■龐嘉俊

(廣東白云學院，廣東 廣州 510450)

一、跨境融資的背景

（一）研究背景

內地中小企業(yè)長期面臨融資難、融資貴的問題，一直在尋求多種融資出路。在國家大力支持建設粵港澳大灣區(qū)的時代背景下，粵港澳三地的金融聯(lián)系更加緊密，金融融合、金融創(chuàng)新成為大灣區(qū)潮流，新的金融工具、融資渠道應運而生。這為內地中小企業(yè)走出融資困境提供了新視野。因此，有必要以前瞻性的視角，以市場可行性為核心，結合粵港澳大灣區(qū)背景，對內地中小企業(yè)前往香港銀行貸款開展相關研究。此舉可協(xié)助相關部門探索適用于內地中小企業(yè)獲取香港銀行貸款的融資模式，有助于緩解內地中小企業(yè)融資難題。

（二）國內外研究現狀

當前國內外對內地中小企業(yè)前往香港銀行貸款融資的研究較少，相關學術文獻不多。部分文獻對內地企業(yè)在香港銀行的融資研究，主要集中在企業(yè)發(fā)債、上市融資等金融業(yè)務方面。此類金融業(yè)務對企業(yè)的資質、經濟實力等要求較高，對廣大中小企業(yè)的幫助有限。在實際生活中，部分內地中小企業(yè)通過各種渠道申請香港銀行貸款，為本文的研究提供參考樣本。需指出的是本文所闡述的“香港銀行”是指在香港地區(qū)經營的商業(yè)銀行，包括總部設立在香港、業(yè)務經營也主要集中在香港的香港本地商業(yè)銀行，以及跨國商業(yè)銀行集團下轄的香港分行，而不包含上述商業(yè)銀行在內地的分支機構。香港地區(qū)經營的商業(yè)銀行的內地分支機構，受到內地銀行業(yè)相關法律的嚴格監(jiān)管，本質上與內地其他商業(yè)銀行無異，不存在跨境融資一說，故不在本文的討論范圍。利用粵港澳大灣區(qū)金融融合和創(chuàng)新的契機，開發(fā)內地中小企業(yè)前往香港銀行貸款的渠道和模式，是解決內地中小企業(yè)融資問題的新嘗試，因此該研究具有一定的現實意義。

二、研究內地中小企業(yè)前往香港銀行貸款的積極意義

近年來，香港銀行貸款持續(xù)引起一些內地中小企業(yè)主的關注。與內地商業(yè)銀行相比，香港銀行貸款有著以下三大優(yōu)勢：

第一，借貸利率較低。當前香港銀行的借貸利率主要參照香港銀行同業(yè)拆借率（Hibor），以及倫敦銀行同業(yè)拆借率（Libor）。據香港銀行公會數據顯示，截至2019年8月末，以港元計算的Hibor一年期利率約為2.39%，以美元計算的Libor一年期利率約為1.94%。而同期內地央行一年期貸款基準利率為4.35%，是Hibor港元同期利率的1.82倍，是Libor美元同期利率的2.24倍。相比之下，香港銀行貸款成本明顯偏低。

第二，可用外幣或人民幣貸款。盡管受中美貿易沖突等因素影響，短期內人民幣兌港元的匯率曾有大幅貶值，但長遠來看，人民幣兌港元匯率總體上保持穩(wěn)定[1]。因此，內地客戶在香港貸款時，由于使用外幣貸款而產生的匯率風險總體可控。部分客戶還可以選擇匯差、利差明顯的其他外幣貸款，從中套利。若內地客戶想避免匯率波動風險，也可以申請人民幣貸款。當前多數香港銀行的人民幣貸款利率接近于Hibor港幣同期利率，低于內地同期貸款利率近五成。

第三，利率上浮幅度不大。在現實中，內地中小企業(yè)在內地銀行能獲得的實際貸款利率，一般要承受基準利率之上上浮40%-60%，個別案例上浮可達80%。因此，內地中小企業(yè)的一年期貸款成本實際上往往處于7%-10%/年，也有例子超過30%/年，遠高于央行基準利率4.35%/年。而香港銀行包含上浮后的實際貸款利率整體上維持在5%/年上下，上浮幅度不高。

鑒于香港銀行貸款存在上述優(yōu)勢，開展對在粵港澳大灣區(qū)背景下，內地中小企業(yè)前往香港銀行貸款渠道的研究，有著以下的積極意義：

（一）緩解內地中小企業(yè)融資困境

由于受到疫情的沖擊，2020年伊始，內地中小企業(yè)的經營狀況總體上處于謹慎維持的狀態(tài)。盡管國家通過稅費減免、貸款傾斜等政策對中小企業(yè)進行扶持，不少中小企業(yè)的優(yōu)先目標仍設定為在復雜多變的經濟形勢下首先能存活下來，以待寒冬過后恢復元氣。因此，尋找低成本融資、減少應收賬款、重組債務結構、增加內源融資等操作成為當下眾多中小企業(yè)的選項。在此背景下，香港銀行貸款開始走進一些內地中小企業(yè)主的視野。香港銀行憑借貸款利率較低、融資工具豐富等優(yōu)勢，能在一定程度上降低內地中小企業(yè)的融資成本，破解內地中小企業(yè)融資渠道不暢的局面，可視為內地中小企業(yè)尋求銀行融資的有效補充渠道。在粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃中，已提出利用香港的國際金融中心地位，探索為粵港澳大灣區(qū)內中小企業(yè)融資紓困的特別金融通道。倘若相關金融通道能成功建成，相信能為化解內地中小企業(yè)融資壓力提供有力的幫助。

（二）構建兩地互聯(lián)互通的融資通道

由于當前內地與香港的金融體制存在資本流動、外匯管制、監(jiān)管方式等諸多差異，兩地的金融市場總體上仍處于獨立分隔的狀態(tài)。要深化內地與香港的金融融合，就必須要克服這些制度性障礙，創(chuàng)建能適用于兩地的特殊金融安排。在粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃中，提出要實現粵港澳三地金融互聯(lián)互通，打造銀行、證券、保險等金融業(yè)務可跨境共用的金融系統(tǒng)。在此契機下，構建能滿足粵港兩地企業(yè)需求的銀行資金跨境流動通道，方便廣東中小企業(yè)利用香港銀行貸款資金，以降低融資成本，拓寬融資渠道，值得廣東省政府關注。要在不違反中央對資本管制、外匯管制要求的前提下，放寬境外資金流向內地中小企業(yè)，是并不容易的事情。然而深圳前海在引進香港銀行貸款資金的政策安排及操作上已有較成熟的經驗。廣東省政府可在前海經驗的基礎上，研究面向粵港澳大灣區(qū)推行的跨境融資通道。

（三）促進內地銀行信貸流程創(chuàng)新

香港銀行在信貸流程上存在一些不同于內地銀行的操作。譬如，在對中小企業(yè)的貸款資質進行評估時，大部分香港銀行除了接受房產等抵押物以外，還會利用各家銀行獨特的風險評估體系，接納中小企業(yè)客戶在持有金融資產規(guī)模、行業(yè)信譽、近期銀行流水、主要上下游商家及客戶評價等多方面的考量，加以綜合評估，適當增加貸款授信額度。這種評估方式，相對于內地銀行審核中小企業(yè)貸款申請期間，甚少接納房產以外的擔保、近乎“一刀切”般的做法，顯得對中小企業(yè)更加有利。在中央要求加強對中小企業(yè)金融扶持的要求下，內地銀行可參考香港銀行的信貸模式，對資質審核、風險評估、貸后管理等貸款流程進行創(chuàng)新，優(yōu)化風險評估體系，加大對中小企業(yè)的貸款投放力度。此外，根據粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃，符合條件的香港銀行可在深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴設立經營機構，允許直接經營，香港銀行對內地中小企業(yè)貸款將更加便利。因此，隨著香港銀行對內地中小企業(yè)貸款規(guī)模的增加，外來競爭會倒逼部分內地商業(yè)銀行改革經營模式，改進信貸流程，提供更優(yōu)質的服務，以爭奪中小企業(yè)客戶，最終讓廣大中小企業(yè)受益。

三、當前內地中小企業(yè)前往香港銀行貸款面臨的問題

（一）香港銀行對內地中小企業(yè)貸款限制較多

近年來，香港銀行對內地企業(yè)的貸款規(guī)模相當可觀。香港金管局數據顯示，截至2016年3月末，香港金融機構對內地企業(yè)貸款金額超過3.8萬億港元，與2015年末相比增幅達6.7%。然而，這些貸款資金主要流向內地的大中型國有企業(yè)，內地的民營中小企業(yè)獲得的融資并不多。據香港金管局數據披露，截至2016年末，香港銀行投放到內地的貸款中，大型國企占比50%以上，民營企業(yè)占比不足20%，且受益者多為民營企業(yè)中的上市公司或行業(yè)龍頭，民營中小企業(yè)占比微不足道。究其原因，是由于香港銀行業(yè)界普遍認為內地大中型國企有政府作隱性擔保，貸款風險較低，屬于優(yōu)質客戶，銀行樂意加大投入。而對于抵押物普遍不足、貸款風險相對較高的內地中小企業(yè)，香港銀行比較謹慎[2]。香港銀行一般要求內地中小企業(yè)在香港開設關聯(lián)公司，并以香港關聯(lián)公司的名字申請貸款，對以內地企業(yè)名義的申請基本不接納。在貸款審批過程中，香港銀行基本上僅接受有香港房產作抵押的內地中小企業(yè)貸款申請。即使申請人在內地有房產，大部分香港銀行也不會認可。銀行也可能要求申請人在香港的金融資產要達到一定規(guī)模，并最好擁有香港永久居民身份、外國國籍或居留權，才能達到貸款申請門檻。同時，除香港永久居民以外，目前香港銀行均不受理任何客戶的信用貸款申請。由于申請條件苛刻，貸款限制較多，為獲得香港銀行貸款，一些內地中小企業(yè)主在創(chuàng)業(yè)時干脆直接在香港注冊掛名的空殼公司。而實際運營的內地公司反而成為香港空殼公司的子公司，或成為香港空殼公司的股東，然后以香港空殼公司的名義在香港銀行申請貸款。目前，香港銀行業(yè)對內地中小企業(yè)的貸款限制，不符合粵港澳大灣區(qū)內金融融合的趨勢，需要粵港兩地政府、銀行業(yè)界共同磋商，爭取早日放寬限制。

（二）香港銀行資金流入內地渠道較少

目前，內地中小企業(yè)在香港銀行成功貸款后，怎樣將貸款資金帶回內地，是一個比較敏感的事情。由于內地對資本進出、外匯進出有嚴格的管制，香港銀行直接對內地中小企業(yè)的對公銀行賬戶放款是相當困難的。常見的做法是內地中小企業(yè)主在香港銀行開立香港個人銀行賬戶，香港銀行將貸款資金轉入該個人賬戶，然后客戶通過香港銀行的內地分支或合作金融機構，將資金轉入內地個人銀行賬戶。然而，此類私人對私人轉款的操作，實質上將銀行對公業(yè)務轉變?yōu)閭€人業(yè)務，香港銀行難以對企業(yè)資金用途、流向作有效追蹤監(jiān)管，因此香港銀行對該類貸款申請相對謹慎。此外，作為內地企業(yè)尋求香港銀行融資時常用的“內保外貸”融資方式，對內地中小企業(yè)的幫助也有限。盡管自2016年下半年以來，“內保外貸”資金流入內地的限制有所松動，但內地企業(yè)要遵循外管局對資金用途、資金流向等方面的監(jiān)管。這對于應對市場變化講求敏捷靈活的中小企業(yè)來說，有一定的制約。因此在現實中，內地中小企業(yè)在香港銀行獲得的貸款資金，經常通過“地下錢莊”等非法渠道流入內地。這種做法既加大了企業(yè)的違法犯罪風險，又影響了國家的經濟安全，并不值得提倡。當前，內地中小企業(yè)亟需一條合法的、限制較少的跨境融資渠道，來獲得香港銀行的低成本資金，滿足自身融資需求。這就需要香港與內地政府認真探討，作出相關的特殊金融安排。鑒于深圳前海金融合作示范區(qū)在跨境資金通道建設上已有一定成效，廣東省政府可加以提煉總結經驗，率先在粵港澳大灣區(qū)推廣。

（三）赴港貸款風險頻現，騙局叢生

由于各種客觀條件制約，香港銀行對內地中小企業(yè)發(fā)放貸款后，對跨境的貸后管理難以完全到位。一方面，香港銀行普遍面臨跨境資金流向難以追蹤、資金使用用途不明、企業(yè)債務信息掌握不全等問題，并且受到內地金融違約規(guī)模、貨幣政策、匯率波動、央行態(tài)度等宏觀因素影響，因此可能隨時提前終止、回收內地中小企業(yè)貸款。近年來，香港金管局曾根據內地經濟形勢變化，數次要求香港銀行收緊內地企業(yè)在港貸款的審批流程，完善風險監(jiān)控模式，避免出現系統(tǒng)性風險。另一方面，部分內地中小企業(yè)獲得香港銀行貸款后，除了用于發(fā)展實業(yè)，也可能將部分資金用作套利套匯[3]。然而，一旦貨幣利率、匯率等宏觀經濟因素發(fā)生變化，造成套利套匯操作失利，不僅會給企業(yè)帶來損失，也會導致香港銀行的貸款風險陡增。彼時香港銀行會采取提前回收貸款、停止續(xù)貸等措施保障自身利益，并可能在執(zhí)行過程中擴大對象，連正常經營的內地中小企業(yè)也有可能受到波及。這種因利率、匯率等市場因素變動引起的貸款收緊情形，在內地商業(yè)銀行貸款中較少發(fā)生，值得有意赴港貸款的內地中小企業(yè)關注。此外，由于香港銀行貸款對內地中小企業(yè)有一定的吸引力，不法分子利用企業(yè)的這種心態(tài)，組織實施各類騙局。常見的做法是不法分子以產生香港銀行貸款所需的銀行流水為由，欺騙內地企業(yè)家前往某些香港珠寶店高價購物，然后憑消費記錄向香港銀行遞交貸款申請。事實上，香港銀行普遍拒絕接受這類虛假的銀行流水證明，貸款更無從談起。網絡上還充斥著各種有關香港貸款的虛假宣傳，甚至有網站聲稱憑港澳通行證就可以申請香港銀行貸款，有信以為真的事主為此蒙受重大損失。

四、粵港澳大灣區(qū)助力內地中小企業(yè)前往香港銀行貸款的建議

（一）鼓勵香港銀行放寬貸款限制

當前內地中小企業(yè)對香港銀行貸款的需求依然旺盛，是香港銀行潛在的龐大客戶群體。如果香港銀行能放寬貸款限制，利用香港銀行業(yè)的優(yōu)勢，向更多內地中小企業(yè)貸款，將能帶來銀行與企業(yè)的雙贏。香港銀行的主要擔憂是跨境貸款的貸后管理難以落實。參照深圳前海自貿區(qū)跨境金融運作的經驗，香港銀行通過掌握內地客戶的人行征信記錄、銀行流水、進貨憑證、銷售單據、水電費單、繳稅記錄等信息，是能有效對內地中小企業(yè)的貸款資金用途、資金流向進行監(jiān)管的。因此，香港銀行可通過建立客戶大數據信息庫，加強對內地中小企業(yè)信息的掌握，提升貸后管理能力。同時，香港銀行應從允許以內地公司名義申請貸款、接受內地房產抵押、擴大借款擔保方式、發(fā)放信用貸款給優(yōu)質客戶等領域逐步放開，降低內地中小企業(yè)的貸款申請門檻?；浉蹆傻卣嘈枰詢傻卣餍?、稅收、司法等大數據共享為基礎，研究一套有針對性的金融監(jiān)管機制，維護香港銀行與內地中小企業(yè)的利益[4]。建議在當前粵港澳大灣區(qū)的合作框架下，部分有國資背景的香港銀行，如中銀香港等，在兩地政府的安排下率先作出示范，加強對區(qū)內內地中小企業(yè)的貸款支持，以此帶動更多香港銀行加入，用境外資金減輕內地中小企業(yè)融資壓力。

（二）建立互聯(lián)互通的銀行貸款資金通道

根據粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃，粵港澳三地要創(chuàng)建互聯(lián)互通的金融渠道，為支持大灣區(qū)的發(fā)展提供金融便利。在此背景下，粵港兩地政府可利用香港作為人民幣離岸中心的特點，探討建立香港銀行信貸資金進出大灣區(qū)的特殊通道，以滿足內地中小企業(yè)使用香港銀行資金的需求[5]。在通道建設的過程中，內地政府需要突破內地對資本流動、外匯流動等方面的限制，創(chuàng)新現有金融體制，又要防范大額資金快進快出，給內地經濟安全帶來潛在風險。因此，有必要在金融創(chuàng)新與風險防范之間謹慎地做好平衡。此外，香港銀行業(yè)與內地銀行業(yè)在市場理念、資本流動、產品形態(tài)、監(jiān)管方式等方面存在諸多不同，與銀行業(yè)相關的政策、稅收、法律等也存在明顯差異，因此要求從事跨境貸款業(yè)務的銀行員工，要深刻了解粵港兩地銀行業(yè)的差異。為此，在建設粵港兩地互聯(lián)互通的銀行資金通道過程中，亟需大量同時精通粵港兩地銀行業(yè)務的金融人才，以促進互信，求同存異，攜手創(chuàng)新。在粵港澳大灣區(qū)的內地各市，香港銀行貸款對當地中小企業(yè)有一定吸引力，當地企業(yè)了解香港銀行貸款操作的需求旺盛，需要社會和高校為此做出努力，培養(yǎng)大批能為內地中小企業(yè)護航的金融從業(yè)者。

（三）大力發(fā)展“跨境銀團”貸款業(yè)務

香港銀行開展內地中小企業(yè)貸款業(yè)務，現有的做法是通過與香港銀行內地分支機構加強聯(lián)系，在總行協(xié)調下促成業(yè)務。然而，在尚未開設內地分行的部分省市，此類業(yè)務的開展可能鞭長莫及。此時，香港銀行可與其他內地銀行攜手，采取“跨境銀團”貸款的合作模式?！翱缇炽y團”模式在香港銀行參與內地企業(yè)融資的案例中并不罕見，但主要面向的是內地大中型國企、上市公司或行業(yè)龍頭企業(yè)，鮮有應用于內地中小企業(yè)。當前內地對銀團貸款模式監(jiān)管比較寬松，參與銀團貸款的銀行可靈活設置貸款條件及手續(xù)費，成為內地銀行信貸業(yè)務的可觀利潤來源。因此，香港銀行在自身業(yè)務尚未覆蓋的地區(qū)，可與內地銀行合作，開展“跨境銀團”形式的中小企業(yè)貸款業(yè)務。香港銀行通過此舉，既可以發(fā)揮資金成本低的優(yōu)勢，又可以通過內地銀行的配合，對內地中小企業(yè)進行有效的貸后管理，降低貸后風險。而內地銀行可藉此從香港銀行獲得低成本融資，減輕攬存壓力，又能參與貸款利息收入的按比例分成，獲得額外收入。由于開展中小企業(yè)“跨境銀團”貸款業(yè)務會涉及多個監(jiān)管部門，應進行試點研究，廣東省可在粵港澳大灣區(qū)的合作框架下，探討香港銀行與大灣區(qū)內地銀行開展面向內地中小企業(yè)的“跨境銀團”貸款模式。

疫情當前，中央支持中小企業(yè)復工復產的決心相當堅決，采取了多項措施。在建設粵港澳大灣區(qū)的時代機遇下，內地中小企業(yè)有望借助香港銀行的貸款資金來鞏固自身發(fā)展，減輕融資壓力，享受金融開放紅利。事實證明，通過發(fā)揮“一國兩制”的獨特優(yōu)勢，內地中小企業(yè)能獲得成本低廉的融資渠道，香港銀行業(yè)也能實現互利雙贏。