摘要：利率風險是銀行最重要的風險之一，而資本充足率是衡量銀行綜合風險的重要指標，但該指標對銀行的意義一直存在爭議。本文采用時變系數(shù)非參數(shù)方法針對中國的上市銀行進行了相關研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：當利率上升時，銀行收益會增加，同時提高了資本充足率，但也增大了銀行的利率風險。通過分析提高資本充足率的各種途徑，我們認為銀行大量發(fā)行次級債以提高資本充足率的方式，可能會產(chǎn)生新的利率風險。

關鍵詞：資本充足率銀行利率風險時變系數(shù)非參數(shù)估計方法

一、利率風險的估計

（一）模型

在前人研究的基礎上，我們以利率變量的系數(shù)衡量銀行在各時點上的利率風險建立了關于銀行股票超額收益率的模型，如下式。

本文將分別研究12種不同長短期限利率的影響，包括隔夜、2周、1個月、3個月、6個月、9個月和1年期的利率，以及3年、5年、7年、10年和10年期以上（XL）的利率。XExl指人民幣對美元的超額收益率，定義為人民幣對美元的升值率與無風險利率的差。這里的超額收益率分別指各資產(chǎn)的收益率與無風險利率之差。

本文以我國所有的上市銀行為研究對象，并采用2013年1月5日-2017年12月30日問的周數(shù)據(jù)。其中，市場收益率采用滬深300指數(shù)的收益率，以綜合反映兩個市場的情況，關于利率數(shù)據(jù)，一年及以下的采用上海銀行問同業(yè)拆借利率;一年以上的采用新華巴克萊資本中國債券指數(shù)。無風險利率采用Shibor的1周拆借利率。

（二）計量方法和估計結(jié)果

模型（1）的估計結(jié)果顯示，各上市銀行利率風險的變動方向和演進趨勢大。同時根據(jù)估計結(jié)果，我們有兩點發(fā)現(xiàn)。

（1）銀行的利率風險系數(shù)是隨時問而變的。如下圖所示，銀行的利率風險一直處于變動之中（以A銀行的隔夜拆借利率風險為例）。同時，利率風險系數(shù)βit在部分時段上為正，部分時段上為負，這解釋了前人關于βit，的正負爭議，即如果采用OLS等線性估計方法，利率變動對銀行收益的影響方向，將會因研究時段的不同而改變。

（2）利率的期限越短，對銀行的影響程度越高。隨著利率期限的上升，利率變動對銀行收益的平均影響程度呈下降趨勢。該結(jié)果同國外主要結(jié)論相反，國外大部分研究結(jié)果表明，銀行等金融機構對于長期利率的變動較短期更為敏感。我們認為，原因可能在于國內(nèi)外銀行的利率敏感資產(chǎn)與負債的長短結(jié)構差異。

二、資本充足率與銀行的利率風險

（一）模型：

以下我們構建模型（2），從利率敏感資產(chǎn)、負債的構成角度，考察銀行利率風險的來源。其中，資本充足率反映銀行不同風險權重資產(chǎn)的構成比值，房地產(chǎn)行業(yè)的貸款屬于利率敏感資產(chǎn)，而貸款規(guī)模、存貸比例、銀行類型等都在一定程度上體現(xiàn)了銀行的利率敏感資產(chǎn)配置結(jié)構。本文設立模型如下：

LogCapiml指銀行資本充足率的對數(shù)值，是本文的考察重點。RealEstatei是銀行發(fā)放給房地產(chǎn)行業(yè)的貸款占總貸款量的比重。Loan指銀行的貸款總量。為存貸比，即銀行期末的總存款與總貸款的比值。Joint以及City分別為股份制商業(yè)銀行及城市銀行的虛擬變量，如果銀行是股份制（如城市銀行），則Joint（city）為1，否則為0。Time為時間趨勢變量。考慮到上一期變量的滯后影響，同時為了一定程度地減少內(nèi)生性問題，模型（2）中還包含除虛擬變量外的各變量滯后值。

三、結(jié)論

本文針對中國上市銀行，考察了資本充足率的提高對銀行業(yè)利率風險的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：

（1）中國銀行業(yè)的利率風險是不斷變動的，該結(jié)果解釋了關于利率變動對銀行產(chǎn)生正、負面影響的爭議;

（2）當利率上升會增加銀行收益時，提高資本充足率可能將增加銀行的利率風險，這正是銀行業(yè)當前所面臨的情況;

（3）通過分析提高資本充足率的各種途徑，我們認為樣本期內(nèi)銀行大量發(fā)行長期次級債的方式，可能擴大了己有的利率風險。

本文的結(jié)果表明，銀行的資本充足率水平并非越高越好，其變動本身可能產(chǎn)生新的風險，因此，一味追求過高的資本充足率反而可能降低銀行業(yè)的穩(wěn)定性;另一方面，資本充足率的提高途徑，部分取決于監(jiān)管者對銀行資本的定義，因此監(jiān)管者需要謹慎制定相關規(guī)定，以進一步保障銀行業(yè)的安全與穩(wěn)定。

參考文獻：

[1]黃金老.利率市場化與商業(yè)銀行風險控制[J].經(jīng)濟研究，2001（1）：19-28.

[2]張海峰，張 ?維，熊 ?熊，鄒高峰.損失厭惡對金融市場的作用機理探究[J].西南交通大學學報（社會科學版），2011，（5）：68-72.

[3]黃建剛.淺析利率市場化背景下我國商業(yè)銀行管理[J].時代金融，2017（12）：50-56

[4]蔣海，張小林，陳創(chuàng)練.利率市場化進程中商業(yè)銀行的資本緩沖行為[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2018（11）：61-78

[5]王道平.利率市場化、存款保險制度與系統(tǒng)性銀行危機防范[丁].金融研究，2016（1）：50-65.

[6]徐健.中國上市銀行資本充足率影響因素的實證分析[J].時代金融，2013（11）：179 184.

[7]梁青霞.我國上市商業(yè)銀行資本充足率的影響因素研究[D].廣州：廣東外語經(jīng)貿(mào)大學，2013.

[8]梁斯.什么影響了商業(yè)銀行的核心資本充足率 ? ?基于動態(tài)面板模型的實證研究[J].金融與經(jīng)濟，2014（7）：5661.

[9]王瓊，劉亞.非貸款業(yè)務對銀行一級資本充足率的影響[J].金融論壇，2014（4）：52-59.

作者簡介：

程有涵（1995），女，漢族，湖北隨州人，金融碩士，單位：蘭州財經(jīng)大學，研究方向：證券投資