王娟
【摘要】近些年來,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展來勢洶涌,我國的期貨市場也正處于改革轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。我國的期貨市場在競爭激烈的局勢下,整體利潤卻在下滑,這種現(xiàn)象無疑揭示了傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式已經(jīng)無法順應(yīng)市場變化的現(xiàn)狀,期貨市場要開拓新的發(fā)展路徑?;诖?,本文將探討互聯(lián)網(wǎng)金融對中國期貨市場發(fā)展的影響以及對策。
【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融;期貨市場;業(yè)務(wù)增長模式
一、引言
互聯(lián)網(wǎng)金融是近兩年來的熱門話題,不少新興事物層出不窮,比如移動支付、搜索引擎以及社交APP的出現(xiàn)等,這些互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)物給傳統(tǒng)營銷帶來了雙面影響?;ヂ?lián)網(wǎng)金融模式對期貨公司的發(fā)展可以說是挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存,期貨公司能夠借助互聯(lián)網(wǎng)成本低廉、流量大的特點(diǎn)擴(kuò)大業(yè)務(wù)量來抵消傭金的減少,還能應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)大數(shù)據(jù)平臺為客戶創(chuàng)造新的個(gè)性化產(chǎn)品服務(wù)。所以,如何發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢,促進(jìn)我國期貨市場的轉(zhuǎn)型發(fā)展,成為了遏待解決的問題。
二、傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下期貨市場現(xiàn)狀
(一)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重
在期貨服務(wù)市場激烈的競爭環(huán)境下,期貨公司的收益來自兩方面,手續(xù)費(fèi)和利息,而手續(xù)費(fèi)是最主要的收入來源。數(shù)據(jù)顯示,2014年國內(nèi)期貨公司的營收大概為188億,手續(xù)費(fèi)收入占到一半以上。從已披露半年報(bào)業(yè)績的13家新三板期貨公司看,能夠營收超過億元的總共有八家,最好的是永安期貨(64.84億元),其次是上海中期(43.89億元)、渤海期貨(10億)。歸母凈利上,不同公司業(yè)績分化十分明顯。永安期貨半年凈賺5.49億,一騎絕塵;上海中期、長江期貨、渤海期貨、邁科期貨、創(chuàng)元期貨凈利均邁過千萬元大關(guān),而盈利最少的天風(fēng)期貨半年只賺221萬元。
通過統(tǒng)計(jì)各個(gè)期貨公司的營收結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn),在這13家公司中,除了渤海期貨、創(chuàng)元期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能夠有所增長之外,其他期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都有所下滑。業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)是我國傳統(tǒng)的期貨業(yè)務(wù),該業(yè)務(wù)中的手續(xù)費(fèi)是我國期貨公司主要的收入。但隨著行業(yè)同質(zhì)化競爭嚴(yán)重,即使行業(yè)成交額上升的情況下,手續(xù)費(fèi)率卻在持續(xù)下滑,這對期貨公司效益無疑是一項(xiàng)重大打擊,經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的比重也期貨公司中收入來源不斷下降。
(二)互聯(lián)網(wǎng)金融新模式啟動
以往的期貨公司都會依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺傭金,而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融讓期貨市場變得方便、廉價(jià)。所以利用互聯(lián)網(wǎng)沖擊提高相關(guān)期貨企業(yè)探索與服務(wù)能力已經(jīng)顯現(xiàn)端倪。比如,“互聯(lián)網(wǎng)+期貨”的新營銷模式,在2015年已有不少期貨公司啟用網(wǎng)上開戶,在時(shí)代的浪潮下,互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)正在發(fā)生變革。
業(yè)務(wù)模式開始由“單一”模式轉(zhuǎn)向“多元化”的發(fā)展,如今期貨市場進(jìn)入來看整頓調(diào)整期,正在尋求發(fā)展創(chuàng)新,與此同時(shí),經(jīng)營機(jī)構(gòu)也要不斷開闊創(chuàng)新,期貨業(yè)的重要性在隨著金融業(yè)發(fā)展而受到重視,如何調(diào)整期貨市場的戰(zhàn)略地位是當(dāng)前問題的關(guān)鍵。
如今期貨公司在逐步形成以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的,投資咨詢、資產(chǎn)管理、場外業(yè)務(wù)、期現(xiàn)業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)和國際化等多項(xiàng)業(yè)務(wù),不少期貨公司在探索轉(zhuǎn)型道路,比如期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu),不再單一的從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),而是提供一系列以服務(wù)、創(chuàng)新為內(nèi)核的衍生品的綜合業(yè)務(wù)。近些年來,這些轉(zhuǎn)型而成的期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開始凸顯為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的重要作用,不僅讓期貨公司獲得了更高收益,還為增強(qiáng)了公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平,開創(chuàng)了期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式。2019年以來,隨著期貨和期權(quán)品種不斷豐富,期貨公司服務(wù)實(shí)體企業(yè)的能力有了明顯提升,服務(wù)更加多元化,服務(wù)能力從過去低價(jià)值的通道服務(wù)向高價(jià)值的綜合服務(wù)轉(zhuǎn)變。在原有服務(wù)能力的基礎(chǔ)上,持續(xù)加大開發(fā)與服務(wù)的力度。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融給期貨公司帶來的影響
(一)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新思維對期貨公司提出更高的要求
隨著風(fēng)險(xiǎn)管理子公司以及資管等業(yè)務(wù)的發(fā)展,期貨公司進(jìn)入了新的發(fā)展時(shí)期,在互聯(lián)網(wǎng)金融的大趨勢下,期貨公司之間開始將業(yè)務(wù)創(chuàng)新向互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域蔓延,各種類型的個(gè)性化產(chǎn)品開始涌現(xiàn),比如定價(jià)服務(wù)、倉單服務(wù)等等,拿倉單服務(wù)來說,將來期貨公司能夠直接借助互聯(lián)網(wǎng)碎片化特色,開展倉單拆分、合并等業(yè)務(wù)。
(二)互聯(lián)網(wǎng)金融對期貨公司業(yè)務(wù)能力的重塑
互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)了去中介,互聯(lián)網(wǎng)浪潮下以往的商業(yè)模式已經(jīng)發(fā)生了巨大變化,互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展有效改善了金融業(yè)的競爭模式,作為中介的期貨公司也不得不發(fā)生轉(zhuǎn)變。如今以期貨公司的營業(yè)狀況來看,交易規(guī)模與營業(yè)部在不斷增長擴(kuò)張,但是凈利潤卻在降低。所以,為了不斷挖掘新的利潤增長渠道,需要期貨公司發(fā)展核心競爭力,包括抗風(fēng)險(xiǎn)能力、研發(fā)能力以及技術(shù)服務(wù)能力等方面深度挖掘自身優(yōu)勢。期貨公司的轉(zhuǎn)型之路迫在眉睫,期貨公司要從平臺服務(wù)模式轉(zhuǎn)向服務(wù)供應(yīng)商模式,從賣方業(yè)務(wù)向賣方、買方綜合衍生品提供商轉(zhuǎn)型;需要形成與客戶群體相適應(yīng)的特色業(yè)務(wù)服務(wù)體系,特色業(yè)務(wù)體系要向深度、精度、廣度發(fā)展。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代背景下中國期貨公司的發(fā)展對策
期貨公司的核心競爭力在于技術(shù)和服務(wù)及創(chuàng)新服務(wù)等方面,中國期貨市場想要取得發(fā)展,必須借簽國外期貨公司的發(fā)展模式。從組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)細(xì)分、國際化、服務(wù)特點(diǎn)、人員結(jié)構(gòu)、交易電子化六個(gè)方面進(jìn)行優(yōu)化,形成各自強(qiáng)有力的核心競爭力。
(一)期貨公司業(yè)務(wù)多樣化
當(dāng)前,我國期貨公司的組織結(jié)構(gòu)依然由營業(yè)部門、子公司、事業(yè)部門等組成,這些部門普遍以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要獲利渠道,而且這些業(yè)務(wù)沒能實(shí)現(xiàn)充分有效的融合。業(yè)務(wù)細(xì)分方面,目前國內(nèi)的期貨公司近一半設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司,逐步拓展財(cái)富管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。國外的期貨公司,著依據(jù)專業(yè)進(jìn)行劃分,比如瑞銀就是全能型金融服務(wù)公司;瑞富則是專業(yè)型期貨經(jīng)紀(jì)公司;三井物產(chǎn)等就是期現(xiàn)貨結(jié)合的公司??v觀我國的期貨市場的國際化布局,我國只有不到150家期貨公司在國際成立的分支機(jī)構(gòu),而國外的期貨公司早就在世界各地開設(shè)分支,實(shí)現(xiàn)全球布局,然后利用收購、兼?zhèn)涞确绞绞召徣虻钠谪浌?,迅速占?jù)當(dāng)?shù)厥袌觯〉帽就恋母偁巸?yōu)勢,方便于國內(nèi)客戶進(jìn)行跨市交易。因此,國內(nèi)的期貨公司也要加強(qiáng)國際化布局,實(shí)現(xiàn)深度發(fā)展:財(cái)富管理業(yè)務(wù)、合作套保、場外期權(quán)、對沖套利、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)、海外金融產(chǎn)品等,當(dāng)然這同樣也需要超強(qiáng)的人力和技術(shù)支持。
(二)迷你合約或?qū)⒊蔀橼厔?/p>
我國的期貨市場長期被看作是小眾市場,即使經(jīng)歷了快三十年的發(fā)展,參與人數(shù)卻依然不多,相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,到2018年,參與到期貨市場中的客戶不足200萬人。從世界股指期貨發(fā)展的趨勢來看,CME的一些迷你股指合約表現(xiàn)搶眼,在股指期貨這個(gè)大類中成交量居前,因此合約迷你化大概率是期貨市場未來發(fā)展的趨勢。CME推出微型E迷你合約時(shí)表示,客戶比較了解和青睞這種期貨合約,可以說這種規(guī)模小的期貨合約是為新一代資深個(gè)人交易者而設(shè)的新一代產(chǎn)品。中國國內(nèi)市場就目前來看,A股三大股指期貨合約對于普通個(gè)人投資者來講門檻還是過高。雖然目前股指期貨的保證金比率、交易費(fèi)用都在逐步下調(diào),但是目前交易一手IH的保證金在8萬左右,IF和IC都在10萬以上,加上最低50萬的開戶標(biāo)準(zhǔn),這個(gè)門檻對于普通個(gè)人投資者來講還是很高的。如果在條件成熟的時(shí)候,我國能夠借鑒境外市場的經(jīng)驗(yàn),推出類似的小型微型股指期貨品種,可以吸引更多的中小投資者入場,給更多的人提供風(fēng)險(xiǎn)對沖工具,提高期貨市場流動性,給國內(nèi)投資市場帶來積極和健康的影響。
中國股指期貨市場和美國這樣的成熟市場相比還屬于一個(gè)完全的新興市場,特別是2015年股市異常波動之后,我們的股指期貨盡管經(jīng)過了三次放開,但還沒有完全恢復(fù)常態(tài)化,所以就當(dāng)下來看,期待股指期貨恢復(fù)常態(tài)化才是比較現(xiàn)實(shí)的。伴隨著一系列期貨交易政策的出臺、制度的改進(jìn)、監(jiān)管的健全,中國將來也會推出自己的迷你合約。國內(nèi)期貨市場目前還在探索階段,在各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)中,場外衍生品業(yè)務(wù)近年來業(yè)務(wù)增速最為突出,表現(xiàn)也是最亮眼的,其是全球金融交易的重要組成,可以有效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,所以,場外衍生品業(yè)務(wù)的規(guī)模在不斷擴(kuò)張,近些年的數(shù)據(jù)發(fā)展趨勢也顯示,國內(nèi)場外期權(quán)業(yè)務(wù)增長較快,越來越多的機(jī)構(gòu)參與其中,客戶的需求也變得多樣化,期貨公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)增長十分快速,這種現(xiàn)象背后反映的是產(chǎn)業(yè)巨大的、多樣的風(fēng)險(xiǎn)管理需求,場外市場的出現(xiàn)正好滿足了這方面的需求。
目前國內(nèi)期貨市場風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)量還是比較小的,實(shí)體企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理缺少人才和專業(yè)能力,需要期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理公司的配合。因此,風(fēng)險(xiǎn)管理公司也需要針對具體客戶,在具體市場行情下,設(shè)計(jì)個(gè)性化的管理方案。因此,期貨公司要挑最有優(yōu)勢的層面來進(jìn)行深度拓展,創(chuàng)新突破、經(jīng)營差異化、特色化。
五、小結(jié)
綜上所述,互聯(lián)網(wǎng)的興起為我國期貨市場帶來了創(chuàng)新發(fā)展的機(jī)遇,種種現(xiàn)象表明風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)將成為重要的利潤增長點(diǎn)業(yè)務(wù),應(yīng)該作為期貨公司最重要的業(yè)務(wù)來發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)涵要進(jìn)一步豐富起來。資管業(yè)務(wù)的發(fā)展需要研究能力建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)管理建設(shè),需要有很好的人才建設(shè)體系。期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在做好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一基礎(chǔ)業(yè)務(wù)之上,重點(diǎn)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù),同時(shí)做好衍生業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、基金銷售業(yè)務(wù),共同推進(jìn)整個(gè)資本市場的發(fā)展。加強(qiáng)推動產(chǎn)品創(chuàng)新,將服務(wù)落到實(shí)處,實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融與期貨市場的有機(jī)聯(lián)合與互動,讓期貨市場更穩(wěn)定的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。
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