徐奇淵　張子旭

疫情在國內(nèi)已經(jīng)基本得到控制，各地均開始積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)。但是，疫情在全球蔓延勢頭進(jìn)一步加劇，確診病例數(shù)仍在激增，目前境外確診病例已經(jīng)超過40萬人（截至3月26日），其中歐洲和美國已經(jīng)成為全球范圍內(nèi)的重災(zāi)區(qū)。

在此背景下，主要疫區(qū)國家的防控措施逐步升級，這已經(jīng)在不同程度上影響到了所在國家的正常生產(chǎn)、經(jīng)營活動。作為全球第二大進(jìn)口國，以及歐洲、美國的重要貿(mào)易伙伴，中國的供應(yīng)鏈也將受到一定的沖擊，對于部分行業(yè)這一問題將尤為突出。

我們的分析顯示：在中期，如果疫情在全球進(jìn)一步擴(kuò)散并持續(xù)時間較長，進(jìn)口供應(yīng)鏈將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，甚至可能對中國擴(kuò)大內(nèi)需的政策帶來瓶頸制約。從短期來看，中國進(jìn)口供應(yīng)鏈面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)，從大到小依次是：第一，供給沖擊影響較大的行業(yè)：汽車行業(yè)、機(jī)械設(shè)備、發(fā)動機(jī)類、化工產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、航空航天。第二，供給沖擊影響較小的行業(yè)：黃豆、半導(dǎo)體。第三，暫時不受供給沖擊的行業(yè)：棉花、鐵礦石和煤炭。不過，一些行業(yè)在需求端受到疫情的沖擊更大，所以相應(yīng)的供給沖擊暫時沒有明顯表現(xiàn)出來。

我們基于聯(lián)合國的商品貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫（UN Comtrade），結(jié)合疫情在全球蔓延的情況來選取重點(diǎn)國家名單，然后從國別、產(chǎn)品兩個視角，對中國進(jìn)口供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步的觀察。為了確定國家名單，我們觀察了中國進(jìn)口的前十大來源地，以及當(dāng)前疫情在各國的擴(kuò)散情況，我們選取了以下國家作為重點(diǎn)觀察對象：美國、德國、意大利、法國、英國、澳大利亞、巴西、日本和韓國。按疫情發(fā)展的不同階段，這九個國家又可以分為三類：暴發(fā)期國家，美國、德國、意大利、法國、英國;觀察期國家，澳大利亞、巴西、日本;控制期國家，韓國。

美國供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)

在中國總體進(jìn)口當(dāng)中，從美國進(jìn)口占比排名前三的商品是：航空器、航天器及其零件類、發(fā)動機(jī)類、棉花，占比分別高達(dá)54.4%、42.0%、33.6%。另外，在光學(xué)影像器械、機(jī)械設(shè)備、化工產(chǎn)品、鋁及其制品、農(nóng)產(chǎn)品（大豆）、機(jī)動車輛、醫(yī)藥產(chǎn)品和紙制品及原料等商品，美國進(jìn)口也占據(jù)著重要地位，進(jìn)口占比均在10%至25%之間。

總體上，中國從美國進(jìn)口的產(chǎn)品主要集中在高新技術(shù)產(chǎn)品、大宗農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)原料。具體而言，在發(fā)動機(jī)類中，渦輪機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)及其零部件（HS841112、841191、841181、841182、841199）占比較高，均超過30%?；ぎa(chǎn)品中以催化劑、反應(yīng)試劑、培養(yǎng)基為主（HS382100、381519、382200、381512），數(shù)額頗多，占比在47.0%至66.8%。醫(yī)療產(chǎn)品中以血液、血清、免疫產(chǎn)品，繃帶、紗布，藥品和腺體器官及其提取物（HS3002、3005、3006、3001）為主，占比在20.9%-31.3%。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，進(jìn)口主要分布在存儲設(shè)備（HS8523）與半導(dǎo)體制造設(shè)備（HS8486），占比分別為16.3%和13.2%。

當(dāng)前美國疫情日益嚴(yán)重，政府和公司正逐步采取暫時停工停產(chǎn)的防護(hù)措施，在汽車行業(yè)，根據(jù)美國www.caranddriver.com網(wǎng)站的報(bào)道，福特、通用汽車、本田、斯巴魯、豐田、菲亞特·克萊斯勒等公司下屬工廠均已暫停生產(chǎn)或開始逐步停產(chǎn)。在航天航空行業(yè)，波音公司受到疫情影響在3月23日宣布，關(guān)閉西雅圖地區(qū)的工廠兩周時間，具體復(fù)工情況將取決于疫情的后續(xù)進(jìn)展。這反過來也對波音的上游供應(yīng)鏈產(chǎn)生了震動。黃豆方面，根據(jù)大豆出口委員會披露的信息，目前該行業(yè)的供給能力未受到影響，仍然保持穩(wěn)定。短期內(nèi)，美國部分企業(yè)停工停產(chǎn)將主要對中國機(jī)械制造、汽車產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療行業(yè)產(chǎn)生一定影響。

棉花是中國從美國進(jìn)口占比靠前的商品。圖/ 視覺中國

德國供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)

德國是全球重要的汽車零部件生產(chǎn)基地，中國從德國進(jìn)口的商品中，機(jī)動車輛及附件占比高達(dá)32.0%。同時，中國從德國進(jìn)口的醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療器械占比分別在24.5%、17.9%，其中，血清、疫苗等免疫制品（HS3002），放射類醫(yī)療器械（HS9022）占比均在30%左右。此外，以閥門、軸承、電機(jī)為代表的機(jī)械設(shè)備及其零部件占了總進(jìn)口的20.2%，其中水泵（HS8413）、離心機(jī)（HS8421）、閥門（HS8481）、傳動軸（HS8483）占比均在20%以上，航空器、航天器及其零件占比12.7%。化工產(chǎn)品總占比8.5%，其中與汽車產(chǎn)業(yè)和機(jī)械制造相關(guān)的防凍制劑（HS3820）、液壓制動液（HS3819）占比為45.0%和50.8%。

目前，福特、戴姆勒和寶馬公司均已關(guān)閉德國工廠。根據(jù)德國當(dāng)?shù)匦侣剤?bào)道，德國已禁止部分醫(yī)療防護(hù)設(shè)備出口，并采取居家辦公方式進(jìn)行工作。疫情將對德國的汽車制造、醫(yī)藥產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備出口造成一定沖擊。國內(nèi)相關(guān)行業(yè)的下游企業(yè)可能面臨一定的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

意大利供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)

中國從意大利進(jìn)口的產(chǎn)品中，醫(yī)藥產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備和發(fā)動機(jī)類占比前三，占比分別為6.6%、3.9%、2.3%。具體地，醫(yī)藥商品中兩種或兩種以上的混合藥物（HS3003）的醫(yī)藥類產(chǎn)品達(dá)到19.2%，機(jī)械設(shè)備產(chǎn)品中水泵類商品（HS8413）占比為7.9%。在發(fā)動機(jī)類別中，汽車用柴油機(jī)或半柴油機(jī)（HS840820）占比12.4%。

目前，意大利仍是歐洲疫情最為嚴(yán)重的國家。根據(jù)彭博社的報(bào)道，3月23日開始，政府關(guān)閉了所有不必要的生產(chǎn)線，意大利工廠全面停工。不過由于意大利的進(jìn)口占比較低，盡管醫(yī)藥產(chǎn)品、機(jī)械制造業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)面臨供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，但主要限于局部。

法國供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)

法國向中國出口的航空、航天類商品占到中國全部進(jìn)口的28.5%。3月18日至22日，空客在西班牙、法國的工廠一度停工，3月23日開始，空客開始有限度恢復(fù)兩地的生產(chǎn)活動。但生產(chǎn)活動仍然受到了一定程度的影響，來自法國的航空、航天類產(chǎn)品供給也將受到一定程度的沖擊。但目前來看，空客的生產(chǎn)狀況比波音更為正常。

中國進(jìn)口供應(yīng)鏈面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)（各國分類占比）

資料來源：UN Comtrade 數(shù)據(jù)庫2018年中國進(jìn)口數(shù)據(jù)，根據(jù)HS2位碼及4位碼將產(chǎn)品分類進(jìn)行整理和計(jì)算。 制圖：顏斌

同時，法國向中國出口的發(fā)動機(jī)類產(chǎn)品占到中國全部進(jìn)口的17.6%。其中，渦輪機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)（HS841181，841112）占比更是高達(dá)41%與35%。此外，中國從法國進(jìn)口的醫(yī)藥產(chǎn)品占比為8.2%。上述兩類重要進(jìn)口品，有可能存在一定的供給端風(fēng)險(xiǎn)。其中，渦輪與燃?xì)獍l(fā)動機(jī)主要適用于航空航天、發(fā)電、航空的動力系統(tǒng)。總體上，法國方面的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，在航空、航天類產(chǎn)品上供給應(yīng)較為穩(wěn)定，但是我國的醫(yī)療行業(yè)、航空航天、發(fā)電、船舶制造業(yè)可能面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

英國供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)?

英國向中國出口的發(fā)動機(jī)類產(chǎn)品與醫(yī)藥產(chǎn)品，在中國全部進(jìn)口中分別占比7.6%與4.0%。3月23日，英國已經(jīng)宣布實(shí)施“封鎖三周”的政策，關(guān)閉“非必要”商店和服務(wù)，并禁止兩人以上聚會，不過仍然允許上下班出行。在此背景下，發(fā)動機(jī)類和醫(yī)藥產(chǎn)品能否保證及時交貨，仍然有待觀察。

澳大利亞和巴西的風(fēng)險(xiǎn)?

巴西、澳大利亞，是中國主要的農(nóng)產(chǎn)品和原材料來源國。其中，巴西是中國黃豆、鐵礦和紙制品及其原料的重要來源國。2018年，三者在中國進(jìn)口中的占比分別為75.8%、24.2%和21.1%。澳大利亞是中國鐵礦石、煤炭和棉花的重要進(jìn)口來源，占比60.3%、53.5%和28.5%。在疫情的影響下，巴西、澳大利亞都已經(jīng)采取措施，關(guān)閉了部分公共場所和暫停了非必要的公共服務(wù)。目前，巴西、澳大利亞疫情尚未呈現(xiàn)暴發(fā)狀態(tài)，但仍存在這種風(fēng)險(xiǎn)。如果疫情進(jìn)一步蔓延擴(kuò)大，其上游農(nóng)產(chǎn)品可能對國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)、服裝行業(yè)帶來影響;同時，原材料的供給可能會影響國內(nèi)鋼鐵、火電、建材和化工等行業(yè)。

日本供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)

日本是中國最重要進(jìn)口來源國之一，主要商品為機(jī)械車輛零部件，占中國該行業(yè)總進(jìn)口的27.2%，機(jī)械設(shè)備及零部件和鋁及制品占比分別為21.6%和17.3%，光學(xué)、攝影等器械占比14.2%，其中主要為攝像器材與光學(xué)產(chǎn)品、攝影器材（HS9010與9006）分別占比61.7%和34.1%，不同類型光學(xué)器械占比均在20%以上（HS9011與9001）。發(fā)動機(jī)類占比13.1%，其中以船用發(fā)動機(jī)為主，HS6位編碼下的HS840890與HS840810兩種發(fā)動機(jī)占比高達(dá)40.9%與27.8%。目前，日本政府對疫情采取的措施較為有限，截至3月25日，僅測試了16484人。日本人口稠密，且與主要疫情國中國、韓國關(guān)系密切，在未來存在較大的疫情風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)一步跟蹤觀察。如果日本疫情形勢加劇，可能對中國汽車行業(yè)、機(jī)械制造業(yè)、船舶行業(yè)和通信設(shè)備行業(yè)造成影響。

韓國供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)?

韓國是中國最重要進(jìn)口來源國。其中，半導(dǎo)體及相關(guān)行業(yè)、鋁及鋁制品、機(jī)械和化工、化工產(chǎn)品在總體進(jìn)口中占比較高，四類產(chǎn)品占比分別達(dá)到23.0%、14.1%、10.4%、8.2%。在半導(dǎo)體的細(xì)項(xiàng)分類中，制造半導(dǎo)體器件與電子集成電路的設(shè)備（HS8542）與電子集成電路（HS8486）兩者占比分別達(dá)到26.3%與21.3%。

因此，韓國上游供應(yīng)鏈對中國的半導(dǎo)體、通信設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)都具有重要影響。韓國生產(chǎn)的化工產(chǎn)品主要涉及石墨、焊接、紡織、橡膠、電子，電子產(chǎn)品制造與作為工業(yè)的原料等產(chǎn)品（HS編碼3801、3809、3810、3812、3814、3816、3817、3818、3824）在我國全部進(jìn)口中的占比均超過10%，其中工業(yè)原料混合烷基苯和混合烷基萘占比24.8%。

目前韓國疫情狀況處于可控狀態(tài)，并已經(jīng)趨于穩(wěn)定。截至3月24日，韓國每日新增確診病例已下降到76例，已經(jīng)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但需警惕疫情可能存在反復(fù)。我國的半導(dǎo)體、通信設(shè)備行業(yè)、機(jī)械制造與加工行業(yè)、化工產(chǎn)品都與韓國供應(yīng)鏈有較為密切的關(guān)聯(lián)。

從中期來看，如果疫情進(jìn)一步擴(kuò)散并持續(xù)時間較長，進(jìn)口供應(yīng)鏈將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，甚至可能對中國擴(kuò)大內(nèi)需的政策帶來瓶頸制約。不過，一些行業(yè)在需求端受到疫情的沖擊更大，所以相應(yīng)的供給沖擊暫時沒有明顯表現(xiàn)出來。短期內(nèi)，單純從供給沖擊角度來看，中國進(jìn)口供應(yīng)鏈面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)，從大到小依次是：

供給沖擊較大的行業(yè)

汽車及其零部件、機(jī)械設(shè)備及零部件，這兩大行業(yè)的供給鏈可能受到疫情的沖擊較大。其中，汽車及其零部件的進(jìn)口中，美、德、意合計(jì)占比40%。同時，中國機(jī)械設(shè)備及其零部件的進(jìn)口中，美、德、意、法、英的進(jìn)口占比為40%。目前，上述國家的生產(chǎn)過程均受到了一定的影響，中國企業(yè)面臨的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)將是一個現(xiàn)實(shí)問題。如果日本疫情后續(xù)發(fā)展超出預(yù)期，這兩類進(jìn)口的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)將更為嚴(yán)峻。當(dāng)然，如果國內(nèi)的終端消費(fèi)需求也有明顯下滑，則這方面的供給沖擊將有所緩解。

發(fā)動機(jī)類：美、德、英、法、意五國占比合計(jì)為75%。上述大部分國家疫情嚴(yán)重，福特、通用的停工，可能影響到汽車發(fā)動機(jī)的供應(yīng)。此外，意大利的柴油發(fā)動機(jī)，法國的渦輪機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)在中國細(xì)項(xiàng)進(jìn)口中都占有較高比例，可能對中國下游的汽車、船舶、發(fā)電等行業(yè)產(chǎn)生局部的沖擊。

醫(yī)藥、醫(yī)療器械：美、德、法、意占比總和達(dá)到56%，目前，雖然歐美大部分醫(yī)藥企業(yè)保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，但是歐洲與美國普遍面臨著醫(yī)療設(shè)備與醫(yī)療物資的短缺。另外，作為非主要疫區(qū)國家的印度，占據(jù)了世界五分之一仿制藥的出口，但也對醫(yī)藥產(chǎn)品出口開始實(shí)施限制。全球范圍內(nèi)的醫(yī)藥產(chǎn)品與醫(yī)療設(shè)備短缺，也可能對中國的進(jìn)口端產(chǎn)生影響。

化工產(chǎn)業(yè)：美、德、英、法、意五國的進(jìn)口占比為36%，占比雖然不是特別高。但是，其中部分產(chǎn)品的進(jìn)口占比較為集中，例如前文提到的催化劑、反應(yīng)試劑、培養(yǎng)基三類產(chǎn)品，僅從美國一家進(jìn)口的占比就達(dá)到了47%至67%。再如，僅從德國一家進(jìn)口的與汽車產(chǎn)業(yè)和機(jī)械制造相關(guān)的防凍制劑、液壓制動液占比就分別達(dá)到了45%、51%。目前，化工產(chǎn)品的進(jìn)口供應(yīng)鏈已經(jīng)受到了沖擊。

航空航天及其零件產(chǎn)品，中國從美國、法國的進(jìn)口就占到全部進(jìn)口的83%。目前波音面臨暫時停產(chǎn)，空客則正處于嚴(yán)格防疫條件下的復(fù)產(chǎn)。尤其是波音公司遭遇三重打擊：737MAX事件的技術(shù)打擊、依賴發(fā)行債券回購股票的操作遭遇了金融市場打擊，以及疫情對其需求端和生產(chǎn)端的共同打擊。這將對中國相關(guān)行業(yè)的進(jìn)口帶來負(fù)面沖擊，甚至可能影響到中國在手飛機(jī)訂單的交貨執(zhí)行情況，也可能對中美第一階段協(xié)議中的飛機(jī)采購產(chǎn)生影響。

供給沖擊較小的行業(yè)?

黃豆是國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的重要飼料來源，主要從巴西、美國進(jìn)口，兩者進(jìn)口占比達(dá)到94%。在疫情擴(kuò)散蔓延的背景下，芝加哥期貨交易所（CBOT）的大豆價(jià)格一度出現(xiàn)持續(xù)多個交易日的上漲。但是之后價(jià)格又有所回落，截至3月25日收盤價(jià)格881.5美分/浦式耳，不到2012年價(jià)格峰值的一半，并且仍處于十多年以來的歷史較低水平。因此，目前黃豆進(jìn)口受到疫情的影響仍不顯著。

半導(dǎo)體產(chǎn)品方面：中國的半導(dǎo)體及零部件與設(shè)備進(jìn)口，主要來自于中國臺灣地區(qū)、韓國、日本、馬來西亞與美國。目前韓國疫情已初步得到控制，工廠恢復(fù)了正常生產(chǎn)。日本和中國臺灣的疫情形勢也較為穩(wěn)定。而美國的半導(dǎo)體進(jìn)口占比較低，因此半導(dǎo)體下游行業(yè)的正常生產(chǎn)暫時不會受到顯著影響。

澳大利亞和巴西是中國進(jìn)口鐵礦石的主要來源，同時巴西還是中國進(jìn)口煤炭的主要來源國。目前兩國疫情尚未暴發(fā)，短期內(nèi)不會出現(xiàn)供給問題。此外，棉花進(jìn)口方面，全球疫情蔓延波及服裝行業(yè)，使得訂單大幅收縮，這導(dǎo)致上游的原材料棉花面臨較為嚴(yán)重的需求沖擊，而不是供給沖擊。截至3月26日，鄭州商品交易所的棉花價(jià)格已經(jīng)接近2004年以來的最低水平。

（編輯：王延春）