王詩勇 ， 董敏凱 ， 王洪衛(wèi)

（1. 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，上海 200433； 2. 上海財(cái)經(jīng)大學(xué) 體育教學(xué)部，上海 200433）

一、引 言

近年來，中國制造業(yè)出口面臨著傳統(tǒng)優(yōu)勢退潮和新型驅(qū)動待興兩大挑戰(zhàn)。盡管中國制造業(yè)出口在以人口紅利和資源稟賦為傳統(tǒng)優(yōu)勢基礎(chǔ)上已取得矚目成就，但以技術(shù)創(chuàng)新為導(dǎo)向的出口升級路徑尚未成形。外貿(mào)部門不僅在日漸消退的傳統(tǒng)成本優(yōu)勢中步履維艱，而且還受到資源約束收緊和全要素生產(chǎn)率下行等沖擊。習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中就外部經(jīng)濟(jì)做出了“拓展對外貿(mào)易，培育貿(mào)易新業(yè)態(tài)新模式，推進(jìn)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)”的長遠(yuǎn)指示，這表明中國政府旨在推進(jìn)中國制造業(yè)擺脫傳統(tǒng)數(shù)量增速型出口模式，并打造以質(zhì)量、技術(shù)和復(fù)雜度為導(dǎo)向的對外輸出新引擎，從而促使出口產(chǎn)品從“中國制造”向“中國智造”轉(zhuǎn)型，最終實(shí)現(xiàn)貿(mào)易強(qiáng)國的目標(biāo)（裴長洪和劉洪愧，2017）。盡管已有學(xué)者從服務(wù)貿(mào)易（戴翔等，2018）、產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易（Gereffi，1999；Melitz，2003）、對外直接投資（田巍和余淼杰，2012）、制度環(huán)境（劉德學(xué)和喻葉，2019）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（張美云和宋宇，2018）等維度剖析中國制造業(yè)出口競爭力不足的原因，然而少有研究將該問題的解讀視角延伸至對經(jīng)濟(jì)社會各個層面產(chǎn)生重大深刻影響的房地產(chǎn)業(yè)，尤其暫缺圍繞房地產(chǎn)投資如何影響貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的探討。

在制度松綁和市場體制改革不斷深化的背景下，中國房地產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了大跨步向前發(fā)展。盡管經(jīng)濟(jì)增長會驅(qū)動產(chǎn)業(yè)投資增加，但無法回避房地產(chǎn)投資規(guī)模在中國經(jīng)濟(jì)增長承壓、增速下行的新常態(tài)環(huán)境下仍保持上漲勢頭。即便在2020年初爆發(fā)的新冠肺炎疫情沖擊下，房地產(chǎn)業(yè)較餐飲娛樂、制造業(yè)、交通運(yùn)輸和教育等行業(yè)仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)表明，房地產(chǎn)投資增速在4月份呈現(xiàn)出V形反彈態(tài)勢，且“國房景氣指數(shù)”較3月份提升了0.67個百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資氣氛率先向好。2001-2018年，我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)當(dāng)期完成投資額從6 344.1億元增長至120 263.51億元，漲幅近20倍，且房地產(chǎn)業(yè)的社會固投比也從1998年的13.7%上升至2019年的23.6%①數(shù)據(jù)源于國家統(tǒng)計(jì)局。。事實(shí)上，高速增長的房地產(chǎn)投資不僅打破了要素市場均衡，而且還滋生了“寧炒一座樓、不開一家廠”等一系列不良營商現(xiàn)象。以習(xí)近平同志為核心的黨中央在2019年中央經(jīng)濟(jì)工作會議上鮮明指出，要堅(jiān)持“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位，全面落實(shí)因城施策，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期的長效管理調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。這既為抑制房地產(chǎn)泡沫、防止房地產(chǎn)市場再次出現(xiàn)大幅波動定下基調(diào)，也對改善國內(nèi)營商環(huán)境、逆轉(zhuǎn)制造業(yè)提質(zhì)升級困境和保障國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行構(gòu)成利好。

那么，持續(xù)擴(kuò)張的房地產(chǎn)投資是否在影響社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，對制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)產(chǎn)生沖擊？其機(jī)制路徑又是什么？厘清上述問題，不僅有助于識別房地產(chǎn)投資擴(kuò)張產(chǎn)生的影響，并采取相應(yīng)的對策以規(guī)避房地產(chǎn)市場異動風(fēng)險，同時更有利于中國制造業(yè)出口探尋提質(zhì)升級路徑，以落實(shí)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的新時期發(fā)展需求。為此，本文將從以下幾方面拓展延伸：第一，本文首次運(yùn)用我國高端制造業(yè)出口的地區(qū)數(shù)據(jù)，考察了房地產(chǎn)投資與貿(mào)易出口的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，為房地產(chǎn)投資影響制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)提供了經(jīng)驗(yàn)依據(jù)，有助于探尋通過穩(wěn)定房地產(chǎn)市場紓解制造業(yè)出口提質(zhì)升級困境，振興貿(mào)易強(qiáng)國的可行性對策。第二，從數(shù)量型和質(zhì)量型兩個維度評估高端制造業(yè)出口，以探討房地產(chǎn)投資對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的異質(zhì)性邊際效應(yīng)。如果單純地以數(shù)量規(guī)模作為出口貿(mào)易的衡量指標(biāo)，無疑低估了出口產(chǎn)品技術(shù)含量和復(fù)雜度對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的真實(shí)反應(yīng)（Hausmann等，2007；劉琳，2015）。第三，從技術(shù)溢出與成本收益視角對房地產(chǎn)投資影響貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的機(jī)制路徑做進(jìn)一步剖析，為解釋中國制造業(yè)出口困境提供了另一種邏輯解讀。第四，從地區(qū)異質(zhì)性視角分析了房地產(chǎn)投資對不同地區(qū)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)影響的差異性，可為避免政策“一刀切”和完善市場制度提供借鑒。

下文結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分為理論分析與研究假設(shè)；第三部分為模型構(gòu)建與變量說明；第四部分為實(shí)證結(jié)果與分析；第五部分為中介效應(yīng)的進(jìn)一步分析；第六部分為結(jié)論與政策建議。

二、理論分析與研究假設(shè)

縱觀既有研究，關(guān)于房地產(chǎn)業(yè)與制造業(yè)的成果大多集中在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)成長和生產(chǎn)用工等方面（Mian和Sufi，2014；Charles等，2018；佟家棟和劉竹青，2018；王先柱等，2020），且大多文獻(xiàn)皆表明，房地產(chǎn)業(yè)非理性擴(kuò)張會對制造業(yè)生存成本、利潤空間和產(chǎn)出績效等產(chǎn)生負(fù)向沖擊，并形成顯著的“擠出效應(yīng)”。其中，王業(yè)輝（2019）通過構(gòu)建非穩(wěn)定異質(zhì)性面板模型，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增速存在短期促進(jìn)和長期抑制的動態(tài)影響。也有學(xué)者將房地產(chǎn)投資產(chǎn)生的抑制效應(yīng)拓展至家庭金融層面（Chen和Ling，1989；Engelhardt，1996），認(rèn)為過高的房產(chǎn)投資會造成住房投資杠桿率過高和家庭資產(chǎn)配置單一化，由此產(chǎn)生的金融風(fēng)險要高于市場系統(tǒng)性風(fēng)險（Hurst和Stafford，2004；Chen和Leung，2008；顏色和朱國鐘，2013）。還有學(xué)者認(rèn)為房地產(chǎn)投資比過高會影響房企融資需求和中小企業(yè)發(fā)展（Gan，2007；Chaney等，2012；汪冬梅和李欣欣，2015）。但上述研究并未進(jìn)一步探討房地產(chǎn)投資是否會對制造業(yè)出口產(chǎn)生影響。另外，部分學(xué)者對房價上漲和貿(mào)易出口之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)展開分析，如房價上漲會導(dǎo)致資本逃離生產(chǎn)部門、提升出口企業(yè)商業(yè)成本并引發(fā)“荷蘭病”，最終擠壓出口能量（范言慧等，2013；劉斌和王乃嘉，2016）。也有學(xué)者提出房價上漲并未抑制貿(mào)易出口的相異觀點(diǎn)，比如房價上漲釋放的財(cái)富效應(yīng)和信貸效應(yīng)會放松外貿(mào)企業(yè)的融資約束，對出口增長產(chǎn)生積極作用（范紅忠和周啟良，2014）。但以上研究不論是理論分析還是經(jīng)驗(yàn)判斷，皆未形成一致結(jié)論。梳理企及，遺憾暫無文獻(xiàn)關(guān)注房地產(chǎn)投資對中國制造業(yè)出口的影響。據(jù)此，本文將系統(tǒng)剖析高速增長的房地產(chǎn)投資影響貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的傳遞效應(yīng)及其機(jī)制路徑，并進(jìn)一步考察上述關(guān)系的地區(qū)異質(zhì)性特征。

房地產(chǎn)業(yè)如何影響制造業(yè)的文獻(xiàn)極大地豐富了該領(lǐng)域相關(guān)問題的研究深度。部分學(xué)者認(rèn)為房地產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張會改變創(chuàng)新投入，約束技術(shù)溢出。其中，王文春和榮昭（2014）將房價引入技術(shù)創(chuàng)新的研究框架，發(fā)現(xiàn)房價上漲導(dǎo)致大量資本流入非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對微觀企業(yè)的技術(shù)研發(fā)構(gòu)成挑戰(zhàn)。李江濤等（2018）基于需求與創(chuàng)新視角展開探討，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)投資持續(xù)增長會對企業(yè)的創(chuàng)新投資產(chǎn)生顯著抑制作用，并阻礙工業(yè)全要素素生產(chǎn)率的提升。羅雙成和陳衛(wèi)民（2019）以中國269個地級市數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，房價上漲會顯著抑制城市科技創(chuàng)新質(zhì)量和數(shù)量規(guī)模，并引發(fā)要素市場錯配，對制造業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生阻礙作用。毋庸置疑，資本逐利屬性在房地產(chǎn)業(yè)和制造業(yè)之間利潤落差的驅(qū)使下充分顯現(xiàn)，尤其是金融危機(jī)之后更多的包括資本在內(nèi)的生產(chǎn)要素涌入非創(chuàng)造性、非技術(shù)性的房地產(chǎn)行業(yè)，“逆技術(shù)進(jìn)步傾向”對經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)產(chǎn)出增效的抑制凸顯（吳曉瑜等，2014；米旭明等，2019；劉元春和陳金至，2020）。顯然，房地產(chǎn)業(yè)對資本流動形成的強(qiáng)勢“引力”導(dǎo)致了要素錯配并形成了對技術(shù)創(chuàng)新的強(qiáng)勢約束。

另外，也有研究從要素投入成本視角考察房地產(chǎn)業(yè)擠占制造業(yè)的內(nèi)在機(jī)理。第一，人口紅利漸微和企業(yè)利潤率降低是近年來中國經(jīng)濟(jì)活動的重要特征（蔡昉，2013），而房地產(chǎn)業(yè)對勞動力市場產(chǎn)生的價格牽制力可以對此作出回答。劉煥鵬等（2018）研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)投資對勞動力成本會產(chǎn)生顯著的推升作應(yīng)，且住宅投資是引致勞動力成本上升的主要原因。在房地產(chǎn)投資快速擴(kuò)張的環(huán)境下，房價上漲產(chǎn)生的市場沖擊會進(jìn)一步增加勞動力城市生活成本，造成大批勞動力和人力資源流向二、三線城市（周華東和高玲玲，2018），抑制地區(qū)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展和技術(shù)創(chuàng)新（崔瑩瑩等，2018），對工業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新績效和利潤空間形成挑戰(zhàn)（陳斌開等，2018；張曉磊和徐林萍，2020）。第二，房地產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張?jiān)斐芍圃鞓I(yè)生產(chǎn)成本上升還體現(xiàn)在資本市場層面。金融機(jī)構(gòu)基于收益率和風(fēng)險偏好而更青睞于將資本投入房地產(chǎn)市場，這既壓縮了出口部門的信貸空間，也提高了出口企業(yè)的融資成本。羅知和張川川（2015）從信貸約束視角展開研究，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)投資會加劇要素市場的失衡，擠占制造業(yè)既定投資，其傳遞渠道在于國有企業(yè)在制定投資決策過程中將低成本信貸資金源投放至房地產(chǎn)業(yè)。張延群（2016）在時間框架下利用VECM模型考察房地產(chǎn)投資對制造業(yè)的擠出效應(yīng)，認(rèn)為房地產(chǎn)投資長期增長會約束制造業(yè)資金的可獲得性，并提升制造業(yè)資金的使用成本。安磊等（2018）對此也展開研究，結(jié)論表明房地產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張約束了實(shí)體企業(yè)的信貸資源，抬高了微觀實(shí)體技術(shù)研發(fā)門檻。顯然，要素投入成本上升是制造業(yè)突破技術(shù)瓶頸的重要障礙?；谏鲜龇治觯疚奶岢鲆韵录僭O(shè)：

假設(shè)1：高速增長的房地產(chǎn)投資對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)產(chǎn)生阻礙作用。

假設(shè)2：技術(shù)溢出收窄和成本收益率降低是房地產(chǎn)投資阻礙貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的可能路徑。

隨著該領(lǐng)域相關(guān)研究的不斷深入，不少學(xué)者也關(guān)注到房地產(chǎn)業(yè)影響制造業(yè)的地區(qū)異質(zhì)性特征。許祥云和李立恒（2018）通過研究房價上漲影響制造業(yè)產(chǎn)出發(fā)現(xiàn)，房價上漲對經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)的制造業(yè)產(chǎn)出績效會有顯著的抑制效應(yīng)。同時也有學(xué)者認(rèn)為房地產(chǎn)勢力擴(kuò)張對創(chuàng)新產(chǎn)出、企業(yè)成本和工業(yè)績效等形成的挑戰(zhàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)表現(xiàn)得更明顯（孫早等，2018；李昊等，2019；羅雙成和陳衛(wèi)民，2019）。當(dāng)然，也有研究從其他維度展開分析，比如房地產(chǎn)外部性差異、城市規(guī)模、收入水平等會影響房地產(chǎn)投資對地區(qū)金融效率的抑制性，并改變區(qū)域?qū)嶓w發(fā)展態(tài)勢（彭俞超等，2018）。事實(shí)上，我國地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平因政策、地理和歷史文化等多方因素影響而出現(xiàn)較大差距，房地產(chǎn)業(yè)對制造業(yè)產(chǎn)生的影響可能由此而出現(xiàn)差異。據(jù)此，本文提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：高速增長的房地產(chǎn)投資對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的影響可能因地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距而呈現(xiàn)異質(zhì)性特征。

三、模型構(gòu)建與變量說明

（一）模型構(gòu)建

為考察高速增長的房地產(chǎn)投資對制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的影響，本文通過匹配我國地方高端制造業(yè)出口和房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)，構(gòu)建如下基準(zhǔn)模型：

其中， Yit為被解釋變量，分別由高端制造業(yè)產(chǎn)品的出口技術(shù)復(fù)雜度（met）和出口數(shù)量規(guī)模（exp）表示； Yit?1為 被解釋變量一階滯后項(xiàng)； hsit為核心解釋變量，表示房地產(chǎn)投資增速；Controlit為其他控制變量； ki為 不隨時間變化的個體效應(yīng)；εit為服從獨(dú)立同分布的隨機(jī)擾動項(xiàng)。

（二）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局《高技術(shù)產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）分類2013》對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的定義和分類標(biāo)準(zhǔn)，并以O(shè)ECD國際標(biāo)準(zhǔn)和中國《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》（GB/T 4754-2011）為藍(lán)本對中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行再分類，選取各省份2008-2016年高新技術(shù)產(chǎn)品出口額作為本文研究的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，主要摘自地方統(tǒng)計(jì)公報(bào)、《中國工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國高技術(shù)產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》等；房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局和《中國房地產(chǎn)年鑒》；其他相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局和各省統(tǒng)計(jì)年鑒。

（三）變量構(gòu)建與說明

1. 被解釋變量：貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)（Exp、Met）

現(xiàn)有研究中，制造業(yè)出口競爭力的測度方法已逐漸從傳統(tǒng)的基于數(shù)量規(guī)模的貿(mào)易競爭力指數(shù)和顯示性比較優(yōu)勢等指標(biāo)中分離出來，并完成了向以質(zhì)量、技術(shù)和復(fù)雜度為導(dǎo)向的新指標(biāo)跨越（徐潔香和宋國豪，2019）。Rodrik（2006）認(rèn)為，衡量一國出口能量的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)從數(shù)量偏好向質(zhì)量導(dǎo)向升級。本文遵循上述思路，以出口技術(shù)復(fù)雜度和數(shù)量規(guī)模共同衡量制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)。

（1）出口數(shù)量規(guī)模（Exp）。參考既有研究，采用各地歷年高端制造業(yè)出口額與地區(qū)出口貿(mào)易總額比重予以衡量。

（2）出口技術(shù)復(fù)雜度（Met）。圍繞出口技術(shù)復(fù)雜度的相關(guān)研究大多以Hausman等（2007）的度量方法為基礎(chǔ)，比如國內(nèi)學(xué)者毛其淋和方森輝（2018）、卓乘風(fēng)和鄧峰（2018）等。具體計(jì)算步驟可歸納為：第一，以各省份高端制造業(yè)出口額與其出口總規(guī)模的比重為權(quán)重，假定產(chǎn)品技術(shù)水平與地區(qū)人均收入相關(guān)，并以人均GDP進(jìn)行加權(quán)平均，測算出考察省份出口產(chǎn)品的技術(shù)復(fù)雜度RTV；第二，以高端制造業(yè)出口數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建各地高端制造業(yè)出口與該省份制造業(yè)出口總規(guī)模之比進(jìn)行權(quán)重合成，最后計(jì)算出各省份高端制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度。具體公式如下：

其中，式（2）中t表示某一省區(qū)，i表示時間，xit表示i年t省高端制造業(yè)產(chǎn)品出口額，Xit表示各省制造業(yè)出口規(guī)模。PGDPit表示i年t省人均GDP。最后，根據(jù)上述公式計(jì)算出各省高端制造業(yè)的出口技術(shù)復(fù)雜度MET。

2. 解釋變量：房地產(chǎn)投資增速（hs）

為刻畫高速增長的房地產(chǎn)投資，本文遵循慣用研究方法，以地區(qū)房地產(chǎn)投資總額為基礎(chǔ)變量，通過如下公式測算：（當(dāng)期房地產(chǎn)投資額—上期房地產(chǎn)投資額）/上期房地產(chǎn)投資額×100%，記為hs。

3. 中介變量：技術(shù)溢出（rd）和成本收益率（profit）

（1）技術(shù)溢出（rd）。已有研究的理論分析和實(shí)證研究均表明，房地產(chǎn)業(yè)快速擴(kuò)張會阻礙創(chuàng)新要素的跨產(chǎn)業(yè)流動，進(jìn)而抑制信息、知識和技術(shù)的跨行業(yè)跨區(qū)域的正向溢出效應(yīng)。鑒于R & D經(jīng)費(fèi)投入直接影響地區(qū)創(chuàng)新效率及其經(jīng)濟(jì)效益，因此本文以R & D經(jīng)費(fèi)投入占地區(qū)GDP的份額衡量技術(shù)溢出。

（2）成本收益率（profit）。依據(jù)“等量資本創(chuàng)造等量利潤”理論，我國工業(yè)企業(yè)為追求高利潤，選擇新的資本運(yùn)動路徑和增值軌跡是資本內(nèi)在邏輯決定的必然選擇，而突破行業(yè)限制在資本市場上建立新的聯(lián)系則是自然而然的資本流動特征。房地產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模的快速擴(kuò)張因資本收益率差值對制造業(yè)形成“擠出效應(yīng)”，進(jìn)而在市場機(jī)制的作用下傳導(dǎo)至技術(shù)型出口部門。因此，本文以規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入占規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本的比值衡量成本收益率。

4. 控制變量

為保證研究結(jié)論的準(zhǔn)確有效性，在計(jì)量模型中納入影響貿(mào)易出口的其他控制變量，主要包括對外開放度（open）、勞動力規(guī)模（lab）、實(shí)際匯率（rate）和教育水平（edu）。對外開放度（open），以當(dāng)?shù)剡M(jìn)口貿(mào)易總額與GDP比值衡量，反映地區(qū)對外開放水平；勞動力規(guī)模（lab），以城鎮(zhèn)單位就業(yè)人口占地區(qū)總?cè)丝诒戎睾饬康貐^(qū)勞動力規(guī)模；實(shí)際匯率（rate），匯率水平與一國貨幣相對勢力密切相關(guān)，會直接影響出口貿(mào)易水平。為避免多重共線性影響，本文參考已有研究，度量rate2007為2007年中美匯率比值，πit為i?。ㄊ校┰趖年地區(qū)貿(mào)易占比；教育水平（edu），本文以地區(qū)高中人口數(shù)量占6歲以上總?cè)丝诒戎乇碚?。另外，對外開放度（open1）和政府干預(yù)力度（gov）是用于穩(wěn)健性檢驗(yàn)的后備控制變量，其中，對外開放度（open1），以地區(qū)外商直接投資與當(dāng)期GDP比值表征；政府干預(yù)力度（gov），以政府財(cái)政收入與當(dāng)期GDP比值表征。上述各變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

表 1 描述性統(tǒng)計(jì)

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）基于內(nèi)生性處理的基準(zhǔn)回歸結(jié)果

考慮到實(shí)證模型難以概括全部被解釋變量的影響因素，模型構(gòu)建上無法避免存在遺漏變量，導(dǎo)致模型設(shè)定可能會產(chǎn)生內(nèi)生性問題。為保證實(shí)證研究的嚴(yán)謹(jǐn)可靠性，本文通過引入工具變量以降低內(nèi)生性問題的干擾，慣用的研究方法是采用被解釋變量的滯后項(xiàng)作為工具變量。為此，本文擬采用更有效的系統(tǒng)GMM法對基準(zhǔn)模型（1）進(jìn)行估計(jì)，以降低模型的內(nèi)生性影響，同時呈現(xiàn)OLS和固定效應(yīng)模型結(jié)果以檢驗(yàn)?zāi)Ｐ偷姆€(wěn)健性。盡管系統(tǒng)GMM與差分GMM對模型的估計(jì)效果各有千秋，如果從技術(shù)發(fā)展程度來看，系統(tǒng)GMM是基于差分GMM的技術(shù)升級（Arellano和Bover，1995；Blundell和Bond，1998），不僅可以有效克服差分GMM在解決內(nèi)生性問題過程中出現(xiàn)的弱工具變量和偏誤等弊端，而且還能借助水平GMM放大差分GMM的既有優(yōu)勢，從而更好地處理內(nèi)生性問題。為此，我們以廣義矩估計(jì)（GMM）為基礎(chǔ)，采用“兩步法”系統(tǒng)GMM進(jìn)行估計(jì)。具體結(jié)果如表2所示。

表 2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

續(xù)表 2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

首先，回歸結(jié)果報(bào)告的AR（2）檢驗(yàn)結(jié)果大于0.1，表明擾動項(xiàng)并不存在相關(guān)性；Hansen值對應(yīng)的P值均大于0.1，表明拒絕“過度識別檢驗(yàn)有效”的原假設(shè)。這意味著系統(tǒng)GMM的估計(jì)結(jié)果合理有效。

系統(tǒng)GMM估計(jì)結(jié)果表明，房地產(chǎn)投資增速的系數(shù)估計(jì)值分別為?0.068和?0.019，且至少在5%的水平上顯著，在控制其他變量的情況下，房地產(chǎn)投資增速上漲1%，高端制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度下降0.068%，出口數(shù)量規(guī)模下降0.019%，表明高速增長的房地產(chǎn)投資顯著阻礙了我國制造業(yè)出口提質(zhì)升級，不利于我國制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)，且對以出口技術(shù)復(fù)雜度表征的質(zhì)量型高端制造業(yè)出口產(chǎn)生的抑制較數(shù)量型更加顯著。上述結(jié)果初步驗(yàn)證了本文的研究假設(shè)1。理論上，資本逃離邊際利潤率下降的制造業(yè)而選擇涌入邊際利潤率高漲的房地產(chǎn)業(yè)，更多資本流入房地產(chǎn)業(yè)而放棄風(fēng)險更大、回報(bào)周期更長和利潤回報(bào)率更低的實(shí)體部門也是遵循了資本流動理論的基本邏輯，房地產(chǎn)投資增速過快毫無疑問會侵蝕制造業(yè)生產(chǎn)研發(fā)及下游的出口創(chuàng)匯。另外，房地產(chǎn)投資增速對制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度的抑制效應(yīng)較出口數(shù)量規(guī)模更為顯著，這意味著從質(zhì)量的維度提升中國對外競爭力對資本的依附度較出口數(shù)量規(guī)模增加更大。改革開放以來，尤其從加入WTO至今，中國作為出口大國的定義仍停留在數(shù)量層面，這是改革開放紅利和人口紅利產(chǎn)生的直接效應(yīng)。而在當(dāng)前疫情沖擊、中美摩擦升溫和逆全球化等的沖擊下，貫徹貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的長遠(yuǎn)方針應(yīng)將著眼點(diǎn)落在技術(shù)升級上，而技術(shù)升級轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)是依托人才、知識和技術(shù)積累的資本支持。

在控制變量方面，各變量均呈現(xiàn)出較高的顯著性，并與主流研究所得結(jié)論一致。值得注意的是，勞動力規(guī)模提升對出口技術(shù)復(fù)雜度的促進(jìn)作用不及對出口數(shù)量規(guī)模的正向推動作用，而教育水平則表現(xiàn)出完全相反的特征，高端制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度的提升對人力資源的素質(zhì)教育更加倚重。這意味著制造業(yè)出口提質(zhì)升級不僅要倚重“數(shù)量型”傳統(tǒng)引擎，更要有適應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)布局、價值鏈分工和技術(shù)升級的“質(zhì)量型”新驅(qū)動。對外開放度的系數(shù)估計(jì)值顯著為正，表明地區(qū)對外開放度越高，越有利于出口企業(yè)參與國際經(jīng)貿(mào)活動。對外開放度對出口技術(shù)復(fù)雜度的促進(jìn)作用較出口數(shù)量規(guī)模更加明顯，意味著推進(jìn)改革再開放，引領(lǐng)國內(nèi)外市場聯(lián)動對中國制造業(yè)在數(shù)量規(guī)模基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)質(zhì)量升級具有重大意義。

（二）區(qū)域?qū)用娴漠愘|(zhì)性分析

盡管上文已初步驗(yàn)證了高速增長的房地產(chǎn)投資與貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)，但值得更進(jìn)一步探討的是：高速增長的房地產(chǎn)投資對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的影響是否存在區(qū)域異質(zhì)性？

為此，本節(jié)依據(jù)中國國家發(fā)改委的政策劃分，將總樣本分為東部發(fā)達(dá)地區(qū)和中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)兩個子樣本①根據(jù)國家發(fā)改委的政策劃分，東部是指最早實(shí)行沿海開放政策并且經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的省份，包含北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南11個省份；中部是指經(jīng)濟(jì)次發(fā)達(dá)地區(qū)，而西部則是指經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的西部地區(qū)，包含上述未提及的其余省份?？紤]到現(xiàn)實(shí)中的海南省經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，為降低樣本的估計(jì)誤差，遂將其劃入中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)。，以探討高速增長的房地產(chǎn)投資對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的異質(zhì)性影響?；貧w結(jié)果見表3。

表 3 區(qū)域?qū)用娴漠愘|(zhì)性分析回歸結(jié)果

對比出口技術(shù)復(fù)雜度和出口數(shù)量規(guī)模，房地產(chǎn)業(yè)投資對出口技術(shù)復(fù)雜度的阻礙程度更加顯著，這與上文分析一致。重點(diǎn)關(guān)注的是，房地產(chǎn)投資對東部發(fā)達(dá)地區(qū)出口部門的抑制作用主要體現(xiàn)在“質(zhì)量”層面，而對中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的抑制作用則體現(xiàn)在“數(shù)量”方面。具體來看，在納入控制變量之前，僅中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的房地產(chǎn)投資增速的系數(shù)估計(jì)值不顯著，其他核心變量的系數(shù)估計(jì)值均呈現(xiàn)較高水平顯著性，且東部發(fā)達(dá)地區(qū)高速增長的房地產(chǎn)投資對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)產(chǎn)生的抑制作用主要體現(xiàn)在出口技術(shù)復(fù)雜度方面，而中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)則更多地表現(xiàn)在出口數(shù)量規(guī)模方面。在其他變量的控制之下，東部發(fā)達(dá)地區(qū)房地產(chǎn)業(yè)投資對出口技術(shù)復(fù)雜度的系數(shù)值為?0.786，且在5%的水平上保持顯著；對出口規(guī)模的系數(shù)值為?0.078，且在10%的水平上顯著。這意味著我國東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)房地產(chǎn)投資高速增長不僅會導(dǎo)致高端制造業(yè)出口數(shù)量規(guī)模下降，而且還會對其出口技術(shù)復(fù)雜度產(chǎn)生更加顯著的抑制作用。相較而言，中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)房地產(chǎn)投資增長僅對高端制造業(yè)出口數(shù)量規(guī)模產(chǎn)生抑制作用，具體表現(xiàn)為在10%的水平上顯著為負(fù)，而對其出口技術(shù)復(fù)雜度并未產(chǎn)生顯著影響。上述結(jié)果初步驗(yàn)證了本文研究的假設(shè)3。

事實(shí)上，我國東部發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起步較早，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、技術(shù)水平和生產(chǎn)要素等方面較中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)大幅領(lǐng)先。房地產(chǎn)業(yè)作為城市建設(shè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要載體，房地產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模及增速的地區(qū)差異在不斷放大，區(qū)域集中度正不斷向東部發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜。不僅如此，我國東中西部地區(qū)的制造業(yè)發(fā)展水平也處在非均衡狀態(tài)，從本文出口技術(shù)復(fù)雜度的測算結(jié)果可以看出（見圖1），不同觀測期內(nèi)，高端制造業(yè)產(chǎn)品出口技術(shù)復(fù)雜度的分布特征呈顯著差異。具體表現(xiàn)在：第一，核密度曲線的整體逐年向右橫移，且右端偏尾在不斷拉長，說明中國各地區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)品出口技術(shù)復(fù)雜度呈逐年提升態(tài)勢；第二，核密度曲線的波峰逐年下降，曲線坡度逐年放緩，尤其是2010年至2012年的過渡期下降尤為明顯，表明當(dāng)前中國高新技術(shù)產(chǎn)品出口技術(shù)復(fù)雜度存在“中間向兩端分散”的態(tài)勢，盡管出口技術(shù)復(fù)雜度呈整體提升的趨勢，但各地區(qū)差距正在放大，“一家獨(dú)大”的出口技術(shù)復(fù)雜度地區(qū)分布格局顯現(xiàn)。

圖 1 出口技術(shù)復(fù)雜度的核密度圖

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證研究結(jié)論的準(zhǔn)確有效，本文從四個維度對前文研究結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)①基于文章篇幅考慮，略去部分控制變量回歸結(jié)果。。首先，回歸結(jié)果表明，AR（2）和Hansen值的檢驗(yàn)結(jié)果從擾動項(xiàng)相關(guān)性和工具變量的過度識別檢驗(yàn)兩方面保證了回歸結(jié)果的穩(wěn)定有效。

1. 替換核心解釋變量（hs1）

本文以房企住宅開發(fā)投資額作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，遵循公式（當(dāng)期住宅開發(fā)投資額-上期住宅開發(fā)投資額）/上期住宅開發(fā)投資×100%，對房企住宅開發(fā)投資增速進(jìn)行測度。住宅開發(fā)作為房地產(chǎn)業(yè)的重要板塊，對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展同樣具有顯著影響。如果替換核心解釋變量得出的結(jié)果與基準(zhǔn)回歸一致，那么證明本文的研究結(jié)論穩(wěn)健有效。如表4所示，替換的核心解釋變量hs1符號同基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致，說明結(jié)論穩(wěn)健。

2. 替換控制變量（open1）

根據(jù)相關(guān)研究慣用方法，本文采用地區(qū)外商直接投資與當(dāng)期GDP比值表征對外開放度，替代上文以進(jìn)口貿(mào)易總額與GDP比值描述的對外開放度。如表5所示，核心解釋變量的系數(shù)估計(jì)值并未因控制變量發(fā)生改變而出現(xiàn)根本性變化，且替換變量的回歸結(jié)果同上文基本保持一致，再次證明本文研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表 4 替換核心解釋變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

表 5 替換控制變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

3. 新增控制變量（gov）

本文依據(jù)貿(mào)易出口影響因素的相關(guān)研究，在基準(zhǔn)計(jì)量模型中納入新的控制變量，即以政府財(cái)政收入與當(dāng)期GDP比值表征的政府干預(yù)力度。據(jù)表6所示，核心解釋變量的結(jié)果同基準(zhǔn)回歸結(jié)果僅存在系數(shù)值大小的差異，并未發(fā)生根本性變化。新增變量政府干預(yù)力度皆表現(xiàn)為對被解釋變量的負(fù)向影響，與既有的研究結(jié)論一致。

表 6 新增控制變量的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

4. 技術(shù)修正下區(qū)域異質(zhì)性的穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)區(qū)域?qū)用娈愘|(zhì)性特征回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文參考許祥云和李立恒（2018）的檢驗(yàn)方法，即通過引入地區(qū)特征啞變量作為模擬工具，將東部發(fā)達(dá)地區(qū)賦值為0，中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)賦值為1，并重構(gòu)計(jì)量模型如下：

表7顯示了模型（4）的回歸結(jié)果。在控制其他變量后，第（1）列中房地產(chǎn)投資增速的地區(qū)特征啞變量的系數(shù)估計(jì)值顯著為正，再次證明中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)高速增長的房地產(chǎn)投資對高端制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度產(chǎn)生的阻礙作用小于東部發(fā)達(dá)地區(qū)。同時，第（2）列中房地產(chǎn)投資增速的地區(qū)特征啞變量的系數(shù)估計(jì)值顯著為負(fù)，意味著中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)高速增長的房地產(chǎn)投資對高端制造業(yè)出口數(shù)量規(guī)模產(chǎn)生的阻礙作用大于東部發(fā)達(dá)地區(qū)。該結(jié)果同上述分樣本回歸結(jié)果一致，表明本文基于區(qū)域?qū)用娴漠愘|(zhì)性分析結(jié)論穩(wěn)健有效。

表 7 區(qū)域異質(zhì)性的穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果

五、進(jìn)一步研究?中介效應(yīng)分析

上述研究表明，高速增長的房地產(chǎn)投資會顯著阻礙貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)，那么高速增長的房地產(chǎn)投資是通過何種機(jī)制路徑影響貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的？本文參考Baron和Kenny（1986）、Hayes（2009）的機(jī)制識別方法，構(gòu)建中介效應(yīng)模型，驗(yàn)證高速增長的房地產(chǎn)投資是否會通過技術(shù)溢出和成本收益率路徑影響貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)。模型如下：

依據(jù)中介效應(yīng)逐次驗(yàn)證分析：第一，驗(yàn)證基準(zhǔn)模型中解釋變量（房地產(chǎn)投資增速）和被解釋變量（高端制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度）之間的內(nèi)在關(guān)系；第二，將中介變量作為被解釋變量同解釋變量進(jìn)行回歸；第三，將中介變量分別納入基準(zhǔn)計(jì)量模型進(jìn)行回歸。本文通過構(gòu)建模型（5）至模型（7），以驗(yàn)證高速增長的房地產(chǎn)投資不僅侵蝕地區(qū)[技術(shù)溢出，]而且降低企業(yè)成本收益率，進(jìn)而對高端制造業(yè)出口提質(zhì)升級構(gòu)成挑戰(zhàn)。其中， Xit=rdit,profitit，分別表示中介變量技術(shù)溢出和成本收益率。

首先，如表8所示，待驗(yàn)證變量的系數(shù)估計(jì)值均至少在10%的水平上保持顯著，意味著研究假定的機(jī)制路徑確實(shí)存在。其中，第（1）?（3）列表示技術(shù)溢出的中介效應(yīng)分析，第（4）?（6）表示成本收益率的中介效應(yīng)分析。

其次，表8第（1）列是模型（5）的估計(jì)結(jié)果，可以看出，房地產(chǎn)投資增速的系數(shù)估計(jì)值在1%的水平上顯著為負(fù)，即過快增長的房地產(chǎn)投資顯著加劇了技術(shù)溢出損失，降低了地區(qū)技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)能力提升。第（3）列表示納入中介變量到基準(zhǔn)模型的回歸結(jié)果，房地產(chǎn)投資增長過快對高端制造業(yè)出口復(fù)雜度產(chǎn)生抑制效應(yīng)的初步結(jié)果保持不變，同時發(fā)現(xiàn)技術(shù)研發(fā)投入會顯著促進(jìn)制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度的提升。依據(jù)中介效應(yīng)分析原理，表明房地產(chǎn)投資增速過快通過降低地區(qū)技術(shù)溢出的路徑約束制造業(yè)出口提質(zhì)升級。同時，如表8第（5）列的回歸結(jié)果表明，高速增長的房地產(chǎn)投資對規(guī)模以上企業(yè)成本收益率的系數(shù)估計(jì)值在1%的水平上顯著為負(fù)，表明房地產(chǎn)投資高速增長顯著提升要素使用成本，降低微觀實(shí)體投資制造業(yè)的成本收益率。事實(shí)上，房地產(chǎn)投資高速增長不僅刺激勞動力要素成本上升，而且加劇資本市場供需失衡，提升金融借貸門檻。表8第（6）列報(bào)告的將成本收益率納入基準(zhǔn)模型后的回歸結(jié)果表明，在控制其他變量的情況下，成本收益率越高，越有助于制造業(yè)出口產(chǎn)品質(zhì)量的提升，有助于實(shí)現(xiàn)出口產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)“質(zhì)”的升級。這意味著高速增長的房地產(chǎn)投資會降低制造業(yè)企業(yè)投入的成本收益率，拉低企業(yè)運(yùn)營效率和產(chǎn)出績效。

表 8 中介效應(yīng)分析

根據(jù)上述分析，高速增長的房地產(chǎn)投資通過收窄技術(shù)溢出和降低成本收益率對高端制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度構(gòu)成挑戰(zhàn)。在第（3）列和第（6）列納入中介變量后，房地產(chǎn)投資增速的系數(shù)估計(jì)值下降，其中一部分沖擊被技術(shù)溢出和成本收益率分離出來，這再次說明存在技術(shù)溢出和成本收益率兩條機(jī)制路徑。不僅如此，過快增長的房地產(chǎn)投資還牽動著要素市場價格，既加劇了勞動力參與城市建設(shè)生活成本的攀升，也阻礙了出口企業(yè)獲取成本優(yōu)勢、實(shí)現(xiàn)提質(zhì)升級。因此，由高速增長的房地產(chǎn)投資引發(fā)的一系列市場效應(yīng)明顯阻礙了制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)。

據(jù)此，我們認(rèn)為高速增長的房地產(chǎn)投資通過侵蝕技術(shù)溢出和約束成本收益率兩條路徑阻礙中國制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)。這與前文假設(shè)2一致。以房企住宅開發(fā)投資增速表征的替代核心解釋變量回歸結(jié)果也支持上述結(jié)論（限于篇幅，略去穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果），這再次印證研究結(jié)果穩(wěn)健可靠。

六、研究結(jié)論與政策建議

中國經(jīng)濟(jì)正處在人口紅利漸微、全要素生產(chǎn)率下行、新冠疫情催生的內(nèi)部生產(chǎn)活動遲緩與外部中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升溫等國內(nèi)外形勢重大變化的背景下，落實(shí)貿(mào)易強(qiáng)國發(fā)展戰(zhàn)略對我國應(yīng)對后疫情時代全球產(chǎn)業(yè)鏈脫鉤風(fēng)險、擺脫全球價值鏈“低端鎖定”和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量增長階段邁進(jìn)具有重要且深遠(yuǎn)的時代意義（田素華和李筱妍，2020）。本文以各界重點(diǎn)關(guān)注的房地產(chǎn)投資規(guī)模飛漲為背景，基于我國高端制造業(yè)出口的地區(qū)數(shù)據(jù)，探討了房地產(chǎn)投資對貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：第一，房地產(chǎn)投資上升顯著阻礙了貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)，具體表現(xiàn)為房地產(chǎn)投資增速上升1%，制造業(yè)出口技術(shù)復(fù)雜度下降0.068%，數(shù)量規(guī)模下降0.019%。第二，通過異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，高速增長的房地產(chǎn)投資對東部發(fā)達(dá)地區(qū)制造業(yè)出口的阻礙主要體現(xiàn)在出口技術(shù)復(fù)雜度層面，而對中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)則表現(xiàn)在數(shù)量規(guī)模層面，即房地產(chǎn)投資增速上升1%，東部發(fā)達(dá)地區(qū)出口技術(shù)復(fù)雜度降低0.786%，出口數(shù)量規(guī)模降低0.078%，而中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)僅出口數(shù)量規(guī)模降低0.008%。第三，中介效應(yīng)分析表明，技術(shù)溢出收窄和成本收益率降低是房地產(chǎn)投資阻礙制造業(yè)貿(mào)易強(qiáng)國建設(shè)的重要路徑，房地產(chǎn)投資規(guī)?？焖贁U(kuò)張不僅擠出了社會創(chuàng)新資本，同時提升了實(shí)體部門要素投入成本，進(jìn)而約束企業(yè)出口收益率。

據(jù)此，本文提出以下政策建議：

第一，繼續(xù)推進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展的長效機(jī)制，有效降低負(fù)外部性影響對房地產(chǎn)市場的沖擊。疫情之下的復(fù)產(chǎn)復(fù)工和市場秩序恢復(fù)是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，堅(jiān)持“房住不炒”的基本定位、采取“點(diǎn)對點(diǎn)”式區(qū)域差異化樓市調(diào)控政策、時刻防范炒房投機(jī)需求以及重點(diǎn)突出不將房地產(chǎn)業(yè)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，不僅是穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的重要選擇，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要環(huán)節(jié)。比如收緊購房、售房的時限約束，提升對住房倒掛、社會關(guān)系造假等炒房、囤房行為的打擊力度，同時通過優(yōu)化房地產(chǎn)稅、提升放貸利率和改革稅制等手段提升房企投資成本，以實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)市場供需平衡。

第二，提升制度安排對制造業(yè)提質(zhì)升級的服務(wù)力度，積極打造以創(chuàng)新研發(fā)和減稅降費(fèi)為雙輪驅(qū)動的實(shí)體部門紓困路徑，推進(jìn)現(xiàn)代化制造業(yè)向深處邁進(jìn)。一方面，提升金融服務(wù)業(yè)對制造業(yè)的創(chuàng)新投資力度，形成銀行信貸和實(shí)體部門良性互動的長效機(jī)制，依托高端制造業(yè)發(fā)展動向優(yōu)化金融服務(wù)模式、創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品和避險工具，發(fā)揮好金融體系撬動制造業(yè)提質(zhì)升級的杠桿效應(yīng)；另一方面，穩(wěn)步落實(shí)“減稅降費(fèi)”的政策指導(dǎo)，降低制造業(yè)生產(chǎn)創(chuàng)造的中間成本，凸顯實(shí)體部門的市場化主體特征，同時搭建比如稅收調(diào)整、法律規(guī)范、產(chǎn)權(quán)保護(hù)、市場秩序、獎勵機(jī)制和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系等配套保障，以打造公平公正的營商環(huán)境。

第三，立足國內(nèi)市場基本需求，放眼國際市場高端供應(yīng)，緊抓新一輪改革開放契機(jī)，加快促成國內(nèi)國際市場互動雙循環(huán)，為嵌入后疫情時代新一輪經(jīng)濟(jì)全球化做好產(chǎn)業(yè)鏈集群建設(shè)而蓄力。面對全球疫情持續(xù)蔓延和中美貿(mào)易摩擦不斷升溫，對內(nèi)拉動市場新需求與對外形成國際競爭新優(yōu)勢是中國實(shí)現(xiàn)中長期經(jīng)濟(jì)社會穩(wěn)定發(fā)展的重要選擇，這要求我們既要針對性地從國際市場引進(jìn)高端技術(shù)、人才和知識信息等中高端要素資源，在傳統(tǒng)制造業(yè)存量的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)優(yōu)化轉(zhuǎn)型。同時加速形成以5G建設(shè)、大數(shù)據(jù)和人工智能發(fā)展等“新基建”為代表的制造業(yè)提質(zhì)升級的新模式、新動能和新業(yè)態(tài)，力促外來要素和本土需求融合發(fā)展，為中國高端制造業(yè)實(shí)現(xiàn)新增量搭建好內(nèi)外互動新平臺。