夏兆豐

關(guān)鍵詞：PPP項目 ?投融資管理 ?風(fēng)險防范

PPP模式是指在政府與企業(yè)或者單位之間建立一種特殊的模式，或同時提供某些類型產(chǎn)品，服務(wù)于人們的具體生活，參與PPP并建立合作關(guān)系，保證雙方的權(quán)利和義務(wù)，確保合作有合理的依據(jù)。PPP結(jié)合的重要性基于最終的關(guān)系，達(dá)到相互合作的關(guān)系，而PPP的好處是雙方都是與單一采取行動的當(dāng)事人相比，減少了政府的財務(wù)成本，從而獲得了更好的結(jié)果。

一、PPP項目融資的特點(diǎn)

（一）項目導(dǎo)向、資金大、周期長、風(fēng)險高、成本高

融資是基于PPP項目，一般融資金融相對較大，通常占項目總投資的70%至80%，貸款期限長，通常超過10年。在合作期間，存在諸多不確定性因素，對既定的融資方案實施有較大的影響，增加項目公司的融資風(fēng)險。因此，在進(jìn)行具體的融資過程中，相關(guān)機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行具體的審核，融資機(jī)構(gòu)需要對PPP項目進(jìn)行全面評估，同時對已融資金進(jìn)行全程監(jiān)控，確保資金能夠合理使用。

（二）有限追索融資，以項目公司為融資主體，需要多方配合完成融資活動

PPP項目融資為有限追索融資。在PPP模式中，項目公司是一個獨(dú)立的法人實體，獨(dú)立解決融資問題，社會資本方和政府則負(fù)責(zé)配合、協(xié)助。當(dāng)項目公司無法或逾期不再支付金融本息時，金融機(jī)構(gòu)只能跟蹤PPP項目和項目公司所有資產(chǎn)的現(xiàn)金流量進(jìn)行財務(wù)責(zé)任判定，不能要求項目公司股東方承擔(dān)無限連帶責(zé)任。財務(wù)和財務(wù)咨詢機(jī)構(gòu)或顧問提供專業(yè)財務(wù)建議，并協(xié)助開展財務(wù)活動。

二、投融資風(fēng)險分析

（一）資本金來源不符合規(guī)定

資本金為公司自有資金，項目公司不得將債務(wù)資金作資本，不能將以項目公司、社會資本和政府資金為代表的債務(wù)資金用作資本?，F(xiàn)如今，存在著一些社會資本的資金實力不足。部分機(jī)構(gòu)正在與其他金融機(jī)構(gòu)合作，組成一個財團(tuán)競標(biāo)PPP項目。從表面上看，它滿足資本投資的要求。實際上，社會資本和金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)簽署了嚴(yán)格的付款擔(dān)保協(xié)議，并同意條款和相關(guān)條件。無論公司是否在償還金融機(jī)構(gòu)貸款之前或之后向股東償還了項目公司的款項，對于公司來說都是負(fù)債的。

（二）項目公司自身的原因，導(dǎo)致融資困難

目前大多數(shù)項目公司都是依托 ppp 項目而存在，項目公司作為投資載體，對外表現(xiàn)為PPP項目投融資的主體。由于大多數(shù)項目公司都是新成立注冊的，沒有一定的資產(chǎn)規(guī)模，在項目投資的過程中，項目公司不能很好地為項目提供資金流。還有一些PPP項目根本就不是屬于項目公司的直屬項目，這就使得項目公司不能為其提供資金，這個時候主要的資金就來源主要來自項目預(yù)期收入中政府財政的支付和消費(fèi)者的付費(fèi)。而財務(wù)在對項目作出預(yù)算的時候，考慮收益情況，表面上解決了銀行的貸款問題，但僅有預(yù)期收益不能保證在實際中銀行能夠放款給予項目。因此，在實際的項目融資的過程中，不能僅依靠政府的預(yù)期財政支付信譽(yù)，項目公司自身具備的信譽(yù)也很重要。

（三）銀行原因融資不到位

為了充分體現(xiàn)融資能力，社會資本在投標(biāo)文件中出具和銀行簽訂的諸如貸款合作協(xié)議、授信額度證明等有助于融資的資料。表面上看，PPP項目融資問題已經(jīng)解決。實際上，社會資本和銀行真正進(jìn)行貸款時，銀行還是按照常規(guī)的要求進(jìn)行貸款審批，對主體授信條件、信用評級、增信擔(dān)保措施等都有嚴(yán)格的規(guī)定，并且對PPP項目了解不夠，對風(fēng)險控制更加嚴(yán)格，銀行對項目風(fēng)險把控在其內(nèi)部常存在分歧，造成融資遲遲不到位，影響了項目融資進(jìn)度。

三、投融資風(fēng)險防范

（一）加強(qiáng)對社會資本的審核

在社會資本的采購文件中，要求社會資本要有充足的資金實力和融資能力，避免由于社會資本沒有足夠的資金，或者由于經(jīng)營狀況惡化導(dǎo)致社會資本拿不出足夠的資金作為PPP項目的資本金，除了資本金外，社會資本還要有很強(qiáng)的融資能力，在投標(biāo)文件中，要求出示與貸款機(jī)構(gòu)簽署的針對本項目的融資協(xié)議或者貸款意向書、資信證明、一定金額的銀行存款證明等融資文件，中標(biāo)后確保及時支付。另外，財務(wù)投資人以聯(lián)合體成員的身份加入社會資本當(dāng)中，也是解決資本金問題的一個辦法，應(yīng)按照“穿透原則”加強(qiáng)資本金審查，確保資本金來源合法合規(guī)，融資項目滿足規(guī)定的資本金比例要求，避免存在以“名股實債”、股東借款、借貸資金等債務(wù)性資金和以公益性資產(chǎn)、儲備土地等方式違規(guī)出資或出資不實的問題。

（二）提升 PPP 項目自身盈利水平，增強(qiáng)盈利能力

政府部門與社會資本要建立合作伙伴的關(guān)系。在此基礎(chǔ)上，雙方要共同協(xié)作，政府要充分發(fā)揮其市場管理和市場監(jiān)督的職能，使PPP項目能夠在市場經(jīng)濟(jì)、運(yùn)營環(huán)境以及風(fēng)險方面都能得到優(yōu)化。與此同時，項目公司要控制并優(yōu)化PPP項目的成本、提高項目的營收能力，將PPP項目塑造成具有投資吸引力的項目，從而使項目公司能夠依靠其自身優(yōu)勢來解決融資問題。如果這個項目具有吸引力就能夠吸引到投資者，金融機(jī)構(gòu)就愿意為其提供融資服務(wù)，使得PPP項目創(chuàng)建良性的盈利模式。

（三）拓寬投融資渠道

現(xiàn)行PPP項目融資過于偏重銀行貸款。理論上講，融資的多樣性有利于風(fēng)險的分散。而當(dāng)前PPP項目一般都是相對單一的投資結(jié)構(gòu)、單一的還款結(jié)構(gòu)、單一的資金來源，不利于分散項目風(fēng)險，無法有效降低資金成本，人為增大項目的風(fēng)險?？梢赃\(yùn)用基金、股票、債權(quán)、信托和其他金融工具作為融資工具，特別是增加保險資金、社?；?、養(yǎng)老基金等長期資金參與PPP項目的積極性，能夠保證資金穩(wěn)定，促進(jìn)PPP項目長期發(fā)展。

四、結(jié)束語

綜上所述，本文首先分析了PPP項目的投融資特點(diǎn)，并進(jìn)行了具體的投融資風(fēng)險分析，對具體工作活動中的投融資管理活動進(jìn)行了剖析，提出了目前我國現(xiàn)存的投融資管理相關(guān)問題，針對這一過程中具體出現(xiàn)的問題，提出了相關(guān)的問題解決與防范辦法，以期使得我國的項目投融資管理活動能夠正常進(jìn)行。在具體的管控過程中，企業(yè)必須對企業(yè)的投融資建立有效的管控方式，促進(jìn)我國PPP項目投融資模式的不斷發(fā)展和完善。

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