凱恩

在發(fā)布年報12天后，5月5日，通源石油收到了深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部發(fā)來的問詢函。問詢函問題不少，主要涉及通源石油的凈利潤、現(xiàn)金流、貨幣資金存放等。

通源石油官網(wǎng)顯示，公司創(chuàng)立于1995年，是我國射孔行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，可以為油田客戶提供各種鉆完井、壓裂與煤層氣技術(shù)服務(wù)以及區(qū)塊一體化總包服務(wù)，幫助客戶提高油氣產(chǎn)量。公司在中國和美國擁有多家分、子公司，市場網(wǎng)絡(luò)覆蓋國內(nèi)24個主要油田及海外的美國、印度尼西亞、哈薩克斯坦、墨西哥和阿爾及利亞等國家油田市場，能夠?yàn)榫硟?nèi)外油田客戶提供完善的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)接吞锓?wù)。值得一提的是，通源石油的美國控股子公司The WirelineGroup（下稱“TWG”）壓裂射孔領(lǐng)域工藝技術(shù)水平處于國際領(lǐng)先地位。

通源石油凈利潤，現(xiàn)金流真的有問題嗎？

就在昨天（5月13日）股市收盤后，通源石油發(fā)布了一份長達(dá)4萬多字的《關(guān)于深圳證券交易所年報問詢函回復(fù)的公告》。

首先看一下公司年報中最重要的數(shù)據(jù)之一凈利潤的問題。基本情況：2019年通源石油實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.56億元，同比下滑2.34%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.45億元，同比下滑56.44%。兩者的降幅相差54.1個百分點(diǎn)，這差距確實(shí)很大。

原因在哪兒？通源石油在回復(fù)中表示，報告期內(nèi)，公司凈利潤下降幅度遠(yuǎn)高于營業(yè)收入下降幅度，主要是公司計提了商譽(yù)減值準(zhǔn)備、長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備以及非經(jīng)常性損益等因素影響導(dǎo)致，上述因素合計影響2019年度凈利潤金額為7060.49萬元。若扣除這些因素的影響，2018、2019年度公司利潤總額分別為1.61億元、1.34億元，兩年同比變動幅度較小，并且與公司主營業(yè)務(wù)收入的變動趨勢一致。

我們再來看一下，通源石油2018年、2019年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為何遠(yuǎn)高于同期凈利潤？基本情況：2018年與2019年，通源石油經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.02億元、1.70億元;凈利潤分別是1.46億元、0.51億元。

在這一問題上，通源石油表示，報告期內(nèi)，公司為增強(qiáng)企業(yè)競爭力和提高經(jīng)營質(zhì)量，持續(xù)提升以現(xiàn)金流為核心的管理能力。近兩年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流量的管理能力大幅提高，取得了較好的經(jīng)營現(xiàn)金流量正流入的結(jié)果。此外，2018年、2019年，公司計提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、信用減值準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、匯兌損益、投資收益等非付現(xiàn)項(xiàng)目對公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量影響金額分別為1.92億元、1.33億元，兩者相差0.59億元。因此，可以說通源石油近兩年的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)高于同期凈利潤，是催賬效果見好、“欠賬能力”提升，與其他因素的共同作用。

收購一龍恒業(yè)后，通源石油發(fā)展前景如何？

今年4月，通源石油宣布公司正在籌劃以暫定約5.4億元的價格購買一龍恒業(yè)剩余71.011%的股權(quán)。據(jù)通源石油介紹，一龍恒業(yè)與公司主營業(yè)務(wù)相似，在國內(nèi)獨(dú)家承接殼牌區(qū)塊、雪佛龍區(qū)塊作業(yè)，與中海油深度合作;同時，一龍恒業(yè)在海外的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已遍布阿爾及利亞、哈薩克斯坦、烏克蘭、伊拉克、秘魯?shù)葒蜌飧患瘏^(qū)。對于通源石油來說，這實(shí)際上是一樁十分劃算的買賣，因?yàn)楣驹趦H攤薄20%股權(quán)的基礎(chǔ)上便能增厚50%利潤。

2019年國家全面實(shí)施油氣勘探開發(fā)“七年行動計劃”，我國原油產(chǎn)量1.91億噸，同比增長1.1%，結(jié)束了連續(xù)3年下降的勢頭;天然氣產(chǎn)量1738億立方米，同比增長9.8%。同時油氣勘探在鄂爾多斯盆地發(fā)現(xiàn)了10億噸級的慶城頁巖油大油田、四川盆地南部形成了萬億方頁巖氣大氣區(qū)、塔里木盆地博孜-大北地區(qū)萬億方凝析氣田等。由此看來，我國油氣行業(yè)迎來了又一個發(fā)展機(jī)遇期。

但2020年初，突如其來的新冠疫情對全球經(jīng)濟(jì)造成短時沖擊，導(dǎo)致石油需求大幅下滑，疊加沙特、俄羅斯因3月減產(chǎn)協(xié)議未達(dá)成一致而發(fā)動的價格戰(zhàn)，二者雙雙增產(chǎn)。面對供需雙殺，國際原油價格出現(xiàn)斷崖式下跌，WTI期貨價格更是跌至20美元/桶之下。但從長期來看，新冠疫情結(jié)束后，石油需求將迎來報復(fù)性反彈;同時OPEC+已經(jīng)達(dá)成了為期兩年的減產(chǎn)協(xié)議。因此，擁有穩(wěn)定盈利能力與較強(qiáng)現(xiàn)金流管理能力的通源石油，未來成長空間可期。