朱麗艷

（昌圖縣財(cái)政金融服務(wù)中心，遼寧 鐵嶺 112000）

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體形式

所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因大量舉債籌資后，因經(jīng)營不善或資金調(diào)度不靈，而無法到期償還本金及利息后所面臨著被法院起訴、破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式分為因經(jīng)營活動不確定性及外界影響而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)規(guī)模過大而無法按期償還貸款而面臨的風(fēng)險(xiǎn)。無論是何種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均會對企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生重大的影響，一旦企業(yè)因未能制定有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，將面臨極大的安全隱患，嚴(yán)重阻礙著企業(yè)正常的經(jīng)營與發(fā)展。面對企業(yè)兩種不同形式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，前者風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)無法通過事前預(yù)測與防范加以控制的，企業(yè)只可通過提高資產(chǎn)流動性、合理設(shè)計(jì)資本結(jié)構(gòu)、加快資金回籠等措施降低舉債形成的風(fēng)險(xiǎn)，并通過設(shè)計(jì)如資產(chǎn)負(fù)債率、流動資產(chǎn)比率等財(cái)務(wù)指標(biāo)對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前監(jiān)控，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

二、導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體原因

（一）大規(guī)模舉債經(jīng)營造成企業(yè)資金短缺

正如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義所說，企業(yè)大量舉債后無法按期償還本金與利息是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。企業(yè)通過融資解決資金緊張的壓力，可以使企業(yè)短期內(nèi)渡過難關(guān)或獲得最佳的投資機(jī)會與回報(bào)，但由于過量舉債經(jīng)營也使企業(yè)面臨極大的償債風(fēng)險(xiǎn)，一旦企業(yè)資金調(diào)度出現(xiàn)失靈則將給企業(yè)帶來無法挽回的經(jīng)濟(jì)損失。加之，倘若舉債的投資項(xiàng)目失敗，不但使企業(yè)無法獲得經(jīng)濟(jì)利益，還會使企業(yè)承擔(dān)過高的資金成本，長此以往，企業(yè)將最終面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。如果付息償債后的資金不足以維持正常的經(jīng)營，將會加大企業(yè)經(jīng)營虧損，使企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)增加。所以，企業(yè)負(fù)債是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生最為本質(zhì)的原因。

（二）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降造成資金緊張

企業(yè)在融資資金后需要按照貸款合同的規(guī)定定期償還本金與利息，企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度是關(guān)系企業(yè)能否有足夠的資金償還貸款的重要衡量參數(shù)，因?yàn)?，企業(yè)即使擁有較大規(guī)模的資產(chǎn)數(shù)額及較強(qiáng)的盈利水平，如果無法及時(shí)通過變賣、回報(bào)變現(xiàn)為銀行存款，則無法及時(shí)地償還金融機(jī)構(gòu)貸款，相應(yīng)地增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至是使企業(yè)走向破產(chǎn)、清算的地步。

（三）以不合理的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行投資項(xiàng)目融資

近年來，一些企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展或拉升產(chǎn)業(yè)鏈，不斷將大量資金投向收購上下游企業(yè)上，這些項(xiàng)目的上馬使企業(yè)不斷通過長期、短期金融機(jī)構(gòu)貸款予以維持，不但占用企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營費(fèi)用，還使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，每年必須支付高額的資金成本，這種資本結(jié)構(gòu)失衡的做法是造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。同時(shí)，盲目上馬的項(xiàng)目會因企業(yè)經(jīng)營管理不善等各種因素的影響，導(dǎo)致企業(yè)融資成本大于息稅前利潤，必將促使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，使企業(yè)負(fù)擔(dān)著到期付款的威脅，一定程度上加劇了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大，獲利能力減小，給企業(yè)經(jīng)營帶來很大困難。

（四）資產(chǎn)負(fù)債率水平異常

資本結(jié)構(gòu)失調(diào)是影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)各種因素最直觀的體現(xiàn)。資本結(jié)構(gòu)不合理主要表現(xiàn)為兩個(gè)極端：保守結(jié)構(gòu)型和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)型。保守的資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在面對新投資項(xiàng)目時(shí)，只以留存收益作為資金來源，不向外界進(jìn)行舉債，這種融資方式的優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，但也會使企業(yè)喪失享受財(cái)務(wù)杠桿作用的機(jī)會。而風(fēng)險(xiǎn)型資本結(jié)構(gòu)正好相反，它通過大規(guī)模舉債而實(shí)現(xiàn)解決資金壓力的目標(biāo)，使企業(yè)充分享受財(cái)務(wù)杠桿作用，但同時(shí)也大大增加了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是造成大多數(shù)企業(yè)面臨破產(chǎn)、清算的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

（五）企業(yè)外部環(huán)境因素的影響

企業(yè)通常會受到銀行利率、稅收政策、原材料價(jià)格變動、行業(yè)政策調(diào)整等因素的影響，外部環(huán)境的變化會在一定程度上會加劇或緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是一項(xiàng)不可忽視的重要因素。

三、規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體對策

（一）保持合理的資本結(jié)構(gòu)

一是企業(yè)應(yīng)合理、準(zhǔn)確地估計(jì)下一年度可實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤水平，如果無法滿足銀行利息支出，則應(yīng)降低負(fù)債規(guī)模；二是企業(yè)在降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也應(yīng)適當(dāng)利用金融機(jī)構(gòu)提供的杠桿作用。三是企業(yè)應(yīng)在股權(quán)融資與負(fù)債融資等手段之間選擇資金成本最低的融資組合，確保企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理性。

（二）提高企業(yè)資金預(yù)算管理水平

所謂全面預(yù)算是通過制定相關(guān)預(yù)算指標(biāo)以達(dá)到控制企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)支出的目的。由于預(yù)算涉及企業(yè)現(xiàn)金收支的各個(gè)方面和各個(gè)環(huán)節(jié)，所以它對風(fēng)險(xiǎn)可以產(chǎn)生一種系統(tǒng)性的控制。在全面預(yù)算的基礎(chǔ)上，準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算是企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，有效防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)工作中特別重要的環(huán)節(jié)。

（三）提高企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度

企業(yè)償債能力的判定標(biāo)準(zhǔn)主要為企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況，如果企業(yè)流動資產(chǎn)可以在短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)，則可確保企業(yè)到期債務(wù)能夠如期支付，流動資產(chǎn)變現(xiàn)速度快時(shí)可以提高企業(yè)融資規(guī)模，降低企業(yè)償還貸款的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)盈利能力也是影響企業(yè)償債能力的重要因素，它可確保企業(yè)有充足的資金償還貸款，而保持高盈利水平往往是企業(yè)負(fù)債能力高、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對低的有效保證和標(biāo)志。因此，加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)營運(yùn)能力對一個(gè)企業(yè)負(fù)債能力來講極其重要。

（四）制定具有可行性的財(cái)務(wù)策略

企業(yè)應(yīng)對造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各項(xiàng)因素進(jìn)行分析與判斷，盡一切可能將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低，針對不同的情況制定相應(yīng)的措施：一是制定風(fēng)險(xiǎn)接受策略。企業(yè)根據(jù)主營業(yè)務(wù)收入等指標(biāo)的一定比例計(jì)提財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金，用于在無法償還貸款時(shí)應(yīng)急所用。二是建立風(fēng)險(xiǎn)回避機(jī)制。企業(yè)管理層應(yīng)合理估計(jì)自身所能承受的風(fēng)險(xiǎn)程度，通過采取法律咨詢、加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度等風(fēng)險(xiǎn)回避措施降低風(fēng)險(xiǎn)，以使企業(yè)保持合理的資本結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)水平。三是多元化經(jīng)營是現(xiàn)代企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)的重要方法，可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)營多種產(chǎn)業(yè)、多種產(chǎn)品在時(shí)間、空間和利潤上的相互補(bǔ)充和抵消。一般財(cái)力雄厚、技術(shù)和管理水平較高的大型企業(yè)集團(tuán)更愿意采用這種方法。

（五）提高企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識

企業(yè)管理層應(yīng)提高對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的意識，通過建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，提前對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警與防控。企業(yè)應(yīng)從以下幾個(gè)方面入手降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：一是對企業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)活動進(jìn)行全程的控制，對貸款等事項(xiàng)進(jìn)行事前審批、事中監(jiān)管與事后評審，并通過績效考核對項(xiàng)目進(jìn)行評審。二是定期對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，通過資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金比例、資產(chǎn)凈利率等指標(biāo)的計(jì)算與分析，判斷企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，并將預(yù)警信息及時(shí)向管理層反饋，提高企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急能力。三是企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部建立全體職工都參與的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，形成以部門、崗位為對象的風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任追究制度，督促企業(yè)各個(gè)部門及全體職工認(rèn)真履行企業(yè)制定的各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理制度，增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識，不斷為企業(yè)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力提供寶貴的意見。

四、總結(jié)

綜上所述，企業(yè)通過加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)、提高盈利能力、財(cái)務(wù)報(bào)表分析等風(fēng)險(xiǎn)防控措施增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，不斷為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)提供資金保障，確保企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的開展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)制定的經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，企業(yè)今后要根據(jù)不同的需求，在籌資方式上應(yīng)采取多種形式，合理采取發(fā)行企業(yè)長期債券、長期貸款、引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴、上市融資等形式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以達(dá)到優(yōu)化企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量和效益。