張睿涵

摘要：近年來(lái)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜多變，中國(guó)作為一個(gè)深度參與全球化的大型經(jīng)濟(jì)體，上市公司的數(shù)量不斷增長(zhǎng)，其復(fù)雜多樣的業(yè)務(wù)交易形式，相應(yīng)地使得實(shí)務(wù)中的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題日益突出。本文以M集團(tuán)為例，從其2018年度發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)入手，結(jié)合現(xiàn)行國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則32號(hào)（IAS 32），分析說(shuō)明遵循準(zhǔn)則對(duì)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的規(guī)定可能會(huì)使得上市公司財(cái)務(wù)狀況發(fā)生扭曲這一現(xiàn)象及原因。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探析現(xiàn)行IAS 32中可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的規(guī)定對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表產(chǎn)生的影響，提出了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則32號(hào)亟待改進(jìn)與完善，以適應(yīng)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及會(huì)計(jì)實(shí)操的需要。

關(guān)鍵詞：M集團(tuán);可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股;公允價(jià)值;會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

2018年5月3日，M集團(tuán)于港交所公布了招股說(shuō)明書(shū)，其中，令人費(fèi)解的財(cái)務(wù)報(bào)告引發(fā)了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)界的普遍熱議。盈利能力高速增長(zhǎng)的M公司，其招股說(shuō)明書(shū)卻顯示累計(jì)虧損達(dá)1290億元。對(duì)此，投資者充滿困惑，實(shí)力雄厚的M公司怎么資不抵債了呢？是什么原因?qū)е铝素?cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)出現(xiàn)如此反差？筆者在此做簡(jiǎn)要探析。

一、M公司案例背景介紹

按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS），2017年度M公司虧損439億元，資產(chǎn)負(fù)債表上，M公司2017年末的股東權(quán)益為-1272億元。單是這兩個(gè)數(shù)據(jù)，足以讓投資者全身而退。然而，如果不按IFRS計(jì)量，按其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則例如美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)編制的話，則是另一番景象：2017年度盈利54億元，相差高達(dá)493億元;排除掉可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的影響，其股東權(quán)益高達(dá)343億元，兩者相差了1615億元。

實(shí)際上，這種虧損一般只會(huì)出現(xiàn)在以國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS）匯報(bào)的公司。M公司招股書(shū)中的財(cái)務(wù)報(bào)表，采用的就是國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則?，F(xiàn)行國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的相關(guān)規(guī)定，造成了上市公司經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的扭曲，在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況方面可給投資者造成困惑，甚至可能會(huì)產(chǎn)生意想不到的經(jīng)濟(jì)后果。

二、M公司可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股分析

與普通股不同，優(yōu)先股是股還是債，應(yīng)“根據(jù)發(fā)行合同的條款及其所反映的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)而非法律形式來(lái)判定，將其確認(rèn)為權(quán)益工具或金融負(fù)債”。M公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股，應(yīng)如何劃分呢？招股說(shuō)明書(shū)中所披露的信息顯示，這些優(yōu)先股具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

“持有者有權(quán)收取非累計(jì)股息外加按原發(fā)行價(jià)的8%計(jì)算的應(yīng)計(jì)利息;持有人可自2015年7月3日起，在M公司公開(kāi)上市或超過(guò)50%的持有者要求贖回時(shí)，按當(dāng)時(shí)有效的轉(zhuǎn)換價(jià)轉(zhuǎn)換為普通股;自2019年12月23日起，按發(fā)行價(jià)加8%應(yīng)計(jì)利息及已宣派但未支付股息之和與優(yōu)先股公允價(jià)值孰高者的價(jià)格，贖回全部?jī)?yōu)先股?！保◤B門大學(xué)黃世忠教授，2018）

通過(guò)上述特點(diǎn)我們不難發(fā)現(xiàn)，依照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定處理，M公司優(yōu)先股的持有者具有按變動(dòng)對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股的權(quán)利，且M公司在2019年12月23日起行使可贖回權(quán)的價(jià)格也不是固定的。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則32號(hào)（IAS 32）提出“固定對(duì)固定（fixed-for-fixed）”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，即履行轉(zhuǎn)移現(xiàn)金或股票的義務(wù)，所需要付出的轉(zhuǎn)換對(duì)價(jià)或清算對(duì)價(jià)是固定的。很顯然，M公司不符合這一認(rèn)定。因此，M公司只能將其發(fā)行的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股劃分為金融負(fù)債，按公允價(jià)值計(jì)量并在后續(xù)的資產(chǎn)負(fù)債表日將其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。

然而，M公司上市前的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升，其過(guò)去發(fā)行的98億元可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價(jià)值增值至1615億元，其中2017年增值的541億元，按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，作為“金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)凈損失”計(jì)入2017年的利潤(rùn)表。也就是說(shuō)，M公司的前景越好，其優(yōu)先股公允價(jià)值也就越高，公司當(dāng)期增長(zhǎng)越快，優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)幅度就越大，體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上，就是優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致的當(dāng)期虧損額度就越大?！敖?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅改善，股價(jià)暴漲，利潤(rùn)表卻體現(xiàn)巨額虧損，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)嚴(yán)重惡化，股價(jià)暴跌，利潤(rùn)表卻體現(xiàn)巨額盈利”（一點(diǎn)資訊CEO，鄭朝暉博士），實(shí)在是有些許荒唐。

更何況，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的概念框架

（The Conceptual Framework）中提出，負(fù)債的確認(rèn)需要滿足兩個(gè)條件：“與該義務(wù)有關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益很可能流出企業(yè)、且這部分未來(lái)流出的經(jīng)濟(jì)利益金額能可靠計(jì)量。”不符合負(fù)債確認(rèn)條件的，不應(yīng)將其作為負(fù)債予以確認(rèn)。

M公司于2017年確認(rèn)的高達(dá)541億元的虧損，并未使M公司有實(shí)際現(xiàn)金流的流出，當(dāng)這些優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股時(shí)，M公司不需要支付現(xiàn)金或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，僅僅需要發(fā)行一定的股份。其承擔(dān)的這項(xiàng)債務(wù)，既不是法律意義上的債務(wù)，也不具有經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，可以說(shuō)只是一項(xiàng)“虛擬負(fù)債”。

三、國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則32號(hào)的現(xiàn)有問(wèn)題及應(yīng)對(duì)策略

事實(shí)上，如同M公司，當(dāng)前不少其他上市公司賬面亦出現(xiàn)了類似現(xiàn)象。美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)公司于2019年4月公布的2018年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，其2018年度的營(yíng)業(yè)收入只有652.27億元，但其卻有著高達(dá)1153.93億元的凈虧損。其中，因可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值上升導(dǎo)致的損失就高達(dá)1046.46億元。同樣的，如果剔除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股這一影響因素，美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)2018年的實(shí)際虧損額僅為107.47億元，差異金額高達(dá)938.99億元。

遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表似乎是毋庸置疑的，財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)當(dāng)如實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量。倘若因遵循了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則而扭曲了企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，那么這部分會(huì)計(jì)準(zhǔn)則顯然存在其規(guī)定的不合理之處了。M公司對(duì)該優(yōu)先股的會(huì)計(jì)處理使其財(cái)務(wù)報(bào)表呈現(xiàn)出的嚴(yán)重虧損，與M公司2017年度的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)背道而馳。這暴露出國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則32號(hào)的條例中所存在的問(wèn)題與缺陷，由此看來(lái)，該準(zhǔn)則尚存在進(jìn)一步完善與改進(jìn)的空間。

那么，在相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則尚未得到進(jìn)一步完善的情況下，上市公司應(yīng)當(dāng)以何種方式處理財(cái)務(wù)報(bào)表，使之披露的財(cái)務(wù)信息更具有相關(guān)性和公允呈現(xiàn)呢？M公司和美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)公司目前采用的是對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行雙重披露，即同時(shí)披露遵循IFRS 32和背離IFRS 32的業(yè)績(jī)，這種做法在上市公司中也越來(lái)越趨于普遍。

以阿里巴巴公司為例，阿里巴巴2012至2019會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化曲線圖上，凈利潤(rùn)2曲線剔除了與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)且沒(méi)有現(xiàn)金流入流出的損益項(xiàng)目。比起遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的凈利潤(rùn)1曲線，凈利潤(rùn)2曲線與營(yíng)業(yè)收入曲線的擬合度更高，更加真實(shí)地反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

筆者認(rèn)為上市公司亦可適當(dāng)引入一些非財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，可以較好地對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行直接、整體的評(píng)價(jià)，反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的真實(shí)面貌。財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，使報(bào)表更加合理，更好地為報(bào)表使用者提供服務(wù)。

四、思考與展望

在當(dāng)今紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)條件下，企業(yè)所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境面臨著諸多變化，尤其是像M公司這樣的科技導(dǎo)向型企業(yè)，市場(chǎng)條件變化劇烈。工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代制定的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則到了新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，其種種不適性開(kāi)始顯現(xiàn)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展和完善能否緊緊跟隨時(shí)代發(fā)展的步伐，很大程度上影響了其能否更好地反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，這對(duì)眾多上市公司來(lái)說(shuō)，重要性不言而喻。

就在2019年，130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)一致認(rèn)為，應(yīng)該對(duì)實(shí)施近百年的國(guó)際稅法進(jìn)行全面修訂，并提出了擬定改革法案。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）稅收政策負(fù)責(zé)人帕斯卡爾·圣阿曼斯表示：“目前的國(guó)際稅收體系正面臨著巨大壓力，如果不進(jìn)行修訂，它將不再適用?！眹?guó)際稅法如此，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則亦是如此。毫無(wú)疑問(wèn)，條例與規(guī)定必須不斷被予以更新與完善，才能更好地與時(shí)代發(fā)展相契合。

參考文獻(xiàn)：

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[4]美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)公司2018年年報(bào)，2019年3月11日.

[5]阿里巴巴公司2019年季度報(bào).