俞芬波

（寧波沃騰瑪爾潔具有限公司，浙江 寧波 315500）

企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作是以其價(jià)值形態(tài)為運(yùn)動(dòng)特征，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)需要運(yùn)用相關(guān)生產(chǎn)要素，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化配置，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高企業(yè)資本運(yùn)作模式的合理性、科學(xué)性[1]?，F(xiàn)階段，我國(guó)企業(yè)在資本運(yùn)作的方式體現(xiàn)主要包括兩個(gè)方面：一是企業(yè)以現(xiàn)有資本市場(chǎng)為平臺(tái)進(jìn)行一系列的資本買(mǎi)賣(mài)發(fā)展活動(dòng)；二是企業(yè)采用相關(guān)融資等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)資金的回收與增值等一系列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。無(wú)論是何種方式企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，都會(huì)受到諸多因素的影響，這就要求企業(yè)在進(jìn)行充分的資本運(yùn)營(yíng)分析的基礎(chǔ)上，詳細(xì)分析其風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)模式的不斷完善、優(yōu)化。

一、企業(yè)資本運(yùn)作面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)因素

（一）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中受到諸多不確定的內(nèi)外因素的影響而導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中遭遇許多風(fēng)險(xiǎn)威脅[2]。當(dāng)前企業(yè)在進(jìn)行資本運(yùn)作過(guò)程中面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩個(gè)方面：一方面是企業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展不相適應(yīng)，企業(yè)資本運(yùn)作中的對(duì)于決策目標(biāo)、戰(zhàn)略規(guī)劃等方面缺乏合理選擇，甚至未能正確把握市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，進(jìn)而使得企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)作面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面指的是企業(yè)決策過(guò)程中過(guò)分重視自身利益與發(fā)展方向的考慮而忽視了對(duì)市場(chǎng)需求與變化的分析，如此導(dǎo)致了決策的不科學(xué)、不正確，也為企業(yè)資本運(yùn)作帶來(lái)較大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在對(duì)資金進(jìn)行運(yùn)作過(guò)程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)資本運(yùn)作過(guò)程中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。企業(yè)的資本運(yùn)作往往需要進(jìn)行資金籌集，若僅僅是依靠企業(yè)自有資金進(jìn)行投資等運(yùn)作，則難免會(huì)遇到成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于預(yù)期成本的問(wèn)題。企業(yè)的資本運(yùn)作不可避免地需要消耗大量資金，若是在運(yùn)作過(guò)程中任一環(huán)節(jié)發(fā)生問(wèn)題造成資金運(yùn)轉(zhuǎn)遲滯、短缺等，就會(huì)引起財(cái)務(wù)問(wèn)題，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。因此企業(yè)必須對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)予以高度重視。尤其是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展與變化的環(huán)境下企業(yè)需加強(qiáng)對(duì)資本運(yùn)作體系的完善，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理制度及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以更好地在進(jìn)行資本運(yùn)作過(guò)程中適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求[3]。

（三）信息風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)資本運(yùn)作需對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)有著較為充分、全面的把握，以及清晰掌握相關(guān)法律法規(guī)、行業(yè)發(fā)展政策等的變化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)的有效分析與準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。而此過(guò)程都離不開(kāi)對(duì)信息的使用，可以說(shuō)市場(chǎng)信息、行業(yè)發(fā)展信息等是企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作的重要前提，一旦企業(yè)對(duì)于相關(guān)信息掌握不及時(shí)、不全面，極易導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行資金運(yùn)作過(guò)程中的較大信息風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致項(xiàng)目投資的失敗。

（四）管理風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中缺乏對(duì)企業(yè)資本運(yùn)作較為健全的監(jiān)督管理體系，企業(yè)的項(xiàng)目投資的資金運(yùn)作極易受到政府的干預(yù)，從而影響企業(yè)投資的自主性、主動(dòng)性。同時(shí)，也由于缺乏完善的市場(chǎng)監(jiān)督管理體系，使得企業(yè)在進(jìn)行資金運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)許多盲目收購(gòu)、兼并等行為。加上企業(yè)缺乏對(duì)內(nèi)部管理的足夠重視，未能就資本運(yùn)作建立起完善的內(nèi)部管理體系，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)內(nèi)控混亂、人員素質(zhì)較低等問(wèn)題，最終使得企業(yè)資金運(yùn)作面臨較大的管理風(fēng)險(xiǎn)。

（五）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

資本市場(chǎng)的存在主要是為資本雙方提高有效的溝通、交易平臺(tái)，使得社會(huì)資本得到最優(yōu)化配置與利用，進(jìn)而推動(dòng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展[4]。當(dāng)前我國(guó)的產(chǎn)權(quán)交易起步時(shí)間較短，缺乏完善的運(yùn)作方式，交易的內(nèi)容也不夠明確，缺乏相應(yīng)的規(guī)范化行為，尤其是缺乏相應(yīng)的管理制度，以及缺乏有效的宏觀調(diào)控，或者是政府干預(yù)過(guò)甚，導(dǎo)致了市場(chǎng)失去的自主性與自我調(diào)節(jié)能力，使得企業(yè)資本運(yùn)作面臨較大的市場(chǎng)不確定性。

二、提高企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)控制效益的相關(guān)對(duì)策

（一）加強(qiáng)對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制

企業(yè)只是借著自身資金進(jìn)行實(shí)際的經(jīng)營(yíng)管理，則不會(huì)出現(xiàn)負(fù)債情況，也不會(huì)對(duì)外部資金形成依賴(lài)，能夠保障企業(yè)發(fā)展的較好穩(wěn)定性與可持續(xù)性。然而，企業(yè)想要實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展則必須借助外部融資進(jìn)行項(xiàng)目投資，此時(shí)企業(yè)處于負(fù)債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。若是企業(yè)為了目前的穩(wěn)定而放棄籌資，則會(huì)阻礙企業(yè)發(fā)展，錯(cuò)失良機(jī)[5]。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，積極轉(zhuǎn)變保守的資金運(yùn)作，在確保安全的前提下主動(dòng)抓住機(jī)會(huì)，充分利用融資渠道進(jìn)行籌資，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造機(jī)會(huì)。但是，企業(yè)必須清醒認(rèn)識(shí)到融資過(guò)程的巨大風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目融資。融資前需對(duì)企業(yè)自身實(shí)際，尤其是未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的償債能力進(jìn)行合理性的分析、判斷，并且制定有效的內(nèi)控體系與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，對(duì)資金具體運(yùn)作進(jìn)行細(xì)致分析、構(gòu)造，將籌資風(fēng)險(xiǎn)控制在最小范圍。

（二）加強(qiáng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制

企業(yè)想要發(fā)揮資金最大價(jià)值，必須確保資金運(yùn)作到較好的投資項(xiàng)目上。對(duì)此，企業(yè)投資需要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行全面分析、判斷。首先，做好資料收集，實(shí)現(xiàn)對(duì)項(xiàng)目信息的全面掌握，避免出現(xiàn)盲目投資，降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保障投資效益。其次，需要構(gòu)建專(zhuān)業(yè)決策團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資分析、論證，避免出現(xiàn)人為因素的投資隱患，其重點(diǎn)需集中在對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)率的分析，制定科學(xué)方案與投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。再者，采用多元化投資模式，實(shí)現(xiàn)對(duì)資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的有效分散，通過(guò)優(yōu)化投資組合，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效規(guī)避的同時(shí)確保能夠獲得較高的投資收益。最為重要的，投資決策者必須具備較高的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，并將其全面貫徹到項(xiàng)目投資與管理的各個(gè)環(huán)節(jié)當(dāng)中，及時(shí)識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)隱患，采取有效方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控與有效轉(zhuǎn)移，確保較高的資金運(yùn)作效益[6]。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜述可知，在新形勢(shì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，傳統(tǒng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)增值方式已然難以獲得較好效果，陳舊的資金運(yùn)作方式更是表現(xiàn)出了較大的不適應(yīng)性。對(duì)此，現(xiàn)代企業(yè)必須實(shí)現(xiàn)在資金運(yùn)作模式的優(yōu)化創(chuàng)新，才能實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)資金的高效利用，這就要求企業(yè)必須充分認(rèn)識(shí)資金運(yùn)作的重要性，全面分析企業(yè)資金運(yùn)作面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，進(jìn)而采取有效措施加強(qiáng)對(duì)企業(yè)投融資活動(dòng)的有效管理，不斷提高企業(yè)資金運(yùn)作效益，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展。