（北京大學(xué) 馬克思主義學(xué)院，北京 100871）

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，傳統(tǒng)的發(fā)展動(dòng)能逐漸減弱，新動(dòng)能不斷增強(qiáng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展在取得輝煌成就的同時(shí)也面臨了一系列挑戰(zhàn)。為應(yīng)對(duì)諸多挑戰(zhàn)，中國(guó)需要實(shí)施積極有為的財(cái)政政策和靈活有度的貨幣政策，進(jìn)一步加快財(cái)政金融改革，為經(jīng)濟(jì)助力。

一、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展由于技術(shù)和產(chǎn)業(yè)周期，尤其是全球經(jīng)濟(jì)下行及新冠病毒疫情的影響，企業(yè)面臨著市場(chǎng)的冰山、融資的高山和轉(zhuǎn)型的火山三座大山，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力都面臨著轉(zhuǎn)變與調(diào)整。當(dāng)前主要的挑戰(zhàn)來(lái)自于以下幾個(gè)方面。

（一）科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的挑戰(zhàn)

科技是第一生產(chǎn)力，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動(dòng)力。根據(jù)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略推進(jìn)委員會(huì)的門戶網(wǎng)站顯示，目前，世界上公認(rèn)的創(chuàng)新型國(guó)家有20個(gè)左右，包括美國(guó)、日本、芬蘭、以色列、韓國(guó)等。創(chuàng)新型國(guó)家的科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率在70%以上，而中國(guó)目前科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率在60%左右，與創(chuàng)新型國(guó)家還有一定的差距。創(chuàng)新型國(guó)家研發(fā)支出占GDP的比例一般在2%以上[1]。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿θ找嫦蛞蕾嚳萍歼M(jìn)步方面轉(zhuǎn)變。2020年，我國(guó)科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率在60%左右[2]。從全球技術(shù)革命的視角看，以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)、生命科技和人工智能為代表的新一輪科技革命正在興起，我國(guó)沒(méi)有搭上第一次和第二次科技革命的列車，與第三次科技革命也基本擦肩而過(guò)，所幸第四次科技革命時(shí)深深參與其中，在某些領(lǐng)域甚至是引領(lǐng)者。但是，我國(guó)大量的中小微企業(yè)仍是傳統(tǒng)企業(yè)，資金門檻和技術(shù)門檻低，遠(yuǎn)未形成品牌與核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，中小微企業(yè)也很少進(jìn)行科技研發(fā)活動(dòng)，究其原因，主要是因?yàn)闆](méi)有技術(shù)研發(fā)的人才、資金及其他條件，有的大型企業(yè)具備技術(shù)研發(fā)條件，但是對(duì)研發(fā)的投入不足，重視程度不夠，還是將目光放在短期盈利的項(xiàng)目上，重市場(chǎng)、輕科研的現(xiàn)象突出。當(dāng)然也不乏像華為這樣的科技民營(yíng)企業(yè)重視科技研發(fā)，在第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上明確提出將銷售額的15%用來(lái)進(jìn)行研發(fā)活動(dòng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看會(huì)獲得持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)能。企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)是好事，但是這個(gè)轉(zhuǎn)型是一個(gè)不確定的過(guò)程，伴隨著大量的投入、失敗，這對(duì)所有企業(yè)來(lái)說(shuō)都是一個(gè)挑戰(zhàn)。正如習(xí)近平所說(shuō)，當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)面臨三座大山：“市場(chǎng)的冰山，融資的高山、轉(zhuǎn)型的火山”[3]。

（二）人口問(wèn)題的挑戰(zhàn)

人是生產(chǎn)力中最活躍、最積極的因素。2019年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)全年第三產(chǎn)業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為53.9%，對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為59.4%[4]，一個(gè)以人力資本為主的時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。人口的數(shù)量和人口的質(zhì)量以及人口的布局，等等，都會(huì)深深影響一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。人不僅僅通過(guò)生產(chǎn)勞動(dòng)創(chuàng)造物質(zhì)財(cái)富，提供了人們消費(fèi)的各種使用價(jià)值，同時(shí)一切生產(chǎn)最終目的還是為了人的消費(fèi)。消費(fèi)需求將會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

首先，改革開(kāi)放40多年來(lái)，中國(guó)低成本的勞動(dòng)力作為一種重要的要素資源，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)中發(fā)揮重要作用，也面臨著新挑戰(zhàn)。一方面，中國(guó)勞動(dòng)力成本低的優(yōu)勢(shì)已不明顯。對(duì)于小微企業(yè)而言，低成本的勞動(dòng)力沒(méi)有創(chuàng)造出更多的附加價(jià)值，反而會(huì)造成各種成本的上升，尤其是人力成本的不斷提高已經(jīng)成為其發(fā)展的一個(gè)重要障礙。另一方面，隨著新生代的擇業(yè)觀念發(fā)生重大變化，新人力資本需要新的激勵(lì)模式推動(dòng)。如今，就業(yè)人士以“80后”和“90后”為主，他們大多受過(guò)一定的教育甚至是高等教育，在選擇就業(yè)時(shí)除考量經(jīng)濟(jì)收入外，更多的是考量自身價(jià)值能否實(shí)現(xiàn)，所選擇行業(yè)、企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，自己在這個(gè)行業(yè)和企業(yè)中能夠?qū)W到什么、掌握什么技能和經(jīng)驗(yàn)、獲得什么資源和平臺(tái)，等等。出于各方面的考慮，福利待遇相對(duì)低的小微企業(yè)難以留住他們。因此，如何激活中國(guó)的新人口紅利是我們未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一大任務(wù)。

其次，中國(guó)還存在人口老齡化的問(wèn)題。2019年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的勞動(dòng)力人口（即15歲和59歲之間的人口）占比在2010年達(dá)到拐點(diǎn)，意味著中國(guó)的人口紅利開(kāi)始消退。此外，60歲及以上的人口占比卻在不斷提升，2019年其占比已達(dá)到18.1%，其中65歲及以上的人口占比12.6%，這意味著人口老齡化將成為人口問(wèn)題的另一個(gè)嚴(yán)重挑戰(zhàn)。

最后，中國(guó)城鎮(zhèn)化率呈放慢趨勢(shì)。中國(guó)的城鎮(zhèn)化率已達(dá)到60%[5]，但是隨著精準(zhǔn)脫貧和全面建成小康社會(huì)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，城鄉(xiāng)差距不斷縮小，未來(lái)的城鎮(zhèn)化率提升速度或許會(huì)減慢。因此，因地制宜發(fā)展本地產(chǎn)業(yè)吸引人留鄉(xiāng)就業(yè)也是一種路徑選擇。中國(guó)作為14億人的人口大國(guó)，各地區(qū)發(fā)展不平衡的矛盾突出，倘若本地產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，今天的“新農(nóng)人”也未必一定離家離鄉(xiāng)外出打工，而是會(huì)選擇在家鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。英國(guó)、美國(guó)和法國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的城鎮(zhèn)化率都超過(guò)80%，日本的城鎮(zhèn)化率甚至超過(guò)90%，經(jīng)過(guò)未來(lái)30年的發(fā)展，預(yù)計(jì)中國(guó)的城鎮(zhèn)化率至少達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平的80%，城鄉(xiāng)一體化的目標(biāo)終將實(shí)現(xiàn)。

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的金融風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

2019年我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率為245.4%，比2018年上升了6.1個(gè)百分點(diǎn)[6]。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，債務(wù)規(guī)模也快速增長(zhǎng)。2019年中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)的平均資產(chǎn)負(fù)債率為83.78%，2019年末中央企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為65.1%，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率63.9%。中國(guó)的銀行體系面臨企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿快速上升的風(fēng)險(xiǎn)，中小商業(yè)銀行也面臨巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的銀行不良資產(chǎn)率上升。2019年以恒豐銀行等為代表的中小商業(yè)銀行出現(xiàn)重大信用風(fēng)險(xiǎn)，顯示我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)之大，不可小覷。

此外，地方政府的債務(wù)也在不斷累積，政府部門杠桿率從2018年的36.2%升至2019年的38.3%，國(guó)債規(guī)模為16.7萬(wàn)億元，與GDP之比為16.8%[7]。地方債2019年底已達(dá)21.1萬(wàn)億元，在政府債券中占有最大比重。由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，我們不斷采取積極的財(cái)政政策，加大減稅降費(fèi)的力度，財(cái)政收入由于經(jīng)濟(jì)下滑缺口較大，中央政府和地方政府采取了增發(fā)債券或者貸款等方式來(lái)彌補(bǔ)資金的不足，使得一些地方政府償債能力減弱。

政府和企業(yè)債務(wù)杠桿水平的提高，將對(duì)銀行體系整體資產(chǎn)質(zhì)量造成嚴(yán)重挑戰(zhàn)。尤其是全球性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行，大部分國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2020年為負(fù)增長(zhǎng)，企業(yè)普遍經(jīng)營(yíng)困難，營(yíng)收和利潤(rùn)下滑，現(xiàn)金流不足，進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)還本付息困難。此時(shí)，企業(yè)的杠桿率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性也就越大。

（四）經(jīng)濟(jì)全球化受阻的挑戰(zhàn)

一方面，近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)以及國(guó)際地位的不斷提升，中國(guó)的國(guó)際影響力不斷增強(qiáng)，日益改變著舊的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。以美國(guó)為代表的一些西方發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家打著“自由主義”的旗號(hào)，試圖在維護(hù)舊的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的基礎(chǔ)上，通過(guò)修改國(guó)際規(guī)則，不斷打壓中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和科技實(shí)力的提升，采取全球孤立主義和貿(mào)易保護(hù)主義的行動(dòng)，以更加有利于本國(guó)精英階層的利益。雖然“一帶一路”倡議和“人類命運(yùn)共同體”理念得到國(guó)際社會(huì)的高度認(rèn)可，但是經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中民族主義、民粹主義的興起，貿(mào)易保護(hù)主義和反全球化措施的實(shí)施，使得中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放受到一定程度的影響，并將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。這些所謂的“逆全球化”的本質(zhì)仍然是金融資本利益集團(tuán)的訴求，是資本主義少數(shù)精英階層轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾奪取政治統(tǒng)治的訴求的結(jié)果。

另一方面，全球大流行的新冠病毒疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的、巨大的影響。當(dāng)前新冠病毒確診人數(shù)已經(jīng)超過(guò)千萬(wàn)人，而且還沒(méi)有減緩的趨勢(shì)。疫情直接導(dǎo)致的就是經(jīng)濟(jì)停滯、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑并出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)5個(gè)“潮”：破產(chǎn)潮、訂單取消潮、失業(yè)潮、斷鏈潮和放水潮，經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程更是受到直接的阻斷。這勢(shì)必對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和全球的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，未來(lái)經(jīng)濟(jì)全球化的格局將不斷調(diào)整。如何在新的世界格局中立足和合作互贏，將會(huì)對(duì)中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放格局帶來(lái)新考驗(yàn)。

二、財(cái)政貨幣政策的選擇

經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了下行和巨變，政府開(kāi)出的最主要的兩副藥方就是財(cái)政政策和貨幣政策，然后通過(guò)一些有效的政策措施，讓經(jīng)濟(jì)慢慢地回到正常軌道，甚至在危機(jī)中找到新的增長(zhǎng)模式，企業(yè)經(jīng)過(guò)危機(jī)后找到發(fā)展的新突破口，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。

（一）積極有為的財(cái)政政策

財(cái)政政策是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要工具和手段。社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于技術(shù)創(chuàng)新、投資變化、供求規(guī)律以及其他各種因素的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中也存在著周期性波動(dòng)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行疲軟脆弱時(shí)，就需要國(guó)家進(jìn)行逆周期性的操作。目前全球性經(jīng)濟(jì)下行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很大的不確定性，這就要求財(cái)政政策要積極有為，即采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策推動(dòng)和助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。一方面，增加政府支出，尤其是增加政府采購(gòu)和轉(zhuǎn)移性支付，政府出資實(shí)施或舉辦公共工程，增加對(duì)民間的補(bǔ)貼等措施；另一方面，減少政府收入，讓利于民、讓利于企。主要是減少稅收和降低繳費(fèi)，改變收入的分配模式，讓個(gè)人和企業(yè)獲得更多的收入。疫情暴發(fā)導(dǎo)致2020年上半年經(jīng)濟(jì)仍然是負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)的大幅度下行，又導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)遭受重創(chuàng)。對(duì)此我國(guó)政府迅速采取積極的財(cái)政政策。

一是減稅降費(fèi)并舉，讓利于民。如2020年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告中指出，要堅(jiān)決落實(shí)減稅降費(fèi)政策到企業(yè)，留得青山、贏得未來(lái)。二是階段性減免企業(yè)社保費(fèi)和實(shí)施企業(yè)緩繳住房公積金政策。這將直接減輕中小微企業(yè)的負(fù)擔(dān)，降低運(yùn)行成本，有助于提升中小微企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是加大社會(huì)救助和社會(huì)保障。如2020年5月十三屆全國(guó)人大三次會(huì)議上李克強(qiáng)指出對(duì)低收入人員實(shí)行社保費(fèi)自愿緩繳政策，涉及就業(yè)的行政事業(yè)性收費(fèi)全部取消。四是提高地方財(cái)政留用比，增加轉(zhuǎn)移支付。這是中央政府針對(duì)地方政府財(cái)政困難、發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)捉襟見(jiàn)肘，而加大向地方政府的支持力度，共渡難關(guān)。五是合理支持債券發(fā)行，擴(kuò)大專項(xiàng)債券的規(guī)模。積極的財(cái)政政策要更加積極有為如增加財(cái)政赤字規(guī)模，同時(shí)發(fā)行抗疫特別國(guó)債。

上述積極有為的財(cái)政政策可謂立竿見(jiàn)影，直接對(duì)社會(huì)生產(chǎn)、生活產(chǎn)生積極影響。一方面，積極的財(cái)政政策直接對(duì)應(yīng)企業(yè)的需求，在減稅降費(fèi)、降低企業(yè)運(yùn)行成本方面直接發(fā)揮作用，讓企業(yè)在困難時(shí)期能休養(yǎng)生息，獲得生存空間，盡量讓眾多的中小微企業(yè)得以存活。另一方面，從未來(lái)發(fā)展上，財(cái)政性支持的基礎(chǔ)設(shè)施和新基建都為新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了良好的發(fā)展條件，在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好的情況下，政府投資不斷帶動(dòng)社會(huì)投資，并為市場(chǎng)各類主體的發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。這也是積極有為的財(cái)政政策發(fā)揮的應(yīng)有作用。當(dāng)然，積極有為的財(cái)政政策也有缺點(diǎn)，其中一個(gè)問(wèn)題就是上文提到的可能存在的“擠出效應(yīng)”，一方面是對(duì)民間投資的大幅度擠出，另一方面是政府投資可能存在效率低、爛尾工程等問(wèn)題，這就需要我們特別注意在執(zhí)行財(cái)政政策時(shí)要做好預(yù)算、做到精準(zhǔn)投放。財(cái)政資金也要計(jì)算投資收益，只不過(guò)這個(gè)收益不僅要從長(zhǎng)遠(yuǎn)收益計(jì)算，還要從經(jīng)濟(jì)收益和社會(huì)收益等多角度去計(jì)算。財(cái)政投資最好能起到“擠入效應(yīng)”，能帶動(dòng)社會(huì)資本的投資熱情、民間資本的投資積極性，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。

（二）穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度

貨幣政策主要是在央行的領(lǐng)導(dǎo)下，對(duì)貨幣供給和利率水平加以調(diào)控與引導(dǎo)，從而影響市場(chǎng)的投資、消費(fèi)等生產(chǎn)和生活，最終對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。力圖增加貨幣供給量和降低利率水平的政策，我們稱之為積極的或者擴(kuò)張性的貨幣政策，反之，減少貨幣供給量和提高利率水平的政策，我們稱之為緊縮性的貨幣政策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退和下行時(shí)，央行通常會(huì)趨向于采用擴(kuò)張性的貨幣政策，增加信貸資金的來(lái)源，降低企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

目前，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩甚至出現(xiàn)下行的現(xiàn)象，我們采取穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健之中靈活有度，實(shí)際上是偏寬松的貨幣政策。這主要體現(xiàn)在以下措施上：2020年國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告指出，貨幣政策要綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息、再貸款等手段，引導(dǎo)廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模的增速明顯高于去年[8]。保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定，創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，務(wù)必推動(dòng)企業(yè)便利獲得貸款，推動(dòng)利率持續(xù)下行，這很明顯地體現(xiàn)了相對(duì)擴(kuò)張性的貨幣政策取向。具體的措施如下：一是保持流動(dòng)性合理充裕。2020年金融市場(chǎng)開(kāi)市以后提供1.7萬(wàn)億元的短期流動(dòng)性。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度銀行業(yè)各項(xiàng)貸款新增近7萬(wàn)億元，同比多增1.18億元，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。二是提供再貸款再貼現(xiàn)精準(zhǔn)支持。如設(shè)立3000億元防疫專項(xiàng)再貸款，一半以上投向中小微企業(yè)。三是引導(dǎo)貸款利率下行。截至2020年5月底，2020年以來(lái)貸款利率累計(jì)下降30個(gè)基點(diǎn)。

從以上具體做法來(lái)看，主要是通過(guò)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)政策以及公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等方式降低利率，釋放更多的流動(dòng)性，為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供血液。因此，目前我國(guó)采取的是穩(wěn)健偏松、靈活有度的貨幣政策。貨幣政策主要是給企業(yè)降低利息成本、減輕財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)；同時(shí)，企業(yè)現(xiàn)金流不足，寬松的貨幣政策能夠給企業(yè)短期提供血液，給企業(yè)足夠的康復(fù)時(shí)間以實(shí)現(xiàn)正常經(jīng)營(yíng)。當(dāng)然，寬松貨幣政策并不是說(shuō)資金越多越好，貨幣放水可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的泡沫，不同類資產(chǎn)價(jià)格的大幅度變動(dòng)，甚至引起匯率的相關(guān)的不穩(wěn)定，所以貨幣政策要靈活穩(wěn)健和適度。我國(guó)政府在貨幣政策上采取相對(duì)謹(jǐn)慎的做法，沒(méi)有采取“放開(kāi)水龍頭大水漫灌”的方式，而是有節(jié)奏地根據(jù)市場(chǎng)情況靈活精準(zhǔn)施策。

三、財(cái)政金融改革措施

作為國(guó)家調(diào)控經(jīng)濟(jì)的兩大重要工具，財(cái)政政策和貨幣政策經(jīng)常被放在政府的案牘加以討論和決策，而如何更加穩(wěn)健有效的提供財(cái)政貨幣政策支持，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入血液和動(dòng)力，這不僅是財(cái)政貨幣政策的選擇問(wèn)題，也是我國(guó)宏觀調(diào)控治理措施是否有效的重要體現(xiàn)。為此，中國(guó)要不斷推進(jìn)財(cái)政改革和金融改革，為更好地實(shí)施財(cái)政貨幣政策提供良好的環(huán)境和條件。

（一）進(jìn)一步完善財(cái)政改革

財(cái)政涉及的是國(guó)家層面的資源再配置問(wèn)題，財(cái)政收入是分蛋糕的問(wèn)題。政府主要通過(guò)各種稅收和費(fèi)用上繳來(lái)獲得收入，當(dāng)然也還有國(guó)有企業(yè)的利潤(rùn)分紅等其他收入形式。現(xiàn)代政府為增加支出，往往通過(guò)發(fā)行國(guó)債、專項(xiàng)債、地方政府債等形式來(lái)融資，獲得債務(wù)性收入。這也是現(xiàn)代政府科學(xué)利用金融市場(chǎng)獲得資金支持、發(fā)揮金融市場(chǎng)的一項(xiàng)投融資功能，因此，財(cái)政也離不開(kāi)金融市場(chǎng)的完善與改革，沒(méi)有一個(gè)發(fā)達(dá)健全的金融市場(chǎng)體系，財(cái)政的調(diào)控功能將大打折扣。財(cái)政體系的改革應(yīng)該注意的問(wèn)題主要有以下幾個(gè)方面：

一是構(gòu)建科學(xué)合理的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)體系。我們不斷改革和完善個(gè)人與企業(yè)稅收體系，推動(dòng)各種繳費(fèi)體系的改革，花大力氣營(yíng)造良好的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。尤其對(duì)于盈利能力弱的小微企業(yè)，應(yīng)在減稅降費(fèi)上給予長(zhǎng)期政策支持?！胺潘B(yǎng)魚”，支持企業(yè)做大做強(qiáng)，精準(zhǔn)把控稅基、稅率和稅收的平衡關(guān)系，構(gòu)建科學(xué)的稅收征管體系。同時(shí)，配合政府“放管服”的配套改革，下放權(quán)力，盡量做好行政服務(wù)。減少不必要的繳費(fèi)，完善各種管理制度，簡(jiǎn)化辦事流程，提升辦事效率，營(yíng)造良好的政企關(guān)系和商務(wù)環(huán)境。

二是學(xué)會(huì)駕馭金融市場(chǎng)，提升財(cái)政政策的執(zhí)行效率。當(dāng)代政府由于擴(kuò)張性的財(cái)政而導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，政府已經(jīng)成為金融市場(chǎng)上的一個(gè)重要的主體。例如，美國(guó)政府的債務(wù)總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)25萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其年GDP的總量。2019年末，我國(guó)國(guó)債規(guī)模為16.7萬(wàn)億元，與GDP之比為16.8%，同年底，地方債已達(dá)21.1萬(wàn)億元，兩者合計(jì)占GDP的38%左右，總體規(guī)模不大，仍然有發(fā)債的空間[9]。一方面，政府在債務(wù)方面可以適當(dāng)增發(fā)國(guó)債，提高中央政府的負(fù)債水平。我國(guó)超過(guò)百萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)總量，200萬(wàn)億元的國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，一般公共預(yù)算收入有19萬(wàn)億元之多，中央政府可以通過(guò)發(fā)行國(guó)債調(diào)動(dòng)更多的社會(huì)資源。但是，政府無(wú)論是通過(guò)發(fā)債還是借貸獲得的資金，都會(huì)使政府與民間爭(zhēng)奪市場(chǎng)資金，這就往往引起政府的支出存在“擠出效應(yīng)”的問(wèn)題。如果政府的投入導(dǎo)致民間投資的大幅度下跌，資源的重新配置是無(wú)效的。或者政府從市場(chǎng)上獲得了資金但其投資本身效率不高或者配置不當(dāng)，也是對(duì)資源的浪費(fèi)。因此，在經(jīng)濟(jì)下行、民間投資不積極的情形下，政府通過(guò)適度舉債進(jìn)行有效的投資，可以引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，或者政府通過(guò)金融市場(chǎng)合理地優(yōu)化和配置資源，發(fā)揮市場(chǎng)配置做不到的效果，這將是政府駕馭金融市場(chǎng)的一種治理能力的提升。另一方面，要審慎地核準(zhǔn)地方政府債券的發(fā)行。對(duì)于地方政府而言，由于不同地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和債務(wù)負(fù)擔(dān)能力不同，應(yīng)制定切實(shí)可行的發(fā)行地方政府債券的條件和標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格控制地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于經(jīng)濟(jì)的下行，特別是疫情帶來(lái)的不利影響，有的地方政府入不敷出，財(cái)政收入增長(zhǎng)緩慢，財(cái)政支出卻在不斷加大，這樣地方政府的償還能力大大減弱，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大提升。這就需要對(duì)地方債的發(fā)行實(shí)行較嚴(yán)格的監(jiān)管，否則會(huì)遺留很長(zhǎng)的時(shí)間去消化債務(wù)，使得地方經(jīng)濟(jì)未來(lái)負(fù)擔(dān)加重。

三是優(yōu)化政府資金投向，加強(qiáng)資金運(yùn)用的市場(chǎng)化與透明化?！盎ㄥX花在刀刃上”，這是眾所周知的道理。但是對(duì)于政府的資金，尤其是免費(fèi)使用的資金，很多人花起來(lái)就不再計(jì)較成本得失，權(quán)當(dāng)免費(fèi)的午餐。如何優(yōu)化政府資金投向，使得資金的使用更加有效率、更加透明化，這是政府資金使用中的難題。為此，要增強(qiáng)政府資金投向的科學(xué)性，做好資金預(yù)算和規(guī)劃，投向那些真正需要政府資金扶持的領(lǐng)域、項(xiàng)目、地方、人群、行業(yè)和企業(yè)。例如，目前的政府資金投向應(yīng)體現(xiàn)疫情防控需要和投資領(lǐng)域需求變化。在重點(diǎn)用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，同時(shí)允許地方投向應(yīng)急醫(yī)療救治、公共衛(wèi)生、職業(yè)教育、城市供熱供氣等市政設(shè)施項(xiàng)目，特別是加快5G網(wǎng)絡(luò)、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。即使是這些基礎(chǔ)設(shè)施也要科學(xué)規(guī)劃，不能為建而建，要綜合評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益及長(zhǎng)遠(yuǎn)效益，更不能出現(xiàn)豆腐渣工程和半拉子工程，造成政府財(cái)政資金的巨大浪費(fèi)。在人群上更加關(guān)注貧困人口和低收入人口的社會(huì)保障與社會(huì)救助資金扶持，將剩余500多萬(wàn)的貧困人口實(shí)現(xiàn)全面脫貧作為奮斗目標(biāo)，為實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)的第一個(gè)百年目標(biāo)而努力。

在資金使用中也要發(fā)揮政府資金的杠桿撬動(dòng)作用，例如，在進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施和新基建的建設(shè)中，除了加大政府投入，還要采用市場(chǎng)化手段，積極引導(dǎo)社會(huì)資本的投入，在創(chuàng)業(yè)企業(yè)和高科技企業(yè)的投資中，政府更多的是通過(guò)政府引導(dǎo)基金的引導(dǎo)，使得創(chuàng)投資金和其他社會(huì)資金跟進(jìn)和共同投資，這樣既發(fā)揮“四兩撥千斤”的撬動(dòng)作用，也讓市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中發(fā)揮決定性的作用。市場(chǎng)作用發(fā)揮得好，資金的使用效率高，資金使用的透明性也就強(qiáng)，資金使用也就更加陽(yáng)光化。當(dāng)然，政府資金也不是唯利是圖，在注重經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，也更看重促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和收入的相對(duì)公平等目標(biāo)，社會(huì)效益更加凸顯。

（二）加快金融改革

金融是經(jīng)濟(jì)的核心，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的血液，金融市場(chǎng)的完善和金融體制改革的深化，將在有效實(shí)施貨幣政策和推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮重要作用。加快金融的改革主要從以下幾個(gè)方面著手：

一是創(chuàng)新央行的貨幣政策工具，更加適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。中國(guó)金融體系是為整個(gè)經(jīng)濟(jì)提供運(yùn)行血液的系統(tǒng)，將資金從供應(yīng)者手中轉(zhuǎn)移到需求者手中，這個(gè)龐雜的系統(tǒng)包括央行、商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)及居民等各方參與者。其中，央行代表政府在其中發(fā)揮著核心作用，因?yàn)樗秦泿耪叩闹贫ㄕ撸苯佑绊懼泿殴?yīng)和利率價(jià)格，從而對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)產(chǎn)生影響進(jìn)而影響微觀主體的決策和宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。因此，貨幣政策是政府的一個(gè)重要工具，除了傳統(tǒng)的貼現(xiàn)政策、法定存款準(zhǔn)備金比率政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)三大貨幣政策工具之外，央行還要不斷加快金融工具的創(chuàng)新，更好地適應(yīng)和滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。例如，央行近期創(chuàng)造的短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（SLO）、中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利（SLF）等工具向企業(yè)和市場(chǎng)提供更靈活的資金提供模式，通過(guò)定向降準(zhǔn)等政策鼓勵(lì)中小銀行向小微企業(yè)、農(nóng)村居民、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供資金；通過(guò)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成相關(guān)機(jī)制，不斷推進(jìn)利率市場(chǎng)化的改革。

二是傳統(tǒng)金融的信息化和數(shù)據(jù)化創(chuàng)新。我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模中銀行貸款發(fā)揮著中堅(jiān)力量，占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的60.3%，再加上保險(xiǎn)、委托貸款、信托貸款等間接融資渠道，合計(jì)75%左右[10]，因此，我國(guó)仍然是一個(gè)以間接融資渠道為主導(dǎo)的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資模式。這種間接融資為主導(dǎo)的融資模式是適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況的，不能人為地、不切實(shí)際地加快直接融資大規(guī)模發(fā)展。居民和企業(yè)對(duì)銀行尤其是大型國(guó)有銀行的天然的信任是無(wú)法改變的，也的確是反映了現(xiàn)實(shí)情況。為此，我們就要利用傳統(tǒng)金融的信用優(yōu)勢(shì)，借助科技革命的最新成果，讓傳統(tǒng)金融插上信息化、數(shù)據(jù)化等科技的翅膀，加快金融業(yè)的改革與創(chuàng)新。首先是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的信息化、數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型。現(xiàn)在大部分的大型銀行都專門設(shè)置了金融科技部門，專門負(fù)責(zé)金融與科技的融合創(chuàng)新業(yè)務(wù)，借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能提供更好的金融服務(wù)，推出更新的金融產(chǎn)品，以滿足市場(chǎng)需求。甚至開(kāi)始出現(xiàn)無(wú)人柜臺(tái)、無(wú)人銀行，完全在線完成交易和服務(wù)。其次是真正的網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)。這不同于傳統(tǒng)銀行，從開(kāi)始設(shè)立就是以互聯(lián)網(wǎng)線上服務(wù)的方式提供服務(wù)為特征，如微眾銀行、網(wǎng)商銀行等。由于采用最新科技成果，其服務(wù)的長(zhǎng)尾化、普惠性、低成本等優(yōu)勢(shì)更加突出，發(fā)展也非常迅速。最后是各種創(chuàng)新性的金融模式。例如，消費(fèi)金融領(lǐng)域中的螞蟻花唄、京東白條，京東的供應(yīng)鏈金融。這為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更好的金融服務(wù)，為貨幣政策的貫徹落實(shí)提供了更暢通的渠道。

三是大力發(fā)展和改革資本市場(chǎng)，建設(shè)不同層次的資本市場(chǎng)體系，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供直接融資服務(wù)。2019年末，社會(huì)融資規(guī)模存量中企業(yè)債券余額占比9.3%，政府債券余額占比15%，非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額占比2.9%[11]。合計(jì)占比不到28%，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展還有很大的發(fā)展空間。進(jìn)一步推進(jìn)注冊(cè)制改革，不斷拓展和提升主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板等上市公司的數(shù)量與質(zhì)量，積極推進(jìn)新三板業(yè)務(wù)創(chuàng)新改革，逐漸推進(jìn)新三板的分層制度、轉(zhuǎn)板制度和交易制度等為主要內(nèi)容的改革，實(shí)現(xiàn)新三板服務(wù)好掛牌企業(yè)的投融資功能。進(jìn)一步活躍地方股權(quán)托管交易中心，為地方企業(yè)融資提供較好的融資平臺(tái)，積極推進(jìn)各地產(chǎn)權(quán)交易所制度創(chuàng)新，在服務(wù)功能、產(chǎn)權(quán)類別、產(chǎn)品種類和交易模式上不斷推陳出新，服務(wù)于企業(yè)產(chǎn)權(quán)、各類資產(chǎn)的交易。同時(shí)加大調(diào)動(dòng)私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資等各類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的積極性，推動(dòng)政府城投公司、產(chǎn)業(yè)基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、科技園和孵化器等各類金融資本的市場(chǎng)化，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面各盡所能、互相配合，在各自領(lǐng)域發(fā)揮好專業(yè)優(yōu)勢(shì)。

為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，完善再融資市場(chǎng)化約束機(jī)制，增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，助力上市公司抗擊疫情、恢復(fù)生產(chǎn)，2020年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，讓發(fā)行門檻大幅降低，市場(chǎng)融資熱情再度高漲起來(lái)。與此同時(shí)，從2019年末開(kāi)始，對(duì)新三板進(jìn)行精選層的設(shè)計(jì)，出臺(tái)了相關(guān)政策，允許新三板掛牌企業(yè)入選精選層后可公開(kāi)發(fā)行股票，在精選層掛牌一年滿足一定條件的企業(yè)可直接向交易所申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市。這些政策措施都為中小微企業(yè)直接融資鋪設(shè)新的路徑。

此外，在穩(wěn)定人民幣匯率的基礎(chǔ)上，不斷推進(jìn)人民幣的市場(chǎng)化和國(guó)際化水平，發(fā)揮“亞投行”“絲路基金”等產(chǎn)業(yè)基金的引導(dǎo)作用，為亞投行參與國(guó)和“一帶一路”沿線國(guó)家與地區(qū)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供更多更好的金融服務(wù)，為提升我國(guó)對(duì)外開(kāi)的質(zhì)量和水平提供金融支持。