◎魏圓圓 王怡簫

一、引言

對(duì)外直接投資是本國(guó)投資者以在外國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)建或者并購(gòu)企業(yè)的形式進(jìn)行投資，并取得對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的有效控制權(quán)而開(kāi)展的一種經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng)，包括綠地投資和跨境并購(gòu)兩種方式。其中，綠地投資以在國(guó)外市場(chǎng)創(chuàng)建企業(yè)為主，比如本國(guó)企業(yè)在外國(guó)建立一個(gè)工廠；跨境并購(gòu)以收購(gòu)在國(guó)外市場(chǎng)的企業(yè)為主，比如本國(guó)企業(yè)將外國(guó)某個(gè)現(xiàn)有的工廠收購(gòu)以后繼續(xù)實(shí)施供產(chǎn)銷(xiāo)行為。無(wú)論哪種對(duì)外直接投資方式，均體現(xiàn)了真正落到實(shí)處的企業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)與建設(shè)，為企業(yè)帶來(lái)可觀的收益，已經(jīng)成為眾多跨國(guó)企業(yè)參與國(guó)際投資、融入國(guó)際化浪潮的重要選擇。

二、中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的現(xiàn)狀

實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略以來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資取得了很大進(jìn)展。中國(guó)作為舉世聞名的制造大國(guó)，其制造業(yè)企業(yè)的發(fā)展廣受關(guān)注。近年來(lái)，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的規(guī)模呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。若要實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展，提升可持續(xù)發(fā)展能力，則離不開(kāi)積極的對(duì)外直接投資。中國(guó)制造業(yè)企業(yè)具備專(zhuān)業(yè)化的生產(chǎn)制造供應(yīng)鏈、高質(zhì)量且成本低的勞動(dòng)力資源、先進(jìn)完整的工業(yè)體系等一系列得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，這為企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供了堅(jiān)實(shí)的后備力量。同時(shí)，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)近年來(lái)穩(wěn)步提升的國(guó)際影響力也增強(qiáng)了對(duì)外直接投資的信心。

三、中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的機(jī)遇及對(duì)機(jī)遇把握的建議

對(duì)外直接投資為中國(guó)制造業(yè)企業(yè)提供了很多機(jī)遇，吸引著企業(yè)加快對(duì)外投資的步伐。本文就政策機(jī)遇、市場(chǎng)機(jī)遇、資源機(jī)遇這三種機(jī)遇進(jìn)行分析，并就中國(guó)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)如何及時(shí)把握機(jī)遇，在對(duì)機(jī)遇的牢牢把握中實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化展開(kāi)思考。

（一）機(jī)遇

1.政策機(jī)遇。

近年來(lái)，中國(guó)政府深入推進(jìn)并全面落實(shí)“一帶一路”倡議，并且大力健全促進(jìn)對(duì)外投資政策和服務(wù)體系，經(jīng)濟(jì)合作成效顯著，使得影響范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，為制造業(yè)企業(yè)走出國(guó)門(mén)進(jìn)行直接投資創(chuàng)造了有力的國(guó)家政策支撐。

2.市場(chǎng)機(jī)遇。

相較于國(guó)內(nèi)投資而言，對(duì)外直接投資使得中國(guó)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)一步擁有了更加開(kāi)闊的海外市場(chǎng)，擁有了更寬廣的市場(chǎng)選擇。只要對(duì)外直接投資安排合理，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)的海外市場(chǎng)收益就十分可觀?！爸袊?guó)制造”可以說(shuō)是中國(guó)企業(yè)的特色名片，對(duì)外直接投資也能夠推動(dòng)“中國(guó)制造”進(jìn)一步走出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，進(jìn)軍國(guó)外市場(chǎng)，增加了中國(guó)制造業(yè)企業(yè)展現(xiàn)企業(yè)特色風(fēng)采的機(jī)會(huì)。

3.資源機(jī)遇。

中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中對(duì)資源的需求量較大，而世界各國(guó)各地區(qū)之間的資源各有差異，對(duì)外直接投資過(guò)程為中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在獲取豐富資源方面提供了更多的可能性。比如，如果在勞動(dòng)密集型地區(qū)進(jìn)行投資，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)有機(jī)會(huì)大幅度減少生產(chǎn)制造所需耗費(fèi)的勞動(dòng)成本。如果在資本密集型地區(qū)進(jìn)行投資，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)則有機(jī)會(huì)獲得更多的融資。如果在技術(shù)發(fā)達(dá)地區(qū)進(jìn)行投資，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)可以借助先進(jìn)技術(shù)的強(qiáng)大力量推動(dòng)制造業(yè)的進(jìn)步。簡(jiǎn)言之，對(duì)外直接投資助力制造業(yè)企業(yè)匯集國(guó)際先進(jìn)資源，內(nèi)化為制造業(yè)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的動(dòng)力。

（二）對(duì)機(jī)遇把握的建議

1.積極響應(yīng)國(guó)家政策倡議。

在國(guó)家大力推動(dòng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)合作這樣向好的宏觀環(huán)境下，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)不必?fù)?dān)憂身后沒(méi)有政府的支持，相反可以無(wú)后顧之憂地積極響應(yīng)政府的政策倡議，打造中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資品牌和形象，在實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展、帶動(dòng)一大批產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也推動(dòng)了國(guó)家政策的貫徹落實(shí)，展現(xiàn)大國(guó)制造企業(yè)的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。

2.推動(dòng)“中國(guó)制造”進(jìn)一步走出去。

對(duì)外直接投資為中國(guó)制造業(yè)企業(yè)帶來(lái)了比國(guó)內(nèi)廣闊得多的國(guó)外市場(chǎng)，是增加中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在全球市場(chǎng)的份額的有力保障。中國(guó)制造業(yè)企業(yè)和沿線國(guó)家企業(yè)可以通過(guò)綠地投資、跨國(guó)并購(gòu)等多種卓有成效的投資方式，主動(dòng)探索投資合作的新模式，利用國(guó)際化、全球化市場(chǎng)的大通道，以企業(yè)之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合或者優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的形式提升本國(guó)制造業(yè)企業(yè)在全球價(jià)值鏈中的位置。

3.利用資源大力發(fā)展企業(yè)創(chuàng)新。

中國(guó)制造業(yè)企業(yè)存在處于全球價(jià)值鏈附加值低的位置這一情況，需要合理整合因?qū)ν庵苯油顿Y所獲取的所獲取的先進(jìn)資源，特別是要注重對(duì)技術(shù)資源的整合，使得資源價(jià)值得到充分分配，促進(jìn)資源價(jià)值利用最大化。在資源利用過(guò)程中，制造業(yè)企業(yè)要注重對(duì)自身研發(fā)技術(shù)的大量投入，積極推動(dòng)制造業(yè)企業(yè)研發(fā)工作的開(kāi)展，發(fā)展企業(yè)創(chuàng)新，減少企業(yè)可能遭遇的投資壁壘，提升中國(guó)制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)品的附加值，促進(jìn)“中國(guó)制造”向“中國(guó)智造”轉(zhuǎn)化。

四、中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的舉措

雖然中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資存在大量有吸引力的機(jī)遇，但是對(duì)于對(duì)外直接投資中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究并加以防范也顯得尤為重要。風(fēng)險(xiǎn)防范的開(kāi)展是否有效對(duì)企業(yè)能否走得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)有著重要影響。本文選取政治風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、其他不確定性風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)分析，并提出對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范舉措。

（一）風(fēng)險(xiǎn)

1.政治風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際政治環(huán)境風(fēng)云變幻，在企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)中，政治風(fēng)險(xiǎn)給對(duì)外直接投資帶來(lái)的影響最為顯著。政治風(fēng)險(xiǎn)主要包括東道國(guó)的政治和政府體系、政黨和相對(duì)實(shí)力、國(guó)際化一體化程度、倫理和宗教穩(wěn)定性、國(guó)土安全、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等多方面因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，這也使得政治風(fēng)險(xiǎn)更加多樣且復(fù)雜，具有難預(yù)測(cè)性。政治風(fēng)險(xiǎn)一旦產(chǎn)生，很大程度上將致使制造業(yè)企業(yè)虧損巨大。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)外直接投資產(chǎn)生了本國(guó)企業(yè)與外國(guó)企業(yè)之間雙向的資金流動(dòng)，涉及資金籌集、利用和分配等環(huán)節(jié)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)由此形成。以對(duì)外直接投資中的跨境并購(gòu)為例，一些制造業(yè)企業(yè)跨境并購(gòu)可能缺少在并購(gòu)前對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的合理分析與預(yù)估，未對(duì)財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行合理的總結(jié)和規(guī)劃，企業(yè)只能根據(jù)僅有的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行防范，但是由于中國(guó)企業(yè)開(kāi)展跨境并購(gòu)的歷史不夠長(zhǎng)，因此當(dāng)前的經(jīng)驗(yàn)并不足以支撐企業(yè)進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。同時(shí)，東道國(guó)所具有的明顯的本國(guó)偏好、本地保護(hù)主義等因素極有可能造成中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在當(dāng)?shù)厝谫Y困難，融資的困難如今也是對(duì)外投資過(guò)程中的一大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.其他不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在對(duì)外直接投資的過(guò)程中不可避免地會(huì)遇見(jiàn)一些意料之外的情況，形成了一些難以把控的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在世界正經(jīng)歷百年未有之大變局的今天，不確定性風(fēng)險(xiǎn)顯著增加。以今年的新冠肺炎疫情為例，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的極大不確定性，在投資規(guī)則、投資結(jié)構(gòu)、投資收益等方面給制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資帶來(lái)很大的沖擊，使得企業(yè)對(duì)外投資步伐放緩，投資力度減弱。

（二）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范的舉措

1.秉承“合作共贏”理念深入了解當(dāng)?shù)厍闆r。

在走出去過(guò)程中，企業(yè)要結(jié)合自身發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)當(dāng)?shù)卣吻闆r和規(guī)則深入調(diào)研分析，了解清楚目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)家政權(quán)、政策是否穩(wěn)定，政黨是否能有力貫徹實(shí)施自己的意圖，了解當(dāng)?shù)氐恼吆推髽I(yè)文化，發(fā)現(xiàn)自身與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的契合之處，減少投資阻力。在發(fā)現(xiàn)自身與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的契合之處以后，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)對(duì)契合之處加以利用，堅(jiān)持合作共贏的理念，利用母國(guó)和東道國(guó)不同的資源優(yōu)勢(shì)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合作，通過(guò)在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)工業(yè)園區(qū)、科技園進(jìn)行新技術(shù)的研發(fā)和創(chuàng)造，與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民分享投資成果，這也能很好地體現(xiàn)中國(guó)制造業(yè)企業(yè)所履行的社會(huì)責(zé)任感。

2. 提前對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做相對(duì)完備的評(píng)估。

企業(yè)要給予財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避以足夠的重視，并采取積極的規(guī)避行動(dòng)。因此，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)盡早建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的總體策略與具體防范措施，充分評(píng)估資本回報(bào)率，了解清楚目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。在具體防范措施中，特別要注意融資渠道的選擇。在落實(shí)項(xiàng)目時(shí)，企業(yè)可以用開(kāi)展多樣化融資的方式減少企業(yè)盲目投資的可能性。企業(yè)可以積極尋求東道國(guó)政府的金融支持，與東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立良好的財(cái)務(wù)關(guān)系，降低投資面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)企業(yè)自身來(lái)說(shuō)既是一種利益獲得，也是一種保障。

3.打造核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

如果制造業(yè)企業(yè)沒(méi)有自身的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就很難在中國(guó)這個(gè)制造業(yè)強(qiáng)國(guó)中脫穎而出，也很難確保自身能安全地度過(guò)對(duì)外直接投資所經(jīng)受的風(fēng)險(xiǎn)。因此，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身特色，打造屬于自身的難以復(fù)制的核心競(jìng)爭(zhēng)力，在面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，也能從容應(yīng)對(duì)，盡可能地減少不必要的損失，提高抵御不確定性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

五、結(jié)束語(yǔ)

基于以上關(guān)于中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的思考，本文認(rèn)為，中國(guó)制造業(yè)企業(yè)應(yīng)理性看待并積極應(yīng)對(duì)對(duì)外直接投資過(guò)程中機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存的情況，這不僅需要企業(yè)能及時(shí)地牢牢把握機(jī)遇，更需要企業(yè)能運(yùn)用企業(yè)智慧合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。唯有在機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)中取得平衡，才能使中國(guó)制造業(yè)企業(yè)對(duì)外直接投資的道路走得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。