湯晏國 范茗宣

摘 要：長城汽車以生產(chǎn)SUV及皮卡為主，是中國SUV市場的領(lǐng)軍企業(yè)，隨著2017年汽車行業(yè)增速放緩以及2018年經(jīng)歷28年以來首次負增長，長城汽車在財務指標上出現(xiàn)了波動。本文通過對長城汽車2016—2018年財務指標進行縱向分析，并結(jié)合長安汽車與一汽轎車財務數(shù)據(jù)進行橫向分析，為長城汽車的發(fā)展提供相應建議。

關(guān)鍵詞：財務指標? 財務分析? 長城汽車

1 長城汽車股份有限公司簡介

長城汽車股份有限公司（以下簡稱“長城汽車”）于2003年在H股上市，2011年在國內(nèi)A股上市，其SUV業(yè)務處于公司支柱地位，并且在國內(nèi)SUV市場位列前茅。

2 長城汽車財務分析

本文選取2016—2018年，三年的財務數(shù)據(jù)進行縱向分析，并選取了一汽轎車股份有限公司（以下簡稱“一汽轎車”）和長安汽車股份有限公司（以下簡稱“長安汽車”）數(shù)據(jù)進行橫向分析，這兩家公司目前處于行業(yè)主流水平。

2.1 償債能力分析

償債能力分析是對企業(yè)償還長短期債務能力的分析，本節(jié)選擇長城汽車流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率進行分析。

由表1可以看出，長城汽車的流動比率和速動比率比較平穩(wěn)，且都大于1，說明企業(yè)償還短期貸款的能力較強。2016年長城汽車資產(chǎn)負債率處于比較好的水平，2017年、2018年有所上升，反映了長期償債能力下降。

反觀一汽轎車和長安汽車，它們的流動比率和速動比率對比長城汽車有一定劣勢。對比三家的資產(chǎn)負債率，可以發(fā)現(xiàn)長城汽車除了在2017年、2018年高于長安汽車之外，其他情況下都低于兩家公司?？傮w而言，長城汽車短期償債能力較強，長期償債能力處于中間水平，總的償債能力在行業(yè)中較強。

2.2 營運能力分析

企業(yè)營運能力分析主要反映企業(yè)資產(chǎn)利用效率和產(chǎn)生效益情況，本節(jié)采用應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析企業(yè)營運能力情況。

由表2可以看出，長城汽車應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，說明公司的應收賬款回款情況不佳。而存貨周轉(zhuǎn)率除了在2017年略微下降之外，到2018年有所上升，體現(xiàn)了公司存貨周轉(zhuǎn)速度上升?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2016年以來逐漸下降，說明長城汽車資產(chǎn)利用效率降低。

橫向來看，長城汽車應收賬款周轉(zhuǎn)率在2016年、2017年比一汽轎車低，但是在2018年高于一汽轎車，而長城汽車三年應收賬款周轉(zhuǎn)率都高于長安汽車。長城汽車三年存貨周轉(zhuǎn)率都高于另外兩家公司，長城汽車三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于中間水平。綜上所述，長城汽車的營運能力處于中等水平。

2.3 盈利能力分析

企業(yè)盈利能力分析衡量企業(yè)獲得利潤能力的高低，本文通過凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率、成本費用利潤率來分析長城汽車盈利能力的高低。

長城汽車的凈資產(chǎn)收益率自2016年以來處于下降趨勢，說明長城汽車運用自有資本獲得效益的水平在降低。銷售凈利率2017年也比2016年下降很多，2018年略有回升，說明長城汽車的收益水平下降。成本費用利潤率自2017年下降后，到2018年略有上升，說明企業(yè)耗用費用創(chuàng)造利潤的能力有所下降，如表3所示。

對比另外兩家公司，長城汽車的凈資產(chǎn)收益率比一汽轎車高，但是在2016年和2017年比長安汽車低。長城汽車在銷售凈利率上比一汽轎車高，但是在2016年和2017年比長安汽車低。在成本費用利潤率上，長城汽車除了在2017年比長安汽車低之外，其他年度都比兩家公司高，說明長城汽車經(jīng)營費用控制方面比其他公司強。綜上所述，長城汽車在盈利能力方面處于較強地位。

2.4 發(fā)展能力分析

企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ恼故?，企業(yè)發(fā)展能力的核心在于企業(yè)價值的增長率。

由表4可知，長城汽車的主營業(yè)務收入增長率呈下降趨勢，2018年甚至出現(xiàn)負增長，這主要是中國汽車業(yè)不景氣所致。長城汽車的凈利潤增長率在2017年下滑嚴重，2018年才轉(zhuǎn)為正數(shù)。長城汽車的總資產(chǎn)增長率雖然在下降，但一直為正，說明長城汽車總資產(chǎn)處于增長階段。

對比另外兩家公司，在主營業(yè)務收入增長率上，長城汽車除了在2017年比一汽轎車低之外，其他情況下都比另外兩家公司高。長城汽車的凈利潤增長率在2017年小于一汽轎車與長安汽車，其他年份都大于兩家公司，說明長城汽車的利潤創(chuàng)造能力較強。長城汽車的三年總資產(chǎn)增長率比另外兩家公司都高，體現(xiàn)了長城汽車的資產(chǎn)增長速度在業(yè)內(nèi)較強。綜上所述，長城汽車發(fā)展能力處于較強水平。

3 結(jié)語

綜上分析，縱向來看，長城汽車在償債能力方面較強，營運能力和發(fā)展能力處于下降趨勢，盈利能力也需要提升。橫向來看，長城汽車償債能力和發(fā)展能力較強，營運能力需要提升，盈利能力處于較好水平。在整個汽車行業(yè)銷量降低的大背景下，長城汽車的財務狀況是比較穩(wěn)健的。不過，長城汽車還應該提高內(nèi)部管理，盡可能地降低內(nèi)部費用的產(chǎn)生，增強供應鏈管控，減少低利潤率產(chǎn)品上市，提高現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤率。

另外，可以看出目前國內(nèi)傳統(tǒng)汽車市場前景不明朗，而隨著新能源汽車的發(fā)展和國家環(huán)保政策的支持，長城汽車可以在新能源汽車領(lǐng)域多加探索。如今長城汽車進入了小型電動車領(lǐng)域這給長城汽車在“雙積分”政策背景下帶來了積極影響，但我們同時也發(fā)現(xiàn)，小型電動車領(lǐng)域的市場較小，很難讓長城汽車發(fā)生質(zhì)的發(fā)展，所以還需要長城汽車在新能源領(lǐng)域進行更大膽的嘗試。

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