黃丹

（河南廣思實(shí)業(yè)有限公司，河南 鄭州 450018）

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是資本戰(zhàn)略的三大組成部分之一，與會計(jì)戰(zhàn)略、金融戰(zhàn)略三個子戰(zhàn)略共同組成了公司金融下的資本戰(zhàn)略。資本戰(zhàn)略屬于公司金融的重要內(nèi)容，站在資本視角下，公司就是商品，解決融資的問題，我們就需要站在兩個角度思考問題，同時(shí)要在兩種市場上做企業(yè)，這兩個市場分別是商品市場和資本市場。企業(yè)融資就是要清楚企業(yè)所處的內(nèi)財(cái)務(wù)環(huán)境，從而更好地為企業(yè)融資，達(dá)到服務(wù)企業(yè)發(fā)展的目的。

一、財(cái)務(wù)環(huán)境概述

把企業(yè)看作是一個系統(tǒng)，企業(yè)所處的環(huán)境就是企業(yè)環(huán)境，同時(shí)這個環(huán)境也是企業(yè)融資這個財(cái)務(wù)行為所處的環(huán)境，也可統(tǒng)一稱為財(cái)務(wù)環(huán)境，按照是否屬于企業(yè)可以區(qū)分為外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境。 企業(yè)外部環(huán)境多指企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境和稅務(wù)環(huán)境，同時(shí)也包括企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境，外部環(huán)境存在復(fù)雜性、唯一性和變化性的特點(diǎn)；內(nèi)部環(huán)境更為廣泛，包括公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、產(chǎn)品定位、經(jīng)營戰(zhàn)略、企業(yè)文化、財(cái)務(wù)管理、運(yùn)營管理等。

二、財(cái)務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資的重要性

資金管理的核心是現(xiàn)金流管理，現(xiàn)金流是管理中的重中之重，因?yàn)楝F(xiàn)金流是企業(yè)的血液；現(xiàn)金流管理解決的是企業(yè)的生存問題，那么資金管理解決的就是企業(yè)的發(fā)展問題，資金管理與金融相聯(lián)系，如何融資，如何找對資源，這些對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

企業(yè)的融資無法離開特定的財(cái)務(wù)環(huán)境；每個企業(yè)在融資的過程中，都會面對的完全不同的外部環(huán)境，還有內(nèi)部環(huán)境；不同的內(nèi)外部的財(cái)務(wù)環(huán)境直接會影響企業(yè)對于融資時(shí)機(jī)的把握，對于融資方式的選擇，融資規(guī)模的判斷；基于不同的公司治理和管理思路企業(yè)也會做出不同的融資規(guī)劃。所以，只有對財(cái)務(wù)環(huán)境做出正確的判斷，才能為融資戰(zhàn)略、融資規(guī)劃和融資決策提供基礎(chǔ)保障。

三、財(cái)務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資的影響

（一）宏觀環(huán)境因素對企業(yè)融資的影響

企業(yè)融資無法孤立存在，從宏觀上來看，它依賴于所處的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素，它受到整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響非常的大，比如經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、貨幣政策、行業(yè)環(huán)境。

宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，會影響到企業(yè)的融資，經(jīng)濟(jì)的景氣與否會影響到企業(yè)融資方式的選擇，在經(jīng)濟(jì)比較景氣的情況下，企業(yè)一般相對會比較傾向于投資，而投資則相應(yīng)伴隨著尋求多種融資途徑，用多種融資方式實(shí)現(xiàn)融資；而在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，則意味著投資將面臨著比較大的風(fēng)險(xiǎn)性，因此融資就會進(jìn)一步被抑制；而對于企業(yè)運(yùn)營所需的融資資金，一般情況下企業(yè)會選擇比較傳統(tǒng)的融資方式。

國家的宏觀政策影響企業(yè)融資，積極的貨幣政策可以使企業(yè)在融資渠道上更加多元化，并且在銀行的貸款通道上也更加的順暢；而緊縮的貨幣政策在企業(yè)融資上則較多表現(xiàn)為不良的影響。

行業(yè)特征影響企業(yè)融資整體考慮。不了解企業(yè)的產(chǎn)品市場地位、競爭對手、產(chǎn)品市場戰(zhàn)略等，就不可能進(jìn)行企業(yè)融資。合理的企業(yè)融資永遠(yuǎn)是從產(chǎn)品市場開始，對產(chǎn)品市場的深入了解，有助于我們?nèi)嫔羁痰睦斫庑袠I(yè)，只有深入地理解行業(yè)，才能夠設(shè)計(jì)出與之相匹配的融資戰(zhàn)略及模式。

（二）金融環(huán)境因素對企業(yè)融資的影響

隨著企業(yè)信用服務(wù)體系建設(shè)，信息管理制度的建立，企業(yè)信用評級制度的實(shí)行，企業(yè)征信系統(tǒng)的逐步完善；企業(yè)信用評價(jià)體系也越來越完善，這樣對于企業(yè)融資有正向的作用。因此，忽視金融整體環(huán)境，忽視企業(yè)信用，就會造成企業(yè)融資，特別是銀行信用和社會信用融資的方式造成很大的影響。

金融監(jiān)管政策的寬松和緊張，直接影響資金面的大小，從而影響企業(yè)融資的規(guī)模及方式。不了解金融監(jiān)管政策和實(shí)時(shí)關(guān)注政策的變化，會出現(xiàn)無法融資的情況，從而影響融資的整體推進(jìn)。

（三）稅務(wù)法規(guī)因素對企業(yè)融資的影響

企業(yè)融資的對象是金融機(jī)構(gòu)還是非金融機(jī)構(gòu)直接影響了融資的所繳納的稅務(wù)水平。企業(yè)向金融企業(yè)借款支出可允許所得稅前扣除，而向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過金融機(jī)構(gòu)企業(yè)同期同類貸款利率計(jì)算的數(shù)額的部分。因此在稅務(wù)法規(guī)的角度，通過不同融資方式進(jìn)行的融資成本存在非常大的差異，通過不同的主體債務(wù)融資方式融資成本差異也會巨大。忽視稅務(wù)因素而選擇企業(yè)融資，就會造成融資成本高的結(jié)果，從而影響資金的使用量問題。

（四）公司治理對企業(yè)融資影響

公司治理不僅包括治理結(jié)構(gòu)，還包括治理機(jī)制，而治理機(jī)制不僅包括董事會的結(jié)構(gòu)和功能，還包括人力資源管理、收益分配與激勵機(jī)制、財(cái)務(wù)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展決策管理系統(tǒng)、企業(yè)文化和一切與高層控制有關(guān)的管理機(jī)制及制度。

企業(yè)在不同的發(fā)展階段，對于企業(yè)公司治理的情況會有所不同，比如在企業(yè)發(fā)展的初期，公司治理一般處于無意識狀態(tài)下的隨意性，在這個階段，公司基于生存，不太會有清晰的戰(zhàn)略，也不會有成系統(tǒng)的企業(yè)文化，而是基于經(jīng)營者自身的DNA的一種文化，企業(yè)的價(jià)值在這種狀態(tài)下基本上是無法體現(xiàn)出來的，因此不會有良好的資本形象，企業(yè)融資就會出現(xiàn)比較單一的融資模式。

在資本市場上，公司這個商品是可以拆開賣的，公司治理結(jié)構(gòu)沒有設(shè)計(jì)好，就會出現(xiàn)喪失控制權(quán)，或者出現(xiàn)控制權(quán)不放，投資人無法進(jìn)入的情況。

（五）公司管理對企業(yè)融資影響

管理層若只注重商品市場上公司的經(jīng)營，但是沒有跳出企業(yè)，站在投資人的角度，思考公司的經(jīng)營，那么就不會有廣義的投資人進(jìn)行投資。從廣義上講，股東、債權(quán)人、客戶、上游供應(yīng)商、政府，他們都是提供資金的人，他們手里有各種各樣的資源；股東為企業(yè)提供股本，債權(quán)人給公司提供貸款，或者為公司提供貨物等物資，產(chǎn)品銷售給客戶，客戶提供資金；利益合作者，上下游合作者提供經(jīng)營性融資；政府提供政策及稅務(wù)優(yōu)惠。

管理層的思維方式直接決定了管理的方式，鑒于企業(yè)融資不僅僅需要注重商品市場的經(jīng)營，更要注重在資本市場的經(jīng)營；如果管理層沒有財(cái)務(wù)思維，不具備金融思維，企業(yè)的融資就會出現(xiàn)融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)種種問題。

因公司管理而衍生出的運(yùn)營能力也是企業(yè)融資，融資能力的一個重要基礎(chǔ)；公司的運(yùn)營能力不強(qiáng)，無法形成良好的財(cái)務(wù)管理，財(cái)務(wù)管理不好就無法形成優(yōu)質(zhì)的會計(jì)報(bào)表，報(bào)表能夠呈現(xiàn)出一個公司的資產(chǎn)，負(fù)債水平，能夠反映出過去的盈利能力，償債能力，還能夠反映出公司意向的投資，以及未來的資金用途，資金具體的需求；同時(shí)也會反映出企業(yè)運(yùn)用資源的能力，控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而直接影響融資的方式的選擇，融資時(shí)機(jī)的把握。

四、基于財(cái)務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資影響的對策

（一）充分了解宏觀環(huán)境

企業(yè)的生存和發(fā)展都離不開宏觀環(huán)境，企業(yè)的管理層的管理人員、融資人員不僅僅需要在專業(yè)上能夠勝任崗位，更要具備國際視野，分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)營的規(guī)律，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期，國家政策層面分析行業(yè)的發(fā)展，從而從宏觀層面上把握運(yùn)作融資的時(shí)機(jī)。因此，對宏觀環(huán)境進(jìn)行充分的分析，順應(yīng)國家整體政策傾斜，才有助于選擇合適的融資時(shí)機(jī)，選擇合適的融資方式以及確定融資規(guī)模，從而制定符合公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略的融資規(guī)劃，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

（二）深入分析金融環(huán)境

企業(yè)融資人員，應(yīng)該全面分析金融市場形勢，內(nèi)部強(qiáng)化應(yīng)急機(jī)制，建立風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對，才能有效地發(fā)展資本市場；企業(yè)深入分析形勢，建立良好的融資體系，在資本市場上，把握好融資的時(shí)機(jī)。

企業(yè)充分注重企業(yè)信用，提升銀行信用；并及時(shí)了解金融政策監(jiān)管研究，及時(shí)調(diào)整融資規(guī)劃，根據(jù)不同的金融市場環(huán)境及時(shí)調(diào)整融資方式。例如房地產(chǎn)行業(yè)的金融監(jiān)管政策層出不窮，而企業(yè)的發(fā)展就更需要及時(shí)的尋求多元的融資路徑，尋找出路。

（三）全面研究稅務(wù)環(huán)境

稅務(wù)環(huán)境直接決定了融資的成本問題，因此需要全面了解稅務(wù)環(huán)境，稅務(wù)政策，鑒于我國現(xiàn)在整體稅務(wù)環(huán)境的監(jiān)管越來越嚴(yán)格，信息化的金稅工程越來越強(qiáng)大；管理層首先要從管理層的意識上稅務(wù)與融資方式的強(qiáng)聯(lián)系；在籌劃融資時(shí)，明細(xì)融資的方式以及其產(chǎn)生的綜合的融資成本，從而能夠從中選擇出最優(yōu)的融資結(jié)構(gòu)。

（四）清晰公司治理結(jié)構(gòu)

雖然企業(yè)在發(fā)展的生命周期中，無法逾越的要經(jīng)歷公司治理的無意識狀態(tài)，但隨著企業(yè)的發(fā)展，公司治理逐漸完善，公司戰(zhàn)略逐漸清晰，企業(yè)文化逐漸系統(tǒng)，企業(yè)的價(jià)值也會日益增加，公司的未來預(yù)期越來越好，資本形象越來越好， 企業(yè)融資就會出現(xiàn)更多種的選擇，這個時(shí)候融資就需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展逐漸清晰的融資規(guī)劃。清晰公司的治理結(jié)構(gòu)就需要做好兩個機(jī)制，做好權(quán)力制衡機(jī)制和激勵約束機(jī)制。

（五）提高公司管理層風(fēng)險(xiǎn)意識與企業(yè)運(yùn)營能力

1、提高管理層風(fēng)險(xiǎn)管理意識

企業(yè)融資的目的是為了能夠公司的成長，以及價(jià)值的提升，而這個需要提高公司管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理意識，風(fēng)險(xiǎn)管理意識就是要確保三個安全：資本安全、運(yùn)營安全和財(cái)務(wù)安全。資本安全了，資金才會進(jìn)入企業(yè)，投資人才能夠放心；對于經(jīng)營者和管理者才說，只有運(yùn)營安全了，企業(yè)才可以持續(xù)盈利；財(cái)務(wù)安全了，我們的資本安全才能有保障，運(yùn)營安全才有基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)管理意識具體表現(xiàn)為：融資決策一定前置到投資決策。想好怎么使用資金，如果讓資金更大效用地發(fā)揮作用，是我們做好融資決策的一個前提。只有對資金未來規(guī)劃，及企業(yè)未來的現(xiàn)金流有很好的預(yù)期判斷，才能在企業(yè)融資的過程中，更加的順利。其次，將企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行組合分析。經(jīng)營企業(yè)過程中，管理層要把握整體的風(fēng)險(xiǎn)，如果企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，在選擇融資的方式時(shí)，就要相對選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對較小的。首先， 從融資方式而言，債券融資的風(fēng)險(xiǎn)大于股權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步講，短期融資的風(fēng)險(xiǎn)大于長期融資的風(fēng)險(xiǎn)，從企業(yè)的不同的生命周期來看，早期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大，可以用更多股權(quán)融資的模式。

2、提升企業(yè)運(yùn)營能力

企業(yè)運(yùn)營能力的提升進(jìn)而就可以形成非常高的資金流管理和資金鏈管理，那么在過去，就會形成較好得利潤和現(xiàn)金流量指標(biāo)，再加上好的商業(yè)模式才能形成企業(yè)的未來的良好預(yù)期，那么就會讓投資人從外部看到公司的價(jià)值；企業(yè)才能進(jìn)行有效的融資規(guī)劃。提升運(yùn)營能力的具體方式體現(xiàn)為：管理績效并設(shè)置有效激勵，持續(xù)打造組織學(xué)習(xí)能力。