蔡鴻青

《華人家族企業(yè)關鍵報告》以中國內(nèi)地及中國香港、中國臺灣所有上市公司為研究樣本，進行持續(xù)性、系統(tǒng)性的分析，這是第七年進行研究成果發(fā)表。本次報告主要探討新形勢下“家族財富傳承”與“家族永續(xù)接班”的相關數(shù)據(jù)，并期望通過華人家族企業(yè)網(wǎng)絡（CHINESE FAMILY BUSINESS NETWORK， 簡稱CFBN）分享的重要發(fā)現(xiàn)，以及對重要議題與實務的討論，為家族掌門人、家族成員及利益關系人在決策過程中提供參考依據(jù)。

家族企業(yè)仍是企業(yè)主流型態(tài)

觀察過去七年中國內(nèi)地及中國香港、中國臺灣的資本市場，從企業(yè)市值來看，中國內(nèi)地市場的市值復合成長率（CAGR）為8.72%，家族企業(yè)復合成長率為15%，成長幅度皆高于中國香港和中國臺灣。參照圖1可查，在家族企業(yè)于各類型企業(yè)總數(shù)占比中，中國臺灣家族企業(yè)占比最高為65%，其中約有四分之三的家族已經(jīng)進入二代向三代傳承；其次為中國香港，七年間占比從50%劇降為39%，85%左右處在一代傳二代的進程中，部分進入三代傳承；中國內(nèi)地家族企業(yè)占比低但成長快速，目前占比為35%，約有95%還在創(chuàng)一代經(jīng)營，或即將傳承第二代。

中國臺灣家族企業(yè)仍以科技業(yè)占比37%為最高，中國香港家族企業(yè)以金融地產(chǎn)37%為大宗，中國內(nèi)地家族企業(yè)則以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)居多，占比為38% （圖2）。在規(guī)模上，中國臺灣及中國香港以大型家族為主，分別高達50%及62%，中國內(nèi)地則以中型家族為主導，約為59%。

中國內(nèi)地及中國香港、中國臺灣家族企業(yè)數(shù)占比逐年下降，從2012年的48%逐步緩降到2018年的42.8%，七年內(nèi)減少5.2%，市值減少0.4萬億美元。其中香港減少10.7%、臺灣減少9.6%。占市場比例降低，顯示去家族化現(xiàn)象明顯。

去家族化現(xiàn)象首先是由于“弱者淘汰”，其中中國內(nèi)地以中小型的科技企業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)消失最多；中國香港則以中小型消費品、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及金融地產(chǎn)企業(yè)消失最多；中國臺灣則近九成消失的是小型科技企業(yè)。

華人家族企業(yè)百大指數(shù)（CFB100）考察了中國內(nèi)地、中國香港及中國臺灣范圍內(nèi)市值規(guī)模最前的100家家族企業(yè)，其總市值高達1.3萬億美元，占比已經(jīng)從七年前占總市值的7%，成長為11%。但每年平均有30%的企業(yè)更迭，中國臺灣有60%為科技類，中國內(nèi)地70%是消費品及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，中國香港主要是消費品，表示市場競爭程度劇烈。

CFB百大排行榜中，中國香港家族企業(yè)數(shù)量占比41%為冠，同時中國香港大型家族財富增值迅猛，從2012年的49%成長到2018年的52%。過去七年中，中國臺灣大家族衰退最快，數(shù)量上從2012年的23%降為17%。財富占比方面也縮水最多，從31%下降到22%。家族數(shù)量占比方面，中國內(nèi)地家族從2015年的62%降為42%，財富占比同樣從2015年的峰值降低為26%（圖3）。

長青家族的啟示

連續(xù)七年上榜CFB 100的家族共有25家，其中中國臺灣有九家，中國香港十家，中國內(nèi)地六家，這些家族展現(xiàn)了一些一致性的特征：創(chuàng)立皆超過20年以上；規(guī)模平均為200億美元；多在穩(wěn)定現(xiàn)金行業(yè)；至少有一家以上大型股企業(yè)；掌門人在壯年等。然而不同地區(qū)的長青家族亦展現(xiàn)出不同特性。

中國臺灣的九家家族企業(yè)多以家族第二代為企業(yè)掌門人，平均企業(yè)創(chuàng)立年限為50年，科技企業(yè)仍集中在單核心事業(yè)，非科技性集團則為多核心分散，多持有兩家以上上市公司，單一家族財富約為75億美元，企業(yè)市值約為215億美元。

中國香港的十大家族與中國臺灣相似，多為家族第二代執(zhí)掌企業(yè)，所屬行業(yè)多為金融地產(chǎn)，持有多家上市公司且持股率高，家族財富最高約為89億美元，企業(yè)市值約為241億美元。

中國內(nèi)地的六個大家族成長快速，但目前多為單項冠軍類型，即只在一個領域經(jīng)營。企業(yè)平均創(chuàng)立二十余年仍由一代企業(yè)家執(zhí)掌，分散在各個行業(yè)領域中，家族財富約為49億美元，企業(yè)市值約為172億美元。

距離2008年金融風暴后已經(jīng)超過十年，企業(yè)掌門人面對的未來會是波動更大更不穩(wěn)定的年代，財富保存更是不易，若家族股東不趁時布局，談何家族傳承及財富保存？

接班真的很難嗎？是一代不愿意放手，還是二代能力不足？老臣是助力還是阻力？對企業(yè)家來說，最重要的應該是怎么形成接班的制度體系，如何將權力妥善交付出來，妥善處理新合伙關系，與非家族的成員共創(chuàng)未來。

傳承難嗎？在新形勢下要怎么保存財富？投資和理財是兩個完全不同的概念。在亞洲，家族辦公室的概念才剛興起，今后的發(fā)展或將與歐美的歷史發(fā)展不同，但必然會在家族傳承中扮演一個重要的角色。