郭婉麗?陳競宇

摘 要：本文選取2011年-2018年我國31個省的數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級數(shù)據(jù)作為統(tǒng)計樣本，通過面板數(shù)據(jù)回歸，檢驗我國數(shù)字普惠金融及其三個維度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響效益，再將我國分為東部、中部、西部區(qū)域進(jìn)行分區(qū)域檢驗。最后，分析實證結(jié)果，做出總結(jié)并且提出政策建議。

關(guān)鍵詞：數(shù)字普惠金融;產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

一、引言及文獻(xiàn)綜述

近年來，數(shù)字技術(shù)和普惠金融的快速發(fā)展，融合催生出數(shù)字普惠金融。數(shù)字普惠金融將以廣泛包容性、以合理價格為經(jīng)濟(jì)主體提供金融服務(wù)為主要特征的普惠金融與數(shù)字技術(shù)相結(jié)合，通過大數(shù)據(jù)對征信系統(tǒng)及金融風(fēng)險甄別計量來減少信息不對稱，為曾經(jīng)無法享有普惠金融服務(wù)的中小企業(yè)及貧困群體可以加入，為新興小微行業(yè)、城鄉(xiāng)低收入群體提供合理高效的金融服務(wù)，在提升金融服務(wù)觸達(dá)能力的同時大大降低金融服務(wù)的成本，豐富金融市場層次、優(yōu)化資源配置的效率、助力新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級注入了新活力，從金融發(fā)展方面為國家經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)發(fā)展提供新視角。

在數(shù)字普惠金融通過何種機(jī)制促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級方面，已有研究可歸納為以下兩方面。一是通過改善資源配置格局，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。金融機(jī)構(gòu)通過吸收存款完成資本的初始積累，系統(tǒng)再按經(jīng)濟(jì)原則將資源合理地分配到風(fēng)險不同、收益不同的產(chǎn)業(yè)部門中，進(jìn)而優(yōu)化資源配置功能，強(qiáng)化資金在產(chǎn)業(yè)間的配置，實現(xiàn)資源在產(chǎn)業(yè)部門之間的高效流動，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。二是通過催化信用體系完善，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。在信用機(jī)制的作用下，資金傾向于投向具有一定擴(kuò)散性和超前性的產(chǎn)業(yè)項目，催化主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)建立合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系，在資金良性循環(huán)的基礎(chǔ)上促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。

綜上，已有研究為本文提供了豐富的理論研究基礎(chǔ)。但是，現(xiàn)有對數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級進(jìn)行研究的文章較少;其次，很少研究將數(shù)字普惠金融各個子維度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的不同關(guān)系進(jìn)行探究;再次，較少文章分區(qū)域?qū)ξ覈煌瑓^(qū)域的狀況進(jìn)行對比研究。所以，本文在此基礎(chǔ)上進(jìn)行我國數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間效應(yīng)的實證研究。

二、模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)說明

1.變量選取

（1）被解釋變量

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平（IS）：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由低級形態(tài)向高級形態(tài)的轉(zhuǎn)變，體現(xiàn)在國民經(jīng)濟(jì)中第一產(chǎn)業(yè)比重相對降低，第二、三產(chǎn)業(yè)比重增加。本文借鑒徐敏和姜勇的方法，構(gòu)造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)：

IS是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)，用來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)水平。Xi表示第i產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占總產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的比值，IS的值越小，對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展水平越低，IS值越大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級水平越高。

（2）核心解釋變量

數(shù)字普惠金融發(fā)展水平（DIF）及其三個維度（DFI1/DFI2/DF I3）：本文借鑒北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)（2011-2018年），此指數(shù)從數(shù)字普惠金融服務(wù)的覆蓋廣度（DFI1）、使用深度（DFI2）、數(shù)字化程度（DFI3）三個維度構(gòu)建數(shù)字普惠金融指標(biāo)體系。為減少異方差的影響，本文在做實證分析時，對數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)及三個維度的指數(shù)分別除以100處理。

（3）其他控制變量

①城鎮(zhèn)化發(fā)展水平UR：城鎮(zhèn)化發(fā)展水平會影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。本文用各省城鎮(zhèn)人口數(shù)除以總?cè)丝跀?shù)來衡量各省城鎮(zhèn)化發(fā)展水平。

②對外開放程度OPEN：對外開放程度會引起產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)及人才流動效應(yīng)進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。本文用各省進(jìn)出口總額除以國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量各省對外開放程度。

③政府干預(yù)程度TAX：地方政府合理的財政支出可以促進(jìn)資源優(yōu)化配置，而低效率的財政支出會引起資源浪費(fèi)，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級產(chǎn)生不利影響。本文用各省財政支出額除以國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量各省政府干預(yù)程度。

2.模型建立

本文在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，選用各省的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級指數(shù)（IS）為被解釋變量，選用各省的數(shù)字普惠金融指數(shù)（DFI）以及它的各維度系數(shù)（DFI1/DFI2/DFI3）為解釋變量，并選取三個控制變量，建立如下面板數(shù)據(jù)模型：

在模型中，i表示31個省市，t表示時間，范圍為2011年-2018年，X為控制變量，ε為殘差項。

3.數(shù)據(jù)來源

本研究選用我國2011年-2018年31個省的面板數(shù)據(jù)做研究，除“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)”外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和控制變量的各項指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于相應(yīng)年份的《中國統(tǒng)計年鑒》、《中國城市統(tǒng)計年鑒》，部分缺失數(shù)據(jù)來源于相應(yīng)省的統(tǒng)計年鑒。

三、實證研究

本文利用數(shù)字普惠金融指數(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)構(gòu)建面板模型，從數(shù)字普惠金融整體與各個子維度兩個層面、全國整體和分區(qū)域兩個層面，考察數(shù)字普惠金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級的影響效應(yīng)，并做出穩(wěn)健性檢驗。

1.數(shù)字普惠金融及其各維度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間關(guān)系的實證分析

本文在此部分進(jìn)行數(shù)字普惠金融及其三個子維度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響研究。首先進(jìn)行豪斯曼檢驗，第（1）列數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級回歸的p值為0.0026，選用固定效應(yīng)進(jìn)行回歸;第（2）、（3）、（4）列數(shù)字普惠金融的覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級回歸檢驗結(jié)果的p值分別為0.004、0.0123、0.0203，都選用固定效應(yīng)回歸，回歸結(jié)果如表1所示。

由第（1）列結(jié)果可以看出，數(shù)字普惠金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有正向促進(jìn)作用，具體表現(xiàn)為數(shù)字普惠金融指數(shù)每提升1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級提升0.0277%，且在1%的顯著性水平下顯著。其余幾項控制變量對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都有正向作用，表現(xiàn)為城鎮(zhèn)化水平、對外開放程度、政府干預(yù)程度每增加1%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級0.0054%、0.033%、0.1387%，但是政府干預(yù)程度影響不顯著。

從（2）、（3）、（4）列結(jié)果看，因變量為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)，數(shù)字普惠金融覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度的系數(shù)都為正，且都在1%的概率水平下統(tǒng)計顯著，說明數(shù)字普惠金融三個維度的提高能不同程度地提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級系數(shù)。再從橫向比較，雖然三個變量的系數(shù)都為正，但是系數(shù)大小有些許差別。數(shù)字普惠金融的三個維度中，覆蓋廣度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用最大，使用深度次之，數(shù)字化程度最弱。

2.穩(wěn)健性檢驗

本文主要檢驗數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系，所以穩(wěn)健性檢驗也主要檢驗這兩者之間的關(guān)系。本文保持被解釋變量和核心解釋變量不變，加入各省2011年-2018年人均GDP的對數(shù)（LnGDP）這一控制變量，其他控制變量保持不變進(jìn)行回歸。

檢驗結(jié)果與表1估計結(jié)果相比，核心解釋變量數(shù)字普惠金融及三個維度的系數(shù)仍然在1%水平下顯著為正。在控制變量方面，城鎮(zhèn)發(fā)展指數(shù)、對外開放程度和政府干預(yù)程度都對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有一定促進(jìn)作用，并且政府干預(yù)程度的影響比較大。從檢驗結(jié)果來看，數(shù)字普惠金融及其各維度的發(fā)展能夠顯著促進(jìn)各省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，這一估計結(jié)果具有穩(wěn)健性。

3.東、中、西部數(shù)字普惠金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間關(guān)系的實證分析

進(jìn)一步分析不同地區(qū)數(shù)字普惠金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的關(guān)系，將全國分為東部（11?。?、中部（8?。⑽鞑浚?2?。┓謪^(qū)域回歸。根據(jù)豪斯曼檢驗結(jié)果，東部、中部和西部都應(yīng)使用隨機(jī)效應(yīng)回歸，但是為進(jìn)一步提升結(jié)果的穩(wěn)健性，加入固定效應(yīng)回歸結(jié)果做參照，回歸結(jié)果整理在表2中。

按照隨機(jī)效應(yīng)回歸結(jié)果分析，不管在東部、西部、中部，數(shù)字普惠金融的系數(shù)都為正，并且都在1%的顯著性水平下顯著，說明數(shù)字普惠金融發(fā)展對我國東部、中部、西部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級都有促進(jìn)作用，只是程度各不相同。從影響程度來看，數(shù)字普惠金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的影響在中部地區(qū)最大，西部次之，東部最小。從控制變量來看，城鎮(zhèn)化發(fā)展水平對東部和中部的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有顯著的促進(jìn)作用，對西部作用不顯著;政府干預(yù)程度促進(jìn)了三個區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但是在東部結(jié)果不顯著。

對比各地區(qū)固定效應(yīng)與隨機(jī)效應(yīng)回歸結(jié)果。數(shù)字普惠金融、對外開放程度和政府干預(yù)程度的影響系數(shù)均未發(fā)生顯著變化;城鎮(zhèn)化發(fā)展水平在東部和中部的影響系數(shù)也無明顯變化，在西部時有些區(qū)別。從對比結(jié)果來看，我國東部、中部、西部數(shù)字普惠金融發(fā)展都能夠顯著促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，且估計結(jié)果具有穩(wěn)健性。

四、結(jié)論與政策建議

第一，數(shù)字普惠金融發(fā)展能顯著促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升。數(shù)字普惠金融可以通過改善資源配置格局和催化信用體制完善來提高資本使用效率，引導(dǎo)資本流向，緩解行業(yè)發(fā)展約束，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，符合我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革“矯正要素配置扭曲，增加有效金融服務(wù)供給，提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性”。要充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)減少信息不對稱，降低數(shù)字普惠金融的業(yè)務(wù)風(fēng)險;同時鼓勵傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用自身豐富的金融資源革新，推行數(shù)字普惠金融業(yè)務(wù)，促進(jìn)數(shù)字普惠金融服務(wù)創(chuàng)新。

第二，數(shù)字普惠金融不同維度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用不同，具體表現(xiàn)為覆蓋廣度最強(qiáng)，使用深度次之，數(shù)字化程度最弱。數(shù)字普惠金融覆蓋廣度是覆蓋深度和數(shù)字化程度的基礎(chǔ)保障，數(shù)字化程度是數(shù)字普惠金融發(fā)展的“潛在條件”，是數(shù)字普惠金融低成本和便利性的原因。數(shù)字化程度作用最小，可能因為如今數(shù)字普惠金融服務(wù)并未體現(xiàn)出與普通普惠金融服務(wù)的差異，即便利性和低成本等優(yōu)勢。這啟示政府部門和金融機(jī)構(gòu)：政府部門在建設(shè)供給不足地區(qū)數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施的同時，要重點推動金融基礎(chǔ)設(shè)施的信息化，提升支持移動化等便利支付的科技水平，促進(jìn)支付便利化和信用制度透明化。

第三，我國數(shù)字普惠金融發(fā)展存在一定的區(qū)域差異，東部數(shù)字普惠金融發(fā)展指數(shù)最高，中部居中，西部最低。數(shù)字普惠金融促進(jìn)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的作用程度也不同，對中部、西部、東部產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的促進(jìn)作用呈現(xiàn)依次降低的趨勢。這啟示政府部門：從資源投入的邊際效益來分析，既然同樣的“投入”在中西部得到更多的“產(chǎn)出”，金融政策要合理向中西部地區(qū)傾斜，避免金融資源在區(qū)域間差異的增大，同時相應(yīng)增加中西部金融資源的投入，加強(qiáng)中西部數(shù)字普惠金融體系建設(shè)，保證中西部地區(qū)數(shù)字普惠金融促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級效益產(chǎn)生。

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