姚樹俊，王基安，荊玉蕾

（1.西安財經(jīng)大學a.期刊管理中心；b.商學院，陜西 西安710100；2.西北工業(yè)大學 管理學院，陜西 西安710072）

一、引言

近年來核心科技的發(fā)展逐步成為各界關注的焦點，從中國制造2025 計劃到德國的工業(yè)4.0，再到美國對中國新興科技發(fā)展設置貿(mào)易壁壘，充分說明發(fā)展新興核心科技，增強核心競爭硬實力將成為國家間競爭的重要戰(zhàn)略。當前，發(fā)展硬科技產(chǎn)業(yè)有助于發(fā)掘經(jīng)濟發(fā)展新動力、完善經(jīng)濟結構體系、提升新型科技產(chǎn)品的國際競爭力。硬科技企業(yè)存在無形資產(chǎn)比例大、固定資產(chǎn)少、研發(fā)周期長、技術創(chuàng)新門檻高等異質(zhì)性特點，使其難以通過固定資產(chǎn)抵押獲得傳統(tǒng)金融服務支持［1］。然而，供應鏈融資是從存貨質(zhì)押業(yè)務發(fā)展起來的，它以核心企業(yè)為依托，為供應鏈上下游企業(yè)提供金融服務活動。近年來，國內(nèi)外學者運用供應鏈融資方案來解決中小型企業(yè)融資問題，提高融資效率、降低融資風險［2］。在中國經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展的背景下，供應鏈融資方式將成為硬科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展所采取融資方式之一。2013—2017年，中國硬科技領域融資案例數(shù)由345 起增長至1628起，增長了3.7 倍，融資資金額相應地由227.9 億元增至1727.9 億元，增長了6.5 倍，均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。在實際融資過程中，硬科技企業(yè)異質(zhì)性引起了供應鏈結構變化，進而從戰(zhàn)略柔性的角度對供應柔性因素進行調(diào)整，快速響應市場需求變化，加快資金流動，提升融資效率，甄別風險因素，降低融資風險［3-5］。已有研究主要從企業(yè)規(guī)模、業(yè)務模式、供應鏈伙伴關系資本等角度，分析了供應鏈融資績效的影響因素，然而，較少從供應鏈柔性能力的視角，深入分析硬科技企業(yè)異質(zhì)性對供應鏈融資績效的影響機理。因此，本文以供應鏈柔性能力為中介變量，構建“硬科技異質(zhì)性、供應鏈柔性能力、供應鏈融資績效”的關系模型，依次從供應鏈柔性的吸收和共享能力出發(fā)，深入研究產(chǎn)品研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模、投資回收周期等硬科技異質(zhì)性因素對供應鏈融資績效的內(nèi)在影響關系。

二、相關理論與模型構建

（一）硬科技企業(yè)異質(zhì)性

在硬科技企業(yè)融資過程中，運用供應鏈融資模式來解決融資約束問題時，既要考慮行業(yè)特征、供應鏈結構、業(yè)務性質(zhì)等因素，又要挖掘不同企業(yè)之間的異質(zhì)性［6-7］。硬科技異質(zhì)性體現(xiàn)在研發(fā)周期長、技術創(chuàng)新門檻高、產(chǎn)品不可復制等特征方面。特別是光電芯片、基因工程、航空航天、腦科學等硬科技企業(yè)，其項目往往需要五年以上的研發(fā)周期并且其研發(fā)成果具有不確定性，上下游市場國際化難以獲得穩(wěn)定的上下游客戶關系，所以硬科技產(chǎn)品具有生產(chǎn)周期長、資金需求量大、產(chǎn)品技術含量高、市場風險覆蓋廣等異質(zhì)性特征。結合供應鏈融資規(guī)模和時間變化，將硬科技企業(yè)異質(zhì)性因素界定為產(chǎn)品研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模和投資回收周期三個方面。因此，在硬科技創(chuàng)新型企業(yè)融資過程中，根據(jù)供應鏈結構變化，從供應鏈柔性的角度準確地分析影響供應鏈融資績效的硬科技企業(yè)異質(zhì)性因素，成為提升硬科技企業(yè)供應鏈融資績效水平的關鍵環(huán)節(jié)。

（二）供應鏈柔性能力

在供應鏈運行過程中，硬科技企業(yè)異質(zhì)性使得供應鏈結構發(fā)生變化，產(chǎn)品服務流轉不順暢、供應鏈運營周期延長、供應鏈合作伙伴關系不穩(wěn)定、關鍵業(yè)務融資風險增大。需要通過調(diào)整供應鏈柔性能力，識別供應鏈合作伙伴關系的波動性因素，加強供應鏈成員企業(yè)之間的緊密關系，發(fā)揮多邊協(xié)調(diào)合作優(yōu)勢，增強解決未來突發(fā)性、復雜性事件的應變能力。根據(jù)客戶多樣化需求，靈活地調(diào)整運營管理結構、服務措施和融資方案，著力提升供應鏈資源整合效率和融資風險防控能力。供應鏈柔性能力可分為靜態(tài)和動態(tài)兩個維度。靜態(tài)能力為企業(yè)能夠在穩(wěn)定的狀態(tài)下可持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營的能力，動態(tài)能力主要是企業(yè)在風險和機遇面前適應相應環(huán)境變化而進行靈活調(diào)整的能力［8］。供應鏈柔性能力既是供應鏈對外部需求的反應能力，又是供應鏈系統(tǒng)性風險防控能力和適應新興市場發(fā)展變化的創(chuàng)新性資源協(xié)調(diào)能力。通過企業(yè)間關系理論探討影響供應鏈柔性能力因素，結果顯示這些因素主要在戰(zhàn)略、環(huán)境、組織和技術因素這四個方面對柔性能力產(chǎn)生影響。供應鏈柔性能力和環(huán)境具有不確定性關系，戰(zhàn)略、環(huán)境、組織和技術等因素對柔性能力均能產(chǎn)生影響，并且供應鏈柔性能力與鏈上知識創(chuàng)新水平相關性較高。基于此，將供應鏈柔性能力分為吸收能力和共享能力兩個維度，吸收能力通過汲取企業(yè)外部積極因素提升自身的快速反應水平，如企業(yè)上下游合作伙伴整合能力、供應鏈反應能力；共享能力通過向外部釋放公共資源而提升供應鏈整體快速協(xié)同效應，如供應鏈財務數(shù)據(jù)共享效率。因此，從靜態(tài)與動態(tài)兩個維度，整合供應鏈柔性能力，有助于準確地識別、規(guī)避融資風險，降低融資成本，提升供應鏈融資績效水平。

（三）供應鏈融資績效

供應鏈融資績效涵蓋研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售、回收等供應鏈運營的各個環(huán)節(jié)，主要通過融資周期、融資規(guī)模、融資成本和融資風險等相關指標進行衡量。

與傳統(tǒng)融資方式相比，硬科技企業(yè)供應鏈融資應關注新興企業(yè)異質(zhì)性特征因素對供應鏈結構產(chǎn)生的影響，以及如何通過調(diào)整供應鏈柔性能力，協(xié)調(diào)整合硬科技企業(yè)異質(zhì)性與供應鏈融資績效之間交互關系，進一步提升硬科技供應鏈融資績效水平。國內(nèi)外學者在對供應鏈融資績效研究，較多關注如何識別企業(yè)信用風險、降低融資成本，較少深入分析供應鏈結構變化對于融資績效的內(nèi)在影響［10］。從層次關系結構來看，供應鏈合作伙伴之間缺乏共同發(fā)展愿景是供應鏈融資合作面臨的重要問題［11］。從價格波動角度看，供應鏈產(chǎn)品服務價格波動對融資決策產(chǎn)生一定影響，消除產(chǎn)品服務價格非常規(guī)波動有助于確保供應鏈融資穩(wěn)定［12］。從關系融資模式角度看，網(wǎng)絡性融資可得性、周期、成本以及融資量對融資績效具有重要作用，尤其是企業(yè)間戰(zhàn)略信任關系有助于提升供應鏈融資績效［13］。準確地分析供應鏈上下游的合作關系強度對供應鏈融資績效產(chǎn)生積極的影響，能夠有效地提升供應鏈融資頻率和績效水平［14-15］。因此，結合硬科技企業(yè)注重客戶體驗、數(shù)字化創(chuàng)新和信貸風控的新動向，通過調(diào)整供應鏈柔性能力，努力達成愿景目標共建、產(chǎn)品服務價格協(xié)調(diào)和戰(zhàn)略關系發(fā)展，有助于降低供應鏈融資成本，提升硬科技供應鏈融資績效水平。

三、研究假設

（一）硬科技異質(zhì)性與供應鏈柔性能力

硬科技企業(yè)異質(zhì)性對產(chǎn)品技術含量、市場風險程度、自有資金規(guī)模、上游供應商的議價能力、下游客戶需求滿意度、供應鏈中信息流暢度等都產(chǎn)生了一定的影響［16-17］。產(chǎn)品研發(fā)投入水平將直接影響供應鏈核心企業(yè)的庫存管理方式和其產(chǎn)品生產(chǎn)流程［18］。高水平研發(fā)投入有助于產(chǎn)品服務創(chuàng)新，技術含量越高，核心競爭力就越強。供應鏈研發(fā)資金流量是否充足、創(chuàng)新資金投入結構是否合理影響供應鏈柔性響應能力。

硬科技企業(yè)的市場風險主要體現(xiàn)在難以預估市場需求特征和無法預測市場對新科技的接受時間兩個方面。一方面硬科技產(chǎn)品研發(fā)周期影響供應鏈上下游的采購和銷售頻率，另一方面研發(fā)期間內(nèi)各類風險還直接影響成本、生產(chǎn)效率、市場占有率以及上下游企業(yè)合作關系等，對供應鏈柔性能力具有一定的影響［19］?；诖耍岢鲆韵录僭O：

H1：硬科技企業(yè)異質(zhì)性對供應鏈柔性能力產(chǎn)生消極影響；

H1a：產(chǎn)品研發(fā)投入強度對吸收能力產(chǎn)生消極影響；

H1b：產(chǎn)品研發(fā)投入強度對共享能力產(chǎn)生消極影響；

H1c：創(chuàng)新資金規(guī)模對吸收能力產(chǎn)生消極影響；

H1d：創(chuàng)新資金規(guī)模對共享能力產(chǎn)生消極影響；

H1e：投資回收周期對吸收能力產(chǎn)生消極影響；

H1f：投資回收周期對共享能力產(chǎn)生消極影響。

（二）供應鏈柔性能力與融資績效的關系

通過調(diào)整供應鏈柔性能力，能夠?qū)⒀邪l(fā)、生產(chǎn)、銷售階段的實時變化信息準確地在供應鏈上下游成員企業(yè)之間進行共享。一方面它能使供應鏈部門之間減少重復成本，提升復雜業(yè)務協(xié)作效率；另一方面它能夠提升供應鏈產(chǎn)品流通協(xié)作水平，減少庫存積壓成本，降低市場運營風險，為推進供應鏈融資協(xié)作和提升供應鏈融資績效水平奠定基礎［20-24］。

供應鏈柔性能力是上下游企業(yè)達成戰(zhàn)略的一致的資源互補能力，包括過程柔性和物流柔性。過程柔性是為了滿足市場需求，適時調(diào)整產(chǎn)品的種類和數(shù)量來衡量的能力。物流柔性則是在面對不確定的市場需求和風險情況下，能擁有選擇從不同的供應商供貨的能力［25］。供應鏈柔性能力有助于企業(yè)間溝通合作，形成穩(wěn)定的合作創(chuàng)新模式，從而能夠有效地避免供應鏈中斷現(xiàn)象，充分發(fā)揮跨功能和跨組織的整合創(chuàng)新能力，控制資金流量，降低融資風險，提升融資績效水平?；诖?，提出如下假設：

H2：供應鏈柔性能力對供應鏈融資績效關系產(chǎn)生積極影響；

H2a：吸收能力對供應鏈融資頻率產(chǎn)生積極影響；

H2b：吸收能力對供應鏈融資成本率產(chǎn)生積極影響；

H2c：共享能力對供應鏈融資頻率產(chǎn)生積極影響；

H2d：共享能力對供應鏈融資成本率產(chǎn)生積極影響。

（三）供應鏈柔性能力的中介作用

基于硬科技企業(yè)異質(zhì)性，剖析了產(chǎn)品研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模、投資回收周期與供應鏈柔性能力之間的關系。產(chǎn)品的研發(fā)投入強度越大、技術含量越高，對硬科技企業(yè)來說就越是需要保密，而這些信息的保密會影響信息流暢度、知識共享程度，從而影響共享能力。而創(chuàng)新資金規(guī)模、投資回收周期一方面會影響供應鏈的物流反應速度、資金流頻率、資金充盈程度和供應鏈關系的穩(wěn)定，另一方面也會影響供應鏈之間的企業(yè)主動傳播信息和知識的流暢程度，從而影響供應鏈的吸收、共享能力［20-21］。供應鏈柔性能力顯著影響了企業(yè)物流、資金流、信息流能否在供應鏈中正常運轉，能否抵御市場風險和短期信用風險，以及能否有效地控制供應鏈的融資頻率和融資成本率［22-23］。基于此，提出如下假設：

H3：供應鏈柔性能力在硬科技企業(yè)異質(zhì)性與供應鏈融資績效關系之間存在中介效應。

綜上所述，硬科技企業(yè)異質(zhì)性、供應鏈柔性能力與供應鏈融資績效之間影響關系如圖1所示。

圖1 硬科技異質(zhì)性、供應鏈柔性能力與供應鏈融資績效模型

四、研究方法與過程

（一）研究設計

本研究的資料和數(shù)據(jù)主要通過調(diào)查問卷來獲取，調(diào)查對象的企業(yè)類型主要是截至2017年底成立的硬科技企業(yè)，涵蓋了制造業(yè)、電信和其他信息傳輸服務業(yè)、計算機服務業(yè)、軟件業(yè)、專業(yè)技術服務業(yè)等多個行業(yè)領域。填寫問卷的員工包括基層管理人員、部門主管乃至高層管理人員，其中被訪問者中高層占據(jù)60%。被調(diào)查企業(yè)以中型企業(yè)為主，其中有近60%的企業(yè)員工人數(shù)大于100。有70.8%的企業(yè)成立時間超過3年，有30%的企業(yè)聯(lián)合其上下游企業(yè)共同填制調(diào)查問卷。

為了本次研究，課題組于2018年6月以電子郵件、網(wǎng)絡調(diào)查、紙質(zhì)問卷等方式共發(fā)出了135 份調(diào)查問卷，刪除了23 份不符合要求的無效問卷，得到有效的問卷112 份，回收有效率為82.96%。問卷可以大致分為以下四部分：第1 部分為企業(yè)基本情況，第2 部分為供應鏈柔性能力量表；第3 部分為供應鏈融資績效量表；第4 部分為控制變量數(shù)據(jù)。通過使用Likert 七點式量表設計問卷的第2 到第4 部分，從1 到7 分為七個評定標準，分別表示：極同意、同意、有些同意、中立、有些反對、反對、極反對。

硬科技異質(zhì)性、融資績效的測量結果來源于公司提供的2017年公司數(shù)據(jù)，其中具體衡量指標經(jīng)過對數(shù)據(jù)計算得到。

（二）變量測量

通過對供應鏈柔性能力使用七級Likert 量表進行主觀評估，針對具體企業(yè)，采取深度訪談的形式進行數(shù)據(jù)采集。根據(jù)“ 極同意—極反對”的程度打分。硬科技異質(zhì)性、融資績效根據(jù)具體財務數(shù)據(jù)分析得到。選取的因變量是供應鏈融資績效，自變量是硬科技企業(yè)異質(zhì)性，中介變量為供應鏈柔性能力。針對供應鏈柔性能力采用七點式Likert 量表進行測量，對硬科技異質(zhì)性和供應鏈融資績效均采用企業(yè)實地調(diào)研的數(shù)據(jù)進行測量。運用SPSS22.0 分別對硬科技企業(yè)異質(zhì)性、供應鏈柔性能力及供應鏈融資績效的量表進行信度、效度檢驗。

1.硬科技企業(yè)異質(zhì)性

對硬科技異質(zhì)性劃分為三個維度進行度量: 產(chǎn)品研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模、投資回收周期。其中產(chǎn)品研發(fā)投入強度體現(xiàn)了企業(yè)產(chǎn)品設計開發(fā)技術的復雜度和科技水平的深度，本文選取研發(fā)人員占所有人員比重與產(chǎn)品研發(fā)投入資金占產(chǎn)品銷售收入比重這兩個指標；創(chuàng)新資金規(guī)模主要體現(xiàn)了企業(yè)每年再創(chuàng)新方面的資金量投入占比，不僅體現(xiàn)產(chǎn)品的科研創(chuàng)新投入，還體現(xiàn)制度和管理結構的創(chuàng)新投入，本文采取平均每年創(chuàng)新資金投入量與現(xiàn)金流量表中每年現(xiàn)金流出總量的比值；投資回收周期長度是企業(yè)每開發(fā)一個新產(chǎn)品從研發(fā)、生產(chǎn)、銷售到回收資金的平均時間。本文共運用5 個指標對硬科技企業(yè)異質(zhì)性進行測量。

2.供應鏈柔性能力

對于供應鏈柔性能力，將其劃分為共享能力和吸收能力進行測量。共享能力測度的是供應鏈上下游成員企業(yè)之間信息有效傳遞以及分享利用的程度［9,24］。吸收能力測度的是供應鏈資源整合，以及運用供應鏈柔性能力規(guī)避外在風險的程度［24-25］本文共運用6 個指標對供應鏈柔性能力進行測量。

3.供應鏈融資績效

通過對供應鏈融資頻率和供應鏈融資成本率來衡量供應鏈融資績效，借鑒國內(nèi)外研究供應鏈融資績效的相關指標［26］。供應鏈融資頻率和融資成本率各包含1 個指標，分別為供應鏈融資產(chǎn)品每年融資數(shù)量、融資資本/（融資資本+融資費用+逾期罰款）。

4.控制變量

將企業(yè)規(guī)模和企業(yè)年限變量作為控制變量。企業(yè)規(guī)模選取注冊資本300 萬元以上的硬科技企業(yè)。企業(yè)年限按照正式開始生產(chǎn)年數(shù)計算。

五、實證分析

（一）樣本的描述性分析

表1 描述性統(tǒng)計表

從對各變量的描述性統(tǒng)計可以看出，研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模和投資回收周期最大值和最小值之間相差較大，三者的標準差均大于1，說明各企業(yè)的硬科技企業(yè)異質(zhì)性分布不夠均勻，差異較大。其余各觀測變量的標準差，除企業(yè)年限外均小于1，說明各指標在各個公司的分布較為均勻。具體來看，共享能力和吸收能力均值為4.55 和4.72，說明企業(yè)的信息有效傳遞以及分享利用和供應鏈資源整合能力一般。融資頻率均值為5.51，說明企業(yè)融資頻率較高，企業(yè)對資金的需求較高。融資成本率均值為2.32，說明企業(yè)融資成本較為正常，并且標準差為0.599，說明各企業(yè)間融資成本差異不大。

（二）信度效度檢驗及相關系數(shù)

通過對搜集的數(shù)據(jù)進行信效度檢驗，因子載荷均大于0.7，方差貢獻率大于50%，表明模型具有較好的內(nèi)聚效度；α 系數(shù)大于0.7，表明具有較好的內(nèi)部異質(zhì)性。如表2、表3、表4所示。

表2 硬科技企業(yè)異質(zhì)性的信度效度檢驗

表3 供應鏈柔性能力的信度效度檢驗

表4 供應鏈融資績效的信度效度檢驗

表5為相關性分析結果。結果表明，研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模、投資回收周期等變量顯著相關，適合進行回歸分析。

表5 相關性分析

（三）多元線性回歸分析

由表6中的數(shù)據(jù)分析可知，硬科技企業(yè)異質(zhì)性與供應鏈融資績效呈負相關、供應鏈柔性能力與供應鏈融資績效呈正相關關系，分析結果與理論假設的邏輯一致。

本文構建了5 個多元回歸模型。其中模型1 體現(xiàn)的是控制變量企業(yè)年限、企業(yè)規(guī)模和供應鏈融資績效的關系；模型2 體現(xiàn)的是自變量（產(chǎn)品研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模、投資回收周期）對因變量（供應鏈融資績效）的影響；模型3 反映的是硬科技企業(yè)異質(zhì)性與供應鏈柔性能力的關系；模型4 反映的是供應鏈柔性能力與供應鏈融資績效的關系；模型5 反映的是在供應鏈柔性能力中介作用下，自變量與因變量之間的影響關系。

表6 硬科技異質(zhì)性、供應鏈柔性能力與供應鏈融資績效關系的回歸分析

結果顯示，產(chǎn)品研發(fā)投入強度（β=-0.117,P≤0.01）和創(chuàng)新資金規(guī)模（β=-0.185,P≤0.01）、投資回收周期（β=-0.346,P≤0.01）均對供應鏈融資績效具有消極影響。模型3 產(chǎn)品研發(fā)投入強度（β=-0.437,P≤0.01）、創(chuàng)新資金規(guī)模（β=-0.385,P≤0.01）和投資回收周期（β=-0.207,P≤0.01）均對供應鏈柔性能力有消極影響，假設1得到支持。模型4 表明供應鏈柔性能力（β=0.480,P≤0.05）對供應鏈融資績效具有積極影響，假設2 得到支持。模型5 表明加入供應鏈柔性能力這一變量后（β=0.483,P≤0.01），產(chǎn)品研發(fā)投入強度（β=-0.136,P≤0.01）、創(chuàng)新資金規(guī)模（β=-0.174,P≤0.01）和投資回收周期（β=-0.283,P≤0.01）系數(shù)顯著性下降。因此，供應鏈柔性能力在硬科技企業(yè)異質(zhì)性與供應鏈融資績效關系中具有中介作用，假設3 得到支持。

六、結論

本研究在硬科技供應鏈創(chuàng)新發(fā)展的背景下，針對硬科技融資約束問題，從硬科技異質(zhì)性角度出發(fā)，以供應鏈柔性能力為中介變量，構建“硬科技異質(zhì)性—供應鏈柔性能力—供應鏈融資績效”回歸分析模型，研究硬科技企業(yè)異質(zhì)性對供應鏈融資績效的影響機理。結果表明，產(chǎn)品研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模、投資回收周期與硬科技企業(yè)供應鏈融資績效呈顯著負相關，而供應鏈柔性能力積極影響融資績效，并在硬科技異質(zhì)性與供應鏈融資績效的影響關系中存在中介效應。

總之，上述研究成果在甄別硬科技企業(yè)資金約束因素、提升供應鏈柔性融資績效和促進硬科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方面具有一定的實際指導意義。

第一，實時地準確識別硬科技企業(yè)異質(zhì)性特征，提升供應鏈柔性化融資策略的時效性。

硬科技企業(yè)涉及人工智能、航空航天、生物技術、光電芯片、信息技術、新材料、新能源、智能制造等多個高精尖科技產(chǎn)業(yè)領域，具有技術門檻和技術壁壘較高，難以被模仿，研發(fā)資金需求量大等相關特征。特別是在2013—2018年期間，新能源領域累計融資額高達1259 億元，信息技術領域累計融資額為1180 億元，人工智能領域累計融資額為835 億元。從平均單筆融資額來看，新能源領域平均單筆融資額最高。從供應鏈柔性能力發(fā)展角度，可以分析不同硬科技產(chǎn)業(yè)領域的資金需求和硬科技企業(yè)的內(nèi)在異質(zhì)性要素。根據(jù)硬科技企業(yè)行業(yè)特征和異質(zhì)性要素對供應鏈結構的影響，結合各個企業(yè)自身創(chuàng)新發(fā)展目標、融資規(guī)模、網(wǎng)絡結構和潛在市場變化，提出適合硬科技企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的柔性化融資策略，增強供應鏈企業(yè)金融合作信任度，確保硬科技產(chǎn)業(yè)供應鏈融資時效性和穩(wěn)定性。

第二，積極有效地發(fā)揮供應鏈柔性能力的中介效應，提升硬科技企業(yè)供應鏈融資績效水平。

隨著硬科技企業(yè)融資需求的不斷攀升，在技術進步和環(huán)境改善的共同驅(qū)動下，硬科技供應鏈結構正朝著更清潔、更低碳的方向進行綠色化轉型。尤其是新能源領域綠色融資主要分布在擴張期、成熟期，融資案例數(shù)占比分別為44.6%、29.1%，融資金額分別為685.4 億元、236.1 億元，合計融資比重達到73.7%。

通過供應鏈柔性能力，深度分析硬科技企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)投入強度、創(chuàng)新資金規(guī)模和投資回收周期變化對供應鏈融資績效的影響，靈活調(diào)整供應鏈組織結構，加強供應鏈上下游企業(yè)間信息共享，改善硬科技供應鏈合作伙伴關系，凝練硬科技企業(yè)融資方案，降低硬科技融資成本，提升硬科技產(chǎn)業(yè)供應鏈融資績效水平。

第三，穩(wěn)步提升硬科技供應鏈融資績效，促進硬科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

針對硬科技企業(yè)面臨的融資約束問題，在不同的融資階段，運用供應鏈柔性能力適時地調(diào)整產(chǎn)品研發(fā)投入、創(chuàng)新資金需求和投資回收周期等異質(zhì)性要素，確保硬科技產(chǎn)業(yè)供應鏈融資績效穩(wěn)步提升，實現(xiàn)產(chǎn)融結合、協(xié)同創(chuàng)新。特別重視西部地區(qū)硬科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，切實做好硬科技供應鏈金融服務，夯實硬科技發(fā)展平臺和基礎條件，逐步形成硬科技金融生態(tài)系統(tǒng)，建立健全支持硬科技創(chuàng)新發(fā)展的智能化金融支持體系，完善金融科技服務平臺。進一步改善硬科技產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境，優(yōu)化硬科技產(chǎn)業(yè)扶持方式，促進硬科技創(chuàng)新成果轉化，全面推進硬科技產(chǎn)業(yè)可持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。