胡 晴

（南京審計(jì)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，江蘇 南京211815）

2009年，我國創(chuàng)業(yè)板在深交所正式開板。至2018年5月31日，創(chuàng)業(yè)板市場共有727家公司，平均市盈率為43.6倍，融資總額達(dá)3506.27億元，給在創(chuàng)業(yè)板上市的公司提供了融資渠道。但是，受上市融資的巨大財(cái)富誘惑，自2009年以來，創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)舞弊丑聞便層出不窮，早期有萬福生科。近三年，因財(cái)務(wù)問題被證監(jiān)會(huì)提出通報(bào)批評和公開譴責(zé)的創(chuàng)業(yè)板上市公司達(dá)70多家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的10%，對投資者的投資熱情造成巨大打擊，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司融資越來越難。

一、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

（一）上市公司財(cái)務(wù)舞弊手段研究

李青(2017)闡述了上市公司通過虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)交易事實(shí)來操縱利潤，導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)狀況、實(shí)際經(jīng)營成果和客觀事實(shí)不符①。徐琪(2016)指出，上市公司隨意變更折舊方法、年限，對應(yīng)收賬款、壞賬準(zhǔn)備、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備進(jìn)行不合理的估計(jì)，利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的可選擇性，人為調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)和利潤②。姜金瑩(2016)指出利用不合法的關(guān)聯(lián)方交易，采用協(xié)議價(jià)格進(jìn)行交易，達(dá)到利潤在相關(guān)方之間的轉(zhuǎn)移，已成為創(chuàng)業(yè)板上市公司實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊的常用手段③。

（二）上市公司財(cái)務(wù)舞弊治理措施研究

唐武(2018)提出治理上市公司財(cái)務(wù)舞弊需要完善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，積極吸納專業(yè)知識(shí)強(qiáng)的機(jī)構(gòu)投資者；完善內(nèi)審制度，設(shè)計(jì)獨(dú)立的審計(jì)委員會(huì)④。紀(jì)元(2016)提出應(yīng)該加大對舞弊的處罰力度，提高財(cái)務(wù)舞弊的成本，加強(qiáng)執(zhí)法力度，制約財(cái)務(wù)舞弊的發(fā)生⑤。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司舞弊現(xiàn)狀分析

（一）舞弊現(xiàn)象屢出

從創(chuàng)業(yè)板造假第一案“萬福生科”，到2017年8月“欣泰電氣”因財(cái)務(wù)舞弊而退市，財(cái)務(wù)造假的多起案例已成為阻礙我國創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)展的一大阻力。深交所近三年來（2015—2017年）已經(jīng)處理過27家造假公司（見圖1）。由圖1可知，2015—2017年，因?yàn)樨?cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)處罰的創(chuàng)業(yè)板上市公司共27家，其中2015年有3家。2016年有13家，2017年有11家，占目前創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)的3.7%。

圖1 2015—2017年創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)造假公司數(shù)量

（二）創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)舞弊公司所處行業(yè)分析

創(chuàng)業(yè)板市場因財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)行政處罰的上市公司所處行業(yè)分布，如圖2。從圖2可以看出，2015—2017年，創(chuàng)業(yè)板上市公司舞弊數(shù)量最多的行業(yè)是制造業(yè)，有12家。其次是信息技術(shù)業(yè)，有7家。然后是其他行業(yè)各有1家公司舞弊。另外，金亞科技、安碩信息、寶利國際、嘉寓股份、任子行、千山藥機(jī)等6家創(chuàng)業(yè)板公司因被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，已經(jīng)發(fā)布存在被實(shí)施暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的提示公告。舞弊數(shù)量最多的是制造業(yè)，主要原因是，近年來我國制造業(yè)呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，行業(yè)投入和產(chǎn)出大幅提高，但大多數(shù)公司仍呈現(xiàn)勞動(dòng)密集型特點(diǎn)，缺乏自主創(chuàng)新的核心技術(shù)，在激烈的競爭環(huán)境下，已在創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須保持良好的業(yè)績表現(xiàn)，才能避免退市風(fēng)險(xiǎn)；未上市的企業(yè)想方設(shè)法要掛牌上市，獲得發(fā)展資金，除了努力搞經(jīng)營，有的公司就試圖通過粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表來達(dá)到上市的目的。各行業(yè)舞弊率如圖3所示。

圖2 2015—2017年創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)舞弊公司行業(yè)分布

圖3 2015—2017年創(chuàng)業(yè)板各行業(yè)舞弊率

由圖3可以看出，創(chuàng)業(yè)板上市公司各行業(yè)舞弊率從高到低依次是運(yùn)輸倉儲(chǔ)、農(nóng)林牧漁、批發(fā)零售、建筑業(yè)、信息服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、水電煤氣。首先，運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)舞弊率高達(dá)50%的主要原因是，目前創(chuàng)業(yè)板上市公司中該行業(yè)共僅有2家公司，其中有一家發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊，基數(shù)小，故舞弊率最高。其次，農(nóng)林牧漁業(yè)舞弊率高的原因主要是，在互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起的大環(huán)境下，農(nóng)林牧漁作為傳統(tǒng)行業(yè)，經(jīng)營受到?jīng)_擊，許多公司就想通過財(cái)務(wù)舞弊來營造公司虛假的繁榮。此外，由于外部環(huán)境對農(nóng)業(yè)的經(jīng)營影響較大、對生物物資的審計(jì)盤點(diǎn)難度大等特點(diǎn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)人員容易對公司報(bào)表的收入、利潤、壞賬準(zhǔn)備等科目進(jìn)行人為調(diào)整，公司利潤被捏造的空間很大，進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)林牧漁行業(yè)成舞弊多發(fā)災(zāi)區(qū)，如國聯(lián)水產(chǎn)、神農(nóng)基因、西部牧業(yè)等創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)舞弊被證監(jiān)會(huì)提出公開批評。最后，制造業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊的公司數(shù)量最多，而舞弊率卻相對較低的原因是，目前創(chuàng)業(yè)板市場中制造業(yè)公司數(shù)量最多，有511家，占創(chuàng)業(yè)板上市公司總數(shù)量的70.5%，基數(shù)比較大，所以舞弊率較低。

（三）創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)舞弊常用手段分析

1.虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)交易事實(shí)。舞弊者根據(jù)虛假或不存在的交易為基礎(chǔ)編制會(huì)計(jì)報(bào)告，所披露的財(cái)務(wù)報(bào)告與公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況相背離。為了達(dá)到迅速操縱報(bào)表利潤的目的，上市公司往往會(huì)采用虛增收入，高估資產(chǎn)，虛減成本費(fèi)用等虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)交易事實(shí)的手段。例如，證監(jiān)會(huì)于2017年對嘉寓股份提出公開譴責(zé)，指出北京嘉寓門窗幕墻股份有限公司的違規(guī)行為（見表1）。（1）定期報(bào)告中的資金往來有虛假記載和重大遺漏。公告的各年涉及金額如表1。由表1可知，嘉寓股份通過對公司資金往來進(jìn)行調(diào)整，三年間舞弊規(guī)模達(dá)到65893.45萬元。（2）跨期結(jié)轉(zhuǎn)成本調(diào)節(jié)利潤。嘉寓股份2010年至2013年的營業(yè)成本結(jié)轉(zhuǎn)不符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，調(diào)整成本對各年的利潤影響如表2。由表2可知，2010—2013年，公司通過不合理的調(diào)整成本，對公司利潤的影響一度高達(dá)50.91%。可見，其披露的財(cái)務(wù)信息，與公司實(shí)際經(jīng)營現(xiàn)狀嚴(yán)重偏離，可能對投資者有嚴(yán)重的誤導(dǎo)作用。

表1 嘉寓股份舞弊金額 （單位：萬元）

表2 嘉寓股份財(cái)務(wù)舞弊對當(dāng)期利潤的影響

2.利用會(huì)計(jì)政策及會(huì)計(jì)估計(jì)。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對于同一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，由于各行業(yè)各公司資產(chǎn)特點(diǎn)不同，會(huì)計(jì)人員可以采用適合本公司的會(huì)計(jì)處理方法，然而，許多上市公司正是利用這種會(huì)計(jì)核算方法的可選擇性進(jìn)行財(cái)務(wù)舞弊。上市公司為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)營成果和經(jīng)營狀況，可能會(huì)隨意變更或者使用不恰當(dāng)?shù)姆椒ü烙?jì)資產(chǎn)的預(yù)計(jì)凈殘值、使用年限和折舊方法，從而實(shí)現(xiàn)在報(bào)告年度調(diào)節(jié)利潤的目的，導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告信息失真。例如，證監(jiān)會(huì)于2017年11月，對廈門三維絲環(huán)保股份有限公司存在的違規(guī)行為進(jìn)行公開譴責(zé)。原因是，作為三維絲主要利潤來源的齊星電力，于2014年已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)重組階段，早已深陷財(cái)務(wù)危機(jī)，顯然，三維絲在這部分債權(quán)已經(jīng)很有可能無法收回的情況下，對齊星電力2.51億元的長期應(yīng)收款只按照2%計(jì)提減值準(zhǔn)備，沒有遵循會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎性原則，其會(huì)計(jì)處理方法是不合理的。

3.掩蓋或不及時(shí)披露重大事項(xiàng)。對于可能使公司股價(jià)發(fā)生波動(dòng)的重大事項(xiàng)進(jìn)行掩蓋或不及時(shí)披露，可能會(huì)給投資者傳遞錯(cuò)誤的信息，對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。因此，我國《證券法》規(guī)定，對于重大事件，上市公司必須向有關(guān)方提交臨時(shí)報(bào)告，以發(fā)布公告的形式將之公之于眾，以免投資者因此而遭受無謂的損失。舞弊手段主要包括對關(guān)聯(lián)方交易、或有事項(xiàng)、日后事項(xiàng)等可能對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響的重大事項(xiàng)的掩蓋。例如，2016年1月至2017年1月，朗源股份的全資子公司煙臺(tái)百果源有限公司累計(jì)向深圳富士博通科技開發(fā)有限公司提供財(cái)務(wù)資助20400萬元。在對外提供這一財(cái)務(wù)資助前，朗源股份對該重大事項(xiàng)沒有及時(shí)披露。而是直到2017年3月將該筆款項(xiàng)收回時(shí)，才于當(dāng)年6月補(bǔ)充履行相應(yīng)信息披露義務(wù)。但是，一旦這筆資金不能及時(shí)收回，朗源股份正常經(jīng)營可能受到不良影響，投資者可能因此虧損。

三、創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)舞弊的治理建議

（一）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，很多都是規(guī)模較小的家族企業(yè)，由于公司股權(quán)高度集中在創(chuàng)始人手中，創(chuàng)始人的個(gè)人意志對公司經(jīng)營有較大發(fā)言權(quán)，公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不合理，因此他們利用公司為自身牟取私利，非法占用上市募集的資金時(shí)，程序上是比較方便的。因此，對于創(chuàng)業(yè)板上市公司而言，應(yīng)該優(yōu)化其股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以從以下兩方面考慮:首先，在創(chuàng)業(yè)板上市公司中積極引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者，通過擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的股份比重，可以在一定程度上解決這種小公司的閉塞性，在股權(quán)上形成對創(chuàng)始人的牽制，遏制“一言堂”的內(nèi)部治理現(xiàn)象。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者可以利用自身的投資經(jīng)驗(yàn)，對公司經(jīng)營現(xiàn)狀進(jìn)行詳細(xì)分析，仔細(xì)考量某公司是否具有投資價(jià)值，如此一來，那些不被機(jī)構(gòu)投資者看好的公司，可以給中小投資者決策提供參考作用，避免了中小投資者盲目入股，減少這部分人不必要的損失。入股之后，通過信息披露這種方式，機(jī)構(gòu)投資者可以對創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行有效的外部監(jiān)督。另外，還可以考慮給員工配股權(quán)，在解決股權(quán)高度集中問題的同時(shí)，將員工切身利益與公司發(fā)展聯(lián)系起來，增強(qiáng)了員工對公司發(fā)展的責(zé)任意識(shí)。

（二）加大審計(jì)責(zé)任追究機(jī)制

不斷完善審計(jì)責(zé)任追究機(jī)制，明確各級審計(jì)人員職責(zé)，進(jìn)一步加強(qiáng)審計(jì)人員責(zé)任和審計(jì)質(zhì)量控制意識(shí)，從而增強(qiáng)審計(jì)對于發(fā)現(xiàn)公司財(cái)務(wù)舞弊的作用。可以將審計(jì)人員的責(zé)任從層次結(jié)構(gòu)上細(xì)分成以下幾類:執(zhí)行審計(jì)程序、收集整理審計(jì)證據(jù)、編制工作底稿、一線審計(jì)人員責(zé)任；組織實(shí)施審計(jì)，負(fù)責(zé)復(fù)核審計(jì)證據(jù)和工作底稿的審計(jì)組長的責(zé)任；對審計(jì)組報(bào)送的定性評價(jià)進(jìn)行復(fù)核的復(fù)核人員的責(zé)任。同時(shí)，除了明確人員責(zé)任歸屬，還要主動(dòng)查找事務(wù)所自身存在的問題，不斷修正質(zhì)量控制體系中的漏洞，達(dá)到發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)舞弊的目標(biāo)。同時(shí)，對發(fā)現(xiàn)問題的人員給予及時(shí)的表彰，實(shí)現(xiàn)獎(jiǎng)懲相輔相成，共同保證審計(jì)高質(zhì)量。

（三）嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板退市制度

在我國創(chuàng)業(yè)板上市的公司主要是一些具有成長性的高科技中小公司，成立時(shí)間不長，盈利能力不穩(wěn)定是這類公司的顯著特點(diǎn)。因此，在設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)板的退市制度時(shí)，也要體現(xiàn)與主板市場的差異，制度設(shè)計(jì)要適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板公司特征。對這些成長中的公司而言，不能僅僅靠單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為評判公司是否退市的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)該遵循“重違規(guī)，輕業(yè)績”的原則，在考慮創(chuàng)業(yè)板上市公司退市制度時(shí)，要著重對操作財(cái)務(wù)舞弊的公司進(jìn)行打擊。此外，有關(guān)監(jiān)管部門對該退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行與落實(shí)，也是有效治理上市公司財(cái)務(wù)舞弊的重中之重，監(jiān)管部門一旦發(fā)現(xiàn)和查實(shí)公司觸發(fā)這些退市條件，應(yīng)及時(shí)對其實(shí)行摘牌退市懲罰，這樣才能對這些創(chuàng)業(yè)板上市公司產(chǎn)生實(shí)際的威懾作用，有效地防止財(cái)務(wù)舞弊行為的發(fā)生。

（四）建立財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度

財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是指當(dāng)公司發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊時(shí)，為了彌補(bǔ)投資者因被欺騙造成的虧損，出于保護(hù)投資者權(quán)益的目的而設(shè)定的專項(xiàng)資金。通過建立財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度，以此來懲治上市公司的高級管理人員聯(lián)合中介機(jī)構(gòu)的協(xié)同舞弊行為。本文認(rèn)為，可以要求上市公司高級管理人員、會(huì)計(jì)師事務(wù)所在專用的銀行賬戶中存入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，事先約定好當(dāng)需要賠償時(shí)各自應(yīng)該承擔(dān)的比例，并由銀行對這筆?？钸M(jìn)行統(tǒng)一管理。如果是高級管理人員的個(gè)人原因?qū)е卤徊樘幧嫦迂?cái)務(wù)舞弊，則應(yīng)將其個(gè)人準(zhǔn)備金賬戶中的金額全部用于相關(guān)賠償。如果仍不夠賠償，則由會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)剩余賠償，如果機(jī)構(gòu)賠償?shù)臄?shù)額超過其事先約定應(yīng)承擔(dān)的比例，高管人員要對會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行補(bǔ)償，且這種補(bǔ)償具有法律的強(qiáng)制效力。這一制度使投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)被分散，一定程度上降低了投資者的損失，同時(shí)對管理者和中介機(jī)構(gòu)有威懾作用，可以大大降低創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊的概率。更為重要的是，當(dāng)公司發(fā)生財(cái)務(wù)舞弊時(shí)，中小投資者可以從該風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金中獲得賠償，降低了中小投資者的損失。

四、結(jié)語

創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為可能使資本市場的“三公原則”蕩然無存，使證券市場的信用基礎(chǔ)受到破壞，使整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展受到不良影響。為此，對創(chuàng)業(yè)板上市公司出現(xiàn)的財(cái)務(wù)舞弊問題進(jìn)行治理非常有必要。

本文對我國創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)舞弊問題進(jìn)行研究，分別從舞弊公司數(shù)量和舞弊行業(yè)、舞弊手段及后果進(jìn)行分析。最終，針對性地提出優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、加大審計(jì)責(zé)任追究機(jī)制、嚴(yán)格創(chuàng)業(yè)板退市制度、建立財(cái)務(wù)舞弊風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等治理措施，以期為創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)舞弊問題的治理提供參考建議。

注釋：

①李青.我國上市公司財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)因及治理研究[J].財(cái)稅研究,2017,(7):213-214.

②徐琪.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊剖析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016,(1):178-179.

③姜金瑩.財(cái)務(wù)舞弊的手段剖析與防范措施研究[J].企業(yè)論壇,2016,(24):81-82.

④唐武.上市公司財(cái)務(wù)舞弊現(xiàn)象分析及對策研究[J].冶金財(cái)會(huì),2018,(3):45-50.

⑤紀(jì)元.上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為的識(shí)別與治理研究[J].質(zhì)量探索,2016,(4):105-106.