孫庭陽(yáng)

A股市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月上漲，新股民數(shù)量創(chuàng)新高，融資融券余額增長(zhǎng)，新基金發(fā)行搶手，這些增量資金的貢獻(xiàn)者，都在推升股市的熱度。

據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司公布的數(shù)據(jù)，7月份有243萬(wàn)新股民開戶。這一數(shù)量比6月份多56%，比5月份多一倍。年初以來(lái)新股民開戶已達(dá)1042萬(wàn)戶，比去年同期增長(zhǎng)了18%。

8月20日，滬深兩市融資融券余額（下稱兩融余額）已達(dá)1.48萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)45%。

通過(guò)基金間接進(jìn)入股市的基民，同樣熱情高漲。年初至8月20日，公募基金發(fā)行合計(jì)募集資金1.77萬(wàn)億元。這一募集額，創(chuàng)造了年度募集額的新高峰，比2019年全年多18%，比2018年多一倍。值得一提的是，此前已有兩次年度募集峰值分別出現(xiàn)在2005年至2006年、2015年，那兩次都是股市火熱的時(shí)間。

新股民數(shù)量和兩融余額都創(chuàng)近5年紀(jì)錄

今年7月份，新股民開戶達(dá)243萬(wàn)戶，這一數(shù)字，等于2019年第四季度3個(gè)月的合計(jì)數(shù)量，創(chuàng)出近5年來(lái)新高。

今年以來(lái)，新股民開戶數(shù)呈現(xiàn)逐月上升的趨勢(shì)。1月份和2月份新股民開戶數(shù)分別是80萬(wàn)戶和90萬(wàn)戶，與2019年第四季度相比持平。數(shù)據(jù)在3月份開始陡然上升，翻倍到了189萬(wàn)戶。此后4月份至6月份，各月新股民開戶數(shù)都在100萬(wàn)戶至200萬(wàn)戶之間。到了7月份，此數(shù)據(jù)再次陡然升至200萬(wàn)戶之上。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊??制圖：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》 采制中心

7月份新股民開戶也創(chuàng)出了2015年6月以來(lái)的新高。2015年7月至今年6月，此數(shù)據(jù)一直在240萬(wàn)戶之下。

再往前推，2015年4月至6月，新股民開戶數(shù)則分別是498萬(wàn)戶、416萬(wàn)戶和498萬(wàn)戶，數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超眼下。在那3個(gè)月內(nèi)，上證綜指呈現(xiàn)先急漲后急跌的過(guò)程，當(dāng)年4月初到6月12日上漲了38%，而后到6月30日下跌了16%。當(dāng)年7月和8月股市繼續(xù)下跌時(shí)，新股民開戶數(shù)也急劇萎縮，7月新股民開戶數(shù)量較前一個(gè)月腰斬， 8月份再度縮減1/3。

新股民開戶數(shù)再創(chuàng)新高的同時(shí)，兩融余額也創(chuàng)造了近5年以來(lái)的新紀(jì)錄。

視覺(jué)中國(guó)

做融資融券的都是善玩杠桿、投資規(guī)模稍大的老股民，兩融余額增加，體現(xiàn)了老股民的熱情提升。

兩融余額增減與股市漲跌，哪一個(gè)是因？哪一個(gè)是果？不同角度的觀察，見仁見智。

回溯2015年的數(shù)據(jù)，兩融余額增減與指數(shù)的漲跌基本同步。

2015年初，上證綜指3351點(diǎn)，兩融余額1.04萬(wàn)億元。當(dāng)年6月12日，上證綜指摸至那一波行情的最高點(diǎn)5178點(diǎn)時(shí)，指數(shù)較年初上漲了60%，當(dāng)天兩融余額2.23萬(wàn)億元，比年初增長(zhǎng)一倍有余。

越過(guò)高點(diǎn)之后，大盤快速向下，2015年8月28日上證綜指到達(dá)階段低點(diǎn)，相比6月12日的最高點(diǎn)下跌了43%，同期兩融余額減少了40%。

今年股市從7月初加速上漲，兩融余額基本同步增長(zhǎng)。從7月初至8月20日指數(shù)上漲了13%，兩融余額也同期增長(zhǎng)了27%。

相比年初，8月20日時(shí)兩融余額增長(zhǎng)45%，同期上證綜指上漲11%。兩融余額增長(zhǎng)明顯跑贏指數(shù)漲幅。

基金首募總額超2019年全年，比2015年高1/3

與直接買賣股票的新老股民不同，基民通過(guò)基金間接投資股市，所以新基金的發(fā)行冷暖體現(xiàn)著基民對(duì)股市的熱情。

年初至8月20日，公募基金首募合計(jì)1.78萬(wàn)億元，時(shí)間還未到全年的2/3，基金首募總額已經(jīng)是2019年全年的1.18倍，同時(shí)是2017年和2018年兩年新基金首募總額合計(jì)的1.1倍，也是2015年的1.3倍。

2019年和2020年，基金首募總額創(chuàng)出了一個(gè)高峰。 2019年首募總額比2018年增長(zhǎng)71%，今年再增長(zhǎng)18%。

基金首募總額高低也與A股強(qiáng)弱直接相關(guān)。2006年比2005年增長(zhǎng)了3倍，因?yàn)?005年和2006年正是上證綜指從998點(diǎn)到6124點(diǎn)的大牛市中段。而2015年比2014年增長(zhǎng)了2.46倍，也和2015年股市上半年“瘋?！钡淖邉?shì)有關(guān)。

“一日售罄”的新基金數(shù)量，最能體現(xiàn)基民的火熱。

2017年至2019年間，股市疲軟，新基金募集困難。因不能達(dá)到最低募集額而延長(zhǎng)募集期限甚至宣布募集失敗的事例并不少見，當(dāng)時(shí) “一日售罄”的新基金數(shù)并不多，規(guī)模也不大。

而今年“一日售罄”、首募過(guò)百億的基金已有10只，相比之下，2017年至2019年3年間一只都沒(méi)有，2016年和2015年分別是一只和6只。

如果沒(méi)有基金公司主動(dòng)控制規(guī)模，今年“一日售罄”百億基金數(shù)量恐怕會(huì)更多。

比如擬任基金經(jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)優(yōu)秀或基金公司銷售力量強(qiáng)大，就會(huì)使得基金銷售首日就達(dá)到預(yù)期規(guī)模，為了避免基金規(guī)模過(guò)大影響未來(lái)收益，基金公司往往僅募集一天就宣布結(jié)束募集，啟動(dòng)“比例確認(rèn)”主動(dòng)控制規(guī)模。

今年以來(lái)，“一日售罄”啟動(dòng)了“比例確認(rèn)”的新基金有43只，其中有15只初始認(rèn)購(gòu)資金額超過(guò)百億元。

例如，鵬華匠心精選A，計(jì)劃募集不超過(guò)300億元，募集首日認(rèn)購(gòu)資金達(dá)1350億元。鵬華基金公司啟動(dòng)了比例確認(rèn)，將每戶認(rèn)購(gòu)資金的22%確認(rèn)為認(rèn)購(gòu)成功，經(jīng)歷這樣一番操作，募集額仍達(dá)到297億元。

另如，易方達(dá)創(chuàng)新成長(zhǎng)規(guī)定募集上限80億元，發(fā)行首日認(rèn)購(gòu)資金約348億元，易方達(dá)基金公司同樣啟動(dòng)了比例確認(rèn)，最終募集79億元。

如果沒(méi)有上述“比例確認(rèn)”，今年基金首募規(guī)模會(huì)更大。