于菡萱 曹穎

天津財經(jīng)大學(xué)

一、引言

自從1998年中國實施房地產(chǎn)市場住房制度的改革，我國從計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)型，依據(jù)我國國家統(tǒng)計局所統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，我國住宅商品房的平均銷售價格從1999年的1864元/平方米逐漸上漲到2017年的7614元/平方米?？墒牵诜康禺a(chǎn)價格快速上升的期間，另一個重要的現(xiàn)象是我國居民的消費率在波動性變化，但總是處于較低的水平，從1985年的52.4%降至2015年的37%，遠(yuǎn)低于世界平均水平58%的居民消費。這與房地產(chǎn)市場快速發(fā)展形成鮮明的對比，由此引發(fā)了學(xué)者們一個問題：房地產(chǎn)價格的上漲是否抑制了人們的消費需求？正是這個問題產(chǎn)生這項研究。

二、理論基礎(chǔ)

居民消費理論是有關(guān)居民消費與收入之間關(guān)系的理論假說，根據(jù)消費者消費支出行為發(fā)展出來的，是房地產(chǎn)價格波動對居民消費行為影響研究的理論基礎(chǔ)。該理論說明了居民在不同環(huán)境下，理性消費從而達(dá)到效用最大化。因此，居民消費理論和房地產(chǎn)價格波動于居民消費支出的作用機(jī)制是本文的理論支撐。

三、研究設(shè)計和結(jié)果分析

（一）指標(biāo)選取

本文最終選取天津市居民人均消費支出（y）作為被解釋變量，選取天津市住宅商品房的平均銷售價格（p）、天津市居民的平均可支配收入（x）、居民消費價格指數(shù)（r）作為解釋變量。本文采用天津市2002年到2017年的相關(guān)數(shù)據(jù)，然后進(jìn)行實證檢驗。

（二）計量模型

根據(jù)前文生命周期理論-持久假說理論的理論基礎(chǔ)，得出研究的實證模型。本文選取社會中的典型性家庭，假設(shè)其家庭消費支出與其家庭擁有的房地產(chǎn)財富、可支配收入以及通貨膨脹率有關(guān)，在此基礎(chǔ)上建立基本模型，如下所示：

為了保證時間序列的相對穩(wěn)定性，同時對等式兩邊取對數(shù)，得到：

其中，βit表示消費的收入邊際系數(shù)，γit表示消費的房地產(chǎn)價格彈性，δit表示利率的變動引起的居民消費的相對變動，εit為隨機(jī)誤差項。

（三）多元線性回歸模型

按上述式回歸，Eviews軟件的輸出結(jié)果如圖所示。

圖1 多元線性回歸結(jié)果

OLS法得到的回歸方程

（四）序列相關(guān)性檢驗

對該模型進(jìn)行序列相關(guān)性檢驗，本文采用Durbin-Watson檢驗序列相關(guān)性，本文選取的解釋變量個數(shù)為4，有效樣本容量為16，相關(guān)數(shù)據(jù)參考如下：在0.05的顯著性水平下，dl（0.05,16,4）=0.86，du（0.05,16,4）=1.73。如圖所示，DW統(tǒng)計量為0.761655，因此0＜DW＜dl，所以該模型存在一階正相關(guān)，需要處理序列相關(guān)。

因此采用廣義差分法，對方程進(jìn)行再一次回歸，得到以下回歸結(jié)果。

圖2 多元線性回歸結(jié)果

再次檢驗序列是否存在相關(guān)性，DW統(tǒng)計量為1.161929，在0.05顯著性水平下，查表有dl（0.05,15,4）=0.82，du（0.05,15,4）=1.75，因為du＜DW＜dl所以消除序列相關(guān)，變量間不再存在自相關(guān)。

因此得到最終模型為：

（五）模型解釋

經(jīng)濟(jì)意義為，當(dāng)住宅商品房平均銷售價格、通貨膨脹率不變時，居民平均可支配收入每增加1%，可引起居民人均消費支出增加1.287641%；當(dāng)居民平均可支配收入、通貨膨脹率不變時，住宅商品房平均銷售價格每增加1%，可引起居民平均消費支出減少0.17528%；當(dāng)住宅商品房平均銷售價格、居民人均可支配收入不變時，通貨膨脹率每增加1%，可引起居民平均消費支出減少0.358515%。

四、討論

從長期來看，天津市住宅商品房的價格與居民消費之間存在負(fù)向的影響關(guān)系。從最終模型中可以得出，雖然房價對消費的影響貢獻(xiàn)程度沒有收入的高，但在一定程度上對消費存在一定的影響。天津市住宅商品房的平均銷售價格上漲，使得消費者平均消費水平有些下降?？傊?，天津市房地產(chǎn)給居民帶來的擠出效應(yīng)明顯大于財富效應(yīng)。近些年來，我國住宅商品房價格快速增長，超過了很多普通居民家庭的承受能力，這對居民家庭的消費支出行為起到了嚴(yán)重的制約作用。

通過分析可知，居民可支配收入和消費之間是由長期正向影響關(guān)系，也是主導(dǎo)性因素。凱恩斯的收入消費理論認(rèn)為，可支配收入在很大程度上決定了居民的消費水平，實證結(jié)果符合該理論。因此政府想要通過調(diào)節(jié)居民消費水平來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，應(yīng)當(dāng)充分考慮到居民的可支配收入水平情況。