+ 沈淮 劉語(yǔ)霏

一、一網(wǎng)破產(chǎn)，非戰(zhàn)之過(guò)

2020年3月28日，一網(wǎng)（OneWeb）公司正式申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

突如其來(lái)的破產(chǎn)令人有些猝不及防，因?yàn)閮H僅6天前，一網(wǎng)公司的34顆衛(wèi)星還搭載聯(lián)盟號(hào)火箭從哈薩克斯坦拜科努爾航天發(fā)射場(chǎng)升空，使其衛(wèi)星總數(shù)達(dá)到74顆，直到這時(shí)，它依然被視為馬斯克“星鏈（Starlink）”項(xiàng)目的最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，一網(wǎng)方面表示，在紐約申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，公司將尋求出售。作為開(kāi)創(chuàng)了大規(guī)模低軌寬帶星座新時(shí)代的一網(wǎng)公司，它的破產(chǎn)雖然嚴(yán)重沖擊了業(yè)界的信心，但同時(shí)也創(chuàng)造了一個(gè)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。

為什么這樣說(shuō)？在回答這個(gè)問(wèn)題前，我們先來(lái)簡(jiǎn)單回顧一下一網(wǎng)的發(fā)展歷程。

一網(wǎng)星座并不是其創(chuàng)始人格里格·維勒（Greg Wyer）憑空想出來(lái)的，它的的架構(gòu)實(shí)際上來(lái)自于早已破產(chǎn)的法國(guó)“天橋”星座。

早在上世紀(jì)90年代末期，已經(jīng)有人考慮過(guò)低軌道的全球互聯(lián)網(wǎng)星座了，包括微軟公司。其中，有一家法國(guó)企業(yè)提出，用64顆工作在Ku頻段的低軌道衛(wèi)星構(gòu)成星座，提供全球互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。這個(gè)頻段雖然容量有限，但勝在技術(shù)成熟、設(shè)備供應(yīng)量大、價(jià)格便宜。這就是“天橋”。后來(lái)隨著銥星的破產(chǎn)，上述星座都沒(méi)有進(jìn)入實(shí)施，“天橋”也漸漸消失在人們的視線里。

2002年底，維勒偶遇了盧旺達(dá)的一位高官。兩人一番攀談后，維勒發(fā)現(xiàn)這個(gè)最不發(fā)達(dá)國(guó)家之一還是電信產(chǎn)業(yè)的處女地。很快，維勒就打通渠道，在當(dāng)?shù)貑?dòng)了光纖工程——用的當(dāng)然是華為設(shè)備。但是工程完成之后，維勒發(fā)現(xiàn)自己造了一個(gè)大號(hào)局域網(wǎng)，盧旺達(dá)的國(guó)際出口還是很狹窄。為了解決這個(gè)問(wèn)題，維勒經(jīng)過(guò)一番調(diào)研，發(fā)現(xiàn)了“天橋”的思路不錯(cuò)。于是，維勒注冊(cè)了一個(gè)叫做WorldVu的公司，買(mǎi)下了“天橋”的技術(shù)方案和頻率使用權(quán)。經(jīng)過(guò)一番演變，維勒把公司名字改成了一網(wǎng)，延續(xù)至今。

由于維勒在電信產(chǎn)業(yè)界有著很高的聲望，加上他的O3b星座經(jīng)營(yíng)成功，一網(wǎng)星座得到了業(yè)界的積極響應(yīng)和支持?？湛?、高通、軟銀、國(guó)際通信衛(wèi)星公司、可口可樂(lè)等跨行業(yè)巨頭紛紛參與了一網(wǎng)的投資、建設(shè)和營(yíng)銷(xiāo)。不過(guò)維勒有點(diǎn)低估了造衛(wèi)星、發(fā)射衛(wèi)星的難度，導(dǎo)致單星成本大幅度上升，也為今天的破產(chǎn)埋下了伏筆。

但盡管如此，一網(wǎng)星座還是突破了相當(dāng)多關(guān)鍵技術(shù)和模式，為后續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。比較突出的有以下幾項(xiàng)：

（1）高低軌衛(wèi)星的兼容

一網(wǎng)星座設(shè)計(jì)了巧妙的鏈路切換方案，避免了自己的衛(wèi)星干擾同頻工作的地球靜止軌道衛(wèi)星。這也成為絕大多數(shù)低軌星座的技術(shù)范例。

（2）超大規(guī)模衛(wèi)星制造

在一網(wǎng)之前，航天界最大的復(fù)雜衛(wèi)星批量制造案例就是銥星。但銥星的規(guī)模并沒(méi)有超過(guò)百顆。一網(wǎng)星座卻要達(dá)到700多顆的制造規(guī)模?？湛凸緸榇嗽O(shè)計(jì)了全新的衛(wèi)星總裝集成測(cè)試工藝，同樣成為航天技術(shù)典范。

（3）易用性和口袋式衛(wèi)星終端

維勒設(shè)計(jì)了免操作、免維護(hù)的衛(wèi)星終端，只要裝在屋頂上、提供電力就可以自動(dòng)運(yùn)行，為覆蓋區(qū)的用戶(hù)提供無(wú)線上網(wǎng)服務(wù)。維勒還投資創(chuàng)業(yè)公司，研制了和手機(jī)差不多大的口袋式終端，也是迄今為止體積最小的寬帶衛(wèi)星終端。具有引爆市場(chǎng)的潛力。

（4）完整而合理的產(chǎn)業(yè)生態(tài)模型

維勒最大的成就是產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)，迄今為止，在所有低軌寬帶星座的產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)上，沒(méi)有哪個(gè)星座像一網(wǎng)這樣，得到來(lái)自制造商、運(yùn)營(yíng)商、渠道、零售商乃至消費(fèi)者的一致期待和支持。當(dāng)然，任何創(chuàng)業(yè)都有風(fēng)險(xiǎn)。早在2018年9月，加拿大北方天空研究公司推出了一份報(bào)告，其中重點(diǎn)討論了一網(wǎng)星座的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。報(bào)告中提出了“一網(wǎng)公司能不能越過(guò)死亡谷”的問(wèn)題。報(bào)告認(rèn)為，一旦進(jìn)入運(yùn)營(yíng)，一網(wǎng)星座的盈利能力還是很樂(lè)觀的，在2027～2028年間就可以達(dá)到盈虧平衡。

然而，爆發(fā)于2020年3月的股災(zāi)打破了預(yù)測(cè)，道瓊斯指數(shù)（DJIA）從2020年2月12日牛市巔峰最高點(diǎn)29568點(diǎn)一路暴跌，截止2020年3月18日（周三），道指最低抵達(dá)18917點(diǎn)，24個(gè)交易日道指累計(jì)下跌超過(guò)1萬(wàn)點(diǎn)。雖然美國(guó)政府在此后兩周采取了近乎豪賭的救市政策，甚至由美聯(lián)儲(chǔ)親自下場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)股票，但成效有限。

一網(wǎng)星座所涉及的數(shù)十億美元投資，在這場(chǎng)驚濤駭浪中，只能算得上一個(gè)水泡而已。

就此而言，一網(wǎng)星座并不是因?yàn)橄到y(tǒng)設(shè)計(jì)或者商業(yè)模式的原因而失敗，所謂“運(yùn)去英雄不自由”，它敗給了新冠疫情引發(fā)的美國(guó)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，《金融日?qǐng)?bào)》表示，一網(wǎng)公司破產(chǎn)的直接原因是隨著市場(chǎng)暴跌，OneWeb和軟銀無(wú)法就一筆可能的過(guò)渡性貸款的條款達(dá)成一致，以至于OneWeb失去了爭(zhēng)取新投資者的窗口期。這也就意味著，一網(wǎng)星座的實(shí)際價(jià)值被嚴(yán)重低估了。

二、一網(wǎng)為什么值得收購(gòu)

那么，一網(wǎng)為什么值得收購(gòu)？

從運(yùn)營(yíng)角度看，一網(wǎng)星座現(xiàn)在的情況還是不錯(cuò)的。系統(tǒng)設(shè)計(jì)已通過(guò)驗(yàn)證；已有三批衛(wèi)星發(fā)射入軌，且運(yùn)行良好；地面站系統(tǒng)已基本建成；一批航運(yùn)、電信企業(yè)已經(jīng)和一網(wǎng)公司簽約。

如果一網(wǎng)能夠得到足夠的資金把整個(gè)星座部署完成、正式運(yùn)行，并且捱過(guò)盈虧平衡之前的那段歲月，這個(gè)星座就能迎來(lái)光明的前景。考慮到它建設(shè)進(jìn)度快、Ku頻段應(yīng)用技術(shù)成熟、商業(yè)模式較好、潛在客戶(hù)廣大，價(jià)值還是相當(dāng)高的。

對(duì)收購(gòu)者來(lái)說(shuō)，一網(wǎng)價(jià)值最大的資產(chǎn)有兩項(xiàng)。

一項(xiàng)是頻率使用權(quán)，雖然一網(wǎng)星座設(shè)計(jì)了合理的免干擾方案，但在申報(bào)之初，還是遭到了相當(dāng)多地球靜止軌道衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商的質(zhì)疑和反對(duì)。實(shí)際上，很多反對(duì)者是擔(dān)心自己的市場(chǎng)份額被一網(wǎng)奪走，并不是真的擔(dān)心干擾問(wèn)題。因此，在國(guó)際通信衛(wèi)星公司的堅(jiān)持和游說(shuō)之下，一網(wǎng)拿到了自己想要的頻率使用許可。如果換一家企業(yè)從頭申請(qǐng)，未必能取得成功。

第二項(xiàng)是產(chǎn)業(yè)生態(tài)，維勒依靠自己在國(guó)際通信產(chǎn)業(yè)界的人脈積累才搭建了這樣一套體系，涉及到的企業(yè)分布于北美、南美、歐洲、亞洲，行業(yè)橫跨電子、宇航、電信、消費(fèi)、金融。即使有其他人具備這樣的能力和人脈，要想搭建同樣的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，至少要用上好幾年的時(shí)間。

打一個(gè)不一定合適的比方。一網(wǎng)星座就好比是中心城市鬧市區(qū)的一套房產(chǎn)，房主因?yàn)橘Y金鏈斷裂無(wú)法還貸而被迫賣(mài)出。其中的原因在于房主本人理財(cái)不當(dāng)，而不是房子有什么問(wèn)題。

北方天空研究公司對(duì)一網(wǎng)的資本性支出做了一些預(yù)測(cè)，最低預(yù)測(cè)是30億美元，最高達(dá)到了60億。2019年底，北方天空研究公司發(fā)布的最新報(bào)告認(rèn)為這筆錢(qián)應(yīng)該是50億美元。迄今為止，一網(wǎng)公司只籌集到了17億美元，也就是說(shuō)，存在33億美元的資金缺口。收購(gòu)方可能需要支付數(shù)億美元的價(jià)格來(lái)收購(gòu)一網(wǎng)。這是一筆相當(dāng)劃算的交易，收購(gòu)方所得到的不僅僅是軌道、頻率資源和在軌衛(wèi)星，也得到了維勒等人精心打造的商業(yè)渠道和品牌價(jià)值。

三、疫情后的世界需要低軌寬帶星座嗎？

由于多數(shù)國(guó)家正在疫情中苦苦掙扎，國(guó)內(nèi)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)受到了嚴(yán)重的影響。如果我們把抗疫作為一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的話，那么當(dāng)疫情結(jié)束，全球都要面臨戰(zhàn)后重建的問(wèn)題。大量的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要恢復(fù)起來(lái)、一些久拖不決的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能迎來(lái)一路綠燈，特別是全球衛(wèi)生防疫合作機(jī)制將得到進(jìn)一步完善和鞏固。全球經(jīng)濟(jì)、社會(huì)一體化或許會(huì)走上快速發(fā)展的道路。這一切都需要全球性信息基礎(chǔ)設(shè)施的支持。

在全球范圍內(nèi)建設(shè)更加完善的公共醫(yī)療和防疫體系，將帶來(lái)對(duì)全球?qū)拵ㄐ诺膹?qiáng)烈需求。鐘南山院士在本次疫情期間多次采用寬帶網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)展“云會(huì)議”、遠(yuǎn)程會(huì)診等活動(dòng)，收效顯著。今后的全球疫病防治當(dāng)中，寬帶網(wǎng)絡(luò)的使用將成為常態(tài)。對(duì)于維勒所說(shuō)的“另外三十億”人而言，低軌星座是最現(xiàn)實(shí)的寬帶解決方案。

另外一個(gè)遭到重創(chuàng)、必須重建的就是國(guó)際物流和客運(yùn)?，F(xiàn)有的國(guó)際物流靠人力驅(qū)動(dòng)，而此次疫情表明，用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)改造全球航運(yùn)、空運(yùn)，將是無(wú)法阻擋的趨勢(shì)。這同樣需要低軌星座的服務(wù)。雖然窄帶星座已經(jīng)能夠滿(mǎn)足航運(yùn)物聯(lián)網(wǎng)的初期需求，但長(zhǎng)期來(lái)看，航運(yùn)物聯(lián)網(wǎng)走向?qū)拵Щ潜厝坏?。?guó)際民航近期幾乎完全停頓，當(dāng)市場(chǎng)重新開(kāi)啟，各航空公司必然竭盡全力吸引客流，客艙寬帶服務(wù)將成為競(jìng)爭(zhēng)亮點(diǎn)之一。低軌星座在這方面有著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

此外，收購(gòu)一網(wǎng)星座對(duì)中國(guó)在全球?qū)拵亲?jìng)爭(zhēng)中具有積極意義。目前中國(guó)擁有包括北斗星座和高分星座在內(nèi)的最直接的全球信息手段，但全球?qū)拵亲€在建設(shè)之中，頻率協(xié)調(diào)問(wèn)題和牌照問(wèn)題還沒(méi)有最后落實(shí)，如果能把一網(wǎng)星座收購(gòu)過(guò)來(lái)，是有顯著推動(dòng)作用的。

當(dāng)然，收購(gòu)一網(wǎng)也有著明顯的障礙和風(fēng)險(xiǎn)。作為一家植根于美國(guó)的公司，一網(wǎng)星座大量采用了美國(guó)的宇航技術(shù)和元器件、分系統(tǒng)，衛(wèi)星生產(chǎn)線也設(shè)在美國(guó)。不到萬(wàn)不得已，美國(guó)政府不可能允許這些資產(chǎn)被中國(guó)企業(yè)買(mǎi)走。如何操作，將是一個(gè)復(fù)雜的話題。那么，由一家具備國(guó)際頂級(jí)收購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的民營(yíng)企業(yè)出面，或許是比較妥當(dāng)?shù)霓k法。如前所述，一網(wǎng)星座還有33億美元以上的資金缺口，如果把衛(wèi)星制造、發(fā)射工作和終端制造工作轉(zhuǎn)移到中國(guó)大陸實(shí)施，或許會(huì)有效降低成本，但資金需求還是非常龐大的。必須由收購(gòu)者牽頭組織融資，才能把一網(wǎng)星座承接下來(lái)、建設(shè)完成、投入運(yùn)行。

四、收購(gòu)一網(wǎng)的價(jià)值

我們來(lái)簡(jiǎn)單總結(jié)一下中國(guó)企業(yè)收購(gòu)一網(wǎng)星座的價(jià)值和意義：

1.軌道和頻率資源；

2.與空客等世界級(jí)企業(yè)的戰(zhàn)略合作關(guān)系；

3.維勒已經(jīng)初步建設(shè)起來(lái)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

除此之外，如果能收購(gòu)一網(wǎng)星座，后續(xù)的衛(wèi)星制造和發(fā)射工作完全應(yīng)當(dāng)在國(guó)內(nèi)進(jìn)行。按照一網(wǎng)星座的計(jì)劃，還有超過(guò)600顆衛(wèi)星需要制造和發(fā)射。這就為國(guó)內(nèi)的小衛(wèi)星企業(yè)找到了大規(guī)模代工的寶貴機(jī)會(huì)，其中或許要和空客公司開(kāi)展技術(shù)轉(zhuǎn)移與技術(shù)合作的談判，但中歐航天合作是有成功先例和可行模式的，談成的概率很高。至于發(fā)射活動(dòng)，國(guó)內(nèi)擁有從重型火箭到中型火箭，再到小型快速響應(yīng)火箭的全面供應(yīng)能力，比一網(wǎng)星座現(xiàn)在的發(fā)射模式要快捷、廉價(jià)得多。一網(wǎng)衛(wèi)星現(xiàn)在是在美國(guó)制造完成后，空運(yùn)到哈斯克斯坦的拜科努爾發(fā)射中心發(fā)射。而在國(guó)內(nèi)建設(shè)進(jìn)度會(huì)大大加快。

需要注意的是，股災(zāi)所影響的不僅僅是維勒，馬斯克也不可能不受沖擊。因此，星鏈星座的建設(shè)計(jì)劃會(huì)不會(huì)拖延甚至擱置，其可能性都是存在的。如果中國(guó)民營(yíng)企業(yè)接受了一網(wǎng)星座并且建成運(yùn)營(yíng)，可能會(huì)是一段時(shí)間里唯一的全球大規(guī)模低軌寬帶星座。那么，中國(guó)商業(yè)航天界作為一個(gè)整體，能夠在國(guó)際商業(yè)航天市場(chǎng)取得相當(dāng)?shù)脑捳Z(yǔ)權(quán)。

此外，一網(wǎng)星座的終端制造的意義可能更大一些。國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品制造業(yè)已經(jīng)具有很高的水平，但是在部分高端器件領(lǐng)域還有嚴(yán)重不足，特別是在超大規(guī)模集成電路方面。一網(wǎng)的終端雖然用起來(lái)簡(jiǎn)單，制造難度卻是相當(dāng)大的。國(guó)內(nèi)企業(yè)如果得到機(jī)會(huì)承制，就能帶來(lái)一連串的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加上星座應(yīng)用帶來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)需求，完全可能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)制造業(yè)走上世界級(jí)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

雖然收購(gòu)一網(wǎng)星座面臨著巨大的政治障礙和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，但機(jī)會(huì)難得。中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極站出來(lái)，籌集資本、聚攏資源，邁出這重要的一步。