胡美秀

(廣州城市職業(yè)學(xué)院 財會金融系, 廣東 廣州 510180)

一、商譽(yù)詮釋

(一)商譽(yù)的含義和分類

“商譽(yù)”作為一個完整的詞最早出現(xiàn)在16世紀(jì)中后期，當(dāng)時泛指企業(yè)在商業(yè)經(jīng)營活動中所具有的一切有利的條件的總和。該含義一直延續(xù)至今，現(xiàn)在所講的商譽(yù)通常是指企業(yè)能擁有或控制的、能夠為企業(yè)帶來未來超額經(jīng)濟(jì)利益的潛在無形的經(jīng)濟(jì)資源。

商譽(yù)按其形成來源不同，分為自創(chuàng)商譽(yù)和外購商譽(yù)。自創(chuàng)商譽(yù)是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中自己創(chuàng)立和逐漸積累起來的能為企業(yè)帶來超額利潤的經(jīng)濟(jì)資源。外購商譽(yù)也稱合并商譽(yù)，是企業(yè)合并過程中形成的并購企業(yè)支付的合并成本與被購買方所有者權(quán)益公允價值之間的差額。

(二)商譽(yù)的確認(rèn)和計量

自創(chuàng)商譽(yù)是維持企業(yè)自身在市場競爭中長期穩(wěn)定地獲取收益乃至超額收益的各種因素的協(xié)同，實務(wù)界對自創(chuàng)商譽(yù)的處理意見比較一致，即自創(chuàng)商譽(yù)在賬務(wù)上一律不予確認(rèn)和計量。

外購商譽(yù)是指由于企業(yè)合并采用購買法進(jìn)行核算而形成的商譽(yù)，在數(shù)值上被定義為并購時并購方支付的對價的公允價值超過被并購方所有者權(quán)益公允價值份額部分的差額，亦稱合并商譽(yù)，合并商譽(yù)確認(rèn)后其后續(xù)賬務(wù)處理包括攤銷法和減值測試法兩種方法，我國目前所用的處理方法與國際會計準(zhǔn)則理事會及美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會一致，即采用減值測試法。

我國新會計準(zhǔn)則第20號《企業(yè)合并》中規(guī)定：“購買方對合并成本大于合并中取得被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)?！盵1]對于在同一控制下的企業(yè)合并，新準(zhǔn)則規(guī)定相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債均以賬面價值計量，合并溢價只能調(diào)整資本公積、盈余公積和未分配利潤，并不確認(rèn)商譽(yù)。非同一控制下的企業(yè)合并，購買方在進(jìn)行賬務(wù)處理時應(yīng)分別根據(jù)準(zhǔn)則確定合并成本，即支付的合并對價與合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值，即被并購方所有者權(quán)益的份額，并比較兩者之間的大小。如果支付的合并對價，即合并成本大于取得的被購買方所有者權(quán)益，即可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的份額則應(yīng)當(dāng)將其差額確認(rèn)為商譽(yù)；倘若支付的對價，即合并成本小于取得的被購買方所有者權(quán)益，即可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值的份額，則需要對兩者的計量進(jìn)行進(jìn)一步的復(fù)核，復(fù)核后前者仍然小于后者，則將其差額計入當(dāng)期損益(營業(yè)外收入)，這時的差額確認(rèn)與商譽(yù)無關(guān)[2]。簡言之，在賬面上所確認(rèn)的商譽(yù)是非同一控制下企業(yè)合并時,合并成本大于被合并方所有者權(quán)益公允價值份額的差額。

(三)商譽(yù)與無形資產(chǎn)的區(qū)別

商譽(yù)這種無形的經(jīng)濟(jì)資源，和會計上確認(rèn)的無形資產(chǎn)是不同的，無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認(rèn)非貨幣性資產(chǎn)[3]，無形資產(chǎn)定義中的可辨認(rèn)的意思是可以單獨(dú)用貨幣進(jìn)行計量，而商譽(yù)這項無形的經(jīng)濟(jì)資源必須和企業(yè)的整體或者某些資源捆綁在一起發(fā)揮協(xié)同作用才有價值，因此不能單獨(dú)對它進(jìn)行計價，不能單獨(dú)對它進(jìn)行出售或者轉(zhuǎn)讓等處置，而商譽(yù)對企業(yè)發(fā)揮的協(xié)同作用帶來的預(yù)期超額收益的大小會隨著環(huán)境的變遷而變化，因此，新會計準(zhǔn)則要求會計期末要定期對商譽(yù)進(jìn)行減值測試，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變了，商譽(yù)帶給企業(yè)預(yù)期收益和超額收益減小了，往往就反應(yīng)出企業(yè)的價值也變化了，需要在會計上做出恰如其分地反映和披露。

本文借助滬深兩市2012年底至2018年第三季度房地產(chǎn)公司的數(shù)據(jù)解讀一下商譽(yù)對這些公司價值的影響。

二、商譽(yù)對滬深兩市房地產(chǎn)公司價值的影響

對于房地產(chǎn)公司的價值，本文從兩個狀態(tài)去考究，一個是靜止?fàn)顟B(tài)的價值，即存量價值，另一個是運(yùn)動狀態(tài)的價值，即增量價值。房地產(chǎn)公司開發(fā)的產(chǎn)品單位價值高、建設(shè)周期長、負(fù)債經(jīng)營程度高、不確定因素多、一旦決策失誤、銷路不暢、將造成大量開發(fā)產(chǎn)品積壓、使企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈、導(dǎo)致企業(yè)陷入困境，企業(yè)的存量價值和增量價值均將受挫，而影響房地產(chǎn)企業(yè)價值的商譽(yù)資產(chǎn)蘊(yùn)藏著這個行業(yè)特殊的內(nèi)涵：企業(yè)的信譽(yù)、產(chǎn)品的質(zhì)量、交樓的速度、售后的服務(wù)、產(chǎn)品的設(shè)計和裝修等等。

(一)商譽(yù)對滬深兩市房地產(chǎn)公司存量價值的影響

公司的存量價值主要考察的是公司的財務(wù)狀況，本文主要通過資產(chǎn)和所有者權(quán)益這兩個指標(biāo)進(jìn)行衡量。文章收集和分析了2012年底至2018年底第三季度末滬深兩市共119家房地產(chǎn)公司財務(wù)數(shù)據(jù)(來源：stock.finance.sina.com.cn)。從表1可以看出，在研究的時間段中滬深兩市房地產(chǎn)公司財務(wù)報表里商譽(yù)資產(chǎn)始終為零的有45家公司，所占比例為37.82%，經(jīng)進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)這45家公司在2012年底至2018年第三季度末這段時間里或者沒有發(fā)生合并行為，或者雖然有合并行為，但合并行為沒有產(chǎn)生更佳的協(xié)同效應(yīng)，沒有產(chǎn)生更大的預(yù)期超額收益，因此沒有商譽(yù)資產(chǎn)，財務(wù)報表上形成了商譽(yù)資產(chǎn)的公司為74家，所占比例高達(dá)62.18%。

表1 2012-12-31日至2017-12-31日滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)情況統(tǒng)計

從表2可以看出，滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)總值對公司的存量價值，即公司的資產(chǎn)總值、所有者權(quán)益總值有著正向影響關(guān)系，即滬深兩市房地產(chǎn)市場資產(chǎn)總值，所有者權(quán)益總值隨著商譽(yù)總值的增加而增加。

從圖1可以看出，在房地產(chǎn)市場健康良性發(fā)展的情況下，整個市場的商譽(yù)總資產(chǎn)比和商譽(yù)總所有者權(quán)益比基本保持同方向變化趨勢。

表2 滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)總值、資產(chǎn)總值、所有者權(quán)益總值情況(元)

圖1 滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)總資產(chǎn)比、

商譽(yù)所有者權(quán)益比

為進(jìn)一步分析商譽(yù)對房地產(chǎn)公司財務(wù)狀況，即公司存量價值的影響情況，筆者分析了滬深兩市2012年底至2018年第三季度末總資產(chǎn)和總所有者權(quán)益排名前十的房地產(chǎn)公司，從圖2、圖3、圖4可以看出，在2012年底至2018年第三季度末這段時間里除了綠地控股的商譽(yù)有上下波動之外，其他九家公司的商譽(yù)或者保持不變，或者呈上升趨勢，說明總體來講，滬深兩市房地產(chǎn)公司財務(wù)狀況，即它們的存量價值是和它們的商譽(yù)成正向關(guān)聯(lián)關(guān)系的，換言之，一般公司的商譽(yù)如果沒有存在減值跡象，則公司的存量價值，即總資產(chǎn)和總所有者權(quán)益保持增長勢態(tài)。

圖2 滬深兩市總資產(chǎn)前十房地產(chǎn)公司趨勢

(二)商譽(yù)對滬深兩市房地產(chǎn)公司增量價值的影響

公司的增量價值主要考察的是盈利能力，本文主要通過銷售量、銷售額、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等指標(biāo)進(jìn)行衡量。商譽(yù)預(yù)期未來會給企業(yè)帶來超額收益，通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計和分析發(fā)現(xiàn)，當(dāng)年形成商譽(yù)資產(chǎn)的房地產(chǎn)公司數(shù)量及當(dāng)年房地產(chǎn)公司商譽(yù)增長總額均對整個房地產(chǎn)公司市場的次年盈利能力，即公司的增量價值發(fā)揮正向影響作用。從圖5、圖6可以看出，在形成商譽(yù)的74家上市房地產(chǎn)公司中，2012年形成商譽(yù)的公司有43家公司，占滬深兩市房地產(chǎn)公司的36.13%，占所有有商譽(yù)資產(chǎn)公司總數(shù)的58.11%，這一數(shù)據(jù)表明站在2012年底這個時間點(diǎn)去考察中國的房地產(chǎn)市場，投資者對中國的未來房地產(chǎn)市場是充滿信心的，普遍認(rèn)為房地產(chǎn)市場投資會給自身未來帶高額的超額收益，這一數(shù)據(jù)其實是與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益基本是吻合的。

圖3 滬深兩市總資產(chǎn)前十房地產(chǎn)公司所有者權(quán)益總值趨勢

圖4 滬深兩市總資產(chǎn)前十房地產(chǎn)公司商譽(yù)總值趨勢

從表3可以看出，2013年整個中國房地產(chǎn)市場的商品房銷售面積比2012年增長17.29%，住房商品房的銷售面積比2012年增長17.52%。

從表4可以看出，2013年整個中國房地產(chǎn)市場的商品房銷售額比2012年增長26.33%，住房商品房銷售額比2012年增長26.61%。

圖5 滬深兩市房地產(chǎn)公司每年形成商譽(yù)資產(chǎn)公司數(shù)量

圖6 滬深兩市房地產(chǎn)公司每年形成商譽(yù)資產(chǎn)公司數(shù)量占比

表3 中國2012年至2018年商品房、住宅商品房銷售面積(萬平方米)

(數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局)

表4 2012年至2018年商品房銷售額(億元)

從表5、表6可以看出，2013年滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)價值總額比2012年降低116609577.60元，降低幅度達(dá)6.61%，表明滬深兩市房地產(chǎn)市場預(yù)期2014年存在減值的跡象，數(shù)據(jù)顯示2014年滬深兩市房地產(chǎn)公司的營業(yè)利潤總價值、利潤總額總價值、凈利潤總價值分別比2013年降低512991720.75 元、572898851.19 元和1549731343.38元，降低幅度分別達(dá)0.47%、0.52%和1.90%；2014年滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)價值總額比2013年增2124144301.00元，增長幅度達(dá)128.89%，表明滬深兩市房地產(chǎn)市場預(yù)期2015年存在回暖現(xiàn)象，數(shù)據(jù)顯示2015年滬深兩市房地產(chǎn)公司的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤分別比2014年增長18258607324.79 元、19936166790.94 元和12907325307.39元，增長幅度分別達(dá)16.81%、18.02%和16.13%。同理，2015年、2016年滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)總價值保持了較高的增長額和增長幅度，這一增長趨勢分別對滬深兩市房地產(chǎn)公司2016年及2017年起到了一個正向?qū)Ш阶饔谩＝鼛啄隃顑墒蟹康禺a(chǎn)公司的增量價值突飛猛擊。2016年的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤比2015年分別增長45120619222.89元、49465075123.07元和36359719549.45元，增長幅度分別達(dá)35.56%、37.88%和39.13%；2017年的營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤比2016年分別增長51962252268.25 元、44672401785.50元和35852634575.23元，增長幅度分別達(dá)30.21%、24.81%和27.73%。從數(shù)據(jù)上看，2017年的增長速度比2016有所放緩，宏觀上與國家整體對中國房地產(chǎn)市場的控制和預(yù)期是一致的，與國家的全局觀念——“房子是用來住的，不是用來炒的”是相協(xié)同的，微觀上與滬深兩市房地產(chǎn)市場商譽(yù)總價值的增長步調(diào)是合拍的，2015年滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)總價值比2014年增長7379358104.00元，增長幅度達(dá)到195.63%，2016年滬深兩市房地產(chǎn)商譽(yù)總價值增長13326567200.00元，增長幅度盡管很高，但與2015年相比有所下降，為119.50%。

表5 滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤同比增長額(元)

表6 滬深兩市房地產(chǎn)公司商譽(yù)、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤同比增加率(%)

三、結(jié)論及展望

從上文的分析可以得出結(jié)論：滬深兩市房地產(chǎn)公司的財務(wù)狀況的好壞，即公司存量價值的高低，公司的總資產(chǎn)、總所有者權(quán)益的大小，和整個市場的商譽(yù)總價的高低成正相關(guān)關(guān)系，即商譽(yù)總價值越大，整個房地產(chǎn)公司的資產(chǎn)總價值、所有者總價值也越大，兩者基本保持同頻變化趨勢，如果商譽(yù)保持不變，則公司的存量價值就保持穩(wěn)定或者穩(wěn)定增長狀態(tài)。滬深兩市房地產(chǎn)公司盈利能力的強(qiáng)弱，即公司的增量價值的高低，公司的銷售量、銷售額、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤的大小和整個市場商譽(yù)增加的公司的數(shù)量及整個市場商譽(yù)的同比增加額和同比增年率成正相關(guān)關(guān)系，即若當(dāng)年商譽(yù)增加的公司的數(shù)量大幅增加，當(dāng)年整個市場商譽(yù)總價值比上年大幅增加，則來年整個房地產(chǎn)市場的增量價值，即它們的銷售量、銷售額、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤會比當(dāng)年增加很多。

2018年末至2019年第一季度初A股出現(xiàn)了商譽(yù)堰塞湖暴雷現(xiàn)象，房產(chǎn)行業(yè)的一些公司比如嘉凱城也成了這重災(zāi)區(qū)中的一員，市場上充斥了各種恐懼和擔(dān)憂情緒。為此，筆者分析了2017年底至2018年第三季度滬深兩市所有存在商譽(yù)資產(chǎn)的房地產(chǎn)公司的商譽(yù)動態(tài)狀況，2018年第三季度末滬深兩市119家房地產(chǎn)公司中存在商譽(yù)價值的公司為69家，商譽(yù)總價值為43754834185.54元。從2017年底到2018年第三季度滬深兩市商譽(yù)保持不變的公司有44家，不變的商譽(yù)總值為15024912931.40元。商譽(yù)增加的公司為18家，這18家公司2017年底商譽(yù)合計為14477906641.83元，2018年前三季度增加商譽(yù)額為4158324251.15元，2018年第三季度末商譽(yù)價值為18636230893.21元。商譽(yù)減少的公司只有七家，這七家2017年的商譽(yù)總額為10579944094.79元，2018年前三季度減少的商譽(yù)為489563327.86元，2018年前三季度末商譽(yù)價值總額為10090380766.93元。從這些商譽(yù)資產(chǎn)價值變化的數(shù)據(jù)傳遞的信息來看，投資者和購房者對整個中國房地產(chǎn)市場仍充滿期待和信心，相信在國家宏觀政策的正確引導(dǎo)之下，中國的房地產(chǎn)公司一定會朝著更健康、更有利于改善廣大老百姓居住條件的方向可持續(xù)地發(fā)展！