摘要：傳媒行業(yè)隨信息技術(shù)的發(fā)展，如今成長(zhǎng)效率隨之加快，然而，中國傳媒行業(yè)的上市融資依舊處于前期發(fā)展階段，特別是在投融資行為上還存在諸多困境。本文在此背景之下，以國內(nèi)傳媒上市公司為例，分析投融資行為方式，并提出完善建議，以期推進(jìn)國內(nèi)傳媒上市公司平穩(wěn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：傳媒上市公司;投融資行為;完善策略

國內(nèi)傳媒上市公司對(duì)比西方國家來說，融資行為處于起步階段。資金鏈的主要構(gòu)成部分即傳媒融資，在如今競(jìng)爭(zhēng)激烈的傳媒市場(chǎng)，國外較多強(qiáng)勢(shì)媒體紛紛構(gòu)筑了媒介集團(tuán)，通過對(duì)其他產(chǎn)業(yè)傳媒的開拓，謀取更加多元的發(fā)展，并采取上市融資等方式，完善了媒介產(chǎn)業(yè)化體制，獲取的效果非常顯著。然而國內(nèi)媒體在融資發(fā)展上已陷入了困境，一定程度影響了國內(nèi)傳媒行業(yè)的健康發(fā)展，因此，下文探究出國內(nèi)傳媒企業(yè)融資發(fā)展存在的問題，結(jié)合自身見解提出幾點(diǎn)建議。

1.國內(nèi)傳媒上市公司融資行為特征

1.1資產(chǎn)負(fù)債率較低

當(dāng)代企業(yè)一般情況下會(huì)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，會(huì)在保障經(jīng)營(yíng)資金平穩(wěn)運(yùn)作的基礎(chǔ)上，將財(cái)務(wù)杠桿的作用發(fā)揮出來，以期實(shí)現(xiàn)股東效益的最大化。但國內(nèi)傳媒上市公司在資產(chǎn)負(fù)債率上普遍低于國內(nèi)公司平均水準(zhǔn)，近些年還有隨年下降的趨勢(shì)。結(jié)合相關(guān)資料和數(shù)據(jù)，傳媒上市公司負(fù)債結(jié)構(gòu)短期流動(dòng)負(fù)債比重較高，呈現(xiàn)出高流動(dòng)負(fù)債比重的特征。

1.2有明顯股權(quán)融資偏好

中國在構(gòu)筑股票市場(chǎng)之后，企業(yè)融資方式變作了上市，所以一些企業(yè)會(huì)通過發(fā)行股票和包裝上市等方式來上市，但部分企業(yè)會(huì)虛報(bào)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，采取一些非法手段來達(dá)到上市目的。通過數(shù)據(jù)和資料顯示：2017年國內(nèi)傳媒上市公司債務(wù)融資在資金來源比重是12.3%，并且長(zhǎng)期借款和應(yīng)付款是資金的主要來源，然而外部股權(quán)融資是最主要的長(zhǎng)期資金來源，占據(jù)的比例較大，一些傳媒上市公司違背了國際慣例和融資理論，更加關(guān)注股權(quán)，忽略了債券的融資行為。還有一些傳媒上市公司會(huì)故意添加虛假信息來追求短期效益，達(dá)到發(fā)行股票目的。

1.3傳媒上市公司跳躍性應(yīng)用融資資金

上市公司因發(fā)展和制度具有特殊性，會(huì)隨著決策者更換而改革上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略，所以上市公司發(fā)展目標(biāo)和策略缺失連貫性，并且在應(yīng)用融資資金上也不夠連貫。部分傳媒上市公司在應(yīng)用融資資金上隨意性，盲目性較大，存在非常嚴(yán)重的變更資金和改變募股承諾等現(xiàn)象。

總的來說，國內(nèi)傳媒上市公司存在關(guān)注股權(quán)融資，忽略債務(wù)融資，關(guān)注外源融資，忽略內(nèi)源融資等現(xiàn)象。因此，有必要探究傳媒上市公司發(fā)展困境并提出完善策略，來推進(jìn)上市公司的健康發(fā)展。

2.國內(nèi)傳媒上市公司融資發(fā)展困境和原因分析

2.1融資困境

首先，應(yīng)用資金不合理。個(gè)別傳媒上市公司并未仔細(xì)規(guī)劃融資之后資金的應(yīng)用情況，很多管理者急于追求短期效益，希望發(fā)展產(chǎn)業(yè)的多樣化，所以在項(xiàng)目投資上存在隨意，盲目投資現(xiàn)象，應(yīng)用融資資金不合理，不恰當(dāng)，均影響到了資金的應(yīng)用效率。

其次，中國傳媒缺少競(jìng)爭(zhēng)力。中國傳媒本質(zhì)上屬于受到政策保障的特色媒體，如今國內(nèi)受眾群體龐大、市場(chǎng)廣闊、資源豐富，再加上國內(nèi)構(gòu)筑的媒介環(huán)境不夠完善，對(duì)國外傳媒具有極強(qiáng)的吸引力，這就需要傳媒行業(yè)要有節(jié)奏的放寬政策，讓國內(nèi)傳媒行業(yè)適應(yīng)國際傳媒行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境和趨勢(shì)，循序漸進(jìn)的提高中國傳媒的競(jìng)爭(zhēng)力。

2.2原因探究

2.2.1融資成本不高

上市傳媒公司因融資成本較低，會(huì)關(guān)注融資，忽略應(yīng)用。前文分析不難看出，上市公司債權(quán)融資成本和股權(quán)融資成本較低，這和其他國家融資順序正好相反。而國內(nèi)傳媒上市公司股權(quán)融資偏好比較明顯，并且具有較低的融資成本，部分傳媒上市公司在監(jiān)管后續(xù)資金應(yīng)用上不夠完善，濫用上市融得的資金，在擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)上具備盲目性，會(huì)將資金隨意的投放在不夠熟悉的領(lǐng)域。甚至一些傳媒公司會(huì)通過股票發(fā)行，將籌集到的資金間接投放到證券市場(chǎng)，讓較多的融得資金處于荒廢狀態(tài)，未將資金的作用充分的發(fā)揮出來，也影響到了融資應(yīng)用的效率。

2.2.2缺乏監(jiān)管措施

如今國內(nèi)傳媒上市公司還未構(gòu)筑完善的資金應(yīng)用情況的監(jiān)督體系，對(duì)于出現(xiàn)的投機(jī)行為并未第一時(shí)間遏制。同時(shí)證券公司針對(duì)上市公司融得資金的應(yīng)用情況未作出硬性規(guī)定，所以部分公司會(huì)披露虛假信息以此融得資金。部分傳媒上市公司在獲取資金之后，背離了招股說明的內(nèi)容和承諾，隨意應(yīng)用資金，甚至改變資金應(yīng)用方向。一些公司假借籌集資金的名義進(jìn)行圈錢，此舉都降低了上市公司企業(yè)資金應(yīng)用效率。

2.2.3制度不夠完善

傳媒企業(yè)具有意識(shí)形態(tài)特點(diǎn)，因此在應(yīng)對(duì)輿論上具有非常強(qiáng)烈的導(dǎo)向作用。國內(nèi)傳媒產(chǎn)業(yè)會(huì)受到監(jiān)督和管理，同時(shí)會(huì)對(duì)傳媒上市公司資金應(yīng)用情況進(jìn)行限制，也讓部分上市公司盲目投資。除此之外，傳媒上市公司構(gòu)筑的制度不夠完善，缺乏融資資金的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管制度，構(gòu)筑的風(fēng)險(xiǎn)控制體系不夠成熟，都影響到了傳媒上市公司融資的發(fā)展。

3.推進(jìn)中國傳媒上市公司投融資行為的建議

3.1完善投融資政策環(huán)境

國內(nèi)傳媒業(yè)政治屬性濃厚，海外資金進(jìn)入傳媒行業(yè)核心環(huán)節(jié)較難，同時(shí)傳媒行業(yè)融資渠道也不夠?qū)拸V，所以針對(duì)此現(xiàn)象有必要改善政策環(huán)境，對(duì)國有資本的投資范疇適當(dāng)調(diào)整，改革國有傳媒的投資體系，在有效控制的背景之下促進(jìn)傳媒行業(yè)的開放發(fā)展，適當(dāng)降低投資準(zhǔn)入門檻。

除此之外，傳媒公司基層人員和管理人員要和銀行以及各個(gè)金融部門保持良好的關(guān)系，在財(cái)務(wù)管理和誠信文化上下功夫，構(gòu)筑良好的外部形象，員工要以身作則，培育發(fā)展理念，比如不論是在工作中還是在日常生活中，要提高自身對(duì)金融部門和融資渠道的認(rèn)知理念，通過改革自身思想推進(jìn)傳媒上市公司的發(fā)展。

3.2選擇合理的融資方式，推進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革

選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方法，首先要明確負(fù)債比重，一般情況下，運(yùn)營(yíng)水平較高的企業(yè)融資能力也較強(qiáng)，這就需要傳媒公司要盡可能提高經(jīng)濟(jì)效益和盈利實(shí)力，適當(dāng)提升內(nèi)部融資的比重。

發(fā)行債券，發(fā)行股票，融資租賃，銀行借款都是融資的幾種不同方式。建議國內(nèi)傳媒上市公司可以按照融資優(yōu)序，比如先內(nèi)部融資，后債務(wù)融資，最后股權(quán)融資等方式來選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y形式。除此之外，也要盡可能提高債券融資意識(shí)，提高創(chuàng)新能力，例如，通過發(fā)行企業(yè)債券籌得資金，來降低對(duì)銀行貸款的依賴。通過發(fā)行股票來實(shí)施股份制改革，增強(qiáng)傳媒企業(yè)的資本實(shí)力。

同時(shí)，企業(yè)也要優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，適當(dāng)提升債務(wù)融資的比重，將財(cái)務(wù)杠桿的作用發(fā)揮出來，提高債務(wù)融資對(duì)傳媒上市企業(yè)治理的作用?，F(xiàn)階段傳媒上市企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較低，這也證明傳媒上市公司信用良好，具有相對(duì)較小的破產(chǎn)概率，這就需要傳媒行業(yè)要利用投融資結(jié)構(gòu)和平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行多樣化融資。除此之外，傳媒行業(yè)也要完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大自身資本和銷售規(guī)模，提高自身盈利能力，盡可能保障中小股東的合法權(quán)益，杜絕大股東濫權(quán)現(xiàn)象的產(chǎn)生。

3.3組建文化產(chǎn)業(yè)投資基金，拓寬投資領(lǐng)域

建議傳媒行業(yè)可以建立文化產(chǎn)業(yè)投資基金，對(duì)市場(chǎng)發(fā)展明朗傳媒企業(yè)進(jìn)行資金扶持。針對(duì)有創(chuàng)意的投資項(xiàng)目也要適當(dāng)支持，鼓勵(lì)民間社會(huì)資本提高對(duì)傳媒行業(yè)的投放力度。

除此之外，傳媒行業(yè)也要引導(dǎo)鼓勵(lì)上市公司拓寬投資領(lǐng)域，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，要引導(dǎo)他們將目光放在國際和農(nóng)村兩大市場(chǎng)，讓更多的傳媒企業(yè)走出國門，提高在國際上的影響力。

3.4健全投資制度

建議傳媒公司要提高投資管理意識(shí)，這也是健全投資制度，做好合理投資的基礎(chǔ)。同時(shí)，要構(gòu)筑關(guān)于重大決策的責(zé)任制度，避免重復(fù)投資和隨意盲目投資。除此之外，要完善投資管理機(jī)制，視傳媒公司發(fā)展情況，在投前，投中，投后都要建立對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，完善內(nèi)部控制制度來降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，提高投資的科學(xué)合理性。也要健全激勵(lì)和管理制度，完善內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，提高傳媒公司評(píng)估投融資的能力。

4.結(jié)論

國內(nèi)傳媒行業(yè)可通過上市融資方式推進(jìn)自身發(fā)展，但在發(fā)展中也會(huì)遇到較多困境，例如，未關(guān)注融得資金的應(yīng)用效率，在應(yīng)用融得資金上不夠合理，一定程度上影響了公司融資行為。本文以國內(nèi)上市傳煤公司為例，分析傳媒的投融資行為，找尋存在的問題和成因，并且提出解決對(duì)策。希望可為傳媒行業(yè)構(gòu)筑帶有特點(diǎn)的投融資體系，推進(jìn)傳媒行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：李寧（1987-），男，漢族，天津人，本科，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱，研究方向：公司金融與投融資，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員。