬必將到來。所以，現(xiàn)有金融機構(gòu)代表和政府決策層中金融板塊的政策代言人，必會力阻Libra的入市進度。這一點值得近期持續(xù)關(guān)注。

有必要深度學習Libra

《中國經(jīng)濟周刊》：如何從Libra看數(shù)字貨幣的未來和中國市場的應對？

王林曦：數(shù)字經(jīng)濟已經(jīng)成為全球每一個經(jīng)濟體繞不開的主題。支付引領(lǐng)經(jīng)濟，更已成為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的新快車道。2018年，全球移動支付市場總額已經(jīng)超越8800億美元規(guī)模，預計在2024年更會增至3萬億美元;2019年全球使用移動支付用戶的規(guī)模預計將超越10億。僅在中國，就有超81%的手機用戶在使用移動支付業(yè)務。據(jù)美國商務部新出爐數(shù)據(jù)顯示，2017年美國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模達1.35萬億美元，占GDP的6.9%，全美有約510萬人從事數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)的工作。

數(shù)字支付已經(jīng)滲透至每一個新興和傳統(tǒng)行業(yè)，從零售、交通、通訊，到教育、醫(yī)藥和人工智能，每一個領(lǐng)域均主動或被動地跟數(shù)字支付產(chǎn)生交集。但是，數(shù)字貨幣的使用量在數(shù)字支付領(lǐng)域目前所占的份額仍然偏小，且存在幣類魚龍混雜、行業(yè)規(guī)范欠缺等瓶頸問題。在數(shù)字支付市場總體蓬勃向好和數(shù)字貨幣工具選擇相對混亂的矛盾格局下，臉書宣布Libra的開發(fā)，這枚依托臉書巨大體量社交網(wǎng)絡平臺的新型數(shù)字貨幣，將會對未來全球數(shù)字支付市場產(chǎn)生革命性的變革。

中國的數(shù)字支付行業(yè)，無論從普及度、用戶數(shù)量看，還是從活躍度、交易額看，均處于世界第一。以支付寶和微信支付兩大巨頭為主搭建的中國數(shù)字支付網(wǎng)絡已經(jīng)給中國本土帶來了金融消費方式的改變。但我們切不可有“閉門造車”的思維慣性。雖然臉書及其相關(guān)應用暫時沒有在中國市場開展業(yè)務，但是值得我們注意的是，如果Libra成功成為全球數(shù)字支付的引領(lǐng)者，得到用戶的認可和各國政府的準入，那么中國將很有可能錯失主動并入這一新興數(shù)字貨幣系統(tǒng)的機會，甚至在Libra國際體系相對完善成熟以后，中國市場可能會被動地接受Libra支付系統(tǒng)的業(yè)務條件，失去在全球數(shù)字貨幣支付市場的話語權(quán)。

在LA目前公布的28個協(xié)會成員中，沒有一家來自中國甚至是中資背景的企業(yè)，說明臉書在Libra項目的啟動階段已經(jīng)有意識地將中國市場排除在外。

未來數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展，扁平化、一體化、成本共享化的勢頭日趨明顯。以金融驅(qū)動創(chuàng)新，以支付引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)，將在未來趨于常態(tài)化。一個新產(chǎn)業(yè)的打造，一個新產(chǎn)品的發(fā)展，都離不開全球市場通過互聯(lián)網(wǎng)進行聯(lián)動。產(chǎn)品是全球的，技術(shù)是世界的，這樣的思維將越來越成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的共識。而金融工具和數(shù)字貨幣的普及，將有可能成為鏈接下一個互聯(lián)網(wǎng)浪潮的契機。

中國市場有必要深度學習Libra的設計架構(gòu)和運行方式，利用數(shù)字貨幣的特點對現(xiàn)有的中國互聯(lián)網(wǎng)特色的在線生態(tài)系統(tǒng)進行升級，并積極探求由中國人民銀行授權(quán)發(fā)行央行數(shù)字貨幣的可能性。

Libra 和比特幣的區(qū)別

編輯制圖：《中國經(jīng)濟周刊》 采制中心

臉書Libra 發(fā)展時間軸

王林曦博士整理。編輯制圖：《中國經(jīng)濟周刊》 采制中心