陳 榮

一、國(guó)內(nèi)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式

（一）政府投融資模式

傳統(tǒng)的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金大多為國(guó)家撥付的財(cái)政資金。很多市政單位會(huì)設(shè)置年度的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)預(yù)算資金和城市建設(shè)基金，作為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來(lái)源。在以政府為主體的投融資模式下，國(guó)家以股權(quán)方式入股資金，其他資本也可以享受股東的權(quán)益。在投資過(guò)程中，政府依靠良好的信用，可以在社會(huì)上融到較大額度的資金，同時(shí)也能夠減少財(cái)政資金投入不足的問(wèn)題。政府融資的模式可以快速地獲取資金，而且融資過(guò)程比較簡(jiǎn)單。政府自身的財(cái)力也會(huì)影響到融資過(guò)程，有的工程項(xiàng)目投資金額較大，但是政府的財(cái)政資金不足，就會(huì)導(dǎo)致融資過(guò)程的壓力較大，不利于后期項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

（二）市場(chǎng)化的投融資模式

政府紛紛開(kāi)放交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，引入外部的社會(huì)資本。很多民營(yíng)企業(yè)憑借自身較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和較高的信譽(yù)度參與交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，企業(yè)通過(guò)在外發(fā)行股票獲取銀行的貸款，籌集建設(shè)資金。隨著投融資方式的市場(chǎng)化發(fā)展，投融資渠道也進(jìn)一步拓寬。當(dāng)前，企業(yè)的融資包括項(xiàng)目融資、私募基金、租賃融資、金融機(jī)構(gòu)貸款等。市場(chǎng)化的投融資模式的發(fā)展，可以吸引外部的投資者參與設(shè)施的建設(shè)，進(jìn)而減輕項(xiàng)目的投融資壓力，提高項(xiàng)目資金的使用效率。但是以企業(yè)的方式進(jìn)行融資，操作過(guò)程比較復(fù)雜，而且涉及的單位較多，會(huì)導(dǎo)致融資進(jìn)程比較緩慢。

二、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資的問(wèn)題

（一）政府投融資困難

近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)建設(shè)材料價(jià)格的逐步提升，人工費(fèi)用增加，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成本日益提升。傳統(tǒng)的財(cái)政資金投資模式已經(jīng)很難滿(mǎn)足大項(xiàng)目建設(shè)的需要，部分項(xiàng)目仍然使用政府單一的投資方式，未建立社會(huì)融資模式，導(dǎo)致地方政府的財(cái)政壓力逐步加大。一些交通基礎(chǔ)設(shè)施的收益沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的要求，影響政府的財(cái)政收入，使后期的項(xiàng)目建設(shè)投融資渠道收窄，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資形成惡性循環(huán)。

（二）融資市場(chǎng)不規(guī)范

目前，政府已經(jīng)認(rèn)識(shí)到科學(xué)的融資模式對(duì)加強(qiáng)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要影響。交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資額度較大，而且回收期較長(zhǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，導(dǎo)致部分社會(huì)上的投資者對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資缺乏信心。

三、優(yōu)化交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式的探索

（一）優(yōu)化設(shè)計(jì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資機(jī)制

優(yōu)化投融資機(jī)制能夠緩解政府在交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方面的壓力，政府要建立一個(gè)比較完善的項(xiàng)目投融資管理制度，以財(cái)政投入為基礎(chǔ)，引導(dǎo)社會(huì)資本參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。還要建立交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的產(chǎn)業(yè)基金平臺(tái)，使交通基礎(chǔ)設(shè)施有一定的公益性，同時(shí)也能夠滿(mǎn)足社會(huì)資本對(duì)利益的追求。社會(huì)資本參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)時(shí)，要優(yōu)化配置資源，提高資金的使用效率，進(jìn)而為交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目提供更好的資金保障。

（二）應(yīng)用PPP投融資模式

目前，PPP模式在國(guó)內(nèi)城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中應(yīng)用比較廣泛，它可以有效解決政府部門(mén)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的問(wèn)題，而且還可以為社會(huì)資本提供一個(gè)新的投資渠道。PPP模式是指政府與社會(huì)資本建立合作關(guān)系，簽訂合作協(xié)議，引入社會(huì)資本投資運(yùn)營(yíng)和管理基礎(chǔ)設(shè)施，為資本提供資金投資渠道，提供相應(yīng)的設(shè)施運(yùn)行服務(wù)。社會(huì)資本投資基礎(chǔ)設(shè)施可以享受實(shí)時(shí)運(yùn)行帶來(lái)的收益。例如，陜西省政府負(fù)責(zé)交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)管理，設(shè)施的物業(yè)服務(wù)可以由民營(yíng)企業(yè)提供，這樣可以為民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)一定的經(jīng)濟(jì)收入。PPP模式可以幫助政府加大交通基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)投資力度，還可以減輕交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)給政府部門(mén)帶來(lái)的財(cái)政壓力。應(yīng)用該模式可以加強(qiáng)政府與民營(yíng)企業(yè)的合作，共同承擔(dān)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，共享交通基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)的收益［1］。

（三）應(yīng)用建設(shè)移交BT融資模式

應(yīng)用建設(shè)移交BT模式主要指政府將已建成的交通基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用回購(gòu)的方式進(jìn)行管理，回購(gòu)依靠政府財(cái)政撥款，與設(shè)施運(yùn)營(yíng)的收入抵扣。企業(yè)在投資時(shí)，獲得項(xiàng)目的建設(shè)權(quán)，政府負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理，有效地發(fā)揮社會(huì)資本的作用，也可以降低設(shè)施建設(shè)中的風(fēng)險(xiǎn)，有效減少社會(huì)矛盾。例如，國(guó)內(nèi)某一線(xiàn)省會(huì)城市，在建設(shè)污水處理廠(chǎng)和自來(lái)水廠(chǎng)時(shí)，就應(yīng)用了BT融資模式，吸引民營(yíng)企業(yè)加入，拓寬自來(lái)水廠(chǎng)建設(shè)的資金來(lái)源。讓民營(yíng)企業(yè)參與企業(yè)運(yùn)營(yíng)，不但不會(huì)不會(huì)影響政府對(duì)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的管理權(quán)，還會(huì)加強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)與政府的合作，使交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目享受政府的優(yōu)惠政策，而且可以以政府的信用作為擔(dān)保向銀行貸款。

（四）應(yīng)用資產(chǎn)證券化ABS模式

在開(kāi)展交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資過(guò)程中，要對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)的分析，將資產(chǎn)重組打包，然后在金融市場(chǎng)上出售流通，幫助設(shè)施投資方在短期內(nèi)獲得現(xiàn)金收入。應(yīng)用ABS模式（以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐的證券化融資方式），可以將信托機(jī)構(gòu)作為融資的載體。利用信托公司在資本市場(chǎng)募集債券，保障交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金得到有力的支持。政府要以合同協(xié)議的方式，將交通基礎(chǔ)設(shè)施未來(lái)的一部分收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給信托公司，將資產(chǎn)收益作為償還物，在資本市場(chǎng)發(fā)行債券。

（五）應(yīng)用入股施工一體化模式

入股施工一體化模式主要指在合法合規(guī)的基礎(chǔ)上引入信譽(yù)度較高、實(shí)力較強(qiáng)的工程建設(shè)單位，參與項(xiàng)目的入股，承建相關(guān)的工程建設(shè)項(xiàng)目。例如，國(guó)內(nèi)某城市建設(shè)地鐵時(shí)，引入中鐵集團(tuán)承建地鐵。地鐵建設(shè)單位將自己的建設(shè)資金投入項(xiàng)目，并持有股份，享受未來(lái)地鐵的收益。將項(xiàng)目投資單位與工程施工單位聯(lián)系在一起，形成利益共同體，可以保障工程質(zhì)量和項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度。由于交通基礎(chǔ)設(shè)施投資較大、維護(hù)費(fèi)用較高，投資單位要從源頭解決設(shè)施的建設(shè)運(yùn)維資金問(wèn)題，走出資金困境。應(yīng)用入股施工一體化模式，由施工單位參股，減輕項(xiàng)目融資壓力，有利于項(xiàng)目獲得穩(wěn)定的資金回報(bào)。

（六）建立多元化市場(chǎng)投融資機(jī)制

政府大力鼓勵(lì)社會(huì)資本參與交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，參與運(yùn)營(yíng)。根據(jù)道路開(kāi)發(fā)建設(shè)實(shí)際狀況，讓部分民營(yíng)企業(yè)參與道路基礎(chǔ)設(shè)施部分項(xiàng)目的建設(shè)。社會(huì)資本與政府參與合資建設(shè)，并對(duì)收益權(quán)進(jìn)行拍賣(mài)［2］?？梢栽诮煌ɑA(chǔ)設(shè)施上適當(dāng)投放廣告，發(fā)展商業(yè)活動(dòng)，加快投資建設(shè)資金的回流，鼓勵(lì)社會(huì)資本參與設(shè)施的運(yùn)營(yíng)管理，提高設(shè)施的運(yùn)行效率，盡量減輕政府交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資壓力。

（七）創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境

為了使交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資得到制度保障，政府要組織相關(guān)部門(mén)研究投融資機(jī)制，明確交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資方向，讓社會(huì)上的企業(yè)都能夠參與設(shè)施建設(shè)。政府要結(jié)合時(shí)代的發(fā)展要求，開(kāi)放交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資市場(chǎng)，制定科學(xué)的決策機(jī)制，以提高交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的質(zhì)量，滿(mǎn)足社會(huì)的交通需求。隨著城市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資需求量也在逐步增大。政府還要加大對(duì)投資建設(shè)過(guò)程的監(jiān)管力度，幫助民營(yíng)企業(yè)了解PPP、資產(chǎn)證券化等相關(guān)投融資機(jī)制。對(duì)于投融資建設(shè)中存在的問(wèn)題，要制定相應(yīng)的解決方案，及時(shí)解決問(wèn)題，創(chuàng)造良好的投融資環(huán)境。各級(jí)政府要認(rèn)識(shí)到交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要性，讓各部門(mén)加大配合力度，不斷優(yōu)化現(xiàn)有的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資管理機(jī)制，給予各企業(yè)更大的資金支持，將投融資工作落到實(shí)處［3］。各省區(qū)地方政府要根據(jù)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的實(shí)際狀況，出臺(tái)相應(yīng)的改革機(jī)制，進(jìn)而保障交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作的順利開(kāi)展。當(dāng)前，交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資能夠?qū)⒔鹑?、貿(mào)易和城市的運(yùn)營(yíng)結(jié)合起來(lái)，并且交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也會(huì)提供大量的就業(yè)崗位，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平。政府關(guān)注交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資渠道，有利于緩解自身的投資壓力。

四、結(jié)語(yǔ)

隨著國(guó)家交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐的加快，政府需要大量資金推動(dòng)項(xiàng)目建設(shè)。地方政府應(yīng)擴(kuò)大融資范圍，引入社會(huì)資本，加強(qiáng)與民營(yíng)企業(yè)的合作，共同參與設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)；應(yīng)用PPP模式 、BT模式和資產(chǎn)證券化模式，讓社會(huì)資本享受設(shè)施運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的收益；利用民營(yíng)企業(yè)專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，提升交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的水平。政府要深化改革現(xiàn)有的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資機(jī)制，引導(dǎo)社會(huì)資本參與設(shè)施建設(shè)，確保交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)獲得資金支持。