王鳳翔

摘要 近年來，電子商務(wù)企業(yè)在我國(guó)的發(fā)展十分迅速。本文利用現(xiàn)有財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析電子商務(wù)企業(yè)A公司的財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況，認(rèn)為現(xiàn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)雖然適用于分析傳統(tǒng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但要使其適用于電子商務(wù)企業(yè)，則需要進(jìn)一步進(jìn)行修訂。

關(guān)鍵詞 財(cái)務(wù)指標(biāo);電子商務(wù)企業(yè);適用性

企業(yè)的主要目標(biāo)是獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益。在企業(yè)運(yùn)營(yíng)過程中，一般通過了解企業(yè)的業(yè)績(jī)、分析財(cái)務(wù)狀況并披露相關(guān)業(yè)務(wù)信息等方式，對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行評(píng)估，從而采取更有效的管理措施以提高利潤(rùn)率。財(cái)務(wù)指標(biāo)是分析和判斷企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況的重要標(biāo)準(zhǔn)之一，在企業(yè)的財(cái)務(wù)分析中具有很大的優(yōu)勢(shì)。償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力是傳統(tǒng)企業(yè)常用的3項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，這些指標(biāo)能夠較為客觀地解釋一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，電子商務(wù)企業(yè)迅速發(fā)展起來，為了更好地指導(dǎo)電子商務(wù)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)，為廣大投資者提供有效的信息，采用適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)電子商務(wù)企業(yè)進(jìn)行分析迫在眉睫。

一、電子商務(wù)企業(yè)的特點(diǎn)

電子商務(wù)企業(yè)在我國(guó)發(fā)展十分迅速。電子商務(wù)企業(yè)具備和傳統(tǒng)企業(yè)不同的特點(diǎn)。傳統(tǒng)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一般都依賴于有形的資本和資產(chǎn)。也就是說，傳統(tǒng)企業(yè)以大量有形資產(chǎn)為依托，通過將資金投入其中維持日常的工作運(yùn)營(yíng)，其盈利點(diǎn)主要為產(chǎn)品帶來的利潤(rùn)。而電子商務(wù)體現(xiàn)出獨(dú)有的特點(diǎn)。相比傳統(tǒng)的企業(yè)，電子商務(wù)企業(yè)依賴于技術(shù)這種無(wú)形的資產(chǎn)，技術(shù)是電子商務(wù)企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。電子商務(wù)企業(yè)投入大量的資金和精力在技術(shù)上，其盈利點(diǎn)主要集中在用戶的數(shù)量、流量和黏性等方面。因此，對(duì)其進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，需要有區(qū)別于傳統(tǒng)企業(yè)的思維，采用適合的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)

財(cái)務(wù)分析中具有代表性的指標(biāo)主要為償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力。

償債能力既包括短期償債能力，也包括長(zhǎng)期償債能力。本文選取了兩個(gè)分析指標(biāo)：流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。流動(dòng)比率能夠反映出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。流動(dòng)比率越大，說明企業(yè)有越強(qiáng)的短期償債能力。速動(dòng)比率也是體現(xiàn)企業(yè)償還短期債務(wù)能力的重要指標(biāo)，它是將存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中去除了之后再與流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行對(duì)比。應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力對(duì)速動(dòng)比率會(huì)有一定的影響。一般認(rèn)為速動(dòng)比例低于1則表示企業(yè)償還短期債務(wù)的能力較低。

運(yùn)營(yíng)能力方面主要選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率作為指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率能夠反映出應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，一般來說，周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款回收越快，運(yùn)營(yíng)資金在應(yīng)收賬款上停留的時(shí)間短，資金的周轉(zhuǎn)和償債能力都不會(huì)受到影響。存貨周轉(zhuǎn)率反映出企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度，較高的存貨周轉(zhuǎn)率能夠減少營(yíng)業(yè)周期，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)更好的變現(xiàn)。它是一項(xiàng)綜合性指標(biāo)，反映了企業(yè)的銷售能力、存貨量及資產(chǎn)的流動(dòng)性。

盈利能力方面主要有銷售利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)，考慮到電子商務(wù)企業(yè)的特點(diǎn)，本文主要以凈資產(chǎn)收益率為指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率是對(duì)企業(yè)綜合應(yīng)用資產(chǎn)的一個(gè)體現(xiàn)，是在一定時(shí)間內(nèi)將凈利潤(rùn)和資產(chǎn)進(jìn)行比較的結(jié)果。凈利潤(rùn)率越高，說明資金的使用恰當(dāng)合理，能夠增加企業(yè)收入，減少資金投入。這個(gè)指標(biāo)也在一定程度上反映出企業(yè)投資者的資本回報(bào)率。

三、現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)電子商務(wù)企業(yè)的適用性

電子商務(wù)企業(yè)在我國(guó)迅速崛起，為了更好地說明現(xiàn)行財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)電子商務(wù)企業(yè)的適用性，本文以A公司的財(cái)務(wù)分析為例進(jìn)行闡述。A公司是我國(guó)著名的電子商務(wù)企業(yè)，也是我國(guó)最早涉及電子商務(wù)的企業(yè)之一。發(fā)展至今，A公司的業(yè)務(wù)涉及互聯(lián)網(wǎng)的諸多領(lǐng)域，如游戲、廣告、即時(shí)通信、電子商務(wù)等。A公司積累了大量的忠實(shí)用戶，在當(dāng)今的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中占據(jù)著重要的地位。A公司具備電子商務(wù)企業(yè)的特點(diǎn)：主要是使用輕資產(chǎn)的盈利模式，即通過獲取資源、對(duì)資源進(jìn)行配置并開發(fā)具有市場(chǎng)響應(yīng)度的產(chǎn)品來獲得利潤(rùn)。其特點(diǎn)之一是具有較高的先進(jìn)技術(shù)儲(chǔ)備能力，很少有存貨，固定資產(chǎn)也不多。為了維持品牌優(yōu)勢(shì)，A公司每年會(huì)投入大量的資金用于增加技術(shù)壁壘、研發(fā)產(chǎn)品。本文通過上述3個(gè)代表性指標(biāo)對(duì)其進(jìn)行分析。

（一）償債能力指標(biāo)

企業(yè)的償債能力反映了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況，關(guān)系到企業(yè)未來的發(fā)展。分別用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來體現(xiàn)A公司近10年的償債能力。

2010—2019年，A公司的流動(dòng)比率分別為5.34%、4.78%、4.23%、3.69%、3.14%、1.98%、1.77%、1.65%、1.34%、1.19%。一般來說，流動(dòng)比率越高，說明企業(yè)的償債能力越好?？梢钥吹紸公司的流動(dòng)比率每年都在下降，按照對(duì)傳統(tǒng)企業(yè)流動(dòng)比率的分析，可以得出A公司償還債務(wù)的能力逐年降低。但實(shí)際情況是，A公司仍具有強(qiáng)有力的償債能力。從企業(yè)的資產(chǎn)分布來看，根據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性，可以分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩種。A公司作為電子商務(wù)企業(yè)，其資產(chǎn)以無(wú)形資產(chǎn)為主，技術(shù)在A公司中占據(jù)主要的位置。以技術(shù)為主的無(wú)形資產(chǎn)能夠很快變現(xiàn)，為A公司提供較好的償債能力。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，無(wú)形資產(chǎn)是不能按照流動(dòng)比率進(jìn)行計(jì)算的，流動(dòng)比率也就無(wú)法真正反映出A公司的償債能力。

2010—2019年，A公司的速動(dòng)比率分別為5.38%、4.78%、4.21%、3.58%、3.12%、1.98%、1.76%、1.65%、1.32%、1.18%。速動(dòng)比率越高，則說明公司在未來有更好的償付能力。這個(gè)比率值在1左右是比較合適的。從A公司的速動(dòng)比率可以看出，近十年來均超過1，且逐漸向1靠攏，因此可以看出A公司具有較強(qiáng)的償付能力。

作為電子商務(wù)企業(yè)，由于A公司基本沒有什么庫(kù)存，所以代表A公司償債能力的速動(dòng)比率和流動(dòng)比率在數(shù)值上十分接近。

（二）營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力體現(xiàn)出企業(yè)依托自身資源獲取利潤(rùn)的能力，也代表企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率。2010—2019年，A公司的運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)中，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為0.00、1.20、0.90、0.70、0.20、0.00、2.10、1.60、0.50、0.32，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為45.10、16.40、34.21、35.58、39.12、42.98、15.20、18.50、32.32、20.18。一般來說，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，就越能有效使用好資產(chǎn)。如果按照傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，A公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在近10年逐漸減少，代表其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)能力較強(qiáng)。與傳統(tǒng)的企業(yè)行業(yè)周轉(zhuǎn)天數(shù)相比，A公司的周轉(zhuǎn)天數(shù)水平高于其他企業(yè)的平均水平。這充分說明了A公司具備較好的運(yùn)營(yíng)能力。但A公司作為電子商務(wù)企業(yè)，使用輕資產(chǎn)的盈利模式，應(yīng)收賬款數(shù)額均不大，這造成A公司沒有很高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，A公司的存貨量一直都很少，甚至出現(xiàn)沒有的情況，這是傳統(tǒng)企業(yè)無(wú)法比擬的，依照傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，能夠得出A公司具有較好的運(yùn)營(yíng)能力這一結(jié)論，但對(duì)其來說，輕資產(chǎn)的盈利模式，使得這兩個(gè)運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)對(duì)判斷A公司的運(yùn)營(yíng)能力沒有太大的分析和鑒別意義。

（三）盈利能力指標(biāo)

盈利能力反映出企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。A公司的盈利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率分別為41.05%、39.65%、40.26%、42.33%、39.46%、35.65%、38.05%、35.09%、40.16%、41.24%。一般來說，越高的凈資產(chǎn)收益，說明公司具有越好的盈利能力。根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)工業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率一般在5%左右，A公司的凈資產(chǎn)收益率將其他工業(yè)企業(yè)的平均水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在了后面。以傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，可以說A公司的盈利能力十分高強(qiáng)。但這一結(jié)論并不完全符合A公司的發(fā)展模式。首先，A公司很少有存貨，使其幾乎不需要為此承擔(dān)運(yùn)輸成本、存儲(chǔ)成本，也就是說其很少有應(yīng)用成本，這必然導(dǎo)致盈利偏高。其次，A公司是以技術(shù)研發(fā)為主的公司，依照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，成果的技術(shù)研發(fā)可以作為資本的一部分納入無(wú)形資產(chǎn)，但沒有成果研發(fā)之前，則會(huì)計(jì)入研發(fā)支出，這種計(jì)算方式基本不會(huì)造成損益表上的變動(dòng)，也就是仍有大量的支出成本沒有計(jì)算到盈利中來，這也會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)偏高。換句話說，以現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)探討A公司，會(huì)高估其盈利能力。

四、結(jié)語(yǔ)

使用這些從傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中提取的指標(biāo)對(duì)A電子商務(wù)企業(yè)進(jìn)行分析，可以看到傳統(tǒng)的指標(biāo)能在一定程度上反映出A的財(cái)務(wù)狀況，但有些不足。這與電子商務(wù)企業(yè)的特點(diǎn)和運(yùn)營(yíng)模式有關(guān)，要客觀地反映出電子商務(wù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，掌握其運(yùn)營(yíng)情況，需要結(jié)合電子商務(wù)企業(yè)的特點(diǎn)和其盈利模式對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行修訂或者細(xì)化，使各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)能夠充分客觀地反映出電子商務(wù)企業(yè)的償債能力、運(yùn)營(yíng)能力以及盈利能力。

（作者單位為安徽易商數(shù)碼科技有限公司）

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