黃嘉暉

（對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院在職人員高級課程研修班，北京 100029）

引 言

近年來，我國出現(xiàn)了多種創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，各種支付平臺已經(jīng)受到了人們的廣泛使用，互聯(lián)網(wǎng)和支付的結(jié)合在一定程度上加速了貨幣流通，加強了通貨膨脹對貨幣的敏感性，而且，貨幣支付功能和資產(chǎn)流動性都隨之增加。市場不斷改善，作為市場新興力量，金融市場經(jīng)濟在促進(jìn)我國經(jīng)濟發(fā)展的過程中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。互聯(lián)網(wǎng)金融的存在，從市場角度出發(fā)，將增強活力，使市場更加豐富和多樣化，從而有效防止壟斷的產(chǎn)生，促進(jìn)公平公正的市場競爭。在此基礎(chǔ)上，銀行根據(jù)金融市場的特點，調(diào)整供應(yīng)鏈融資方式，為企業(yè)提供豐富的金融服務(wù)和支持，促進(jìn)企業(yè)的不斷發(fā)展和市場經(jīng)濟的發(fā)展。信用風(fēng)險管理是企業(yè)的核心工作內(nèi)容，科學(xué)有效的管理模式是企業(yè)生存和發(fā)展的重要保障。在此背景下，結(jié)合對當(dāng)前金融市場經(jīng)濟學(xué)的研究，本文首先分析了互聯(lián)網(wǎng)背景下的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，然后分析了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，最后闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融體系對金融市場和債券市場的影響。

一、虛擬貨幣的出現(xiàn)導(dǎo)致我國貨幣流通速度加快

（一）在互聯(lián)網(wǎng)金融背景下貨幣流通速度加快

通貨膨脹不僅與貨幣供應(yīng)量密切相關(guān)，而且與貨幣的速度密切相關(guān)，我國貨幣的速度呈下降趨勢，其中主要與我國國民的購買行為產(chǎn)生關(guān)系。近年來，因為互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，提高了貨幣流通率；人們消費觀念的快速轉(zhuǎn)變，加快了貨幣流通。

（二）由于互聯(lián)金融的影響，貨幣乘數(shù)擴大

互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣供應(yīng)關(guān)系也產(chǎn)生了一定影響，從貨幣供應(yīng)量來看，它可以促進(jìn)資金增長和改善貨幣乘數(shù)和內(nèi)生乘數(shù)。網(wǎng)上支付平臺的使用提高了資金結(jié)算的效率，減少了存款份額，定期存款份額增加，貨幣乘數(shù)增加。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融也對貨幣乘數(shù)產(chǎn)生了負(fù)面影響。例如，P2P 模式的出現(xiàn)導(dǎo)致了直接融資的發(fā)展，從而影響了傳統(tǒng)的銀行貸款業(yè)務(wù)。虛擬貨幣的產(chǎn)生和發(fā)展對金融體系產(chǎn)生了沖擊，分散了信用體系的注意力，但這些消極影響可以暫時被忽視。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品造成支付流動性增加，推進(jìn)了利率市場化改革

（一）復(fù)雜繁多的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品

回顧近年來互聯(lián)網(wǎng)金融不斷更新?lián)Q代，出現(xiàn)了許多新型的產(chǎn)品。例如，支付寶作為網(wǎng)上支付的首要代表，今天，幾乎所有的街頭商店都使用支付寶和微信來支付，兩種新的無現(xiàn)金支付模式的出現(xiàn)改變了過去人們過去傳統(tǒng)的消費形式，也提高了貨幣安全性，隨著電子支付的迅速發(fā)展，網(wǎng)上支付解決了電子商務(wù)與客戶之間的溝通問題，未來隨著移動設(shè)備和快遞物流業(yè)的創(chuàng)新將會發(fā)展得更好。除了支付領(lǐng)域創(chuàng)新外，理財產(chǎn)品銷售渠道也有創(chuàng)新，其中最典型的是阿里金融的余額寶。這種模式的出現(xiàn)是對傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的一大創(chuàng)新，它聚集了分散在社會群眾中的資金，在電子商務(wù)的道路上架起了一條通道。此外，還有參與式融資等新模式，為新的小項目提供投資和融資。在金融機構(gòu)的正式創(chuàng)新方面，我國還有很長的路要走。

（二）產(chǎn)品信息不完整情況降低

目前國內(nèi)金融網(wǎng)絡(luò)化的創(chuàng)新主要是基于互聯(lián)網(wǎng)，它不具有“造血”功能。例如，由支付寶APP 推出的基金，可隨時兌換或扣除。它的本質(zhì)是T+0 貨幣管理基金，它依賴于支付寶，這是最大的第三方支付平臺，它的出現(xiàn)大大降低了投資門檻，使淘寶與共同基金建立了聯(lián)系。受余額寶的影響，傳統(tǒng)的銀行理財業(yè)務(wù)已開始推出開放式理財產(chǎn)品，但回報率普遍較低。此外，余額寶在開辟資本銷售渠道方面的發(fā)展也從根本上改變了消費者的投資習(xí)慣，并使消費者能夠從銀行中受益。但余額寶的弊端在于投資目標(biāo)的簡化和對共同基金的新吸引力。

三、虛擬貨幣的發(fā)行增加了貨幣供給量

比特幣是當(dāng)今金融市場的新代名詞。比特幣的出現(xiàn)使許多人一夜之間成為數(shù)百萬甚至億萬富翁，這個被稱為“貨幣”的比特幣在我們的概念中是如何與人民幣和美元掛鉤的？根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)記載，比特幣是由一位名叫中本聰?shù)娜税l(fā)明的，但此人從未露面，為此，數(shù)字貨幣有一定的神秘性。它的生成原理是由大量的具體算法生成的，不依賴任何機構(gòu)。虛擬貨幣的出現(xiàn)將意味著現(xiàn)有貨幣體系之外的貨幣供應(yīng)量會有所增加，因此，通貨膨脹必定會增加，但其也有可能將成為洗錢交易中犯罪分子的重要平臺，這對當(dāng)前的金融機構(gòu)來說是一個巨大的挑戰(zhàn)。目前的金融監(jiān)管體系進(jìn)一步削弱了貨幣控制體系。從目前來看，部分西方國家將比特幣納入貨幣體系的行為可以說是具有長遠(yuǎn)目光的。中國還沒有納入其他虛擬貨幣，隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟的發(fā)展和不斷創(chuàng)新，金融模式可能在未來更廣泛地傳播虛擬貨幣，并可能與我國的金融監(jiān)管體系相融合。如中國人民銀行統(tǒng)一生產(chǎn)虛擬貨幣。

四、P2P 信貸模式出現(xiàn)導(dǎo)致理財資金出現(xiàn)分流情況

互聯(lián)網(wǎng)金融除了發(fā)揮分銷功能的積極作用外，還起到了一定的中介作用。以這里主要以P2P 舉例，這個模型是主要圍繞一種新型的金融信用管理模式，該模式是為信用能力低下的普通民眾而設(shè)計的。最典型的是，想要借錢的人需要在P2P 平臺上捆綁自己的身份信息、資產(chǎn)信息和融資證明。但是，某些資金的支付和回收仍需由銀行等法定金融機構(gòu)作為第三方進(jìn)行。這種新的財務(wù)管理模式的出現(xiàn)是作為小額信貸部門的重要補充，其高回報受到許多投資者的喜愛。而且其收益率通常高于銀行和其他金融機構(gòu)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的結(jié)合使得購物更加便利。借款人違約風(fēng)險及平臺信用風(fēng)險是兩個相對較大的風(fēng)險。為了避免上述風(fēng)險，目前有適當(dāng)?shù)恼?，如風(fēng)險準(zhǔn)備金和保護第三方擔(dān)保機構(gòu)，以防止這種情況發(fā)生。然而，由于公眾的無知，各種P2P 貸款金融公司紛紛奔走，或者破產(chǎn)清算比比皆是，使得公司里的人無休止地進(jìn)行投資。這不僅對傳統(tǒng)金融提出了極大的挑戰(zhàn)，還會對金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展造成不良影響。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行和債券市場的重要影響

（一）對銀行所產(chǎn)生的重要影響

大概來說，網(wǎng)上融資模式對傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)生了重要影響，但資金流動仍受到銀行的關(guān)注。例如，互聯(lián)網(wǎng)上用于各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品的絕大多數(shù)個人投資者挪用每個客戶的銀行存款，合并成各多種形式的財富管理產(chǎn)品再轉(zhuǎn)售給別人，但這部分資金仍留在銀行系統(tǒng)中。未來，顧客之間通過互聯(lián)網(wǎng)的競爭將越來越激烈。此外，網(wǎng)上金融也將改變銀行的債務(wù)處理情況，由于活期存款和定期存款減少，企業(yè)存款和銀行同業(yè)存款增加，銀行融資成本增加。

（二）對債券市場的重要影響

互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)后不僅僅是對銀行產(chǎn)生了許多影響，而且對債券市場也產(chǎn)生了許多影響，貨幣供應(yīng)量呈現(xiàn)擴張趨勢，極大地影響了對貨幣供應(yīng)量的敏感性。金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新也增添了我們對金融產(chǎn)品各種選擇，根據(jù)這些影響加強了債券與各類投資產(chǎn)品的比較和透明度，建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新競爭機制，促進(jìn)市場發(fā)展。從經(jīng)濟角度來看，互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展為我國國內(nèi)債券收益率創(chuàng)造了良好的增長空間。

（三）對貨幣政策的重要影響

我國的貨幣政策是以金融市場和國民經(jīng)濟的發(fā)展為基礎(chǔ)，以貨幣供應(yīng)量為中介，實現(xiàn)社會價格的穩(wěn)定和社會經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。傳統(tǒng)的貨幣政策沒有考慮互聯(lián)網(wǎng)金融的影響。在競爭日益激烈的市場環(huán)境中，風(fēng)險是市場競爭中不可避免的問題。要改善低貸款和追溯信息系統(tǒng)的形勢，需要建立數(shù)據(jù)共享平臺和監(jiān)督管理機制，建立信用體系，促進(jìn)供應(yīng)鏈融資更好地發(fā)展。

結(jié) 語

總的來說，隨著我國信息技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，目前的金融市場發(fā)展前途一片光明，只要把握好機會，就能夠在眾多競爭者中脫穎而出，傳統(tǒng)金融市場和債券市場受到的沖擊與以往不同，這是對傳統(tǒng)金融體系的精準(zhǔn)打擊。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融研究者應(yīng)找出金融體系發(fā)展的關(guān)鍵方向。改進(jìn)和創(chuàng)新傳統(tǒng)金融模式中存在的問題，加快對互聯(lián)網(wǎng)開放的實施計劃，多參考成功經(jīng)驗，生產(chǎn)更多的優(yōu)質(zhì)的金融產(chǎn)品，管理市場運作，加強金融風(fēng)險的控制，促進(jìn)金融和債券市場的可持續(xù)健康發(fā)展。金融市場經(jīng)濟理論從產(chǎn)生到形成都有一個發(fā)展的過程，其間取得了很大的進(jìn)步和發(fā)展。另外，也要注意促進(jìn)創(chuàng)新型市場在金融市場發(fā)展過程中的重要作用。