吳玲

國內(nèi)“共享出行第一股”要來了。但，不是滴滴，而是嘀嗒。

一直以來，千億估值的滴滴出行上市傳聞沸沸揚揚，沒想到半路殺出個程咬金——嘀嗒出行近日正式向香港證券交易所遞交招股書，擬在港交所掛牌上市。

這樣一個共享出行領(lǐng)域的低調(diào)玩家，很多人甚至都沒聽過，更沒用過。但它很可能搶在巨頭滴滴之前，上桌喝口“熱湯”。更耐人尋味的是，嘀嗒崛起之年，恰逢滴滴順風(fēng)車下架之秋，大有趁滴滴之危成功上位國內(nèi)順風(fēng)車市場第一把交椅之嫌，并率先實現(xiàn)盈利。

盡管搶先滴滴一步，業(yè)內(nèi)對這家公司的前景并不齊刷刷看好。僅憑現(xiàn)有的順風(fēng)車和出租車兩大核心業(yè)務(wù)，“小而美”的嘀嗒能在資本市場一路順風(fēng)嗎？

此外，面對稍有風(fēng)吹草動就會掀起軒然大波的乘車安全問題，如“車主猥褻女乘客”“遭遇臨時加價被車主砍傷手指”等惡性事件，以及平臺審核監(jiān)管開小差，讓許多資質(zhì)不符的黑車也能通過代辦中介成功注冊等亂象，嘀嗒又如何作答？

憂夜長夢多急于上市

10月12日，周一早高峰，支點財經(jīng)記者原本想體驗一把事先下載好的嘀嗒出行，但系統(tǒng)顯示順風(fēng)車等待時間可能要15分鐘甚至更久，一兩塊錢的價格優(yōu)勢根本不足以讓人心動，也不如路邊出租車揚招來得爽快。結(jié)果記者還是選擇了滴滴快車，3分鐘出發(fā)，價格適中。

記者注意到，在滴滴APP輸入出發(fā)和目的地之后，車型選擇比之前更為豐富：有特惠快車、快車、滴滴特快、東風(fēng)出行、快的新出租、優(yōu)享、禮橙專車、六座商務(wù)車、豪華車，而且優(yōu)惠補貼力度很大，從2元到十幾元不等。同時也有青菜拼車和順風(fēng)車可供選擇。

途中，年輕健談的司機還給記者提供了一個新選項：滴滴今年全新推出的“花小豬打車”，被網(wǎng)友們戲稱是打車界的拼多多，欲觸及更多的下沉市場。

和財大氣粗的滴滴相比，嘀嗒招股書對未來的想象力實在不夠豐滿——“將繼續(xù)發(fā)力主營業(yè)務(wù)，鞏固順風(fēng)車行業(yè)的市場領(lǐng)導(dǎo)地位以及推動出租車行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型”。那么嘀嗒為何選在此時上市？很可能是想在營收和市場份額都還不錯的情況下趁熱打鐵，以免夜長夢多。

網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰對支點財經(jīng)記者表示，在大多數(shù)出行平臺尚處于虧損時，嘀嗒出行率先實現(xiàn)盈利，并借助盈利優(yōu)勢以“共享出行第一股”的身份上市，有助于進一步擴大其品牌知名度，在市場競爭中獲取主動地位。

另一方面也是因為“缺錢”。招股書顯示，嘀嗒2019年全年經(jīng)營性現(xiàn)金流近4億元，2020上半年擁有1.3億元經(jīng)營性現(xiàn)金流，而滴滴賬面同期現(xiàn)金流高達(dá)500億元。

所以在這個節(jié)點IPO，或是嘀嗒最好的選擇。

當(dāng)然，敢和滴滴正面硬剛，嘀嗒也精心包裝了一番：2019年嘀嗒在國內(nèi)順風(fēng)車市場排名第一，市占率為66.5%，在出租車網(wǎng)約市場排名第二；2019年和2020年上半年，嘀嗒經(jīng)調(diào)整利潤凈額分別約為1.72億元和1.5億元。

得益于通過信息服務(wù)費等方式形成收入，嘀嗒已經(jīng)跑通了盈利模型。今年上半年，嘀嗒向順風(fēng)車車主和出租車司機提供的補貼和激勵，占總收入的比例已下降至0.03%。而在2019年，這一比例是4.6%。

作為出行領(lǐng)域稀有的盈利選手，不得不說，嘀嗒能在滴滴出行和哈啰出行兩大巨頭的夾縫里活下來，有其聰明之處。

2012年，還是個打車主要靠招手的年代。滴滴、快的等無數(shù)網(wǎng)約車平臺應(yīng)運而生。

2014年，出行賽道酣戰(zhàn)正歡：滴滴與快的進行著激烈的補貼大戰(zhàn)，海外獨角獸Uber正式攻入中國市場。同年，嘀嗒出行誕生。當(dāng)時，站在嘀嗒面前的有上百個“前輩”，卻沒有一個大玩家在順風(fēng)車上死磕。避開主流競爭、專注差異化的嘀嗒成為這一賽道最大的撿漏者。

2015年2月，滴滴和快的合并，快速擴張業(yè)務(wù)線，上線順風(fēng)車功能。2018年8月，滴滴順風(fēng)車業(yè)務(wù)因幾次事故多次整改，最終宣布下線，時長達(dá)435天。在此之前，滴滴順風(fēng)車幾乎占據(jù)著85%以上的市場份額。

就在滴滴的程維和柳青黯然神傷的這一年多時間里，嘀嗒出行迅速崛起，從滴滴那里接管了絕大部分順風(fēng)車用戶和司機，逐漸坐穩(wěn)順風(fēng)車市場第一的寶座。

沒有平臺能繞過安全合規(guī)門檻

江山不易守。

嘀嗒出行在招股書中也坦承，在中國順風(fēng)車市場可能面臨（其中包括）其他出行選擇、相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及限制、安全及隱私問題所帶來的挑戰(zhàn)。

我們先從最受關(guān)注的順風(fēng)車安全問題談起?！耙粋€非常有未來感、非常sexy（性感）的場景?！边@是滴滴順風(fēng)車事業(yè)部原總經(jīng)理黃潔莉?qū)橈L(fēng)車的洞察。而在被免去總經(jīng)理職務(wù)前，黃潔莉怎么也想不到，“sexy”的背面，是惡性犯罪頻發(fā)。2018年接連有兩位年輕女性因搭乘順風(fēng)車被殺害。

陳禮騰認(rèn)為，順風(fēng)車作為嘀嗒出行的核心業(yè)務(wù)，安全、合規(guī)仍面臨挑戰(zhàn)，滴滴就是前車之鑒。隨著監(jiān)管部門對于順風(fēng)車管理逐步規(guī)范嚴(yán)格，嘀嗒將面臨越來越大的運營風(fēng)險和更高的合規(guī)成本。

記者在中國裁判文書網(wǎng)上查詢到，2018年10月29日晚，被害人張某在使用嘀嗒順風(fēng)車途中被司機猥褻。類似案件不止一起。

2019年1月，微博網(wǎng)友@歐巴毅飛爆料稱，其乘坐嘀嗒順風(fēng)車前往廣州白云機場準(zhǔn)備回家過年，不料司機在行程快結(jié)束時惡意加價100元，后因要求未得到滿足惱羞成怒，司機停車扔下乘客行李，并從駕駛位下拿出一把刀，最終導(dǎo)致乘客左手小拇指骨頭被砍斷。

今年9月，長春嘀嗒順風(fēng)車乘客因過路費問題與司機溝通未果，遭到毆打并被遺棄路邊。嘀嗒客服對此表示，已將該司機賬號關(guān)閉。僅此而已。

順風(fēng)車頻頻曝出的惡性事件表明，并不是其他平臺管理得更好，只是當(dāng)初滴滴名氣太大，更引人關(guān)注。

那么，一旦嘀嗒順風(fēng)車出現(xiàn)重大違規(guī)行為，將會直接影響其90%的營收，嘀嗒是否做足了安全預(yù)案？畢竟，對于出行安全，平臺除了加強監(jiān)管、嚴(yán)厲打擊外，也別無他方，畢竟，“人”才是未來順風(fēng)車平臺最不可控的風(fēng)險因素之一。

單從司機準(zhǔn)入方面來看，就有漏洞可鉆。同日晚高峰時，記者提前在嘀嗒APP下了順風(fēng)車的單，5分鐘的接單時長差強人意。系統(tǒng)提示15分鐘后即出發(fā)，而記者等待了20多分鐘，期間嘀嗒服務(wù)器莫名“走失”了兩次。

對于嘀嗒不夠智能的系統(tǒng)，記者早已有所耳聞，但百聞不如一驗。記者已經(jīng)到家，該訂單行程還在繼續(xù)……直到看到了司機的終點是馬路對面的一個小區(qū)，正如他說的那樣：“送你真是太順路了”。

這也是嘀嗒一直堅持的“真順風(fēng)”理念，即通過控制平臺定價，避免出現(xiàn)以營利為目標(biāo)的“黑車”?！绊橈L(fēng)車沒賺頭，就是分?jǐn)傄稽c油費?！边@位車主說。

記者聯(lián)想到早上那位滴滴快車司機，他也抱怨在嘀嗒平臺上賺不到錢。以一單80元左右的順風(fēng)車為例，滴滴價格最高，而嘀嗒比哈啰還要低十幾元。他告訴記者，有時候跑遠(yuǎn)一點，回程用嘀嗒接順風(fēng)車單子，還得來一把“幾個平臺同時接單”的“騷操作”——滴滴系統(tǒng)智能較完善，接了順風(fēng)單就不能取消，但嘀嗒可以“瞎跑單”，司機在滴滴順風(fēng)車接單后，可將嘀嗒訂單取消。

從這個角度來看，司機和用戶都很難對嘀嗒保持忠誠度。

當(dāng)被問到注冊嘀嗒順風(fēng)車需要哪些資質(zhì)時，前述車主先是炫耀了自己近30年的駕齡及100%好評率，后無意間向記者透露了一個信息：資質(zhì)不符也可以找中介代注。

記者在淘寶上搜索“嘀嗒”“順風(fēng)車”等關(guān)鍵詞，看到很多代辦業(yè)務(wù)的中介。其中一家標(biāo)注“順豐小車 嘀嗒 哈羅”的商品月銷量達(dá)1684單，還有買家評論“技術(shù)很厲害，當(dāng)天過了”。記者進一步了解到，花兩三百塊錢，這些中介就能幫忙注冊嘀嗒順風(fēng)車司機，只需提供身份證、行駛證、駕駛證和車輛照片，駕齡不夠、超齡車、車型不符等，都不是問題。

大佬紛爭，出行市場難存“小而美”

除卻安全因素，嘀嗒自身的業(yè)務(wù)局限及滴滴等對手在順風(fēng)車領(lǐng)域的發(fā)力，也讓資本不斷發(fā)問：出行市場會相信“小而美”嗎？

在中國四輪出行市場（出租車揚招、出租車網(wǎng)約、網(wǎng)約車、順風(fēng)車），屬順風(fēng)車最為小眾。招股書顯示，嘀嗒APP注冊用戶總數(shù)為1.8億人，認(rèn)證私家車主980萬名，與主流網(wǎng)約車平臺相比差距不是一點點，畢竟滴滴在2019年中透露的注冊用戶數(shù)已達(dá)5.5億人。

看看這擁擠不堪的出行賽道吧。

滴滴順風(fēng)車正在恢復(fù)元氣，阿里對出行市場有絕對野心，已布局哈啰出行及高德聚合打車平臺，美團也在以聚合打車的方式多次試探。此外還有首汽約車、曹操出行、T3出行、百度打車等對手。其中，上線順風(fēng)車業(yè)務(wù)的不在少數(shù)，嘀嗒可能很快遭到大佬的暴擊。

陳禮騰認(rèn)為，“小而美”模式利弊同存。嘀嗒單純押注出租車與順風(fēng)車，屬于輕資產(chǎn)運作模式，不用背負(fù)太大的財務(wù)壓力。

腳步是輕盈了，但過于單一的業(yè)務(wù)使嘀嗒出行抗風(fēng)險能力不足，也限制了其發(fā)展空間。據(jù)陳禮騰判斷，基于市場競爭和定位，嘀嗒進軍快車和專車的可能性與勝算都不大。所以未來嘀嗒的盈利增長點或在于出租車網(wǎng)約服務(wù)。

嘀嗒不和傳統(tǒng)出租車搶業(yè)務(wù)，而是給它們帶去訂單，通過技術(shù)手段提高人車匹配效率，目前已為55個城市的近700家出租車公司提供服務(wù)。去年起，嘀嗒開始收取出租車服務(wù)費，不過，其出租車業(yè)務(wù)未實現(xiàn)盈利。

羽翼遠(yuǎn)遠(yuǎn)未豐，對手又來添堵。今年9月1日，滴滴宣布將旗下出租車業(yè)務(wù)升級為“快的新出租”，同時投入1億元專項補貼，未來3年補貼10億元。幾乎同時，高德也宣布與北京多家出租車企業(yè)達(dá)成合作，上線車輛將超過3萬輛。別忘了，剛剛過去的國慶長假，高德地圖日均使用量超過1億人次。

嘀嗒何以招架？也許上市融資之后，嘀嗒后續(xù)還有大招吧。