姚登寶，秦國汀

（安徽大學 經(jīng)濟學院，安徽 合肥 230601）

一、引 言

2015年3月李克強總理在政府工作報告中將“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”提升到中國經(jīng)濟轉型和保增長“雙引擎”之一的新高度，由此開啟了我國實施“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略的序幕。據(jù)2018年科技部發(fā)布的《中國眾創(chuàng)空間白皮書2018》顯示，中國已擁有眾創(chuàng)空間5 739家，眾創(chuàng)空間數(shù)量已躍居全球第一，而2019年科技部火炬中心統(tǒng)計全國已備案的眾創(chuàng)空間已達到6 959家，增長了21.26%。眾創(chuàng)空間的蓬勃發(fā)展，推動了各種創(chuàng)新要素交叉融合，服務于實體經(jīng)濟轉型升級，業(yè)已成為推動新舊動能轉換和經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要力量。金融是實體經(jīng)濟的“血液”，金融支持體系建設與經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構調整都存在著密切的耦合關系，金融可以引導經(jīng)濟結構向高級化、高質量的方向發(fā)展［1］。歐美等發(fā)達國家的實踐表明，高效的金融支持體系建設對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的績效具有重要的促進作用。眾創(chuàng)空間作為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重要支撐，其發(fā)展壯大也離不開必要的金融支持。然而，現(xiàn)有研究很少深入闡述眾創(chuàng)空間發(fā)展過程中的金融支持體系建設問題，也缺乏系統(tǒng)地構建金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系。

在全國各地紛紛建立眾創(chuàng)空間的新浪潮中，安徽省政府積極貫徹和落實國務院辦公廳《關于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展服務實體經(jīng)濟轉型升級的指導意見》，在2016年制定并發(fā)布了《關于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展服務實體經(jīng)濟轉型升級的實施意見》，要求以開展“江淮雙創(chuàng)匯”和建設合蕪蚌國家自主創(chuàng)新示范區(qū)為契機，著力構建一批低成本、便利化、全要素、開放式的眾創(chuàng)空間。近年來，安徽省眾創(chuàng)空間的發(fā)展規(guī)模在不斷擴大，創(chuàng)業(yè)投融資渠道在逐步拓寬，創(chuàng)業(yè)人才隊伍日益壯大，并產(chǎn)生了一批科技創(chuàng)新成果。據(jù)科技部火炬中心統(tǒng)計，2018年安徽省累計建有眾創(chuàng)空間301家，其中國家級42家、省級144家。雖然安徽省在眾創(chuàng)空間建設方面取得了驕人成績，但是理論界和實務界有關眾創(chuàng)空間的研究卻大多針對北京、上海、江蘇、浙江、廣州等發(fā)達省市，鮮有探討安徽省眾創(chuàng)空間的發(fā)展現(xiàn)狀及其相關問題，尤其是尚未有文獻深入剖析過安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展問題。然而，根據(jù)相關機構對安徽省150家眾創(chuàng)空間的調查發(fā)現(xiàn)，安徽省眾創(chuàng)空間存在融資難題的企業(yè)或團隊約占調查企業(yè)的78.3%?！?018年度安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展報告》也顯示安徽省眾創(chuàng)空間內獲得投融資團隊所占比率僅為20.54%?？梢?，資金緊張、融資困難仍然是制約安徽省眾創(chuàng)空間及其入駐企業(yè)或團隊可持續(xù)發(fā)展的主要因素之一。因此，分析安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展的主要金融支持形式，構建符合安徽省實際的金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的綜合評價指標體系，具有十分重要的理論和現(xiàn)實意義。

二、文獻綜述

（一）眾創(chuàng)空間內涵外延的界定

眾創(chuàng)空間與 Dougherty（2012）、Lindtner和 Li（2012）所提出的“創(chuàng)客空間”概念非常相似，是一類與傳統(tǒng)孵化器相區(qū)別的企業(yè)孵化器［2-3］。2015年3月國務院辦公廳引發(fā)《關于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導意見》，并要求構建一批低成本、便利化、全要素、開放式的眾創(chuàng)空間。隨后，國內學者開始對眾創(chuàng)空間的內涵及外延進行深入研究。劉志迎等（2015）分析了傳統(tǒng)創(chuàng)新模式向眾創(chuàng)模式的演進過程，并指出眾創(chuàng)模式只存在于實踐，缺乏理論研究［4］；張玉利和白峰（2017）基于耗散理論優(yōu)化眾創(chuàng)空間的結構與功能，使眾創(chuàng)空間成為一個自我增益的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)［5］；吳杰等（2016）、賈天明等（2017）認為眾創(chuàng)空間本質上是一種新型的創(chuàng)業(yè)孵化器，并探討了眾創(chuàng)空間的基本功能和構成要素［6-7］；烏仕明和李正風（2019）認為“雙創(chuàng)”政策背景下的眾創(chuàng)空間其實是科技企業(yè)孵化器的轉型升級［8］。

（二）眾創(chuàng)空間的功能及其運行機制

眾創(chuàng)空間作為創(chuàng)新型企業(yè)孵化器的一種類型，具有自身獨特的功能和特征。Rayna等（2015）認為眾創(chuàng)空間應包括空間載體、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)主體與活動、資源要素、制度規(guī)則等構成要件［9］；陳夙等（2015）以杭州夢想小鎮(zhèn)為例，闡述了眾創(chuàng)空間生態(tài)系統(tǒng)的特征及功能［10］；陳武等（2018）運用扎根理論和社會網(wǎng)絡方法分析了眾創(chuàng)空間的組織模式［11］；王慶金和李如瑋（2019）將創(chuàng)業(yè)企業(yè)嵌入到眾創(chuàng)空間中，分析了眾創(chuàng)空間的商業(yè)模式創(chuàng)新問題［12］。關于眾創(chuàng)空間運行機制的研究主要集中在績效評價、運行效率等方面。張丹寧等（2017）從投入和產(chǎn)出兩個方面構建眾創(chuàng)空間的運行效率指數(shù)并以孵化率作為主要產(chǎn)出績效評價依據(jù)［13］；李艷萍和陳武（2017）從管理建設、能力培育和品牌塑造三個層面建立眾創(chuàng)空間的質量評價指標體系［14］；田穎等基于智力資本“H-S-R”三維視角分析了眾創(chuàng)空間智力資本與知識協(xié)同創(chuàng)新對創(chuàng)客創(chuàng)新績效的影響［15］；徐莉等（2019）、李洪波和史歡（2019）、張靜進和陳華（2019）等學者均使用數(shù)據(jù)包絡方法（DEA）對國內各省市眾創(chuàng)空間的運行效率進行評價［16-18］。

（三）眾創(chuàng)空間發(fā)展中的金融支持模式

有關金融與創(chuàng)新之間關系的研究最早可追溯到20世紀初“創(chuàng)新理論之父”Shcmupeter的觀點，他認為金融中介服務對技術創(chuàng)新和經(jīng)濟增長有著至關重要的作用。增強企業(yè)技術創(chuàng)新能力是發(fā)展眾創(chuàng)空間的重要基礎，而技術創(chuàng)新又離不開金融支持。但是，由于國內外關于眾創(chuàng)空間內涵的界定與理解有所差異，直接研究金融支持與眾創(chuàng)空間發(fā)展關系的研究較少，大多集中在金融與企業(yè)科技創(chuàng)新方面。例如，Levine（2005）指出企業(yè)科技創(chuàng)新項目居于高風險、高投入等特征，可以通過集中儲蓄、資金融通、分散風險、公司治理等金融支持方式促進科技創(chuàng)新［19］；Acharya和Xu（2017）認為財政經(jīng)費投入數(shù)量、創(chuàng)業(yè)風險投資額度、銀行信貸規(guī)模與初創(chuàng)科技企業(yè)創(chuàng)新效率具有顯著的正向關系［20］；Fuku?gawa（2018）通過對孵化器中企業(yè)孵化成功率與其投融資總額進行對比，發(fā)現(xiàn)金融服務對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)效率具有重要的促進作用［21］；Bacalan等（2019）等發(fā)現(xiàn)金融市場化程度和金融業(yè)規(guī)模體量會對孵化企業(yè)成長速度和專利數(shù)量具有正向作用［22］。可見，金融也是以創(chuàng)新為主要特征的眾創(chuàng)空間或孵化器發(fā)展過程中的重要驅動力。然而，由于國內眾創(chuàng)空間的概念提出較晚，現(xiàn)有關于金融支持眾創(chuàng)空間或孵化器發(fā)展的研究主要集中在金融支持模式和環(huán)境方面，但側重點有所不同，總體上可以分為兩類：第一類是從金融結構方面分析金融支持對眾創(chuàng)空間發(fā)展的影響。例如，黃彥菁和孫儷江（2015）認為金融支持體系建設應發(fā)揮政府資金放大器的功能、發(fā)展股權眾籌、豐富非銀行金融業(yè)支持形態(tài)、完善區(qū)域性股權交易市場［1］；辜勝阻等（2016）認為股權眾籌、互聯(lián)網(wǎng)眾籌可緩解眾創(chuàng)空間融資難問題［23］；李惠蓉和張飛霞（2019）指出在融資約束視角下互聯(lián)網(wǎng)金融可以有效解決中小科技企業(yè)融資難的問題，成為支持科技創(chuàng)新的新融資路徑［24］。第二類是從金融支持環(huán)境方面來探討區(qū)域金融發(fā)展對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的影響。例如，王維等（2014）認為企業(yè)創(chuàng)新需要良好的外部金融環(huán)境以利于緩解企業(yè)融資約束，進而使企業(yè)獲得更多資金促進其創(chuàng)新發(fā)展［25］；馬凌遠和李曉敏（2019）使用PSM-DID方法分析了政府科技金融政策對區(qū)域技術創(chuàng)新的影響［26］。從上述文獻不難發(fā)現(xiàn)，國外學者更加關注金融對科技創(chuàng)新、孵化器企業(yè)產(chǎn)出的重要影響，屬于金融支持效果范疇，而國內學者則更加偏于探究眾創(chuàng)空間或孵化器的融資方式、信貸結構、政策環(huán)境等問題，屬于金融支持結構和金融支持環(huán)境的范疇。鑒于此，本文將從金融支持結構、金融支持效果和金融支持環(huán)境等三個方面構建金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系。

通過文獻研究，國內對眾創(chuàng)空間方面的研究大多還集中在實踐領域，理論研究較少，尤其是缺乏深入剖析眾創(chuàng)空間發(fā)展過程中的金融要素，這也導致了現(xiàn)階段國內眾創(chuàng)空間發(fā)展過程中所面臨的“融資難、融資貴”問題仍然非常嚴峻。雖然上述文獻為本文研究提供了有益借鑒，但仍存在以下三個方面的不足：第一，偏于將眾創(chuàng)空間看成獨立主體研究其運行機制和相關政策支持，缺乏從整個經(jīng)濟生態(tài)或科技創(chuàng)新生態(tài)來分析眾創(chuàng)空間的作用以及發(fā)展過程中存在的問題；第二，分析金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的研究偏少，且大多偏于定性地討論金融支持方式或融資渠道，缺乏系統(tǒng)地建立金融支持眾創(chuàng)空間的評價指標體系，無法從結構、環(huán)境和效果等方面全面地揭示金融支持對眾創(chuàng)空間發(fā)展的重要作用，這將無法讓政策制定者站在宏觀全局視角來設計金融支持政策以及政策之間的協(xié)調機制，基于定性研究的金融支持政策也難以做到精準施策；第三，從地區(qū)眾創(chuàng)空間研究來說，大多集中在北京、上海、江蘇等發(fā)達省份，專門針對安徽省眾創(chuàng)空間的研究很少。因此，本文從數(shù)據(jù)角度深入解析安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的現(xiàn)狀及存在問題，結合潘彬等（2015）［28］、李玉平等（2019）［28］學者的研究方法，采用模糊綜合評價法、改進型層次分析法和熵權法等方法構建安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系，并提出切實可行的政策建議。

三、安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的現(xiàn)狀分析

2016年以來，安徽省積極貫徹國務院辦公廳《關于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展服務實體經(jīng)濟轉型升級的指導意見》，在扎實組織開展“江淮雙創(chuàng)匯”行動的基礎上，相繼出臺了一系列促進安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展的政策和舉措，有效地推進了安徽省眾創(chuàng)空間的建設和發(fā)展步伐。

（一）安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展的現(xiàn)狀分析

表1是根據(jù)《2018年度安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展報告》統(tǒng)計的安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展情況，由表1可知，2018年安徽省共建成眾創(chuàng)空間301家，其中，國家級42家、省級144家。從增長速度來看，2018年眾創(chuàng)空間總量較2017年增加12.7%，其中，國家級增加2.4%，省級增加46%?？梢?，安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展主要呈現(xiàn)出以下幾個的特點：第一，省級眾創(chuàng)空間占比47.8%，且增速較高，已成為眾創(chuàng)空間發(fā)展的主要形式；第二，眾創(chuàng)空間發(fā)展規(guī)模不斷擴大，2018年末安徽省眾創(chuàng)空間總面積達418.6萬平方米，較2017年增長7%；第三，眾創(chuàng)空間收入顯著增加，2018年末安徽省眾創(chuàng)空間總收入達3.2億元，較2017年增長60.8%；第四，創(chuàng)業(yè)人才隊伍不斷壯大，2018年末安徽省眾創(chuàng)空間累計創(chuàng)業(yè)團隊人數(shù)達24 725人，較2017年增加163.1%；第五，已產(chǎn)生一批重要科技創(chuàng)新成果，2018年安徽省眾創(chuàng)空間擁有有效知識產(chǎn)權5 946件，較2017年增長45.1%，其中發(fā)明專利增長6.3%。

圖1給出了2018年安徽省國家級和省級眾創(chuàng)空間在16個地市的分布情況?？梢园l(fā)現(xiàn)，安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展存在顯著的地區(qū)發(fā)展不平衡性和規(guī)模積聚性等特點，其中，合肥、蕪湖和蚌埠三市的眾創(chuàng)空間數(shù)量較多，三個地市國家級和省級眾創(chuàng)空間分別占比61.36%和41.67%。這主要是因為安徽省近幾年積極推進合蕪蚌國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設，合蕪蚌三市依托區(qū)位、資源、先行先試政策等優(yōu)勢，深化體制機制改革，提升自主創(chuàng)新能力，眾創(chuàng)空間發(fā)展迅速。另外，從常駐創(chuàng)業(yè)團隊和企業(yè)數(shù)來看，合肥表現(xiàn)“一枝獨秀”，常駐創(chuàng)業(yè)團隊和企業(yè)分別達到1 122人和895個，區(qū)位優(yōu)勢、經(jīng)濟水平、政策支持和科研實力等因素極大地推動了合肥眾創(chuàng)空間的迅猛發(fā)展。

表1 安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展的綜合情況

圖1 2018年安徽省省級以上眾創(chuàng)空間的地市分布情況

（二）安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的現(xiàn)狀分析

為提高眾創(chuàng)空間服務質量，服務實體經(jīng)濟轉型升級，安徽省相繼出臺一系列金融支持政策，旨在著力構建一批低成本、便利化、全要素、開放式的眾創(chuàng)空間。圖2是根據(jù)《2018年度安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展報告》和《中國火炬統(tǒng)計年鑒》（2019）統(tǒng)計資料繪制的安徽省眾創(chuàng)空間內獲得投融資的創(chuàng)業(yè)團隊情況,可以看出，安徽省眾創(chuàng)空間平臺內獲得投融資創(chuàng)業(yè)團隊的數(shù)量從2016年的526個增加到2018年的1 210個，增長1.3倍；但獲得投融資創(chuàng)業(yè)團隊占比卻從2016年的24.20%下降到20.54%。由此可見，安徽省對眾創(chuàng)空間平臺內創(chuàng)新企業(yè)的金融投融資支持力度并不能完全滿足眾創(chuàng)空間企業(yè)的融資需求，進而限制了安徽省眾創(chuàng)空間的發(fā)展速度。

圖2 安徽省眾創(chuàng)空間內獲得投融資的創(chuàng)業(yè)團隊情況

圖3 給出了安徽省眾創(chuàng)空間獲得各類投融資資金數(shù)額及其來源情況。從資金數(shù)額來看，自2016年以來，安徽省眾創(chuàng)空間獲得投融資資金總額呈現(xiàn)先增加后減少的變化趨勢，尤其在2017年總額達到177 567.9萬元，而2018年僅有62 673.8萬元。究其原因，其一，2018年國家進一步實施結構性去杠桿政策，加上P2P暴雷事件頻發(fā)，各類投資基金均持謹慎態(tài)度，對眾創(chuàng)空間投融資支持力度有所減弱；其二，2018年“資管新規(guī)”的出臺以及貨幣政策趨穩(wěn)使得銀行、小貸公司等緊縮信貸資金，眾創(chuàng)空間投融資愈加困難；其三，由于創(chuàng)投市場投資總額縮水，眾多投資基金減少對高風險、低成長性和退出前景欠佳項目的投資比重，進一步加劇了眾創(chuàng)空間投融資總額的下降趨勢。從資金結構來看，2018年社會投融資總額較2017年大幅減少，而財政支持資金則相對較為穩(wěn)定。從各類資金占比來看，雖然社會投融資總額占比在2016-2018年期間總體呈先增后減趨勢，但仍是最高，依然是眾創(chuàng)空間企業(yè)的主要資金來源；財政支持資金占比和財政補助資金占比在2016-2018年均表現(xiàn)出先減后增趨勢，這主要是由于財政支持資金通過專項資金支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的使用方式造成的。

圖3 安徽省眾創(chuàng)空間獲得各類投融資資金數(shù)額及其來源

四、安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價模型構建

（一）安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系

本文在選取金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系時嚴格遵循科學性、有效性和適用性等原則，緊扣安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展實際和金融支持相關政策，在總結國內外文獻關于金融支持評價指標的基礎上，創(chuàng)新性地從金融支持結構、金融支持效果和金融支持環(huán)境三個方面建立一級評價指標，從而系統(tǒng)全面地反映金融支持對安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展的重要影響，具體評價指標見表2所列。

表2 安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系

由表2可知，要全面準確地評價安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的能力，每個一級指標都需要包含若干個二級指標，分別如下：

（1）金融支持結構。主要反映安徽省眾創(chuàng)空間以及眾創(chuàng)空間平臺上的企業(yè)或團體獲取資金的方式或可能性，也反映了一個經(jīng)濟體融資體系的多樣化程度或多層次性。根據(jù)安徽省出臺的《推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的政策實施意見》《關于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展服務實體經(jīng)濟轉型升級的實施意見》等文件，目前安徽省采取的主要金融支持方式包括財政補貼、銀行信貸、天使引導基金或創(chuàng)業(yè)引導基金，并試點股權眾籌、省股權托管中心掛牌上市等。因此，針對金融支持結構指標，本文選取7個二級指標，包括財政補助、內部融資、股權眾籌、風險投資、上市融資、銀行信貸、融資租賃。

（2）金融支持效果。主要反映安徽省眾創(chuàng)空間能否得到發(fā)展所需要的資金以及獲得資金以后的產(chǎn)出水平等。根據(jù)《2018年度安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展報告》，主要通過統(tǒng)計眾創(chuàng)空間數(shù)量、總收入、入駐企業(yè)數(shù)、獲得融資數(shù)額等指標評價眾創(chuàng)空間發(fā)展水平。因此，針對金融支持效果指標，在兼顧安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展規(guī)模與經(jīng)濟效益的情況下，本文選取5個二級指標，包括眾創(chuàng)空間數(shù)量、眾創(chuàng)空間總收入、入駐企業(yè)數(shù)量、入駐企業(yè)獲得的融資數(shù)額、孵化企業(yè)上市數(shù)。

（3）金融支持環(huán)境。主要反映安徽省金融市場化程度、金融政策支持力度和社會化服務體系的發(fā)展水平，也體現(xiàn)了安徽省眾創(chuàng)空間融資環(huán)境的完善程度。近幾年，安徽省在優(yōu)化營商環(huán)境過程中相繼出臺一系列針對科技創(chuàng)新平臺和企業(yè)的金融政策，并通過創(chuàng)新“債股聯(lián)投”融資方式和試點“4321”政銀擔保合作機制，逐步建立金融服務配套體系和優(yōu)化企業(yè)信用環(huán)境。因此，針對金融支持環(huán)境指標，本文選取4個二級指標，包括信用環(huán)境、金融配套服務體系、金融市場化程度、金融政策。

（二）安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價模型

金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系本質上是一個多層次復雜系統(tǒng)，而實際評價過程也往往具有一定的模糊性。目前，在眾多評價模型中，模糊綜合評價法是一種較為全面且簡單易行的評價方法，被廣泛應用于經(jīng)濟管理領域的評價問題［27-28］。然而，在模糊綜合評價法中確定各級指標權重是一個關鍵，傳統(tǒng)層次分析法（AHP）計算繁瑣且偏于主觀，參考潘彬等（2015）［27］、李玉平等（2019）［28］學者的方法，將改進型層次分析法與熵權法相結合計算各級指標權重，評價模型的計算流程如圖4所示。

圖4 評價模型的計算流程

1.模糊綜合評價法

模糊綜合評價法是一種以模糊數(shù)學為基礎的綜合評價方法，該方法運用模糊數(shù)學的隸屬度理論把邊界不清、無法量化的因素定量化，能夠同時考慮多個因素進而對評價事物做出綜合評價。運用模糊綜合評價法的步驟主要包括：

（1）確定被評價對象的指標集和評語集。假設影響評價對象狀態(tài)的因素有n個，所有影響因素構成了指標集合，記為U={u1,u2,…,un}。由于各指標有著不同的評價值，所以會形成不同等級，而對各個指標所在狀態(tài)的不同決斷所構成的集合稱為評語集，記為V={v1,v2,…,vm}。

（2）確定各指標的權重向量。實際中，最終評價結果除了受評價對象在每個指標下的指標數(shù)值影響以外，還由指標權重所決定。但由于每個指標相對于評價對象的重要程度有所不同，這就需要設定差異化的指標權重。假設指標集U上的一個權重集為一個模糊向量，記為W={w1,w2,…,wn}，其中wi為第i個指標在所有指標中的相對重要性，且滿足

（3）確定模糊綜合評價矩陣。假設第i個指標所對應的各個評語的隸屬度為V上的指標評語向量，記為Ri=(ri1,ri2,…,rim)。所有指標的評語向量共同構成了從U到V的模糊綜合評價矩陣R，即

其中，rij表示第i個指標ui在第j個評語vj上的頻率分布，且滿足

（4）計算綜合評價結果。將指標權重向量A與模糊綜合評價矩陣R相乘可得到最終評價結果P，即P=WR=(p1,p2,…,pm)。

2.基于改進型層次分析法和熵權法的指標權重確定方法

在應用模糊綜合評價法時，最重要的是如何合理地確定各評價指標的權重。確定指標權重最常用的方法為層次分析法（AHP），但該方法采用9個標度，標度分級過多增加估算難度，且較難滿足一致性檢驗要求。改進型層次分析法將標度減少為3個，可操作性更強且無須做一致性檢驗。然而，層次分析法具有較強的主觀性成分。因此，本文參考潘彬等（2015）［27］、李玉平等（2019）［28］學者的研究，基于“主客觀相結合”的思想，在改進型層次分析法中引入熵權法對指標權重進行修正，提高指標權重確定的客觀性［28］。

首先，利用改進型層次分析法確定初始指標權重。在改進型層次分析法中，若指標ui與uj同樣重要則用“1”表示，若ui比uj重要用“2”表示，若ui沒有uj重要則用“0”表示。根據(jù)這個準則建立初始判斷矩陣A=(aij)n×n，利用ri=∑n j=1aij計算各指標的相對重要性，通過對各指標的相對重要性進行對比，建立判斷矩陣B=(bij)n×n，其中bij滿足：

其次，根據(jù)矩陣B計算初始指標權重

再次，利用熵權法對初始指標權重進行修正，得到最終指標權重。熵權法的思想是在評價過程中，所獲信息的大小是評價精度和可靠性的決定因素之一，如果指標的信息熵越小，該指標提供的信息量就越大，在綜合評價中所起作用也越大，權重也相對越高。基于此思想，對改進型層次分析法所建立的判斷矩陣B進行標準化處理得到矩陣C=然后再計算第i個指標的信息熵權重為，其中，ei=為指標i的信息熵。

最后，將初始指標權重與信息熵權重相結合，得到最終指標權重，即

五、安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的實證分析

本文所使用的客觀數(shù)據(jù)主要來源于歷年《安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展報告》《中國火炬統(tǒng)計年鑒》、安徽省統(tǒng)計局、安徽省科技廳等相關部門網(wǎng)站，專家組評估數(shù)據(jù)主要通過問卷調查獲得，專家組由省內高校相關專業(yè)教授、銀行信貸員、小貸公司主管、基金投資經(jīng)理、科技廳相關主管、省內眾創(chuàng)空間平臺管理者及平臺內團隊主管等構成，通過現(xiàn)場、郵箱、電話等方式總共發(fā)放問卷30份，最后收到回復23份，剔除信息不全和異常問卷，實際使用20份。通過對客觀數(shù)據(jù)和專家組數(shù)據(jù)進行整理和歸納，按照上述構建的指標體系和評價模型，對安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的能力進行綜合評價。

（一）評價指標體系權重的確定

1.用改進型層次分析法確定評價指標的初始權重

以一級指標為例，通過對20份調查問卷的結果進行整理、歸納、統(tǒng)計，再匿名反饋給各專家，再次征求意見、再集中、再反饋，直至得到一致意見。并將最后的一致意見作為初始判斷矩陣，見表3所列。

表3 一級指標的專家初始判斷矩陣

2.根據(jù)ri建立判斷矩陣B，并計算一級指標的初始權重

計算結果見表4所列。

表4 一級指標的初始權重

3.按照類似步驟，運用改進型層次分析法計算二級指標的初始權重

計算結果見表5所列。

表5 用改進的層次分析法計算的評價指標權重表

4.用熵權法修正初始指標權重

根據(jù)熵權法計算步驟，對改進型層次分析法指標權重進行修正，結果見表6所列。

表6 用熵權法修正后各指標的權重

續(xù)表6

（二）安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展能力的綜合評價

1.評價集的確定

評價集是對各層級評價指標的一種語言描述，本文評語設定為五個等級，分別為很好、較好、一般、很差、極差，即V={v1,v2,…,v5}=｛很好，較好，一般，很差，極差｝。

2.權重的確定

根據(jù)表6可以得到一級指標和二級指標的權重分別為：

一級指標權重：

3.計算模糊判斷矩陣

通過對20份調查問卷數(shù)據(jù)進行整理和歸納，結果見表7所列。

表7 安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展能力評價

續(xù)表7

4.根據(jù)專家打分構造模糊評判矩陣

模糊評判矩陣如下：

5.計算綜合評價結果

在“金融支持結構”“金融支持效果”“金融支持環(huán)境”三個一級指標下分別計算評價向量為：

計算綜合評價向量：

在模糊綜合評價向量中，最大值P2=0.413 2，根據(jù)最大隸屬度原則，安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展能力的狀況處于“較好”等級，可以看出安徽省通過金融方式支持眾創(chuàng)空間發(fā)展取得了較好效果。同時，從每個一級指標來看，安徽省眾創(chuàng)空間的金融支持結構和金融支持環(huán)境都處于“較好”等級，而金融支持效果卻處于“一般”等級，這表明安徽省雖然通過多種融資渠道解決眾創(chuàng)空間平臺及其平臺內企業(yè)的“融資難、融資貴”問題，并通過逐步完善金融支持環(huán)境尤其是創(chuàng)新環(huán)境和營商環(huán)境，滿足眾創(chuàng)空間對金融服務的需求。但需要注意的是，實際金融支持效果并沒有完全達到預期，這就要求相關部門進一步落實金融支持政策，疏通金融支持推動眾創(chuàng)空間發(fā)展的體制和機制，提高金融支持效果。

（三）實證結果的進一步分析

從最終評價結果來看，安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的綜合評價為“較好”等級，表明安徽省在金融支持的結構、效果和環(huán)境等方面都做出了巨大的貢獻，有力地貫徹和落實了創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略和眾創(chuàng)空間發(fā)展目標，下面分別針對不同維度指標層做進一步分析。

1.一級指標層分析

（1）金融支持環(huán)境在金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的指標體系中所占權重最大，且處于“較好”等級。金融支持環(huán)境是包括投融資活動在內的所有金融服務所必須依存的外部條件，包括地區(qū)法律環(huán)境、金融政策環(huán)境、金融基礎設施、文化環(huán)境等。例如，政府的財稅政策、金融激勵措施、擔保、抵押、信用評級等金融配套服務體系都屬于金融支持環(huán)境的范疇。任何行業(yè)的發(fā)展都離不開金融支持，眾創(chuàng)空間也不例外。安徽省相繼出臺《關于加快眾創(chuàng)空間發(fā)展服務實體經(jīng)濟轉型升級的實施意見》《推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的政策實施意見》等支持政策，逐步完善金融服務體系及其配套設施。同時，在建設合蕪蚌國家自主創(chuàng)新示范區(qū)過程中和實施長三角區(qū)域一體化戰(zhàn)略下，不斷優(yōu)化創(chuàng)新環(huán)境和營商環(huán)境，使得安徽省具有較好的金融支持環(huán)境。但是，安徽省金融支持環(huán)境仍然存在一些有待完善的方面。例如，眾創(chuàng)空間作為一種新型企業(yè)服務平臺，主要為種子期和初創(chuàng)期的企業(yè)服務，而金融機構資金如果投入到眾創(chuàng)空間平臺內企業(yè)，則其資金周轉速度較慢且風險較高。因此，相關部門需要為眾創(chuàng)空間和金融機構搭建合作平臺，提供適宜的金融支持環(huán)境，如制定相關金融支持政策或激勵機制、完善融資擔保機構，引導資金進入眾創(chuàng)空間。

（2）金融支持結構的權重僅次于金融支持環(huán)境，但仍處于“較好”等級。金融支持結構是眾創(chuàng)空間獲得各類投融資資金的渠道或方式，是眾創(chuàng)空間發(fā)展和壯大的基礎。目前，安徽省正進一步加快眾創(chuàng)空間金融支持體系建設，促進眾創(chuàng)空間與政府、金融機構的合作，在政策、資金、人才等方面給予支持，逐步拓寬眾創(chuàng)空間的投融資渠道。例如，安徽省鼓勵面向“雙創(chuàng)”開展風險投資、天使投資，設立引導基金和產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；增加眾創(chuàng)空間平臺內企業(yè)的財稅補貼和獎勵額度，加大“4321”政銀擔保合作模式和創(chuàng)新“債股聯(lián)投”融資方式，引導融資擔保機構積極提供擔保服務，鼓勵銀行、投資集團等金融機構對信用良好的眾創(chuàng)空間依法放大產(chǎn)權抵押貸款額度；拓展安徽省股權托管交易中心市場功能，支持創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務模式，為眾創(chuàng)空間提供綜合金融服務。可見，正是安徽省不斷加大金融支持力度，拓寬金融支持方式，完善金融支持體系，才使得眾創(chuàng)空間可以通過直接或間接融資方式對接資本市場，緩解融資瓶頸，進而得以進一步發(fā)展壯大。

（3）金融支持效果的權重最低，在綜合評價中處于“一般”等級。雖然單純從眾創(chuàng)空間的數(shù)量、收入和融資數(shù)額來看金融支持效果不夠全面，但是也可以從一定程度上反映安徽省金融服務眾創(chuàng)空間發(fā)展的水平和效果。目前來說，盡管安徽省正在積極優(yōu)化金融支持環(huán)境和結構，但金融支持的效果并沒有完全達到預期目標，金融政策協(xié)調性不夠，獲得金融支持的眾創(chuàng)空間缺乏科學的過程監(jiān)管，使得其數(shù)量和質量都有待進一步提升，眾創(chuàng)空間的金融支持體制與機制還需繼續(xù)優(yōu)化和深化。

2.二級指標層分析

（1）金融支持結構的二級指標中財政補助、內部融資、銀行信貸和股權眾籌所占比重相對較大，金融支持結構具有顯著的不均衡特征。眾創(chuàng)空間運行模式的大眾性特點決定了其主要處于創(chuàng)業(yè)項目的初始階段，創(chuàng)業(yè)者的信用等級和抵押、質押、擔保等融資資質難以有效滿足商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融支持方式的融資條件。因此，需要積極根據(jù)眾創(chuàng)空間的大眾性特點開發(fā)與之相匹配的金融支持模式，例如，政府應充分發(fā)揮引導作用，積極建立政府主導下的專項投資基金，以政府信用和政府資本撬動社會資本；大力發(fā)展天使投資、風險投資等權益融資模式和企業(yè)債、集合票據(jù)等債務融資模式；在安徽省股權托管交易中心開辟針對眾創(chuàng)空間內優(yōu)質企業(yè)或團隊的直接融資板塊，進一步拓寬有效的金融支持方式和投融資渠道。

（2）金融支持效果的二級指標中獲得融資的創(chuàng)業(yè)團隊數(shù)量所占比重最大。據(jù)調查入駐眾創(chuàng)空間的創(chuàng)業(yè)團隊首要目的是為了獲得眾創(chuàng)空間所提供的融資渠道，眾創(chuàng)空間能否為足夠多的創(chuàng)業(yè)團隊提供融資服務成為衡量金融支持效果一項重要指標。然而，與眾創(chuàng)空間發(fā)展直接相關的眾創(chuàng)空間數(shù)量和收入兩個二級指標的相對權重并不是很高，這也說明通過金融支持方式促進眾創(chuàng)空間發(fā)展的效果還有待繼續(xù)提升，需要加強對獲得金融支持的眾創(chuàng)空間的日常過程監(jiān)管，將各市的眾創(chuàng)空間數(shù)量、企業(yè)上市率、收入水平作為眾創(chuàng)空間質量的考核指標，從而引導資金向高質量眾創(chuàng)空間平臺傾斜。

（3）金融支持環(huán)境的二級指標中信用環(huán)境和金融政策兩個指標所占比重最大。信用環(huán)境是整個金融支持環(huán)境的重要組成部分，信用環(huán)境的缺失將會很大程度上影響信貸環(huán)境的優(yōu)化，金融政策的欠缺容易引發(fā)眾創(chuàng)空間的資金鏈短缺問題，加劇眾創(chuàng)空間中企業(yè)或團隊的“融資難、融資貴”等問題。這就需要加強地區(qū)信用環(huán)境優(yōu)化，加大信用法制建設，建立以眾創(chuàng)空間內企業(yè)或團隊為重點對象、金融信用為重點內容的征信體系。同時，安徽省各地市應根據(jù)各自特點制定相匹配的金融政策，切實保證金融政策落到實處。值得注意的是，安徽省在金融配套服務體系和金融市場化等金融基礎設施方面相對比較薄弱，這也成為限制眾創(chuàng)空間發(fā)展速度的重要因素。

通過實證結果的進一步分析，對設計和落實促進眾創(chuàng)空間發(fā)展的金融支持政策具有極大的借鑒意義。安徽省應繼續(xù)加強金融支持提升眾創(chuàng)空間發(fā)展的力度，不斷優(yōu)化金融支持環(huán)境和結構，拓寬金融支持方式和融資渠道，特別注重不同金融政策的協(xié)調程度、金融支持與眾創(chuàng)空間發(fā)展的匹配度以及金融支持體制機制的創(chuàng)新性，增強金融支持效果，滿足眾創(chuàng)空間發(fā)展過程中亟須的金融支持需求。

六、結論與建議

建設高質量眾創(chuàng)空間是國家實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、順應“創(chuàng)新3.0”新時代和“大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)”新趨勢的必然要求，而金融支持則是推動眾創(chuàng)空間優(yōu)化創(chuàng)新資源和實現(xiàn)發(fā)展壯大的重要基礎。本文以安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展報告為基礎，從多個層面剖析安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的現(xiàn)狀及其存在的問題，利用改進型層次分析法和熵權法來確定各級評價指標權重，再結合模糊綜合評價法從金融支持結構、金融支持效果和金融支持環(huán)境三個維度構建安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的評價指標體系。主要結論包括：

第一，安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展總體上處于“較好”等級，其中，金融支持結構和金融支持環(huán)境處于“較好”等級，而金融支持效果卻處于“一般”等級，這說明安徽省雖然在拓展融資方式、優(yōu)化融資環(huán)境方面成績顯著，但其金融支持效果仍有待提高。

第二，從金融支持結構指標來看，安徽省眾創(chuàng)空間發(fā)展仍然主要依賴于財政補貼、內源融資、銀行信貸等傳統(tǒng)金融支持方式，而風險投資、上市融資、融資租賃、股權眾籌等新型金融支持方式卻未能充分發(fā)揮其融資功能，這也表明安徽省金融支持存在較明顯的結構不均衡現(xiàn)象。從金融支持環(huán)境來看，金融政策、信貸環(huán)境對眾創(chuàng)空間發(fā)展的促進作用最高，這說明近年來安徽省相繼出臺系列金融政策以及逐步優(yōu)化營商環(huán)境已經(jīng)對眾創(chuàng)空間發(fā)展起到較顯著的推動作用，但也需注意安徽省金融配套服務、金融市場化等金融基礎仍然相對薄弱。從金融支持效果來看，獲得融資的創(chuàng)業(yè)團隊數(shù)量在金融支持效果權重最高，而金融支持對眾創(chuàng)空間的數(shù)量、收入和上市率等重要產(chǎn)出指標的作用不夠顯著，這也表明安徽省金融支持力度與眾創(chuàng)空間的產(chǎn)出水平存在一定的不匹配現(xiàn)象，需要進一步疏通金融支持促進眾創(chuàng)空間發(fā)展的作用機制。

鑒于上述結論，結合安徽省金融支持眾創(chuàng)空間發(fā)展的實際現(xiàn)狀，從金融支持方面提出以下建議：

第一，優(yōu)化金融支持結構，創(chuàng)新金融服務模式。針對安徽省金融支持結構不均衡問題，應該逐步整合省內優(yōu)質金融資源，創(chuàng)新金融支持形式，拓寬眾創(chuàng)空間融資渠道。例如，在擴大財稅補貼和獎勵額度基礎上，引入天使投資引導基金、創(chuàng)業(yè)投資引導基金等風險投資，成立安徽省產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；擴大安徽省“青年之星”信用貸款試點范圍，鼓勵商業(yè)銀行和政策性銀行設立眾創(chuàng)空間金融服務事業(yè)部，逐步提高眾創(chuàng)空間企業(yè)獲得融資的比例；在安徽省股權托管交易中心的科創(chuàng)板塊中試點眾創(chuàng)空間專板模塊，鼓勵優(yōu)質的眾創(chuàng)空間平臺內企業(yè)在專板模塊內掛牌上市，進行股權、債券、融資、托管等交易，創(chuàng)新“債股聯(lián)投”新方式；支持省內金融機構打造創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，在安徽省“4321”政銀擔保合作機制下推進股權眾籌融資、P2P網(wǎng)絡借貸融資等。這些措施旨在優(yōu)化包括財政補貼、銀行信貸、政府引導基金、風險投資、政銀擔保合作、股權眾籌等多種形式的金融支持結構。

第二，疏通金融資本推動眾創(chuàng)空間發(fā)展的傳導渠道，增強金融支持效果。一方面，安徽省應加強對眾創(chuàng)空間平臺及其平臺內企業(yè)的審核與管理，積極開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)輔導和技術指導，強化對獲得金融支持的眾創(chuàng)空間平臺的過程監(jiān)管，提高眾創(chuàng)空間的收入水平及企業(yè)上市率；另一方面，通過舉辦創(chuàng)業(yè)大賽、項目路演等活動做好眾創(chuàng)空間企業(yè)與投資機構之間的投融資項目對接，并及時關注各類金融支持方式與政策的協(xié)調配合，加強眾創(chuàng)空間公共服務云平臺建設，建立信息披露與信息共享機制，避免眾創(chuàng)空間獲得重復資助，優(yōu)化金融資源在各類眾創(chuàng)空間中的優(yōu)化配置，強化金融支持對眾創(chuàng)空間的成果產(chǎn)出與轉型升級的作用機制。

第三，優(yōu)化金融支持環(huán)境，提升服務眾創(chuàng)空間能力。繼續(xù)深化安徽省“4321”政銀擔保合作機制，逐步建立眾創(chuàng)空間企業(yè)信用庫及其評價體系，不斷完善金融服務的基礎設施，營造寬容失敗的金融支持環(huán)境和科學清晰的獎懲制度，創(chuàng)新金融支持的體制與政策，引導資金向高附加值、高成長潛力的眾創(chuàng)空間流入，提升金融支持水平。