【摘 要】協(xié)議控制模式（VIE）在我國發(fā)展時間較短，對于其合法性方面我國很多學(xué)者已經(jīng)有所研究，但是對于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的研究較少，所以，協(xié)議控制模式企業(yè)在日常經(jīng)營時會經(jīng)常因?yàn)槿鄙俦匾睦碚摶A(chǔ)產(chǎn)生損失，所以，研究協(xié)議控制模式企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)十分必要。

【關(guān)鍵詞】協(xié)議控制模式;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一、前言

協(xié)議控制（VIE）是美國會計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）FIN46中的一個用于形容被投資實(shí)體的經(jīng)濟(jì)術(shù)語，是一種被金融研究者研究出來的融資工具。根據(jù)FIN46，VIE模式是指投資企業(yè)在不擁有被投資公司的多數(shù)表決股權(quán)的情況下，擁有對其運(yùn)營和利益分配的控制權(quán)。VIE模式不同于傳統(tǒng)的股權(quán)控制，其主要特點(diǎn)在于使用控制協(xié)議代替股權(quán)控制。所以VIE模式企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營中除了面臨與其他企業(yè)一樣的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，還要應(yīng)對控制協(xié)議給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、協(xié)議控制模式下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

協(xié)議控制模式的協(xié)議控制本身并沒有得到法律的承認(rèn)，所以協(xié)議控制模式的合法與否是協(xié)議控制的命脈。早在2000年“新浪”首次采用協(xié)議控制模式時，政府持默認(rèn)態(tài)度，并沒有對“新浪”使用協(xié)議控制模式是否合法明確表態(tài)，所以政府對協(xié)議控制模式到底是支持還是否定這是一個謎。政府這種模糊的態(tài)度隱含著非常大的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外匯管制風(fēng)險(xiǎn)

協(xié)議控制模式中最重要的一個環(huán)節(jié)就是利益的轉(zhuǎn)移。從最初在海外創(chuàng)立上市實(shí)體，到在境內(nèi)創(chuàng)立WFOE控制協(xié)議控制公司，直至最終協(xié)議控制實(shí)體的利潤轉(zhuǎn)移到海外，外匯管制無處不在。外匯管制方面給協(xié)議控制模式帶來了更多的風(fēng)險(xiǎn)。外匯管制風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下三個方面，第一是公司成立的管制風(fēng)險(xiǎn)，也就是在公司成立之初面臨的管制風(fēng)險(xiǎn);第二是結(jié)匯的管制風(fēng)險(xiǎn)，就是買進(jìn)外匯和賣出外匯方面的管制風(fēng)險(xiǎn);第三是利潤轉(zhuǎn)移海外的管制風(fēng)險(xiǎn)，在協(xié)議控制實(shí)體將營業(yè)利潤轉(zhuǎn)移出海外面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（三）稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

協(xié)議控制模式的公司涉及大量的關(guān)聯(lián)交易及國際業(yè)務(wù)，所以會不可避免的面臨稅務(wù)和反避稅的問題。在協(xié)議控制結(jié)構(gòu)中，協(xié)議控制實(shí)體為了使境內(nèi)產(chǎn)生的利潤通過協(xié)議控制轉(zhuǎn)移至境外上市實(shí)體，要依照協(xié)議的方式通過一系列合理的商業(yè)安排。其中有一個環(huán)節(jié)就是把境內(nèi)協(xié)議控制實(shí)體的營業(yè)成本和費(fèi)用轉(zhuǎn)移到協(xié)議中的外商獨(dú)資企業(yè)（WFOE），通過降低成本的方式高企業(yè)的盈利能力。但這類安排也容易造成重復(fù)稅款且高稅收成本的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》有明確列示限制外商投資的行業(yè)，所以外國投資者通過協(xié)議控制結(jié)構(gòu)進(jìn)入中國市場，對中國境內(nèi)經(jīng)營企業(yè)的進(jìn)行投資，實(shí)現(xiàn)對中國市場的占有。然而協(xié)議控制不同于股權(quán)控制，有兩方面控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)需要考慮：對于國內(nèi)運(yùn)營實(shí)體來說，協(xié)議控制實(shí)體的控制權(quán)與日常經(jīng)營權(quán)相互割離，利益轉(zhuǎn)移監(jiān)管力度不夠，對普通管理者的誘惑極大;對于上市主體，多層級與復(fù)雜性是協(xié)議控制本身的特性，海外投資者掌握的國內(nèi)披露信息與國內(nèi)運(yùn)營實(shí)體實(shí)際經(jīng)營的信息之間產(chǎn)生了相差較大的不對稱性。以上兩個方面就說明了協(xié)議控制模式存在企業(yè)之間和管理者之間委托代理的風(fēng)險(xiǎn)，這就是協(xié)議控制的控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。

（五）違約風(fēng)險(xiǎn)

違約風(fēng)險(xiǎn)普遍存在于各個行業(yè)各個企業(yè)中，只是對于協(xié)議控制構(gòu)架而言合同的履行情況更加重要。協(xié)議控制實(shí)體與外商獨(dú)資企業(yè)簽訂的各項(xiàng)協(xié)議都是整個協(xié)議控制體系的必要條件，缺一不可。因?yàn)閭€人原因或者其他因素，企業(yè)的實(shí)際控制人會單方面毀約。比較出名的例子有新東方在未經(jīng)股東會的授權(quán)下，擅自對公司進(jìn)行股權(quán)變更;2011年的“支付寶事件”中，馬云也是單方面將支付寶隔離出來，脫離阿里巴巴集團(tuán)的控制。很多這樣毀約的行為，會逐漸降低海外投資者對協(xié)議控制模式下企業(yè)的信任度，對我國企業(yè)在境外的融資變得更加艱難。

三、協(xié)議控制模式下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對策略

（一）針對合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

在協(xié)議控制模式飛速發(fā)展的情況下，政府肯定會完善協(xié)議控制模式相關(guān)政策。所以，企業(yè)在運(yùn)用協(xié)議控制模式進(jìn)行日常運(yùn)營的同時應(yīng)該做好準(zhǔn)備，采取措施應(yīng)對政府出臺的相關(guān)政策，提高對合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識。企業(yè)應(yīng)該在條件允許的情況下成立相關(guān)的合規(guī)性部門，該部門的職能應(yīng)該包括國家對協(xié)議控制結(jié)構(gòu)出臺政策的實(shí)時監(jiān)控，再根據(jù)國家政策對運(yùn)營部門出相關(guān)的建議。除此之外，企業(yè)也應(yīng)該充分了解本公司協(xié)議控制模式的運(yùn)作特點(diǎn)，對于企業(yè)將要面臨的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)有一定大體的了解。結(jié)合合規(guī)部門提出的相關(guān)建議與生產(chǎn)經(jīng)營，應(yīng)該可以最大程度地降低合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的影響。

（二）針對外匯管制風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

在協(xié)議控制模式下國內(nèi)運(yùn)營實(shí)體與國外上市公司之間存在著法律風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在資本轉(zhuǎn)入和利益轉(zhuǎn)出方式上。因此資金在境內(nèi)境外兩個公司之間進(jìn)行流動時，集團(tuán)公司日常的賬務(wù)處理需按照我國外匯法律的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行。企業(yè)在外匯管制的風(fēng)險(xiǎn)存在于三個方面：公司成立的管制風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)匯的管制風(fēng)險(xiǎn)、利潤轉(zhuǎn)移海外的管制風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)想降低在以上三個方面風(fēng)險(xiǎn)的影響，應(yīng)該對國家外匯管理部門的相關(guān)政策進(jìn)行充分的了解。并且企業(yè)應(yīng)該按照相關(guān)政策要求辦理注冊手續(xù)，防止公司因自身手續(xù)不全的原因而終止交易，減少不必要的損失。

（三）針對稅收風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

針對稅收風(fēng)險(xiǎn)方面的防范措施，需要明確的一個前就是在法律法規(guī)允許的情況下來進(jìn)行避稅操作。企業(yè)日常經(jīng)營產(chǎn)生的利潤需要按照國內(nèi)的稅法標(biāo)準(zhǔn)交稅，之后再以接受技術(shù)服務(wù)的方式將利潤轉(zhuǎn)移至其他公司，在此過程中，需要在遵循法律的原則下，選擇較低的稅率完成上述操作。首先企業(yè)應(yīng)該規(guī)范外匯結(jié)算流程，降低外匯方面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免造成損失。其次，企業(yè)應(yīng)該規(guī)范避稅操作，在進(jìn)行結(jié)算時也有利于降低應(yīng)稅風(fēng)險(xiǎn)，在另一方面降低因?yàn)槎愂詹僮鞯牟灰?guī)范帶來的損失。協(xié)議控制模式的國內(nèi)運(yùn)營實(shí)體可以將企業(yè)建立在支持高新技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)區(qū)，以此降低稅收成本。此外，企業(yè)可以定時定崗的開展針對財(cái)務(wù)人員的對稅收籌劃的培訓(xùn)和考核，既要包括企業(yè)的高層管理人員，也要涵蓋基層的會計(jì)工作人員，將其作為績效考評的一部分，對財(cái)務(wù)人員高自我能力起到警醒的作用。這樣可以降低因人員操作失誤造成的結(jié)轉(zhuǎn)交易失敗或滯納金罰款。

（四）針對控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

為了防范公司協(xié)議控制模式中潛在的控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對境內(nèi)實(shí)際企業(yè)經(jīng)營決策人進(jìn)行決策的限制和監(jiān)控，適當(dāng)加強(qiáng)海外投資商對于在企業(yè)決策與管理中的權(quán)利，在法定代表人的選擇上進(jìn)行有效控制，在統(tǒng)一論證的基礎(chǔ)上加強(qiáng)對其企業(yè)管理中的科學(xué)性與公正性，在協(xié)議控制模式中的存在問題上應(yīng)該加以管理，不能只由企業(yè)實(shí)際的管理人進(jìn)行全權(quán)控制。當(dāng)出現(xiàn)企業(yè)違約潛在現(xiàn)象的時候，可以依據(jù)協(xié)議控制模式中的控制協(xié)議規(guī)定，對管理者進(jìn)行制約和管理。

（五）針對違約風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

本文認(rèn)為降低違約風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該以設(shè)定限制條件為主，強(qiáng)調(diào)契約精神為輔。企業(yè)控制人可以在簽訂協(xié)約時重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)違約事項(xiàng)，加大違約成本，在一定程度上降低違約的可能性與條件。

（六）針對日常經(jīng)營性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

首先，設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金賬戶。公司設(shè)立內(nèi)部預(yù)留的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，在一方面可以作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)撤出資金的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施，另一方面還可以作為特殊的投資基金用于企業(yè)彌補(bǔ)虧損，一段時間內(nèi)可以維持公司的經(jīng)營運(yùn)作。其次，重視內(nèi)控流程。企業(yè)在日常經(jīng)營當(dāng)中，應(yīng)該重視內(nèi)部控制流程，建立完善的內(nèi)部控制系統(tǒng)，嚴(yán)格按照內(nèi)控步驟進(jìn)行企業(yè)管理。首先企業(yè)應(yīng)該明確內(nèi)控的目的。企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部控制不外乎以下三個目的：保證企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程的有效率和有效益;確保企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性和可靠性;保證企業(yè)日常經(jīng)營符合各項(xiàng)法律法規(guī)。在明確內(nèi)控目的之后，應(yīng)該適當(dāng)開展具體的內(nèi)控措施。

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作者簡介：賴璐（1997—）， 女，漢族，陜西國際商貿(mào)學(xué)院，本科學(xué)歷，財(cái)務(wù)管理B1605班。