【提??要】推動疫后經(jīng)濟發(fā)展，最主要的還是靠金融業(yè)在政策扶持下更好地推行普惠金融，下沉金融服務，促進經(jīng)濟內生動力的迸發(fā)和消費的轉型升級。今后，在戰(zhàn)疫保供、復產(chǎn)復工的基礎上，需要金融機構、央行與財政一起為中小微企業(yè)提供多部門合作的風險處理預案。而在落實相關財政金融支持政策方面，金融科技將大有所為。

【關鍵詞】?“十四五”;實體經(jīng)濟;普惠金融;金融科技;風險管控

9月1日，習近平總書記在中央全面深化改革委員會第15次會議上強調，要加快形成以國內大循環(huán)為主體、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。這是根據(jù)我國發(fā)展面對的一系列國際國內環(huán)境條件變化作出的科學戰(zhàn)略部署，意味著我國改革開放40年來，推動經(jīng)濟發(fā)展的重心將從實施了近20年的出口導向型發(fā)展戰(zhàn)略、“兩頭在外”的國際大循環(huán)發(fā)展模式調整至提高國內全要素生產(chǎn)率以提升我國重要產(chǎn)業(yè)在全球價值鏈中的話語權、“以我為主”的國內國際雙循環(huán)模式，以滿足內部需求作為出發(fā)點和落腳點，以更深層次改革促進更高水平開放，決勝脫貧攻堅后全面進入小康社會，經(jīng)濟轉向高質量發(fā)展的新時代。這雖是百年未有之大變局下于去全球化思潮泛起、民粹主義和貿(mào)易保護主義抬頭的變局中開新局的被迫之舉，但亦彰顯出中國決策層對經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律高瞻遠矚的準確把握，也為“十四五”規(guī)劃提出了方向和指針。

實際上，在過去一段時期，經(jīng)濟政策已經(jīng)日益重視內需推動經(jīng)濟增長的作用。一方面，中國經(jīng)濟從改革初期的小規(guī)模經(jīng)濟成長為當前的大國經(jīng)濟，在國際市場上出現(xiàn)了“中國買什么，什么貴;賣什么，什么便宜”的現(xiàn)象，這就意味著中國很難像過去一樣長期保持出口的快速增長，不然可能給國際市場造成持續(xù)調整結構的壓力。另一方面，全球金融危機以來，一些國家基于國內經(jīng)濟結構的原因，開始轉向采取貿(mào)易保護主義的政策，特別是美國政府不斷挑起與中國的貿(mào)易沖突。更重要的是，當前中國已經(jīng)成為超大經(jīng)濟體，內需不僅可以幫助中國企業(yè)增長，甚至會成為一大批國際企業(yè)的目標市場。但國內國際“雙循環(huán)”的政策思路并不僅僅指內需變得更加重要，而是在國內需求與生產(chǎn)之間形成一種良性循環(huán)，同時與國際循環(huán)形成密切合作的關系。

金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心、實體經(jīng)濟的血脈，于波譎云詭的國際經(jīng)濟政治和市場環(huán)境變局之中開新局，于不斷上演的貿(mào)易摩擦和金融危機之中育新機，需要深刻了解當前經(jīng)濟金融環(huán)境和其衍變的客觀規(guī)律，一方面提高對科技創(chuàng)新的金融支持力度，促使重點領域盡快突破，核心技術不再受制于人，新技術新產(chǎn)業(yè)多點開花，為以國內大循環(huán)為主提供科技支撐力;另一方面，扭住擴大內需的戰(zhàn)略基點，將金融資源融入生產(chǎn)、分配、流通、消費多個環(huán)節(jié)，促使其更多依托國內市場，為形成需求牽引供給、供給創(chuàng)造需求的更高水平動態(tài)平衡提供“金融活水”。這都需要金融業(yè)更好地服務實體經(jīng)濟，更好地借助金融科技手段做好金融普惠。

一、目前中國金融體系的三大特征

改革開放40多年來，中國金融體系獲得了長足發(fā)展，1978年經(jīng)濟改革剛剛啟動的時候，中國的金融機構、金融體系結構都非常簡單，規(guī)模也很小，當時主要就是中國人民銀行一家金融機構，它在全國金融資產(chǎn)中的占比達到93%，而且同時承擔著中央銀行與商業(yè)銀行的雙重職責。改革初期的一項重要工作就是重建金融體系。40年后再看中國的金融體系，確實已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，總資產(chǎn)超過300萬億元。與各國的金融體系相比較，我國目前的金融體系存在下面三個比較突出的特征。

（一）規(guī)模大

改革開放之前，計劃經(jīng)濟體制下資金融通通過中央計劃分配，經(jīng)濟對金融機構、金融中介服務的需求非常小。改革開放以后，市場經(jīng)濟的極大發(fā)展助推金融需求大幅增長。1978年之后，改革開放初期，我國先后組建了四家國有專業(yè)化銀行——中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設銀行，1984年中國人民銀行一分為二，商業(yè)化運作的一部分成立了中國工商銀行。今天，中國金融機構的金融資產(chǎn)規(guī)模在全世界都比較大。截至2020年8月末，廣義貨幣M2余額213.68萬億元，在全世界是最大的，M2與GDP之比也在全世界名列前茅。國有大行規(guī)模也很大，工農(nóng)中建幾家?guī)缀趺磕甓寂旁谌蚴筱y行之列。我國金融體系以間接融資為主，貸款與類信貸融資在社會融資規(guī)模中占比69%，各類債券占比25.6%，非金融企業(yè)境內股票余額占比僅為2.8%。但是從市值來看，股票市場在全世界排名第二，債券市場為全世界第三。因此，總體而言，中國金融體系規(guī)模非常大。

（二）管制多

改革開放以來，中國從計劃經(jīng)濟轉向市場經(jīng)濟，這是一個循序漸進的雙軌制改革。改革期間保留了政府對金融體系的很多干預措施，轉型呈現(xiàn)不對稱市場化——即產(chǎn)品市場基本上都放開，但資本、土地、能源等要素市場中政府干預依然較多，尤其表現(xiàn)在金融領域，金融抑制較為普遍。比如，商業(yè)銀行的存貸款利率，商業(yè)銀行有一定的自主權，但很大程度上還是受央行指導和監(jiān)測;央行對匯率市場也有一些干預，貶值太多或升值太多時都會有一些干預;政府對商業(yè)銀行、資本市場的資金配置方向也有一些政策指導和方向性指引;對跨境資本流動有比較嚴厲的管制;大部分大型金融機構為國有控股等。但相較于改革開放初期，政府干預程度已經(jīng)下降很多。所以，中國經(jīng)濟改革依然是一個市場化的過程，只是市場化過程相對緩慢。斯坦福大學教授麥金農(nóng)根據(jù)政府對利率、匯率、金融配置、大型金融機構和跨境資本流動等的干預，利用世界銀行的數(shù)據(jù)，構建出一組金融抑制指數(shù)，從0到1。1意味著市場完全受政府控制;0則意味著完全市場化。這組數(shù)據(jù)顯示著政府對金融的干預程度。金融抑制指數(shù)顯示，中國市場金融抑制指數(shù)1980年為1，2015年下降至0.6，在當年有數(shù)據(jù)的130個國家中，中國金融抑制指數(shù)排名第14。這些數(shù)據(jù)表明，改革開放幾十年來，中國金融體系確實一直在不斷地市場化，但相比較而言，我國金融體系的市場化改革步伐比較緩慢，到目前為止，政府對金融體系的干預程度還是相對較高。

（三）監(jiān)管弱

改革開放40年來，金融業(yè)的穩(wěn)定建立在我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長的基礎之上;且政府擔保和剛性兌付下金融業(yè)顯得比較穩(wěn)定。2008年國際金融危機之后，在中國經(jīng)濟轉軌的中高速增長階段，商業(yè)銀行不良率開始上升;與此同時，中國經(jīng)濟和金融市場與世界經(jīng)濟聯(lián)系增多，受到國外市場波動的外溢性效應影響的風險加大。在國內外經(jīng)濟形勢發(fā)生變化的情況下，金融風險急劇增多。2015年以來，包括股票市場、債券市場、影子銀行、保險行業(yè)、數(shù)字金融、中小銀行等領域均出現(xiàn)了或大或小的風險。這可能是因為近年來經(jīng)濟增長速度持續(xù)放緩，使得一些金融風險抬頭，同時政府全面兜底的能力不斷減弱。從客觀上看，我國這一套金融監(jiān)管體系在識別和管理金融風險方面不是十分有效，所以近年來政府一直在努力處置各個領域的金融風險，盡量守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。與此同時，國務院也成立了金融穩(wěn)定發(fā)展委員會以加強監(jiān)管政策的協(xié)調，并將過去“一行三會”的分業(yè)監(jiān)管格局逐步過渡為“一委一行、兩會兩局”的統(tǒng)一監(jiān)管大框架。

二、政府干預金融對不成熟經(jīng)濟體的必要性

政府干預可能導致金融體系效率相對低下，這是一個一般性的經(jīng)濟學共識，也是中國改革開放前的經(jīng)濟事實，所以才在20世紀70年代末走上市場化改革道路。但在改革開放期間，確實也出現(xiàn)了一個多少令人困惑的現(xiàn)象——一方面，政府對金融體系的干預依然比較多;但另一方面，中國經(jīng)濟金融的發(fā)展在全世界可能是最為出色的。也就是說，抑制性的金融政策并未妨礙中國在改革開放期間創(chuàng)造“經(jīng)濟奇跡”。如何理解這個看起來矛盾的現(xiàn)象？實際上，政府干預金融體系可能產(chǎn)生兩種效應：一種是所謂的麥金農(nóng)效應，即是指基于斯坦福大學前教授麥金農(nóng)的分析所概括的，政府干預會降低金融效率，遏制金融發(fā)展，進而對經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響。另一種是所謂的斯蒂格利茨效應，這是根據(jù)美國哥倫比亞大學教授斯蒂格利茨的分析提出的。從1980年開始，新興市場國家的金融危機變得日益頻繁，原因在于從那時起很多發(fā)展中國家開始了金融自由化和金融國際化進程，在促進金融市場開放、提升經(jīng)濟金融效率的同時，也帶來金融波動加劇的問題。斯蒂格利茨效應的大意為：如果金融體系不成熟、金融監(jiān)管框架不夠健全，金融快速開放的負面影響將大于正面影響。比如資本大進大出帶來金融業(yè)的不穩(wěn)定，進而產(chǎn)生危機風險。因此，在金融體系、市場機制不夠成熟的情況下，政府適度干預反而有利于經(jīng)濟增長。

在任何經(jīng)濟體當中，麥金農(nóng)效應和斯蒂格利茨效應應該是同時存在的，只是在不同國家這兩種效應的重要性會不一樣。對于中國而言，在20世紀80年代和90年代，政府對金融體系的干預實際有助于經(jīng)濟增長。但是進入21世紀之后，這種干預的負面影響便大于正面影響。在中國改革開放初期，金融體系不夠健全，是斯蒂格利茨效應起了主導作用，政府干預保護了經(jīng)濟金融發(fā)展。雖然有一定的效率損失，但在政府干預下，間接融資為主的金融體系可以將儲蓄迅速轉化為投資，直接支持經(jīng)濟增長。在特定條件下，政府干預甚至能夠支持金融穩(wěn)定。在亞洲金融危機期間，中國銀行業(yè)的平均不良率超過了30%，但沒有發(fā)生銀行擠兌現(xiàn)象，原因就在于大多數(shù)銀行是政府擁有的，存款人并不擔心存款的安全性。但是隨著時間推移，這樣的政府干預對經(jīng)濟的負面影響就變得越來越大。也就是說，麥金農(nóng)效應開始發(fā)揮主導作用。以至于在前些年金融業(yè)脫實向虛，產(chǎn)生了金融不支持實體經(jīng)濟的現(xiàn)象。這集中體現(xiàn)在金融業(yè)支持中小微企業(yè)明顯不夠。

三、金融為什么不支持實體經(jīng)濟

從2007年到2018年，中國的邊際資本產(chǎn)出率從3.5上升到6.3。也就是說，每生產(chǎn)一個新的單位的GDP，在2007年需要3.5個單位的資本投入，而到了2018年就需要6.3個單位的資本投入，這說明資本效率確實已經(jīng)直線下降。過去幾年，中小微企業(yè)關于“融資難”的抱怨一直沒有停止過，甚至有越演越烈的趨勢。另一個同樣嚴重的問題是普通老百姓“投資難”。過去幾十年，中國家庭已經(jīng)積累了大量財富，但70%以上的財富都是房地產(chǎn)，只有10%多一點是金融資產(chǎn)，而且在金融資產(chǎn)中，銀行存款占70%以上。老百姓有很多可投資的資金，卻缺乏有效的投資渠道?！叭谫Y難”和“投資難”兩個問題如果不解決，不僅金融體系會出現(xiàn)很大問題，經(jīng)濟增長也會遭遇重大困難。

出現(xiàn)這個問題的一個根本原因在于經(jīng)濟增長模式已經(jīng)在發(fā)生轉變，但金融模式還沒有轉過來。1978年中國改革開放之初，中國人均GDP大約200美元左右，意味著1978年中國是全世界最貧困的國家之一，另外一方面也意味著成本是很低的。所以在當時情況下，經(jīng)濟成本極低，中國經(jīng)濟在改革開放初期依靠勞動密集型制造業(yè)的迅速擴張，大批農(nóng)村剩余勞動力從農(nóng)村進入城市，推動制造業(yè)快速增長。其產(chǎn)品也是因為成本低而具有價格優(yōu)勢，雖然質量不高，但在國際市場上有絕對競爭力，“中國制造”的品牌推動中國完成向世界工廠的轉型。因此，過去40年中，中國經(jīng)濟增長在一定程度上是在借鑒他國成熟技術、成熟管理、成熟產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)驗，實現(xiàn)了大幅粗放式增長，依靠要素投入型增長從低收入國家發(fā)展為中等收入國家。2007年，中國人均GDP達到了2600美元，進入中低收入水平國家行列，2019年人均GDP已經(jīng)超過1萬美元，已是中高收入水平。世界銀行標準是，人均GDP到12600美元就可踏入高收入經(jīng)濟體的門檻，這意味著中國離高收入經(jīng)濟體已經(jīng)很近了。

在這十幾年間，人民群眾生活的改善是毫無疑問的。但是從另外一方面來說，我們的生產(chǎn)成本也提高了，人均工資提高尤其是農(nóng)民工工資報酬水平提高。要消化這些成本，中國需要直面中等收入陷阱，需要通過產(chǎn)業(yè)升級來生產(chǎn)高附加值高技術的產(chǎn)品，而并非低端勞動密集型產(chǎn)品，要通過加大創(chuàng)新來跨越中等收入陷阱。中國自2001年加入世界貿(mào)易組織之后，變?yōu)槭澜绻S，制造業(yè)在全球獲得快速擴張，但客觀而言，中低端產(chǎn)品較多，在全球市場面臨替代性競爭，同時在貿(mào)易摩擦日益加劇的全球市場環(huán)境下，制造業(yè)增長日益疲軟，也需要通過產(chǎn)業(yè)升級來實現(xiàn)競爭力的提升。因此，世界工廠需要在“中國創(chuàng)造”上下功夫。

據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)顯示，按現(xiàn)價美元測算，2010年中國制造業(yè)增加值首次超過美國，中國成為全球制造業(yè)第一大國。中國擁有41個工業(yè)大類、191個中類和525個小類，是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家。中國從而形成了一個舉世無雙、行業(yè)齊全的工業(yè)體系，能夠生產(chǎn)從服裝鞋襪到航空航天、從原料礦產(chǎn)到工業(yè)母機的一切工業(yè)產(chǎn)品。這成為中國競爭力的重要源泉，也是產(chǎn)業(yè)進一步升級所必需的基礎和動力。

可以看到，我國工業(yè)在全球格局中整體呈現(xiàn)“大而不強”的局面，這與我國改革開放40年粗放式發(fā)展息息相關。因此，進入“十四五”時期，要實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展與更高水平開放，更好地參與全球競爭與合作，產(chǎn)業(yè)升級便迫在眉睫。鑒此，中國應大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力;以筑牢產(chǎn)業(yè)鏈安全體系、破解產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展中“卡脖子”問題為核心，集中資源開展重大科研攻關，打造世界級產(chǎn)業(yè)集群，引導互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術與實體經(jīng)濟相互融合。

這些對于金融業(yè)而言，就意味著金融服務模式、風險管理模式的轉型。如何更好地支持經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)升級，便成為金融業(yè)發(fā)展面臨的一道課題。正因如此，目前在經(jīng)濟增長從要素投入性增長向創(chuàng)新驅動型增長轉變的過程中，也因為金融服務慣性而出現(xiàn)金融不能很好支持實體經(jīng)濟的情況。前述中國邊際資本產(chǎn)出率的上升說明金融服務效率逐步下降。因此，金融業(yè)需要因時因勢迎接經(jīng)濟環(huán)境改變帶來的挑戰(zhàn)，改變傳統(tǒng)服務模式，支持經(jīng)濟可持續(xù)增長。金融業(yè)如何更好地支持創(chuàng)新，完成好自身供給側結構性改革的時代課題，也迫在眉睫。

一方面，目前在以銀行為主的間接融資金融體系下，中國非金融企業(yè)外部融資之中銀行信貸和影子銀行類信貸占比大約為85%以上，資本市場融資大約為15%。這樣的金融結構服務傳統(tǒng)企業(yè)行之有效，但是當經(jīng)濟需要創(chuàng)新驅動的時候，可能產(chǎn)生的不確定性風險大幅增加，而風險和回報成正比，因此金融資源的投入需要相對更高的回報來覆蓋其所承擔的風險。在這方面，資本市場支持創(chuàng)新的能力更強，直接融資可以更為專業(yè)化地識別風險，甚至在股票市場上實現(xiàn)投資家和企業(yè)家的風險共擔。這就對金融體系提出了創(chuàng)新的要求。因此，近年來我國也在不斷推進直接融資市場的發(fā)展。對比國際金融體系，美英以資本市場主導的直接融資體系為主，而德國和日本則以銀行間接融資為主導。對于目前的中國而言，資本市場在多大程度、多快速度上支持中國經(jīng)濟創(chuàng)新增長，如何借鑒兩種金融體系的經(jīng)驗和優(yōu)勢，都需要做好衡量?？傮w而言，德國和日本的金融模式更應該是我們學習的對象。

另一方面，雖然大型集團創(chuàng)新研發(fā)較有實力，但更普遍的創(chuàng)新通常如星火散落在中小微企業(yè)之中。同時，擴大內需戰(zhàn)略也需要推動國內服務業(yè)尤其是生產(chǎn)性服務業(yè)大力發(fā)展。服務業(yè)企業(yè)大多數(shù)為民營和中小微企業(yè)。而融資貴融資難問題一直困擾著中小微企業(yè)發(fā)展，傳統(tǒng)銀行業(yè)風控體系制約了其對中小微企業(yè)等長尾用戶的精準風險定價和服務。原因在于：第一，傳統(tǒng)銀行風控注重財務數(shù)據(jù)，包括資產(chǎn)負債表、利潤損益表和現(xiàn)金流量表，而中小企業(yè)財務并不規(guī)范;第二，銀行要求抵押貸款，但并不是所有中小微企業(yè)都有房產(chǎn)可以抵押;第三，關系型貸款主要依靠人際關系、社會關系等軟信息，但這在小規(guī)模的熟人社會才可行，成本也相對較高，需建立在有長期交往的前提下。

在這種情況下，盲目要求擴大貸款覆蓋面，提升企業(yè)貸款可得性，鼓勵金融機構多發(fā)放貸款，就會有更大風險。金融機構必須苦練內功，獨具慧眼。

四、數(shù)字科技推動金融普惠中小微企業(yè)

為了更好地服務于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)，同時填補傳統(tǒng)銀行業(yè)服務上的空白，國內有了新的探索——新型互聯(lián)網(wǎng)銀行，如微眾銀行、百信銀行、網(wǎng)商銀行、新網(wǎng)銀行等，它們都沒有實體營業(yè)部，基于線上服務為客戶提供貸款?？傮w而言，其特點在于：一是大型科技平臺實現(xiàn)網(wǎng)上貸款。網(wǎng)絡平臺依靠其C端獲客優(yōu)勢，可以很好地覆蓋中小微、個人等長尾人群，且平臺獲客的邊際成本幾乎為零;二是廣泛的用戶數(shù)字“足跡”生成用戶畫像?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行用戶社交、支付、瀏覽等行為大數(shù)據(jù)在中臺計算之后，反過來反映用戶信用條件和業(yè)務狀況;三是大數(shù)據(jù)技術與機器學習技術相互融合，依用戶信用條件實現(xiàn)大數(shù)據(jù)風控和預警。

北大數(shù)字金融研究中心和國際貨幣基金組織聯(lián)合做了一個研究，把利用網(wǎng)商銀行后臺金融科技和非傳統(tǒng)數(shù)據(jù)構建的風控模型與傳統(tǒng)銀行依賴于財務數(shù)據(jù)和打分卡的風控模型進行比較，結果顯示，對于小微企業(yè)而言，前者更為有效。原因在于：第一，互聯(lián)網(wǎng)實時數(shù)據(jù)與行為數(shù)據(jù)動態(tài)化和交互性更強，比有滯后性的傳統(tǒng)財務數(shù)據(jù)更具優(yōu)勢;第二，機器學習模型可以抓住很多非線性關系和變量之間的交互作用，最后做出來的對違約的預測比傳統(tǒng)銀行更準確。

因此，當前在經(jīng)濟轉向高質量發(fā)展階段，要邁過中等收入陷阱，我們直面的問題是金融系統(tǒng)如何支持創(chuàng)新和支持中小企業(yè)。在具體做法上，一方面，需要大力發(fā)展資本市場，促進直接融資市場在支持創(chuàng)新和小微方面發(fā)揮更大作用;另一方面，傳統(tǒng)金融業(yè)需要加大金融創(chuàng)新，需要“兩條腿走路”，一條腿是線下中小銀行利用軟信息，一條腿是線上新型互聯(lián)網(wǎng)銀行利用大數(shù)據(jù)。目前，我國金融科技已經(jīng)在一定程度上實現(xiàn)了引領性發(fā)展，普惠金融發(fā)展成就舉世矚目。這方面的經(jīng)驗可以繼續(xù)推廣，同時需要進一步提高風險管控能力。

2020年以來，突如其來的新冠肺炎疫情給實體經(jīng)濟和金融體系帶來很大挑戰(zhàn)，企業(yè)資產(chǎn)負債表迅速惡化。但同時也倒逼金融機構加大數(shù)字化布局，促進金融資源通過科技手段普惠到更基層領域。為了應對疫情，我國出臺一系列金融、財政措施，一方面，貨幣政策多次降準以確保流動性，在前期推出3000億元抗疫專項再貸款和1.5萬億元普惠性再貸款再貼現(xiàn)的基礎上，進一步創(chuàng)設了普惠小微企業(yè)信用貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)信用貸款支持計劃這兩個直達實體經(jīng)濟的貨幣政策創(chuàng)新工具;另一方面，財政資金給予利息補助，在“六?！薄傲€(wěn)”格局下推動二季度GDP實現(xiàn)正增長。一般而言，在危機情況下，政府對小微企業(yè)的救助包括提供補貼、失業(yè)救濟與直接發(fā)錢，這也是本次很多發(fā)達國家和發(fā)展中國家在疫情之中實施最多的三大財政政策。而中國的政策不太一樣，一是固定資產(chǎn)投資，二是減免稅收，三是公共衛(wèi)生開支。這三項都很重要，但是差異在于把錢直接送到中小企業(yè)和老百姓手上的渠道不多。因此，財政政策目前創(chuàng)設直達基層的手段，主要在?；鶎舆\轉上下功夫。但推動疫后經(jīng)濟發(fā)展，最主要的還是靠金融業(yè)在政策扶持下更好地推行普惠金融，下沉金融服務，促進經(jīng)濟內生動力的迸發(fā)和消費的轉型升級。

值得注意的是，雖然數(shù)據(jù)顯示，從2020年3月份開始，個體經(jīng)營戶的業(yè)務開始復蘇，但是復蘇到80%左右就起不來了，這意味著，要消除本次疫情的影響，恢復經(jīng)濟發(fā)展，是一個很緩慢的過程，而且仍有很多不確定性。因為新冠肺炎疫情還在全球蔓延。對于金融機構而言，這就意味著不確定性和不良貸款上升的風險。前期在貨幣政策和財政政策的配合下，我們擴大了金融機構對受疫情影響的企業(yè)的支持，今后，在戰(zhàn)疫保供、復產(chǎn)復工的基礎上，需要金融機構、央行與財政一起為中小微企業(yè)提供多部門合作的風險處理預案。而在落實相關財政金融支持政策方面，金融科技將大有所為，如精準支持、增強時效性、降低成本、大數(shù)據(jù)風險管控等。數(shù)字金融的大發(fā)展，對全世界而言都將是一場創(chuàng)新性革命。但一定要做好風險管控和必要預案，需要提前明確對不良貸款如何分配承擔。

（責任編輯：崔克亮）

*?黃益平，北京大學國家發(fā)展研究院副院長、教授，北京大學數(shù)字金融研究中心主任。

FOCUS?OF?FINANCIAL?SUPPORT?TO?REAL?ECONOMY?DURING?THE?"14TH?FIVE-YEAR?PLAN"?-?UNIVERSAL?BENEFITS

Huang?Yiping

Abstract：?For?the?promotion?of?economic?development?after?the?epidemic，?the?most?important?thing?is?to?implement?inclusive?finance，?reduce?financial?services?and?promote?the?spurt?of?internal?impetus?driving?the?economy?and?the?transformation?and?upgrading?of?consumption?by?financial?industry?under?the?support?of?policies.?On?the?basis?of?protecting?against?the?epidemic?and?resuming?production?and?work，?financial?institutions，?the?central?bank?and?the?finance?department?should?provide?risk?management?plan?for?multi-department?cooperation?for?micro，?small?and?medium-sized?enterprises?in?the?future.?In?addition，?financial?technology?will?play?an?important?role?in?the?implementation?of?relevant?fiscal?and?financial?support?policies.

Keywords：?"14th?Five-year?Plan";?Real?Economy;?Inclusive?Finance;?Financial?Technology;?Risk?Management?and?Control