倪瑤 成春林

摘 ? 要：基于我國(guó)普惠金融發(fā)展的數(shù)字化特征，將普惠金融發(fā)展進(jìn)程分為普惠金融數(shù)字化前階段（2005—2010年）和普惠金融數(shù)字化后階段（2011年至今），建立兩個(gè)階段的普惠金融評(píng)價(jià)指標(biāo)體系并進(jìn)行測(cè)算，分別對(duì)城鄉(xiāng)居民福利差異進(jìn)行整體回歸和分區(qū)域回歸，結(jié)果顯示：普惠金融數(shù)字化前顯著地?cái)U(kuò)大城鄉(xiāng)居民福利差異，而普惠金融數(shù)字化后則顯著縮小城鄉(xiāng)居民福利差異;普惠金融數(shù)字化后對(duì)東部地區(qū)和東北部地區(qū)的城鄉(xiāng)居民福利差異影響更大，對(duì)中部地區(qū)縮小作用減弱，對(duì)西部不顯著縮小。研究提出加速中西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的數(shù)字化改造與升級(jí)，將普惠金融數(shù)字化與扶貧相結(jié)合，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的普惠金融數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略，豐富多層次的普惠金融產(chǎn)品等建議，同時(shí)警惕不發(fā)達(dá)地區(qū)因城鎮(zhèn)化導(dǎo)致的城鄉(xiāng)居民福利差異的拉大。

關(guān)鍵詞：普惠金融;數(shù)字化;城鄉(xiāng)居民福利差異

中圖分類號(hào)：F830 ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B ?文章編號(hào)：1674-2265（2020）03-0049-09

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2020.03.007

普惠金融在我國(guó)的發(fā)展自20世紀(jì)90年代起至今已有近30年，與國(guó)際普惠金融的發(fā)展不同，中國(guó)普惠金融發(fā)展階段性特征明顯。國(guó)內(nèi)學(xué)者焦瑾璞（2015）將中國(guó)普惠金融分為四個(gè)階段，前三個(gè)階段本質(zhì)仍是以傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)的物理網(wǎng)點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)模式的擴(kuò)展，較少體現(xiàn)金融科技的特征。而2011年以來(lái)，中國(guó)普惠金融發(fā)展的第四個(gè)階段——?jiǎng)?chuàng)新性互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，如支付寶、阿里小貸、騰訊的理財(cái)通和京東金融等，都基于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈和人工智能等新興數(shù)字技術(shù)，向被傳統(tǒng)普惠金融排斥的弱勢(shì)群體，提供了金融產(chǎn)品和服務(wù)。這一階段更突出了普惠金融“普”與“惠”目標(biāo)，是普惠金融在金融科技發(fā)展背景下的新表現(xiàn)形式，亦可認(rèn)為是普惠金融數(shù)字化的表現(xiàn)。

普惠金融數(shù)字化的發(fā)展是我國(guó)普惠金融發(fā)展的新特征，根據(jù)這一特征可將我國(guó)普惠金融發(fā)展進(jìn)程劃分為兩個(gè)階段——普惠金融數(shù)字化前階段和普惠金融數(shù)字化后階段。考慮到普惠金融概念提出于2005年，而以支付寶為代表的創(chuàng)新性互聯(lián)網(wǎng)金融于2011年拿到國(guó)內(nèi)第一張“支付牌照”，故將我國(guó)普惠金融數(shù)字化前階段定義為2005—2010年，將我國(guó)普惠金融數(shù)字化后階段定義為2011年至今。普惠金融不同發(fā)展時(shí)期對(duì)城鄉(xiāng)居民福利的影響也不盡相同。研究普惠金融與城鄉(xiāng)居民福利差異關(guān)系的學(xué)者，如謝升峰和盧娟紅（2014）、李彥龍和張曉昱（2016）均認(rèn)為普惠金融發(fā)展與城鄉(xiāng)居民福利差異之間存在相關(guān)關(guān)系，易行健和周利（2018）研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)數(shù)字普惠金融可通過(guò)緩解流動(dòng)性約束與便利支付促進(jìn)城鄉(xiāng)居民消費(fèi)。Dupas和Robinson（2013）以及Karlan和Zinman（2010）的研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)褪杖胝咴诮鹑跈C(jī)構(gòu)設(shè)立賬戶且使用頻率較高時(shí)，通常會(huì)伴隨較高的消費(fèi)和收入。Bauer（2018）認(rèn)為信息通信技術(shù)對(duì)城鄉(xiāng)收入不平等產(chǎn)生影響。

已有文獻(xiàn)大多從宏觀上探討普惠金融與城鄉(xiāng)居民福利差異的關(guān)系，但對(duì)于普惠金融影響城鄉(xiāng)居民福利的作用機(jī)制闡述不清，同時(shí)多數(shù)研究中構(gòu)建的普惠金融指數(shù)，未能體現(xiàn)普惠金融發(fā)展的動(dòng)態(tài)特征——即我國(guó)普惠金融發(fā)展前期沒(méi)有數(shù)字化特征至如今數(shù)字化特征突出?；谄栈萁鹑诎l(fā)展的階段性動(dòng)態(tài)特征來(lái)研究普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民福利差異的影響，有利于厘清普惠金融未來(lái)發(fā)展的方向。

本文嘗試闡述普惠金融數(shù)字化影響城鄉(xiāng)居民福利的作用機(jī)制，定量測(cè)算數(shù)字化前后普惠金融發(fā)展水平，分析數(shù)字化前后我國(guó)普惠金融發(fā)展的時(shí)空演變特點(diǎn);采用變異系數(shù)法衡量我國(guó)城鄉(xiāng)居民福利差異水平，分析普惠金融數(shù)字化前后影響城鄉(xiāng)居民福利差異的時(shí)空特點(diǎn); 利用固定效應(yīng)模型和雙向固定效應(yīng)模型對(duì)比分析數(shù)字化前后普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民福利差異影響的區(qū)域特征。

一、普惠金融數(shù)字化影響城鄉(xiāng)居民福利差異的作用機(jī)制

普惠金融可以通過(guò)降低門檻效應(yīng)、提升減貧效應(yīng)和減緩非均衡效應(yīng)這三個(gè)途徑縮小城鄉(xiāng)收入差距，進(jìn)而減小城鄉(xiāng)居民福利差異。但是，這些途徑本質(zhì)還是通過(guò)降低農(nóng)村居民信貸條件、提升農(nóng)村居民金融服務(wù)的可得性這一途徑，縮小城鄉(xiāng)居民收入差距和消費(fèi)差距達(dá)到縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的目標(biāo)。不可否認(rèn)，普惠金融數(shù)字化前，通過(guò)普惠金融服務(wù)的使用效用性①、滲透性和服務(wù)可得性的提升，能夠增加農(nóng)村居民收入，減緩城鄉(xiāng)收入不平等現(xiàn)象，一定程度上達(dá)到縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的目的。但大量物理網(wǎng)點(diǎn)的增加產(chǎn)生的高額成本，會(huì)降低運(yùn)營(yíng)效率，反而削弱普惠金融運(yùn)行主體的服務(wù)意愿。依托于金融科技的普惠金融的數(shù)字化發(fā)展，可以擺脫傳統(tǒng)普惠金融發(fā)展僅能依靠物理網(wǎng)點(diǎn)增加的缺點(diǎn)，能夠在任何地點(diǎn)、任何時(shí)間，以任何方式提供或獲取金融產(chǎn)品和服務(wù)，極大地超越時(shí)空限制，提升普惠金融服務(wù)的滲透力、可得性和使用效用性。普惠金融數(shù)字化通過(guò)降低普惠金融主體的交易成本、管理成本和渠道成本，提高征信和風(fēng)控能力，來(lái)提升普惠金融的運(yùn)營(yíng)效率，增加普惠金融服務(wù)的有效供給，相對(duì)提升普惠金融服務(wù)的滲透力和可得性。

（一）普惠金融數(shù)字化提升普惠金融服務(wù)的滲透力

普惠金融的數(shù)字化，改變了金融服務(wù)的資金融通及其契約的文本載體，使得非現(xiàn)金、無(wú)支票和無(wú)紙化的資金融通成為主流，無(wú)論何時(shí)何地，只要用戶擁有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和電子終端設(shè)備便可以獲得金融產(chǎn)品和服務(wù)，減少了物理網(wǎng)點(diǎn)和金融服務(wù)人員在偏遠(yuǎn)地區(qū)的設(shè)置，用戶不再受金融機(jī)構(gòu)地理范圍的限制，有效地破解地理排斥等系列問(wèn)題，無(wú)論從地理維度看還是人口維度看，均大大提升普惠金融的滲透力。

（二）普惠金融數(shù)字化提升普惠金融服務(wù)的可得性和使用效用性

普惠金融數(shù)字化后，數(shù)字技術(shù)通過(guò)降低交易成本、管理成本和渠道成本實(shí)現(xiàn)低成本運(yùn)營(yíng)，進(jìn)而使得長(zhǎng)尾市場(chǎng)邊際成本大幅降低;通過(guò)金融科技創(chuàng)新金融產(chǎn)品，在客戶日?；顒?dòng)場(chǎng)景中嵌入各種金融服務(wù)，直接觸碰客戶需求熱點(diǎn)，使得普通個(gè)體的“碎片化資金”得到有效整合，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，農(nóng)村居民可以有效地通過(guò)支付寶等創(chuàng)新性的互聯(lián)網(wǎng)渠道獲取金融服務(wù)。數(shù)字化后普惠金融服務(wù)的低成本和低門檻，使得普惠金融服務(wù)的可得性提升。同樣，普惠金融數(shù)字化后，其業(yè)務(wù)產(chǎn)品種類多、綜合性較強(qiáng)，滿足了社會(huì)各階層人群的需要，極大提升了普惠金融的使用效用性;基于數(shù)字技術(shù)的普惠金融業(yè)務(wù)模式，如支付寶等，由于其用戶黏性較高，一定程度上加強(qiáng)了普惠金融的使用效用性。

理論上，普惠金融作為以社會(huì)所有階層和群體為對(duì)象的金融服務(wù)體系，具有金融的基本功能即清算和支付、歸集分配和轉(zhuǎn)移資源、管理風(fēng)險(xiǎn)、提供信息以及解決激勵(lì)問(wèn)題。普惠金融數(shù)字化后，提升了普惠金融服務(wù)的使用效用性、擴(kuò)大了普惠金融服務(wù)的滲透力和服務(wù)可得性，城鄉(xiāng)居民不僅能夠更多地通過(guò)普惠金融的信貸、儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和投資服務(wù)等直接途徑獲取資金，用于生產(chǎn)、健康和教育等發(fā)展性消費(fèi)，還能通過(guò)普惠金融的各項(xiàng)服務(wù)平滑消費(fèi)、防范化解風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提升收入和消費(fèi)水平。普惠金融所提供的資金支持還可幫助居民滿足居住、社交和精神健康的需要，促進(jìn)居民福利水平的增加。另外，普惠金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“涓流效應(yīng)”的間接作用機(jī)制，使農(nóng)村居民收入得到提升，進(jìn)而縮小城鄉(xiāng)居民福利差異（見(jiàn)圖1）。

普惠金融數(shù)字化發(fā)展強(qiáng)化了普惠金融原有的滲透性、服務(wù)可得性和使用效用性，相應(yīng)地，普惠金融數(shù)字化也強(qiáng)化了普惠金融通過(guò)直接和間接作用機(jī)制影響城鄉(xiāng)居民福利差異的作用。一般而言，普惠金融的高水平發(fā)展能夠縮小城鄉(xiāng)收入差距、促進(jìn)消費(fèi)，相較于普惠金融數(shù)字化前階段，普惠金融數(shù)字化發(fā)展對(duì)于縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的作用可能會(huì)更強(qiáng)烈。我國(guó)各省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異較大，科技發(fā)展水平也大相徑庭，因而各省市的普惠金融數(shù)字化發(fā)展進(jìn)程也不盡相同，那么因普惠金融數(shù)字化發(fā)展差異所造成的城鄉(xiāng)居民福利差異的影響作用也存在差異。綜上， 本文做出以下假設(shè)：

H1：相較于普惠金融數(shù)字化前階段，普惠金融數(shù)字化后能夠有效縮小城鄉(xiāng)居民福利差異。

H2：數(shù)字化的普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民福利差異的影響作用存在地區(qū)差異。

圖1：普惠金融數(shù)字化縮小城鄉(xiāng)居民福利差異機(jī)制圖

二、普惠金融指數(shù)和城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)的構(gòu)建與測(cè)度

（一）數(shù)字化前后普惠金融指數(shù)的構(gòu)建與測(cè)度結(jié)果分析

目前關(guān)于普惠金融評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建與測(cè)度方面的研究已趨于成熟，王修華和關(guān)鍵（2014）、劉亦文等（2018）在梳理國(guó)外學(xué)者文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，構(gòu)建了綜合的普惠金融指數(shù)。在此基礎(chǔ)上，本文從數(shù)字性、滲透性、服務(wù)可得性、使用效用性、可負(fù)擔(dān)性五個(gè)維度出發(fā)，選取具有代表性的具體指標(biāo)構(gòu)建我國(guó)普惠金融數(shù)字化前后兩個(gè)階段的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。考慮到以支付寶為代表的創(chuàng)新性互聯(lián)網(wǎng)金融更能突出展示普惠金融的數(shù)字化特征，故選取基于螞蟻金服數(shù)據(jù)編制的北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)作為衡量普惠金融數(shù)字化特征的具體指標(biāo)。數(shù)字化前后兩個(gè)階段中國(guó)普惠金融評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的差異在于，數(shù)字化后階段比數(shù)字化前階段多衡量了數(shù)字性維度，其他具體指標(biāo)的選取均相同。表1展示了本文所構(gòu)建數(shù)字化后普惠金融評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。

為更客觀精確地反映各地區(qū)普惠金融發(fā)展水平，本文按照王修華等（2016）的指數(shù)合并方法，基于變異系數(shù)法為各指標(biāo)賦權(quán)重，計(jì)算出普惠金融數(shù)字化前后兩個(gè)階段各地區(qū)的普惠金融指數(shù)值，即IFI值②，IFI取值在[0，1]之間，值愈大，普惠金融發(fā)展水平愈高，反之則愈低。運(yùn)用ArcGIS10.2軟件，基于自然間斷點(diǎn)方法繪制我國(guó)普惠金融指數(shù)地圖，受制于篇幅，僅展示部分年份，具體見(jiàn)圖2（不含港澳臺(tái)地區(qū)）。

圖2展示了2005年、2010年、2011年和2017年我國(guó)普惠金融指數(shù)發(fā)展情況，圖中顏色越深，表示該地區(qū)普惠金融指數(shù)（IFI）值越大，普惠金融發(fā)展水平越高。普惠金融數(shù)字化前階段，IFI指數(shù)整體呈上升狀態(tài)，IFI最小值由2005年的0.0397 （內(nèi)蒙古）上升至2010年的0.0753 （湖南），其中江蘇、遼寧、山東、山西、重慶、福建、廣東和海南等地 變化較大，顏色由淺至深，該地區(qū)在2005—2010年間普惠金融水平有所提升，總體上各?。▍^(qū)、市）的IFI值差異較大，兩極分化較為嚴(yán)重，中西部地區(qū)IFI值較低，表明這一地區(qū)的IFI水平較低 。普惠金融數(shù)字化后階段，IFI指數(shù)整體呈上升狀態(tài)，IFI最小值由2011年的0.0350 （黑龍江）上升至2017年的0.1042 （湖南）;其中東北部和東部沿海地區(qū)較2011年顏色更深，表明這兩個(gè)地區(qū)普惠金融發(fā)展水平提升迅速，且寧夏、重慶、青海、新疆和西藏地區(qū)普惠金融水平迅速上升，西藏地區(qū)更是從最淺色變?yōu)榇紊钌蚱屏藬?shù)字化前階段中西部地區(qū)沒(méi)有高水平普惠金融?。▍^(qū)、市）的格局 。

為更細(xì)致考察數(shù)字化前后我國(guó)普惠金融的特點(diǎn)，繪制數(shù)字化前后各?。▍^(qū)、市）普惠金融指數(shù)均值排名地圖，具體見(jiàn)圖3。圖中分組均按照IFI值從大到小進(jìn)行排名，然后分為高、中、低三個(gè)發(fā)展水平，普惠金融高發(fā)展水平組顏色最深，中發(fā)展水平組次之，低發(fā)展水平組顏色最淡。2005—2010年間，各?。▍^(qū)、市）的IFI最小值是0.0527，最大值是0.6108;而在2011—2017年間，各?。▍^(qū)、市）的IFI最小值是0.0808，最大值是0.6217，說(shuō)明普惠金融發(fā)展水平整體呈上升趨勢(shì)。縱向看，在2005—2010年間，IFI處于高發(fā)展水平的地區(qū)（除福建、山西和重慶）在2011—2017年間，仍保持其高水平地位，且多處于沿海地區(qū)。值得注意的是，西藏、青海、海南、新疆和甘肅等地，IFI水平均有所提升，至少上升一個(gè)梯隊(duì)，其中西藏更是從低水平等級(jí)上升到高水平等級(jí)，跨越兩個(gè)梯隊(duì)，說(shuō)明普惠金融的數(shù)字化發(fā)展能有效提升該地區(qū)（尤其是西部地區(qū)）普惠金融發(fā)展水平。橫向看，2005—2010年間，中部和西部地區(qū)多處于中低水平組，但都遠(yuǎn)低于東部沿海地區(qū);同樣的情況在2011—2017年間的中、西部地區(qū)（除西藏和青海）仍存在。

（二）城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)構(gòu)建與測(cè)度結(jié)果分析

我國(guó)地域遼闊，各地區(qū)普惠金融發(fā)展水平參差不齊，以往學(xué)者更多采用東部、中部和西部的劃分標(biāo)準(zhǔn)，但是，這種標(biāo)準(zhǔn)不能準(zhǔn)確反映地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和普惠金融發(fā)展水平的差異。根據(jù)2011年國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的東西中部和東北地區(qū)劃分方法，將我國(guó)的經(jīng)濟(jì)區(qū)域劃分為東部、中部、西部和東北四大地區(qū)，具體區(qū)域范圍見(jiàn)表2。

表2：中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū)域的劃分

[地區(qū) 區(qū)域范圍 東部地區(qū) 北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南等10個(gè)省（市） 中部地區(qū) 山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南等6個(gè)省份 西部地區(qū) 內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆等12個(gè)?。▍^(qū)、市） 東北部地區(qū) 遼寧、吉林和黑龍江等3個(gè)省份 ]

參照謝升峰和盧娟紅（2014）的做法，采用城鎮(zhèn)居民人均指標(biāo)與農(nóng)村居民人均指標(biāo)之比來(lái)反映城鄉(xiāng)居民的福利差異（GAP），構(gòu)建城鄉(xiāng)居民福利差異指標(biāo)體系（見(jiàn)表3）。

先對(duì)各具體指標(biāo)進(jìn)行無(wú)綱量化處理，再按照前述的變異系數(shù)法計(jì)算城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)GAP。GAP值愈大，表明城鄉(xiāng)居民福利差異愈大。GAP指數(shù)計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表4③，GAP指數(shù)地圖見(jiàn)圖4。

表4顯示2005—2017年，全國(guó)城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)呈下降狀態(tài)，全國(guó)平均水平由2005年的0.251下降到2017年的0.100。橫向看，2005年、2010年和2011年城鄉(xiāng)居民福利差異呈現(xiàn)西部地區(qū)高，中部地區(qū)次之，東部較低以及東北部最低的特點(diǎn);2017年中部地區(qū)城鄉(xiāng)居民福利差異比東部地區(qū)小，這可能與2011年后普惠金融數(shù)字化在中部地區(qū)的后發(fā)優(yōu)勢(shì)有關(guān)。圖4中顏色越深代表GAP值越小，即城鄉(xiāng)居民福利差異越小。2005—2017年中國(guó)各?。▍^(qū)、市）的GAP值均呈下降趨勢(shì)，但數(shù)字化前后階段差異較明顯：2005—2010年間的數(shù)字化前階段，GAP值的地區(qū)分布變化較小，顏色較深的地區(qū)仍多處于東部沿海和東北部地區(qū)，青海和云南地區(qū)城鄉(xiāng)居民福利差異變小，而廣東和廣西地區(qū)差異變大;2011—2017年間的數(shù)字化后階段，各?。ㄊ校〨AP值均下降，GAP值的地區(qū)分布變化較大，東部、東北部和中部地區(qū)顏色從較深至最深，說(shuō)明這些地區(qū)城鄉(xiāng)居民福利差異迅速變小，四川、重慶、寧夏和內(nèi)蒙古等部分西部地區(qū)顏色也由淺至最深色，而西部其他省份顏色均有所加深。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量選取與數(shù)據(jù)來(lái)源

選取2005—2017年間31個(gè)?。▍^(qū)、市）的403個(gè)觀測(cè)值作為面板樣本，數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)、中國(guó)人民銀行發(fā)布的《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》、國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。各變量定義見(jiàn)表5。

（二）模型設(shè)定及檢驗(yàn)

1. 兩個(gè)階段整體回歸對(duì)比分析。為檢驗(yàn)假設(shè)H1，對(duì)兩階段的普惠金融指數(shù)（IFI）與城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)（GAP）進(jìn)行整體層面的回歸。分別對(duì)兩個(gè)階段的GAP和IFI刻畫散點(diǎn)圖，從散點(diǎn)圖分布來(lái)看，數(shù)據(jù)之間可能不存在線性關(guān)系，所以選擇引入平方項(xiàng)進(jìn)行擬合回歸。其后，對(duì)模型的選擇進(jìn)行檢驗(yàn)。在面板模型的選擇過(guò)程中，本文使用 F 檢驗(yàn)和修正Hausman檢驗(yàn)。結(jié)果顯示：模型均是 P<0.05，拒絕建立混合模型。同時(shí)，修正Hausman 檢驗(yàn)結(jié)果顯示，模型均是P<0.05，應(yīng)建立個(gè)體固定效應(yīng)模型?？紤]到時(shí)間固定效應(yīng)，加入時(shí)間虛擬變量進(jìn)行回歸，即進(jìn)行雙向固定效應(yīng)模型的擬合。因而在兩階段整體層面的回歸對(duì)比分析中，采用固定效應(yīng)模型和雙向固定效應(yīng)模型，其估計(jì)結(jié)果見(jiàn)表6。

實(shí)證結(jié)果顯示，整體上，數(shù)字化前階段（2005—2010年），普惠金融指數(shù)與城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)平方的相關(guān)性系數(shù)為正值，即在該階段，普惠金融發(fā)展不利于縮小城鄉(xiāng)居民福利差異;雙向固定效應(yīng)模型的結(jié)果在10%的水平上顯著，說(shuō)明這一時(shí)期，雙向固定效應(yīng)模型更能解釋普惠金融指數(shù)與城鄉(xiāng)居民差異指數(shù)的關(guān)系。數(shù)字化后階段（2011—2017年），兩個(gè)模型結(jié)果均顯示普惠金融指數(shù)與城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)在5%的顯著性水平上負(fù)相關(guān)，表示伴隨普惠金融數(shù)字化的發(fā)展，普惠金融水平的提升會(huì)顯著縮小城鄉(xiāng)居民福利差異;在這一時(shí)期，固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果顯示普惠金融指數(shù)和城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)相關(guān)性系數(shù)為-12.72，雙向固定效應(yīng)模型得出的相關(guān)性系數(shù)為-12.74，二者差異較小。兩個(gè)階段的整體層面面板回歸結(jié)果顯示假設(shè)1成立，即相較于普惠金融數(shù)字化前階段，普惠金融數(shù)字化后能夠有效縮小城鄉(xiāng)居民福利差異。

2. ?分地區(qū)對(duì)比回歸分析。選擇雙向固定效應(yīng)模型進(jìn)行基于四大經(jīng)濟(jì)區(qū)域的兩個(gè)階段回歸對(duì)比分析，具體分析結(jié)果見(jiàn)表7。普惠金融數(shù)字化后，對(duì)東部地區(qū)和東北部地區(qū)的城鄉(xiāng)居民福利差異影響更大，這兩個(gè)地區(qū)均呈現(xiàn)出從普惠金融數(shù)字化前的擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民福利差異到普惠金融數(shù)字化后的縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的特征，普惠金融數(shù)字化程度越高的地區(qū)（東部和東北部地區(qū)的數(shù)字普惠金融指數(shù)相對(duì)中、西部較高），其縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的作用越顯著。普惠金融數(shù)字化前后中部地區(qū)的相關(guān)性系數(shù)絕對(duì)值從32.42降為26.67，說(shuō)明數(shù)字化后對(duì)中部地區(qū)城鄉(xiāng)居民福利差異的縮小作用小幅消減，這很可能是由于2005年中部崛起戰(zhàn)略實(shí)施，政府加大對(duì)中部地區(qū)的財(cái)政支出。普惠金融數(shù)字化前西部地區(qū)的相關(guān)性系數(shù)在5%的顯著性水平上為-25.87，而普惠金融數(shù)字化后西部地區(qū)的相關(guān)性系數(shù)為0.936，結(jié)果不顯著，這可能是普惠金融數(shù)字化后西部地區(qū)各省的普惠金融發(fā)展水平差異較大所引起。聯(lián)系圖3和圖4可知，數(shù)字化后新疆、甘肅、西藏和青海地區(qū)由原來(lái)的低、中水平組跳躍到中、高水平組，而四川、云南和重慶等三省市的排名也有所變動(dòng)，因而數(shù)字化后西部地區(qū)的普惠金融發(fā)展水平內(nèi)部差異較大。

兩階段區(qū)域回歸結(jié)果比較顯示，普惠金融數(shù)字化水平高的地區(qū)更加顯著縮小城鄉(xiāng)居民福利差異，即假設(shè)H2成立。

3. 分樣本對(duì)比回歸分析。為進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)2，根據(jù)圖3中的IFI高、中、低水平組，將全樣本劃分為三個(gè)子樣本，并分別進(jìn)行雙向固定效應(yīng)模型的回歸分析，具體結(jié)果見(jiàn)表8。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，普惠金融數(shù)字化前，高、中、低三個(gè)子樣本回歸結(jié)果均顯示普惠金融會(huì)擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民福利差異;普惠金融數(shù)字化后，雖然各地區(qū)普惠金融發(fā)展水平不同，但普遍縮小城鄉(xiāng)居民福利差異，進(jìn)一步驗(yàn)證了假設(shè)H1，表明兩階段整體層面面板估計(jì)結(jié)果是穩(wěn)健的。

普惠金融數(shù)字化后，IFI指數(shù)處于高水平組的地區(qū)，更能顯著縮小城鄉(xiāng)居民福利差異，其縮小幅度為21.66%;IFI指數(shù)處于低水平組的地區(qū)，縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的作用次之，在10%的顯著性水平上其作用幅度為-15.05%;IFI指數(shù)處于中水平組的地區(qū)，不顯著地縮小城鄉(xiāng)居民福利差異，但其人均GDP水平的提升會(huì)顯著縮小城鄉(xiāng)居民福利差異，該地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化能夠減小城鄉(xiāng)居民福利差異。其中，由圖3知，普惠金融數(shù)字化后，普惠金融高水平組的地區(qū)包含青海和西藏地區(qū)，普惠金融數(shù)字化提升了地區(qū)IFI指數(shù)水平，尤其提升了中西部偏遠(yuǎn)地區(qū)的IFI指數(shù)，提高普惠金融服務(wù)的可及性，進(jìn)而縮小城鄉(xiāng)居民福利差異。

通過(guò)對(duì)三組樣本分別進(jìn)行討論，進(jìn)一步驗(yàn)證了數(shù)字化的普惠金融對(duì)城鄉(xiāng)居民福利差異的影響作用存在地區(qū)差異，假設(shè)H2成立。更進(jìn)一步，一般而言普惠金融數(shù)字化后，IFI指數(shù)越大，越有利于減小GAP值。

從控制變量來(lái)看，普惠金融數(shù)字化后，城鎮(zhèn)化率的提高會(huì)在一定程度上擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民福利差異，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化則會(huì)加速縮小城鄉(xiāng)居民福利差異。在普惠金融高水平組和低水平組中，財(cái)政支出水平越高，越能夠縮小城鄉(xiāng)居民福利差異，教育水平的提升同樣也會(huì)縮小差異。在中水平和低水平組，人均GDP的提高顯著縮小差異。

四、結(jié)論與政策建議

基于2005—2017年我國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）面板數(shù)據(jù)實(shí)證分析普惠金融數(shù)字化對(duì)城鄉(xiāng)居民福利差異的影響。研究表明：整體上普惠金融的數(shù)字化發(fā)展對(duì)縮小城鄉(xiāng)居民福利差異具有顯著的促進(jìn)作用;普惠金融數(shù)字化發(fā)展對(duì)縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的有效性存在區(qū)域異質(zhì)性，數(shù)字化的發(fā)展更能縮小東部和東北部城鄉(xiāng)居民福利差異，對(duì)中部地區(qū)的作用幅度則減弱，對(duì)西部地區(qū)的縮小作用不顯著?；谝陨辖Y(jié)論，有如下建議：

第一，加速中西部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的數(shù)字化改造與升級(jí)，增加居民消費(fèi)的便利性。東部和東北部地區(qū)普惠金融數(shù)字化發(fā)展更能縮小城鄉(xiāng)居民福利差異，如遼寧、吉林和海南等地，隨著IFI指數(shù)的上升，該地區(qū)的GAP值越小，數(shù)字化程度越高的地區(qū)其縮小城鄉(xiāng)居民福利差異的作用越明顯，該結(jié)論在西部地區(qū)如西藏、青海、寧夏和重慶等地也得到驗(yàn)證。普惠金融數(shù)字化水平高的地區(qū)，其居民的消費(fèi)便利性也越高。便捷的儲(chǔ)蓄與支付服務(wù)和信貸約束的放寬對(duì)居民的消費(fèi)具有促進(jìn)作用，相應(yīng)地城鄉(xiāng)居民福利差異就縮小。因此，中西部地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)利用金融科技和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)日常運(yùn)營(yíng)進(jìn)行數(shù)字化、智能化升級(jí)，提升普惠金融的地理滲透力和人口覆蓋率，加快普惠金融產(chǎn)品和服務(wù)在偏遠(yuǎn)地區(qū)的下沉。如以傳統(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)為中心，利用金融科技智能化改造普惠金融產(chǎn)品和服務(wù)，提高普惠金融業(yè)務(wù)的線上遷移率，大力推行手機(jī)銀行，逐步做到業(yè)務(wù)辦理離柜化、移動(dòng)化。

第二，普惠金融數(shù)字化與扶貧相結(jié)合，為中西部地區(qū)居民增收。 數(shù)字化后階段，人均GDP的提升有助于縮小中、低普惠金融水平地區(qū)的城鄉(xiāng)居民福利差異，這一點(diǎn)在數(shù)字化前階段則不顯著，說(shuō)明普惠金融的數(shù)字化應(yīng)當(dāng)重在促進(jìn)居民收入的提升、推進(jìn)普惠金融數(shù)字化在農(nóng)村居民增收、創(chuàng)業(yè)等方面的作用。對(duì)此，可將普惠金融數(shù)字化與扶貧相結(jié)合，傳統(tǒng)普惠金融主體可以依靠自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，利用數(shù)字化技術(shù)為中西部農(nóng)戶和居民提供定制化普惠金融服務(wù)，如為農(nóng)戶提供完善的資金結(jié)算、資金監(jiān)管、交易對(duì)賬等結(jié)算服務(wù)及便利的在線融資服務(wù)。在這一過(guò)程中利用大數(shù)據(jù)技術(shù)開(kāi)發(fā)靈活的安全認(rèn)證策略，保證客戶的賬戶安全，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系。

第三，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的財(cái)政支持，強(qiáng)化普惠金融數(shù)字化發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)普惠金融指數(shù)的測(cè)度分析，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的地區(qū)，其普惠金融發(fā)展水平也較低。實(shí)證分析表明，政府增加財(cái)政支出水平有利于縮小普惠金融低水平地區(qū)的城鄉(xiāng)居民福利差異。因而對(duì)于低水平和偏遠(yuǎn)地區(qū)而言，加強(qiáng)普惠金融數(shù)字化的政策和財(cái)政支持顯得尤為必要。政府應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的普惠金融制度，借助新興技術(shù)完善數(shù)字化的普惠金融體系，健全普惠金融數(shù)字化發(fā)展的基礎(chǔ)設(shè)施。如增加對(duì)偏遠(yuǎn)地區(qū)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的財(cái)政支出，增加偏遠(yuǎn)地區(qū)移動(dòng)通信基站;加強(qiáng)對(duì)偏遠(yuǎn)地區(qū)居民的金融教育，使其能夠理解普惠金融產(chǎn)品和服務(wù)，有選擇地并合法獲取普惠金融服務(wù)，切實(shí)維護(hù)好自身合法權(quán)益;鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用金融科技降低運(yùn)營(yíng)成本，增加涉農(nóng)金融業(yè)務(wù)，推動(dòng)欠發(fā)達(dá)地區(qū)居民獲得相應(yīng)的金融服務(wù)，從而享受經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的成果。

第四，普惠金融數(shù)字化背景下，部分地區(qū)農(nóng)村居民與城市居民的福利差異反而擴(kuò)大，說(shuō)明一方面可能存在城鄉(xiāng)居民收入分配過(guò)程中的不公平現(xiàn)象，另一方面體現(xiàn)了城鎮(zhèn)化下失地農(nóng)民權(quán)益可能受到侵蝕，應(yīng)當(dāng)從法律和制度上注重保護(hù)失地農(nóng)民權(quán)益，謹(jǐn)防城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與普惠金融數(shù)字化共同作用所導(dǎo)致的城鄉(xiāng)居民福利差異的擴(kuò)大。

第五，關(guān)注農(nóng)村居民金融需求變化，借用金融科技提供多層次、產(chǎn)品種類豐富的普惠金融產(chǎn)品。過(guò)去的普惠金融數(shù)字化進(jìn)程更多的是利用金融科技和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升傳統(tǒng)普惠金融的運(yùn)營(yíng)效率，擴(kuò)大長(zhǎng)尾客戶覆蓋面。但隨著普惠金融數(shù)字化深入發(fā)展，農(nóng)村居民的金融需求日益豐富，因此需要?jiǎng)?chuàng)新多層次、種類豐富的普惠金融產(chǎn)品，同時(shí)也需要對(duì)普惠金融數(shù)字化過(guò)程進(jìn)行高效、有序的監(jiān)管。

注：

①使用效用性，本文參考王修華和關(guān)鍵（2014）等人的定義，是指一個(gè)地區(qū)提供的金融服務(wù)的使用程度如何，如多少人獲得，獲得的數(shù)量是多少。本文定義使用效用為存貸款與GDP的比重。

②2019年7月，人民銀行發(fā)布《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2019）》，但由于本文研究期間較早，其間《中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告（2019）》尚未公布，僅獲得該報(bào)告2017年數(shù)據(jù)，因而本文普惠金融指數(shù)計(jì)算至2017年。

③由于2018年部分?jǐn)?shù)據(jù)未更新，本文城鄉(xiāng)居民福利差異指數(shù)僅計(jì)算至2017年;限于篇幅，僅列示部分年份數(shù)據(jù)。

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Abstract：Based on the digital features of China's inclusive financial development，this paper divides the development process of China's inclusive finance into the pre-digitization stage（from 2005 to 2010）and the post-digitization stage（since 2011）. This paper establishes evaluating indicator system during the two different stages and measures them，making an overall regression and regional regression on inclusive finance to welfare differences between urban and rural residents in China during two different stages. The results show that： during the pre-digitization stage，the inclusive finance significantly expanded the welfare differences between urban and rural residents，while during the post-digitization stage，the inclusive finance significantly reduced it;since 2011，the inclusive finance has reduced the welfare differences between urban and rural residents in the eastern and northeastern China. And the reduction effect of welfare differences on the central regions is weakened，while it is not significantly reduced in the west. This paper puts forward some suggestions，such as accelerating the digital transformation and the upgrade of financial institutions in the central and western regions，combining the digitization of inclusive finance with poverty alleviation，strengthening the digital development strategy of inclusive finance in underdeveloped regions and enriching the multi-level inclusive financial products. At the same time，it is necessary to keep alert to the widening of the differences in urban and rural residents' welfare due to urbanization of the undeveloped areas.

Key Words：inclusive finance，digitization，welfare differences between urban and rural residents