□ 董西增

四建公司按照百日攻堅(jiān)創(chuàng)效行動(dòng)控制點(diǎn)目標(biāo)，加快天津煉油升級(jí)改造項(xiàng)目催化裂化裝置煙氣脫硫單元施工。圖為該公司在進(jìn)行大型設(shè)備吊裝。曲照貴 攝

EVA考核的重要作用體現(xiàn)于引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者著眼于“百年老店”的打造，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的持續(xù)提升。

近年來(lái)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委不斷強(qiáng)化績(jī)效考核導(dǎo)向引領(lǐng)作用，突出質(zhì)量效益，推動(dòng)科技創(chuàng)新，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。在選擇實(shí)現(xiàn)路徑和考核工具上，國(guó)資委要求中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）考核，使EVA考核的應(yīng)用發(fā)展步入了新的階段，越來(lái)越多的企業(yè)建立了以EVA為核心的價(jià)值管理體系，EVA在驅(qū)動(dòng)企業(yè)不斷提高經(jīng)濟(jì)效益、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孀饔猛癸@，從而持續(xù)提升了價(jià)值創(chuàng)造能力。

EVA的理念分析

經(jīng)濟(jì)增加值（EVA，EconomicValueAdded）是20世紀(jì)80年代由美國(guó)學(xué)者Stewart提出，并由美國(guó)著名的管理咨詢公司思騰思特大力推動(dòng)而逐步風(fēng)行的一種經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核工具。EVA考核最核心的理念是對(duì)股東利益最大化的堅(jiān)守與保護(hù)。

EVA的計(jì)算方法簡(jiǎn)單直接，是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的稅后凈利潤(rùn)扣除所有資本成本（包括股權(quán)成本和債權(quán)成本）后的剩余部分，直接表現(xiàn)為公司稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去所有資本成本的差額。EVA最為核心的理念就是，一個(gè)有利潤(rùn)的企業(yè)不一定是有價(jià)值的，只有在實(shí)現(xiàn)盈利并扣除所有資本成本后，其剩余部分如果仍為正值，才能夠說(shuō)明為股東創(chuàng)造了財(cái)富；如果剩余部分為負(fù)值，則說(shuō)明實(shí)際上在損毀股東的財(cái)富。EVA要求改變無(wú)償、免費(fèi)使用股東資本的固有想法，樹(shù)立一切資本都是有償使用的“全成本”意識(shí)，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不僅要注意創(chuàng)造的實(shí)際收益的大小，更要重視所應(yīng)用的資本成本大小。

國(guó)資委在EVA考核中與時(shí)俱進(jìn)，結(jié)合中央企業(yè)實(shí)際情況，逐步優(yōu)化計(jì)算調(diào)整項(xiàng)目，增加了一些旨在促進(jìn)價(jià)值提升的要素項(xiàng)目，對(duì)效益類、費(fèi)用類、權(quán)益類、負(fù)債類、資產(chǎn)類的指標(biāo)構(gòu)成進(jìn)行規(guī)范細(xì)化；特別是對(duì)研發(fā)類、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備類和非經(jīng)常性收益等的調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行重新核定，鼓勵(lì)企業(yè)重視科技創(chuàng)新，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的作用日益明顯。

EVA考核的導(dǎo)向作用

在EVA考核過(guò)程中，把引領(lǐng)重點(diǎn)放在提高經(jīng)濟(jì)效益、降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿Φ确矫妫瑢?duì)企業(yè)持續(xù)提升價(jià)值創(chuàng)造能力起到很好的推動(dòng)作用。

促進(jìn)企業(yè)不斷提高經(jīng)濟(jì)效益是EVA考核的永恒主題。EVA考核企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)更為客觀，促使企業(yè)重視戰(zhàn)略目標(biāo)和具體經(jīng)營(yíng)的平衡，始終把提高經(jīng)濟(jì)效益、提升價(jià)值創(chuàng)造能力作為一切工作的中心，為所有者持續(xù)創(chuàng)造財(cái)富。近年來(lái)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委更加強(qiáng)化EVA對(duì)提高質(zhì)量效益的引領(lǐng)作用，引導(dǎo)企業(yè)對(duì)標(biāo)高質(zhì)量發(fā)展要求，加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，重在提高經(jīng)濟(jì)效益、資本回報(bào)水平和價(jià)值創(chuàng)造能力，實(shí)現(xiàn)質(zhì)量更高、效益更好、結(jié)構(gòu)更優(yōu)發(fā)展。

引導(dǎo)企業(yè)防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)特別是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是現(xiàn)階段EVA考核的重點(diǎn)任務(wù)。EVA考核強(qiáng)化對(duì)資本成本的“全成本”意識(shí)，引導(dǎo)企業(yè)自覺(jué)樹(shù)立質(zhì)量第一、效益優(yōu)先新發(fā)展理念，主動(dòng)降杠桿減負(fù)債，投資決策更為謹(jǐn)慎和科學(xué)，特別是在重大投資、資金占用等項(xiàng)目的選擇比對(duì)上，更加注重規(guī)范操作和長(zhǎng)期投入產(chǎn)出的綜合評(píng)價(jià)，有利于企業(yè)避免盲目投資，防范風(fēng)險(xiǎn)、提高資本使用效率。同時(shí)，EVA的引入，可以對(duì)資本利用效率做最好的測(cè)度，引領(lǐng)企業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展，專注主營(yíng)核心業(yè)務(wù)，在降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)前提下，圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)遴選成長(zhǎng)性好、升值空間大、股東回報(bào)率高的投資項(xiàng)目，采取資產(chǎn)重組、有進(jìn)有退等多種方式，把有限資源配置到主營(yíng)業(yè)務(wù)上，不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力。近年來(lái)，EVA考核更加突出對(duì)企業(yè)改革重組的引領(lǐng)，引導(dǎo)企業(yè)堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，聚焦主業(yè)做強(qiáng)做實(shí)，堅(jiān)持瘦身健體提質(zhì)增效，通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)補(bǔ)齊發(fā)展短板，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力。

引領(lǐng)增強(qiáng)發(fā)展?jié)摿?，?shí)現(xiàn)持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展是EVA考核的第一要?jiǎng)?wù)。EVA考核的重要作用體現(xiàn)于引導(dǎo)經(jīng)營(yíng)者著眼于“百年老店”的打造，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的持續(xù)提升。EVA考核突出創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，在引導(dǎo)企業(yè)堅(jiān)持自主創(chuàng)新，加快關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，不斷加大提高自主可控水平、行業(yè)引領(lǐng)能力等方面的力度，措施更加到位。

EVA考核的優(yōu)化探析

EVA考核應(yīng)用的深度和廣度不斷得以拓展，要持續(xù)保持其效用及生命力，需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化。

加強(qiáng)EVA關(guān)鍵要素管理。影響EVA的因素比較多，企業(yè)可以通過(guò)優(yōu)化關(guān)鍵環(huán)節(jié)和強(qiáng)化核心要素的管理達(dá)到提升EVA的目的。一是增加經(jīng)營(yíng)積累，圍繞增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、增加營(yíng)業(yè)收入這一基本要求，強(qiáng)化流程再造，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)過(guò)程管理，降本減費(fèi)，減少各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)性和非經(jīng)營(yíng)性支出，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。二是加強(qiáng)權(quán)益類指標(biāo)管理，采取拓展權(quán)益融資、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、盤活存量資產(chǎn)等靈活方式，不斷提高資本利用效率。三是加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，嚴(yán)格債務(wù)管理，強(qiáng)化總量控制、成本控制和投向控制，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，控制債務(wù)規(guī)模，提高資金使用效率。四是加強(qiáng)投資控制，按照聚焦主業(yè)、突出重點(diǎn)、量入為出原則，合理控制投資規(guī)模，完善內(nèi)部項(xiàng)目投資激勵(lì)約束機(jī)制，提高各類項(xiàng)目投資回報(bào)率。

推動(dòng)EVA與ROCE的考核融合。在考核實(shí)踐中，已動(dòng)用資本回報(bào)率ROCE（Returnoncapitalemployed）指標(biāo)應(yīng)用也非常廣泛，如何實(shí)現(xiàn)EVA與ROCE的考核融合是企業(yè)需要考慮的問(wèn)題。ROCE、EVA都是反映企業(yè)投資回報(bào)并用以評(píng)價(jià)投資回報(bào)效果的財(cái)務(wù)類指標(biāo)，體現(xiàn)創(chuàng)造價(jià)值或效益的能力及水平，二者具有較大程度的關(guān)聯(lián)性。ROCE更多用于反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的創(chuàng)效水平，EVA更多用于反映企業(yè)綜合業(yè)務(wù)的創(chuàng)效能力。ROCE是一個(gè)相對(duì)數(shù)，表示的是凈利潤(rùn)與已占用資產(chǎn)的比值；EVA是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，表示的是凈利潤(rùn)與資本成本的差值。ROCE具有時(shí)點(diǎn)意義，表示在考核期末效益創(chuàng)造達(dá)到的水平；EVA具有時(shí)期意義，表示一個(gè)考核周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的價(jià)值總量。從價(jià)值理念上講，EVA更關(guān)注資本使用的成本，直觀反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資整個(gè)過(guò)程中創(chuàng)造價(jià)值的能力；ROCE更關(guān)注企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)直接產(chǎn)生的利潤(rùn)，側(cè)重于效益總量，反映企業(yè)占用資產(chǎn)創(chuàng)效的水平。因此，企業(yè)在考核實(shí)踐中，可以依據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際和管理需要，選取其一進(jìn)行考核，也可以相互結(jié)合進(jìn)行考核，重在發(fā)揮指標(biāo)在價(jià)值創(chuàng)造方面的引領(lǐng)作用。

上海石化化工部深入推進(jìn)百日攻堅(jiān)創(chuàng)效行動(dòng)，制定了增產(chǎn)增收、節(jié)能降耗等措施，通過(guò)進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)管理、優(yōu)化運(yùn)行，保證裝置的安穩(wěn)運(yùn)行。圖為該部乙二醇聯(lián)合裝置生產(chǎn)操作人員查看生產(chǎn)運(yùn)行情況。高衛(wèi)洪 攝

注重對(duì)新建投資項(xiàng)目的EVA評(píng)估。在EVA考核中需要特別關(guān)注新建投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)，抑制盲目爭(zhēng)投資、爭(zhēng)項(xiàng)目的現(xiàn)象，通過(guò)投資項(xiàng)目的EVA全過(guò)程評(píng)估，建立投資約束長(zhǎng)效機(jī)制。一是可以在投資項(xiàng)目立項(xiàng)規(guī)劃和報(bào)批核準(zhǔn)等過(guò)程中增加EVA評(píng)估環(huán)節(jié)，未開(kāi)展EVA分析及預(yù)計(jì)年度投資回報(bào)率低于年度行業(yè)平均資本成本率的項(xiàng)目不予立項(xiàng)。二是對(duì)投資完成實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目進(jìn)行EVA回溯考核，強(qiáng)化對(duì)項(xiàng)目投資回報(bào)率與EVA考核的勾稽關(guān)聯(lián)，通過(guò)EVA考核發(fā)揮對(duì)盲目投資的約束作用。

適度擴(kuò)大對(duì)研發(fā)（R&D）投入的考核剔除范圍。具體考核中，針對(duì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入范圍，企業(yè)可以結(jié)合實(shí)際適當(dāng)外延，不僅可以包括日常性支出、資產(chǎn)性支出，也可以包括外部支出，不搞“一刀切”。對(duì)于勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，可將其視同研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)進(jìn)行加回，具體加回比例可以結(jié)合勘探投入規(guī)模、增長(zhǎng)幅度、勘探區(qū)塊特點(diǎn)、國(guó)際國(guó)內(nèi)投入、新舊能源結(jié)構(gòu)等因素統(tǒng)籌確定，目的是鼓勵(lì)企業(yè)增加投入，不斷提升保障國(guó)家能源安全的能力。