摘 要：隨著時代的發(fā)展，我國綜合實(shí)力與社會經(jīng)濟(jì)水平的提高，帶動著我國各行各業(yè)及其內(nèi)部企業(yè)的快速發(fā)展，而在現(xiàn)代各大公司的運(yùn)轉(zhuǎn)與發(fā)展過程中，可轉(zhuǎn)債融資工作由于其自身的特點(diǎn)與優(yōu)勢，在企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)過程中屬于融資工作的創(chuàng)新性工具，通過該項(xiàng)工作的開展，能夠有效降低企業(yè)自身的資產(chǎn)負(fù)債率，并對企業(yè)自身的資本與治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化完善，促進(jìn)相關(guān)企業(yè)市場競爭力的提高。下面主要對我國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的動機(jī)與后果進(jìn)行分析探究。

關(guān)鍵詞：上市公司;可轉(zhuǎn)債融資;發(fā)行動機(jī)

一、發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的具體概念

所謂可轉(zhuǎn)債主要是指在某些特殊時間或條件的影響下，將企業(yè)或公司內(nèi)部的特殊企業(yè)債券轉(zhuǎn)換為普通股票，在本質(zhì)上屬于公司期權(quán)的變異形式;經(jīng)過對大量公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資，能夠?qū)⑵髽I(yè)或公司內(nèi)部的資產(chǎn)負(fù)債率及稅負(fù)等方面進(jìn)行交底，同時優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)，以此來強(qiáng)化提高企業(yè)或公司自身的市場競爭力，并由此而推動相關(guān)企業(yè)或公司的進(jìn)步與發(fā)展。

二、發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的前提條件與具體特點(diǎn)

1.發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的前提條件

當(dāng)前時期，為了加強(qiáng)公司可轉(zhuǎn)債融資工作的開展，財(cái)務(wù)人員首先需要對相關(guān)法律與政策進(jìn)行充分了解，并對公司內(nèi)部運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)等方面進(jìn)行明確，同時，當(dāng)上市公司進(jìn)行可轉(zhuǎn)債融資的發(fā)行時，需要同時遵循一般證券及可轉(zhuǎn)債證券發(fā)行時的條件，以此來確?？赊D(zhuǎn)債融資工作的順利開展。

2.可轉(zhuǎn)債融資的具體特點(diǎn)

（1）股權(quán)型特點(diǎn)

通常情況下，可轉(zhuǎn)債融資工作股權(quán)性特點(diǎn)的本質(zhì)就是轉(zhuǎn)換，也就是通過轉(zhuǎn)換方式獲得股票形式，而在實(shí)際過程中，當(dāng)轉(zhuǎn)股工作完成之后，股票持有人或單位也就轉(zhuǎn)換為了該公司的股東之一，并可以在一定周期內(nèi)獲取公司的分紅;而這一過程將會對公司內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)造成一定的影響。

（2）期權(quán)性特點(diǎn)

相比于一般債券，可轉(zhuǎn)換融資工作主要是在一定時間之內(nèi)，轉(zhuǎn)換為公司內(nèi)部或指定的股票，再加之可轉(zhuǎn)債融資工作的轉(zhuǎn)換性特點(diǎn)，由此而形成了相應(yīng)的期權(quán)性特點(diǎn)，而與其他傳統(tǒng)型期權(quán)相比，上市公司在進(jìn)行可轉(zhuǎn)債融資發(fā)行的過程中，相關(guān)人員需要對向下修正條款及贖回權(quán)進(jìn)行明確規(guī)定，以此來促進(jìn)上市公司可轉(zhuǎn)債融資工作的健全完善。

（3）債權(quán)性特點(diǎn)

當(dāng)上市公司在進(jìn)行可轉(zhuǎn)債融資的發(fā)行過程中，如果是零息的話，股票持有人需要在規(guī)定時間內(nèi)將股票票面中的具體金額進(jìn)行領(lǐng)取，而如果是付息的話，持有人需要在規(guī)定時間內(nèi)領(lǐng)取相應(yīng)的利息，此外，如果公司在規(guī)定時間內(nèi)不進(jìn)行轉(zhuǎn)股時，持股人則可以將本金領(lǐng)取出來;由此表明，現(xiàn)代上市公司在進(jìn)行可轉(zhuǎn)債融資工作時，在規(guī)定周期內(nèi)將利息進(jìn)行償還，這與一般債券的特點(diǎn)相一致，進(jìn)而促進(jìn)現(xiàn)代上市公司財(cái)務(wù)杠桿的進(jìn)步與完善。

三、發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資過程的常見風(fēng)險(xiǎn)

由于傳統(tǒng)觀念等因素的影響，我國大量公司在開展可轉(zhuǎn)債融資的過程中缺乏足夠的專業(yè)知識與技術(shù)手段，由此導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債融資發(fā)行過程極易受到外界不良因素的影響，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)，經(jīng)過對大量公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，對現(xiàn)代上市公司可轉(zhuǎn)債融資工作造成影響的風(fēng)險(xiǎn)問題主要由自身風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)兩方面組成，下面主要對這些方面的風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行仔細(xì)分析：

1.自身方面的風(fēng)險(xiǎn)

（1）到期未轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知，現(xiàn)代公司在進(jìn)行股票發(fā)行的過程中，其發(fā)行價(jià)格極易受到公司自身盈利及發(fā)展水平的影響，同時還會受到海外市場、投資方的預(yù)期與偏好、宏觀經(jīng)濟(jì)政策及匯率等方面的影響，如果當(dāng)某一公司運(yùn)轉(zhuǎn)過程中出現(xiàn)股票價(jià)格低迷等問題，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債無法完成轉(zhuǎn)股，相關(guān)人員則需要將部分未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債本息進(jìn)行償付，以此來保障公司自身資金的正常流動，同時降低公司自身的財(cái)務(wù)壓力。

（2）轉(zhuǎn)股后收益攤薄風(fēng)險(xiǎn)

通常情況下，當(dāng)相關(guān)公司在進(jìn)行項(xiàng)目資金的募集過程中，需要保留一定的時間進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，而這一過程中，項(xiàng)目籌措的資金普遍還未產(chǎn)生相應(yīng)的收益;為此，投資人員大多會在轉(zhuǎn)股期開始之后將自身的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為相應(yīng)的股票，而這一過程又會導(dǎo)致相關(guān)公司在該項(xiàng)目獲取收益時出現(xiàn)攤薄風(fēng)險(xiǎn)，極大地影響著公司自身的經(jīng)濟(jì)效益。

（3）本息兌付風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)現(xiàn)代上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的過程中，如果存在可轉(zhuǎn)債未能及時轉(zhuǎn)股現(xiàn)象，公司內(nèi)部人員需要在規(guī)定時間內(nèi)將其兌付本金，在一定程度上影響著公司自身的運(yùn)轉(zhuǎn)與發(fā)展;同時，當(dāng)部分可轉(zhuǎn)債滿足回售條件，如果某些投資人員準(zhǔn)備將自身股票進(jìn)行回售的話，為了滿足投資人員的需要，公司需要支出大量的現(xiàn)金，并由此而對公司后期的進(jìn)一步發(fā)展造成影響。

2.經(jīng)營方面的風(fēng)險(xiǎn)

（1）資金不足風(fēng)險(xiǎn)

隨著時間的推移，大量公司或企業(yè)自身競爭力的提高，極大地促進(jìn)了市場整體競爭水平的提高，而各個企業(yè)或公司為了保障自身不被淘汰，在對收款期限進(jìn)行制定的過程中會適當(dāng)?shù)胤趴睿Ψ制诟犊畹匿N售比例進(jìn)行增加，而這一過程極易導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款出現(xiàn)增加;為此，相關(guān)人員需要加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)控制水平的提高，以此來促使更多的資金回流，以此來對公司內(nèi)部的應(yīng)收賬款進(jìn)行催收，不過，如果隨著時間的延長，市場宏觀經(jīng)濟(jì)的增長速度降低，且公司客戶無法及時付款，極大地影響著公司自身的資金水平，并在另一方面對相關(guān)公司的健康發(fā)展造成較大影響。

（2）市場競爭風(fēng)險(xiǎn)

在部分上市公司日常運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中，由于其自身經(jīng)濟(jì)與科技實(shí)力等因素的影響，極大地威脅著其他公司或企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)與發(fā)展，這些公司為了保障自身能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)下去，會對某些外資企業(yè)進(jìn)行收購，以此來增加自身產(chǎn)品的種類數(shù)量，同時對企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)品生產(chǎn)水平等方面進(jìn)行拓展，進(jìn)而促進(jìn)自身市場競爭力的提高;為此，相關(guān)上市公司在日常生產(chǎn)經(jīng)營的過程中，需要不斷研發(fā)自身的優(yōu)勢產(chǎn)品，確保自身的市場競爭力，同時，工期管理人員還需要對自身的產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，確保公司能夠健康穩(wěn)定地運(yùn)轉(zhuǎn)與發(fā)展下去。

（3）項(xiàng)目投資資金募集風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)過對大量上市公司對項(xiàng)目資金進(jìn)行籌集過程的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，如果項(xiàng)目投資的金額較大，導(dǎo)致資金回收的時間會大大延長，同時，項(xiàng)目預(yù)算控制、工程組織、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度、管理能力及設(shè)計(jì)具體要求等方面都會存在極大的不確定性，并在很大程度上影響著公司自身的市場競爭水平;而在實(shí)際進(jìn)行過程中，如果該項(xiàng)目無法與預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益保持一致，不僅影響著公司發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，同時還會對公司自身資金運(yùn)轉(zhuǎn)水平等方面造成較大影響。

四、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的具體動機(jī)

1.優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

當(dāng)前時期，相比于債權(quán)融資，股權(quán)融資能夠加強(qiáng)上市公司資金供給的穩(wěn)定性，因此，大量上市公司更加傾向于選擇股權(quán)融資;不過，在進(jìn)行股權(quán)融資的過程中會發(fā)行大量的股票，這一過程會對公司內(nèi)部原有股東的權(quán)益等方面造成影響，對原有股東的工作熱情與積極性造成較大影響。此外，現(xiàn)代上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資主要是為了提高自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與效益，在發(fā)行股票的過程中，票面的利率相對較小，以此來促使投資人員將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為相應(yīng)的股票;同時，經(jīng)過對現(xiàn)代可轉(zhuǎn)債市場的調(diào)查研究，相比于后期市場的價(jià)格，可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為股票的實(shí)際價(jià)格較高，能夠進(jìn)一步促使持有人將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。

2.保障公司內(nèi)部業(yè)績

通常情況下，大量上市公司在進(jìn)行項(xiàng)目投資建設(shè)的過程中，大多以3年-5年的時間為周期，由此導(dǎo)致相關(guān)項(xiàng)目無法在短期內(nèi)獲得收益，而如果相關(guān)公司在短時間內(nèi)開展融資工作，將會在很大程度上提高公司自身的成本，再加之股份攤薄現(xiàn)象的影響，極易導(dǎo)致公司股權(quán)價(jià)值的稀釋;為此，相關(guān)人員需要借助可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，以此來對項(xiàng)目進(jìn)行融資，并根據(jù)公司內(nèi)部的實(shí)際狀況對轉(zhuǎn)股條款、日期及比例等方面進(jìn)行設(shè)計(jì)，確保在最大程度上降低公司業(yè)績、財(cái)務(wù)等方面的壓力，同時避免股權(quán)收益攤薄風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)，進(jìn)而對公司自身的健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

3.避免逆向選擇成本現(xiàn)象的出現(xiàn)

在現(xiàn)代上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的過程中，如果出現(xiàn)信息不對稱現(xiàn)象，將會在很大程度上影響著融資工作的順利進(jìn)行;為此，公司管理人員及股東等人員需要對公司內(nèi)部投資項(xiàng)目以及項(xiàng)目運(yùn)轉(zhuǎn)及收益等方面進(jìn)行充分了解，以此來對公司運(yùn)轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行分析判斷，如果發(fā)行新股的話，公司內(nèi)部股東會認(rèn)為公司經(jīng)營不善，由此而對股票的價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，為此，相關(guān)人員需要借助可轉(zhuǎn)債融資工作的開展，以此來對可轉(zhuǎn)債的價(jià)格進(jìn)行保障，同時提升公司內(nèi)部股權(quán)的價(jià)格，并以此來避免逆向選擇成本現(xiàn)象的出現(xiàn)。

4.加強(qiáng)公司風(fēng)險(xiǎn)把控能力的提高

同時，通過可轉(zhuǎn)債到期轉(zhuǎn)股，能夠促使相關(guān)公司對自身的運(yùn)轉(zhuǎn)狀況進(jìn)行明確，并以此來對轉(zhuǎn)股日期與比例等方面進(jìn)行規(guī)定;此外，如果某一上市公司存在較高的資產(chǎn)負(fù)債率，相關(guān)人員需要合理設(shè)計(jì)條款，并對可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股比例進(jìn)行嚴(yán)格管控，明確可轉(zhuǎn)債的股權(quán)性與債權(quán)性等特點(diǎn)，由此表明，在現(xiàn)代上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的過程中，通過對可轉(zhuǎn)債到期進(jìn)行轉(zhuǎn)股，能夠?qū)赊D(zhuǎn)債的股權(quán)性及債權(quán)性方面進(jìn)行明確，并在另一方面加強(qiáng)公司自身對風(fēng)險(xiǎn)問題把控能力的提高。

5.減少融資成本

除了以上內(nèi)容之外，上市公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的過程中，需要嚴(yán)格按照國家有關(guān)部門的規(guī)定，將可轉(zhuǎn)債票面利率控制在銀行同期存款利率水平保持一致，同時降低相應(yīng)的發(fā)行成本，確保公司自身融資成本消耗的減少。

五、上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的后果

1.公司內(nèi)部原有股東的權(quán)益被稀釋

當(dāng)前時期，隨著上市公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格的逐漸形成，其自身的股票價(jià)格也在不斷升高，由此而帶動著股票價(jià)格的不斷提升;而通過加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債融資工作的開展，并對相關(guān)條款進(jìn)行優(yōu)化設(shè)計(jì)，能夠?qū)D(zhuǎn)股時間與比例等方面進(jìn)行嚴(yán)格管控，以此來對原有股東權(quán)益解釋進(jìn)行延遲處理;不過，如果股價(jià)在轉(zhuǎn)股期內(nèi)低于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的價(jià)格，可轉(zhuǎn)債的持有人就會保持觀望，極大地降低了股權(quán)籌集的金額，并由此而導(dǎo)致公司原有股東權(quán)益被稀釋。

2.優(yōu)化公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)

在現(xiàn)代上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的過程中，如果投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為負(fù)值的話，將會在很大程度上造成投資過度現(xiàn)象的出現(xiàn)，反之，凈現(xiàn)值為正值，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債或長期債券都能夠?qū)具\(yùn)營成本進(jìn)行節(jié)約管控;而在實(shí)際過程中，由于債權(quán)人與股東之間的利益存在較大的沖突，且部分股東不愿意開展新的投資項(xiàng)目，由此導(dǎo)致公司自身無法獲取到足夠的資金;而通過加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債融資工作的開展，由于其自身的獨(dú)特特點(diǎn)，導(dǎo)致可轉(zhuǎn)債過程中所支付的利息相對較低，大部分的股東都能夠接受，以此來避免債權(quán)人與股東之間產(chǎn)生相應(yīng)的沖突與矛盾，同時避免公司投資不足問題的出現(xiàn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對公司內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化完善。

3.降低了融資過程的成本

通常，與其他公司債券相比，可轉(zhuǎn)債的利率相對較低，在實(shí)際發(fā)行過程中不會投入過多的成本，并根據(jù)相應(yīng)的設(shè)計(jì)條款來完成轉(zhuǎn)股;而當(dāng)相關(guān)市場股市較為低迷時，如果相關(guān)公司增加新股的話，將會在很大程度上影響到公司整體的股價(jià)，同時對投資人的熱情與積極性造成一定影響，且籌集到的資金也相對較少;而通過加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債融資的發(fā)行，當(dāng)股市產(chǎn)生低迷現(xiàn)象時，相關(guān)公司能夠?qū)⒈窘鹋c利息一同收回，當(dāng)股市呈現(xiàn)上漲趨勢時，又能夠?qū)⑵滢D(zhuǎn)換為資金，由此而被大量投資人群所接受。

4.進(jìn)一步惡化了公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)

除此之外，在現(xiàn)代上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的過程中，由于債券本息償付風(fēng)險(xiǎn)極易出現(xiàn)，導(dǎo)致公司在規(guī)定時間內(nèi)無法償還相應(yīng)的債券，且在日常運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，公司自身業(yè)務(wù)等方面與預(yù)計(jì)相差較大，極大地提高了轉(zhuǎn)股失敗的概率，并由此而為公司帶來沉重的債務(wù)壓力，進(jìn)一步惡化了公司內(nèi)部的債務(wù)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而阻礙著相關(guān)公司的運(yùn)轉(zhuǎn)與發(fā)展。

六、我國上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的政策建議

1.加強(qiáng)對公司資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的重視

當(dāng)前時期，為了加強(qiáng)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資工作的開展，相關(guān)人員首先需要加強(qiáng)對資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的重視，并嚴(yán)格遵循有關(guān)部門的政策制度，確?？赊D(zhuǎn)債的發(fā)行符合相關(guān)政策與制度的規(guī)定，以此來降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的出現(xiàn)，進(jìn)而促進(jìn)我國上市公司整體領(lǐng)域的健康發(fā)展。

2.加大融資規(guī)模，提高可轉(zhuǎn)債的利用率

通常情況下，在現(xiàn)代上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的過程中，如果發(fā)行時的規(guī)模較大，將會在很大程度上提高融資過程的成本，并由此而增加了逆向選擇問題出現(xiàn)的概率;而發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資能夠在最大程度上降低融資過程所消耗的成本，同時提高資金籌措的速度與效率，以此來保障上市公司能夠正常穩(wěn)定地運(yùn)轉(zhuǎn)下去。經(jīng)過對大量上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資工作的調(diào)查研究，任一公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時并不需要特殊條件，它主要受國家有關(guān)部門的政策制度所管控，因此，相關(guān)公司的管理人員需要在規(guī)定范圍之內(nèi)進(jìn)行融資，避免某些不良問題的出現(xiàn)。

3.提高公司主營業(yè)務(wù)的收入

在現(xiàn)代上市公司的發(fā)展過程中，可轉(zhuǎn)債融資與公司營業(yè)收益、股份收益及現(xiàn)金流量等方面不存在明顯的聯(lián)系，不過，經(jīng)過對大量公司的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，為了保障相關(guān)公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資的收益最大化，相關(guān)人員需要加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展，并提高主營業(yè)務(wù)的實(shí)際收入，確保能夠更加高效地完成資金籌措，保障公司內(nèi)部債務(wù)資本的輸出，同時避免破產(chǎn)等問題的出現(xiàn)，進(jìn)而推動相關(guān)公司的進(jìn)一步發(fā)展。

七、總結(jié)

綜上所述，隨著時間的推移，我國大量行業(yè)內(nèi)的企業(yè)得到了快速的發(fā)展，而在現(xiàn)代上市公司的日常運(yùn)轉(zhuǎn)過程中，由于公司內(nèi)部資金、組成等結(jié)構(gòu)的影響，極易產(chǎn)生財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)問題，進(jìn)而對公司的正常發(fā)展造成影響;為此，相關(guān)人員需要加強(qiáng)可轉(zhuǎn)債融資的發(fā)行，并借助其自身的特點(diǎn)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，同時加強(qiáng)對上市公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)問題的防范與控制，確保在最大程度上提高相關(guān)公司日常經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的質(zhì)量，同時籌集足夠的資金，進(jìn)而推動相關(guān)公司及行業(yè)整體的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳天妍.上市公司可轉(zhuǎn)債融資與財(cái)務(wù)績效關(guān)系實(shí)證研究[D].2018.

[2]謝建斌.上市公司再融資方式的選擇以及對業(yè)績的影響[D].2018.

[3]林偉.上市公司可轉(zhuǎn)債融資對其經(jīng)營績效的影響與原因分析[D].2019.

[4]何駿.上市公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后對公司價(jià)值的影響研究[D].2019.

[5]李唯濱，楊瑞.上市公司可轉(zhuǎn)債融資的經(jīng)營績效研究[J].財(cái)務(wù)管理研究，2019（11）：56-61.

[6]唐鐵寶，王慧.我國上市公司股權(quán)再融資政策實(shí)施效果研究[J].西南金融，2019，000（003）：44-52.

作者簡介：宋佩澤（2000.07- ），男，漢族，籍貫：山東煙臺，中國農(nóng)業(yè)大學(xué)本科在讀，研究方向：經(jīng)濟(jì)類