唐 莎/文

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，以及中小微企業(yè)融資困境加重，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)得以形成。P2P平臺(tái)的本質(zhì)是直接融資，平臺(tái)用戶可以不通過銀行等第三方機(jī)構(gòu)完成點(diǎn)對(duì)點(diǎn)和個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸。

區(qū)塊鏈技術(shù)從根本上改變了以往數(shù)據(jù)的儲(chǔ)存方式。其技術(shù)原理是將區(qū)塊鏈上的節(jié)點(diǎn)以時(shí)間序列的方式連接起來，構(gòu)成一條首尾相連的鏈條，同時(shí)應(yīng)用計(jì)算機(jī)技術(shù)保證每一個(gè)節(jié)點(diǎn)的數(shù)據(jù)信息不被非法修改和刪除。區(qū)塊鏈技術(shù)所特有的去中心化、數(shù)據(jù)不可篡改和去信任化的特性可以將區(qū)塊鏈技術(shù)與P2P平臺(tái)相結(jié)合，對(duì)于規(guī)范P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展、保護(hù)投資者權(quán)益和加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管等具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

一、文獻(xiàn)綜述

區(qū)塊鏈技術(shù)與P2P的多方面結(jié)合能實(shí)現(xiàn)P2P平臺(tái)的健康發(fā)展。鄭敏妍（2018）認(rèn)為，可以使用區(qū)塊鏈技術(shù)對(duì)P2P進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的優(yōu)化。通過區(qū)塊鏈技術(shù)使得P2P平臺(tái)上用戶的交易記錄得以及時(shí)地保留并共享，增加借款人的違約成本和降低投資人的信息搜集成本，從而改善P2P平臺(tái)信用評(píng)級(jí)力度差的問題。鄭敏妍建議通過設(shè)立“黑名單”與“白名單”的方式進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，“黑名單”積分為用戶提供信用查詢，“白名單”積分幫助用戶短時(shí)間尋找到優(yōu)質(zhì)投資對(duì)象。李菲潔（2020）通過對(duì)P2P平臺(tái)發(fā)展現(xiàn)狀的分析，結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)提出將二者應(yīng)用于粵港澳大灣區(qū)助學(xué)貸款的精準(zhǔn)發(fā)放。其創(chuàng)新性就在于提出通過區(qū)塊鏈技術(shù)減少助學(xué)貸款發(fā)放過程中的信用風(fēng)險(xiǎn)。

本文通過對(duì)P2P平臺(tái)發(fā)展歷程的分析，結(jié)合區(qū)塊鏈技術(shù)所具有的特性提出了兩者結(jié)合下實(shí)現(xiàn)平臺(tái)的創(chuàng)新應(yīng)用建議。

二、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸提高了資金的利用效率，促進(jìn)借貸資金使用的透明化、公開化，能在解決中小微企業(yè)融資難的問題上發(fā)揮作用。由于P2P平臺(tái)特有的低門檻、高收益特點(diǎn)，平臺(tái)在2010年實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。但是，在沒有牢固經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的情況下，P2P平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露出來。

（一）平臺(tái)數(shù)量逐年遞減

P2P網(wǎng)貸行業(yè)的平臺(tái)數(shù)量在2012—2015年出現(xiàn)了暴發(fā)式增長(zhǎng)，平臺(tái)運(yùn)營數(shù)突破2500家。隨后平臺(tái)數(shù)開始出現(xiàn)減緩態(tài)勢(shì)，到2018年時(shí)下降到1073家（見圖1）。無論是對(duì)行業(yè)還是投資者，平臺(tái)數(shù)量的驟降都是不好的預(yù)兆。而一個(gè)行業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)往往表現(xiàn)在問題平臺(tái)的變化中，因此對(duì)問題平臺(tái)進(jìn)行相關(guān)分析是有必要的。

圖1 2012—2018年我國P2P行業(yè)運(yùn)營平臺(tái)數(shù)目

P2P網(wǎng)貸行業(yè)中問題平臺(tái)的數(shù)量呈現(xiàn)出了逐年遞增的趨勢(shì)。2012—2014年是網(wǎng)貸平臺(tái)的初創(chuàng)期，行業(yè)發(fā)展速度較慢，問題平臺(tái)數(shù)量較少。2012年P(guān)2P行業(yè)的問題平臺(tái)數(shù)量?jī)H為6家，2014年為275家。2015—2017年為我國P2P網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的波動(dòng)期，深圳e租寶事件成為點(diǎn)燃P2P網(wǎng)貸行業(yè)爆雷的導(dǎo)火索，整個(gè)行業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)困難。截至2017年11月，問題平臺(tái)的數(shù)量達(dá)到2004家。2018年是網(wǎng)貸行業(yè)的調(diào)整期，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)速度開始放緩，步入了合規(guī)發(fā)展階段。截至2018年11月30日累計(jì)問題平臺(tái)為2577家（見圖2）。綜上可知，如此高的違約平臺(tái)數(shù)是行業(yè)發(fā)展面臨的巨大挑戰(zhàn)。

圖2 2012—2018年我國P2P行業(yè)問題平臺(tái)數(shù)

（二）成交量增量放緩

2012年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)的成交量為212億元，2013年成交量為1058億元，2014年成交量高達(dá)2528億元。這三年P(guān)2P行業(yè)成交量以345.32%的速度迅猛增長(zhǎng)。2015年以后的數(shù)據(jù)顯示，隨著政府對(duì)P2P行業(yè)監(jiān)管的加強(qiáng)，P2P行業(yè)成交量的增速開始放緩。但是仍然可以看出P2P行業(yè)在我國發(fā)展非常迅速，P2P行業(yè)的投資者對(duì)該行業(yè)的健康發(fā)展仍然非?？春茫ㄒ妶D3）。

圖3 2012—2018年我國P2P行業(yè)成交量

（三）監(jiān)管體系尚待完善

互聯(lián)網(wǎng)金融在我國還屬于新興行業(yè)，針對(duì)該行業(yè)的監(jiān)管措施還不成體系。對(duì)于P2P行業(yè)的監(jiān)管，只能在借鑒國外監(jiān)管模式的基礎(chǔ)上結(jié)合我國的金融環(huán)境具體問題具體分析。所以我國出臺(tái)的一些暫行管理辦法都是剛實(shí)行不久就出現(xiàn)了漏洞。如2017年銀監(jiān)會(huì)在《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》中要求“明確網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)應(yīng)遵循的基本規(guī)則和實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行按照平等自愿、互利互惠的市場(chǎng)化原則開展業(yè)務(wù)”?？梢钥闯觯撜呓ㄗh對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管效力并沒有起到促進(jìn)作用。商業(yè)銀行與網(wǎng)貸行業(yè)之間無法實(shí)現(xiàn)客戶信用數(shù)據(jù)共享，使得兩者所進(jìn)行的交易業(yè)務(wù)在一開始就不平等。P2P平臺(tái)由于缺乏客戶的信用數(shù)據(jù)，需要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

（四）信息披露不透明

對(duì)于投資者來說，投資心態(tài)尚不成熟，很多人都忽視了高收益背后所隱藏的高風(fēng)險(xiǎn)。而很多P2P平臺(tái)都存在著信息披露不透明行為，這就很容易導(dǎo)致投資者因?yàn)檎莆盏男畔⑦^少造成后期承受巨大的資金安全風(fēng)險(xiǎn)。因此在信息披露過程中，有關(guān)部門應(yīng)該制定數(shù)據(jù)的披露范圍和統(tǒng)計(jì)方式。要求各P2P平臺(tái)必須向投資者公開成交量、逾期率和壞賬率等重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從而降低平臺(tái)與投資人之間的信息不對(duì)稱。同時(shí)，規(guī)范各平臺(tái)的數(shù)據(jù)信息，使投資者可以在掌握足夠的信息后對(duì)每家平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)進(jìn)行準(zhǔn)確比較，從而有效減少投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)的現(xiàn)狀

區(qū)塊鏈?zhǔn)潜忍貛诺牡讓蛹夹g(shù)并隨著比特幣的大熱而被大眾熟知，區(qū)塊鏈?zhǔn)峭ㄟ^密碼學(xué)的方法將所有數(shù)據(jù)銜接起來并加密，其主要特征包括以下幾點(diǎn)：

（一）去中心化

傳統(tǒng)的記賬方式都是使用中心化的方式，有一些顯而易見的弱點(diǎn)：一旦中心節(jié)點(diǎn)發(fā)生問題，那么可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)系統(tǒng)面臨癱瘓的風(fēng)險(xiǎn)。想要充分利用中心化就必須具有很強(qiáng)的中心系統(tǒng)和完善的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。區(qū)塊鏈技術(shù)的核心特點(diǎn)是去中心化，很好地彌補(bǔ)了中心化模式的不足。在去中心化的系統(tǒng)中，網(wǎng)絡(luò)中任何節(jié)點(diǎn)之間的權(quán)力和義務(wù)都是平等的，都是共同完成數(shù)據(jù)的記錄、核實(shí)和驗(yàn)證等工作。在分布式冗余系統(tǒng)操作下，任意一個(gè)節(jié)點(diǎn)的損壞或者失去都不會(huì)影響整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行。

（二）共識(shí)機(jī)制

共識(shí)機(jī)制是形成區(qū)塊鏈去中心化的基礎(chǔ)特性。簡(jiǎn)單說共識(shí)機(jī)制就是指在很短時(shí)間內(nèi)，對(duì)區(qū)塊鏈中某個(gè)節(jié)點(diǎn)所記錄的內(nèi)容前后順序達(dá)成共識(shí)的一種計(jì)算方法，從根本上解決了區(qū)塊鏈技術(shù)中兩個(gè)重要的難題：一是怎樣才能實(shí)現(xiàn)所有節(jié)點(diǎn)平等地保存賬戶，二是如何讓所有節(jié)點(diǎn)平等記賬。區(qū)塊鏈的共識(shí)機(jī)制可以由多種算法達(dá)成，比較常見的共識(shí)機(jī)制有：（1）工作量證明機(jī)制。這種機(jī)制的優(yōu)點(diǎn)是顯而易見的，每個(gè)節(jié)點(diǎn)都可以平等地參與競(jìng)爭(zhēng)，并通過激勵(lì)構(gòu)建了一個(gè)正循環(huán)的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)，從而逐漸積累了保護(hù)系統(tǒng)安全的龐大算力。但是該機(jī)制的不足是能源消耗比較大。（2）權(quán)益證明機(jī)制。這種機(jī)制很好地克服了能源消耗問題，通過非算力競(jìng)爭(zhēng)的方式選擇記賬節(jié)點(diǎn)。除此之外，還有股份授權(quán)證明機(jī)制、燃燒證明機(jī)制等也可以達(dá)到相同的目的。

（三）高度透明

在傳統(tǒng)的中心化系統(tǒng)中，數(shù)據(jù)被單一的機(jī)構(gòu)進(jìn)行存儲(chǔ)、管理和維護(hù)，該中心化系統(tǒng)能夠控制整個(gè)數(shù)據(jù)庫的運(yùn)行效率。由于其他節(jié)點(diǎn)沒有權(quán)力共享中心機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，一旦中心機(jī)構(gòu)受到惡意攻擊就會(huì)對(duì)整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行造成極大威脅。區(qū)塊鏈采用全新的技術(shù)思路，將數(shù)據(jù)的存儲(chǔ)、處理和驗(yàn)證權(quán)力分散到各個(gè)節(jié)點(diǎn)，通過多方共同維護(hù)新型分布式數(shù)據(jù)。

（四）去信任化

去信任化是指在整個(gè)區(qū)塊鏈體系中多個(gè)參與方不需要互相信任甚至不需要認(rèn)識(shí)就能夠完成各種類型的交易和協(xié)作，這也正是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用迄今為止最薄弱的環(huán)節(jié)。不同于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)交易通過第三方機(jī)構(gòu)來建立信任基礎(chǔ)，區(qū)塊鏈技術(shù)是依靠一套共識(shí)的數(shù)學(xué)算法來設(shè)立信任網(wǎng)絡(luò)。整個(gè)系統(tǒng)的運(yùn)行過程中并不需要信任，只要相信數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)即可。

四、P2P網(wǎng)貸行業(yè)與區(qū)塊鏈適用性

（一）增強(qiáng)信息的真實(shí)性與完整性

P2P網(wǎng)貸的核心是處理信息不對(duì)稱問題。借貸交易發(fā)生過程中，如果交易雙方無法獲取足夠的信息甚至互相隱瞞、偽造信息就很可能導(dǎo)致P2P平臺(tái)承擔(dān)極大的信用風(fēng)險(xiǎn)。由于區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化、不可篡改的特性，所有節(jié)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)了信息共享，實(shí)現(xiàn)各自驗(yàn)證賬本內(nèi)容和賬本歷史的真實(shí)性與完整性，確保交易歷史可靠性，降低系統(tǒng)的信任風(fēng)險(xiǎn)。

（二）降低P2P平臺(tái)的運(yùn)營成本

區(qū)塊鏈技術(shù)所特有的去中心化特性使交易的數(shù)據(jù)由所有的節(jié)點(diǎn)共同管理、共同維護(hù)，各個(gè)節(jié)點(diǎn)都會(huì)平攤平臺(tái)運(yùn)營所產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用。通過區(qū)塊鏈技術(shù)，各P2P平臺(tái)就不需要再租賃機(jī)房、組建運(yùn)維小組、購置服務(wù)器，而只需要將資金投入核心業(yè)務(wù)即可。而且，區(qū)塊鏈技術(shù)能夠通過提升P2P平臺(tái)智能合約、自動(dòng)化水平節(jié)約成本。由于所有文件或資產(chǎn)都以代碼或分布式記賬的形式體現(xiàn)，通過對(duì)區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)處理程序進(jìn)行設(shè)置智能合約及自動(dòng)交易就可能在區(qū)塊鏈上實(shí)現(xiàn)。通過智能合約能夠使得貸款合約自動(dòng)執(zhí)行，極大地提高平臺(tái)的運(yùn)作效率、安全性，從而節(jié)約成本。

（三）有利于實(shí)現(xiàn)監(jiān)管自動(dòng)化

區(qū)塊鏈上存儲(chǔ)的記錄具有透明、可追蹤和可編程性，P2P平臺(tái)可以把政府規(guī)定的規(guī)范條例和法律準(zhǔn)則寫入底層代碼，這樣所有的借貸合約都會(huì)自動(dòng)接受這些規(guī)定的管理。各平臺(tái)的智能貸款合約也可以使相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)和第三方核查是否符合監(jiān)管規(guī)則，這樣就可以在事前盡可能地避免違規(guī)事件發(fā)生。

五、區(qū)塊鏈在P2P行業(yè)應(yīng)用的建議

區(qū)塊鏈技術(shù)能促進(jìn)P2P平臺(tái)的健康發(fā)展，但區(qū)塊鏈技術(shù)在應(yīng)用過程中仍然存在著亟須解決的問題和風(fēng)險(xiǎn)。

（一）區(qū)塊鏈不能解決P2P平臺(tái)的線下風(fēng)險(xiǎn)

P2P平臺(tái)在我國的發(fā)展大致經(jīng)歷了線上到線下和“線上+線下”的模式。區(qū)塊鏈只能追溯其鏈上數(shù)據(jù)和保持鏈上數(shù)據(jù)的真實(shí)性，對(duì)于上鏈之前的數(shù)據(jù)信息無法提供可信的保證。即使我們對(duì)所有節(jié)點(diǎn)的信息都通過智能合約強(qiáng)制規(guī)范，并要求各節(jié)點(diǎn)將信息實(shí)時(shí)上傳到區(qū)塊鏈，也不能杜絕有的用戶偽造個(gè)人信息。為了加強(qiáng)信息的真實(shí)性，還需借助第三方機(jī)構(gòu)等平臺(tái)加強(qiáng)數(shù)據(jù)監(jiān)管。因此，對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)在確保真實(shí)性效用方面不能夸大其詞，只能用它保證鏈上數(shù)據(jù)的真實(shí)性。

（二）區(qū)塊鏈去中心化系統(tǒng)的效用最大化

區(qū)塊鏈去中心化的系統(tǒng)雖然具有很多優(yōu)點(diǎn)，但是對(duì)于P2P平臺(tái)來說其內(nèi)部的中心化系統(tǒng)已經(jīng)發(fā)展到成熟階段。此時(shí)如果用區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)整個(gè)系統(tǒng)的去中心化管理，那么一方面需要支付高昂的中心系統(tǒng)拆除費(fèi)用，另一方面需要承擔(dān)尚未成熟的去中心化系統(tǒng)可能帶來的一系列風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們可以保留中心節(jié)點(diǎn)，在中心節(jié)點(diǎn)的總控下加入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，從而實(shí)現(xiàn)P2P平臺(tái)上區(qū)塊鏈技術(shù)的效用最大化。