宋平 肖順利

【摘要】“一帶一路”的提出與落實(shí)，為我國(guó)“走出去”企業(yè)以及“一帶一路”沿線60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)提供了歷史機(jī)遇，同時(shí)推進(jìn)了中國(guó)企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，帶動(dòng)了整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但在全球化經(jīng)濟(jì)制約背景下，中國(guó)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)，也不可避免會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題。本文通過(guò)分析“走出去”企業(yè)在“一帶一路”建設(shè)中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出了相應(yīng)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略。

【關(guān)鍵詞】一帶一路；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)

【中圖分類號(hào)】 F125；F406.7；F426.92

實(shí)施“一帶一路”倡議在帶來(lái)巨大的機(jī)遇同時(shí)，我國(guó)積極“走出去”企業(yè)也面臨著眾多風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是難以避免的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。因此“一帶一路”倡議的提出，要求我國(guó)積極“走出去”企業(yè)要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)會(huì)規(guī)避和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

一、“一帶一路”建設(shè)中，“走出去”企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的必要性

（一）國(guó)際環(huán)境的波動(dòng)性決定了“走出去”企業(yè)必須進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控

“一帶一路”倡議下我國(guó)企業(yè)“走出去”的國(guó)家，大部分都是發(fā)展相對(duì)落后的地區(qū)，沿線眾多國(guó)家依舊處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，恐怖主義、宗教極端主義、分裂主義“三股勢(shì)力”隨時(shí)制造暴力襲擊或發(fā)生突發(fā)事件，甚至戰(zhàn)爭(zhēng)不斷。除政治環(huán)境的不確定性以外，“走出去”企業(yè)還面臨著利率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求變化風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，由于“走出去”企業(yè)處于復(fù)雜且瞬息萬(wàn)變的國(guó)際環(huán)境中，國(guó)際環(huán)境的波動(dòng)性必然會(huì)增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！白叱鋈ァ逼髽I(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，充分對(duì)“一帶一路”沿線各國(guó)的有效信息和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行歸納整理，了解投資所在國(guó)家或地區(qū)的環(huán)境和政策，增進(jìn)企業(yè)與相關(guān)行業(yè)相互交流，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)決定了“走出去”企業(yè)必須進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管控

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，企業(yè)的內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系不明、財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性以及企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淺薄等其他內(nèi)部因素都勢(shì)必會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，引起企業(yè)出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。因此，“走出去”企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)決定了企業(yè)的財(cái)務(wù)部門必須進(jìn)行行之有效的風(fēng)險(xiǎn)管控，有效識(shí)別企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中存在的問(wèn)題，將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降至最低，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提高，達(dá)到預(yù)期財(cái)務(wù)收益。此外，在日常財(cái)務(wù)工作中，“走出去”企業(yè)應(yīng)該增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，作出科學(xué)的財(cái)務(wù)決策，對(duì)財(cái)務(wù)工作進(jìn)行優(yōu)化，進(jìn)而更好地控制“走出去”企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、“一帶一路”倡議下，“走出去”企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”倡議實(shí)施加速了我國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐，所涉及大多數(shù)國(guó)家或地區(qū)屬于發(fā)展中國(guó)家或者低收入地區(qū)，經(jīng)濟(jì)情況復(fù)雜，收入水平差異大，本國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施缺乏，需求量大。我國(guó)“走出去”企業(yè)大部分所投資項(xiàng)目耗資巨大，其中主要的投資依舊集中在基礎(chǔ)建設(shè)、能源開采以及制造業(yè)等行業(yè)，這些傳統(tǒng)行業(yè)的建設(shè)需要大量資金支撐，企業(yè)無(wú)法依賴自有資金完成項(xiàng)目，需要通過(guò)各個(gè)渠道進(jìn)行融資。然而，所在國(guó)政府限制境外貸款和銀行在當(dāng)?shù)氐馁J款金額都會(huì)導(dǎo)致“走出去”企業(yè)在投資所在國(guó)融資困難，期限結(jié)構(gòu)變動(dòng)、貸款幣種不穩(wěn)定以及貸款利率不同等不確定因素都可能造成債務(wù)償還危機(jī)，融資成本大幅增加。企業(yè)在融資方面規(guī)劃不到位，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)上升，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。如果到期依舊無(wú)法償還債務(wù)，“走出去”企業(yè)容易陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。除此之外，大部分沿線國(guó)家政治環(huán)境復(fù)雜，政局動(dòng)亂，面對(duì)政府違約風(fēng)險(xiǎn)以及非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較為明顯，“走出去”企業(yè)為了在一定程度上抵消金融風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的沖擊，減輕宏觀因素所帶來(lái)的負(fù)面影響，還需支付高額保費(fèi)給中信保，這無(wú)疑也增加了融資成本，擴(kuò)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”倡議影響范圍廣，涉及亞非歐等多個(gè)國(guó)家或地區(qū)，每個(gè)國(guó)家或地區(qū)不同的文化背景使得各國(guó)的社會(huì)民俗、宗教信仰以及思維方式都大相徑庭。這些文化差異決定了消費(fèi)者的購(gòu)買偏好以及消費(fèi)習(xí)慣不同，偏好和消費(fèi)習(xí)慣決定了消費(fèi)者對(duì)商品生產(chǎn)的材料、設(shè)計(jì)以及款式包裝不同。中國(guó)“走出去”企業(yè)與“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作往往缺乏對(duì)文化差異的敏感性，使企業(yè)產(chǎn)品難以銷售，庫(kù)存積壓嚴(yán)重，儲(chǔ)備成本急劇上升，費(fèi)用增加，利潤(rùn)減少。同時(shí)，許多“走出去”企業(yè)盲目追求市場(chǎng)占有率，通過(guò)賒銷不斷擴(kuò)大銷售，應(yīng)收賬款余額隨之增加，逾期應(yīng)收賬款無(wú)法收回形成壞賬，資金鏈緊繃，進(jìn)而影響企業(yè)正常發(fā)展?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家作為一個(gè)新的投資領(lǐng)域，我國(guó)“走出去”企業(yè)未對(duì)其實(shí)施管理、文化以及資源等全方位整合，直接在投資東道國(guó)進(jìn)行市場(chǎng)開發(fā)以及技術(shù)開發(fā)會(huì)增加企業(yè)的管理難度，加重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)未設(shè)立一個(gè)良好的財(cái)務(wù)組織體系，國(guó)內(nèi)總部無(wú)法對(duì)“走出去”企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了解，也難以監(jiān)控企業(yè)內(nèi)部財(cái)會(huì)人員利用兩國(guó)差異實(shí)施舞弊行為。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線大多數(shù)國(guó)家屬于欠發(fā)達(dá)地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不夠穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)高而且?guī)欧N偏小，在國(guó)際上流通性較差，各國(guó)的匯率制度差異致使匯率波動(dòng)性大，市場(chǎng)的不發(fā)達(dá)導(dǎo)致這些國(guó)家也難以取得匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具。我國(guó)“走出去”企業(yè)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易投資過(guò)程中，比如朝鮮、緬甸、老撾、柬埔寨、越南、蒙古以及泰國(guó)等國(guó)家愿意接受以人民幣進(jìn)行結(jié)算，但美元與人民幣的匯率波動(dòng)率又并不一定是同步調(diào)整，可能存在美元的升值，導(dǎo)致使用人民幣結(jié)算的“走出去”企業(yè)可能喪失美元收入。但是大部分“一帶一路”國(guó)家要求“走出去”企業(yè)采用以美元方式進(jìn)行結(jié)算，再按照國(guó)內(nèi)的匯率把美元結(jié)匯成人民幣，在此情況下“走出去”企業(yè)可能面臨雙重匯率風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)在對(duì)外投資貿(mào)易中，無(wú)論選取何種貨幣作為計(jì)價(jià)的貨幣都有可能影響企業(yè)將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)大小。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)

“一帶一路”沿線部分國(guó)家或地區(qū)國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩，較為混亂，國(guó)內(nèi)黨派為了各自利益沖突不斷以及領(lǐng)導(dǎo)的更迭可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)家政策、法律隨之變化，缺乏連續(xù)性。我國(guó)積極“走出去”企業(yè)由于事前未對(duì)其東道國(guó)的文化、政治、經(jīng)濟(jì)以及法律等信息進(jìn)行全面調(diào)查與了解，財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)無(wú)法適應(yīng)其宏觀環(huán)境變化，致使企業(yè)內(nèi)部實(shí)際作出戰(zhàn)略決策與預(yù)期戰(zhàn)略決策存在偏差，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期財(cái)務(wù)收益。國(guó)際性綜合性人才缺失可能會(huì)引發(fā)“走出去”企業(yè)的人力資源風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)投資作出錯(cuò)誤的判斷，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，中國(guó)“走出去”企業(yè)參與投資的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目具有難度大、風(fēng)險(xiǎn)高、投資回收期長(zhǎng)等特點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施的投資資金一般由當(dāng)?shù)卣鲑Y，若“一帶一路”沿線發(fā)展中國(guó)家存在財(cái)政赤字現(xiàn)象或者有些國(guó)家碰到經(jīng)濟(jì)蕭條的情況，東道國(guó)政府債務(wù)人無(wú)力償還債務(wù)，出現(xiàn)債務(wù)國(guó)違約風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)項(xiàng)目勢(shì)必?zé)o法收回投資，投資風(fēng)險(xiǎn)增加。

三、“一帶一路”倡議下“走出去”企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

“一帶一路”倡議以中國(guó)為中心橫跨亞歐大陸的65個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中包括中亞、南亞、西亞、東南亞和中東歐等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。我國(guó)積極“走出去”企業(yè)在新的環(huán)境下可以尋求更多投資機(jī)會(huì)，擴(kuò)大自己事業(yè)領(lǐng)域。然而，“走出去”企業(yè)也面對(duì)了許多潛在的風(fēng)險(xiǎn)與困難。為了保證“一帶一路”建設(shè)順利的推進(jìn)，應(yīng)從“走出去”企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)入手，尋求解決之道。

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

在實(shí)施“一帶一路”倡議過(guò)程中，一方面，“走出去”企業(yè)應(yīng)加快提高海外融資能力，加強(qiáng)與銀行、信托公司以及保險(xiǎn)公司等多種金融機(jī)構(gòu)的合作，避免過(guò)分集中向某一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)借款，努力爭(zhēng)取獲得低息政策性貸款，降低籌資成本。同時(shí)“走出去”企業(yè)也應(yīng)積極拓展企業(yè)在投資國(guó)的知名度以及優(yōu)化國(guó)際融資渠道，以防范籌資風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，“走出去”企業(yè)應(yīng)防范利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)貸款利率處于上升階段，采用固定利率進(jìn)行貸款；當(dāng)貸款利率處于下降階段，盡可能的采用浮動(dòng)利率。此外，“走出去”企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)投資項(xiàng)目期限的長(zhǎng)短選擇相應(yīng)的融資模式，以此來(lái)保證企業(yè)既能獲取足夠的融資資金，又能保證自身的償債能力。

（二）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

我國(guó)企業(yè)在積極“走出去”過(guò)程中，應(yīng)遵循以下三個(gè)方面進(jìn)行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范。一是“走出去”企業(yè)在進(jìn)行國(guó)外投資時(shí)，全面評(píng)估自身的財(cái)務(wù)能力與財(cái)務(wù)資源是否能足夠支撐其項(xiàng)目順利進(jìn)行，嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算管理，避免開展項(xiàng)目或擴(kuò)大業(yè)務(wù)過(guò)程中造成資金鏈斷裂，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。二是針對(duì)各國(guó)之間的文化差異，“走出去”企業(yè)積極融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，適當(dāng)投入一些人力以及財(cái)力應(yīng)對(duì)因文化差異所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大企業(yè)在當(dāng)?shù)赜绊懥ΑＭ瑫r(shí)在投資前調(diào)查當(dāng)?shù)氐南M(fèi)習(xí)慣和偏好，在與“一帶一路”沿線國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作中不應(yīng)該一概而論，而應(yīng)該根據(jù)具體情況具體分析。三是“走出去”企業(yè)需提高存貨周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)商業(yè)信用管理，降低應(yīng)收賬款壞賬可能。一方面，企業(yè)應(yīng)滿足東道國(guó)消費(fèi)者需求，對(duì)商品生產(chǎn)的材料、設(shè)計(jì)、款式包裝上進(jìn)行調(diào)整，加強(qiáng)營(yíng)銷力度，提高存貨周轉(zhuǎn)率，獲取資金。另一方面，企業(yè)應(yīng)建立客戶信用清單，在投資項(xiàng)目前首先對(duì)多個(gè)可能會(huì)選擇合作的客戶進(jìn)行充分的了解，再針對(duì)多個(gè)客戶的信用情況以及償還能力進(jìn)行評(píng)價(jià)與比較，優(yōu)先選擇信譽(yù)級(jí)別較高、資金能力雄厚的企業(yè)合作，保證資金能及時(shí)收回。

（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

匯率波動(dòng)的不確定性迫使“走出去”企業(yè)謀求解決之道。首先，提高企業(yè)管理人員外匯風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。無(wú)論企業(yè)進(jìn)行投資還是融資項(xiàng)目，管理人員必須意識(shí)到外匯風(fēng)險(xiǎn)管控的重要性并提前做好應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，及時(shí)對(duì)相關(guān)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)教育。其次，強(qiáng)化了對(duì)簽約貨幣的選擇。“走出去”企業(yè)在開展業(yè)務(wù)簽訂合同時(shí)保證貨幣收付借款三種方式選擇幣種一致，減少匯兌損失。若簽訂合同時(shí)無(wú)法達(dá)成幣種一致意見(jiàn)，則需要財(cái)務(wù)人員充分了解投資國(guó)所有年度外匯變動(dòng)詳盡信息，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行分析并做出合理的判斷，使得匯率波動(dòng)在一定范圍內(nèi)不會(huì)對(duì)企業(yè)造成巨大的損失。最后，靈活運(yùn)用金融衍生工具。套期保值是企業(yè)的基本風(fēng)險(xiǎn)要求，“走出去”企業(yè)應(yīng)該建立固定的套期模式和套保比例規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，靈活運(yùn)用如遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)、利率互換以及外匯期貨等金融衍生工具進(jìn)行交易，通過(guò)這些方式降低企業(yè)因?yàn)閰R率波動(dòng)的難以預(yù)測(cè)性而產(chǎn)生的損失，以較小的代價(jià)，固定未來(lái)不確定的收益和成本。

（四）投資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

首先，政府應(yīng)積極簽訂并落實(shí)雙邊投資協(xié)定。由于投資者無(wú)法通過(guò)自身努力規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)或者消除貿(mào)易壁壘，因此需要我國(guó)政府強(qiáng)化外交關(guān)系，加快投資便利化進(jìn)程，協(xié)商解決投資爭(zhēng)端，積極促進(jìn)兩國(guó)政府間合作以及加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管和溝通互助，為我國(guó)“走出去”企業(yè)提供堅(jiān)實(shí)的保障。其次，企業(yè)在準(zhǔn)備“走出去”前應(yīng)及時(shí)了解并掌握東道國(guó)市場(chǎng)需求狀況和投資環(huán)境變化，深入研究行業(yè)現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，避免投資與經(jīng)營(yíng)的盲目性，減少企業(yè)內(nèi)部實(shí)際作出戰(zhàn)略決策與預(yù)期戰(zhàn)略決策的偏差。同時(shí)人才也是企業(yè)資本，應(yīng)著重引進(jìn)并培養(yǎng)國(guó)際化復(fù)合型人才。最后，投資期越長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)越大，“走出去”企業(yè)應(yīng)選擇短期投資或者采取組合投資策略來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，投資的項(xiàng)目越多，通過(guò)組合中風(fēng)險(xiǎn)的互相抵消來(lái)降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

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