（中信銀行上海分行銀行及票據(jù)業(yè)務(wù)部，上海200126）

商業(yè)匯票是三大直接金融工具之一，兼?zhèn)淞魍ㄖЦ杜c信用融資功能，是國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是中小微企業(yè)的重要融資工具。2019年6月13日，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴在第十一屆陸家嘴論壇上提出“需要加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，大力發(fā)展直接金融”的政策指引。在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)收賬款被拖欠現(xiàn)象日趨惡化的環(huán)境下，更需要發(fā)揮電子商業(yè)匯票（以下簡(jiǎn)稱電票）的支付功能，紓解中小微企業(yè)困局。近年來(lái)，隨著票據(jù)交易市場(chǎng)的發(fā)展，出現(xiàn)了許多票據(jù)糾紛案件，其中部分案件在處理過(guò)程中還存在不小爭(zhēng)議。

為統(tǒng)一法院對(duì)民商事審判中的前沿疑難爭(zhēng)議問(wèn)題的裁判思路，穩(wěn)定社會(huì)合理預(yù)期，最高人民法院于2019年11月8日印發(fā)《全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》（以下簡(jiǎn)稱《會(huì)議紀(jì)要》）?！稌?huì)議紀(jì)要》除引言外，共計(jì)12 部分130個(gè)問(wèn)題，內(nèi)容涉及公司、合同、擔(dān)保、金融、破產(chǎn)等領(lǐng)域。其中，第9 部分“關(guān)于票據(jù)糾紛案件的審理”包含7個(gè)問(wèn)題（第100至第106），即“合謀偽造貼現(xiàn)申請(qǐng)材料的后果”“民間貼現(xiàn)行為的效力”“轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議”“票據(jù)清單交易、封包交易案件中的票據(jù)權(quán)利”“票據(jù)清單交易、封包交易案件的處理原則”“票據(jù)清單交易、封包交易案件中的民刑交叉問(wèn)題”和“惡意申請(qǐng)公示催告的救濟(jì)”，反映了最高人民法院對(duì)票據(jù)糾紛案件審判工作中一些疑難法律問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)①最高人民法院《關(guān)于印發(fā)〈全國(guó)法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要〉的通知》（法〔2019〕254號(hào)）規(guī)定了該《會(huì)議紀(jì)要》的應(yīng)用范圍：紀(jì)要不是司法解釋，不能作為裁判依據(jù)進(jìn)行援引；《會(huì)議紀(jì)要》發(fā)布后，人民法院尚未審結(jié)的一審、二審案件，在裁判文書“本院認(rèn)為”部分具體分析法律適用的理由時(shí)，可以根據(jù)《會(huì)議紀(jì)要》的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行說(shuō)理。法〔2019〕254號(hào)全文見(jiàn)https://www.chinacourt.org/law/detail/2019/11/id/149992.shtml。。

《會(huì)議紀(jì)要》的發(fā)布對(duì)以“貼現(xiàn)”為業(yè)的票據(jù)中介、票據(jù)監(jiān)管政策、貼現(xiàn)銀行、交易平臺(tái)等諸多方面將產(chǎn)生不同影響，本文對(duì)此做出分析，并提出相關(guān)政策建議。

一、票據(jù)交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）民間票據(jù)市場(chǎng)的意義

電票要發(fā)揮其直接金融作用，需要借助多元化的民間票據(jù)市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)：（1）持票企業(yè)在貿(mào)易中受讓的票據(jù)，因發(fā)放工資、還貸、納稅或貨物采購(gòu)而需要融資；同時(shí)，一些小微企業(yè)為節(jié)省采購(gòu)成本，以折價(jià)買入電子銀行承兌匯票（以下簡(jiǎn)稱電子銀票）后用于支付貿(mào)易貨款。此類交易與銀行貼現(xiàn)業(yè)務(wù)完全不同，銀行一旦貼現(xiàn)該票據(jù)就會(huì)立即喪失支付功能；同時(shí)，貼現(xiàn)貸款構(gòu)成間接金融，形成M2貨幣供應(yīng)量新增投放；但若持票企業(yè)將貿(mào)易中受讓的票據(jù)在民間票據(jù)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)有償轉(zhuǎn)讓，則轉(zhuǎn)讓方實(shí)現(xiàn)融資，可用貨幣資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中繼續(xù)支付，而轉(zhuǎn)入方以此支付貿(mào)易貨款，此時(shí)該票據(jù)的支付功能并未喪失，仍將在后續(xù)流通中繼續(xù)發(fā)揮支付功能，但不會(huì)產(chǎn)生M2貨幣供應(yīng)量新增投放。從此意義上說(shuō)，票據(jù)在民間交易市場(chǎng)上的有償轉(zhuǎn)讓較銀行貼現(xiàn)更能發(fā)揮票據(jù)支付功能，減少貨幣投放，加速資金周轉(zhuǎn)。（2）企業(yè)機(jī)構(gòu)以自有資金折價(jià)買入電子商業(yè)承兌匯票（以下簡(jiǎn)稱電子商票）進(jìn)行投資，獲取收益，這在客觀上推動(dòng)了電子商票的流通，真正實(shí)現(xiàn)“支付—融資—投資”的直接金融模式。（3）持票人賣出短期票，買入長(zhǎng)期票用于對(duì)外支付，在不改變支付條件的情況下實(shí)現(xiàn)期限套利，降低采購(gòu)成本。（4）持票人借助電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)，尋求最低利率的貼現(xiàn)銀行。同城票據(jù)網(wǎng)、深度票據(jù)網(wǎng)、企票通等電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)應(yīng)用金融科技，引入智能經(jīng)紀(jì)人角色，為企業(yè)間電票有償轉(zhuǎn)讓交易提供信息撮合服務(wù)；電票有償轉(zhuǎn)讓平臺(tái)和眾多貼現(xiàn)銀行系統(tǒng)對(duì)接，持票人提交欲貼現(xiàn)電票相關(guān)信息后，平臺(tái)以智能化系統(tǒng)為其自動(dòng)匹配具有授信額度且貼現(xiàn)利率最低的貼現(xiàn)銀行。

（二）票據(jù)市場(chǎng)交易分類

現(xiàn)行電票按其用途劃分，主要包括如下三類：（1）應(yīng)付款票據(jù)。大型企業(yè)憑借其優(yōu)勢(shì)地位，可以在商品采取中要求采用遠(yuǎn)期付款交單方式，其向銀行申請(qǐng)銀票承兌，并用該銀票支付予供應(yīng)商，此時(shí)該銀票類型為應(yīng)付款票據(jù)。應(yīng)付款票據(jù)期限通常為6～9個(gè)月①據(jù)上海票據(jù)交易所《2019年第三季度票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況》，按金額統(tǒng)計(jì)，期限在6～9個(gè)月（含）的票據(jù)占比為41.10%，期限在6個(gè)月以內(nèi)（含）和9～12個(gè)月（含）的分別占23.18%和35.72%。。（2）預(yù)付款票據(jù)。中小微企業(yè)在商品采購(gòu)中往往處于弱勢(shì)地位，其在合同簽訂后需向供應(yīng)商預(yù)付款項(xiàng)，故向銀行申請(qǐng)銀票承兌，并用該銀票支付予供應(yīng)商，此時(shí)商品尚未交貨、發(fā)票尚未開(kāi)出，因此該銀票類型為預(yù)付款票據(jù)，其期限通常在6個(gè)月以內(nèi)。（3）空轉(zhuǎn)套利票據(jù)?，F(xiàn)行貨幣市場(chǎng)上，票據(jù)利率受中國(guó)人民銀行貨幣政策引導(dǎo)逐步下行②據(jù)上海票據(jù)交易所 《2019年票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況》，2019年12月票據(jù)貼現(xiàn)加權(quán)平均利率為3.24%，同比下降59個(gè)基點(diǎn)，較同期一年期LPR 低91個(gè)基點(diǎn)。，而一些銀行為了擴(kuò)張資產(chǎn)規(guī)模，以結(jié)構(gòu)性存款、高息理財(cái)產(chǎn)品吸存；在貨幣過(guò)度寬松環(huán)境下，資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)溢出形成人民幣熱錢游資，一些出票人以結(jié)構(gòu)性存款或理財(cái)產(chǎn)品全額質(zhì)押申請(qǐng)開(kāi)據(jù)銀票后貼現(xiàn)，利用不同銀行間的存款與貼現(xiàn)利率倒掛進(jìn)行空轉(zhuǎn)套利?？辙D(zhuǎn)套利票據(jù)經(jīng)過(guò)多次循環(huán)“開(kāi)票—貼現(xiàn)”后，導(dǎo)致銀行業(yè)賬面存貸兩頭大，貼現(xiàn)資金卻仍回流至出票人，并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。空轉(zhuǎn)套利票據(jù)占用有限的信貸資源，消耗商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資本占用，掩蓋一些銀行的不良資產(chǎn)率，造成金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真?？辙D(zhuǎn)套利票據(jù)的期限通常為12個(gè)月，在金融統(tǒng)計(jì)中分別體現(xiàn)為存款銀行的高息存款（是一些銀行存款的主要來(lái)源）和貼現(xiàn)銀行的貼現(xiàn)貸款。

民間票據(jù)市場(chǎng)的參與主體包括以下幾種類型：（1）提供票據(jù)交易信息及資金清算服務(wù)的電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)，如同城票據(jù)網(wǎng)、深度票據(jù)網(wǎng)、企票通等數(shù)十家平臺(tái)機(jī)構(gòu)，這些平臺(tái)機(jī)構(gòu)以賺取交易手續(xù)費(fèi)為目的，自身不涉及資金交易；（2）為數(shù)眾多的以買賣票據(jù)為業(yè)的票據(jù)中介機(jī)構(gòu)，此類機(jī)構(gòu)在票據(jù)市場(chǎng)買入票據(jù)并為其包裝貿(mào)易背景后向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，進(jìn)行套利；（3）一些中小微企業(yè)將貿(mào)易中受讓的票據(jù)以有償轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行貼現(xiàn)融資，或在民間票據(jù)市場(chǎng)上折價(jià)買入票據(jù)用于貿(mào)易支付，以節(jié)省采購(gòu)成本；（4）一些機(jī)構(gòu)以自籌資金買入電子商票進(jìn)行投資；（5）商業(yè)保理公司和房地產(chǎn)企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)以融資為目的，通過(guò)“票據(jù)保理”或簽發(fā)電子商票，獲取市場(chǎng)融資。

隨著電子商票應(yīng)用的增長(zhǎng)，一些機(jī)構(gòu)也買入電子商票進(jìn)行投資，以便獲取高收益，從而派生出電票市場(chǎng)的各類交易：（1）持票企業(yè)在貿(mào)易中受讓的票據(jù)，因發(fā)放工資、還貸、納稅或貨物采購(gòu)而尋求貼現(xiàn)融資；（2）許多小微企業(yè)折價(jià)買入小額電子銀票后用于支付貿(mào)易貨款，以節(jié)省采購(gòu)成本；（3）投資機(jī)構(gòu)折價(jià)買入電子商票后獲取投資收益；（4）持票人賣出短期票，買入長(zhǎng)期票用于對(duì)外支付，在不改變支付條件的同時(shí)實(shí)現(xiàn)期限套利，降低采購(gòu)成本；（5）持票人尋求可以對(duì)承兌人貼現(xiàn)授信且最低利率的貼現(xiàn)銀行。

（三）票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

隨著電票的普及，電子銀票、央企國(guó)企電子商票開(kāi)始發(fā)揮貨幣支付功能，且其成本較銀行貸款更低，企業(yè)逐步接受以票據(jù)信用替代傳統(tǒng)的應(yīng)收賬款掛賬信用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年全國(guó)使用票據(jù)的企業(yè)已達(dá)245.11萬(wàn)家，較上年增長(zhǎng)24.89%（上海票據(jù)交易所股份有限公司，2020）。中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)顯示，近年來(lái)電票業(yè)務(wù)快速發(fā)展，銀行對(duì)企業(yè)票據(jù)的融資成本逐步降低，票據(jù)融資在短期信貸投放中的占比逐年提高，對(duì)企業(yè)短期貸款產(chǎn)生擠出效應(yīng)，形成融資工具票據(jù)化趨勢(shì)。2017—2019年銀行業(yè)對(duì)企業(yè)短期信貸投放情況見(jiàn)表1。

表1 2017—2019年企業(yè)短期信貸投放情況

大型企業(yè)憑借其在市場(chǎng)采購(gòu)中的優(yōu)勢(shì)地位，通過(guò)放長(zhǎng)應(yīng)付款票據(jù)賬期，侵占中小供應(yīng)商權(quán)益的做法已成為一種市場(chǎng)趨勢(shì)。此現(xiàn)象已引起國(guó)務(wù)院和國(guó)家相關(guān)部委關(guān)注。為促進(jìn)國(guó)家機(jī)關(guān)、事業(yè)單位和大型企業(yè)及時(shí)支付中小企業(yè)款項(xiàng)，維護(hù)中小企業(yè)合法權(quán)益，工業(yè)和信息化部于2019年9月公布《及時(shí)支付中小企業(yè)款項(xiàng)管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，規(guī)定應(yīng)付賬款期限最長(zhǎng)不得超過(guò)60日，大型企業(yè)使用遠(yuǎn)期票據(jù)向中小企業(yè)付款時(shí)應(yīng)當(dāng)支付適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)利息。國(guó)務(wù)院即將審議的《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例（草案）》，規(guī)定了大型企業(yè)對(duì)中小企業(yè)的付款期限，要求切實(shí)做好保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付工作，維護(hù)中小企業(yè)合法權(quán)益。

中小微企業(yè)為出票人的預(yù)付款票據(jù)雖具有貿(mào)易背景，但在申請(qǐng)承兌時(shí)尚未取得發(fā)票（一般出票2～3個(gè)月發(fā)貨后，出票人再提交相關(guān)貿(mào)易發(fā)票），但受讓預(yù)付款票據(jù)的供應(yīng)商卻因尚未具備發(fā)票而無(wú)法向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，只能借助民間票據(jù)市場(chǎng)，尋求票據(jù)中介貼現(xiàn)融資；空轉(zhuǎn)套利票因無(wú)貿(mào)易背景，也需要尋求票據(jù)中介貼現(xiàn)融資①據(jù)上海票據(jù)交易所 《2019年第三季度票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況》，2019年9月末商業(yè)匯票承兌余額12.44萬(wàn)億元，而9～12個(gè)月（含）的票據(jù)金額占比為35.72%。以此粗略估算，空轉(zhuǎn)套利票規(guī)模高達(dá)4.4萬(wàn)億元。。一些電子商票持票人因不知哪家銀行可以給予該電子商票保貼授信，也只得尋求民間票據(jù)交易市場(chǎng)進(jìn)行貼現(xiàn)融資。這些也是民間票據(jù)交易市場(chǎng)存在的客觀原因。

電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)發(fā)揮了互聯(lián)網(wǎng)電商優(yōu)勢(shì)，且具有第三方負(fù)責(zé)資金交割的安全性，因此其票據(jù)交易量增長(zhǎng)很快。同城票據(jù)網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，其2019年度撮合的票據(jù)交易達(dá)250萬(wàn)筆，交易金額6939億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年銀行間票據(jù)貼現(xiàn)總額為12.46萬(wàn)億元（上海票據(jù)交易所股份有限公司，2019a），而同期民間票據(jù)市場(chǎng)年交易額估計(jì)約為數(shù)萬(wàn)億元。快速發(fā)展中的電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)對(duì)便利中小微企業(yè)融資，降低采購(gòu)成本具有積極作用，但同時(shí)存在缺乏有效監(jiān)管的問(wèn)題。

二、《會(huì)議紀(jì)要》等對(duì)規(guī)范票據(jù)市場(chǎng)的意義和作用

（一）《會(huì)議紀(jì)要》將凈化民間票據(jù)市場(chǎng)交易

民間貼現(xiàn)交易流程通常是：在貿(mào)易中取得票據(jù)的合法持票人基于融通資金需要向票據(jù)中介轉(zhuǎn)讓票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)；票據(jù)中介買入票據(jù)后向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)，或轉(zhuǎn)賣給需要購(gòu)票用于貿(mào)易項(xiàng)下支付的企業(yè)。

根據(jù)《會(huì)議紀(jì)要》第101條“民間貼現(xiàn)行為的效力”規(guī)定，單純以買賣票據(jù)進(jìn)行牟利的票據(jù)中介將被定性為“涉嫌犯罪”①《會(huì)議紀(jì)要》第101條“民間貼現(xiàn)行為的效力”：票據(jù)貼現(xiàn)屬于國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，合法持票人向不具有法定貼現(xiàn)資質(zhì)的當(dāng)事人進(jìn)行“貼現(xiàn)”的，該行為應(yīng)當(dāng)認(rèn)定無(wú)效，貼現(xiàn)款和票據(jù)應(yīng)當(dāng)相互返還。當(dāng)事人不能返還票據(jù)的，原合法持票人可以拒絕返還貼現(xiàn)款。人民法院在民商事案件審理過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)不具有法定資質(zhì)的當(dāng)事人以“貼現(xiàn)”為業(yè)的，因該行為涉嫌犯罪，應(yīng)當(dāng)將有關(guān)材料移送公安機(jī)關(guān)。，這是基于《中華人民共和國(guó)刑法》第225條②《中華人民共和國(guó)刑法》第225條“非法經(jīng)營(yíng)罪”之第一種情形為“未經(jīng)許可經(jīng)營(yíng)法律、行政法規(guī)規(guī)定的專營(yíng)、專賣物品或者其他限制買賣的物品的”。，國(guó)務(wù)院《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》第2條、第3條、第4條、第9條③《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》于1998年7月13日由國(guó)務(wù)院令第247號(hào)發(fā)布，根據(jù)2011年1月8日國(guó)務(wù)院令第588號(hào)修訂。第2條 任何非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)，必須予以取締。第3條 本辦法所稱非法金融機(jī)構(gòu)，是指未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，擅自設(shè)立從事或者主要從事吸收存款……票據(jù)貼現(xiàn)……外匯買賣等金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)。第4條 本辦法所稱非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)，是指未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，擅自從事的下列活動(dòng)：（1）非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款；（2）未經(jīng)依法批準(zhǔn)，以任何名義向社會(huì)不特定對(duì)象進(jìn)行的非法集資；（3）非法發(fā)放貸款、辦理結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)、資金拆借、信托投資、金融租賃、融資擔(dān)保、外匯買賣；（4）中國(guó)人民銀行認(rèn)定的其他非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。第9條對(duì)非法金融機(jī)構(gòu)、非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款以及非法集資，中國(guó)人民銀行一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，應(yīng)當(dāng)立即調(diào)查、核實(shí)；經(jīng)初步認(rèn)定后，應(yīng)當(dāng)及時(shí)提請(qǐng)公安機(jī)關(guān)依法立案?jìng)刹?。和銀保監(jiān)會(huì)等《關(guān)于規(guī)范民間借貸行為 維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融秩序有關(guān)事項(xiàng)的通知》①《關(guān)于規(guī)范民間借貸行為 維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融秩序有關(guān)事項(xiàng)的通知》由銀保監(jiān)會(huì)、公安部、市場(chǎng)監(jiān)管總局、中國(guó)人民銀行等于2018年4月16日以保監(jiān)發(fā)〔2018〕10號(hào)文聯(lián)合公布。第5條、第8條第1 款等法律規(guī)定。

根據(jù)《會(huì)議紀(jì)要》第52條“高利轉(zhuǎn)貸”規(guī)定，套取信貸資金并通過(guò)轉(zhuǎn)貸行為牟利的，均可認(rèn)定為“高利”轉(zhuǎn)貸行為②《會(huì)議紀(jì)要》第52條“高利轉(zhuǎn)貸”：民間借貸中，出借人的資金必須是自有資金。出借人套取金融機(jī)構(gòu)信貸資金又高利轉(zhuǎn)貸給借款人的民間借貸行為，既增加了融資成本，又?jǐn)_亂了信貸秩序，根據(jù)民間借貸司法解釋第14條第1項(xiàng)的規(guī)定，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定此類民間借貸行為無(wú)效。。

由此可見(jiàn)，《會(huì)議紀(jì)要》認(rèn)定不具有法定資質(zhì)的當(dāng)事人進(jìn)行“貼現(xiàn)”行為的，其涉嫌犯罪的行為要件是“以貼現(xiàn)為業(yè)”和“套取金融機(jī)構(gòu)信貸資金進(jìn)行轉(zhuǎn)貸”。

民間票據(jù)市場(chǎng)上不具有貼現(xiàn)資質(zhì)的主體買賣票據(jù)的行為目前處于監(jiān)管盲區(qū)，一些企業(yè)利用商業(yè)匯票的貨幣屬性，簽發(fā)巨額電子商票，聯(lián)手票據(jù)中介機(jī)構(gòu)，以承擔(dān)極高貼現(xiàn)利率在民間票據(jù)市場(chǎng)開(kāi)展一對(duì)多的“名為P2P 理財(cái)，實(shí)為圈錢交易”的違法行為；還有一些不法企業(yè)以央企名義開(kāi)立虛假賬戶，簽發(fā)電子商票實(shí)施詐騙，由此造成法律糾紛、違法案件頻發(fā)?！稌?huì)議紀(jì)要》對(duì)不具有法定資質(zhì)的當(dāng)事人進(jìn)行“貼現(xiàn)”行為的定性，向社會(huì)告誡了違法預(yù)期，為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)厘清了監(jiān)管思路，為司法機(jī)關(guān)提供了執(zhí)法依據(jù)，為法院統(tǒng)一了裁判標(biāo)準(zhǔn)。

（二）《會(huì)議紀(jì)要》將強(qiáng)化貼現(xiàn)銀行合規(guī)性操作

在缺乏監(jiān)管的民間票據(jù)交易中，存在票據(jù)中介買入預(yù)付款票據(jù)或空轉(zhuǎn)套利票據(jù)，偽造貿(mào)易背景后向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)的行為。《會(huì)議紀(jì)要》第100條“合謀偽造貼現(xiàn)申請(qǐng)材料的后果”明確指出，只要存在銀行人員與貼現(xiàn)申請(qǐng)人合謀偽造貼現(xiàn)資料的情節(jié)，法院均以通謀虛偽行為排除貼現(xiàn)銀行的票據(jù)權(quán)利③《會(huì)議紀(jì)要》第100條“合謀偽造貼現(xiàn)申請(qǐng)材料的后果”：貼現(xiàn)行的負(fù)責(zé)人或者有權(quán)從事該業(yè)務(wù)的工作人員與貼現(xiàn)申請(qǐng)人合謀，偽造貼現(xiàn)申請(qǐng)人與其前手之間具有真實(shí)的商品交易關(guān)系的合同、增值稅專用發(fā)票等材料申請(qǐng)貼現(xiàn)，貼現(xiàn)行主張其享有票據(jù)權(quán)利的，人民法院不予支持。對(duì)貼現(xiàn)行因支付資金而產(chǎn)生的損失，按照基礎(chǔ)關(guān)系處理。。因此，在銀行承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，若發(fā)生通謀虛偽行為而造成虛假貼現(xiàn)資料的，貼現(xiàn)銀行將喪失對(duì)承兌銀行信用的債權(quán)，只擁有對(duì)貼現(xiàn)申請(qǐng)人的債權(quán)。同理，在商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)中，若發(fā)生通謀虛偽行為而造成虛假貼現(xiàn)資料的，貼現(xiàn)銀行將喪失對(duì)承兌人的債權(quán)，只擁有對(duì)貼現(xiàn)申請(qǐng)人的債權(quán)。

《會(huì)議紀(jì)要》對(duì)“銀行人員與貼現(xiàn)申請(qǐng)人合謀偽造貼現(xiàn)資料的”法律風(fēng)險(xiǎn)的表述，將使貼現(xiàn)銀行更加重視對(duì)貼現(xiàn)交易的真實(shí)性審核，加強(qiáng)對(duì)貼現(xiàn)客戶的身份識(shí)別，防范以“貼現(xiàn)”為業(yè)的持票人（或與出票人合謀）通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)套取銀行信貸資金的違法行為。

（三）以“貼現(xiàn)”為業(yè)的交易主體將被納入反洗錢監(jiān)測(cè)對(duì)象

根據(jù)中國(guó)人民銀行 《金融機(jī)構(gòu)大額交易和可疑交易報(bào)告管理辦法》（中國(guó)人民銀行令〔2016〕第3號(hào)）的規(guī)定，銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)參考“公安機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)發(fā)布的犯罪形勢(shì)分析、風(fēng)險(xiǎn)提示、犯罪類型報(bào)告和工作報(bào)告”，將可疑交易納入反洗錢交易監(jiān)測(cè)范疇。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》（銀保監(jiān)會(huì)辦公廳〔2019〕205號(hào)）則將“因票據(jù)或其他有價(jià)證券而產(chǎn)生的付款請(qǐng)求權(quán)等開(kāi)展保理融資業(yè)務(wù)”的商業(yè)保理公司歸入“違法違規(guī)經(jīng)營(yíng)類”，要求“對(duì)整改驗(yàn)收不合格或違法違規(guī)情節(jié)嚴(yán)重的，各金融監(jiān)管局要依法處罰或取締，涉嫌違法犯罪的及時(shí)移送公安機(jī)關(guān)依法查處”。并且，銀保監(jiān)會(huì)已將空殼公司套取貼現(xiàn)資金的交易列入監(jiān)管范疇。因此，銀行機(jī)構(gòu)反洗錢系統(tǒng)應(yīng)將賬戶資金交易頻繁且金額大，電票背書交易與結(jié)算賬戶收支呈現(xiàn)同步反向交易，同一票據(jù)一天內(nèi)發(fā)生多次轉(zhuǎn)讓背書的，列入以“貼現(xiàn)”為業(yè)的可疑交易，進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估、攔截，并報(bào)送中國(guó)人民銀行反洗錢系統(tǒng)。

（四）支持供應(yīng)鏈中小微企業(yè)的預(yù)付款票據(jù)融資

中小微企業(yè)在商品采購(gòu)中因處于弱勢(shì)地位，在合同簽訂后需向供應(yīng)商預(yù)付款項(xiàng)。電子銀票既具備信用融資功能，又具有支付流通功能，且申請(qǐng)銀行承兌的成本較貸款低，因此成為中小微企業(yè)預(yù)付款的首選工具，中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)顯示“由中小微企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票占比70.2%”①中國(guó)人民銀行貨幣政策分析小組《2020年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，中國(guó)人民銀行官網(wǎng)（http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4021012/2020050922062289404.pdf）。。但因預(yù)付款票據(jù)尚未交貨而不具有發(fā)票，受監(jiān)管政策所限，銀行無(wú)法為此類票據(jù)辦理貼現(xiàn)，由此導(dǎo)致這部分票據(jù)轉(zhuǎn)向民間票據(jù)市場(chǎng)尋求融資。當(dāng)民間票據(jù)市場(chǎng)整治后，預(yù)付款票據(jù)融資會(huì)受到一定影響。

在中央支持小微企業(yè)融資的決策部署下，各部委相繼出臺(tái)政策，不斷加大金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，支持中小微企業(yè)的預(yù)付款融資。如發(fā)改委、中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等15 部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)深度融合發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》（發(fā)改產(chǎn)業(yè)〔2019〕1762號(hào)）要求堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，規(guī)范產(chǎn)融結(jié)合，“依托產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)資金、客戶、數(shù)據(jù)、信用等優(yōu)勢(shì)，發(fā)展基于真實(shí)交易背景的票據(jù)、應(yīng)收賬款、存貨、預(yù)付款項(xiàng)融資等供應(yīng)鏈金融服務(wù)”②中國(guó)政府網(wǎng)（http://www.gov.cn/xinwen/2019-11/15/content_5452459.htm）。。銀保監(jiān)會(huì)辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同復(fù)工復(fù)產(chǎn)金融服務(wù)的通知》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2020〕28號(hào)）要求加大產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)金融支持力度，“以銀行信貸資金及時(shí)清償上游企業(yè)的應(yīng)付款項(xiàng)或向上游企業(yè)支付預(yù)付款，減少產(chǎn)業(yè)鏈賬款拖欠或資金占用，加快上游企業(yè)資金回籠”③中國(guó)政府網(wǎng)（http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2020-03/27/content_5496229.htm）。。商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等8 部門下發(fā)的《中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)關(guān)于進(jìn)一步做好供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)工作的通知》（商建函〔2020〕111號(hào)）進(jìn)一步要求充分利用供應(yīng)鏈金融服務(wù)實(shí)體企業(yè)，“支持試點(diǎn)企業(yè)基于真實(shí)交易場(chǎng)景，根據(jù)需要開(kāi)展應(yīng)收賬款、倉(cāng)單和存貨質(zhì)押和預(yù)付款融資。提高企業(yè)應(yīng)收賬款的透明度和標(biāo)準(zhǔn)化，持票企業(yè)可通過(guò)貼現(xiàn)、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)融資”①中國(guó)政府網(wǎng)（http://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2020-04/15/content_5502671.htm）。?？梢灶A(yù)期，困擾供應(yīng)鏈企業(yè)的預(yù)付款票據(jù)融資難問(wèn)題有望得以解決。

三、適時(shí)調(diào)整票據(jù)監(jiān)管政策的若干建議

（一）票據(jù)監(jiān)管重心由銀票貼現(xiàn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向銀行承兌環(huán)節(jié)

《會(huì)議紀(jì)要》取締民間票據(jù)中介貼現(xiàn)交易，會(huì)對(duì)中小微企業(yè)票據(jù)融資形成一定障礙，供應(yīng)商將不愿接受預(yù)付款票據(jù)，轉(zhuǎn)而要求中小微企業(yè)以貨幣資金支付預(yù)付款，從而使中小微企業(yè)采購(gòu)成本增加。中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳先后聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》（中辦發(fā)〔2019〕6號(hào)）、《關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（中辦發(fā)〔2019〕24號(hào)），要求“加大對(duì)民營(yíng)企業(yè)票據(jù)融資支持力度，簡(jiǎn)化貼現(xiàn)業(yè)務(wù)流程，提高貼現(xiàn)融資效率，及時(shí)辦理再貼現(xiàn)”“進(jìn)一步落實(shí)普惠金融定向降準(zhǔn)政策。加大再貼現(xiàn)對(duì)小微企業(yè)支持力度，重點(diǎn)支持小微企業(yè)500萬(wàn)元及以下小額票據(jù)貼現(xiàn)”，顯示黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)主要融資途徑——票據(jù)融資的便利性予以高度重視。

現(xiàn)行監(jiān)管政策強(qiáng)調(diào)對(duì)票據(jù)貼現(xiàn)環(huán)節(jié)的貿(mào)易背景真實(shí)性審核。出票人與收款人的交易若為貿(mào)易項(xiàng)下，則票據(jù)到期兌付時(shí)將具有自償性，從而降低違約風(fēng)險(xiǎn)；若出票人簽發(fā)票據(jù)用于投資或償債，則不具有自償性，存在到期兌付風(fēng)險(xiǎn)。因此，票據(jù)是否具有自償性取決于出票人和收款人之間是否具有真實(shí)的貿(mào)易交易。若出票人與收款人的交易用于投資或償債，即使貼現(xiàn)申請(qǐng)人與其直接前手具有貿(mào)易背景，也不可能降低出票人到期兌付時(shí)的違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，需要高度重視對(duì)出票環(huán)節(jié)貿(mào)易背景的審核。

隨著《會(huì)議紀(jì)要》意見(jiàn)的實(shí)施，票據(jù)市場(chǎng)將得以凈化，票據(jù)監(jiān)管政策也亟需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，應(yīng)將貿(mào)易背景審核由原來(lái)的銀票貼現(xiàn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向銀行承兌環(huán)節(jié)和商票貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，并嚴(yán)格禁止以理財(cái)產(chǎn)品或結(jié)構(gòu)性存款全額質(zhì)押申請(qǐng)開(kāi)據(jù)銀票空轉(zhuǎn)套利。對(duì)銀票貼現(xiàn)環(huán)節(jié)則應(yīng)簡(jiǎn)化操作流程，提高貼現(xiàn)融資效率，無(wú)須進(jìn)行貿(mào)易背景審核，提升中小微企業(yè)票據(jù)融資的可得性和便利性。北京銀保監(jiān)局印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管意見(jiàn)》（北京銀保監(jiān)局〔2019〕248號(hào)）已將銀票貼現(xiàn)貿(mào)易背景審核由原來(lái)合同發(fā)票審核改為對(duì)貼現(xiàn)申請(qǐng)人的資質(zhì)審查，同時(shí)從嚴(yán)監(jiān)管并處罰高比例質(zhì)押、空轉(zhuǎn)套利的銀行承兌業(yè)務(wù)。

應(yīng)付款票據(jù)往往期限較長(zhǎng)，增加了后端供應(yīng)商的貼現(xiàn)融資成本，應(yīng)大力提倡和引導(dǎo)出票人出票時(shí)簽發(fā)多張10萬(wàn)元、20萬(wàn)元、50萬(wàn)元等固定面額的電子銀票，便于后手將電子銀票直接背書轉(zhuǎn)讓，發(fā)揮電子銀票的直接支付功能，省卻持票人的貼現(xiàn)需求。

（二）建立票據(jù)交易全市場(chǎng)智能化監(jiān)管體系

各家銀行對(duì)每筆承兌、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)合同和發(fā)票進(jìn)行審核的現(xiàn)行做法并不能完全杜絕虛假貿(mào)易背景；隨著各家銀行推出智能化電商貼現(xiàn)業(yè)務(wù)后，貼現(xiàn)銀行根據(jù)貼現(xiàn)企業(yè)的資質(zhì)、以往年度票據(jù)貼現(xiàn)交易的貿(mào)易真實(shí)性、財(cái)務(wù)報(bào)告年銷售總額等狀況為其核定一年內(nèi)的累計(jì)貼現(xiàn)額度，并錄入智能化電票貼現(xiàn)系統(tǒng)，以確保符合企業(yè)貼現(xiàn)發(fā)生額小于其銷售總額的合理性風(fēng)控要求。一家銀行如此操作是合理有效的，但若所有智能化電票貼現(xiàn)的銀行都按此實(shí)施卻是無(wú)效的。顯然，現(xiàn)行的碎片化票據(jù)貿(mào)易背景審核模式無(wú)法有效防范循環(huán)開(kāi)銀票、無(wú)貿(mào)易背景貼現(xiàn)的銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前票據(jù)簽發(fā)金額中電票占比97.5%，票據(jù)貼現(xiàn)金額中電票占比99.4%（上海票據(jù)交易所股份有限公司，2019b）的電子化環(huán)境下，需要?jiǎng)?chuàng)建全市場(chǎng)智能化、集成化監(jiān)管體系，引入票據(jù)交易主報(bào)告行制度，即票據(jù)出票人和票據(jù)貼現(xiàn)人每年委托一家銀行為其票據(jù)交易主報(bào)告行，向其申報(bào)當(dāng)年度的銷售成本總額，作為向所有銀行申請(qǐng)銀票承兌的最高額；申報(bào)當(dāng)年度的銷售總額，作為向所有銀行申請(qǐng)票據(jù)貼現(xiàn)的最高額。主報(bào)告行對(duì)其進(jìn)行合理性審核后，將該票據(jù)行為人的統(tǒng)一社會(huì)信用代碼、該企業(yè)已開(kāi)立的電票賬戶信息、商業(yè)匯票簽發(fā)累計(jì)最高額、票據(jù)貼現(xiàn)累計(jì)最高額四要素錄入上海票據(jù)交易所票據(jù)交易監(jiān)管系統(tǒng)，上海票據(jù)交易所系統(tǒng)據(jù)此對(duì)所有票據(jù)行為人的（銀票、商票）出票額或票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)生額形成框架性總額約束，銀行承兌、貼現(xiàn)交易發(fā)生后自動(dòng)扣減相關(guān)額度，商票貼現(xiàn)則同時(shí)扣減出票人的出票額度和貼現(xiàn)申請(qǐng)人的貼現(xiàn)額度，實(shí)現(xiàn)全市場(chǎng)智能化、集成化監(jiān)管體系，有效杜絕循環(huán)開(kāi)銀票和空轉(zhuǎn)套利票、無(wú)貿(mào)易背景貼現(xiàn)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，有效防范不法分子冒名開(kāi)立該企業(yè)電票賬戶對(duì)外簽發(fā)偽假電票進(jìn)行欺詐的風(fēng)險(xiǎn)（上海票據(jù)交易所股份有限公司，2019c），在銀票貼現(xiàn)環(huán)節(jié)則無(wú)須審核貿(mào)易背景，只需扣減其最高貼現(xiàn)額度，由此所有銀行均可實(shí)現(xiàn)智能化貼現(xiàn)，大幅降低銀行票據(jù)業(yè)務(wù)操作成本，促進(jìn)票據(jù)市場(chǎng)的規(guī)范化發(fā)展。

（三）以“監(jiān)管沙箱”模式進(jìn)行金融創(chuàng)新嘗試

國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于促進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2019〕38號(hào)）提出要“鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)基于互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，創(chuàng)新發(fā)展適應(yīng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)相關(guān)企業(yè)融資需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)，為平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供支持”，并且指出“從事金融活動(dòng)、提供金融信息中介和交易撮合服務(wù)，必須依法接受準(zhǔn)入管理”。為支持和鼓勵(lì)直接金融的發(fā)展，需要金融監(jiān)管部門將依托金融科技，提供金融信息中介和交易撮合服務(wù)的電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)等市場(chǎng)機(jī)構(gòu)納入特許經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管范疇，引導(dǎo)電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)合法、合規(guī)地持續(xù)健康發(fā)展，提升中小微企業(yè)票據(jù)融資的可得性和便利性。

目前，基于FinTech 技術(shù)，集電子票據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)于一體的電票有償轉(zhuǎn)讓交易模式尚無(wú)先例借鑒，但可以引入“監(jiān)管沙箱”模式①2019年12月5日，中國(guó)人民銀行宣布，為落實(shí)《金融科技（FinTech）發(fā)展規(guī)劃（2019—2021年）》（銀發(fā)〔2019〕209號(hào)），按照《國(guó)務(wù)院關(guān)于全面推進(jìn)北京市服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開(kāi)放綜合試點(diǎn)工作方案的批復(fù)》（國(guó)函〔2019〕16號(hào)），將支持在北京市率先開(kāi)展金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)，探索構(gòu)建符合我國(guó)國(guó)情、與國(guó)際接軌的金融科技創(chuàng)新監(jiān)管工具。同日，北京市地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布消息稱，將在中國(guó)人民銀行指導(dǎo)支持下，在全國(guó)率先啟動(dòng)金融科技創(chuàng)新監(jiān)管試點(diǎn)，探索構(gòu)建包容審慎的中國(guó)版“監(jiān)管沙箱”。同月12日，上海市浦東新區(qū)宣布，將打造金融科技創(chuàng)新先行先試的“試驗(yàn)田”，在監(jiān)管部門的支持下，試點(diǎn)開(kāi)展“監(jiān)管沙箱”制度。進(jìn)行金融創(chuàng)新嘗試，即由電票有償轉(zhuǎn)讓交易平臺(tái)的發(fā)起方提供可行性報(bào)告及交易規(guī)則，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與其簽訂“監(jiān)管沙箱”協(xié)議，明確交易系統(tǒng)及程序全透明地向監(jiān)管機(jī)構(gòu)開(kāi)放，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)所有交易實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)；引入清算銀行負(fù)責(zé)資金清算，發(fā)揮反洗錢功能，甄別交易者身份，徹底排除不具有法定資質(zhì)的以貼現(xiàn)為業(yè)的交易者；交易行為只限于企業(yè)在平臺(tái)上賣出貿(mào)易中受讓的電票，以及企業(yè)為用于貿(mào)易支付或以自有資金投資持有而買入電票；電票背書交割由ECDS 完成，平臺(tái)僅提供交易各方的信息撮合及信息披露。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可通過(guò)對(duì)交易系統(tǒng)的日常全透明監(jiān)管，充分了解交易的參與主體類型，標(biāo)的票據(jù)的來(lái)源，買入方對(duì)票據(jù)的用途等信息；明確創(chuàng)新嘗試的期限與退出機(jī)制，到期后監(jiān)管機(jī)構(gòu)可根據(jù)試行結(jié)果得出該項(xiàng)目可續(xù)行或不可續(xù)行的結(jié)論。“監(jiān)管沙箱”模式能夠解決監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)一些確有市場(chǎng)需求，但又難以事前評(píng)估論證的金融科技創(chuàng)新項(xiàng)目是否給予行政許可的難題。