劉璟旖

摘 要：資本運營公司的可持續(xù)發(fā)展有賴于其資本運營活動的正確開展，而資本運營活動的合理性和效益性與公司的風險管控能力密切相關(guān)，只有保證對資本運營中存在的風險做出了適當管控，才有可能實現(xiàn)公司的發(fā)展，因此公司需要根據(jù)自身戰(zhàn)略規(guī)劃設計合理的治理結(jié)構(gòu)，明確風險管控重點和難點，并同步開展組織改革與制度創(chuàng)新。近些年來，以參股、收購、兼并、資產(chǎn)運作等為主的公司資本運營成為我國資本運營公司工作的主要方向，而資本運營工作具有較高的風險性和專業(yè)性，公司應重視建設相應的風險管理機制和組織體系。本文通過分析資本運營公司資本運營中存在的重要風險，結(jié)合實際情況研究提出應對方法。

關(guān)鍵詞：資本運營公司 ?資本運營 ?重要風險 ?應對方法

一、資本運營公司資本運營中存在的重要風險

（一）股權(quán)結(jié)構(gòu)風險

公司在進行收購、兼并等活動時，主要是通過購買、證券交換、債務承擔等方式獲取其他公司的股權(quán)，大部分資本運營公司選擇依靠這類方式促進自身經(jīng)濟實力不斷擴張，這能為其帶來較大的發(fā)展機會。投資較少、風險較小、效果較好、能更好接觸新領(lǐng)域等是該行為的主要優(yōu)勢。但若是資本運營公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)設置不合理，將會影響公司收購、兼并等決策的合理性和時效性。資本運營公司股權(quán)設置不合理的常見形式有股權(quán)過于集中。股權(quán)的過于集中可能會使資本運營公司受到非經(jīng)濟因素的桎梏與約束，難以發(fā)揮股份公司治理結(jié)構(gòu)的價值與作用。例如國有背景資本運營公司可能會受到來自政府政策的影響，進而導致公司出現(xiàn)非市場化的決策行為，而民營背景資本運營公司則可能受到大股東的過度控制而喪失獨立性，導致發(fā)生利益輸送的情況。除此之外，股份集中還會導致公司股份的流通性較差，一旦公司出現(xiàn)任何問題，都會影響股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。我國資本運營公司的股份制改造意識存在較大問題，股權(quán)的適當分散，能有效促進股權(quán)流動性增強，還能在公司內(nèi)部弱化股權(quán)，減少單一方控制，讓公司的更多權(quán)力成為經(jīng)營者把握的內(nèi)容。

（二）資產(chǎn)重組風險

資產(chǎn)重組本身具有較多的優(yōu)勢，通過資產(chǎn)重組，資本運營公司可以促進本公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化變遷，使整個公司的經(jīng)濟效益不斷提升，但是在實際重組過程中，存在較多的問題需要考慮研究，否則會影響資本運營公司的正常運轉(zhuǎn)。資產(chǎn)重組風險表現(xiàn)出強烈的復雜性與廣泛性，涉及公司文化、治理結(jié)構(gòu)、管理機制、財務體系、人員標準、法律適用、資金管理等多個方面的風險。近幾年，部分資本運營公司為保證自身經(jīng)營能力不斷提升，盲目追求快速發(fā)展、業(yè)務創(chuàng)新和規(guī)模擴張，沒有認識到資產(chǎn)重組過程中可能存在的風險，在缺乏充分研究分析的情況下就作出重組決策，或者未重視對重組后整合工作的策略和規(guī)劃，導致出現(xiàn)重組業(yè)務沖突、經(jīng)營理念沖突、關(guān)鍵人才流失、資金使用效率降低等各種情況，使整個資產(chǎn)重組不但沒有能夠有效提升資本運營公司的經(jīng)濟效益，反而為資本運營公司帶來嚴重的經(jīng)營風險，而這些經(jīng)營風險很有可能會給資本運營公司帶來重大打擊。

（三）進退流轉(zhuǎn)風險

在資本進入公司或市場進行運轉(zhuǎn)時，資本運營公司要提前考慮資本撤出時可能存在的風險問題。首先，要重視對長期持有、短期持有的投資項目的風險分析：其中，長期持有投資項目一般具有戰(zhàn)略性，在進行過程中，公司要重視的是與原業(yè)務之間的協(xié)同關(guān)系，只有處理好這一層關(guān)系，才能保證在整個資本運營過程中不會出現(xiàn)重大風險;短期持有投資項目在進行過程中，公司需要重視資本進入與退出的時機，因為這類投資項目一般出于財務性投資目的，主要是為獲取經(jīng)濟利益，因此，只有把握正確的進入與退出時間，才能保證公司獲得經(jīng)濟利益。其次，要選擇合適的退出方式，上市、回購、二次售出等不同的退出方式存在不同的優(yōu)勢和風險，公司需要根據(jù)自身以及項目的實際情況選擇適合的退出方式。

二、解決資本運營公司資本運營中重要風險的應對方法

（一）以公司發(fā)展戰(zhàn)略為指導

資本運營公司應當重視公司長遠發(fā)展戰(zhàn)略的制定，科學合理的長遠發(fā)展戰(zhàn)略是實現(xiàn)資本運營優(yōu)化的關(guān)鍵，促使資本運營公司核心競爭力不斷提升。經(jīng)營是基礎(chǔ)，資本運營公司管理層應對市場宏觀經(jīng)濟運行趨勢進行分析與辨別，掌握市場格局的變動，分析行業(yè)發(fā)展的前景，了解公司產(chǎn)品在市場份額中的占有率，了解公司在投入與產(chǎn)出方面的比例，以此為基礎(chǔ)制定資本運營公司的長遠發(fā)展規(guī)劃，使資本運營公司能按照正確的發(fā)展方向不斷進行改革與創(chuàng)新，最終實現(xiàn)資本運營公司的可持續(xù)發(fā)展。

（二）建立健全資本運營決策機制

為降低資本運營公司對于重大項目的決策風險，公司在經(jīng)營過程中應當建立并健全資本運營決策機制，同時要強調(diào)專業(yè)人士的參與，逐漸形成合理、規(guī)范、科學的全過程決策程序。在資本運營項目決策過程中，該項決策的主要權(quán)利應當集中在公司本身，其他相關(guān)人員也可以提出一系列建議與思考，資本運營公司最終應結(jié)合實際調(diào)查研究數(shù)據(jù)分析制定科學化的資本運營方案，在決策前應對方案的可行性進行深入研究。公司治理結(jié)構(gòu)是決策機制的基礎(chǔ)，治理結(jié)構(gòu)的合理設計是降低資本運營風險的重要措施，董事會、監(jiān)事會、高管、專業(yè)人士等人員以及公司章程、制度、協(xié)議等文件，都需要嚴格進行結(jié)構(gòu)設計與執(zhí)行，才能真正從機制上實現(xiàn)資本運營風險的降低，避免結(jié)構(gòu)性風險的產(chǎn)生。

（三）培養(yǎng)專業(yè)化人才隊伍

資本運營的工作內(nèi)容涉及法律、技術(shù)、管理、政策、營銷、財務、金融、投資、社會文化等多個方面，每一個方面都包含著資本運營公司需要關(guān)注的風險問題，所以資本運營工作對專業(yè)人才的要求較高，即需要專項人才也需要復合型人才。因此，資本運營公司若想要維持可持續(xù)發(fā)展，應當注意培養(yǎng)專業(yè)化人才組成長期穩(wěn)定的運營人才隊伍，從根本上提升資本運營公司的核心競爭能力，使其更好面對運營過程中存在的風險。

三、結(jié)束語

根據(jù)文中內(nèi)容可知，資本運營公司在資本運營過程中，常面臨以下重要風險：股權(quán)結(jié)構(gòu)風險、資產(chǎn)重組風險、進退流轉(zhuǎn)風險等。這些風險若未得到妥善解決將會嚴重影響資本運營公司本身的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的實施。因此，在資本運營過程中，資本運營公司應當以公司發(fā)展戰(zhàn)略為指導開展資本運營工作、建立健全資本運營決策機制、重視治理結(jié)構(gòu)設計、培養(yǎng)專業(yè)化人才隊伍。只有這樣，才能真正實現(xiàn)資本運營公司資本運營工作的科學化與長效化，從根本上提升資本運營公司的核心競爭力、凝聚力與向心力，使資本運營公司能堅持自身可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。

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