金雪軍

摘 要：面對(duì)金融的復(fù)雜性和信息技術(shù)的日趨重要性，傳統(tǒng)金融學(xué)面臨很大挑戰(zhàn)。本文從橫向、縱向、立體三個(gè)維度，結(jié)合場景（痛點(diǎn)）和鏈條，闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技的發(fā)展軌跡，說明了新金融發(fā)展具有客觀基礎(chǔ)并符合金融創(chuàng)新的規(guī)律，分析了新金融學(xué)科發(fā)展的邏輯。同時(shí)，討論了新金融學(xué)科與傳統(tǒng)金融理論的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)新金融學(xué)科的實(shí)踐應(yīng)用性和交叉復(fù)合性，并指出互聯(lián)網(wǎng)金融與大數(shù)據(jù)金融、交易金融與社交金融、技術(shù)金融與人的金融的結(jié)合是新金融的發(fā)展趨勢。

關(guān)鍵詞：金融科技;新金融;學(xué)科發(fā)展

一、金融復(fù)雜性與傳統(tǒng)金融學(xué)的局限性

經(jīng)過長期的發(fā)展演變，金融學(xué)已經(jīng)形成了相對(duì)穩(wěn)定的學(xué)科體系與教學(xué)研究內(nèi)容。金融學(xué)的教學(xué)研究內(nèi)容一般包括金融工具、金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融監(jiān)管和金融調(diào)控等方面，在傳統(tǒng)金融理論的框架中，即使討論金融創(chuàng)新問題，也多是在產(chǎn)品（工具）創(chuàng)新與制度創(chuàng)新的關(guān)系上做文章。盡管在金融創(chuàng)新的動(dòng)因中也會(huì)提到技術(shù)進(jìn)步，但多是一筆帶過，只作為次要因素。關(guān)于人的因素，傳統(tǒng)金融學(xué)科總體上按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論的觀點(diǎn)，即以理性人為前提的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)?？梢哉f，傳統(tǒng)金融學(xué)基本上是在這樣的思路與框架上發(fā)展演變的，一個(gè)突出的特點(diǎn)是忽視技術(shù)變化與人的差異的特點(diǎn)及作用。也正是這個(gè)問題，面對(duì)金融的復(fù)雜性，傳統(tǒng)的金融學(xué)也顯示出其局限性，遇到了多方面的挑戰(zhàn)。

金融的復(fù)雜性包括客觀復(fù)雜性與主觀復(fù)雜性兩個(gè)方面。所謂客觀復(fù)雜性，是指來自系統(tǒng)本身的狀態(tài)和刻畫系統(tǒng)的數(shù)據(jù)計(jì)算領(lǐng)域的復(fù)雜性，如計(jì)算復(fù)雜性、算法復(fù)雜性和語法復(fù)雜性

等;所謂主觀復(fù)雜性，復(fù)雜性因人而異，是人的感知、意識(shí)、反應(yīng)和行為的復(fù)雜性，有人參與的系統(tǒng)行為的復(fù)雜性和無人參與的系統(tǒng)的復(fù)雜性是有本質(zhì)區(qū)別的。和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，作為虛擬經(jīng)濟(jì)的金融之所以無論在產(chǎn)品、供給、需求、價(jià)格等最基本的要素上都有自身的特點(diǎn)，在機(jī)制與作用上也有明顯的區(qū)別，很大程度上就是其復(fù)雜性決定的。

金融復(fù)雜性現(xiàn)象大致可包括金融本質(zhì)的特殊性與復(fù)雜性、金融產(chǎn)品與金融機(jī)構(gòu)的特殊性與復(fù)雜性、金融市場與金融資產(chǎn)價(jià)格的特殊性與復(fù)雜性、金融風(fēng)險(xiǎn)的特殊性與復(fù)雜性、金融技術(shù)的特殊性與復(fù)雜性、金融管理與調(diào)控的特殊性與復(fù)雜性。概括地說，金融的復(fù)雜性決定了兩個(gè)維度的研究與突破不可缺少，其一針對(duì)主觀復(fù)雜性，這需要結(jié)合對(duì)人本身的研究展開，它一開始是結(jié)合心理學(xué)和金融學(xué)進(jìn)行研究，行為金融由此展開，研究預(yù)期判斷、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、決策方式、信息條件等;其二針對(duì)客觀復(fù)雜性，這需要結(jié)合數(shù)理知識(shí)與計(jì)算機(jī)手段來展開，如仿真與人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、隨機(jī)過程與統(tǒng)計(jì)分析、混沌動(dòng)力學(xué)與隨機(jī)復(fù)雜性等，數(shù)理金融與量化金融就是如此。

金融學(xué)與數(shù)理知識(shí)、計(jì)算機(jī)手段的結(jié)合不但成為需要，而且也具有結(jié)合的基礎(chǔ)。其根基可以概括為：金融的本質(zhì)是信用，而信用的基礎(chǔ)是信息。有一個(gè)很有說服力的例子，一說中小企業(yè)融資難，比較認(rèn)同的原因首先就是信息不對(duì)稱?？梢娦畔⑹墙鹑诨顒?dòng)最基本的要素，信息技術(shù)就成為金融活動(dòng)不可缺少的因素。如果說在信息技術(shù)發(fā)展相對(duì)緩慢的情況下，信息技術(shù)的作用地位相對(duì)較低，在金融學(xué)的研究中處于次要的位置，那么在信息技術(shù)快速發(fā)展并且成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要科技力量的情況下，信息技術(shù)對(duì)金融的作用越來越重要，進(jìn)而成為至關(guān)重要的決定性力量，我們現(xiàn)在就處于這個(gè)狀態(tài)，這一輪科技革命與產(chǎn)業(yè)革命就是以信息技術(shù)與智能發(fā)展為主線的，在這種條件下，金融學(xué)科的發(fā)展必須把技術(shù)因素放在十分重要的位置上。事實(shí)上，新金融的發(fā)展就是從信息技術(shù)與金融的對(duì)接融合突破的。

二、新金融學(xué)科發(fā)展的基本邏輯

在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)革命的推動(dòng)下，金融業(yè)的整體形式和架構(gòu)發(fā)生了巨大的變化，那些區(qū)別于傳統(tǒng)金融形式，呈現(xiàn)新形態(tài)、使用新工具、運(yùn)用新技術(shù)的金融服務(wù)可稱為“新金融”。大致說來，新形態(tài)主要以互聯(lián)網(wǎng)金融為主，包括第三方支付、電商網(wǎng)貸和眾籌;新工具表現(xiàn)為金融企業(yè)對(duì)于新型金融方式的運(yùn)用，包括量化投資基金、智能投顧等;新技術(shù)表現(xiàn)為新型科技與金融環(huán)境的結(jié)合，以金融科技為核心，包括金融大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈金融和人工智能等。

新金融，作為區(qū)別于傳統(tǒng)金融又具有廣泛市場空間的新型金融，其發(fā)展勢頭十分迅猛，充其原因不外乎兩個(gè)。一是具有客觀的基礎(chǔ)。新金融的重要特點(diǎn)是金融和信息技術(shù)發(fā)展的高度結(jié)合，如前所述，這一結(jié)合是有深厚的基礎(chǔ)的。金融的本質(zhì)是信用，信用的基礎(chǔ)是信息，我們說阿里巴巴為什么能夠發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，包括第三方支付與電商小貸，很重要的是阿里巴巴具有交易信息這一核心資源，而信息技術(shù)的發(fā)展正體現(xiàn)在對(duì)信息處理手段的推進(jìn)與突破上?？傮w來看，以信息技術(shù)發(fā)展和金融相結(jié)合為特點(diǎn)的新金融是具有客觀基礎(chǔ)的。二是符合金融創(chuàng)新的原理與規(guī)律。根據(jù)金融創(chuàng)新的理論，金融創(chuàng)新主要來自三個(gè)方面的推動(dòng)，即市場需求、機(jī)構(gòu)競爭和技術(shù)進(jìn)步：從市場需求的角度看，長期以來，傳統(tǒng)金融比較多的關(guān)注大中企業(yè)業(yè)務(wù)、城市業(yè)務(wù)與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，相比之下，中小微企業(yè)、三農(nóng)領(lǐng)域、個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域金融需求十分突出，需要有更廣泛的金融供給主體和渠道來給以滿足;從機(jī)構(gòu)競爭看，各金融機(jī)構(gòu)的競爭十分激烈，尤其表現(xiàn)在市場一線上;從技術(shù)進(jìn)步看，這一輪科技革命以信息技術(shù)和智能化為主線，多種新興技術(shù)不斷突破發(fā)展，如信息技術(shù)，就從早期的電子網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)化又向智能化等不斷推進(jìn)，可見，新金融的發(fā)展是符合金融創(chuàng)新規(guī)律的。

理解新金融的發(fā)展邏輯，需要緊緊抓住金融信用的基礎(chǔ)是信息這一基點(diǎn)，抓住金融與信息技術(shù)發(fā)展相結(jié)合的這一主線，對(duì)此，可以從橫向、縱向、立體三個(gè)維度來看。從橫向看，信息可以分為基礎(chǔ)信息、信貸信息、生產(chǎn)信息、交易信息、社交信息等，從現(xiàn)在情況看，基礎(chǔ)信息是以發(fā)改系統(tǒng)管理為主，借貸信息是以中央銀行管理為主，交易信息以阿里巴巴為代表，社交信息以騰訊為代表。能否形成、如何形成一個(gè)真實(shí)、及時(shí)、高效的全社會(huì)統(tǒng)一共享的信息信用體系既是十分重要的課題，也是發(fā)展的“痛點(diǎn)”;從縱向看，信息鏈條包括信息的采集、信息的運(yùn)算儲(chǔ)存、信息的整理、信息的應(yīng)用、信息的傳遞等，由此也看到新金融與傳統(tǒng)金融很大的區(qū)別，它需要更強(qiáng)的統(tǒng)計(jì)、數(shù)理、計(jì)算機(jī)、法律等方面學(xué)科知識(shí)的交叉融合與能力要求;從立體角度看，信息技術(shù)與金融的結(jié)合大致可以分為三個(gè)階段：第一個(gè)階段從20世紀(jì)90年代開始，主要體現(xiàn)在發(fā)展網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)證券和網(wǎng)絡(luò)金融上，此時(shí)發(fā)展的主力還是銀行和證券公司這些傳統(tǒng)意義上的金融機(jī)構(gòu);第二個(gè)階段是2010年左右，以互聯(lián)網(wǎng)金融包括電商小貸、第三方支付、眾籌、互聯(lián)網(wǎng)證券、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等為代表，主力以騰訊、阿里這樣的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為主，依托社交、交易和支付的平臺(tái)優(yōu)勢，此時(shí)發(fā)展的主力已經(jīng)由傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移到掌握高新技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè);第三個(gè)階段則是從2016年左右開始，主要以發(fā)展金融科技為目標(biāo)，以大數(shù)據(jù)金融、物聯(lián)網(wǎng)金融、智能金融、區(qū)塊鏈金融等代表，跨界交叉，融合迭代，這個(gè)階段需要協(xié)同多種機(jī)構(gòu)共同發(fā)展，此時(shí)多種機(jī)構(gòu)的需求和發(fā)展目標(biāo)達(dá)到了高度統(tǒng)一，金融科技的發(fā)展能有效解決現(xiàn)有機(jī)構(gòu)面臨的市場“場景”痛點(diǎn)，在產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈等經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，在“痛點(diǎn)”與“場景”觸發(fā)推動(dòng)的過程中，不斷創(chuàng)造出新的發(fā)展成果。

研究新金融發(fā)展的路徑，重要的是場景痛點(diǎn)的研究和鏈條的研究，場景代表了市場的痛點(diǎn)，而鏈條代表解決痛點(diǎn)的路徑。傳統(tǒng)金融業(yè)是從服務(wù)于商品交換需要的支付結(jié)算向融資理財(cái)轉(zhuǎn)變的，應(yīng)該說，互聯(lián)網(wǎng)金融并沒有改變金融發(fā)展的這一路徑，仍然是按照傳統(tǒng)金融的邏輯鏈條先從支付結(jié)算端開始然后進(jìn)入融資理財(cái)端。市場的情況也驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)，因?yàn)殡娮由虅?wù)打破了線下商務(wù)同步和錢貨兩清的做法，需要有物流快遞與支付結(jié)算作為整個(gè)電子商務(wù)供應(yīng)鏈的組成部分，而傳統(tǒng)的郵遞業(yè)和金融業(yè)無法滿足這個(gè)需要，從而推動(dòng)了快遞行業(yè)和支付寶的產(chǎn)生，支付寶最早就是作為電子商務(wù)相配套的第三方支付結(jié)算工具而出現(xiàn)，在一定條件下，從支付結(jié)算到融資理財(cái)就成為客觀，支付寶到余額寶的轉(zhuǎn)變也水到渠成，從支付寶到螞蟻金服的過渡恰恰就是從支付結(jié)算為起步到融資理財(cái)端的轉(zhuǎn)變，阿里的成功證明了這個(gè)邏輯的可行性。以社交場景為特點(diǎn)的微信支付的發(fā)展也同樣如此。

從金融科技的發(fā)展看，也體現(xiàn)了場景與痛點(diǎn)的基礎(chǔ)性與重要性。目前信息的市場痛點(diǎn)主要是兩個(gè)：信息的及時(shí)性和信息的真實(shí)性。即如何保證信息能夠及時(shí)獲得，如何保證信息是真實(shí)的，因此必須要有保證信息及時(shí)和真實(shí)的技術(shù)出現(xiàn)，這也就是區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)生及其應(yīng)用的意義。區(qū)塊鏈技術(shù)的兩個(gè)最重要的特點(diǎn)就是信息一旦發(fā)布便不可更改，信息一旦發(fā)布便同步共享，這樣就可以解決信息的真實(shí)性和及時(shí)性問題。區(qū)塊鏈技術(shù)的金融應(yīng)用也是現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的一個(gè)重要方向，把區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融場景中可以有效解決金融行為與金融市場上信息不對(duì)稱的問題，螞蟻金服的跨境匯款和杭州互聯(lián)網(wǎng)法院的電子證據(jù)核驗(yàn)就是區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的典型案例。螞蟻金服用區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于跨境匯款業(yè)務(wù)，大大節(jié)省了跨境匯款時(shí)間，杭州互聯(lián)網(wǎng)法院用區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于電子證據(jù)核驗(yàn)，解決了一直沒有應(yīng)對(duì)方案的網(wǎng)上證據(jù)核驗(yàn)問題。這也進(jìn)一步證明了信息技術(shù)乃至新技術(shù)應(yīng)用的衡量標(biāo)準(zhǔn)，即能否解決原有技術(shù)無法解決的問題，或能否降低原有技術(shù)能夠解決但成本較高的問題。杭州互聯(lián)網(wǎng)法院用區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于電子證據(jù)核驗(yàn)的案例是第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的證明，螞蟻金服用區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于跨境匯款業(yè)務(wù)則是第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的證明。說到底，就是能否根據(jù)市場場景，解決市場痛點(diǎn)。

量化投資與智能投顧的發(fā)展同樣體現(xiàn)了這個(gè)路徑。量化投資是根據(jù)股票市場上投資者存在著大量非理性行為，試圖通過建立量化模型來解決這一問題。然而，從量化投資的情況看，也有兩個(gè)需要進(jìn)一步發(fā)展的方面。一是目前量化投資仍然停留在對(duì)過去信息數(shù)據(jù)的記錄上，尚未做到對(duì)現(xiàn)在信息的同步整合。二是目前量化投資的服務(wù)是同質(zhì)性的，尚未針對(duì)不同個(gè)體做到差異化個(gè)性化最優(yōu)處理。因此需要在量化投資的基礎(chǔ)上大力發(fā)展智能投顧，反過來說最新的市場信息數(shù)據(jù)的同步處理和投資者服務(wù)的差異化最優(yōu)就是智能投顧發(fā)展的重點(diǎn)。

金融科技背景下支付系統(tǒng)的發(fā)展也遵循這一邏輯。目前線上支付已經(jīng)十分普及了，它讓我們感受到了極大的便利，這是現(xiàn)金交易和銀行卡支付都無法解決的。但是線上支付也有進(jìn)一步發(fā)展的空間，也可以說是市場場景與痛點(diǎn)。一是線上支付需要前提就是必須要有網(wǎng)絡(luò)，如果網(wǎng)絡(luò)不通的地方，線上支付就難以進(jìn)行，如何實(shí)現(xiàn)離線支付是市場痛點(diǎn)，更重要的是另一個(gè)問題即交易過程中的個(gè)人信息泄漏，即使是在便利店買一個(gè)幾塊錢的面包也需要以所有信息的提供為代價(jià)，如何實(shí)現(xiàn)匿名支付將是新的市場痛點(diǎn)，數(shù)字貨幣的出臺(tái)與運(yùn)行應(yīng)該解決離線支付和匿名支付的問題。所以互聯(lián)網(wǎng)金融的研究過程中必須要牢牢把握?qǐng)鼍昂玩湕l兩個(gè)重點(diǎn)，這樣研究成果才能有價(jià)值有意義。

新金融的興起與發(fā)展，極大地推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，尤其是新金融與新經(jīng)濟(jì)、新貿(mào)易的結(jié)合，更是成為現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的新現(xiàn)象，展示了新活力。不僅如此，新金融的興起與發(fā)展，也極大地活躍了金融市場，當(dāng)然，我們也需看到，金融的本質(zhì)是信用、基礎(chǔ)是信息，金融與不確定性和風(fēng)險(xiǎn)始終聯(lián)系在一起，按照我的理解，金融的特點(diǎn)就可以概括為經(jīng)營預(yù)期、經(jīng)營杠桿、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營退出（收回）。與此相關(guān)的一個(gè)重要問題是，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)應(yīng)該是動(dòng)態(tài)的，即使如巴塞爾委員會(huì)這樣專門從事金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管事務(wù)的專業(yè)委員會(huì)在一版又一版巴塞爾協(xié)議中，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也是不斷深化的，從最初的信用風(fēng)險(xiǎn)到第二版的市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)到第三版強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，就是最明顯的證明。所以，新金融必須符合金融運(yùn)行規(guī)律，金融風(fēng)險(xiǎn)防范與監(jiān)管也不可缺少，只有把創(chuàng)新與風(fēng)控結(jié)合起來，新金融才能持續(xù)發(fā)展。

作為一個(gè)新事物，在新金融的發(fā)展過程中，有許多理論問題和實(shí)踐問題需要研討，從現(xiàn)有對(duì)新金融的討論現(xiàn)狀看，也屬剛起步的階段，如何面對(duì)新金融發(fā)展的要求，讓更多的人認(rèn)識(shí)與理解新金融，并能理性對(duì)待新金融，做好新金融的實(shí)踐，客觀上就顯得重要與迫切。傳統(tǒng)金融學(xué)的理論無法說明和解決現(xiàn)在市場中涌現(xiàn)出的全新的問題，因此必須建立新金融學(xué)科來說明和解決全新的問題。新金融的特點(diǎn)是信息技術(shù)和金融的高度結(jié)合，新金融學(xué)科則是以信息技術(shù)為核心同時(shí)結(jié)合傳統(tǒng)金融學(xué)理論基礎(chǔ)誕生的交叉學(xué)科，隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，新金融學(xué)科的內(nèi)容也將不斷的充實(shí)和完善。

三、新金融學(xué)科的特點(diǎn)與發(fā)展態(tài)勢

伴隨著新金融實(shí)踐的發(fā)展，新金融學(xué)科也在探索中不斷向前發(fā)展。我認(rèn)為新金融學(xué)科有以下兩個(gè)特別突出的特點(diǎn)。

其一，實(shí)踐應(yīng)用性。新金融學(xué)科根植于實(shí)踐的土壤。一方面，與傳統(tǒng)金融學(xué)科相比，新金融學(xué)科根植于實(shí)踐的土壤，其產(chǎn)生的背景與研究的主要問題均和實(shí)踐息息相關(guān)。對(duì)此我們有特別深刻的體會(huì)。浙江是中小微企業(yè)大省，是民營經(jīng)濟(jì)大省，在長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，形成鮮明的特色，從經(jīng)濟(jì)主體看，有大量的中小企業(yè)和民營企業(yè);從產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品看，有大量的小商品和傳統(tǒng)制造業(yè);從市場流通看，有大量的個(gè)體工商戶和專業(yè)市場;從區(qū)域格局看，有大量的塊狀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)集聚;從人力資源看，有大量的充滿實(shí)干與創(chuàng)新活力的企業(yè)家與政府官員。正是在這樣的土壤里，在互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)發(fā)展的條件下，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與金融的結(jié)合不斷深化。阿里巴巴和螞蟻金服是證明，眾多的金融機(jī)構(gòu)和金融科技公司的發(fā)展也同樣是證明。關(guān)注實(shí)踐中提出的問題并進(jìn)行理論的提升，是學(xué)科得以發(fā)展的基礎(chǔ)。新金融學(xué)科的發(fā)展也離不開這個(gè)歷史背景與條件。另一方面，金融學(xué)在學(xué)科分類中屬于應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)，但傳統(tǒng)金融理論中相當(dāng)一部分如貨幣理論、貨幣制度、金融政策、不確定性與風(fēng)險(xiǎn)理論等在理論經(jīng)濟(jì)學(xué)中也同樣存在，相比之下，來源于實(shí)踐，為了解決實(shí)踐問題的新金融學(xué)科的定位在整體上就是應(yīng)用性的。

其二，交叉復(fù)合性。一方面，新金融學(xué)科區(qū)別于傳統(tǒng)金融學(xué)科就在于它把技術(shù)發(fā)展納入學(xué)科發(fā)展的重要因素與內(nèi)涵中，因此，金融學(xué)與技術(shù)的結(jié)合就成為一條主線。對(duì)此我們的體會(huì)也很深刻。早在20世紀(jì)90年代，浙大經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科就和計(jì)算機(jī)學(xué)科聯(lián)辦了電子商務(wù)專業(yè)，后又成立了電子服務(wù)研究機(jī)構(gòu)，金融學(xué)科也相應(yīng)成立了電子金融（網(wǎng)絡(luò)金融）研究所和電子金融（網(wǎng)絡(luò)金融）學(xué)科方向。這可以說是我們探索新金融學(xué)科的開始。當(dāng)時(shí)主要研究的是網(wǎng)絡(luò)金融、數(shù)理金融和金融的計(jì)算機(jī)模擬。2013年后，以阿里巴巴為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融得到了迅速的發(fā)展，從電子商務(wù)與線上社交發(fā)展提出的第三方支付結(jié)算端也逐漸向理財(cái)融資端發(fā)展，考慮到互聯(lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融的特殊性，圍繞著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與金融結(jié)合的要求，從信息鏈條相關(guān)的角度，需要有數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)、經(jīng)濟(jì)、管理和法律等學(xué)科交叉協(xié)同，浙江大學(xué)也成立了有金融、管理、數(shù)學(xué)、法律與計(jì)算機(jī)等學(xué)科共建的交叉性跨學(xué)科的互聯(lián)網(wǎng)金融教學(xué)研究機(jī)構(gòu)，同時(shí)將互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用于金融領(lǐng)域，形成了一系列研究成果。 另一方面，為了發(fā)展新金融學(xué)科，培養(yǎng)新金融學(xué)科的人才，浙江大學(xué)在2015年開始申報(bào)互聯(lián)網(wǎng)金融的博士點(diǎn)，當(dāng)時(shí)遇到的一個(gè)最關(guān)鍵的問題就是為什么有金融學(xué)博士還要另外再專門設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融博士點(diǎn)。我們認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融運(yùn)行本身就包括經(jīng)濟(jì)、管理、法律、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等學(xué)科要素，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融又具有高度的實(shí)踐性與應(yīng)用性，其交叉性和實(shí)踐性決定了它具有傳統(tǒng)金融學(xué)科難以包容的內(nèi)容和要求，因此有必要有一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的，包括經(jīng)濟(jì)、管理、法律、數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)等學(xué)科要素的新金融學(xué)科。2016年互聯(lián)網(wǎng)金融獲批招生，這也是全國新金融學(xué)科（包括互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技、數(shù)字金融等）第一個(gè)博士點(diǎn)。此后，我們又在2016年與相關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)合招收了互聯(lián)網(wǎng)金融的博士后，2019年，浙江大學(xué)又正式招收數(shù)字金融的本科生。至此，浙江大學(xué)形成了一個(gè)包括本科生、碩士研究生、博士研究生和博士后各層次的完整的新金融（包括互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技、數(shù)字金融）人才培養(yǎng)體系，旨在培養(yǎng)高層次應(yīng)用型、創(chuàng)新型和復(fù)合型的新金融人才。同時(shí)，在探索新金融理論的前沿、打造領(lǐng)先的新金融教學(xué)研究基地的同時(shí)，落實(shí)“產(chǎn)學(xué)研”思路，解決新金融的實(shí)際問題，將教學(xué)研究轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力。

需要強(qiáng)調(diào)的是，作為一門新興的學(xué)科，新金融學(xué)科處于動(dòng)態(tài)與創(chuàng)新的發(fā)展演變中，需要結(jié)合新金融實(shí)踐進(jìn)行探索、調(diào)整與突破。 我認(rèn)為，根據(jù)實(shí)踐發(fā)展與學(xué)科發(fā)展的規(guī)律，新金融學(xué)科的發(fā)展將形成以下發(fā)展態(tài)勢。

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)金融的結(jié)合。如果說新金融學(xué)科的發(fā)展來源是互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)與金融的結(jié)合，互聯(lián)網(wǎng)金融是新金融的開始，那么，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，更為基礎(chǔ)的要求就越來越突出，這就是大數(shù)據(jù)。也有人比喻，大數(shù)據(jù)就是金融科技時(shí)代的生產(chǎn)資料，而互聯(lián)網(wǎng)與人工智能就是生產(chǎn)工具，區(qū)塊鏈?zhǔn)巧a(chǎn)關(guān)系。因此必須有機(jī)結(jié)合起來，發(fā)展數(shù)字金融。在數(shù)字金融框架下，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈技術(shù)不但在金融中廣泛應(yīng)用，而且成為有機(jī)整體，這將大大提高金融運(yùn)行效率，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字金融的研究，從宏觀層面來說，主要研究在數(shù)字時(shí)代，技術(shù)、思維、 創(chuàng)新三位一體條件下金融經(jīng)濟(jì)特有的運(yùn)行規(guī)律以及與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間的內(nèi)在聯(lián)系;從微觀層面來說，主要研究在數(shù)字技術(shù)、思維、 創(chuàng)新三位一體條件下， 面對(duì)不確定性，基于市場主體決策行為的金融市場運(yùn)行狀況以及對(duì)金融資產(chǎn)的資源配置問題。數(shù)字金融的研究將宏觀與微觀結(jié)合起來以解決目前新時(shí)代中出現(xiàn)的各種金融現(xiàn)實(shí)問題。可以包括數(shù)字金融發(fā)展與政策研究、數(shù)字金融商業(yè)模式研究、數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究、數(shù)字金融技術(shù)發(fā)展研究、數(shù)字金融大數(shù)據(jù)與應(yīng)用研究等方向。

第二，交易金融和社交金融的結(jié)合。如果說新金融的發(fā)展是從與電子商務(wù)發(fā)展相關(guān)的支付結(jié)算和電商小貸開始，那么，隨著電子商務(wù)與金融結(jié)合的深化，更大的場景就越來越顯現(xiàn)，這就是社交場景。從互聯(lián)網(wǎng)金融的信息基礎(chǔ)看，其發(fā)展主要從兩個(gè)角度著手，一手抓交易信息，一手抓社交信息，這也是為什么最主要的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)的代表是阿里和騰訊。前者從交易市場著手向社交領(lǐng)域拓展，后者從社交領(lǐng)域著手向交易市場延伸。由于電子商務(wù)市場的迅速發(fā)展，包括電子商務(wù)下鄉(xiāng)和跨境電子商務(wù)發(fā)展，其在交易市場上份額無疑將越來越大，與其同處于供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)鏈的互聯(lián)網(wǎng)金融也將不斷擴(kuò)大。交易金融的另一個(gè)優(yōu)勢在于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用可以更好地解決信息傳遞過程中的及時(shí)性和有效性問題，從而使之具有更大的空間。同時(shí)，也要看到，社交金融則有著非常廣闊的發(fā)展前景，從場景來看，社交場景是人全天候場景，比人處于交易場景的應(yīng)用要更大，社交信息也可以在一定程度上彌補(bǔ)目前部分市場信息的缺失，通過社交信息可以對(duì)市場中的個(gè)體進(jìn)行更為深入的評(píng)價(jià)，在更大范圍上更客觀地衡量其債務(wù)能力。這也可以部分解釋現(xiàn)在社交電商市場的興起。所以必須把交易金融的研究和社交金融的研究結(jié)合起來。

第三，技術(shù)金融與人的金融的結(jié)合。如果說新金融學(xué)科是從重視技術(shù)因素在金融活動(dòng)中的重要性開始的，那么，隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，結(jié)合金融復(fù)雜性問題的背景與要求，在解決客觀復(fù)雜性的同時(shí)解決主觀復(fù)雜性的要求也越來越突出，這就是對(duì)人本身的研究。其實(shí)，新金融學(xué)科的產(chǎn)生與發(fā)展是以金融復(fù)雜性為基礎(chǔ)的，其今后的演變也需要從這個(gè)角度去理解。如前所述，金融復(fù)雜性可以分為客觀復(fù)雜性和主觀復(fù)雜性，以互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)為基礎(chǔ)的研究范式是專門為了解決金融客觀復(fù)雜性的，而以行為學(xué)心理學(xué)為基礎(chǔ)的研究范式則是為了解決金融主觀復(fù)雜性的。在金融科技階段，人工智能在金融中的應(yīng)用已經(jīng)開拓了另一個(gè)重要的方向，即如何把對(duì)物的研究和對(duì)人的研究有機(jī)結(jié)合起來。人工智能技術(shù)不但是信息技術(shù)的重要發(fā)展，它還進(jìn)入對(duì)人替代的研究階段。因此它使人們?cè)诳吹轿锏耐瑫r(shí)也開始關(guān)注到人。這也就是為什么要從量化投資發(fā)展到智能投顧。然而一個(gè)重要問題是人本身是動(dòng)態(tài)的，對(duì)人的認(rèn)識(shí)也是一個(gè)需要不斷研究不斷深化的領(lǐng)域，因此，需要從動(dòng)態(tài)的角度看待人，而不能看成是靜態(tài)已知不變的對(duì)象。神經(jīng)金融的研究則將重點(diǎn)放在了作為個(gè)體層面的人的心理和行為上，通過打破經(jīng)濟(jì)學(xué)上完全理性的假設(shè)基礎(chǔ)來研究人行為上的偏差，以及導(dǎo)致這些偏差的生理和心理基礎(chǔ)，使得我們可以更好理解人們金融決策行為背后的主觀復(fù)雜性。金融科技在未來的發(fā)展中將逐步進(jìn)入智能的軌道，這在某種程度上就是客觀性和主觀性的統(tǒng)一，機(jī)器學(xué)習(xí)與深度學(xué)習(xí)和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)具有高度的關(guān)聯(lián)性，將機(jī)器的運(yùn)算與人的意識(shí)相結(jié)合將是未來智能領(lǐng)域發(fā)展的主要方向。下一輪科技革命很大程度上會(huì)體現(xiàn)為生命科學(xué)和生物技術(shù)的突破，將信息技術(shù)和生物技術(shù)有機(jī)結(jié)合在一起，實(shí)現(xiàn)人機(jī)結(jié)合將是未來非常重要的發(fā)展目標(biāo)。這一點(diǎn)在新金融的發(fā)展中也將體現(xiàn)出來。

[責(zé)任編輯：周 楊]