元奕青

（對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班，北京 100000）

引 言

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及債券的不斷推行，為企業(yè)的債券融資和投資者們的投資方向提供了更多的機(jī)會(huì)和平臺(tái)并且方式也更加地便捷，債券融資不僅能夠有效地降低企業(yè)成本還能夠幫助企業(yè)減少投資風(fēng)險(xiǎn)，因此受到了企業(yè)們的一致歡迎。但是，不管如何債券融資由于多方面因素導(dǎo)致其存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)和投資者們加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的能力。

一、企業(yè)債券融資的現(xiàn)狀

債券融資為企業(yè)的發(fā)展提供便捷的途徑，能夠高效地幫助企業(yè)降低產(chǎn)業(yè)成本和金融風(fēng)險(xiǎn)，隨著現(xiàn)如今我國(guó)債券融資不斷發(fā)展，現(xiàn)如今債券的發(fā)行市場(chǎng)愈發(fā)擴(kuò)大，交易市場(chǎng)也種類(lèi)繁多，給企業(yè)和投資者提供了更多的市場(chǎng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了不竭動(dòng)力。此外，我國(guó)的債券融資還存在一些問(wèn)題，沒(méi)有辦法有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范和控制，目前，我國(guó)企業(yè)發(fā)行的債券品種比較多，品種也比較多，但是債券發(fā)行市場(chǎng)與股票市場(chǎng)之間的差距還是很大，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，股票市場(chǎng)發(fā)行的規(guī)模大于債券市場(chǎng)；債券交易市場(chǎng)分為內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)主要交易品種以國(guó)債為主，場(chǎng)外市場(chǎng)主要交易品種以國(guó)債為主。

企業(yè)是可以根據(jù)多樣化債券的形式進(jìn)行融資，債券的發(fā)行也可多采用多用抵押的方式進(jìn)行，盡管如此，企業(yè)依舊沒(méi)辦法更好地去滿足現(xiàn)如今市場(chǎng)和企業(yè)需求，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的交易和市場(chǎng)以及參與等多角度的機(jī)制不夠完整，導(dǎo)致我國(guó)的債券市場(chǎng)效率較低，由此可見(jiàn)，我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)需要進(jìn)一步的去發(fā)展和完善，從而更好地去適應(yīng)現(xiàn)代化企業(yè)經(jīng)濟(jì)的需求。

二、企業(yè)債券融資的功能性

首先，債券融資是企業(yè)發(fā)展的重要手段之一，能夠有效地降低企業(yè)成本幫助企業(yè)籌資，同時(shí)，債券融資也是企業(yè)債券的最基本功能。

其次，債券融資能夠滿足投資者的需求，公司債券的風(fēng)險(xiǎn)收益與其他金融工具等收益相比更加能夠滿足那些具有高收益要求的投資者，由此可見(jiàn)，債券融資更能夠滿足投資者的需求，在投資者眼中具有舉足輕重的地位。

最后，能夠最大化的去降低投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以在相關(guān)金融市場(chǎng)上更好的去根據(jù)自己的需求進(jìn)行投資，有效的去進(jìn)行選擇，最大程度降低自己的風(fēng)險(xiǎn)損失，由此可見(jiàn)，債券融資能夠有效的改變投資組合的方式，幫助投資者降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

三、企業(yè)債券融資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）債券利率

有關(guān)債券利率上漲的風(fēng)險(xiǎn)主要是指?jìng)诎l(fā)行前容易受到市場(chǎng)上任何波動(dòng)的影響導(dǎo)致預(yù)算的利率低于實(shí)際利率，從而導(dǎo)致企業(yè)成本提高。影響利率市場(chǎng)波動(dòng)的主要成分包括國(guó)家的宏觀調(diào)控以及國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的市場(chǎng)環(huán)境，但是任何企業(yè)只要是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的一部分都會(huì)或多或少地具有一些影響，因此，企業(yè)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中是不可避免的，只有自身通過(guò)有效的手段做好充分的準(zhǔn)備，在債券發(fā)行前對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)做好充足的調(diào)研和市場(chǎng)預(yù)估就會(huì)最大程度地避免債券在發(fā)行時(shí)所存在的利率風(fēng)險(xiǎn)。

（二）債券發(fā)行

債券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于多方面的因素沒(méi)有辦法按照原有的計(jì)劃發(fā)行債券，從而阻礙了企業(yè)融資的進(jìn)度。比如說(shuō)，由于企業(yè)沒(méi)有良好的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在這個(gè)時(shí)候如果國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)生了一定的變化，企業(yè)的債券經(jīng)營(yíng)就會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，從而導(dǎo)致債券在短時(shí)間內(nèi)被投資人購(gòu)買(mǎi)嚴(yán)重影響了企業(yè)債券的發(fā)行速度。私募債券和普通債券相比具備風(fēng)險(xiǎn)的幾率更高，大多數(shù)投資者都不會(huì)考慮進(jìn)行私募債券，因此企業(yè)的相關(guān)管理體系不完善一起其他因素等很容易會(huì)導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的投資者利益受到嚴(yán)重的損害，這樣一來(lái)就會(huì)阻礙債券發(fā)行的時(shí)間和數(shù)量，嚴(yán)重則會(huì)影響債券停售。

（三）債券流動(dòng)

企業(yè)債券融資交易活動(dòng)受多方面的影響，從而導(dǎo)致債券持有者沒(méi)有具備靈活的時(shí)間，只能根據(jù)兩方協(xié)商的時(shí)間去進(jìn)行足額交易，這樣一來(lái)債券流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)加強(qiáng)。

四、企業(yè)債券融資的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制的有效手段

（一）加強(qiáng)企業(yè)債券融資發(fā)行前的調(diào)研和方案準(zhǔn)備

企業(yè)在進(jìn)行債券融資前應(yīng)該做好充分的調(diào)研和資料方案整合準(zhǔn)備，充分地去分析現(xiàn)如今企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、資金以及財(cái)務(wù)等全面的調(diào)研和分析，避免盲目融資所導(dǎo)致的資金損失等，這樣一來(lái)企業(yè)在發(fā)行成功以后能夠更好更完善去按照約定履行相關(guān)責(zé)任。除此之外，在調(diào)研和分析自己企業(yè)的同時(shí)，還應(yīng)該去充分的了解外部市場(chǎng)數(shù)據(jù)，比如說(shuō)國(guó)內(nèi)的宏觀市場(chǎng)情況、債券市場(chǎng)情況以及相關(guān)的發(fā)展方向等，同時(shí)還要充分的去了地自身的情況，企業(yè)是否具備一定抵擋風(fēng)險(xiǎn)的能力比如說(shuō)償還債務(wù)能力、籌資能力以及企業(yè)發(fā)展的能力等，充分的做好企業(yè)債券融資和發(fā)行前的準(zhǔn)備和調(diào)研，有效的去分析債券發(fā)行給企業(yè)帶來(lái)利和弊的可能性。通過(guò)多角度的調(diào)研和分析，有效地針對(duì)問(wèn)題去一一制定相關(guān)的解決應(yīng)對(duì)方案，最大程度地降低企業(yè)債券融資和發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)，并做好統(tǒng)籌協(xié)調(diào)相關(guān)市場(chǎng)的充足準(zhǔn)備。

（二）加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)管機(jī)制，完善企業(yè)債券融資應(yīng)對(duì)多角度問(wèn)題的機(jī)制

企業(yè)想要有效地降低債券融資風(fēng)險(xiǎn)，就要加強(qiáng)內(nèi)部的監(jiān)管機(jī)制，做好應(yīng)對(duì)多角度風(fēng)險(xiǎn)可能性的措施，提高企業(yè)債券管理部門(mén)的隊(duì)伍建設(shè)，加強(qiáng)員工的綜合素養(yǎng)并且制定一系列相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制，只有這樣才能夠讓員工在國(guó)企過(guò)程中有效地進(jìn)行債券評(píng)估，高效地發(fā)現(xiàn)企業(yè)在債券融資和發(fā)行中的多角度風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)做好有效的防范和控制措施，除此之外，企業(yè)還要加強(qiáng)定期對(duì)自身進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)估，并且確保評(píng)估數(shù)據(jù)的真實(shí)有效性，從而保障企業(yè)的利益不受威脅。

債券在發(fā)行前和發(fā)行后都會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該充分的完善債券融資和發(fā)行所面臨的所有可能性風(fēng)險(xiǎn)，做好充足的應(yīng)對(duì)機(jī)制，尋找相關(guān)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，確保所有的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備；創(chuàng)建應(yīng)急措施和部門(mén)，保障好相關(guān)信息傳遞不受阻礙并且能夠及時(shí)進(jìn)行預(yù)警，保障企業(yè)在最短的時(shí)間內(nèi)能夠控制風(fēng)險(xiǎn)，將企業(yè)受到的風(fēng)險(xiǎn)降到最小化。

（三）鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行境外融資，推進(jìn)企業(yè)相關(guān)改革

企業(yè)想要穩(wěn)定相關(guān)債券融資的收益就必須要根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷變化進(jìn)行創(chuàng)新改革，使得企業(yè)債券融資的方式更加的多樣化，企業(yè)可以通過(guò)境外融資來(lái)幫助企業(yè)更好的融入境外的市場(chǎng)，能夠讓企業(yè)走向國(guó)際的同時(shí)還能夠降低企業(yè)成本，在鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行境外融資的時(shí)候相關(guān)部門(mén)應(yīng)該為企業(yè)提供有效的服務(wù)，幫助企業(yè)在進(jìn)行境外融資的過(guò)程中能夠更加順利的完成計(jì)劃，除此之外，政府還要對(duì)相關(guān)平臺(tái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，為企業(yè)的境外融資降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有效的去控制風(fēng)險(xiǎn)。

（四）構(gòu)建良好的市場(chǎng)信用環(huán)境，加強(qiáng)企業(yè)債券融資的監(jiān)管制度

企業(yè)債券的風(fēng)險(xiǎn)有一部分是來(lái)自于企業(yè)的信用導(dǎo)致，因此，應(yīng)該加強(qiáng)市場(chǎng)信用的監(jiān)管，通過(guò)了利用現(xiàn)代化信息技術(shù)創(chuàng)建信息服務(wù)平臺(tái)以及相關(guān)債券發(fā)行的公示欄目，通過(guò)透明化的信息來(lái)讓企業(yè)受人民群眾督，有效地去創(chuàng)建良好的市場(chǎng)信用環(huán)境。除此之外，還應(yīng)該對(duì)于信用有問(wèn)題的企業(yè)進(jìn)行懲罰措施，根據(jù)此來(lái)完善企業(yè)債券融資的監(jiān)管體系，還可以構(gòu)建相關(guān)的第三方監(jiān)管機(jī)構(gòu)，更好地幫助市場(chǎng)創(chuàng)建有效的信用市場(chǎng)環(huán)境并且高效的監(jiān)管市場(chǎng)。

（五）加強(qiáng)相關(guān)債券金融市場(chǎng)的分析，最大化的防范債券投資風(fēng)險(xiǎn)

投資者應(yīng)該在日常養(yǎng)成關(guān)注相關(guān)企業(yè)債券政策以及其相關(guān)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)，做好充足的準(zhǔn)備，并進(jìn)行分析現(xiàn)階段市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)和債券發(fā)行情況，有效地掌握其風(fēng)險(xiǎn)以及收益是否具備一定的平衡程度，進(jìn)而衡量自身是否具備能夠應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力和有效措施。除此之外，投資者還可以利用組合投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)和利益收入，根據(jù)金融市場(chǎng)的變化進(jìn)行不斷調(diào)整投資方向，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)前期的積累和評(píng)估做好充分的準(zhǔn)備方案，利用組合投資來(lái)保障自己利益不受風(fēng)險(xiǎn)威脅的最大化。

結(jié) 語(yǔ)

企業(yè)債券融資為企業(yè)和投資者們提供了有利的方式，但在現(xiàn)如今經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展的情況下仍然存在著很多風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)需要加強(qiáng)內(nèi)部管理機(jī)制，提高防范意識(shí)強(qiáng)化應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制能力；投資者則需要有效的去分析和關(guān)注市場(chǎng)，加強(qiáng)自身對(duì)于債券投資風(fēng)險(xiǎn)的承受能力并且有設(shè)想化解風(fēng)險(xiǎn)的措施；除此之外，政府也應(yīng)該加強(qiáng)和推進(jìn)完善相關(guān)的制度政策，更好地去降低風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)提供一個(gè)好的環(huán)境。